Новости и прогнозы: валютный рынок от 23-01-2004

Фондовый рынок частично компенсировал потери, но по итогам дня продолжает показывать значительно снижение. Отчеты Microsoft (MSFT 28.44 -0.43) и KLA-Tencor (KLAC 58.50 -2.31) первоначально улучшили настроение рынка, но продавцы вновь ворвались на рынок и снизили индексы.
Основные индексы оказались не в состоянии сколько-нибудь вырасти на этой неделе, так как инвесторы продолжают беспокоиться по поводу чрезмерного, если говорить техническим языком, роста рынка. Но ряд участников считают, что текущие значения индексов несколько выше нормы, но отмечают, что в условиях низким процентных ставок это превышение не чрезмерно.

Stephen Roach из Morgan Stanley простонал: "Неужели мы на самом деле ничему не научились у Больших Пузырей?". Он сказал, что Федеральный Резерв сделал максимум для поддержания иллюзии, но это лишь подчеркивает опасность резкого ухудшения настроений вследствие сдерживающей стратегии после ликвидации пузыря. "Массивные инъекции ликвидности и крайне низкие процентные ставки безоговорочно ведут от пузыря к пузырю".

USD продолжил ралли, поднявшись на разговорах официальных лиц по обеим берегам Атлантики. Началом росту послужило сообщение по радо о том, что в случае продолжения роста евро ЕЦБ может понизить ставку, последовавшим вскорости после традиционного комментария Snow, сказавшего о том, что США заинтересованы в сильном долларе. "Эти комментарии очень сильно влияют на рынок", сказал один трейдер.

Индекс доллара торгуется недалеко от ключевого краткосрочного технического уровня 86.49. На долгосрочных графиках индекс сохраняет негативный тон, трейдеры могут ожидать консолидацию на будущей неделе между 85.60 и 87.25. Уровень 86.49 является приблизительно серединой диапазона.

Рынок акций продолжил снижаться в негативную зону, так трейдеры опять возобновили закрытие прибыльных позиций Dow и S&P 500 закрывались ростом восемь недель подряд, а Nasdaq рос на протяжении шести недель. Прямо сейчас Composite и Dow заканчивают полосу побед, значительно снизившись с уровней прошлой недели. Nasdaq оказался целью для большинства продавцов, так как большая часть отчетов компаний технологического сектора заканчивалась закрытием прибыльных позиций. Но несмотря на это, в сравнении с прошлогодним уровнем в это же время Composite вырос на 5% в сравнении с ростом Dow всего на 1%.

Причинами отката курса доллара против европейских валют некоторые трейдеры называют попытку прохода основными фондовыми индексами ключевых уровней поддержки, что уже на будущей неделе может вылиться в крупномасштабное взятие прибылей после подтверждения слухов об оптимистичном сезоне корпоративных отчетов. Это особенно вероятно с учетом значительного роста индексов на протяжении последних двух месяцев.

Для начала, курсу доллара дала толчок традиционная мантра Секретаря Казначейства США Snow по поводу сильного доллара. Он присоединился к хору комментариев о том, что ЕЦБ может снизиться ставки для противодействия дальнейшему росту курса. Доллар продолжил рост после того, как Snow по радио повторил, что сильный доллар находится в интересах США, что валютные курсы должны устанавливаться рынком, и что курсы должны отвечать фундаменталиям.
EUR/USD немного откатил от минимумов дня и торгуется на 1.2595, GBP/USD также откатил и торгуется на 1.8226. Комментарий Snow был сделан ранее.

Курс смог пройти ниже, поглотив ранее упоминавшиеся ордера на покупку в районе $1.2600 и сейчас торгуется в районе $1.2575. Промежуточный уровень поддержки отмечается на $1.2560, но реальной целью движения курса в краткосрочной перспективе является линия поддержки тенденции роста евро на недельных графиках, располагающаяся сегодня на $1.2515. При этом трейдеры отмечают, что в преддверии заседания Большой Семерки и на фоне разговоров о том, что ожидаемое заявление министров финансов стран Еврозоны по поводу негативного влияния падения курса доллара на экономику региона, жесткого сопротивления росту йены со стороны финансовых властей Японии и продолжающихся утверждений правительства США о том, что сильных доллар отвечает национальным интересам США, коммюнике по поводу доллара может быть жестче, чем предполагалось.

Рынок сдал свои позиции после резкого падения основных индексов. Dow, Nasdaq и S&P 500 колеблются в районе своих уровней поддержки соответственно на 10,600, 2,115/2,113 и 1,142/1,141, и если они не смогут удержаться в районе этих уровней, рынок акций останется уязвимым для дальнейших продаж. Но вряд ли индексы смогут сегодня однозначно определиться с направлением движения, так как ряд факторов, таких как умеренные объемы торгов, смешанные рыночные показатели и тенденция к снятию прибылей после позитивных корпоративных отчетов оставляют их уязвимыми для резких колебаний в ту или иную сторону.

Не удивляет, что ЕЦБ отказался комментировать заявление о том, что министры финансов на заседании Большой Семерки выскажут озабоченность по поводу влияния высокого курса евро на экономику региона. Сказать, что это произойдет, в какой-то степени будет констатацией очевидного, так как все, кто слушал высказывания Трише и других официальных лиц Еврозоны в последнее время знают об этом. С учетом текущей нервозности рынка, любые заявления по поводу возможных дальнейших действий ЕЦБ или изменения его позиции в отношении евро может привести к значительным колебаниям курса последнего.

Стоимость евро должна снизиться для поддержания конкурентоспособности европейских компаний, в то время как ЕЦБ должен продолжать монетарную политику в поддержку роста экономики, заявил European Trade Union Confederation (ETUC). John Monks, генеральный секретарь ETUC так прокомментировал отчет Европейской комиссии, опубликованный на прошлой неделе: "Опыт Европеы на протяжении последнего десятилетия показал, что увеличения потенциального роста не достаточно". И добавил "политика должна гарантировать реализацию этого потенциала". Заявление призывает к "политике, которая стимулировала бы движение экономической машины" параллельно с проведением структурных реформ. В нем также говорится, что "восстановление экономики значительно слабее благодаря излишне высокому курсу евро" и этот рост должен быть развернут. ETUC также призвал к быстрому реализации Европейском Инициативы Роста (European Growth Initiative), "ясной и здравой" интерпретации Пакта роста и стабильности, а также к проведению монетарной политики, которая, сохраняя ценовую стабильность, также поддерживала бы рост. В ETUC входит 74 национальных профсоюзов из всех 34 стран Европы, а также 11 промышленных федераций, что в сумме составляет около 60 млн. членов.

Курс незначительно откатил и сейчас стабилизируется в районе ранее упоминавшихся ордеров на покупку на $1.2600. Но трейдеры говорят и сохранении сильной склонности к дальнейшему снижению курса на продолжении закрытия позиций в преддверии выходных и ожидаемого на будущей неделе заседания Большой Семерки.

Резкое падение курса евро и фунта против доллара связывают с сообщением, говорящем о недовольстве ЕЦБ влиянием высокого курса евро на рост экономики Еврозоны, что послужило поводом к закрытию позиций перед выходными. Нервозность на рынке подогревалась еще и беспокойством в связи с результатами заседания Большой Семерки на будущей неделе и высокой вероятности того, что в коммюнике по итогам заседания будет включен комментарий по поводу недовольства излишне высоким курсом доллара. EUR/USD находится на $1.2607, снизившись приблизительно на 90 пунктов в течение часа, вслед за падением кабеля за это же время приблизительно на 150 пунктов.

