Новости и прогнозы: валютный рынок от 09-12-2003

Ожидается рост Retail sales США в ноябре на 0.7% на фоне улучшения ситуации с автопродажами после их снижения два предыдущих месяца. За исключением продаж автомобилей, ожидается рост на 0.3%, так как цены на бензин снизились, а chain store sales в лучшем случае смешанные.
Аналитики переоценивали показатель три последние месяца, так как в конце концов началось снижение продаж автомобилей. Прогнозы на продажи за исключением автомобилей также оказывались выше, но не настолько.

Ожидается рост Американского PPI в ноябре на 0.2% на развороте в динамике цен на продукты питания. Цены на энергоносители в ноябре практически не изменились после снижения в октябре на 0.1%, но цены на продукты питания, согласно ожиданиям, снова выросли. Основной PPI в ноябре не изменился из-за снижения цен на пассажирские автомобили после их роста в октябре в связи с включением в обзор новых моделей. Инфляция все еще не представляет угрозы для Федерального Резерва.
Аналитики значительно недооценили общий и основной PPI в октябре из-за одновременного роста цен на продукты питания и автомобили (из-за ввода новых моделей). Откат PPI в ноябре приведет к переоценкам. В пяти из шести последних отчетах, средний прогноз превышал реальные значения.

Экономисты Bear, Stearns говорят: "Теперь мы не склонны полагать, что Федеральный Резерв повысит ставки в марте, мы считает, что более вероятно повышение на майском или июньском заседании. Ключевым фактором в этом послужит развитие ситуации на рынке труда (а мы считаем, что рынок труда будет достаточно сильным лдя того, чтобы повлиять на ставки в мае)."

Bill Quan из Mizuho говорит, что в широком смысле отчет FOMC "был пессимистичным", учитывая "скромные" улучшения на рынке труда, сбалансированные риски по инфляции, а также присутствие в отчете фразы "considerable period". Логическое обоснование этой фразы сводится к тому, что инфляция остается низкой, а output gap продолжает существовать. "Сегодняшнее заявление совпадает с нашим мнение относительно того, что официальные "творцы политики" остаются терпимыми к чрезмерному росту в результате низкой инфляции. Мы продолжаем считать, что политика не изменится до ноября 2003 года," говорит он.

Ian Shepherdson, HFE, сказал, что "изменение позиции Fed относительно сбалансированности рисков по инфляции - это значительное изменение впервые с января месяца". Он говорит, что отчет FOMC является "предпосылкой для весеннего повышения ставок."

Fed оставил ставки без изменения и повторил в своем отчете фразу "considerable period", однако заявил, что риски снижения инфляции малы… Основные индексы позитивно отреагировали на новости, однако после этого начали резко снижаться, что не удивительно, учитывая тот факт, что последнее время рынок сильно не отражал хорошие данные… Тем не менее, это решение положительное для фондового рынка…

EURO-DOLLAR поднялся выше $1.2260 в то время как доллар-йена снизился под Y107.00. Сейчас торгуется в зоне $1.2245.

После публикации отчета заседания FOMC DOLLAR-YEN снизился под Y107.00 до Y106.80. После этого курс немного восстановился и торгуется сейчас в области Y107.05.

После своего очередного заседания в четверг, Federal Open Market Committee опубликовал отчет, содержание которого следующее:
Сегодня Federal Open Market Committee решил оставить процентную ставку на уровне 1%. Комитет продолжает верить, что приемлемая позиция монетарной политики наряду с сильным ростом производительности оказывает важную поддержку экономике страны. Очевидные факты последнего времени подтверждают укрепление экономического роста с улучшающейся ситуацией на рынке труда.
Комитет признал, что двусторонние риски в достижении постепенного роста на последующие несколько кварталов практически равны. Вероятность нежелательного снижения инфляции такая же, как и вероятность ее роста. Однако, учитывая достаточно низкий уровень инфляции, Комитет считает, что приемлемая политика будет поддерживаться на протяжении "considerable period".

Голосовали (12-0): Президент Fed, Alan Greenspan; вице-президент, Timothy F. Geithner; Ben S. Bernanke; Susan S. Bies; J. Alfred Broaddus, Jr.; Roger W. Ferguson, Jr.; Edward M. Gramlich; Jack Guynn; Donald L. Kohn; Michael H. Moskow; Mark W. Olson; and Robert T. Parry.

Необходимо заметить, что текст заявления практически не отличился от предыдущих отчетов FOMC.

FOMC:
1.Может поддерживать приемлемую политику на протяжении "considerable period".
2.Риски роста и падения инфляции практически равны.
3.Считает инфляцию "достаточно низкой".
4.Рынок труда постепенно улучшается.

Фондовый рынок, как и все остальные, ожидает выхода отчета заседания FOMC, который запланирован на 2:15 ET... Согласно прогнозам, Fed оставит ставку без изменений на уровне 1.0%, хотя все внимание сосредоточено на том, использует ли Федеральный Резерв в своем отчете фразу "for a considerable period of time" или же она будет опущена. Рынок может быть волатильным перед публикацией отчета. Многие экономисты считают, что Fed не будет ужесточать политику до середины 2004 года.

DOLLAR-SWISS торгуется в области Chf1.2660. Некоторые трейдеры предостерегают о стопах выше Chf1.2730 - это уровень, который совпадает со стопами по евро-доллару ниже $1.2180.

Многие ведущие экономисты среди 22 первичных дилеров говорят, что даже если Федеральный Резерв откажется от фразы о "значительном периоде времени", это не изменит мнения о том, что Федеральных Резерв не торопится повышать ставки.
Обзор 22 первичных дилеров после отчета по занятости в пятницу показал, что восемь экономистов считают, что Федеральный Резерв сохранит формулировку "значительный период времени", в то время как семеро считают, что фразу опустят. Еще семеро колеблются, говоря, что заявление будет иметь тот же смысл, но несколько смягчится.
Все 22 экономиста говорят, что ставка не изменится, но девятеро из них говорят о повышении ставки к лету, из которых шестеро называют июньское заседание. Девятеро говорят о неизменности ставок в 2004 году. С учетом единого мнения о том, что Федеральный Резерв не будет повышать ставки, внимание фокусируется на тексте заявления и фразе о "значительном периоде времени".
David Greenlaw, экономист Morgan Stanley, говорит, что эта фраза создает Федеральному Резерву "проблему отхода" от нее, "но ее будут решать позже". Он находится в лагере тех, кто считает, что фраза сохранится в тексте заявления, так как Фед. "не подготовил рынок к изменениям". Он добавляет "Официальные лица Федерального Резерва говорили, что 1-2-х кварталов сильного роста не достаточно для изменения политики".
Экономист из Goldman Sachs написал, "мы понимаем, что ощущается некоторый дискомфорт по поводу фразы о "значительном периоде времени", потому что создание предпосылок для изменения монетарной политике потребует времени, что может не отражать изменений экономической ситуации". "Таким образом, отказ от фразы может оказаться не самым лучшим выбором, так как рынки могут расценить это как индикатор приближения повышения ставок. Мы сомневаемся, что FOMC хочет заявить именно это". Также он уточнил, что время изменения монетарной политики гораздо больше зависит от будущих данных, чем от текста заявления.
Главный экономист Nomura, David Resler, согласен, что для Федерального Резерва имеет больше смысла оставить фразу и усилить оценки рисков. Resler считает, что возможна фраза типа "экономическая ситуация остается таковой, что ставки еще могут оставаться на низком уровне значительный период времени".
В дополнение он сказал, что отмена термина значительный период еще не означает, что FOMC готов повысить ставку. Jay Feldman, Credit Swiss First Boston, не ожидает каких-либо изменений в балансе рисков или употреблении термина значительный период.
Feldman сказал, что значительный период будет частью отчета, так как пятничный отчет по занятости не впечатлил. В дополнение он сказал: отказаться от термина значительный период в настоящий момент было бы несвоевременным, поскольку посреди сезона подготовки к праздникам рынок очень тонок.
Steven Ricchiutto, ABN Amro, сказал, что Fed оставит фразу значительный период и отметил, что "экономика сильна, но недостаточно для преодоления проблем инфляции." Он видит повышение ставки на 50 базисных пунктов в июне 2004 года.
Anthony Karydakis, Banc One, выразил надежду, что Fed в этот раз откажется от фразы значительный период. Mike Moran, Daiwa Securities, заявил: "если они откажутся от этой фразы, им следует заменить ее другой, которая бы нормально была воспринята рынком."
Steven Stanley, Greenwich, также ожидает, что Fed заменит фразу значительный период словом терпение.
Avery Shenfeld, CIBC World Markets, сказал, что ставки скорее всего не будут изменены, но по поводу фразы значительный период он заявил: " Fed может не сказать именно так, но даст понять, что ставки не будут изменяться еще довольно долго."
Conrad DeQuadros, Bear Stearns, заявил, что Fed откажется от фразы значительный период.
DeQuadros говорит , что они ожидают повышение ставки на 25 базисных пунктов в марте 2004 года.

