Новости и прогнозы: валютный рынок от 21-01-2004

Будущий руководитель Европейского центрального банка родился в Лионе в 1942 году. Выпускник престижной Национальной школы администрации - кузницы высших французских руководящих кадров - он успешно пошел вверх по служебной лестнице: инспектор министерства финансов, советник министра экономики, советник президента республики, директор Кабинета министра экономики и финансов. В 1987 году он назначается директором казначейства, в 1993-м - управляющим Банком Франции, который возглавлял вплоть до осени 2003 года.
Эта блестящая карьера, однако, едва не оказалась прерванной именно тогда, когда была в двух шагах от своего пика. Имя Ж-К. Трише оказалось замешанным в одном из самых громких во Франции коррупционных скандалов. Его обвинили в том, что в начале 1990-х годов, возглавляя казначейство, он, якобы, закрывал глаза на финансовые злоупотребления в одном из крупнейших банков "Креди Лионне". В итоге, чтобы спасти этот банк от банкротства, правительство было вынуждено потратить более 30 миллиардов долларов.
Сам Ж.-К. Трише заявлял, что невиновен и был введен в заблуждение руководством "Креди Лионне". Обвинение потребовало приговорить его к 10 месяцам лишения свободы условно, что поставило бы крест на назначении главой ЕЦБ. Однако в июне по завершении растянувшегося на три года процесса парижский суд полностью оправдал его. Тем самым утверждение кандидатуры Ж.-К. Трише стало практически решенным делом. Кандидатура Трише на пост главы ЕЦБ была одобрена членами банка в конце июля.
Ж.-К. Трише занял кресло председателя главного финансового учреждения Европейского Союза в непростой период, когда две ведущие страны ЕС - Франция и Германия, - вышли за рамки Пакта стабильности и экономического роста, считающегося краеугольным камнем финансовой политики государств, входящих в зону евро, и призванного обеспечивать сильные позиции единой европейской валютной единицы. Его считают инфляционным "ястребом", но он, прежде всего прагматик и реалист...

Индексы находятся в районе сессионных максимумов. Рынок продолжает демонстрировать удивительную гибкость: Dow и S&P 500, похоже, сегодня закроются на новых 52-недельных максимумах.
Как упоминалось ранее, в долгосрочной перспективе сохраняется бычья тенденция.

Аналитик Dave Solin склонен рассматривать нисходящее движение по евро как коррекцию. Согласно стратегии Solin евро следует покупать в области $1.2550. В этом случае целью движения становится зона $1.2785/95 и даже выше. Тем не менее, он предупреждает, что есть вероятность дальнейшего снижения евро с пробитием минимума понедельника. Стопы по вновь открытым длинным позициям следует располагать ниже зоны поддержки $1.2370/85

24 из 30 компонентов торгуется в положительной зоне. Лидерами являются 3M (MMM 82.37 +1.96), Caterpillar (CAT 83.22 +1.07) и JP Morgan (JPM 40.02 +0.93).
Аутсайдеры - AT&T (T 21.28 -0.37), SBC (SBC 26.48 -0.52) и Intel (INTC 32.05 -0.56).
Wachovia понизил SBC до Underperform с Market Perform.

Минутки МРС дают возможность предположить, что ставки будут повышены в феврале, но дальнейшее ослабление доллара может помешать этим планам.
В своем выступлении во вторник King подчеркнул, что переключение инфляционных целей с RPIX на CPI не повлияет на принятие решения по ставкам.
По мнению же МРС, ставки необходимо повышать постепенно
Ноябрьский отчет по инфляции показал, что в последние 2 года инфляционное давление возрастало, в результате чего старые инфляционные цели были превышены.
Минутки говорят, что глобальные экономические данные вышли лучше, а "внутренний спрос и промышленный выпуск по сравнению с ноябрем усилились".
Все это указывает на вероятность повышения ставки в феврале.
Однако ослабление доллара по отношению к евро и фунту могут этому помешать.
"Падение доллара может поставить под угрозу восстановление экономики Еврозоны", говорится в минутках. Рост же курса фунта "оказывает давление на деловую активность инфляцию в Британии".
С момента публикации ноябрьского отчета по инфляции торгово-взвешенный курс фунта вырос на 2% и достиг 11-месячного максимума.
Тем временем торгово-взвешенный курс доллара находится в районе 7-летнего минимума и может снижаться дальше. Разговоры МРС по поводу постепенного повышения ставки поддерживают рост фунта. Участники рынка охотятся за прибылью, и это может сделать повышение ставки менее желательным.
Ожидание повышения ставки делают рынки более восприимчивыми к слухам. Это дает возможность предположить, что если МРС займет более "голубиную" позицию - это не остановит рост фунта в свете дальнейшего снижения доллара. Со времени своего вступления на пост в июле 2003 года King следует своему правилу предсказуемости политики. По мнению экономистов, монетарная политика под руководством King очень легка для понимания.
Повышение ставки в феврале остается в силе, но движения на валютном рынке могут поставить этот факт под сомнение.

Курс DOLLAR-YEN вырос до отметки Y107.00. Ордера на продажу находятся в районе Y107.50. Ордера на покупку расположены в зоне Y106.60/50.

Большинство немецких предприятий оптовой и внешней торговли в нынешнем году ожидают более радужные перспективы, нежели в предыдущем.
По предварительным прогнозам экспертов, в 2004 году экономический рост в торговой отрасли повысится на два процента - таким образом, ее позиции, по сравнению с общей ситуацией в немецкой экономике, несколько улучшатся. Таковы результаты опроса, проведенного Федеральным объединением внешней торговли (BGA).
Даже несмотря на рост курса евро, 55 процентов предприятий оптовой и внешней торговли с оптимизмом смотрят в будущее. Основанием для этого стали как положительные прогнозы относительно оживления мировой конъюнктуры, так и зависящий от нее спрос на немецкую продукцию на внешнем рынке.
В начале января президент BGA Антон Бёрнер (Anton Borner) подтвердил то, что несмотря на недавний рекордный скачок евро, перспективы роста объема немецкого экспорта по-прежнему остаются хорошими. При этом, Бёрнер не исключает, что в последующие месяцы стоимость евро может достичь отметки 1,32 доллара. По его прогнозам, в течение текущего года средний курс европейской валюты будет составлять 1,25 - 1,275 доллара.

В четверг и пятницу рынки Китая, Гонконга, Малайзии, Сингапура, Южной Кореи, Тайваня и Вьетнама будут закрыты в связи с празднованием Китайского Нового Года (Года Обезьяны).

General Dynamics
Чистая прибыль General Dynamics, производителя атомных подводных лодок, танков и самолетов, выросла в 4 квартале на 78% до $ 279 млн., или $ 1.40 на акцию, с $ 157 млн., или 78 центов на акцию, годом ранее. Экономисты ожидали рост прибыли до 1.37 долл. на акцию. Рост госзаказа на колесную технику и оборонные технологии компенсировал сокращение продаж в авиационном подразделении. Квартальный объем продаж вырос на 23% до $ 4.8 млрд. с $ 3.9 млрд. годом ранее. Продажи аэрокосмического подразделения упали на 8.6% до $ 829 млн. Прогноз на 2004 г. предполагает получение прибыли в $ 5.5 на акцию и выручку в $ 19.0 млрд. против $ 16.6 млрд. в 2003 г.

Bank of New York
Чистая прибыль Bank of New York выросла в 4 квартале более чем в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на фоне улучшения ситуации на фондовом рынке. Чистая прибыльсоставила $307 млн., или 40 центов в расчете на акцию, против $100 млн., или 14 центов в четвертом квартале 2002 года. Выручка увеличилась на 15% - до $1.69 млрд. Операционная прибыль банка составила 44 цента на акцию.

Fannie Mae
Чистая прибыль Fannie Mae, крупнейшей в мире компании по предоставлению ипотечных кредитов, выросла в четвертом квартале 2003 г. более чем в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2002 года - до $2.2 млрд., или $2.21 на акцию. В четвертом квартале 2002 года прибыль компании составляла $951 млн. Прибыль без учета доходов/расходов от деривативов выросла на 5.9% - до $1.77 млрд., или $1.77 на акцию. Экономисты с Wall Street прогнозировали этот показатель в среднем на уровне $1.75 на акцию. Одной из причин улучшения финансовых показателей компании стал рост спроса на ипотечное кредитование под воздействием рекордно низких ставок на закладные. Стоимость акций Fannie Mae в четвертом квартале поднялась на 7%.

Merrill Lynch
Чистая прибыль Merrill Lynch в четвертом квартале выросла более чем в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2002 года и составила $1.2 млрд., или $1.23 в расчете на акцию, против $539 млн., или 56 центов на акцию, в четвертом квартале предыдущего года. В то же время аналитики прогнозировали прибыль в размере $1.01 на акцию. Основной причиной высоких финансовых показателей стала благоприятная ситуация на фондовом рынке. "Компания вернулась на прибыльный уровень, который мы не наблюдали с 2000 года", - сказал представитель Gartmore Separate Accounts LLC Марк Бронзо.

JP Morgan
Чистая прибыль J.P. Morgan Chase & Co. в четвертом квартале составила $1.86 млрд., или 89 центов на акцию, против чистого убытка в $387 млн., или 20 центов на акцию, за аналогичный период годом ранее. Аналитики оценивали прибыль в среднем на уровне 77 центов. Причиной улучшения финансовых результатов J.P. Morgan Chase стало увеличение числа проведенных банком выпусков ценных бумаг и сокращение объема безнадежных долгов. Объем размещения облигаций, в выпуске которых принимал участие J.P. Morgan Chase, в прошедшем квартале составил $30.5 млрд. против $21.6 млрд. в четвертом квартале 2002 года.

Президент ЕЦБ Jean-Claude Trichet обеспокоен волатильностью на валютных рынках.
Глава ЕЦБ подчеркнул важность поддержания ценовой стабильности.
Во вторинк во Франкфурте состоялась встреча президента Европалаты Christoph Leitl и главы ЕЦБ Jean-Claude Trichet. Оба президента очень оптимистично настроены касательно развития экономики в Европе в этом году.
Leitl выразил уверенность в существовании места для маневра в монетарной политике Европы. Однако он с пониманием относится к тому, что необходимо учитывать все элементы и, что низкий уровень ставок в Еврозоне обусловлен высокой степенью доверия к ЕЦБ.