Резкий рост USD на Европейской сессии может говорить о начале волатильного периода на ваолбютном рынке в преддверии заседания Большой Семерки. EUR/USD показал минимум дня в районе 1.2600, EUR/JPY в районе 133.85.

На фоне общего роста курса доллара, фунт сорвал стопы ниже $1.8300 и продолжает снижаться. Ожидается появление сопротивления со стороны ордеров на покупку, расположенных в районе $1.8210

Доллар продолжает укрепляться против основных европейских валют, и сейчас пытается продавить уровень поддержки по евро на $1.2650. Ожидается появление следующих ордеров на покупку евро в районе $1.2600.

Вероятно, ожидаемый на будущей неделе ВВП США, вероятно, покажут очень сильный рост на 4.6%, так как запасы добавили к росту ВВП 2%, а final sales - 2.6%, считают аналитики HSBC. Они также отмечают, что потребление может вырасти на 3%, в то время как рынок недвижимости резко вырос на 15% а запасы деловых кругов на 6%. Правительственные затраты могут сократиться на 1%, в то время как чистый торговый баланс сократится на 0.2%. Ценовой дефлятор ВВП ожидается низким - 1.5%. Данные должны быть опубликованы в пятницу, 30 января в 1330 GMT.

Рост евро к $1.30 будет затруднен тем, что внимание рынка переключается от оценок высказываний ЕЦБ к прогнозированию вероятного итогового заявления Большой Семерки, запланированного на 6-7 февраля. Ключевым уровнем сопротивления для евро называют $1.2795.

Трейдеры говорят, что несколько хедж фондов продавали крупные пакеты USD/JPY на сегодняшней сессии, но ордера на покупку со стороны крупного японского банка в районе 105.95 удержали курс.

Компания Microsoft объявила об увеличении объемов продаж и одновременном падении прибыли. Объем продаж Microsoft за последний квартал прошлого года достиг отметки в $10,15 млрд. По словам представителей компании, это новый рекорд - цифра на 19% выше прошлогодних показателей. Программное обеспечение Microsoft с большим энтузиазмом покупали как частные пользователи, так и коммерческие предприятия. Однако в бухгалтерии Microsoft дела обстоят не так радужно, как может показаться на первый взгляд. В то время как объемы продаж росли, доходы компании падали. По сравнению с 2002 годом в 2003 Microsoft получила прибыли на 17% меньше. Связано это в основном с резким падением акций компании в октябре прошлого года.
По мнению представителей Microsoft, в предстоящем году ее вряд ли ожидают неприятности. "Спрос на компьютеры продолжает обгонять наши ожидания, в результате мы имеем круглую сумму доходов от продаж таких программ, как Windows XP и Оffice", - говорит Джон Коннорс, финансовый директор Microsoft. По словам Коннорса, активная закупка программных продуктов компании наблюдается как для персональных компьютеров, так и для локальных сетевых систем.
В то же время не прекращаются судебные разбирательства по обвинениям в нарушении Microsoft правил конкуренции. В декабре прошлого года сетевая медиакомпания RealNetworks подала судебный иск, в котором обвиняет корпорацию Microsoft в незаконной монополизации растущего рынка цифровой музыки и видео. Несмотря на внесудебное соглашение, достигнутое в 2002 году по делу об обвинении компании в недобросовестной конкуренции, власти штата Массачусетс в начале января вновь заявили о своем недовольстве политикой Microsoft.

Фондовый рынок открылся с повышением, демонстрируя возрастающую тенденцию - небольшая победа быков, учитывая негативное настроение торгов четверга… С начала декабря трейдеры продолжают использовать публикации сильных корпоративных отчетов как извинение за закрытие прибыльных позиций… Тем временем, акции сектора полупроводников снижаются, среди которых можно выделить компании Intel (INTC 31.59 -0.04) и KLA-Tencor (KLAC 59.33 -1.48)...

Ведущий экономист ЕЦБ Otmar Issing на Всемирном Экономическом Форуме в Давосе (Швейцария) в пятницу заявил, что рынок понял беспокойства ЕЦБ касательно резких движений валютных курсов и теперь осознает, что курсы не должны двигаться в одном направлении или же с такой скоростью, как это было раньше.
На вопрос относительно вербальной интервенции ЕЦБ с целью ограничения роста евро, Issing ответил: "довольно интересно т о, что комментарии, которые начал наш президент (Jean-Claude Trichet), оказали эффект. Я считаю, что объяснение этому заключается в том, что валютные рынки осознали необходимость разностороннего движения и скорости курсов".
Issing повторил комментарии, которые впервые сделал Trichet 12 января относительно того, что ЕЦБ не безразличен к курсу евро и что банк тщательно отслеживает движения на валютном рынке. ЕЦБ всегда отслеживает последние движения на рынке касательно изменения ставок, однако "в настоящий момент для этого нет причин".
Issing также был осторожен в отношении прогнозов по инфляции. Соглашаясь с тем, что сильный евро поможет контролировать внутренние цены, он отметил, что ситуация с зарплатами станет ключевой в вопросе инфляции. Он также отметил, что рост правительственных налогов приведет к росту цен в начале этого года. "Мы ожидаем, что в случае с этим годом, уровень инфляции (потребительских цен) снизится под отметку в 2%", подтвердил Issing.
Issing был также оптимистичен относительно экономического прогноза по Еврозоне, включая экспорт несмотря на эффекты сильного евро. "Согласно нашим прогнозам, в этом и следующем годах экономическое восстановление Еврозоны будет происходить, в основном, благодаря внутреннему спросу", сказал Issing. И, "в целом, мы ожидаем продолжения роста экспорта", добавил он.
"Мы имеем два уравновешенных эффекта: с одной стороны - недостаток ценовой конкурентоспособности по причине сильного евро, а с другой стороны - стремительное развитие мировой экономики, способствующее росту спроса на товары Еврозоны", завершил он.

Некоторые источники сообщают, что ЕЦБ пока доволен результатами вербальной кампании, направленной на сдерживание роста евро, однако они указывают на то, что нельзя исключать более действенных шагов со стороны банка, если евро снова резко устремится наверх. Хорошо информированные источники указали на то, что ЕЦБ готов вмешаться самостоятельно, но только, если движения станут действительно чрезмерными, например, если евро быстро преодолеет уровень $ 1.30. При этом уточняется, что уровень $ 1.30 вовсе не является ключевым, главное - скорость, с которой эта отметка может быть преодолена. ЕЦБ уверен, что торговый дефицит США - одна из самых больших угроз мировой экономике и, в частности, из-за возможности резкого снижение доллара. Зная, таким образом, что падение доллара неизбежно, движение через $ 1.30 не рассматривается как проблема, если это будет постепенное движение. Но, если евро резко пробьет этот уровень, то есть курс, как указывает источник, быстро приблизится к $ 1.35, ЕЦБ готов выйти на рынок. Другим аргументом в пользу интервенции может быть то, что попыток Банка Японии по сдерживанию падения доллара, ЕЦБ может оказаться недостаточным, так как на евро вырос намного сильнее других валют

Том Хобсон, технический аналитик Merrill Lynch, считает, что падение доллар-йены за прошедшие 24 часа перемещает фокус внимания на различные технические поддержки. "Движение ниже поддержки 105.00 приведет рынок к дальнейшей важной цели 102.05", - говорит Хобсон. "Мы продолжаем считать, что существует довольно высокий риск тестирования в I квартале текущего года минимума 1999 года на 101.27".

