Новости и прогнозы: валютный рынок от 12-04-2004

По итогам прошедшей недели курс доллара несколько вырос против основных валют. В основном это было связано с ростом оптимизма по поводу сроков повышения ставки в США после сильных данных пятницы (отчет по занятости) и понедельника (сервисный ISM) на фоне ожидания снижения ставки в Еврозоне и не повышения ставки в Британии на проходившем в четверг заседании МРС. Но рынок продолжает сомневаться в том, что на американском рынке труда действительно началось устойчивое восстановление и не очень полагается на разовые данные, ожидая их подтверждения в начале мая. Да и понижения ставки в Еврозоне, которое ожидается все большим количеством участников, тоже нельзя гарантировать.
Также на рынке ходили разговоры об активизации хедж фондов, решивших воспользоваться неоднозначностью перспектив движения курсов в ситуации значительного снижения рыночной активности в преддверии Пасхи.
Еще одним фактором, сдерживавшим рост курса доллара, явилась неоднозначная динамика американского фондового рынка, и в значительной степени его технологического сектора, уже долгое время определяющего динамику рынка в целом. Nasdaq не смог вырасти на ряде очень сильных отчетов и прогнозах, что породило разговоры о том, что рынок уже учел в цене ожидания сильного сезона корпоративных отчетов, начавшегося на прошлой неделе.
Дополнительным негативом для доллара явилась эскалация конфликта в Ираке, которая, на фоне возможного раскола в рядах союзников, может лечь гораздо более тяжелым финансовым грузом на американское правительство. Что же касается йены, то рост оценок экономики, позитивные данные и появления признаков того, что зависевшее от экспорта восстановление экономики становится более устойчивым, так как теперь оно перебросилось на потребителей и сервисный сектор, а также повышение Moodys рейтинга номинированных в иностранной валюте японских бондов лишь ограничило рост курса доллара. Новость о взятии в Ираке в заложники трех граждан Японии привело к появлению недоверия к способности правительства решать такие проблемы, но за выходные, похоже, инвесторы успокоились.
Наступившая неделя укорочена праздниками - в понедельник, в связи с Пасхой, не работают рынки США, Европы, Канады, Австралии, Новой Зеландии. В понедельник на Азиатской сессии курсы торговались в узких диапазонах, курс доллара немного вырос против евро и швейцарского фунта.

Из важных данных недели стоит выделить:
Публикуемые во вторник, 13.04.2004 данные объемам розничных продаж (Retail sales) в США в марте, от которых ждут роста на 0.7% м/м, и за исключением продаж автомобилей (Retail sales excluding auto) тоже на 0.7%. Пока показатели демонстрирует устойчивый рост, но стоит отметить, что в марте может ускориться рост общего показателя, но существует вероятность незначительного замедления роста объемов продаж за исключением автомобильного сектора, что может вызвать негативную реакцию доллара, так как большинством аналитиков именно этот компонент рассматривается в качестве наиболее реального показателя потребительских затрат.
В среду из существенных данных стоит выделить мартовский CPI в США, от которого ждут роста на 0.3% м/м, а за исключением волатильных компонентов (CPI excluding food and energy) на 0.2% м/м, а также февральские данные по американскому торговому балансу (International trade), дефицит которого, согласно ожиданиям, может сократиться до -42.4 млрд. Пока инфляция в США не показывает признаков роста, но даже ее стабилизация на фоне рекордно низких процентных ставок может привести к усилению ожиданий ее повышения уже в летние месяцы. Уровень дефицита торгового баланса в последние полтора года стабилизировался, и в феврале есть основания ждать его некоторого сокращения, но до тех пор, пока торговый дефицит составляет более 40 млрд. долларов, говорить о нормализации ситуации не приходится. Более того, ряд аналитиков видит возможность возобновления его роста, что является негативным для доллара фактором, так как рынок не забывает о необходимости финансирования дефицита платежного баланса США.
В четверг стоит отметить Jobless claims за неделю по 10 апреля, от которых ждут незначительного роста до 334K. Показатель уже достаточно давно демонстрирует склонность к постепенному снижению, что является позитивным фактором в оценке ситуации на рынке труда США, но значительное ослабление в последние несколько месяцев связи между ним и отчетом по занятости снижает важность показателя.
В пятницу основное снимание будет приковано к мартовским данным по промышленному сектору США (от Industrial production ждут роста на 0.3% на фоне увеличения уровня Capacity utilisation до 76.8), американскому сектору недвижимости (Housing starts, ждут 1.905 млн., Building permits, ждут 1.905 млн.), а также первичным оценкам потребительских настроений, Michigan sentiment index, за апрель, от которых также ждут роста до 96.7. Первые два показателя дают повод для оптимизма - промышленный сектор показывает высокие темпы роста активности, усиливая мнение об устойчивости восстановления в США, а рынок недвижимости стабилизировался на высоких уровнях, продолжая ощущать поддержку рекордно низких процентных ставок в стране. Что же касается индекса потребительского оптимизма, то он, вероятно, будет основным показателем недели. Показатель последнее время разочаровывает рынок вместо продолжения роста на оптимизме по поводу перспектив проста экономики демонстрирует признаки стабилизации. Вероятно, как и опасались аналитики, на потребителей перестают плодотворно влиять фискальные стимулы.

Таким образом, американские данные, за исключением Мичиганского индекса, могут дать реальные основания для оптимизма по поводу достаточно скорого роста ставок в США, но с другой стороны, на рынке остаются сомнения по поводу способности к росту американского фондового рынка несмотря на ожидания сильного сезона корпоративных отчетов, а также растут опасения по поводу дальнейшего развития ситуации в Ираке. Ситуация может дополнительно осложниться традиционно более низкими на укороченных неделях объемами торгов, что может привести к росту волатильности.
Техническая картина остается практически нейтральной при некоторой склонности доллара к росту. Что касается настроений, то здесь также нет однозначности. Целый ряд крупных участников рынка на прошедшей неделе заявил о пересмотре средне и долгосрочных прогнозов по доллару в сторону их повышения, упоминались даже отметки ниже 1.10. В случае, если американские данные и динамика фондового рынка разочарует, корректировка позиций может вызвать значительные колебания на относительно тонком рынке.