Чистая прибыль Motorola Inc. в 4 квартале составила $489 млн., или 20 центов на акцию, по сравнению с $174 млн., или 8 центами, год назад. Выручка увеличилась на 4.2% - до $8.02 млрд. Итоги в целом превзошли ее собственные прогнозы, однако результаты в сфере продаж мобильных телефонов оказались разочаровывающими. При этом в подразделении, которое производит мобильные телефоны и обеспечивает около 40% выручки, продажи снизились на 3% - до $3.3 млрд., а прибыль упала почти в 2 раза. Motorola рассчитывает заработать в текущем квартале 5-7 центов на акцию при выручке в $6.4-6.8 млрд.

Один из крупных инвестиционных банков считает, что евро может достичь области $1.50-1.60. Временные рамки источник не указал. Комментарии спровоцированы Всемирным Экономическим Форумом, проходящим в Давосе, Швейцария.

Решение заседания МРС в январе оказалось идентичным декабрьскому: ставка была оставлена без изменения на уровне 3.75%. Один из участников голосования, Andrew Large, выступил за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Минутки показали, что только Large выступает за немедленное повышение ставки , по мнению же большинства ставки необходимо повышать постепенно.
Одной из причин, призывающих быть осторожными при повышении ставки, является исторически высокий уровень потребительских задолженностей.
Минутки также говорят о том, что переключение инфляционных целей с 2.5% RPIX на 2.0% CPI не повлияет на принятие решения по ставкам.
Минутки указывают на то, что члены МРС обеспокоены ослаблением доллара и ростом евро и фунта.
"Падение доллара может поставить под угрозу восстановление экономики Еврозоны", говорится в минутках. Рост же курса фунта "оказывает давление на деловую активность инфляцию в Британии".
Large, тем не менее, выступил за немедленное повышение ставок. Он "крайне обеспокоен ростом задолженностей домохозяйств" и считает, что уровень задолженностей может вырасти до уровня конца 1980-х начала 90-х.
Он считает, что неожиданное повышение ставки "может оказать влияние на потребление".

Рейтинги:
McDonald Invst повысил Goodyear Tire Underweight " Hold
Wells Fargo Sec повысил Nokia Hold " Buy
Wells Fargo Sec повысил Motorola Hold " Buy
Thomas Weisel повысил Sprint PCS Underperform " Peer Perform

RBC Capital Mkts понизил Motorola Outperform " Sector Perform
JMP Securities понизил SupportSoft Mkt Outperform " Mkt Perform
JP Morgan понизил AT&T Wireless Overweight " Neutral

Ордера на продажу расположены в районе Y107.00. Ордера на покупку находятся в районе Y106.65.

Адвокатам защиты по делу о крупнейшем в стране случае нарушения корпоративной этики не удалось убедить суд в несостоятельности обвинений.
Шесть человек обвиняются в незаконной выплате крупных денежных премий членам совета директоров немецкой телекоммуникационной компании Mannesmann после ее перехода под контроль британской Vodafone.
Спустя несколько минут после начала слушаний в дюссельдорфском суде адвокаты заявили, что обвинения, предъявленные шести подсудимым, неточны.
Но судья не согласился с доводами защиты. Суд продолжается и привлекает все больше внимания.
На скамье подсудимых - видные представители бизнес-элиты Германии.
Среди них председатель совета директоров Deutsche Bank Йозеф Акерманн и бывший глава профсоюза IG Metall. Вместе с ними перед судом предстали бывший глава Mannesmann Клаус Эсер и три других руководителя компании. Суд должен определить, нарушили ли эти шесть обвиняемых закон, одобрив выплату премий на общую сумму в 57 млн. евро в преддверии перехода компании под контроль Vodafone.
Если суд признает подсудимых виновными, то им грозит до 10 лет лишения свободы.
Обвинение настаивает на том, что выплаты были сделаны в нарушение законов, обязывающих руководителей компаний защищать интересы акционеров.
Все подсудимые отрицают свою вину. Ранее они заявляли, что премии не были чрезмерно высокими, учитывая объемы сделки с Vodafone, оцененной в 180 млрд. долларов и названной крупнейшим приобретением в корпоративной истории.
Сторонники обвиняемых предпринимателей заявляют, что это судебное разбирательство может также нанести ущерб инвестициям в экономику Германии.
Однако позиция обвинения нашла поддержку среди части населения страны, считающей, что покупка Mannesmann стала своего рода посягательством на принципы рыночной экономики страны.
Эти невиданные для Германии премии вызвали массу споров, особенно после того, как стало известно, что в результате сделки многие сотрудники Mannesmann лишились своих рабочих мест.
Представители Deutsche Bank сообщили, что Йозеф Акерманн сможет по-прежнему исполнять свои обязанности, несмотря на то, что в течение ближайших шести месяцев ему придется каждую среду и четверг посещать слушания в дюссельдорфском суде.
Кроме того, банк ожидает, что Акерманн будет оправдан.
Бывший глава компании Vodafone Крис Гент, руководивший покупкой Mannesmann, может быть вызван в суд в качестве свидетеля.

В случае, если курс евро снова начнет быстро расти, ЕЦБ может провести интервенцию, - считает Peter Bofinger, который этой весной войдет в состав правительственного совета Германии независимых советников по вопросам экономики - "пять мудрецов".
"Для обеспечения реального экономического роста нам необходим рост экспорта, а евро этому не способствует" , заявил Bofinger.
"Беспокойство по поводу ослабления доллара, высказанное президентом ЕЦБ Jean-Claude Trichet, помогло на время прекратить удешевление доллара. Но если возобновится быстрый рост евро, ЕЦБ "обнажит клыки", говорит Bofinger. "Против попыток ЕЦБ поддержать доллар вряд ли можно что-то сказать", считает Bofinger.
"Если удастся удержать курс евро в районе 1.20, а не 1.30 это было бы реальное достижение для Еврозоны", говорит Bofinger.

Рынок неспокойный. Основные индексы торгуются в районе своих сессионных минимумов. Вышедшие отчеты в основном превзошли ожидания.

Лидерами торгов являются сектор строительства домов, сектор стали, сектор услуг радиосвязи.
Аутсайдеры: сектор электроники, полупроводниковый сектор, сектор коммуникационного оборудования, компьютерный сектор, сектор телекоммуникаций, сектор золота.

Исследователи в Merrill Lynch отмечают особенности года президентских выборов, включая:
1. С 1900 года в год выборов рынок акций в среднем дает доходность в 9%.
2. В среднем в годы выборов с 1972 года акции технологических компаний росли на 10%, но с 1984 года в среднем снижались на 2%.
3. В годы выборов акции технологических компаний росли в среднем на 1% медленнее S&P 500
4. Более того, акции технологических компаний лучше себя вели в первом полугодии, и особенно в первом квартале, чем во втором полугодии, в то время, как остальной рынок чувствовал себя лучше во второй половине года.

Глава Банка Англии Mervyn King заявил в своем интервью в среду газете Birmingham Post, что снижение стерлинга против евро помогло промышленному сектору Британии и не признал факт того, что у сектора был временный спад. "У некоторых компаний были проблемы с сильным евро, однако на данный момент эта ситуация частично откорректировалась. Однако многие промышленные организации работают успешно, поскольку они улучшили менеджмент и повысили качество товаров," сказал он.
Последние данные по промышленному сектору были противоречивыми, при этом официальные данные не показали четкого восстановления, хотя и прослеживался больший оптимизм.
Недавно вышедшие данные показали сокращение производственного в ноябре выпуска на 0.7% по сравнению с октябрем. Падение зафиксировано в секторе электрического и оптического оборудования, бумажной промышленности и издательском деле, а также в секторе продуктов питания, напитков и табачных изделий.
В то время, как производственный сектор продолжает отставать от сектора услуг, ожидается, что рост ВВП в четвертом квартале составит 0.8%.
В своем выступлении во вторник King подчеркнул, что переключение инфляционных целей с RPIX на CPI не повлияет на принятие решения по ставкам.

Треугольник, ранее упоминаемый относительно фунта, также имеет место на дневном графике евро. Его основание ограничено значениями $1.2616 и $1.2582. Пробитие треугольника приведет к восходящему движению в район $1.2721.

Министр финансов Германии Hans Eichel во вторник снова предостерег, что возобновление дебатов вокруг реформы Пакта стабильности и роста не усилят уверенность в евро или институтов Еврозоны.
Eichel сказал, что вместо того, чтобы искать продолжения обсуждения изменений к Пакту с неизвестным исходом, министры финансов Еврозоны лучше бы искали консенсус с ЕЦБ и Еврокомиссией. На ежемесячном заседании министров финансов Еврозоны Eichel
повторил, что слегка не понимает стремление Комиссии Евросоюза применить постановление Суда Еврозоны относительно ноябрьского решения министров приостановить процедуру Пакта против Германии и Франции.
Министр добавил, что планы Комиссии предложить в следующем месяце более гибкую интерпретацию Пакта на самом деле не имеют смысла. Хотя некоторые правительства Европы выразили намерение поддержать Комиссию на следующем заседании.

На внутридневных графиках по стерлингу в настоящий момент формируется модель треугольника, которая является моделью продолжения и говорит в пользу верхнего пробития. В настоящий момент стерлинг подходит к вершине треугольника, параметры которого находятся на $1.8304 и $1.8270, что говорит о целях движения в 1 1/2 фигуры до $1.8454.

Доллар-йена поднимается в зону Y107.00 после снижения, которое было замечено в начале Американской сессии. Трейдеры отмечают ордера на продажу в области Y107.00/05. Тем не менее, учитывая более оптимистичное настроение по доллару на американских торгах нежели на европейски, трейдеры ожидают, что рост по доллар-йене на сегодня не завершен.

На рынке ходят разговоры о статье в New York Times, в которой говорится, что ситуация на рынке труда улучшается намного быстрее, чем все думают. Статья говорит, что согласно другим показателям рынка труда рост занятости был намного значительнее, нежели отражено в данных последней недели декабря (+1K). В статье также говорится, что "даже если ситуация на рынке труда улучшается, она еще далека от той, которую можно было бы назвать здоровой. Часто недосчитанный рост занятости происходит по причине того, что в отчете не учитываются данные ряда открывшихся коммерческих структур." Статья также гласит: "если рост занятости и уровня зарплат останется таким, каким его показывают отчеты, то домохозяйства не будут тратить достаточно для поддержания крепкой экономики."

Евро снижается с последних максимумов на $1.2630 и торгуется сейчас в области $1.2582, при этом трейдеры не связывают это движение с какими-то конкретными причинами. Они говорят, что столь резкие колебания можно лишь объяснить небольшими объемами, которые сейчас вращаются на рынке. Стопы отмечаются под $1.2580.