Открытие фондового рынка ожидается с понижением после того, как инвесторы негативно восприняли квартальные результаты Microsoft, которые, тем не менее, превзошли собственные прогнозы компании и ожидания аналитиков. Чистая прибыль составила $1.55 млрд. или 14 центов на акцию (при этом расходы на опционы по акциям составили $2.17 млрд. или 20 центов) против $1.87 млрд. или 17 центов год назад. Отложенная выручка снизилась на $395 млн., что означает, что число новых контрактов с крупными потребителями не увеличивается. На текущий, III финансовый квартал Microsoft прогнозирует выручку в $8.6-8.7 млрд., что выше среднего прогноза аналитиков ($8.5 млрд.). "Первая реакция на отчет Microsoft была негативной, гигант не обрадовал рынок", - считает Джон Пирсон из Infinity Brokerage Services. Инвесторы теперь снова сомневаются в перспективах роста прибылей, особенно в технологическом секторе.
Также свои отчеты предоставили другие компании:
Чистая прибыль UnitedHealth Group Inc. выросла в IV квартале на 33.8% и составила $507 млн., или 83 цента на акцию, против $379 млн., или 60 центов на акцию, в 4 квартале 2002 года. Аналитики оценивали прибыль в среднем на уровне 79 центов. Выручка увеличилась на 13% - до $7.52 млрд. Чистая прибыль страховщика в целом за 2003 год увеличилась на 35.6% - до $1.83 млрд., или $2.96 на акцию. Выручка выросла на 15% и составила $28.8 млрд. UnitedHealth ожидает, что в 2004 году прибыль составит $3.7-3.73, т. е. увеличится на 25-26% относительно прошлого года.
Чистые убытки Corning Inc. сократились в IV квартале более чем в 24 раза - до $29 млн. на фоне роста продаж стекла, используемого для производства жидкокристаллических мониторов. Чистый убыток в IV квартале сократился до 2 центов в пересчете на акцию по сравнению с 60 центами за аналогичный период 2002 года, когда общая сумма убытка превысила $709 млн. Выручка компании увеличилась на 11% - до $820 млн., что объясняется падением курса доллара. Компания ожидала, что выручка за последний квартал 2003 года составит $740-765 млн. и прибыль на акцию - 3-4 цента. Выручка в IV квартале 2002 года равнялась $736 млн. В I квартале компания ожидает прибыль в пересчете на акцию на уровне 4-5 центов, что совпадает с прогнозами аналитиков.
Чистая прибыль Amgen Inc (AMGN) в IV квартале выросла до $546.9 млн или 41 цент на акцию против показателя прошлого года в $456.4 млн или 34 цента. Доходы выросли до $2.35 млрд с $1.77 млрд на сильных продажах препаратов от артрита и анемии.
Tower Semiconductor (TSEM) предостерег, что убытки в IV квартале будут больше, нежели прогнозировалось. Компания ожидала убытки в $45 - $47 млн, что больше убытков за аналогичный квартал прошлого года, когда они составили $13.6 млн.
Экономических новостей в пятницу по США не ожидается.
В четверг фондовый рынок закрылся так:
DOW -3.18 (-0.03%) 10620.44
NASDAQ -21.47 (-1.00%) 2120.98
S&P -3.45 (-0.30%) 1144.17
10YR +15/32 3.96% 102 9/32

Многие аналитики считают, что односторонняя интервенция ЕЦБ будет неудачной, указывая на недостаточные успехи Банка Японии. Однако Девид Дюррант, главный стратег Julius Baer Asset Management, утверждает, что ЕЦБ должен действовать в одиночку с целью остановить рост евро. "Интервенция удержит евро от роста, так как торговый баланс Еврозоны достаточно скромный и притоки инвестиций также умеренные. Напротив, в Японии огромный профицит баланса, поэтому BoJ удается лишь сдерживать рост йены. Арифметика в этих двух случая очень различна", - говорит Дюррант. "Поэтому шансы на удачный исход интервенции у ЕЦБ достаточно высоки". Напомним, что сегодня некоторые неназванные источники в ЕЦБ заявили, что банк готов провести интервенцию, но только в случае резкого роста выше 1.30.

К концу торгов в четверг количество участников рынка, уверенных в том, что в ближайшие недели евро достигнет уровня $1.3000. На этом уровне может произойти демонстрация силы ЕЦБ.
За последние несколько дней бычьи настроения по евро возросли, поскольку сравнительно легко были пробиты уровни сопротивления на $1.2550, $1.2630 и $1.2685.
Следует отметить, что стало достаточно трудно прогнозировать направление движения евро в краткосрочной перспективе. Это связано с возросшей опасностью проведения интервенции со стороны ЕЦБ.
"Люди пребывают в смятении - год начинается нелегко," говорит Hugh Walsh, Fortis U.S.A.
Валютные рынки до сих пор выбит из колеи снижением евро с максимума 12 января в районе $1.2900 до минимума прошлой пятницы на $1.2350. Это движение было спровоцировано замечанием со стороны президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet, что "чрезмерная волатильность и резкие движения на валютных рынках являются нежелательными".
После тестирования в понедельник минимумов в районе $1.2330 курс евро, подгоняемый противоречивыми высказываниями официальных лиц Еврозоны, снова начал повышаться.
Накануне заседания Большой Семерки, которое состоится 6-7 февраля в Бока Ратоне, Флорида, участники рынка не спешат форсировать психологически важный уровень $1.30. А если рост евро не будет резким, это вполне устроит ЕЦБ, отмечает Walsh.
"Медленное повышение курса евро не является таким уж опасным," говорит он.
Хотя члены Европейского Центрального Банка кажутся довольными успехом вербальной интервенции, проведенной на прошлой неделе, аналитики настроены довольно скептически. Особенно после того, как евро большей частью вернул утраченные позиции.
Многое зависит от того, что имел ввиду президент ЕЦБ Trichet, когда говорил о "неиндифферентном отношении" центрального банка к быстрым движениям на валютных рынках.
"Если имеется ввиду сокращение волатильности, то он встретил определенное сопротивление, если же это была попытка понизить уровень евро - она полностью провалилась," говорит Barbara Rockefeller, президент Rockefeller Treasury Services.
В четверг один источник, приближенный к ЕЦБ, сказал, что Европейский центральный банк готов к проведению интервенции собственными силами, но только в случае, если движение евро станет "действительно чрезмерным". Объясняя данную фразу, источник говорит: "Это произойдет в случае очень быстрого движения с пробитием $1.30." Кроме того, продолжают курсировать слухи о спросе на dollar-yen со стороны Банка Японии в районе дневного минимума Y106.00.
Что касается других рынков: торги по золоту в конце дня проходили в середине узкого диапазона $408.40 - $412.70.

Conference Board в четверг заявил, что ведущие индикаторы (leading indicators) в декабре показали рост уже 9-ый месяц подряд, что говорит о дальнейшем укреплении экономики. Conference Board заявил, что индекс ведущих индикаторов в декабре вырос на 0.2% до 114.3 после того, как ноябрьский показатель был пересмотрен с понижением до 0.2%. Декабрьский рост оправдал ожидания Wall Street и предрекает рост экономической активности в последующие 3-6 месяцев.

Снижение по евро продолжается и курс остается ниже $1.27. Этому также способствуют продажи евро-йены, незначительные ордера на покупку которого отмечаются в зоне $1.2680/85. Ниже этого уровня ордера на покупку расположены на $1.2630/40.