Частные экономисты решили взглянуть на сезонные факторы предыдущих лет, полагая, что ноябрьские розничные продажи могут удивить рынок.
Бюро Переписи США, которое при исчислении розничных продаж использует сезонные причины, внесет изменения в сезонные факторы в предстоящем отчете.
В 2002 году сезонные колебания сыграли положительную роль в розничных продажах в ноябре, однако негативно отразились на показателе в 2001 году. Учитывая снижение цен на бензин и слабые результаты работы магазинов в 2003 году, сезонные факторы могут стать определяющими в следующем отчете.
Согласно Michael Shimberg, экономисту Бюро Переписи по розничной программе, есть 3 важных компонента, определяющих сезонные факторы.
Первый компонент и возможно наиболее важный - это отношение продаж месяца к оставшемуся периоду до конца года.
Важность второго компонента состоит в количестве "торговых дней". Некоторые говорят, что количество дней в месяце каждый год одинаково, однако необходимо помнить, что структура самого календаря видоизменяется. Третий компонент - это праздники. Shimberg говорит, что самым беспокойным праздником является Пасха, поскольку каждый год она отмечается в разное время. Отдельное внимание уделяется периоду Рождественских продаж.
Министерство Торговли также предостерегает, что "Поправки в подсчетах являются приблизительным значением, основанным на прошлом и настоящем опыте. Тем не менее, эти поправки могут быть менее точными под давлением таких факторов, как изменения в моделях потребительских покупок на протяжении праздников, а также другие элементы, которые могут привести к значительным изменениям в сезонных и праздничных моделях, а также в модели торговых дней."
Бюро Переписи опубликовало сезонные поправки для серий индивидуальных продаж.
Ноябрьский отчет по розничным продажам будет опубликован в четверг в 8:30 a.m. ET. Средний прогноз экономистов сводится к общему росту в 0.7% и 0.3%, за исключением авто.

Известная маркетинговая фирма Gartner опубликовала прогноз, согласно которому в нынешнем году на нашей планете будет продано полмиллиарда мобильных телефонов. Это - значительно больше, чем ожидают сами производители "трубок": мировой лидер отрасли, финская Nokia, и её важнейшие конкуренты пока исходят из того, что их суммарный сбыт составит примерно 460 тысяч сотовых телефонов. Так до недавнего времени считали и сотрудники фирмы Gartner, однако данные последних месяцев заставили их скорректировать свой прогноз в сторону повышения. Маркетинговые эксперты отмечают очень высокий спрос на дешёвые "мобильники" в таких странах, как Китай, Россия и Индия, и одновременно повышенный интерес покупателей в промышленно развитых государствах Запада к новейшим моделям сотовых телефонов, оснащённым цветным дисплеем и фотокамерой. При этом, по данным фирмы Gartner, самый популярный производитель трубок - Nokia - в настоящий момент частично сдаёт свои позиции, в то время как южнокорейские Samsung и LG, а также немецкий Siemens последовательно увеличивают свою доли на мировом рынке.

Fed: David Greenlaw, Morgan Stanley сказал, что фраза considerable period создала немного "проблемное положение" для Fed. Он относит себя к тем, кто считает, что в сегодняшнем отчете эта фраза будет присутствовать, поскольку Fed "не подготовил рынок к изменениям" в политике. Он продолжил: "Официальные представители Fed сказали, что сильного роста в I - II кварталах недостаточно для смены направления в политике."

Даже учитывая тот факт, что Dow поднялся сегодня выше отметки в 10,000 впервые за 18 месяцев, не все индексы демонстрируют устойчивость… Лидерами дня являются нефтяной, фармацевтический, а также транспортный сектора… В начале сессии рост Dow был вызван новостями о том, что Goldman повысил рейтинг General Motors Corp… (GM) до "outperform" с "in-line"… Также Costco Wholesale (COST) заявил о доходах за I квартал, которые составили 34 цента на акцию, что на 3 цента лучше ожиданий аналитиков… Продажи выросли более, чем на 14% против аналогичного периода прошлого года до $10.31 млрд… Однако, Washington Mutual Inc. (WM) понизил свой прогноз на 2003 и 2004 года и заявил о сокращении рабочих мест в 1-ом квартале 2004 года… Рынок ожидает результатов заседания FOMC…

Нарушение Францией и Германией критериев пакта о стабильности может привести по оценкам американского инвестиционного банка JP Morgan к спасению европейского валютного союза. Сползание крупнейших экономических систем Европы в дефляцию может иметь большие негативные последствия, чем превышение максимально возможных границ бюджетного дефицита, говорится в опубликованных в понедельник результатах специально проведенного исследования.
Если же при современном положении в экономике Берлин и Париж будут стремиться к четкому соблюдению положений пакта, то валютному союзу грозят серьезные проблемы. Об этом должны задумываться те, кто обвиняет Германию и Францию в игнорировании положений пакта, говорится в исследовании.

Fed: Опрос 22 дилеров, проведенный после выхода пятничных данных по non-farm payroll показал, что 8 экономистов считают, что Федеральный Резерв употребит в своем отчете фразу "considerable period" в то время как 7 других это отрицают. Тем временем, 22 экономиста сказали, что ставки останутся без изменений, однако 9 экономистов выступили за повышение ставок к лету 2004 года, а 6 из них даже назвали месяц - июня.

Как утверждается в докладе Всемирного экономического форума, Соединенные Штаты лучше других стран используют информационные технологии для стимуляции экономического роста.
На второе место авторы доклада поставили Сингапур. Европейские страны, такие как Финляндия и Швеция, занимают 11 позиций в первой двадцатке.
По мнению экспертов, правительства и частные компании должны постоянно вкладывать средства в развитие информационных технологий, если они хотят занять передовые позиции в мировой экономике.
Эти технологии также предоставляют хорошую возможность развивающимся странам догнать экономически развитые государства.
Россия в этом году, как и в прошлом, не вошла в первую двадцатку.
Как утверждает эксперт Всемирного банка Бруно Ланвен, развитие телекоммуникационных систем и доступ в интернет являются "очень мощными инструментами в борьбе с бедностью".
Среди африканских стран в области информационных технологий лидирует Южная Африка - она на 37 месте. Тунис - на 40, Маврикий - на 43, Ботсвана - на 55.
Из 102 государств, упомянутых в докладе, последние пять мест достались Чаду, Эфиопии, Гаити, Анголе и Гондурасу. Доклад будет опубликован в январе 2004 года.

На мировых валютных рынках продолжается стремительный рост курса евро: в понедельник европейская денежная единица впервые в своей недолгой истории стоила больше 1 доллара и 22 американских центов. За последние семь биржевых дней это уже шестой рекорд. Эксперты считают, что очередной приступ слабости доллара вызван опубликованными в США ещё в пятницу макроэкономическими данными. Они разочаровали международных инвесторов, поскольку зародили сомнения в быстром улучшении ситуации на американском рынке труда. В результате в понедельник сначала на азиатских торговых площадках подскочил курс японской иены, а затем в Европе подорожал евро. Одновременно выросла и цена золота: в понедельник она достигла высшей точки за последние восемь лет. Дело в том, что на мировом рынке сложилась обратно пропорциональная зависимость между золотом и долларом. Цена благородного металла устанавливается в американской валюте, а потому любое удешевление доллара ведёт в глазах тех, кто обладает евро и другими твёрдыми денежными единицами, к удешевлению золота. Спрос на него возрастает, и продавцы поднимают цену. Существует и другая взаимозависимость: как доллар, так и золото выполняют на мировом рынке резервную функцию, и если доллар падает, то инвесторы, чтобы сохранить свой капитал, нередко переводят его в золото, что тоже ведёт к удорожанию жёлтого металла.

Goldman Sachs повысил рейтинг компании Genl Motors (GM) до "outperform" с "in-line", ссылаясь на прогресс в сокращении дефицита пенсионного плана. Goldman также повысил свой прогноз по доходам компании на 2004 год до $6.25 на акцию с раннее публикуемого в $5.20.

Washington Mutual (WM) понизил свой прогноз на этот и следующий года и заявил, что сократил 4,500 рабочих мест, начиная с августа. Банк сказал, что в 2003 году ожидает прибыль в $4.15 - $4.25 на акцию, что ниже предыдущих подсчетов в $4.33 на акцию. Что же касается 2004 года, то прогноз сводится к доходам на акцию в $4.30 - $4.80, что ниже предыдущего прогноза в $4.70 - $4.80.

Newell Rubbermaid (NWL) в этом и 2004 году прогнозирует доходы ниже, нежели ожидалось, что связано со слабыми продажами, а также повреждениями основного завода, нанесенными торнадо. Компания заявила, что в 2003 году ожидает прибыль в $1.46 - $1.49 на акцию. В то же время аналитики ожидают доходы в $1.60 на акцию.

Valueclick Inc (VCLK) сказал, что в 2003 году ожидает доход в $89.5 - 90 млн, что выше прогнозов Wall Street в $87.7 млн.

Финансовый директор Китайской Internet компании Sohu.Com Inc (SOHU) Derek Palaschuk заявил, что собирается покинуть свой пост в следующем году, однако не раннее, чем на эту должность будет принят новый человек. Президент компании Charles Zhang сказал, что Palaschuk находился на этой должности 3,5 лет в Пекине, а теперь желает вернуться в Шанхай, где проживает его семья.

Costco Wholesale (COST) сказал, что в I квартале, закончившемся 23 ноября, он заработал $160.2 млн или 34 цента на акцию в то время, как за аналогичный период прошлого года компания заработала $145.7 млн или 31 цент на акцию. Аналитики ожидали прибыль в 31 цент.

Texas Instruments (TXN) заявил, что в IV квартале ожидает прибыль в 25 - 27 центов на акцию, включая прибыль от продаж акций Micron Technology в 7 центов на акцию.