"Декабрьские housing starts выросли на 1.7% до 2.09 млн, что значительно выше прогнозов аналитиков, которые ожидали 1.95 млн и показали 19-летний максимум. Permits выросли на 3.3% до 1.924 млн. Это удивительно, поскольку Starts обычно следуют за new home sales с задержкой в 1-2 месяца. В последние месяцы продажи сократились, однако начало строительств выросло до новых пиков. Теперь между этими показатели значительный разрыв, что говорит о риске нисходящей коррекции. Housing starts в годовом исчислении выросли на 37.4% в IV квартале, что практически отражает темп роста в III квартале и вполне достаточно для того, чтобы добавить росту ВВП за IV квартал 1/2%."- заявил Ian Shepherdson, ведущий экономист High Fredquency Economics.

Экономисты Bear говорят, что продолжающаяся устойчивость housing starts на фоне текущих ставок подчеркивает рост экономики. Они также отмечают, что внутренние инвестиции, похоже, добавят около 1% реальному ВВП за IV квартал. Однако, они говорят, что уровень building permits и январская погода предполагают возможное снижение в housing starts в январе.

Согласно ожиданиям, в среду фондовый рынок откроется устойчиво после того, как Nasdaq Composite <.IXIC> показал новый 2 1/2-годовой максимум в предыдущих сессиях, что связано с сильными корпоративными отчетами. К настоящему моменту американские корпорации показали сильные отчеты о прибыли за IV квартал 2003 года, однако инвесторы продают акции компаний, которые все же своими положительными результатами не удивили их оптимистичными прогнозами о прибыли.
После закрытия рынка во вторник, акции лидеров технологического сектора Motorola Inc. и Advanced Micro Devices Inc. снизились, несмотря на сильные отчеты.
В среду J.P. Morgan Chase & Co. , Merrill Lynch & Co. и Fannie Mae уже опубликовали свои сильные отчеты за предыдущий квартал.
Lucent Technologies Inc. , один из крупнейших мировых производителей телекоммуникационного оборудования, опубликовал прибыль уже второй квартал подряд. Среда достаточно "легка" в плане экономических новостей. Так, опубликованные данные по housing starts и permits показали в декабре рост, однако особого влияния на рынок не оказали.
Перед открытием рынка в среду, акции InterMune Inc. снизились после того, как биотехнологическая компания заявила, что ее экспериментальный препарат для лечения цирроза печени вызвал гепатит С. Акции InterMune снизились до $19.96 с $21.16.
Акции RF Micro Devices Inc. снизились до с $12.26. Во вторник компания заявила о прибыли в III квартале, однако доходы в мартовском квартале не оправдают первоначальных ожиданий.
Акции Sonus Networks Inc. также продемонстрировали снижение после того, как компания отложила публикацию своего отчета за IV квартал, что связано с неоконченной аудиторской проверкой. Акции Sonus снизились до $8.60 с $9.91.

Глава Банка Англии Mervyn King в своем выступлении во вторник отразил мысль о том, что "переключение" на новую инфляционную цель не окажет никакого влияния на монетарную политику.
В своем выступлении перед CBI в Бирмингеме King сказал, что факт того, что в настоящий момент инфляционная цель CPI находится ниже 2.0% в то время как RPIX - выше своего целевого ориентира в 2.5% не окажет влияния на политику. Данные, опубликованные во вторник показали, что декабрьский CPI вырос на 1.3% в годовом исчислении, а RPIX - на 2.6%.
"Изменение целевого ориентира создает впечатление, что инфляция переместилась с превышающего цель уровня под нее. Означает ли это, что монетарная политика в грядущие месяцы проиграет на фоне новой цели? Мой ответ - нет," сказал King. Он также заявил, что текущий значительный разрыв между CPI и RPIX может в большей степени быть объяснен инфляцией в секторе недвижимости, которая включена в RPIX, а не в CPI.
"Не желательно, чтобы цены на недвижимость и дальше продолжали расти с такими же темпами," сказал King и добавил, что уровень роста цен на дома уже сократился по сравнению со своим пиком 2002 года и в дальнейшем, на протяжении следующих 2х лет, также будет снижаться.
Учитывая ожидания снижения инфляции в секторе недвижимости в ближайшие 2 года, King вновь повторил, что согласно прогнозам MPC разрыв между CPI и RPIX сократиться до 0.5% в 2х-летней перспективе.
Банк Англии опубликует свой первый прогноз по CPI в февральском отчете по инфляции.
Многие ожидали, что в феврале ставки Британии будут повышены, однако в виду последних менее оптимистичных экономических данных возникают сомнения среди экономистов, а также на рынке. Тем временем, декабрьские данные по CPI, опубликованные во вторник, показали, что целевой ориентир удерживается на уровне 1.3% г/г, что противоречит ожиданиям аналитиков относительно снижения и привело к тому, что участники валютных рынков в большей мере склоняются к повышению ставок в феврале.

Евро продолжает снижаться на "малых" объемах. Некоторые трейдеры объясняют снижение курса закрытием длинных позиций выше $1.2600. Они также упоминают стопы ниже $1.2590, что недалеко от ордеров на покупку, расположенных на $1.2580. Тем временем, трейдеры ожидают, что продажи могут возникнуть в области $1.2670, где раннее замечались некоторые официальные продажи. Ордера на покупку также отмечаются на $1.2550 со стопами ниже.

Снова поднимается в область stg0.6900, поскольку стерлинг сдает свои позиции. Кросс показал минимум на stg0.6890/85 после того, как фунт достиг максимума на $1.8370. Основные ордера на покупку остаются в районе stg0.6880/70, ордера на продажу - на stg0.6930.

С начала Американской сессии доллар проти швейцарского франка торгуется с повышением в области Chf1.2477, где раннее упоминались незначительные ордера на продажу.

США, декабрь, STARTS: северо-восток -6.7%; средний запад -4.3%; юг +7.1%; запад +0.2%
США, декабрь, STARTS: 1-FAMILY -0.6%; MULTI-FAMILY +11.6%
США, октябрь, STARTS: пересмотрены с понижением до +2.4% до 1.977 млн (с 1.980 млн)
США, ноябрь, STARTS: пересмотрены с понижением до +3.9% до 2.054 млн (с 2.070 млн)
Министерство Торговли: декабрьский уровень HOUSING STARTS самый высокий с февраля 1984 года (2.260 млн)
Министерство Торговли: общие HOUSING STARTS за 2003 год самые высокие с 1978 года (2.020 млн)
США, IV квартал: усредненный показатель HOUSING STARTS 2.040 млн против III квартала в 1.884 млн; IV квартал 2002: 1.743 млн
США: BUILDING PERMITS за 2003 год +6.3% до 1.857 млн против 2002 с показателем в 1.748 млн
США: HOUSING STARTS за 2003 год +8.4% до 1.848 млн против 2002: 1.705 млн
США, декабрь: HOMES UNDER CONSTRUCTION 1.189 млн против ноября в 1.157 млн
США, декабрь: UNADJ HOMES AUTHORIZED NOT STARTED 164.7K против ноября в 159.8K
США, декабрь: HOUSING COMPLETIONS +0.2% до 1.710 млн против ноября в 1.707 млн

Евро "отметился" ниже $1.2600, чему способствовали продажи европейских банков. Стопы и ордера на покупку упоминаются в зоне $1.2590/80.

Согласно данным Института национальной статистики Британии, опубликованным в среду, показатель государственных финансов страны в декабре продемонстрировал рекордный дефицит, частично по причине большой выплаты по облигациям, а также низких налоговых поступлений.
Института статистики также отметил, что в последние годы декабрь стал месяцем, в котором PSNCR показывал самый значительный рост. Чистая сумма расходов государственного сектора увеличилась в декабре до Stg13.085 млрд, при этом в аналогичном периоде прошлого года эта сумма составляла Stg11.610 млрд. PSNCR превысил ожидания аналитиков в Stg12.5 млрд.
Общие государственные доходы выросли в декабре до Stg26.293 млрд против показателя прошлого года в Stg24.062 млрд, при этом общие затраты выросли до Stg39.512 млрд с Stg36.134 млрд.
Поступления от корпоративных налогов выросли до Stg1.32 млрд с Stg1.24 млрд в декабре 2002 года. Поступления от НДС, отражающие все еще сильный потребительский сектор, составили в декабре Stg5.315 млрд, что выше Stg4.464 млрд годом ранее. Поступления от займов государственного сектора составили Stg5.263 млрд, что выше показателя прошлого года в Stg4.5 млрд.
Совокупный PSNB с начала отчетного года в апреле по декабрь составил Stg36.1 млрд, что ниже цели Казначейства в Stg37.4 млрд на этот отчетный год. Однако январь является месяцем больших налоговых доходов, что частично может помочь балансу.
Тем не менее, данные повышают перспективы того, что Казначейство вынуждено будет продать больше бондов, чем прогнозировало в Pre-Budget Report от 10 декабря. Запланированные продажи облигаций на этот год были повышены до Stg49.7 млрд с Stg47.4 млрд.

Экономисты Lehman повторяют, что индекс рефинансирования MBA вырос на 51.5% до 3327, а также выросли покупки на 12.5% до 502, что является рекордным максимумом. "Данные показали значительный рост. Индекс покупок показал исторический максимум. Несмотря на резкий рост показателя рефинансирования, этот индекс все еще на треть далек от своего максимума в 9978, которого он достиг в конце мая 2003."

Европейские акции в среду торгуются с повышением. Значительный рост отмечается в акциях нефтяных компаний после того, как американские фьючерсы на сырую нефть показали во вторник 10-месячный максимум. Фармацевтический сектор также находится среди лидеров после того, как Schering заявил о 2-ой фазе тестирования мужских контрацептивных таблеток. Telecom и Techs снижаются на фоне разочаровывающих данных о продажах, несмотря на сильный отчет о прибыли за IV квартал. Nokia снижается в преддверии публикации отчета, которая ожидается в четверг. CAC +13пп (+0.4%), DAX +27пп (+0.7%) и FTSE-100 вырос на 3пп (+0.1%).

Сегодня день "беден" на экономические новости США, поскольку мы увидим лишь данные по декабрьским housing starts и permits, которые будут опубликованы в 13:30 GMT. В предшествующем месяце Starts составляли 2.070 млн. Средний прогноз: 1.95 - 1.98 млн. Также в 13:55 GMT выйдет Redbook chain store sales на 17 января.

В среду доллар продолжил терять свои позиции, при этом в начале европейских торгов евро вырос до $1.2673, однако снятие прибылей привело к снижению курса до $1.2620. Доллар-йена поднялся с низов, однако общее настроение по курсу оставляет желать лучшего. Что касается стерлинга, то спрос со стороны азиатского центрального банка помог фунту продолжить свой рост в начале сессии и курс показал максимум на $1.8370 после чего снизился, но остался выше $1.8300.