В пятницу, в начале европейских торгов доллар демонстрировал снижение как против евро, так и против йены. Стерлинг в начале сессии вырос против доллара и ерво после публикации сильных отчетов по розничным продажам за декабрь и предварительному ВВП за IV квартал, что повысило ожидания относительно февральского повышения ставок. Позднее фунт начал снижаться…

EURO открылся на $1.2725, поднимаясь с низов на покупках азиатских банков. Европейские банки способствовали дальнейшему росту евро, что привело курс к $1.2775. Ордера на продажу ограничили рост единой валюты и она отошла от своих максимумов, снижаясь в область $1.2720. Дальнейшие ордера на продажу замечены в зоне $1.2795/00 со стопами выше $1.2810. Ордера на покупку отмечаются на $1.2740 с дальнейшим спросом на $1.2700. Трейдеры отмечают опционы на $1.2700 и $1.2600, которые истекают сегодня на американских торах.
Выступления официальных лиц Еврозоны:
SNB, Roth: В пятницу, на Всемирном Экономическом Форуме в Давосе (Швейцария), глава Банка Швейцарии Jean-Pierre Roth заявил, что последнее снижение швейцарского франка против евро имеет положительный эффект на экономику страны.
ЕЦБ, Issing: Рынок понял беспокойства ЕЦБ касательно резких движений валютных курсов и теперь похоже на то, что курсы не будут двигаться в одном направлении или же с такой скоростью, как это было раньше.
Экономические данные Еврозоны:
1.Германия: Ноябрьские construction orders -7.9% г/г.
2.Италия: Розничные продажи в ноябре сократились на 0.9% г/г (без учета сезонных поправок). SA розничные продажи остались нейтральными м/м после октябрьского снижения -0.1%.

YEN открылся на Y106.15 против доллара и Y135.08 против евро. В начале сессии новые продажи привели к поглощению ордеров на покупку в области и доллар резко снизился, протестировав ордера на покупку в области Y105.85/90. Стопы отмечаются на Y105.70/80. Промежуточные ордера на продажу - на Y106.00, однако более крупные - на Y106.30 и Y106.50. Уровень Y105.75 представляет 61.8% (Y147.60-Y79.90), а также совпадает с базой дневного Bollinger. Минутки заседания Банка Японии 15/16 декабря.
Члены заседания согласны с тем, что движения на валютных рынках и их влияние на экономику необходимо тщательно отслеживать. Некоторые члены заседания считают, что влияние дорогой иены на экономику пока ограничено. Один из участников заседания считает, что есть угроза дальнейшего снижения доллара. Многие отмечают вероятное снижение CPI г/г.
Экономические данные Японии:
1.Ноябрьский tertiary sector index снизился на 2.3% м/м.
2.Ноябрьский all-industries activity index также снизился на 1.3% м/м.

STERLING открылся на Европейской сессии на $1.8432 против доллара и stg0.6904 против евро. До публикации данных Британии по розничным продажам и предварительному ВВП за IV квартал, стерлинг торговался в зоне $1.8450, однако при этом спрос на евродоллар был доминирующим, а еврофунт торговался в области stg0.6915. Сильные отчеты увеличили шансы февральского повышения ставок в Британии. Стерлинг стремительно вырос до $1.8490, а после продолжил свой рост до $1.8525, за чем последовало снятие прибыли. Еврофунт также снизился под stg0.6900. После закрытия прибыльных позиций, стерлинг снизился до $1.8485, а после - в зону ордеров на покупку, отмеченных на $1.8440 и $1.8400. Ордера на продажу располагаются на подходе к $1.8535 и $1.8580. Ордера на продажу кросса - на stg0.6920/30, а ордера на покупку - на stg0.6980/85.
Выступление официальных лиц Британии:
Казначейство, Balls: Данные по ВВП говорят о продолжении укрепления экономики, которая становится более сбалансированной.
Экономические данные Британии:
1.Предварительный ВВП за IV квартал составил +0.9% кв/кв; +2.5% г/г.
2.Розничные продажи за декабрь выросли на +0.9% м/м; +4.0% г/г.

Уровень сопротивления 4: $1.2898 Исторический максимум 12 января
Уровень сопротивления 3: $1.2885 Вершина дневного Bollinger
Уровень сопротивления 2: $1.2858 Бывшая линия поддержки от 7 ноября, теперь - сопротивление
Уровень сопротивления 1: $1.2795 Дневной максимум 13 января и вершина часового канала

Текущий уровень: $1.2700

Уровень поддержки1: $1.2696 База часового канала
Уровень поддержки 2: $1.2640 Дневной минимум 22 января
Уровень поддержки 3: $1.2615 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.2560 Дневной минимум 21 января

Комментарий: Евро находится под давлением и достигает базы часового канала на $1.2696. Здесь возможен откат наверх.

Показатель jobless claims за неделю 17 января снизился на 1,000 и составил 341,000. Такая волатильность типична для начала года, говорит Министерство труда США. Не учитывающие сезонные колебания initial claims снизились на 190,318 до 487,333. Это сокращение составило около 28%. Годом ранее данный показатель составлял 542,563. Continuing claims за неделю 10 января выросли на 17,000 до 3.143 млн, тогда как million, continuing claims без учета инфляции снизились на 276,053 до 3.882 млн. Initial claims за неделю 10 января были пересмотрены в сторону понижения до 342,000, что на 1,000 меньше результата недели 3 января. Учитывающий фактор сезонности показатель insured unemployment rate за неделю 10 января составил 2.5%. Он не изменился по сравнению с предыдущей неделей и снизился на 2.6% по сравнению с аналогичной неделей прошлого года. Уровень безработицы улучшился.

В пятницу, на Всемирном Экономическом Форуме в Давосе (Швейцария), глава Банка Швейцарии Jean-Pierre Roth заявил, что последнее снижение швейцарского франка против евро имеет положительный эффект на экономику страны. За последний месяц франк слегка ослаб против евро и одновременно укрепился против доллара.
"Развитие ситуации (с CHF против ерво) было положительным для нас", сказал Roth в ответ на вопрос о курсе евро-франка. SNB продолжит тщательно отслеживать любой нежелательней рост франка, добавил Roth.
Roth отказался комментировать, где у SNB "болевой порог" по доллар-франку, который потребует непосредственного вмешательства банка. Он добавил, что у центрального банка нет определенных валютных целей. Roth также заявил, что ожидает стабильный рост экономики Швейцарии в 2004 году.
"Мы ожидаем дальнейшего улучшения экономической ситуации. Так, в среднем, мы прогнозируем рост ВВП в этом году в 1.5%", заявил Roth. Он отметил, что SNB преследует более агрессивную монетарную политику, нежели ЕЦБ, с текущей ставкой SNB в 0.25% по сравнению со ставкой ЕЦБ в 2.0%.
"Мы все знаем, что как только экономическая ситуация в стране снова стабилизируется - этот уровень ставок будет неприемлемым. Мы вынуждены будем изменить нашу политику, однако на последнем заседании мы к общему мнению не пришли, поэтому следующее заседание состоится в марте", заявил Roth. Он также сказал, что SNB продолжит продавать свои золотые резервы. Из плана SNB о продаже около 1,300 тонны золота, SNB уже продал около 1,000 тонны.