Charles Lieberman из Advisors Financial считает, что фраза "considerable pd" не будет фигурировать в заявлении FOMC. Он говорит: "Во избежание нервозности на рынке, Fed, вероятнее всего, облегчит "удар" комментируя, что он не видит необходимости в повышении ставок в ближайшее время. Как старая фраза, так и какие-либо замены ее будут лишены оснований, поскольку необходимый промежуток времени невозможно определить. Любое четкое, определенное заявления "свяжет руки" Федеральному Резерву и обяжет его к проведению конкретной политики, что приведет к обратным результатам при условии, если экономика не будет развиваться так, как ожидается."

ISM, США: Экономический рост США укрепиться в 2004 году. "Прогнозы на 2004 год по промышленному и непромышленному секторам довольно высокие, они значительно оптимистичнее, нежели это было в 2003 году." Что касается промышленного сектора, экономисты ISM видят рост Revenue на 5.8%, Capital Spending на 3.2%, Cap-U на 80.1%. Касательно непромышленного сектора, ISM видит рост Revenue на 5.7%, Capital Spending на 7.1%, Capacity Utilization на 85.6%.

Как и ожидалось, фондовый рынок открылся с повышением, однако с приближением заседания FOMC, картина изменилась… Так, Nasdaq и S&PI переместились в негативную зону, а Dow остается в небольших плюсах… Dow поддерживается такими компаниями, как International Paper (IP 40.95 +0.72) и General Motors (GM 48.83 +1.69)… В начале сессии Dow слегка поднялся выше 10,000, однако не смог там удержаться и сейчас находится на 9969.12…

DOLLAR-YEN показал Y107.50, где были расположены ордера на продажу и начал снижаться, торгуясь в настоящий момент на Y107.38. Раннее упоминались стопы выше Y107.60, а также на Y107.80.

David Rosenberg, Merrill Lynch говорит: "Сложилась целая индустрия людей, которые пытаются предугадать, что сегодня Федеральный Резерв будет делать с фразой "considerable period". Мы уже знаем многих из FOMC, которые некоторое время пытались избежать этой фразы. Мы также знаем, что в Федеральном Резерве есть внутренний комитет, который отслеживает восприятие участниками рынка решений центрального банка. Поэтому, даже если Fed опустит эти два слова - самые знаменитые после фразы "irrational exuberance", которая использовалась почти 7 лет назад - это будет равносильно тому, если бы Fed заявил "мы можем быть терпеливыми". В принципе, именно это Fed и делает последние несколько недель."

EURO-DOLLAR показал минимум на $1.2190, после чего евро откатил к текущим уровням на $1.2215.

US RICHMOND FED: NOV RETL SALE REVENUES INDEX 11 VS OCT 34
US RICHMOND FED: NOV SVC-SECTOR REVENUES INDEX 5 V OCT 18
US RICHMOND FED: NOV MFG PRICES PAID INDEX 1.20 VS OCT 0.66
US RICHMOND FED: NOV MFG NEW ORDERS INDEX 14 VS OCT 6
US RICHMOND FED: NOV MFG SHIPMENTS INDEX 11 VS OCT 20

US OCT WHLESLE FARM PRODUCTS INVENTORIES +16.4%; SALES +14.5%
US OCT WHLESLE PETRO INV -0.9%;SALES +1.4%;I/S 0.25 V SEP 0.26
US OCT WHLESLE AUTO INV +2.7%; SALES +0.5%;I/S 1.38 V SEP 1.35
US OCT WHLESLE INV/SALES RATIO RECORD LOW 1.18 VS SEP 1.20
US OCT WHOLESALE SLS +2.0%, DURABLES +1.8%, NONDURABLES +2.2%
US OCT WHOLESALE DURABLES INVENTORIES +0.4%; NONDURABLES +0.8%

Акции компаний техсектора сегодня будут в центре внимания после повышения прогноза прибыли компанией Texas Instruments. Кроме того, рынок будет ждать решения ФРС по ставкам. "То, что сегодня скажет ФРС, будет определять состояние рынка в ближайшие недели, если не месяцы", - считает Девид Браун из Bear Stearns. Инвесторы не ожидают изменения ставки, однако важным является комментарий FOMC относительно будущего повышения ставок. "Либо будет ясно, что ставку повысят на заседании 16 марта, либо изменений не будет, как минимум, до середины следующего года", - говорит Браун

Redbook Average в первую неделю декабря показала снижение по сравнению с ноябрем на 1%. Это связано со снегопадом на Северо-восточном побережье и на Северо-западе. Покупатели просто были вынуждены в выходные находится дома.
На прошлой неделе Redbook Average выросла на 3.2% в сравнении с аналогичной неделей 2002 года. В то же время месячные продажи также выросли на 3.2% по сравнению с декабрем 2002 года. Однако, это было ниже целей роста в 3.8%.

Фунт показал новый 11-летний максимум на $1.7458. Сейчас ордера на продажу расположены в зоне $1.7470/75 и дальше- на $1.7500/10. По словам трейдеров, в случае пробития уровня $1.7370 следующей целью восходящего движения станет $1.7655.

Ожидается открытие рынка с повышением.
Главным событием дня является заседание FOMC. Сегодня очень мало экономических данных и крайне мало отчетов компаний.

Акции Biovail Corp. перед открытием тогргов во вторник выросли после того, как фармацевтическая компания заявила, что их партнер GlaxoSmithKline согласился распространять препарат Wellbutrin XL.
Цена акций Biovail выросла до $18.50, тогда как после закрытия в понедельник она составляла $17.72.

Акции Texas Instruments Inc. выросли перед открытием торгов во вторник. За день до этого компания объявила о повышении прогнозов на четвертый квартал, отмечая рост спроса на свою продукцию.
Цена акций Texas Instruments выросла до $28.70 по сравнению с $28.24 после закрытия в понедельник.

Акции Newell Rubbermaid Inc. снизились перед открытием во вторник. Это связано с тем, что компания понизила уже второй раз в этом году свои прогнозы по доходам за 2003 год.
Цена акций Newell Rubbermaid снизилась до $20.92 по сравнению с $22.97 после закрытия в понедельник.

Акции Engineered Support Systems Inc. выросли после объявления компании о росте прибыли в четвертом квартале.
Цена акций Engineered Support подскочила до $57.75, тогда как при закрытии в понедельник она составляла $53.69.

Рейтинги:
Prudential повысил Dow Chemical Neutral " Overweight
UBS повысил Wachovia Neutral " Buy
JMP Securities повысил Texas Instruments Mkt Perform " Mkt Outperform
Goldman Sachs повысил General Motors In-Line " Outperform
Goldman Sachs повысил Cinergy Underperform " In-Line

Prudential понизил Centurytel Overweight " Neutral
Bear Stearns понизил HCA Healthcare Outperform " Peer Perform
Goldman Sachs понизил Kerr-McGee In-Line " Underperform

Аналитики разделились во мнениях относительно того, как "политики" Федерального Резерва сформулируют определение экономических и инфляционных рисков, а также позицию монетарной политики на заседании FOMC во вторник, учитывая публикацию худшего, нежели ожидалось ноябрьского отчета по занятости. Общее мнение таково, что Федеральный Резерв может в меньшей мере склоняться к изменениям ставок, чем если бы отчет оказался сильным. Но пока одни ожидают небольших изменений в заявлении FOMC или вообще никаких, другие склонны считать, что FOMC должен сделать значительные изменения в представлении улучшающегося настроения в экономике. Уровень безработицы снизился с 6.0% до 5.9%, а занятость (по результаам опроса домохозяйств) выросла на 589,000. В противовес этому, non-farm payrolls показал рост 4-ый месяц подряд, однако в ноябре этот рост разочаровал показателем в 57,000 против прогнозируемых 150,000. Аggregate hours index вырос на 0.2%, а manufacturing hours index вырос на 0.3%. Average hourly earnings выросли на 0.1%. Все это вынуждает сделать заключение, что Федеральный Резерв оставит ставку без изменения на уровне 1%, но мнения расходятся относительно последующего улучшения экономической ситуации и, как последствие, повышения ставок. На заседании 28 октября, единственным изменением в заявлении FOMC было то, что "ситуация на рынке труда стабилизируется".
Stuart Hoffman, PNC Corp. сказал, что рост в hours worked предполагает реальный рост ВВП как минимум на 4% в IV квартале. Если бы пятничные данные по payrolls оказались сильными, "это бы отразилось на прогнозе ВВП." "Я не уверен, что они готовы заявить, что ситуация на рынке труда улучшается," сказал он.
Richard Berner, Morgan Stanley, назвал данные по сектору занятости "слегка разочаровывающими," но сказал, что они содержат "некоторые сигналы продолжения улучшения ситуации на рынке труда." Он также сказал, что ожидает рост в 4% в IV квартале.
Wells Fargo & Co. из Sung Won Sohn сказал: "Отчет по рынку труда еще раз повторяет точку зрения Федерального Резерва относительно того, что экономика страны все еще находится "на распутье" и необходимо подождать дополнительного подтверждения экономического роста, особенно в секторе труда." "Перед тем, как отказаться от фразы "considerable period" Greenspan пожелает увидеть рост занятости на 150,000 и более," сказал Sohn. Charles Lieberman из Advisors Financial сказал, что в то время, пока payroll "разочаровывают ожидания," в целом, отчет был "не таким мрачным, как его трактовал рынок."