EURO открылся на Европейской сессии на $1.2610. В начале торгов курс продавали на максимумах, что привело к снижению евро под $1.2600 после чего он резко восстановился, поглотив на своем пути стопы $1.2640. Единая валюта успела показать максимум на $1.2670/75 после чего продажи со стороны Европейского нацианального центрального банка способствовали снижению курса к $1.2650, а позднее - в зону поддержки $1.2630/20. Ордера на покупку расположены на $1.2630/20, более сильные - на $1.2580, $1.2550. Ордера на продажу - на $1.2670/80.
В среду выступали официальные лица Еврозоны:
1.ЕЦБ, LIEBSCHER: Обеспокоен резкими движениями на FX-рынке, поскольку это может сделать рынки иррациональными. Интервенция со стороны центрального банка является одним из путей выхода из сложившейся ситуации - однако преждевременно не стоит обсуждать интервенцию на валютном рынке. Глобальный рост компенсирует влияние роста евро на экспорт.
2.BBK, MEISTER: ЕЦБ в настоящий момент не видит необходимости продавать ерво или понижать учетные ставки с целью ограничения роста евро.
3.ЕЦБ, WELLINK: Незначительное понижение ставки не остановит рост евро. Ставки ЕЦБ достаточно низкие, чтобы обеспечить восстановление. Нет необходимости в концентрации внимания Большой Семерки на валютных курсах. Важно то, что евро не выросло больше. Текущий рост евро не является чрезмерным.
4.Германия, глава Ассоциации экспортеров: В следующие 3-4 месяца видит евро на $1.23/1.28. Противостоит возможности валютной интервенции, поскольку она не эффективна.
Экономические данные Еврозоны:
1.Декабрьский HICP неожиданно был пересмотрен с понижением до 2.0% с +2.1% г/г.
2.Показатель за III квартал 2003 года по total hourly labor costs Еврозоны вырос до 2.9% г/г.
3.Франция: Декабрьский HICP, итог, подтвержден на +0.1 м/м, +2.4% г/г.
4.Италия: Дефицит бюджета составил 3.6% ВВП на конец сентября 2003 года.

YEN открылась на Ервопейской сессии на Y107.15 против доллара и Y135.12 против евро. В начале сессии продажи доллара привели к снижению курса под Y107.00, однако благодаря спросу курс смог удержаться выше Y106.80. Кросс демонстрировал рост благодаря росту евро, однако столкнулся с сопротивлением на Y135.40, которое снова обернулось давлением на доллар-йену. Курс снизился под Y106.80 и торговался в области Y106.63 после чего снова вернулся к Y107.00. Дальнейшее снижение евро-йены снова привело доллар-йену к новым минимумам. Ордера на покупку доллара против йены отмечены на Y106.65/50, а ордера на продажу - на Y107.00, Y107.50. Ордера на продажу кросса расположены в зоне Y135.40/50. Ордера на покупку - на Y134.50. Отмечаются опционы на Y107.00, которые истекают сегодня на Американской сессии.
Официальный представитель MOF Японии MIZOGUCHI в среду заявил:
1.Снижение ставок Банком Японии благоприятно для экономики.
2.Важно, что экономическая политика скоординирована.

STERLING открылся на европейских торгах на $1.8255 против доллара и stg0.6908 против евро. В начале сессии фунт продавали с азиатских максимумов на $1.8265, однако новый спрос привел к быстрому росту курса выше уровня сопротивления на $1.8300 до $1.8340/50. Позднее стерлинг показал максимум на $1.8370. После этого курс скорректировался вниз, однако остался выше $1.8300. Еврофунт в первой половине сессии оставался в области stg0.6915 после чего рост стерлинга привел к снижению кросса под stg0.6900. Ордера на продажу кабеля расположены на $1.8370, $1.8400/10. Ордера на покупку - на $1.8300, $1.8250. Ордера на покупку кросса отмечены на stg0.6880/70, а ордера на продажу - на stg0.6900, stg0.6930.
Глава Банка Англии Mervyn King в среду заявил: Снижение стерлинга против евро помогло промышленному сектору Британии. В своем интервью газете Birmingham Post он не признал, что в этом секторе отмечался временный спад. King выразил свой оптимизм относительно некоторых групп промышленного сектора.
Экономические данные Британии:
1.Минутки MPC: Проголосовали 8-1 за то, чтобы оставить ставку repo в январе без изменений, что повторило результат декабрьского голосования, когда ставку оставили на уровне 3.75%, при этом лишь Andrew Large проголосовал в пользу повышения на 25 бп.
2.Декабрьский PSNCR Stg13.08 млрд против Stg11.6 млрд в декабре 2002 года.
3.Декабрь, SA mortgage lending от BBA +stg5.412 млрд с ноябрьского показателя в stg4.775 млрд.

В своих последних прогнозах, опубликованных в понедельник, Ernst and Young Item Club говорит о том, что Комитет по монетарной политике Банка Англии повысит ставку до 4.75% до конца этого года и стабилизируется на уровне 5% с весной 2005 года в ответ на укрепляющийся экономический рост.
Item Club, который использует экономическую модель Казначейства, заявил, что ВВП вырастет с 2.1% в 2003 до 3.0% в 2004 и 2005. Это является нижней границей прогнозируемого диапазона 3.0% - 3.5%.
Хотя рост ВВП соответствует прогнозам Казначейства, Item Club сказал, что Казначейство чересчур оптимистично смотрит на рост налоговых прибылей.
В отчете Item Club говорится, что "прогнозы Казначейства выглядят нереальными, если налоговая ставка не будет значительно увеличена."
В результате министр финансов Великобритании Gordon Brown нарушил бы собственное золотое правило, согласно которому экономике следует залезать в долги только для инвестирования экономического цикла, как в 2005-06, так и в 2006-07 фискальном году, - отметил Item Club.Brown вряд ли повысит налоговые ставки до начала выборов, которые, вероятнее всего, состоятся в 2005 году.
Организация экономического сотрудничества и развития (OECD) подчеркнула потенциальный риск экономике Британии, что связано с резким ростом цен на недвижимость.
Однако, если брать во внимание общую картину, то она выглядит довольно благоприятной относительно экономики Британии, что подтверждает опубликованный отчет, в котором подчеркиваются признаки восстановления экономического роста. Так, при неизменных ценах ожидается рост ВВП с 1.9% в 2003 до 2.7% в 2004, что ниже диапазона Казначейства в 3.0%-3.5%, и 2.9% в 2005. Годовая инфляция, измеряемая CPI прогнозируется с ростом с 1.3% в 2003 до 1.7% в 2004 и до 2.3% в 2005, что не согласуется с официальной целью в 2.0%.

EUR/USD: Ордера на продажу - на $1.2670/80.
Ордера на покупку расположены на $1.2630/20, более сильные - на $1.2580, $1.2550.

GBP/USD: Ордера на продажу - на $1.8370, $1.8400/10.
Ордера на покупку расположены на $1.8300, $1.8250.

EUR/GBP: Ордера на продажу - на stg0.6900, stg0.6930.
Ордера на покупку расположены на stg0.6880/70.

USD/JPY: Ордера на продажу - на Y107.00, Y107.50.
Ордера на покупку расположены на Y106.65/50.

EUR/JPY: Ордера на продажу - на Y135.40/50.
Ордера на покупку расположены на Y134.50.

1.ЕЦБ, LIEBSCHER: Обеспокоен резкими движениями на FX-рынке, поскольку это может сделать рынки иррациональными. Интервенция со стороны центрального банка является одним из путей выхода из сложившейся ситуации - однако преждевременно не стоит обсуждать интервенцию на валютном рынке. Глобальный рост компенсирует влияние роста евро на экспорт.

2.BBK, MEISTER: ЕЦБ в настоящий момент не видит необходимости продавать ерво или понижать учетные ставки с целью ограничения роста евро.

3.ЕЦБ, WELLINK: Незначительное понижение ставки не остановит рост евро. Ставки ЕЦБ достаточно низкие, чтобы обеспечить восстановление. Нет необходимости в концентрации внимания Большой Семерки на валютных курсах. Важно то, что евро не выросло больше. Текущий рост евро не является чрезмерным.

4.Германия, глава Ассоциации экспортеров: В следующие 3-4 месяца видит евро на $1.23/1.28. Противостоит возможности валютной интервенции, поскольку она не эффективна.

Согласно данным Eurostat, опубликованным в среду, гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) за декабрь был неожиданно пересмотрен с понижением до +2.0% г/г с нейтральных расчетов в +2.1%. При этом, большинство аналитиков ожидали, что декабрьский HICP Еврозоны не будет пересмотрен.
Декабрьские данные ниже не пересмотренного ноябрьского показателя в +2.2% г/г и сейчас слегка выше ориентира ЕЦБ по ценовой стабильности, поддерживая инфляцию ниже, но близкой к 2%.
Декабрьский HICP Еврозоны вырос на 0.3% м/м в основном по причине роста цен на отдых. Цены на неэнергетические промышленные товары также, как и цены на продовольствие на месячной основе остались нейтральными, в то время как цены на энергоресурсы снизились на 0.1% м/м, частично благодаря сильному евро.
Чистый HICP (за исключением энергоресурсов, продовольствия, алкоголя и табака) в декабре остались стабильными на уровне +1.6% г/г. HICP (за исключением энергоресурсов и продовольственных полуфабрикатов) снизился до +1.9% г/г с +2.0% г/г в ноябре. HICP (HICP (за исключением энергоресурсов) снизился до +2.0% г/г с ноябрьского показателя в +2.1% г/г.
Усредненный HICP Еврозоны вырос на 2.1% в 2003 году, что ниже целевого ориентира в 2.3% в 2002.
Декабрьский рост в 0.3% м/м произошел благодаря росту сервисных цен (+0.8% м/м). Рост цен частично был компенсирован снижением цен на коммуникации (-0.5% м/м), одежду (-0.4% м/м), моторное топливо (-0.2% м/м) и отопление (-1.5% м/м) в то время, как продовольственные цены в декабре остались нейтральными в месячном исчислении.
В декабре, всего 5 из 12 государств Еврозоны показали годовой HICP ниже 2%, а 7 - на уровне или даже выше потолка ценовой стабильности ЕЦБ. Среди стран-членов Евросоюза годовой уровень инфляции вырос лишь в Люксембурге, снизился в 7 странах и остался неизменным в 3х. Греция пока еще не опубликовала инфляционных данных за ноябрь, поэтому сравнение невозможно.