Разговоры о слиянии способствовали росту европейских бирж в пятницу утром несмотря на слабость акций технологического и автомобильного сектора. Aventis является лидером роста CAC-40 на продолжающихся разговорах о слиянии с Sanofi-Synhthelabo. Финансовый сектор является лидером Xetra-DAX после отчета Boersen-Zeitung о дальнейшем укреплении в европейском банковском секторе в 2004 году. Трейдеры также ссылаются на разговоры о возможном рассмотрении ABN Amro вопроса о взаимовыгодном поглощении Capitalia. Что касается аутсайдеров, то заметно слабеют акции автомобильного сектора поскольку евро поднялся выше против доллара и рынок также "переварил" слабые предварительные результаты за I полугодие от Porsche. Технологический акции также снижаются следуя за вчерашним снижением Nasdaq. CAC +7 пп (+0.2%), DAX +16 пп (+0.4%) и FTSE-100 снизился на 15 пп (-0.3%).

По словам некоторых источников, ЕЦБ на данный момент удовлетворен результатом своей вербальной интервенции, которая привела к снижению евро, однако пока еще не исключает более жестких мер, к которым, возможно, необходимо будет прибегнуть в случае, если евро снова покажет значительный рост.
На прошлой неделе, главы национальных центральных банков, а также министры финансов довольно успешно повторяли комментарии президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet, что еще раз подтвердило опасения относительно чрезмерных движений на рынке, а также необходимости стабильности валют. Это также подтвердилось на заседании Еврогруппы, итоговый отчет которой станет базисом переговоров на встрече Большой Семерки 7 февраля в Бока Рейтон, Флорида.
Следуя большинству аналитиков, не похоже на то, что на заседании Большой Семерки будет действительно обговариваться что-то важное и что официальные лица Еврозоны не воспользуются возможностью склонить США к "помощи в компенсации роста евро", ни в условиях интервенции, ни путем понижения ставки - до момента завершения ноябрьских президентских выборов. Однако неверным было бы предполагать - хотя многие так делают - что у ЕЦБ нет выработанной стратегии на случай, если США откажет в "помощи".
Один источник утверждает, что ЕЦБ будет готов провести интервенцию в одиночку, однако только в том случае, если рост по евро станет "действительно чрезмерным." Объясняя последнее, источник говорит: "Если курс резко пройдет зону $1.30." Другой источник в сфере международных финансов согласился, что центральный банк "начнет подумывать об интервенции" если евро вырастет выше $1.30.
Последняя волна падения доллара против евро, которая имела место с начала сентября, продолжилась и в январе. Достигая новых исторических максимумов практически на каждой сессии с начала января, евро вырос до $1.2899 (12 января) после чего его позиции ослабли после выступления Trichet. Единая валюта снова снизилась до $1.2334 в начале этой недели, однако с того момента она восстановилась против доллара, торгуясь в четверг в области $1.2750. Графики указывают на дальнейший рост евро, а быки единой валюты теперь нацелились на перепись исторического максимума в области $1.29.
Главные официальные лица правительства Евросоюза также выступают за то, что зона по евро $1.30-1.35 является опасной. Источники ЕЦБ, тем временем, отмечают большое нежелание использования в настоящий момент монетарной политики с целью ограничения роста евро. Официальные лица говорят, что на фоне всех признаков восстановления экономики, понижение ставки не будет иметь смысла. Так, один источник центрального банка заявляет, что несмотря на сильный евро, экономика была "удивительно" стабильной. ЕЦБ предпочитает не драматизировать влияние сильного евро на экономику Еврозоны.
Другой источник подчеркнул, что эффект роста евро на экспорт Еврозоны был умеренным - "вплоть до сегодняшнего дня." Экспортные данные Германии положительны и не оказали "шока на международную торговлю". Необходимо также помнить, что слабый доллар помогает многим компаниям в приобретении средств производства и предметов потребления (особенно это касается приобретения нефти), которые оценены в долларах.

EUR/USD: Ордера на продажу находятся в районе $1.2750. Стопы - при пробитии зоны $1.2760/65.

GBP/USD: Некоторые ордера на покупку отмечаются в зоне $1.8475, более крупные - на $1.8460/50.

EUR/GBP: Ордера на продажу расположены в зоне stg0.6925/30.
Ордера на покупку находятся в зоне stg0.6900/0.6880.

USD/JPY: Ордера на продажу расположены в области Y106.00.
Ордера на покупку расположены вплоть до Y105.70 со стопами ниже. Более сильные ордера на покупку отмечаются на Y105.50.

EUR/JPY: Ордера на продажу расположены на Y135.50/60.
Ордера на покупку упоминаются на Y135.00. Более сильный спрос отмечается на $134.80 и Y134.50/40.

ВВП Британии продолжил свой сильный рост в IV квартале наряду с резким ростом декабрьских розничных продаж, что делает рост ставки в феврале практически неизбежной.
Согласно первым подсчетам ВВП в IV квартале показал рост в 0.9% кв/кв и 2.5% г/г - Это самый высокий квартальный рост с I квартала 2000 года, когда ВВП вырос на 1.2%. В целом за 2003 год ВВП Британии вырос на 2.1% относительно 2002, что выше прогноза Казначейства в 2.0%, о котором говорились в ноябрьском pre-Budget Report. Сильный рост услуг способствовал росту ВВП за IV квартал, при этом сервисный сектор показал рост в 1.0% кв/кв и 2.6% г/г.
Институт национальной статистики заявил, что в результате технических поправок ВВП за IV квартал был скорректирован с повышением на 0.1%. Показатель ВВП превысил ожидания аналитиков в 0.8% кв/кв и 2.3% г/г. Также институт заявил, что сектор распространения, гостиничного хозяйства и снабжения вырос на 0.9% кв/кв и 3.0% г/г. Опубликованные данные показали, что темп роста ВВП в IV квартале ускорился с 0.8% кв/кв и 2.1% г/г в III квартале. Рост розничных продаж в декабре также оказался сильным, показав 0.9% м/м и 4.0% г/г, что значительно превысило ожидания аналитиков в 0.4% м/м и 3.0% г/г, при этом рост в месячном исчислении оказался самым большим с июня 2003 года. Институт статистики пересмотрел с повышением ноябрьские данные по розничным продажам с показателем в 0.4% м/м и 4.2% г/г против прошлого года в 0.1% м/м и 3.7% г/г.
Сильные продажи товаров для дома способствовали росту общих розничных продаж. Так, продажи товаров для дома выросли на 1.8% м/м и 8.7% г/г. Общие продажи непродовольственных магазинов выросли на 1.3% м/м и 7.1% г/г. Продовольственные магазины показали менее сильный результат с ростом в 0.8% м/м и 2.1% г/г. Отчет включал период с 30 ноября по 3 января, захватив период Рождественских скидок.
До публикации данных аналитики склонялись к мнению, что февральское повышение ставки будет менее реальным при условии слабых отчетов, которые в результате показали сильный результат…

Стерлинг снижается, поскольку трейдеры закрыли длинные позиции перед открытием Американской сессии. В настоящий момент курс торгуется в области $1.8499 после того, как показал на Британских данных максимум на $1.8522. Некоторые ордера на покупку отмечаются в зоне $1.8475, более крупные - на $1.8460/50.

На часовых графиках momentum демонстрирует рост с сопротивлением на $1.8535.ь Выше этого уровня целью является 11-летний максимум на $1.8580, который также совпадает с восходящим часовым каналом. Если курс не сможет преодолеть этоот уровень, то возможно формирование двойной вершины. В противном случае, курс может достичь вершины дневного Bollinger на $1.8665.