Производственники США говорят, что доллар был переоценен и сейчас просто возвращается к уровням, на которых он сможет конкурировать на мировых рынках.
Kevin Logan, Kleinwort Benson говорит, что не склонен особенно переживать из-за снижения доллара. Он указывает на то, что доллар может снижаться и в дальнейшем, если центральными банками не будет проведена массивная интервенция. В первую очередь он ссылается на Банк Японии, который пытаясь защитить экспортеров от ослабления доллара, покупал рекордные объемы доллара и агрессивно продавал иену.
Потом следует Китай, который очень быстро усвоил, как использовать миллиарды долларов, продавая американцам все больше и больше своих товаров. Кроме того, Китай становится основным держателем правительственных бондов США.
И, конечно, это те, кто производит свою продукцию в США, и чья продукция более конкурентоспособна за рубежом. Это не очень срабатывает в странах с искусственно поддерживаемым курсом валюты,(почти весь азиатский регион), но очень хорошо срабатывает против Европы, чей евро за последнее время подорожал относительно доллара на 16%. Страдает ли Fed от падения доллара? Скорее всего, нет. Инфляционное давление очень невелико.. Average hourly earnings в ноябре выросли всего лишь на 0.1% или на 2.1% г/г. Это минимальный годовой рост с 1987 года!
Но есть момент, который должен волновать Fed. Если доллар будет снижаться слишком быстро, это может привести к панике среди очень серьезных инвесторов. Это может спровоцировать небольшое повышение ставки Fed.
Единственный момент, по которому согласны все стратеги, аналитики и экономисты, заключается в том, что дальнейшее ослабление доллара вызовет несомненное подорожание золота.

Многие ведущие экономисты среди 22 первичных дилеров говорят, что даже если Федеральный Резерв откажется от фразы о "значительном периоде времени", это не изменит мнения о том, что Федеральных Резерв не торопится повышать ставки.
Обзор 22 первичных дилеров после отчета по занятости в пятницу показал, что восемь экономистов считают, что Федеральный Резерв сохранит формулировку "значительный период времени", в то время как семеро считают, что фразу опустят. Еще семеро колеблются, говоря, что заявление будет иметь тот же смысл, но несколько смягчится. Все 22 экономиста говорят, что ставка не изменится, но девятеро из них говорят о повышении ставки к лету, из которых шестеро называют июньское заседание. Девятеро говорят о неизменности ставок в 2004 году. С учетом единого мнения о том, что Федеральный Резерв не будет повышать ставки, внимание фокусируется на тексте заявления и фразе о "значительном периоде времени".
David Greenlaw, экономист Morgan Stanley, говорит, что эта фраза создает Федеральному Резерву "проблему отхода" от нее, "но ее будут решать позже". Он находится в лагере тех, кто считает, что фраза сохранится в тексте заявления, так как Фед. "не подготовил рынок к изменениям". Он добавляет "Официальные лица Федерального Резерва говорили, что 1-2-х кварталов сильного роста не достаточно для изменения политики".
Экономист из Goldman Sachs написал, "мы понимаем, что ощущается некоторый дискомфорт по поводу фразы о "значительном периоде времени", потому что создание предпосылок для изменения монетарной политике потребует времени, что может не отражать изменений экономической ситуации". "Таким образом отказ от фразы может оказаться не самым лучшим выбором, так как рынки могут расценить это как индикатор приближения повышения ставок. Мы сомневаемся, что FOMC хочет заявить именно это". Также он уточнил, что время изменения монетарной политики гораздо больше зависит от будущих данных, чем от текста заявления.
Главный экономист Nomura, David Resler, согласен, что для Федерального Резерва имеет больше смысла оставить фразу и усилить оценки рисков. Resler считает, что возможна фраза типа "экономическая ситуация остается таковой, что ставки еще могут оставаться на низком уровне значительный период времени".
В дополнение он сказал, что отмена термина значительный период еще не означает, что FOMC готов повысить ставку. Jay Feldman, Credit Swiss First Boston, не ожидает каких-либо изменений в балансе рисков или употреблении термина значительный период.
Feldman сказал, что значительный период будет частью отчета, так как пятничный отчет по занятости не впечатлил. В дополнение он сказал: отказаться от термина значительный период в настоящий момент было бы несвоевременным, поскольку посреди сезона подготовки к праздникам рынок очень тонок.
Steven Ricchiutto, ABN Amro, сказал, что Fed оставит фразу значительный период и отметил, что "экономика сильна, но недостаточно сильна для преодоления проблем инфляции." Он видит повышение ставки на 50 базисных пунктов в июне 2004 года.
Anthony Karydakis, Banc One, выразил надежду, что Fed в этот раз откажется от фразы значительный период. Mike Moran, Daiwa Securities, заявил: "если они откажутся от этой фразы, им следует заменить ее другой, которая бы нормально была воспринята рынком."
Steven Stanley, Greenwich, также ожидает, что Fed заменит фразу значительный период словом терпение.
Avery Shenfeld, CIBC World Markets, сказал, что ставки скорее всего не будут изменены, но по поводу фразы значительный период он заявил: " Fed может не сказать именно так, но даст понять, что ставки не будут изменяться еще довольно долго."
Conrad DeQuadros, Bear Stearns, заявил, что Fed откажется от фразы значительный период. DeQuadros говорит , что они ожидают повышение ставки на 25 базисных пунктов в марте 2004 года.

Ожидания каких-либо изменений на заседании FOMC значительно снизились после того, как в пятницу были опубликованы данные по сектору занятости США, которые показали рост всего на 57,000. Теперь все ожидают, какое объяснение этому даст Федеральный Резерв в своем заявлении.
Eric Green из BNP Paribas, не ожидает каких-либо изменений в целях Fed Funds во вторник. Однако, несмотря на ноябрьские данные по non-farm payroll, Green считает, что Fed не будет употреблять фразу "considerable period". Он сказал, что "им необходимо попытаться сделать что-то с текстом заявления," поскольку он не подвергался особым изменениям с мая прошлого года, а "с тех пор ситуация в мире значительно изменилась."
Michael Kastner, Deutsche Bank сказал: "Вполне вероятно, что Fed даст сбалансированную оценку," добавляя, что оба риска дезинфляции и фразеологизма "considerable period" "исчезнут." Однако если это упомянется, то "это может стать вестником повышения ставок," сказал Kastner. "Я считаю, что Fed необходимо подготовить рынок к повышению ставки," и заявление FOMC как раз может служить механизмом для этого, предположил Kastner. Тем не менее, забегая на неделю вперед, Kastner Козначейство собирается продать $16.0 млрд 5-летними облигациями и $14.0 млрд - 10-летними. Аукционы состояться в среду и четверг. Важным будет то, купят ли эти облигации центральные банки.
Eric Green, BNP Paribas, сказал, что основные данные, которые привлекут к себе внимание рынка, выйдут в четверг и пятницу, начиная с retail sales, которые, по его ожиданиям, вырастут благодаря сильным автопродажам. Также в четверг выходит отчет по jobless claims на 6 декабря. Green считает, что jobless claims снизятся до 355,000 после небольшого роста прошлой недели, что будет "хорошим признаком" сектора занятости США. Что касается пятничных данных, он прогнозирует рост индекса University of Michigan consumer sentiment до 96, самый высокий уровень года. Плюс ко всему, он видит рост PPI на 0.3%, с core PPI +0.1%, повторяясь, что все еще нет реальной угрозы инфляции.

Mizuho Bank
Комментарий. Новый день, новый рекорд евро. Мы считаем, что сегодня пара установит новый максимум. Ближайшая цель - 1.2300.
Стратегия. Покупка 1.2200, добавить на 1.2125. Стоп ниже 1.2050. Также добавить при прорыве 1.2250. Цель - 1.2350/1.2400.

Mellon Bank
Доллар продолжает снижаться и устанавливать новые минимумы против некоторых валют. Неопределенности в отношении решения ФРС нет. В этих условиях ничто не мешает продолжению падения доллара. Ближайшие цели по евро/доллар - 1.2300/50, а к концу года мы ожидаем 1.2500. Похожая ситуация была в прошлом году, когда евро вырос с 1.01 до 1.05. Ключевая поддержка - 1.2130/50, ее пробитие может поставить под сомнение рост в краткосрочном периоде. Дальнейшая поддержка - 1.2025.

ZEW economic expectations index в декабре вырос до максимального уровня с января 2000 года.
ZEW expectations index за декабрь в Германии вырос на 6.2 пункта и составил +73.4. Это 11-е увеличение индекса за последние 12 месяцев. Рост превзошел ожидания аналитиков (+70.3).
Президент ZEW Wolfgang Franz в пресс-релизе сказал, что результат отражает "несгибаемый оптимизм" в среде финансовых аналитиков. Однако, заметил он, сохранится ли такой оптимизм зависит от реализации правительством плана реформ.
Настроение поддержали неожиданно хорошие данные по производственным заказам за октябрь, сказал Franz, тогда как рост обменного курса евро играет негативную роль.
German current conditions sentiment index в декабре также вырос и составил -83.7. Это максимальный уровень с августа прошлого года.
Данные ZEW дают возможность предположить, что индекс Ifo для Западной Германии в декабре также вырастет, так как эти индексы очень часто связаны прямой корреляцией.
Результаты исследований ZEW для Еврозоны также улучшились. Индекс ожиданий в декабре вырос до +78.2, тогда как EMU current conditions вырос до -67.9.
Исследования ZEW проводились среди 316 финансовых экспертов Германии с 24 ноября по 8 декабря. В ходе исследования выяснялись взгляды экспертов на текущие экономические условия и перспективы экономики в основных промышленных странах.