Исследователи в Merrill Lynch отмечают особенности года президентских выборов, включая:
1. С 1900 года в год выборов рынок акций в среднем дает доходность в 9%.
2. В среднем в годы выборов с 1972 года акции технологических компаний росли на 10%, но с 1984 года в среднем снижались на 2%.
3. В годы выборов акции технологических компаний росли в среднем на 1% медленнее S&P 500
4. Более того, акции технологических компаний лучше себя вели в первом полугодии, и особенно в первом квартале, чем во втором полугодии, в то время, как остальной рынок чувствовал себя лучше во второй половине года.

Уровень сопротивления 4: Y136.85 Вершина дневного Bollinger
Уровень сопротивления 3: Y136.20 Дневной максимум 13 января
Уровень сопротивления 2: Y135.85 Дневной максимум 14 января
Уровень сопротивления 1: Y135.50 61.8% от Y131.70 до Y137.85

Текущий уровень: Y134.90

Уровень поддержки 1: Y134.55 Минимум Азиатской сессии
Уровень поддержки 2: Y133.65 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: Y133.00 Дневной максимум 19 января

Комментарий: Кросс остановился, чтобы набраться новых сил, намереваясь продолжить рост, следуя за пробитием линии Tenken и Kijun облака Ichimoku на Y134.78. Особое внимание стоит уделить сопротивлению на Y135.50/60, где находится бывший уровень Фибоначчи (61.8% от Y131.70 до Y137.85) и последняя спроецированная 4-дневная линия сопротивления. Дневные графики начинают разворачиваться наверх, slow-stochastics все еще бычий.

Еврозона, декабрь: NON-ENERGY IND. GDS 0.0% м/м, FOOD 0.0%, ENERGY -0.1%
Еврозона, декабрь: SERVICE PRICES +0.8% м/м
Еврозона, декабрь: EX-ENERGY/UNPROCESSED FOOD +1.9% г/г; в ноябре +2.0% г/г
Еврозона, декабрь: EX-ENERGY/FOOD/ALC/TOB. HICP +1.6% г/г; в ноябре +1.6% г/г
Еврозона, декабрь: HICP у нижней границы прогнозируемого диапазона; средний прогноз был +2.1%
Еврозона, декабрь: HICP +0.3% м/м, в ноябре. +0.1% м/м

Восстановление активности в экономике Еврозоны "продолжается" и рост ВВП в этом году будет "солидным", сказал член комиссии Евросоюза по экономической и монетарной политике Pedro Solbes. Он сообщил репортерам, что недавние экономические показатели подтверждают мнение о том, что "восстановление экономики продолжается, и что рост в этом году будет солидным и совпадет с осенними прогнозами".
Также он отметил, что "целиком разделяет" опасения, высказанные в заявлении Еврогруппы по поводу "чрезмерности" колебаний курса евро, но настаивает на том, что текущая политика в зоне евро "в целом адекватна".
Министр финансов Ирландии и глава Еврогруппы Charlie McCreevy отказался отклоняться от заявления по поводу евро, одобренного министрами финансов Еврозоны. Но он процитировал недавнее высказывание президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet, сказавшего, что "чрезмерные и быстрые движения является тем, чего никогда не желали министры финансов и представители центральных банков".
Solbes поддержал это мнение, сказав, что "волатильность никогда не является позитивом".
McCreevy сказал, что министрами финансов не будут обсуждаться дополнительные меры по поддержании стабильности в случае, если текущая вербальная компания не сможет стабилизировать его курс.
Отвечая на вопросы репортеров, министр отказался сказать, предпочитает он сейчас "сильный" и "стабильный" евро, ссылаясь на недавнее заявление Еврогруппы о желании видеть "сильную и стабильную" европейскую валюту.

Изменение цены - довольно интересная штука. На фоне резкого снижения доллара, которое мы наблюдали во вторник, преобладает мнение, что причиной движения явился незавершенный рост евро. Имея столь стремительный рост необходимо взглянуть на основные причины этого движения. Учитывая то, что на предыдущих сессиях евро "свалился" с $1.2899 и сомнения, которые бытуют в мозгу инвесторов и трейдеров относительно способности единой валюты подняться выше $1.30 - по крайней мере в ближайшие сессии - интересным будет отметить, что ряд участников рынка остаются довольно подозрительны в вопросе того, что последнее снижение доллара может быть вызвано в большей степени чем-то другим, хотя конкретные причины не упоминались. Комментарии официальных лиц Европы, похоже, больше выражают обеспокоенность скоростью движения куста евро, нежели его направлением. Так, Issing напомнил, что мировой рост остается благоприятным. Долларовые быки и технические трейдеры сейчас довольствуются снижением доллара, однако скорость разворота, вероятнее всего, многих "выбросила" из рынка.

Доллар-йена снова снижается, направляясь в зону прежних минимумов на Y106.65/60. Ордера на покупку отмечаются на подходе к Y106.50, вплоть до Y106.40 со стопами ниже. Ослабление доллара против йены позволило евро-йене вернуться в область Y135.00 после того, как кросс столкнулся с сопротивлением ордеров на продажу, расположенных в зоне Y135.40/50.

Стерлинг поднялся выше ордеров на продажу, расположенных в области $1.8350 и показал максимум на $1.8370. В настоящий момент курс снижается и торгуется в зоне $1.8335. Однако рост еще остается в силе с целью пробития $1.8370, что позволит стерлингу протестировать ордера на продажу в районе $1.8400/10.

Уровень сопротивления 3: stg0.6980 21 и 55-дневный МА
Уровень сопротивления 2: stg0.6955 38.2% от stg0.6872 до stg0.7088
Уровень сопротивления 1: stg0.6925 Часовые пики/низы

Текущий уровень: Stg0.6902

Уровень поддержки 1: stg0.6905 Часовые низы
Уровень поддержки 2: stg0.6870 76.4% от stg0.7085 до stg0.6805 и дневной минимум 16 июня
Уровень поддержки 3: stg0.6845 Дневной минимум 7 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6805 Дно разворота 5 ноября

Комментарий: Часовые графики указывают на снижение и все еще находятся в зоне перепроданности. Закрепление ниже уровня поддержки stg0.6905 говорит в пользу тестирования уровня Фибоначчи на stg0.6870. Пробитие трендовой линии на прошлой неделе от февраля 2003 года было медвежьим, что также подтверждает пересечение 21 и 55-дневного МА.

На фоне продолжающегося роста фунта, рост евро ограничили ордера на продажу немецких банков в области $1.2660, euro-sterling остается ниже уровня поддержки на stg0.6900, торгуясь в районе stg0.6895. Основные ордера на покупку расположены в зоне stg0.6880/70.

Британия, декабрь: TOTAL RECEIPTS STG26.293 млрд против STG24.06 млрд в декабре 2002
Британия, декабрь: CUMUL. PSNCR STG39.2 млрд против STG23.5 млрд в декабре02
Британия, BSA: SA MORTG. APPROVALS, декабрь +STG4.033 млрд против +STG4.554 млрд в ноябре
Британия, BSA: SA NET MORTG. LEND, декабрь +STG1.642 млрд против +STG2.216 млрд в ноябре
Британия, BBA: U/L SA CREDIT CARD LENDING, декабрь +STG158 млн против +STG58 млн
Британия, BBA: SA LENDING TO INDIVIDUALS, декабрь +STG668 млн против +STG811 млн
Британия, BBA: U/LYING SA MORTG.LEND, декабрь +STG5.412 млрд против +STG4.775 млрд в ноябре
Британия, декабрь: TOTAL OUTLAYS STG39.5 млрд против STG12.07 млрд в декабре 2002
Британия: CUMUL. PSNB, декабрь STG36.1 млрд против STG22.5 млрд в декабре 2002
Британия, декабрь: PSNB STG5.262 млрд против STG4.478 млрд в декабре 2002
Британия, декабрь: PSNCR STG13.085 млрд против STG11.610 млрд в декабре 2002

Стерлинг поднялся выше уровня сопротивления на $1.8345, что говорит о следующей цели на $1.8400, которая также совпадает с 76.4% от $1.7830 до $1.8580. Momentum остается сильным и в случае пробития стерлингом этого уровня незначительное сопротивление может появиться на $1.8485 и $1.8535.

После публикации минуток МРС еврофунт демонстрирует снижение и сейчас торгуется в области stg0.6895, при этом напомним, что раннее упоминались ордера на покупку в зоне stg0.6900. Если кросс закрепиться ниже этого уровня, то есть вероятность увидеть снижение еврофунта в область следующих ордеров на покупку, которые расположены в районе stg0.6880/70. Ордера на продажу остаются на уровне stg0.6930.

Минутки BOE: MPC проголосовал 8-1 за сохранение ставки.
Минутки BOE: Large проголосовал за повышение ставки на 25 бп.
BOE: поэтапный рост ставок необходим при условии, если экономика будет развиваться, как и ожидается
BOE Large сделал ударение на риски, связанные с задолженностью по потребительским кредитам
Минутки BOE: Large считае, что повышение ставки смягчит рост потребления
Минутки BOE: MPC видит много аргументов в пользу безотлагательного повышения ставки
Минутки BOE: долг потребительского сектора предполагает поэтапное повышение ставок
Минутки BOE: февральский отчет по инфляции оправдывает монетарную политику
Минутки BOE: рост цен на недвижимость снова превысил ожидания
Минутки BOE: экономические новости с ноября положительные, однако это не оправдание очередному повышению ставок
Минутки BOE: есть признаки того, что цены растут быстрее, чем ожидалось
Минутки BOE: снижение доллара может поставить восстановление Еврозоны под вопрос, однако масштаб слабости доллара не определен
Минутки BOE: рост стерлинга оказывает давление на британский промышленный выпуск

Стерлинг быстро корректируется выше $1.8300 после того, как курс снизился на публикации Минуток MPC (с $1.8310 до $1.8290), переписывая ранние максимумы на $1.8320/25 и увеличивает свое ралли до $1.8335. Ордера на продажу отмечаются в зоне $1.8345/50.

Вероятно, основной публикацией дня будут Минутки с заседания Банка Англии 7-8 января. Вчерашние данные по инфляции, все еще остающейся низкой, все же оставляет возможность для повышения ставки в феврале. Глава BOE Mervyn King сказал, что снижение фунта против евро поможет британским промышленникам и отрицал, что активность в секторе продолжает снижаться. King был осторожно оптимистичен по поводу перспектив некоторых отраслей промышленного сектора Британии. Минуты же будут внимательно анализироваться с точки зрения намеков на вероятное решение Банка Англии в феврале, и скорее всего они привлекут гораздо больше внимания на рынке, чем данные PSNCR и mortgage lending, которые также будут опубликованы в 0930GMT.