Уровень сопротивления 4: stg0.7000 200-дневный МА
Уровень сопротивления 3: stg0.6980 55-дневный МА
Уровень сопротивления 2: stg0.6955 38.2% от stg0.6872 до stg0.7088
Уровень сопротивления 1: stg0.6920 Дневной максимум 22 января

Текущий уровень: Stg0.6895

Уровень поддержки 1: stg0.6870 76.4% от stg0.7085 до stg0.6805 и дневной минимум 16 июня
Уровень поддержки 2: stg0.6845 Дневной минимум 7 ноября
Уровень поддержки 3: stg0.6805 Дно разворота 5 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6760 Дневной минимум 26 марта

Комментарий: Кросс продолжает торговаться "тяжело" и приближается к важному уровню поддержки на stg0.6870, который совпадает с 76.4% отката от stg0.7085 до stg0.6805. Пробитие 11-месячной линии поддержки наряду с торгами ниже 200-дневного МА остается медвежьим и пока цена находится здесь, есть риск снижения к stg0.6845, а позднее - к stg0.6805.

Доллар-йена остается ниже Y106.00. Ордера на покупку расположены вплоть до Y105.70 со стопами ниже. Более сильные ордера на покупку отмечаются на Y105.50. Любая угроза уровню Y105.00 предполагает официальное вмешательство. На этом уровне также отмечаются опционные барьеры. Ордера на продажу расположены на подходе к Y106.00.

Рынки Британии продолжают реагировать на сильные данные, что способствовало ростуц стерлинга выше $1.8500, в то время как EUR/GBP снизился на четверть цента до E0.6890. Настроение на рынках Британии сейчас более склонны к февральскому повышению ставок, что может продолжить оказывать поддержку стерлингу. Что касается евро, то после последних замечаний со стороны Issing и Trichet курс восстановился и, похоже, намеревается продолжить свой рост наряду со снижением доллара (отметься, что против йены он торгуется слегка выше 3-летних минимумов). По стерлингу следующей целью, вероятнее всего, станет 11-летний максимум на $1.8580.

Евро-йена слегка приподнялся после последнего снижения в область фигуры. Ордера на покупку упоминаются на Y135.00. Более сильный спрос отмечается на $134.80 и Y134.50/40. Ордера на продажу расположены на Y135.50/60.

Уровень сопротивления 4: Y107.65 55-дневный МА и линия сопротивления от 3 ноября
Уровень сопротивления 3: Y107.30 Дневной максимум 21 января
Уровень сопротивления 2: Y106.80 Линия Tenken облака Ichimoku
Уровень сопротивления 1: Y106.25 Часовые пики

Текущий уровень: Y105.88

Уровень поддержки 1: Y105.75 61.8% от Y147.60 до Y79.90 и база дневного Bollinger
Уровень поддержки 2: Y105.45 Линия поддержки от 10 октября 2003
Уровень поддержки 3: Y104.80 Дно разворота 7 сентября 2000
Уровень поддержки 4: Y104.30 Дневной минимум 26 июня

Комментарий: Доллар продолжает снижаться, направляясь к важному уровню поддержки на Y105.75, что совпадает с 61.8% от Y147.60 до Y79.90, а также с базой дневного Bollinger. Этот уровень должен удержать снижение, в противном случае - потери могут продолжиться до линии поддержки на Y105.45.

Стерлинг торгуется выше $1.8500 и начинает "давить" на стопы, распложенные выше $1.8510. Прохождение этого уровня откроет дорогу движению на $1.8535, а далее - на 11-летний максимум на $1.8580.

В ноябре розничные продажи в Италии упали на 0.9% г/г-это худший результат с декабря 2000 года - по сравнению с ростом на 1.6% г/г в октябре.
Индекс министерства статистики Италии, рассчитываемый на месячной основе, в ноябре остался на уровне предыдущего месяца (в октябре его снижение составило 0.1% м/м).
В целом розничные продажи в ноябре оказались "определенно слабыми," отмечает ISTAT.
Ноябрьские продажи, рассчитываемые на годовой основе, сократились из-за слабых результатов non-food sales (-2.0%), тогда как food sales выросли на 0.9%. Продажи продуктов питания составляют 43% общего индекса розничных продаж.
Согласно последним официальным данным, потребительские расходы в третьем квартале возросли на 0.7% кв/кв по сравнению с увеличением 0.5% во втором квартале.

Исключительная неустойчивость показателей розничных продаж в период Рождества и Нового года означают, что пятничные данные по Британии не окажут значительного влияния на длительные сомнения относительно того, повысит ли МРС ставки в феврале.
Декабрьские данные по розничным продажам будут опубликованы в пятницу вместе с ВВП за IV квартал. Аналитики ожидают, что данные покажет продолжающийся рост потребительского спроса, однако в цифрах по продажам есть еще много неопределенностей. Средний прогноз аналитиков по росту ВВП сводится к 0.8% кв/кв и 2.3% г/г.
В то время, как ожидается значительный рост ВВП, есть большая доля неопределенности об устойчивости декабрьских розничных продаж. Пока средний прогноз аналитиков сводится к росту в 0.4% м/м и 3.8% г/г, а диапазон ожиданий колеблется от - 0.5% до + 0.6% м/м.
Malcolm Barr, экономист JP Morgan, говорит, что колебания в официальных данных по розничным продажам за период декабрь-январь были почти в 2 раза больше, чем в другое время года. "Мораль истории в том, что нельзя принимать декабрьский показатель за эталон пока нет в наличии январских данных," говорит он и добавляет, что в 12 из 18 годах январские данные показывали полную противоположность в цифрах с декабрем.
Поскольку розничные продажи являются одним из компонентов расчета ВВП за IV квартал, то данные по обоим показателям могут удивить как в одну, так и в другую сторону. Плюс ко всему, официальные данные по розничным продажам охватывают период с 30 ноября по 3 января, что захватывает не только Рождественский период, но и Новый год, добавляя сложности в расчетах.
Минутки декабрьского заседания MPC показали, что Комитет готов к поэтапному повышению ставок при условии развития экономики в соответствии с прогнозами, однако остается все еще не ясно, будут ли повышены ставки в феврале. Если данные по розничным продажам удивят рынок снижением, то сомнения относительно февральского повышения значительно вырастут.
Данные по ВВП за IV квартал и розничным продажам за декабрь будут опубликованы в пятницу в 09:30 GMT.

Уровень сопротивления 4: $1.8580 максимум 12 января
Уровень сопротивления 3: $1.8565 верхняя граница канала на часовом графике
Уровень сопротивления 2: $1.8535 максимум 13 января
Уровень сопротивления 1: $1.8485 максимум 14 января

Уровень поддержки 1: $1.8395 часовой минимум 22 января
Уровень поддержки 2: $1.8370 максимум 21 января
Уровень поддержки 3: $1.8320 минимум 22 января
Уровень поддержки 4: $1.8220 максимум 20 января

Снижение фунта в район $1.8400 в начале Европейской сессии следует рассматривать как временное явление, несмотря на пробитие нижней границы восходящего канала. Остается риск продолжения восходящего движения, в результате которого будет пробит уровень сопротивления $1.8485. В этом случае целью движения станет область $1.8535/65. Однако основной целью является 11-летний максимум на $1.8580.