Вышли такие данные:
09:30 UK Trade in goods (October), bln -4.4 -4.1 -4.7 (-4.8)
09:30 UK Non-EU trade (October), bln -2.3 -2.1 -2.6
10:00 Germany ZEW economic expectations index (December) 73.4 68.8 67.2

EURO
Евро открыл Европейскую сессию на отметке $1.2235
- На Азиатской сессии евро оставался в районе $1.2225. В начале Европейской сессии из-за дальнейшего ослабления доллара евро установил новый исторический максимум на $1.2244
- Опционный барьер на $1.2250 не смог сдержать рост евро, в результате чего курс дошел до отметки $1.2276.
- Дальнейшие опционы расположены на $1.2300 и $1.2315
- Ордера на покупку находятся в районе $1.2200. Стопы - при пробитии. В случае же срыва стопов нисходящая коррекция продолжится в район $1.2160/50.
- Восходящее движение по евро было поддерживалось и выходом более сильных, чем ожидалось, данных ZEW.

YEN
Иена открыла Европейскую сессию на отметках Y107.15 и Y131.10 против евро.
- Большую часть Азиатской сессии курс Dollar-yen находился в диапазоне Y107.25/40. Однако с началом Европейской сессии давление на доллар возобновилось
-- Ходили слухи об ордерах на покупку Dollar-yen со стороны BOJ в зоне Y107.10/15, но они не подтвердились.
- Дальнейшие покупки ожидаются в районе Y107.00 и Y106.80/90. Далее - на уровне Y106.50
-- Уровень Y107.00 защищен опционами.
- Остаются актуальными ордера на продажу в районе Y107.50 со стопами при пробитии Y107.60.
- Ордера на продажу Euro-yen находятся в зоне Y131.50/80

Комментарии официальных лиц Японии
TAKENAKA:
Движения на валютном рынке имеют краткосрочное влияние на экономику.
Быстрые движения на forex влияют на прогнозы корпораций.

TANIGAKI:
Недавние движения на forex не отражают фундаментальную картину..
Экономика США остается сильной.

FUKUI:
BOJ предпринимает все возможное для избежания роста системных рисков в финансовом секторе.
Преодоление дефляции займет значительный отрезок времени.

IWATA:
Целью BOJ является преодоление дефляции путем стабилизации долгосрочных ставок.
Минимальный уровень желаемого роста цен составляет 1%.
Нельзя допустить крушения восстановления экономики.

STERLING
Фунт открыл Европейскую сессию на отметках $1.7355, stg0.7050 против евро.
-- Фунт в начале Европейской сессии сорвал стопы и достиг уровня $1.7390/95, не виденного со времен "Черной Среды" в 1992 году.
-- Далее движение продолжилось, несмотря на наличие ордеров на продажу в районе $1.7400, до $1.7420
-- Рост торгового дефицита Британии стал причиной завершения ралли.
-- Ордера на продажу находятся в зоне $1.7450/55
--Ордера на покупку расположены в зоне $1.7350/40, и далее - в зоне $1.7310/00.

Еврокомиссия во вторник опубликовала предварительные результаты опроса, которые показали, что обыватели по поводу экономических перспектив и перспектив занятости на следующий год настроены менее оптимистично.
В пресс-релизе говорится, что в целом респонденты были "менее оптимистичными касательно перспектив экономики и занятости на 2004 год".
Эта общая неуверенность отражается в снижении доверия к политическим институтам в целом.
На вопрос, является ли вхождение в состав Евросоюза "положительным моментом", 48% респондентов ответили "да", что на 6% ниже, чем при прошлом опросе. 15% опрошенных считают вхождение в Евросоюз отрицательным моментом.
Опрос был проведен в 15 странах Еврозоны с 1 октября по 7 ноября. Были опрошены 16,000 человек старше 16 лет. Результаты последнего такого опроса были опубликованы в июле.

Наиболее важным событием недели является заседание Федерального Резерва. Но с учетом того, что никто не ждет изменения ставок, основное внимание будет уделяться тексту публикуемого после заседания заявления. Также на неделе должно состояться размещение 5 и 10-летних казначейских облигаций, а также публикация важных ноябрьских данных по PPI и Retail Sales.

TAKENAKA:
Движения на валютном рынке имеют краткосрочное влияние на экономику.
Быстрые движения на forex влияют на прогнозы корпораций.

TANIGAKI:
Недавние движения на forex не отражают фундаментальную картину..
Экономика США остается сильной.

FUKUI:
BOJ предпринимает все возможное для избежания роста системных рисков в финансовом секторе.
Преодоление дефляции займет значительный отрезок времени.

IWATA:
Целью BOJ является преодоление дефляции путем стабилизации долгосрочных ставок.
Минимальный уровень желаемого роста цен составляет 1%.
Нельзя допустить крушения восстановления экономики.

Ожидается рост Американского PPI в ноябре на 0.2% на развороте в динамике цен на продукты питания. Цены на энергоносители в ноябре практически не изменились после снижения в октябре на 0.1%, но цены на продукты питания, согласно ожиданиям, снова выросли. Основной PPI в ноябре не изменился из-за снижения цен на пассажирские автомобили после их роста в октябре в связи с включением в обзор новых моделей. Инфляция все еще не представляет угрозы для Федерального Резерва.
Аналитики значительно недооценили общий и основной PPI в октябре из-за одновременного роста цен на продукты питания и автомобили (из-за ввода новых моделей). Откат PPI в ноябре приведет к переоценкам. В пяти из шести последних отчетах, средний прогноз превышал реальные значения.

Swiss National Bank уклонился от комментариев по поводу роста швейцарского франка до 7-летнего максимума против доллара. Кроме того, торгово-взвешенный индекс франка за последний месяц вырос почти на 3%.
Представитель SNB заявил, что банк не желает давать какие-либо комментарии в преддверии квартального отчета и годовой пресс-конференции в пятницу.
"В пятницу состоится квартальный отчет и там мы скажем то, что должны сказать о развитии ситуации," заявил он.
Пока рынки ожидают разъяснений SNB, трейдеры и аналитики пребывают в довольно расслабленном состоянии. EUR/CHF торгуется в стабильном диапазоне CHF1.5260-1.5750 уже почти 6 месяцев. В прошлом SNB был обеспокоен снижением курса dollar-Swiss, тогда как состояние кросса вполне устраивало, а это более важно для центрального банка.
Dollar-Swiss во вторник упал до 7-летнего минимума на CHF1.2607. Кроме того, он снизился более чем на 8% месяцем ранее. И поскольку dollar-Swiss падал быстрее, чем рос курс euro-dollar, EUR/CHF рос.

Рост розничных продаж в Британии в ноябре остается слабым. Однако ожидается повышение продаж вследствие Рождественского сезона, говорит British Retail Consortium.
Согласно BRC продажи в ноябре выросли на 0.9% г/г по сравнению с ростом на 0.8% в октябре, но снизились относительно диапазона 2.1% - 3.0% периода июнь-сентябрь.
За квартал продажи снизились до 1.5% в ноябре, тогда как в октябре они составляли 1.9%.
Общий объем продаж вырос на 3.6% г/г после 3.7% в октябре. Квартальное снижение в ноябре составило 4.3% с 4.8% в октябре.
По словам BRC мягкий и дождливый ноябрь помешал росту продаж продукции для холодной погоды.
"Это был самый неудачный ноябрь с 1998 года. Один из самых дождливых выходных за последние 100 лет. Кроме того, свою роль сыграл ЧМ по регби. Хотя это не отменяет тот факт, что consumer confidence остается крайне хрупким," говорит директор BRC Bill Moyes.
Однако, на прошлой неделе продажи начали расти, что объясняется скорым наступлением Рождества.
Данные BRC м/м часто отличаются от официальных данных. Слабый рост продаж в октябре, по подсчетам BRC, не отражали официальные цифры, которые показывали рост на 0.6% м/м и на 3.7% г/г.

Торговый дефицит Британии в октябре лишь немного замедлил свой рост. Это связано с тем, что дефицит с Евросоюзом вырос до рекордного уровня.
Общий торговый баланс в сфере товаров в сентябре составил Stg4.449 млрд. по сравнению с Stg4.673 млрд. в сентябре. EU goods trade deficit увеличился до Stg2.126 млрд. после Stg2.107 млрд. в сентябре. Это максимальный уровень с 1988 года.
National Statistics говорит, что это отражает снижение в импорте самолетов и драгоценных камней, а также рост экспорта самолетов и серебра.
Нефтяной баланс в октябре составил Stg97 млн. по сравнению с Stg56 млн. в сентябре.
Экспорт товаров в сентябре вырос на 3.2% м/м, что позволило компенсировать рост импорта на 1.35%.
Торговый разрыв со странами, не входящими в Еврозону сократился до Stg2.323 млрд. с Stg2.566 млрд. в сентябре. Общий торговый дефицит в октябре сократился до Stg3.465 млрд. с Stg3.649 млрд. в сентябре. Результатом является сокращение торгового разрыва.
Положительное сальдо в сфере услуг уменьшилось до Stg984 млн. с Stg1.024 млн. в сентябре.