Ралли продолжилось, но встретило сопротивление со стороны ранее упоминавшихся ордеров на продажу в районе $1.8290/1.8310. Проход, и явный, выше этого уровня позволит ралли продолжиться к следующему уровню ордеров на продажу на $1.8345/50.

Несмотря на хороший спрос на стерлинг против доллара на Азиатской сессии, кросс продолжал подниматься выше stg0.6900 на спросе со стороны крупного швей царского участника. Сейчас курс опять торгуется в районе stg0.6915, в середине диапазона stg0.6900/30. Ордера на продажу сохраняются на stg0.6930/35, в большем объеме на stg0.6950. Ниже stg0.6900, значительный спрос отмечается на stg0.6880/70.

Пробил технический уровень сопротивления $1.2630, и сорвал стопы выше в ходе движения выше $1.2640, что усилило импульс и помогло курсу подняться к $1.2660/65. Ордера на продажу отмечены в районе $1.2670/80 со стопами выше. Ожидается появление ордеров на покупку в районе пройденного уровня сопротивления на подходе к $1.2620.

Уровень сопротивления 3: Y108.10 Линия Chiku облака Ichimoku
Уровень сопротивления 2: Y107.78 55-дневный МА и линия сопротивления от 3 ноября
Уровень сопротивления 1: Y107.30 Часовый максимум

Текущий уровень: Y107.30

Уровень поддержки 1: Y106.85 Часовый минимум и 50.0% от Y107.90 до Y105.75
Уровень поддержки 2: Y106.50 Минимум 19 января, максимум 15 января
Уровень поддержки 3: Y105.75 61.8% от Y147.60 до Y79.90

Комментарий: Доллар вчера потерпел неудачу на Y107.90, который является уровнем нисходящей линии сопротивления канала от 3 ноября и 55-дневным МА, и находится ниже линии Chiku облака Ichimoku. В краткосрочной перспективе в рамках дня курс более склонен к снижению, и проход ниже Y106.85 откроет путь к снижению до Y106.50 и, возможно, ко дну дневного Bollinger band на Y106.00. Ключевым уровнем поддержки является уровень Фибоначчи Y105.75, который должен устоять в среднесрочной перспективе.

"Кто-то сказал, что модели по оценки стоимости активов похожи на сосиску. Чем ббольше ты узнаешь о том, из чего она сделана и о том, кто ее сделал, тем меньше ты склонен доверять ей", написал аналитик Deutsche Bank в Deutsche Bank Daily. "Я не доверяю ни одной из моих моделей… Сейчас, даже с учетом того, что доходность акций все еще находится ниже трендовой, наши модели оценки стоимости акций в последнее время поднялись выше крыши в связи с малым размещением средств в наличных деньгах и в связи с падением доходности корпоративных облигаций с августа более чем на 70 бп. Модель говорит, что S&P сейчас должен находится выше 1,700 (сосиска, помните)... Если вы считаете, что рост американской экономики продолжится в этом году, и если вы считаете, что Федеральный Резерв будет отдыхать большую часть года, будьте осторожны, продавая акции ... мы видим, что крупные торговцы сейчас сообщают о продажах S&P. Это может оказаться вечеринкой, на которую вам не стоит приходить".

Курс в начале Европейской сессии давит на Y107.00, и некоторые трейдеры говорят об "официальных" ордерах на покупку в этом районе. Ниже интерес на покупку отмечается на подходе к Y106.80 со стопами ниже. Но движение при срыве этих стопов будет ограничено ордерами на покупку, расположенными в районе Y106.50/40. Ордера на продажу отмечаются выше Y107.50.

Ордера на продажу сохраняются в районе $1.8260/70, где курс показал максимум на Азиатской сессии. Второе ралли, уже на Европейской сессии, после роста курса с минимумов коррекции на $1.8220, замедлилось на подходе к $1.8260. Сейчас курс торгуется в районе $1.8240. Ордера на покупку сохраняются на $1.8220. Ордера на продажу на $1.8260/70, в большем объеме в районе $1.8290/10 со стопами выше.

Уровень сопротивления 4: $1.8400 Минимум 13 января
Уровень сопротивления 3: $1.8345 Максимум 15 января
Уровень сопротивления 2: $1.8290 61.8% от $1.7830 до $1.8580
Уровень сопротивления 1: $1.8265 Максимум 16 января

Текущий уровень: $1.7943

Уровень поддержки 1: $1.8215 Максимум 20 января
Уровень поддержки 2: $1.8150 Минимум Азиатской сессии
Уровень поддержки 3: $1.8100 5-дневной МА
Уровень поддержки 4: $1.8040 Пройденный уровень на часовых графиках

Комментарий: Фунт достиг целевого 200-часового МА, но продолжает попытки дальнейшего роста, и ситуация благотворна для этого. Вчерашний резкий разворот произошел на двухдневном минимуме на $1.7830 и является очень бычьим, особенно с учетом того, что часовые и дневные индикаторы уже не находятся в зоне перекупленности. Рост выглядит как путь наименьшего сопротивления.

Курс пока не может подняться выше $1.2630 и опять откатился к $1.2600, но вновь обнаружил спрос в районе $1.2585/80, что помогло ему закрепиться выше фигуры. Ниже $1.2580 более сильные ордера на покупку отмечаются на $1.2560/50. Ордера на продажу отмечены на $1.2630, $1.2670/80.

Вероятно, основной публикацией дня будут Минутки с заседания Банка Англии 7-8 января. Вчерашние данные по инфляции, все еще остающейся низкой, все же оставляет возможность для повышения ставки в феврале. Глава BOE Mervyn King сказал, что снижение фунта против евро поможет британским промышленникам и отрицал, что активность в секторе продолжает снижаться. King был осторожно оптимистичен по поводу перспектив некоторых отраслей промышленного сектора Британии. Минуты же будут внимательно анализироваться с точки зрения намеков на вероятное решение Банка Англии в феврале, и скорее всего они привлекут гораздо больше внимания на рынке, чем данные PSNCR и mortgage lending, которые также будут опубликованы в 0930GMT.

Уровень сопротивления 4: $1.2765 76.4% от $1.2337 до $1.2898
Уровень сопротивления 3: $1.2720 Минимум 13 января
Уровень сопротивления 2: $1.2670 Максимум 15 января
Уровень сопротивления 1: $1.2630 Часовый максимум

Текущий уровень: $1.2615

Уровень поддержки 1: $1.2553 Минимум Азиатской сессии
Уровень поддержки 2: $1.2510 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.2480 Пройденный часовый уровень

Комментарий: Быки рассчитывают на проход выше часового максимума на $1.2630, и дальнейший рост до $1.2670 и $1.2720/25 рассматривается как наиболее вероятный в краткосрочной перспективе. Часовые индикаторы уже не находятся в зоне перекупленности, а вчерашний сильный рост улучшил среднесрочные оценки. Дополнительным бычьим сигналом служит резкий рост 10-дневного momentum, предполагающий, что восстановление курса имеет достаточно силы для прохода выше исторического максимума на $1.2898 уже в ближайшие сессии.

В начале Европейской сессии продажи на закрытии прибыльных позиций ограничились районом $1.2590/80, и курс быстро восстановился и опять тестирует ночные максимумы на $1.2625/30. Проход выше этого уровня технически открывает путь к $1.2670/80. Выше этого уровня сопротивление отмечается на $1.2730, и выше ближайшие целевой уровень $1.2800. Ордера на покупку сохраняются в районе коррекционного минимума $1.2580.

Франция, sa финальный core декабрьский CPI не пересмотрен на +0.2% м/м ; +1.7% г/г
Франция, декабрь, финальный sa CPI unrevised +0.1% м/м ,+2.2% г/г
Франция, декабрь, финальный nsa CPI unrevised +0.1% м/м , +2.2% г/г
Франция, декабрь, финальный HICP unrevised +0.1% м/м , +2.4% г/г

CNN
Состояние экономики Буша.
В основном Президент Буш обещал продолжения сокращения налогов, создание новых рабочих мест, реформу системы здравоохранения и так далее.
Сможет ли Motorola продолжить движение вперед?
Второй мировой производитель мобильных телефонов превысил в IV квартале ожидания аналитиков, но Wall Street хочет большего.
Занятость будет расти, незначительно.
Рост занятости в США медленно усиливается, в то время как затраты деловых кругов (business spending) находятся на пути к значительному восстановлению в 2004 году, показал проведенный во вторник обзор, усилив признаки ускорения восстановления активности в экономике.

Financial Times
Евро вырос на том, что слова не смогли претвориться в действия.
Министры финансов Еврозоны не смогли убедить рынки.
Мы ждали не такого будущего.
Прогресс в сфере высоких технологий полностью соответствует ожиданиям 30-ти-40-калетней давности, но рост в других секторах, по историческим стандартам, разочаровывает.
Стратегия выживания Японии
Агрессивная конкуренция со стороны американских конкурентов означает, что японским производителям потребительской электроники необходимы огромные ресурсы и свежие идеи для удержания лидирующих позиций.

Bloomberg
Евро вырос на разговорах о том, что ЕЦБ не будет понижать ставку.
Еврорастет в Европе второй день подряд на разговорах о том, что ЕЦБ сохранит процентную ставку на уровне выше американского и не будет продавать его для сдерживания роста курса, составившего в прошлом году 18%.
США надеются, что иностранные инвесторы будут покупать американские бонды, так как Буш поддерживает потребление.

Dow закончил торги во вторник снижением на 71.85 пунктов (-0.68%), закрывшись на 10,528.66, в то время как Nasdaq вырос на 7.52 пункта (+0.35%) и закрылся на 2147.98. S&P 500 потерял 1 пункт и закрылся на 1139.
Торгуемые на Globex фьючерсные контракты на американские фондовые индексы на Азиатской сессии практически не изменились. Мартовский контракт S&P снизился на 0.5 пунктов до 1137.0, в то время как мартовский контракт на Nasdaq снизился на 2.5 пункта до 1550.5.

Обеспокоен резкими колебаниями на валютном рынке.
Резкие движения на валютном рынке могут привести рынки к "иррациональной" торговле.
Валютная интервенция центрального банка является "одной из возможностей".
Но валютная интервенция никогда не обсуждается до ее проведения.
Рост мировой экономики компенсирует негативное влияние на экспорт роста курса евро.
К концу 2004 года предполагает рост экономики Еврозоны в районе потенциального

Стерлинг опять переписал сессионный максимум против доллара и к концу Азиатской сессии торгуется в районе $1.8265. Трейдеры опять говорят об интересе на покупку со стороны азиатских центральных банков. Орджера на продажу отмечаются на $1.8300.

Доллар слабо изменился на Азиатской сессии как против евро, так и против йены, так как Президент Буш не привнес неожиданностей в ходе своего ночного выступления. В то же время для евро сессия была достаточно волатильна, что объясняется закрытием позиций региональными торговцами перед празднование Китайского Нового года.