Профсоюз работников сектора металла и инженерного дела Германии IG Metall в феврале планирует проведение двух забастовок, чтобы увеличить давление на ассоциацию нанимателей данного сектора касательно зарплаты.
Глава IG Metall Juergen Peters не ожидает, что соглашение с ассоциацией будет достигнуто на протяжении периода переговоров.
Первая забастовка запланирована на 2 февраля - через пять дней после окончания данного периода. "Наниматели не должны подумать, что мы не в состоянии бороться из-за отмены забастовок в восточной Германии ", заявил Peters и добавил: "Я освобожу их от таких иллюзий".
IG Metall запланировал собрание, на котором будет обсуждаться дальнейшая стратегия проведения подобных акций.
В данный момент IG Metall требует повышения зарплаты на 4% для 3,400,000 работников в восточной Германии. Наниматели говорят, что они могут это позволить, но при условии увеличения рабочих часов до 40 в неделю, тогда как сейчас рабочее время составляет 35 часов в неделю.

Новый взгляд ЕЦБ на сложившуюся ситуацию очень отличается от того, что говорил Jean-Claude Trichet на пресс-конференции 8 января.
Тогда президент ECB Jean-Claude Trichet успокоил волнения по поводу недавнего роста стоимости евро, но уклонился от заявления, что сильный евро в интересах Еврозоны.
Trichet сказал: "Нашей целью является финансовая стабильность и мы не склонны приветствовать чрезмерную волатильность."
Однако Trichet уклонился от замечания, что центральный банк предпочитает видеть "сильную и стабильную" валюту, как он говорил на пресс-конференции в прошлом месяце.
Trichet отметил, что рост обменного курса отрицательно влияет на ценовую конкурентоспособность Еврозоны, но это должно компенсироваться ростом глобального спроса.
Кроме того, добавлял он, сильный евро помогает снизить инфляционное давление.
"Совет Правления будет очень внимательно отслеживать развитие ситуации," сказал Trichet.
14 января евро достиг уровня $1.27, что на 5.8% выше, чем уровень конца ноября и на 12.2% больше среднего уровня 2003 года.
Однако, номинально эффективный уровень евро на 2.4% превышает уровень конца ноября и на 5% выше среднего уровня 2003 года, отмечает ЕЦБ.

Уровень сопротивления 4: $1.2898 исторический максимум 12 января
Уровень сопротивления 3: $1.2885 верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 2: $1.2858 бывшая линия поддержки с 7 ноября, сейчас являющаяся линией сопротивления
Уровень сопротивления 1: $1.2795 максимум 13 января & верхняя граница канала на часовом графике

Уровень поддержки 1: $1.2700 минимум часа
Уровень поддержки 2: $1.2640 минимум 22 января
Уровень поддержки 3: $1.2615 5-дневный МА

Евро пробил уровень Фибоначчи на $1.2765 - 76.4% движения $1.2334 - $1.2898. Сейчас целью быков является $1.2795. В среднесрочной перспективе есть риск движения в район исторического максимума, исходя их V-образного разворота этой недели и серии повышающихся минимумов и максимумов. Дневной медленный стохастик также поддерживает бычью тенденцию и находится далеко от зоны перезакупленности.

Давление на иену продолжается. Сейчас курс находится в районе минимумов Азиатской сессии Y106.02. Если не принимать во внимание интерес на покупку со стороны Банка Японии, то ордера со стороны других участников рынка расположены в районе Y105.70. Стопы - при пробитии данного уровня. УровеньY105.00 защищен опционным барьером. Ордера на продажу находятся в районе Y106.30/50.

В результате пробития евро ранее упоминаемой зоны сопротивления $1.2750/55, кросс-курс euro-sterling преодолел stg0.6900 и сейчас торгуется в районе stg0.6910/15. Ордера на продажу расположены в зоне stg0.6925/30. Ордера на покупку находятся в зоне stg0.6900/0.6880.

В результате повышения спроса в начале Европейской сессии курс фунта достиг зоны сопротивления $1.8480/85, после чего скорректировался в район $1.8470. Если фунт сможет пробить уровень $1.8485, следующей целью восходящего движения станет $1.8535. Поддержка сейчас находится в зоне $1.8410/00, но промежуточный уровень поддержки расположен в районе $1.8450.

В начале Европейской сессии в результате спроса на евро курс повысился до отметки $1.2743, после чего скорректировался в район $1.2735/30. Однако вскоре попытки тестирования максимума возобновились. Ордера на продажу находятся в районе $1.2750. Стопы - при пробитии зоны $1.2760/65. В случае срыва стопов восходящее движение продолжится в район $1.2795/1.2800.

YEN:
-- Торговый диапазон для иены против доллара составлял Y106.02 - Y106.28.
-- Торговый диапазон для иены против евро составлял Y134.71- Y135.28.
-- Dollar-yen открыла Азиатскую сессию в районе сессионных минимумов, но затем курс немного вырос.
-- Сильный спрос со стороны импортеров в сочетании со слабыми данными по промышленной активности способствовали росту курса в район сессионного максимума на Y106.28.
- Большую часть сессии пара провела в узком диапазоне Y106.10/20.
- Пословам трейдеров ордера на покупку отмечены в зоне Y105.90/95. Стопы - при пробитии Y105.80.
- Ордера на продажу находятся в районе Y106.50.

Минутки заседания Банка Японии 15/16 декабря
Члены заседания согласны с тем, что движения на валютных рынках и их влияние на экономику необходимо тщательно отслеживать.
Некоторые члены заседания считают, что влияние дорогой иены на экономику пока ограничено.
Один из участников заседания считает, что есть угроза дальнейшего снижения доллара.
Многие отмечают вероятное снижение CPI г/г.

EURO:
-- Торговый диапазон для евро против доллара составил $1.2704 - $1.2737.
- Сильный спрос со стороны фондов стал причиной роста курса еuro-dollar в район $1.2735.
- Ордера на продажу на $1.2740 сдержали восходящее движение, в результате чего пара вернулась в район $1.2705/15.
- Дальнейшие ордера на продажу расположены в зоне $1.2765/70 и в районе $1.2800.
- Ордера на покупку отмечены на $1.2680 и $1.2645. Рынок был тонким, так как Азия празднует наступление Лунного Нового Года.

Ассоциация Банков Германии (BDB) в четверг заявила, что быстрый и сильный рост евро вредит экономике Германии, добавив, что страну вполне устроит курс евро на валютном рынке в пределах $1.20 - $1.30.
По оценкам Ассоциации глобальнй экономический рост поможет "с лихвой компенсировать негативное влияние" сильного евро на восстановление ориентированной на экспорт экономики Германии.
Таким образом, Ассоциация подчеркнула, что причины для пересмотра ВВП Германии за четвертый квартал отсутствуют. Согласно ожиданиям, в четвертом квартале рост ВВП Германии составит 1.6%.
Забегая вперед, BDB говорит, что "значительные различия в экономическом росте между США и Еврозоной помогут поддержать курс доллара".
Что касается Германии, то, по мнению Ассоциации, в 2004 году экономический рост в основном будет поддерживаться Экспортом, тогда как внутренний спрос останется в угнетенном состоянии.
"Без устойчивой стабилизации на рынке труда, которая станет возможной не раньше, чем во второй половине года, нельзя ожидать значительного роста частного потребления," обращает внимание BDB.

Wall Street Journal
Microsoft во втором квартале установил рекорд по продажам, что говорит о росте технологических затрат. Однако чистый доход снизился на 17%.

Полиция Италии произвела обыск в офисе миланского представительства S&P. Это является частью расследования, предоставлял ли Parmalat компании фальшивую финансовую информацию.