Несмотря на новый метод подачи данных, опробованный ZEW, избежать утечки данных не удалось. Один трейдер отметил, что курс евро вырос с $1.2260/62 до $1.2271/73, установив новый исторический максимум, между 0950 и 0959 GMT.

EUR/USD
Опционные барьеры защищают уровни сопротивления на $1.2275 (15 декабря), $1.2300 (31 декабря) и $1.2315 (15 декабря). Ордера на покупку отмечены на подходе к $1.2200 со стопами ниже, срыв которых откроет путь коррекции до $1.2160/50.

GBP/USD
Остаются актуальными ордера на продажу в районе $1.7420. Стопы - при пробитии. Далее ордера на продажу расположены в зоне $1.7450/55. Основные объемы ордеров на покупку находятся в зоне $1.7350/45.

USD/JPY
Ордера на покупку со стороны официальных структур сохранится вплоть до Y116.90, а основные стопы находятся ниже Y116.80. В то же время ожидается, что их срыв будет ограничен ордерами на покупку на Y116.50. Ордера на продажу сохраняются выше Y107.30, и вплоть до Y107.50 со стопами выше Y107.60. Говорят, что ордера на продажу со стороны японских экспортеров снизились до Y108.00.

EUR/GBP
Ордера на продажу расположены в районе stg0.7065/70. Стопы - при пробитии. Далее ордера на продажу находятся в районе stg0.7120. Ордера на покупку отмечены в зоне stg0.7040/35, более серьезные объемы ордеров на покупку находятся в районе stg0.7000.

EUR/JPY
Ордера на покупку находятся в районе Y130.80. Ордера на продажу находятся выше Y131.30 и вплоть до Y131.50, более сильные на подходе к Y131.80.

Фунт установил новый 11-летний максимум на $1.7415. Однако, после выхода разочаровывающих данных по Британии курс фунта снизился в район $1.7390/95. Остаются актуальными ордера на продажу в районе $1.7420. Стопы - при пробитии. Далее ордера на продажу расположены в зоне $1.7450/55. Основные объемы ордеров на покупку находятся в зоне $1.7350/45.

Уровень сопротивления 4: Y110.00 61.8% движения Y107.50 - Y111.50 & максимум 1 декабря
Уровень сопротивления 3: Y109.83 линия Kijun облака Ichimoku
Уровень сопротивления 2: Y108.53 линия Tenken облака Ichimoku
Уровень сопротивления 1: Y107.75 5-дневный МА & максимум 8 декабря

Уровень поддержки 1: Y107.13 минимум 8 декабря
Уровень поддержки 2: Y106.85 линия поддержки с 10 ноября & минимумы октября, ноября 2000 года
Уровень поддержки 3: Y106.30 недельный минимум 18 сентября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y106.05 минимум 12 сентября 2000 года

Сохраняется риск пробития уровня поддержки Y107.13. В случае его пробития движение расширится в район Y106.85/90, где проходит линия поддержки 2-месячного нисходящего канала. Далее областью поддержки является Y106.30/05. Уровнем сопротивления является Y107.50, где проходит 5-дневный МА.

Британия октябрь World total trade gap stg3.465 млрд. против сентября stg3.649 млрд.
Британия октябрь Non-eu trade deficit stg2.323 млрд. против сентября stg2.566 млрд.
Британия октябрь World goods trade gap stg4. Млрд. против сентября stg4.673 млрд.
Британия ONS: оценки тенденций показали, что в Британии Global Trade Deficit увеличивается
Британия октябрь Global Value of Goods Imports +1.3% м/м to stg20.074 млрд.
Британия октябрь Global Value of Goods Exports +3.2% м/м to stg15.625 млрд.
Британия октябрь Trade in Services Surplus stg984 млн. Против сентября stg1.024 млрд.
Британия октябрь EU Trade Deficit наивысший в истории
Британия октябрь EU Trade Deficit stg2.126 млрд. Против сентября stg2.107 млрд.
Британия октябрь Globl Trade gap ex oil/erratics stg4.596 млрд. против stg4. Млрд.
Британия октябрь Non-EU Trade Goods Deficit больше прогнозов аналитиков
Британия октябрь World goods trade deficit больше прогнозов аналитиков

Большая вероятность утечки данных по Германии - только на этой неделе раньше времени стали известными данные по manufacturing orders, industrial production иunemployment - натолкнули ZEW на идею изменить метод подачи данных за ноябрь в следующий вторник.
Данные подаются агентствам новостей за 15 минут до выхода. Однако недавние данные ZEW и IFO, а также другие ключевые релизы стали широко известны на рынке еще до выхода.
Учитывая этот факт, ZEW решил обнародовать данные во вторник в прессе и на своем вебсайте непосредственно во время выхода.
Если апробация этого метода пройдет успешно, возможно он будет использован и при выходе других данных. "Уровень утечки данных по Германии доходит до абсурда," говорит один лондонский трейдер. "Они должны что-то предпринять, поскольку почти все данные по Германии становятся известны на рынке еще до их выхода." Другие трейдеры валютного рынка разделяют эту точку зрения и говорят, что по их мнению, если удастся избежать утечки, евро начнет больше коррелировать с выходящими данными.
"На протяжении нескольких месяцев евро игнорирует выходящие данные, так как из-за преждевременной утечки рынок имеет возможность учесть их," говорит один трейдер европейского банка.

Британия, средний прогноз, октябрь, Global Trade Balance -stg3.9 bln Британия, средний прогноз, октябрь, Non-EU Trade Balance -stg2.0 bln

Уровень сопротивления 4: $1.7695 Вершина дневного Bollinger band 1 октября 2001 года
Уровень сопротивления 3: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105
Уровень сопротивления 2: $1.7460 Месячный минимум 2 июля 1990 года, максимум 1 марта 1989 года.
Уровень сопротивления 1: $1.7435 Вершина дневного Bollinger band

Текущий уровень: $1.7392

Уровень поддержки 1: $1.7320 Дневной максимум 2 декабря
Уровень поддержки 2: $1.7300 5- дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.7280 Линия поддержки 7 ноября
Уровень поддержки 4: $1.7135 Дневной минимум 28 ноября

Комментарий: Проход выше $1.7370 сейчас толкает фунт до уровней, которых не видели с октября 1992 года, и сейчас остается очень мало уровней сопротивления до вершины дневного Bollinger band на $1.7435 и $1.7460. В от же время сильным уровнем является $1.7655, являющийся 61.8% откатом движения до $1.3685 (минимум июня 2001 года) от $2.0105 (максимум сентября 1992 года). Дневные графики остаются бычьими несмотря на перекупленность.

Данные ZEW, ожидаемые в 1000GMT, должны продолжить рост в декабре до 70.3 вслед за ростом мировой экономики, а также из-за появления первых позитивных реальных данных в первом месяце IV квартала. Риск снижения показателя в основном исходит от роста курса евро, а также неопределенности по поводу правительственных планов сокращения налогов. Также стоит отметить изменение с этого месяца методики подсчета показателя, и новости о том, что компании не будут публиковать данные раньше времени. Таким образом должна быть исключена любая утечка данных.

Курс показал 11-летний максимум после похода выше $1.7370, уровня, которого не видели с "черной среды", когда стерлинг отошел от ERM, что усилило импульс и привело курс на $1.7390/95.
Ордера на продажу отмечены на подходе к психологическому $1.7400, а более сильный интерес ожидается на подходе к $1.7420. Проход выше последнего уровня позволит ралли продолжиться до $1.7455, дневной линии сопротивления канала от ноябрьских максимумов. Все корректировочные откаты натолкнутся на ордера на покупку по $1.7350/40, ниже интерес на покупку отмечен на $1.7310/00 перед $1.7270.

Уровень сопротивления 4: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.2290 Недельный максимум 13 января 1997 года
Уровень сопротивления 2: $1.2275 Вершина дневного Bollinger band, Вершина часового канала от 26 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.2245 Зона консолидации января-мая 1996 года.

Текущий уровень: $1.2240

Уровень сопротивления 1: $1.2220 Часовые минимумы
Уровень сопротивления 2: $1.2165 5- дневный МА
Уровень сопротивления 3: $1.2140 Линия поддержки канала от 25 ноября
Уровень сопротивления 4: $1.2065 Дневной минимум 5 декабря

Комментарий: На дневных графиках последовательно отмечено десять исторических максимумов, а продолжающий расти 10-дневный momentum говорит о том, что замедления пока не видно. Отсюда основной целью является рост к уровню сопротивления восходящего канала, который сегодня находится на $1.2275. В то же время евро остается уязвимым для отката, но только снижение под $1.2140 скажет об окончании бычьего господства.

Курс показал новый исторический максимум на $1.2244 в начале Европейской сессии, так как сохранился восходящий импульс. Курс быстро откатил, так как движение натолкнулось на продажи в защиту опционов на подходе к упоминавшемуся барьеру $1.2250. Ожидается, что рост замедлится, так как уровни выше также содержат опционные барьеры, которые вызовут продажи в защиту на подходе к ним. Выше упоминались барьеры на $1.2275 (15 декабря), $1.2300 (31 декабря) и $1.2315 (15 декабря).
Ордера на покупку отмечены на подходе к $1.2200 со стопами ниже, срыв которых откроет поть коррекции до $1.2160/50.