Йена торговалась в диапазоне Y106.86 - Y107.28 против доллара и Y134.53- Y135.27 против евро.
USD/JPY поднялся в начале Азиатской сессии выше Y107.00 на фоне роста курса доллара против евро.
Но несмотря на это на торгах в Токио курс стабилизировался в очень узком диапазоне Y107.05/25, поднявшись к максимумам на фоне падения евро против доллара до минимумов сессии.
Трейдеры отмечают, что USD/JPY не откатил на росте курса евро на фоне слухов об "официальных" ордерах на покупку в районе Y107.00.
Ордера на продажу со стороны экспортеров отмечаются выше Y107.30и вплоть до Y107.70, а также говорят об опционном барьере выше Y108.00.
Объемы торгов были незначительными, так как многие трейдеры отдыхают в преддверии празднования Китайского Нового года.

Евро торговался в диапазоне $1.2565 - $1.2628 против доллара.
Курс попытался подняться выше в начале торгов, но ордера на продажу со стороны американского инвестиционного дома на $1.2600 пока ограничили рост, и курс откатил к $1.2565.
Ордера на покупку подняли его от минимумов сессии и курс постепенно поднимался, пока значительный спрос со стороны азиатских участников на $1.2590 не помог ему пройти $1.2600
. Стопы были сорваны на $1.2610 и $1.2620, подняв курс до максимума на $1.2628.
Недостаток покупок в продолжение движения плюс закрытие спекулятивных покупок привели к снижению курса к $1.2612, хоть свежие ордера на покупку на $1.2600 и оказали некоторую поддержку.
Последний всплеск продаж со стороны азиатских участников, закрывавших позиции перед празднованием Нового года, привело к возврату курса ниже $1.2600, показавшего ненадолго $1.2568, прежде чем опять подняться выше $1.2600.

Не стоит говорить о том, что неожиданное решение Банка Японии об облегчении монетарной политики путем повышения target level for current account balances at the BOJ до Y30-35 трлн. вызвало большое количество комментариев. Хоть многие аналитики приветствовали это решение как шаг в борьбе с ростом курса йены, далеко не все столь благодушны. Один источник отмечает критику этого решения со стороны ряда аналитиков за недостаточную логичность, понятность и обоснованность этого решения ввиду недавнего повышения Кабинетом оценок ситуации в экономике, называя это решение скорее политическим, чем практическим ходом. С другой стороны некоторые аналитики напоминают, что учитывая значительные объемы интервенций, это решение как минимум даст возможность Банку Японии передохнуть и незначительно замедлить стерилизации валютных интервенций, что и на самом деле привнесет некоторое облегчение на рынок.

Стратеги из SSB говорят, что восстановление доходности акций, вероятно, начнется с технологического сектора, а также с сырьевого и производственного секторов, так как большинство других секторов и так находятся недалеко от своих максимумов. Цены акций, похоже, уже частично отражают это предположение, хотя акции страхового сектора продолжают выглядеть достаточно привлекательно. Они отмечают, что пенсионные фонды опять становятся покупателями акций, согласно данным Федерального Резерва.

Вчера Nikkei 225 закрылся ростом на 67 пунктов до 11,106, получив поддержку от неожиданного облегчения монетарной политики Банком Японии. Carl Weinberg из High Frequency Economics в то же время предупреждает, что потенциал роста японского фондового рынка ограничен в преддверии окончания финансового года (31 марта), до которого остается лишь 11 недель. "Очень напоминает прошлое лето. Иностранцы скоро начнут уходить с рынка акций перед сезоном фискальных отчетов, предполагая вероятность неприятных неожиданностей", говорит он. После тестирования 21 октября максимума на 11,239, к середине ноября Nikkei снизился в район 9,615. "Иностранные инвесторы, которые сняли прибыли по длинным позициям на Nikkei, вряд ли, оставят деньги в йене", отмечает Weinberg. "Таким образом мы считаем, что остаточное восходящее давление на фондовом рынке и на курс йены в ближайшие недели будет ослабевать и развернется к концу квартала", добавляет он.

USD/JPY понялся в начале Азиатской сессии выше Y107.00 на фоне роста курса доллара против евро. Но несмотря на это на торгах в Токио курс стабилизировался в очень узком диапазоне Y107.05/25, поднявшись к максимумам на фоне падения евро против доллара до минимумов сессии. Трейдеры отмечают, что USD/JPY не откатил на росте курса евро на фоне слухов об "официальных" ордерах на покупку в районе Y107.00. Ордера на продажу со стороны экспортеров отмечаются выше Y107.30и вплоть до Y107.70, а также говорят об опционном барьере выше Y108.00. Объемы торгов были незначительными, так как многие трейдеры отдыхают в преддверии празднования Китайского Нового года.

Закрытие прибыльных позиций к концу сессии привело к снижению японского фондового рынка, и Nikkei 225 закончил торги на минимумах сессии, немногим выше 11,000. Nikkei 225 снизился на 100.71 пунктов, или 0.91%, до11002.39, а более широкий индекс TOPIX снизился на 5.59 пунктов до1070.35.

Курс не смог удержаться выше $1.2600, и закрытие прибыльных позиций привело к его снижению до $1.2890. Ордера на покупку на $1.2600 оказались слабыми, и курс быстро прошел ниже. Ордера на покупку, отмеченные на $1.2560/65, пока ограничили его снижение.

Курс доллара слабо изменился после комментариев Президента Буша, оставшись недалеко от максимумов Американской сессии. Трейдеры отмечают относительную слабость объемов, так как многие трейдеры отдыхают в связи с Китайским Новым годом.

Снижение ставок Банком Японии благоприятно для экономики.
Важно, что экономическая политика скоординирована.

EUR/USD стабилизировался выше бывшего уровня сопротивления, теперь ключевого уровня поддержки $1.2550/60 после бешенного ралли, приведшего к росту курса практически на 350 пунктов за день. Ранее евро прошел вниз через сильный уровень поддержки в ключевой зоне $1.2550/60 и протестировал максимумы в районе $1.2600, прежде чем консолидироваться несколько ниже к окончанию торгов.
Аналитики говорят, что закрытие выше этого уровня, который на прошлой неделе служил сильным уровнем поддержки для евро, предполагает тестирование максимума от 12 января на $1.2898 и потенциально тестирование психологического уровня $1.3000. Сильный рост евро во вторник практически полностью компенсировал значительное падение курса в пятницу, и оба движения произошли на ожиданиях по поводу политики ЕЦБ, говорят трейдеры. Падение евро в прошлую пятницу было вызвано неопределенностью по поводу того, будет ли ЕЦБ корректировать монетарную политику или прибегнут к психологическим интервенциям для предотвращения дальнейшего роста курса евро. Ралли евро во вторник было вызвано комментариями главного экономиста ЕЦБ Otmar Issing, намекнувшего на то, что вряд ли будет применяться хоть один из этих сценариев. Issing впервые подтвердил, что недавние комментарии официальных лиц Еврозоны, предупреждавших об опасности роста курса евро, и в самом деле были "вербальной интервенцией", но его комментарии снизили ожидания понижения ставок в регионе, что до недавнего времени рассматривалось участниками рынка как все более вероятный сценарий.
Он напомнил, что на рынке все более укрепляется мнение о том, что "на самом деле все страны, валюты находятся в одной лодке". В то же время Issing предупредил, что политика на стимулирование спроса приведет скорее к "вспышке", чем к устойчивому росту, что многие участники рынка расценили как маловероятность снижения ставки ЕЦБ на следующем заседании 5 февраля, за день перед заседанием Большой Семерки.
Реальные средства, хедж фонды и другие участники рынка, которые в пятницу сокращали свои длинные позиции по евро на ожиданиях дальнейшего облегчения монетарной политики в Еврозоне или психологической интервенции, в полной мере вернулись на рынок во вторник, на этот раз массово скупая евро.
EUR/USD закрылся на $1.2582, откатив от дневного максимума на $1.2598, отмеченного на Американской сессии, и поднявшись с минимума дня на $1.2344, отмеченного ночью. Ранее EUR/USD начал расти на значительном спросе на кросс EUR/JPY, вызванным неожиданным облегчением монетарной политики Банком Японии. Аналитики, правда, отмечают, что решение Банка Японии о повышении current account deposit target до Y30/Y35 трлн. приведет лишь к краткосрочному ослаблению йены.
USD/JPY закрылся на Y107.07, откатив от максимумов дня на Y107.90, отмеченного на Американской сессии, и поднявшись с минимума дня на Y106.98, отмеченного ночью. EUR/JPY закрылся на Y134.69, откатив от максимума дня на Y135.07, отмеченного на Американской сессии, и поднявшись с ночного минимума на Y132.43.
Ashraf Laidi, ведущий валютный стратег в MG Financial Group, сказал, что валютный рынок опередил сам себя в ожиданиях снижения ставок ЕЦБ. "ЕЦБ руководствуется двусторонними рисками", напомнил он, напомнив, что ЕЦБ должен взвешивать баланс рисков роста и снижения инфляции. В любой ситуации, в ближайшие месяцы для ЕЦБ более реально повышение, а не понижение процентных ставок.
Во-первых, ЕЦБ не захочет понижать ставки и затем в скором времени возвращать их на адекватный уровень в случае повышения ставки Федерального Резерва. Во-вторых, снижение ставок приведет не более чем к краткосрочному ослаблению евро. Снижение ставки ЕЦБ приведет к существенному росту капитала, ускорит восстановление в промышленном и усилит активность в сервисном секторах, а также оживит фондовый рынок Еврозоны, добавляет он. "В случае снижения ставок, евро пойдет вверх, а не вниз!", говорит Laidi.
На других рынках, золото закрылось на $412.75/oz, недалеко от дневного максимума на $412.80, отмеченного на Американской сессии и поднявшись с дневного минимума в районе $405.85. "С сильным ростом курса евро вслед за тем, что ЕЦБ показало свою неготовность провести психологическую интервенцию для предотвращения дальнейшего роста евро, торговцы золотом быстро последовали за ним", отмечает James Moore, аналитик ценных металлов в TheBullionDesk.
Первоначально золото обнаружило сопротивление на $412/$415, на котором на прошлой неделе отмечался уверенный спрос на фоне общей его продажи. Стоит отметить, что с закрытием евро выше $1.2550 и вероятным продолжением его роста, стоит ожидать новых максимумов и по золоту, добавляет Moore. Золото прошло максимум 1990 года на $424/$425 и 6 января показало максимум в районе $430.50, прежде чем комбинация закрытия прибыльных позиций и падения евро привели к снижению его цены.
На американском фондовом рынке, Dow Jones Industrial Average снизился на 72 пункта до 10,529, а Nasdaq Composite вырос на 8 пунктов до 2,148.