На Азиатской сессии торги были ограничены диапазоном Y130.90/131.32, который сохранился и в начале Европейской сессии. Сейчас курс торгуется на Y131.10. Курс зажат между Y130.55 и Y131.72 (200-дневный МА). На сегодня ожидается появление промежуточного интереса на покупку на Y130.80, который может сформировать базу дня. Ордера на продажу находятся выше Y131.30 и вплоть до Y131.50, более сильные на подходе к Y131.80.

Йена остается под давлением не смотря на отмеченные покупки доллара в конце американской сессии со стороны "агента Банка Японии" после того, как курс снизился до Y107.18, недалеко от минимумов Азиатской сессии на Y107.14. Рост был ограниченным на фоне желания продавать доллар со стороны американских участников. Кроме подозрений в покупках со стороны официальных структур, спрос имеет отношение к защитникам опционов на барьере Y107.00, некоторые из которых истекают в пятницу, больше - 23 декабря. Также ходят слухи о том, что японская страховая компания сокращает в своем портфеле полностью хеджированную долю американских казначейских облигаций. Ожидается, что спрос со стороны официальных структур сохранится вплоть до Y116.90, а основные стопы находятся ниже Y116.80. В то же время ожидается, что их срыв будет ограничен ордерами на покупку на Y116.50. Ордера на продажу сохраняются выше Y107.30, и вплоть до Y107.50 со стопами выше Y107.60. Говорят, что ордера на продажу со стороны японских экспортеров снизились до Y108.00.

Япония приняла базовый план отправки войск в Ирак для помощи США в реконструкции страны, что является поворотным пунктом в политике безопасности Японии после Второй Мировой Войны. Речь идет о первом с того времени развертывании наземных сил с целью оккупации территории иностранного государства. Базовый план был одобрен на обеденном заседании Совета Безопасности Японии и непредвиденном заседании кабинета. Премьер министр Junichiro Koizumi проведет пресс конференцию с целью объяснить план общественности.

Ожидается рост Retail sales США в ноябре на 0.7% на фоне улучшения ситуации с автопродажами после их снижения два предыдущих месяца. За исключением продаж автомобилей, ожидается рост на 0.3%, так как цены на бензин снизились, а chain store sales в лучшем случае смешанные. Аналитики переоценивали показатель три последние месяца, так как в конце концов началось снижение продаж автомобилей. Прогнозы на продажи за исключением автомобилей также оказывались выше, но не на столько.

Поддерживаем силу доллара, хотя курсы должны определяться рынком.
Не хочет спекулировать на возможности американской интервенции на валютном рынке.
Спекуляции по поводу интервенций могут быть неверно интерпретированы.
Хочет усиления роста за пределами США, что может сократить торговый дефицит.
Единственным важным стимулом роста мировой экономики является рост в США.

Пересмотренные оценки ВВП за III квартал составили +0.3% кв./кв. (предварительно +0.6% кв./кв.)
Пересмотренные оценки capital spending за III квартал составили +0.5% кв./кв. (предварительно +2.8%)
Октябрьские core machine orders выросли на 17.4% м/м, и на 23.1% г/г.

Более сильные, чем ожидалось, октябрьские данные по machine orders помогли японскому фондовому рынку закрыться выше, так как обеденная летаргия превратилась в сильное ралли. Nikkei 225 вырос на 78.94 пункта, или 0.79%, до 10124.28, в то время как более широкий индекс TOPIX вырос на 2.11 пункта, или 0.21%, до 997.39.

Toshihiko Fukui.
Банк Японии продолжит делать все возможное для предотвращения роста системных рисков для финансовой системы.
Борьба с дефляцией займет много времени.

Sadakazu Tanigaki.
Последние колебания на валютном рынке не соответствуют фундаменталиям.
Американская экономика остается сильной.

Heizo Takenaka.
Колебания на валютном рынке не влияют на экономику в краткосрочной перспективе.
Резкие изменения курсов оказывают влияние на настроения в деловых кругах.

Основные валютные курсы на Азиатской сессии практически не изменились, хотя доллар продолжает находиться под давлением в преддверии решения Федерального Резерва, ожидаемого вечером. USD/JPY торгуется вблизи многолетнего минимума, в то время как евро недалек от исторического максимума против доллара.

Йена торговалась в диапазоне Y107.15 - Y107.41 против доллара и Y130.89- Y131.31 против евро.
USD/JPY большую часть сессии был спокоен, изредка выскакивая из диапазона Y107.25/40. Ордера на продажу от Y107.50 и вплоть до Y107.65 ограничили рост, а сохраняющиеся ожидания дальнейших интервенций Банка Японии предлагают солидную поддержку на Y107.10.
В то же время более сильные, чем ожидалось, machinery orders в конце сессии, а также связанное с ними ралли на Nikkei 225, помогли йене вырасти и показать минимум сессии на Y107.16 - вплотную приблизившись к 3-летнему минимуму, показанному в понедельник на Y107.11.
Ожидаются значительные объемы стопов при проходе ниже Y107.00 в случае, если не повторятся интервенции.

Евро торговался в диапазоне $1.2219 - $1.2219 против доллара.
EUR/USD торговался в очень узком диапазоне, не сумев отклониться больше чем на 5 пунктов от цены закрытия Нью-Йорка.
С учетом нежелания многих трейдеров открывать новые позиции в преддверии решения Федерального Резерва, курс оказался зажат в диапазоне $1.2218/28.
Ордера на продажу отмечены на $1.2240/50.60 и ограничивают рост. Ордера на покупку на $1.2205/10 оказывают существенную поддержку

Сейчас на рынке доминируют силы, способствующие снижению доллара.
По рынку ходят слухи, что к концу года евро будет тестировать $1.2500, а dollar-yen Y105.00. При пробитии зоны Y106.80/Y107.00 расположены серьезные объемы стопов.
В зоне Y107.50 - Y107.00, по слухам, расположены ордера на покупку со стороны Банка Японии. Внимание рынка приковано к евро, который седьмой день подряд устанавливает новые максимумы. "Евро движут не фундаментальные новости," говорит Lauren Germain, Bank of America.
Среди причин снижения доллара названы дефицит платежного баланса США и слухи о передвижении активов центрального банка, говорит Germain. В данный момент нет серьезных препятствий для дальнейшего падения доллара и роста евро, - добавляет она.
"Каждый раз кажется, что валюта стабилизируется в новом диапазоне, и каждый раз она его пробивает," говорит Germain.
Официальные лица Еврозоны также были немало удивлены пробитием евро уровня сопротивления $1.2000, который, тем не менее, некоторые участники рынка классифицировали как "линию на песке". Пробитие данного уровня ударило по некоторым европейским компаниям.
Bank of America прогнозирует рост euro-dollar в район $1.2500 к концу этого года, - говорит Germain.

Немецкий Institute for Economic Research (DIW), один из шести ведущих институтов, сказал в понедельник, что он удвоил оценки роста ВВП Германии на IV квартал на основании результатов подсчета индекса "Economic Barometer". Институт повысил прогноз с 0.25% до 0.5%, добавляя, что можно ждать еще большего роста. Институт сказал, что сильные последние данные по промышленным заказам, особенно улучшение внутренних заказов, подтверждают такие оценки. Также был отмечен хороший рост industrial production в октябре, а также рост розничного потребления и сервисного сектора. "Обобщая, на данный момент экономическая ситуация явно улучшается - хорошие предпосылки для 2004 года", заявил DIW.
В то же время более сильные данные за IV квартал не смогут значительно улучшить оценки 2003 года в целом, добавил он. "Среднегодовые оценки роста на 2003 год (с учетом улучшения в IV квартале) заметно не изменятся", сказал DIW.
В июле институт прогнозировал снижение активности в Германии в 2003 году на 0.1%, и ее рост в 2004 на 1.3%. Публикация новых годовых прогнозов ожидается в начале января.

Данные IMM за неделю, окончившуюся 2 декабря, показали спекулятивный рост позиций на продажу доллара. Чистые покупки фунта резко выросли до многолетнего максимума на росте спекулятивных покупок до 23,402 контрактов, увеличившись с предыдущей недели почти на 25%. Чистые спекулятивные покупки йены выросли до 30,680 контрактов. Чистые покупки франка выросли более чем на 73% до 8,484. Покупки товарных валют также выросли - чистые покупки Loonie выросли до 30,668 контрактов с 25,877, покупки Aussie выросли до 26,431.
В то же время спекулянты впервые с 19 августа стали чистыми продавцами йены, продав чистых 2.180 контрактов, что резко контрастирует с чистыми покупками на прошлой неделе в 42, 540 контрактов.

USD/JPY большую часть сессии был спокоен, изредка выскакивая из диапазона Y107.25/40.
Ордера на продажу от Y107.50 и вплоть до Y107.65 ограничили рост, а сохраняющиеся ожидания дальнейших интервенций Банка Японии предлагают солидную поддержку на Y107.10. В тол же время более сильные, чем ожидалось, machinery orders в конце сессии, а также связанное с ними ралли на Nikkei 225, помогли йене вырасти и показать минимум сессии на Y107.16 - вплотную приблизившись к 3-летнему минимуму, показанному в понедельник на Y107.11. Ожидаются значительные объемы стопов при проходе ниже Y107.00 в случае, если не повторятся интервенции.

EUR/USD торговался в очень узком диапазоне, не сумев отклониться больше чем на 5 пунктов от цены закрытия Нью-Йорка. С учетом нежелания многих трейдеров открывать новые позиции в преддверии решения Федерального Резерва, курс оказался зажат в диапазоне $1.2218/28.
Ордера на продажу отмечены на $1.2240/50.60 и ограничивают рост. Ордера на покупку на $1.2205/10 оказывают существенную поддержку.

Что общего у 22 сентября 1985 года и 21 сентября 2003 года? Ken Landon из Deutsche Bank напоминает, что первая дата связана с Plaza Accord, а последняя - с заседанием Большой Семерки. "И в том и в другом случае был опубликован официальный консенсус относительно того, что доллар должен снизиться мнения относительно доллара с целью сокращения дефицита платедного баланса," говорит он, замечая, что в этом состоял смысл коммюнике Большой Семерки, но это не дословный текст. Он говорит, что на протяжении года после Plaza Accord dlr-Swiss снизился на 30.4%, а dlr-yen на 34.6%. После последнего заседания Большой Семерки dlr-Swiss потерял 7.9%, а dlr-yen - 4.9%. Deutsche Bank прогнозирует, что к концу 2004 года курс доллар-йена составит Y99.00, однако есть риск еще большего снижения к Y90-Y95.

Британия: NIESR прогнозирует ВВП +0.9% кв/кв
Темпы роста Великобритании за 3 месяца по ноябрь ускорились, что выступает сильным аргументом в пользу скорейшего повышения ставок, заявил в понедельник Национальный Институт Экономических и Социальных Исследований (NIESR).
NIESR говорит о росте ВВП на 0.9% кв/кв за 3 месяца по ноябрь.
В октябре ВВП был пересмотрен с повышением на 0.8%. NIESR сказал, что октябрьское повышение оценок было спровоцировано ростом industrial production в октябре, а также положительным пересмотром показателя ВВП за III квартал.
Данные, опубликованные в понедельник Национальным Институтом Статистики показывают о росте как в industrial production, так и в manufacturing output на 1.0% м/м в октябре.
"Эти цифры говорят о том, что экономика развивается быстрее и указывает на то, что ставки будут повышены раннее ожидаемого," заявил NIESR.
До сегодняшнего дня, экономисты были уверены, что следующее повышение ставки с текущего уровня в 3.75% произойдет в феврале, теперь же они допускают это на январьском заседании МРС.

Германия, Clement: Евро "не остановит" экономический рост; ЕЦБ пристально отслеживает ситуацию на валютном рынке.
Министр Труда и Экономики Германии, Wolfgang Clement в понедельник заявил, что восстановлениие в экспортной сфере было подвержено серьезной опасности в связи с последним ростом курса евро. Тем не менее, Clement сказал репортерам о своей уверенности в том, что ЕЦБ пристально отслеживает ситуацию на валютном рынке.
На вопрос о том, навредит ли рост евро экспорту, Clement ответил: "Нет, на данном этапе этот вопрос не обсуждается." "Наш экспортный сектор довольно устойчив и я могу сказать, что он (сектор) может сосуществовать с текущей ситуацией," добавил он.
Но все же Clement заметил, что "мы серьезно отслеживаем текущие курсы валют."
На вопрос о возможной интервенции центральных банков для ограничения роста евро, Clement ответил: "Мне нечего сказать по этому поводу."
Juergen Kromphardt, член правительственного совета независимых советников по экономическим вопросам, в пятницу сказал, что ожидает вмешательства центральных банков при резком падении доллара. Но он отметил, что время для этого еще не пришло. Clement сказал в понедельник, что правительство Азиатских стран позволяет своим валютам "переоцениваться" против доллара и поэтому евро не обязан нести на себе всю тяжесть дефицита платежного баланса США.

ЕЦБ, Issing: Пакт Стабильности "жив".
Ведущий экономист Европейского Центрального Банка, Otmar Issing опроверг последние комментарии, заявляющие о "недееспособности" Пакта Стабильности и Роста, однако подчеркнул, что для экономического роста необходимо значительно сократить дефицит.
"Последнее время нам часто приходилось слышать, что Пакт "умер". Однако, несмотря на последние события, это заявление не только преувеличено, но оно в корне неверно", сказал Issing.
По словам Issing, как Франция, так и Германия планируют сократить свои дефициты бюджета ниже целевого ориентира Пакта в 3% ВВП до 2005 года. В то же время, Комиссия Евросоюза и Ecofin оставили вопрос открытым в отношении санкций, если в этом будет необходимость.
Однако Issing заметил, что доверие к Пакту пошатнулось и что решение Ecofin о неналожении санкций на Францию и Германию, что противоречит Пакту, вызывает "серьезную угрозу".
Issing повторил, что ЕЦБ будет придерживаться своей политики в отношении ценовой стабильности. "Евро есть и будет стабильной валютой", сказал Issing.

Япония надеется на подписание соглашения об объединении в валютный блок, включающий Китай, к концу десятилетия, которое обозначит окончательный валютный союз в регионе, сказал высокопоставленный японский чиновник английской Independent. Hiroshi Watanabe, Генеральный директор International Bureau Японского Министерства Финансов, сказал, что он верит, что формирование такого союза может решить проблемы торговых дисбалансов, создаваемых жестким прикреплением курса юаня к доллару. Watanabe сказал, что практически нет шансов, что Китай существенно изменит свою валютную политику в следующем году, но он надеется на больший прогресс на пути к гибкости валютного курса юаня в 2006 году.

Британия: Manufacturing Output сильно вырос в октябре.
Производство в промышленном секторе показало резкий неожиданный рост в октябре практически во всех секторах. Manufacturing output в октябре вырос на 1.0% м/м и на 2.4% г/г. Это самый большой рост с июля 2002 года. Вышедшие данные значительно превысили прогнозы аналитиков, которые ожидали рост на 0.3% м/м и 0.8% г/г. На базе 3-х месяцев, manufacturing output в октябре вырос всего на 0.1% по сравнению с предыдущими 3-мя месяцами.
Output показал рост в 11 из 13 manufacturing sub-sectors. Месячный результат был вызван сильным ростом в таких категориях, как electrical и optical goods, +2.8%, chemicals, +2.0%, paper/printing и publishing, +1.1%, а также transport equipment, +1.3%.
Показатель industrial production вырос на 1.0% м/м и 0.9% г/г, что также значительно выше прогнозов аналитиков, которые ожидали рост на 0.4% м/м и снижение на 0.2% г/г. За 3 месяца industrial production снизился на -0.3% против предыдущих 3-х месяцев.
Electricity, gas и water production показали в октябре снижение на 0.3% м/м, однако выросли на 2.2% г/г, в то время как mining и quarrying output выросли на 1.8% м/м, но снизились на 8.7% г/г.
Институт Национальной Статистики National Statistics резко повысил свои ожидания manufacturing growth до +2.0% с +0.5%, а по industrial output пересмотрел с повышением до +0.5% с -0.5%.

Британия: Ouput Prices в ноябре выросли из-за роста цен на продовольствие.
Producer output prices слегка выросли в ноябре, чему способствовал сильный рост цен на продовольствие.
Без учета сезонных колебаний, producer output prices вырослии на 0.1% м/м и 1.7% г/г, что оправдало прогнозы аналитиков, ожидающих рост в +0.1% м/м и 1.5% г/г.
Месячный рост отразил рост цен на продовольствие и на некоторые промышленные товары.
Food product prices выросли на 0.6% м/м, в основном из-за сильного роста цен (1.4%) на мясо и птицу, а также по причине роста цен (1.4%) на хлеб и кондитерские изделия.
Core output prices, которые исключают такие категории, как food, beverages, tobacco и petroleum products, с учетом сезонных поправок выросли на 0.2% м/м и без учета сезонных колебаний - на 1.3% г/г. Аналитики ожидали рост в 0.1% м/м и 1.2% г/г.
С учетом сезонных колебаний, input prices не показали изменений на месячной основе, а без учета поправок выросли на 3.8% г/г. При этом, средний прогноз аналитиков сводился к -0.4% м/м и 3.5% г/г.
Институт Национальной Статистики заявил, что рост в ценах на топливо и продукты продовольственной группы (произведенные в стране) частично был компенсирован ноябрьским снижением цен в такой категории, как crude oil. Crude oil prices снизились на 2.4% м/м, однако выросли на 12.0% г/г.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
05:00 JP Machinery orders, октябрь, м/м -1.6
05:00 JP Machinery orders, октябрь, г/г 0.6
09:30 GB Trade in goods, октябрь, млрд. -3.9 -4.8
09:30 GB Non-EU trade, октябрь, млрд. -2.0 -2.6
10:00 DE ZEW economic expectations index, декабрь 68.8 67.2
13:30 US Wholesale inventories, октябрь 0.4 0.4
19:15 US FOMC meeting announcement unch 1.00%
23:50 JP Trade balance, октябрь, трлн. 1.290 23:50 JP Current account, октябрь, трлн. 1.590

Daily History за 8 декабря 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,2242 1,215 1,2222
USD/JPY 107,81 107,1 107,39
GBP/USD 1,7365 1,7268 1,7334
USD/CHF 1,2786 1,2631 1,2677

EUR/JPY 131,49 130,72 131,24
EUR/GBP 0,707 0,7021 0,705
GBP/JPY 186,81 185,55 186,16
GBP/CHF 2,2101 2,1905 2,1974

DJA 9965.27 +102.59 +1.04%
Nasdaq 1948.85 + 11.03 +0.57%
S&P 1069.30 + 7.80 +0.73%
US10YT 99 26/32 -10/32 4.27%