Курс продолжил расти, так как продолжение покупок на проходе выше $1.2600 привело к срыву стопов и подняло курс до свежих максимумов сессии на $1.2628. Ордера на продажу в районе $1.2635/40 пока сдержали рост, поспособствовав незначительному откату курса.

Главный экономист ЕЦБ Otmar Issing в своем выступлении во вторник повторил, что центральный банк выступает против чрезмерной волатильности обменных курсов. "Хотя недавняя ситуация с евро несколько снизила эффективность экспорта в Еврозоне, рост экспорта продолжится вследствие экспансии мировой экономики ", сказал Issing.
"Президент ЕЦБ Trichet выразился очень ясно. Мы считаем чрезмерные движения обменных курсов ", добавил Issing. Также Issing отметил, что рост евро в последние месяцы помогает удерживать инфляцию в Еврозоне на низком уровне.
Otmar Issing заявил, что он полностью поддерживает решение Еврокомиссии начать судебное разбирательство по поводу нарушения Пакта Стабильности (решение касательно Германии и Франции). "Я вполне понимаю, что движет Еврокомиссией," сказал он. Тем не менее, Issing добавил, что нет необходимости пытаться изменить правила Пакта. "Согласно условиям договора, фискальные рамки, предусмотренные Пактом Стабильности и Роста не теряют своей важности и необходимо их придерживаться," сказал он.
Структурные реформы в Европе движутся "в верном направлении", но недостаточно быстро для того, чтобы идти в ногу с инновациями и прогрессом в США, - считает Otmar Issing. Для поощрения инновационного процесса необходимы улучшение стимулирования, уменьшение бюрократизма и налогообложения, говорит Issing. Рынки капиталов должны быть реструктуризованы таким образом, чтобы малые и средние по размерам предприятия имели доступ к финансированию. Исследователи лицом к лицу сталкиваются с бюрократизмом, - отмечает Issing. "В свете этого, то, что мы хорошо живем, похоже на чудо."
Не комментируя реформы по каждой стране в отдельности, он сказал, что есть попытки исправить ситуацию, но быстрота их еще недостаточна.
Otmar Issing считает, что уровень ставок в Еврозоне не является результатом замедления экономики данного региона. "Для достижения высоких и устойчивых темпов роста без нагнетания инфляционной опасности нам необходимы большая гибкость в сфере макроэкономики в сочетании с монетарной политикой, ориентированной на достижение стабильности," заявил Issing.
"Ставки находятся на исторически низком уровне," говорит он. Он также отметил, что пока существует различие в краткосрочных ставках Еврозоны и США, "долгосрочные ставки, которые имеют большее значение для финансирования европейского бизнеса, находятся более или менее на одном уровне…"
Issing сказал, что причина, по которой Британия в последние несколько лет превосходит страны Еврозоны скрывается вовсе не в монетарной или фискальной политике, а в структурных реформах.
Ведущий экономист ЕЦБ Otmar Issing во вторник заявил, что финансовая консолидация может сделать свой "взнос в более сильный экономический рост " и ее нельзя игнорировать, когда экономика развивается успешно.
Выступая перед Комитетом Европейского Парламента по монетарным и экономическим вопросам Issing сказал, что намного легче "чинить крышу в солнечный день", ссылаясь при этом на давление на реформы. Тем не менее, инициатива относительно реформ часто появляется "только тогда, когда испытываешь боль от структурных реформ, которые не проведены" - в плане роста безработицы, недостатка гибкости государственного бюджета. Все страны, которые внедрили необходимые структурные реформы имеют более короткие экономические циклы и восстанавливаются из рецессий значительно быстрее. "К сожалению, правительства, пытающиеся сократить свои дефициты часто снижают инвестиционные затраты, однако это не оправдание тому, что дефициты должны продолжать свой рост только для того, чтобы сдержать текущие инвестиции," подчеркнул Issing.

Премьер-министр Франции Francis Mer в своем выступлении во вторник заявил, что волатильность обменного курса евро следует "несколько ограничить".
Mer утверждает, что проблемы формирования монетарной политики, связанные с евро, являются скорее "принципиальной проблемой".
"Стабильность - это мечта. У нас есть рынки, а рынки нестабильны. Однако их необходимо несколько ограничить," добавил Mer.
Эти ограничения должны определяться "деловыми настроениями" и "экономическим циклом" одновременно.
На вопрос, об критическом уровне евро, который станет проблемным для экономики Еврозоны (этим уровнем недавно был назван $1.30), Mer ответил, что таких уровней не устанавливает и считает это неразумным.
По поводу грядущего заседания Большой Семерки в Бока Ратоне, Флорида, Mer сказал, что на заседании Еврогруппы, состоявшемся вчера вечером, учли этот факт, и позиция Еврозоны будет формироваться, исходя из итогов заседания.

Центр Европейских Экономических Исследований (ZEW) в своем отчете во вторник показал, что в январе произошло неожиданное ухудшение прогноза экономической ситуации среди финансовых экспертов. Это впервые с октября прошлого года.
Индекс ожиданий ZEW для Германии в январе снизился на 0.5 пункта и составил +72.9. До этого он показывал рост в 11 из 12 месяцев. Январский результат не оправдал ожиданий аналитиков (+73.4).
Президент ZEW Wolfgang Franz сказал, что возрастание оптимизма в экономике Германии зависит от ценовой конкурентоспособности, а не от силы евро. Кроме того, он подчеркнул, что процесс реформирования экономики Германии продолжается.
С другой стороны, в Германии current conditions sentiment index в январе вырос на 8.8 пунктов и составил -74.9. Это максимальный уровень с июля 2002 года.
Данные ZEW дают смешанные сигналы касательно вероятного значения январского Ifo index для западной Германии, который будет опубликован 27 января.
Результат исследований ZEW для Еврозоны боле оптимистичный, чем для Германии: expectations index вырос на 1.9 пункта и составил +80.1, тогда как current conditions увеличились на 10.9 пункта до -57.0.
В ходе исследований ZEW за период с 22 декабря по 19 января были опрошены 310 финансовых экспертов Германии.

В ноябре итальянские industrial orders снизились на 3.8% в годовом исчислении без учета сезонных колебаний, 11-е снижение годового показателя подряд, сообщил ISTAT. В то же время, учитывающий сезонность месячный показатель вырос на 2.2%, наибольший показатель с июля 2002 года, после того, как он в октябре не изменился. Ноябрьские данные Industrial output, публиковавшиеся ISTAT на прошлой неделе, показали с учетом сезонности рост м/м на 0.3% после роста показателя в октябре на +0.2%.
Снижение ноябрьского годового показателя на 3.8% явилось результатом снижения объемов внутренних заказов (domestic orders) на 4.6% и объемов иностранных заказов (foreign orders) на 2.0%. Domestic orders составляют около 62% от индекса в целом, а foreign orders - около 37%.
Рост учитывающего сезонные колебания месячного показателя на 2.2% произошел в результате роста domestic orders на 0.9% и резкого скачка объемов foreign orders на 5.2%.
Представляя данные, ISTAT отмечает, что основное внимание он сам уделяет не откорректированному на сезонность годовому показателю в сравнении с откорректированным на сезонность месячным.
Ноябрьский, не откорректированный на сезонность, годовой показатель отметил снижение в восьми из 10 производственных секторов. Наиболее сильное снижение отмечено в категориях leather and footwear (-11.6%) и paper industry (-9.3%).
Картина, аналогичная промышленному развороту, в ноябре наблюдалась и в секторе запасов, указывая на хороший рост м/м.
Не учитывающий сезонные колебания показатель разворота снизился на 1.2% г/г после падения на 2.0% в октябре. В ноябре внутренний показатель разворота снизился на 0.5% г/г, тогда как показатель foreign turnover снизился на 3.1%.
На месячной основе учитывающий сезонные колебания показатель разворота вырос на 2.8% -- это максимальный уровень с июля 2000 года. Domestic turnover увеличился на 2.9% м/м, тогда как foreign turnover вырос на 2.5%.

В ноябре промышленный выпуск Еврозоны вырос на 0.1.
В октябре рост промышленного выпуска в Еврозоне, с учетом сезонных колебаний, составил 1.3%.
Несмотря на некоторое замедление в ноябре, в среднем за период октябрь-ноябрь промышленное производство выросло на 1.0% кв/кв по сравнению с предыдущим квартальным ростом на 0.6%.
Меньший, чем ожидалось, рост в ноябре может быть коррекцией высоких результатов октября. Хотя это может быть спровоцировано и ростом евро, особенно в последние месяцы.
Данные подтверждают, что промышленное производство в Еврозоне в четвертом квартале получило неплохой старт. Среди стран, входящих в Еврозону, максимальный рост в ноябре зафиксирован в Ирландии (+1.4%), Германии (+1.3%), Финляндии (+0.8%), Бельгии (+0.7%), Италии (+0.3%) и Испании (+0.1%).
Максимальное сокращение промышленного производства показали Голландия (-2.1%), Люксембург (-1.9%), Португалия (-0.6%) и Франция (-0.4%).
Данные по Греции и Австрии не были предосавлены.
Что касается отдельных категорий, то максимальный рост показателя был зарегистрирован для capital goods (+0.9%), non-durable consumer goods (+0.3%), intermediate goods (+0.5%).
Промышленный выпуск снизился в секторе энергетики (-3.3%) и в секторе товаров длительного использования (-0.9%).

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
09:30 GB BoE meeting minutes, 07-08 января
09:30 GB M4 money supply, декабрь, provisional, м/м 0.8
09:30 GB M4 money supply, декабрь, provisional, г/г 7.0
09:30 GB M4 lending, декабрь, provisional, млрд. 7.8
09:30 GB PSNCR. декабрь, млрд. 5.8
13:30 US Housing starts, декабрь, млн. 1983 2070

High Low Close
EUR/USD 1,2598 1,2344 1,2582
USD/JPY 107,98 106,95 107,06
GBP/USD 1,8221 1,7823 1,8205
USD/CHF 1,2717 1,2451 1,2471

EUR/JPY 135,07 132,36 134,68
EUR/GBP 0,6955 0,6902 0,691
GBP/JPY 195,44 191,08 194,9
GBP/CHF 2,2756 2,261 2,2703

DJA 10528.66 -71.85 -0.68%
Nasdaq 2147.98 + 7.52 +0.35%
S&P 1138.77 - 1.06 -0.09%
US10YT 101 17/32 -6/32 4.05%