Financial Times
Хорошие новости от Microsoft стали причиной роста фондового рынка Японии
Фондовый рынок Японии вырос, несмотря на разочаровывающие экономические данные. Частично это произошло благодаря хорошим результатам от Microsoft. Nikkei 225 в середине торгов вырос на 0.2% до 11,026.95. Topix вырос на 0.1% до 1,075.51.

Евро продолжает укрепляться против доллара
На торгах в четверг евро установил недельный максимум по отношению к доллару. Это связано с тем, что разговоры об интервенции со стороны ЕЦБ не оправдались.
Максимум месяца по доллару против евро был установлен в результате быстрой коррекции, имевшей место на прошлой неделе. Это произошло в свете нараставшей тревоги в ожидании интервенции Европейского центрального банка. На этой неделе министры финансов стран Еврозоны заняли оборонительную позицию.. Такой поворот событий стал причиной роста евро по отношению к доллару на 4 цента.

Bloomberg
Regions Financial солгашается на сделку с Union Planters Corp
Regions Financial Corp., второй по величине активов банк Алабамы, согласился объединиться с Union Planters Corp.. В результате слияния будет создан банк, имеющий представительства в 14 штатах на юге и среднем западе.

Sanofi-Synthelabo SA, вторая по величине фармацевтическая компания Франции, может сегодня заключить сделку на сумму около $60 млрд. для покупки Aventis SA.
Объединенная компания с капиталом $115.8 млрд. сможет успешно конкурировать на рынке с GlaxoSmithKline Plc и Pfizer Inc.

Институт федеральной статистики в четверг заявил, что данные по промышленному производству Германии за ноябрь будут пересмотрены наряду с предварительными данными за декабрь, публикация которых запланирована на 6 февраля. Перенос публикации пересмотра связан с изменением базисного года на 2000 с 1995. В соответствии с предварительными данными, промышленное производство Германии с учетом сезонных поправок выросло на 1.3% м/м против октябрьского показателя в +2.8% м/м.

В Италии индекс потребительского доверия в январе вышел значительно ниже ожидавшегося. Это минимальный уровень с января 1994 года.
В январе composite index с учетом сезонных колебаний составил 99.0, что на 6 пунктов ниже декабрьских 105.0 (пересмотр с 105.2), 103.8 в ноябре и 106.8 в октябре.
Однако президент ISAE Alberto Majocchi предупреждал, что на индексе потребительского доверия в январе не может не отразиться кризис Parmalat.
Кроме того, наряду с кризисом Parmalat, негативное влияние на потребительское доверие оказало большое количество забастовок работников общественного транспорта.
Учитывающий сезонные колебания business confidence index в декабре резко снизился до 91.2 по сравнению с 94.0 в ноябре, в результате чего был достигнут минимальный уровень с мая прошлого года.
Отчет по состоянию потребительского доверия показал драматическое снижение уровня восприятия экономики, несмотря на перспективы экономики Италии.
Тем не менее, за исключением инфляционного отчета, который зарегистрировал некоторые улучшения, все основные показатели в январе ухудшились, включая и перспективы занятости.
Согласно данным ISAE, индекс потребительского доверия без учета сезонности в январе снизился до 99.4 с 103.0, тогда как индекс, скорректированный с учетом сезонных колебаний, показал небольшое снижение до 101.0 с 103.1

Nikkei 225 закрылся на отметке 11069.01, показав рост на 68.31 пункта или 0.62%.
TOPIX вырос на 2.48 пункта, и его значение составило 1076.93.

Правительство Японии в десятидневный период по 20 января продало Банку Японии американских казначейских облигаций на сумму более 5 трлн. йен, поддерживая объемы ресурсов, необходимых для продажи йены с целью сдерживания роста ее курса против доллара, сообщает газета Nikkei со ссылкой на официальные источники. В сообщении говорится, что правительство уже использовало часть доходов для интервенций на валютном рынке. Предварительно была достигнута договоренность о продаже правительством Центральному банку американских бондов на общую сумму в Y10 трлн. Вторая половина будет продана, если будет принято решение об усилении интервенций. Объемы продаж бондов были определены по балансу Банка Японии по 20 января, опубликованного ранее в четверг.

Члены заседания согласны с тем, что движения на валютных рынках и их влияние на экономику необходимо тщательно отслеживать.
Некоторые члены заседания считают, что влияние дорогой иены на экономику пока ограничено.
Один из участников заседания считает, что есть угроза дальнейшего снижения доллара.
Многие отмечают вероятное снижение CPI г/г.

В четверг выходили такие данные:
GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
07:45 FR Consumer spending, декабрь, г/г 0.9 -2.6
08:30 IT Consumer confidence, январь 99.0 105.0 105.2
12:45 EU Заседание ЕЦБ
13:30 US Jobless claims, неделя по 17 января 341К 340К 343К
15:00 US Leading indicators, декабрь 0.2 0.2 0.3

К концу торгов в четверг количество участников рынка, уверенных в том, что в ближайшие недели евро достигнет уровня $1.3000, увеличилось. На этом уровне, по мнению многих, может произойти демонстрация силы ЕЦБ. За последние несколько дней бычьи настроения по евро возросли, поскольку сравнительно легко были пробиты уровни сопротивления на $1.2550, $1.2630 и $1.2685.
Следует отметить, что стало достаточно трудно прогнозировать направление движения евро в краткосрочной перспективе. Это связано с возросшей опасностью проведения интервенции со стороны ЕЦБ. "Люди пребывают в смятении - год начинается нелегко," говорит Hugh Walsh, Fortis U.S.A.
Валютные рынки до сих пор выбиты из колеи снижением евро с максимума 12 января в районе $1.2900 до минимума прошлой пятницы на $1.2350. Это движение было спровоцировано замечанием со стороны президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet, что "чрезмерная волатильность и резкие движения на валютных рынках являются нежелательными".
После тестирования в понедельник минимумов в районе $1.2330 курс евро, подгоняемый противоречивыми высказываниями официальных лиц Еврозоны, снова начал повышаться.
Накануне заседания Большой Семерки, которое состоится 6-7 февраля в Бока Ратоне, Флорида, участники рынка не спешат форсировать психологически важный уровень $1.30. А если рост евро не будет резким, это вполне устроит ЕЦБ, отмечает Walsh.
"Медленное повышение курса евро не является таким уж опасным," говорит он. Хотя члены Европейского Центрального Банка кажутся довольными успехом вербальной интервенции, проведенной на прошлой неделе, аналитики настроены довольно скептически. Особенно после того, как евро большей частью вернул утраченные позиции.
Многое зависит от того, что имел ввиду президент ЕЦБ Trichet, когда говорил о "неиндифферентном отношении" центрального банка к быстрым движениям на валютных рынках.
"Если имеется ввиду сокращение волатильности, то он встретил определенное сопротивление, если же это была попытка понизить уровень евро - она полностью провалилась," говорит Barbara Rockefeller, президент Rockefeller Treasury Services.
В четверг один источник, приближенный к ЕЦБ, сказал, что Европейский центральный банк готов к проведению интервенции собственными силами, но только в случае, если движение евро станет "действительно чрезмерным". Объясняя данную фразу, источник говорит: "Это произойдет в случае очень быстрого движения с пробитием $1.30."
Кроме того, продолжают курсировать слухи о спросе на dollar-yen со стороны Банка Японии в районе дневного минимума Y106.00.
Что касается других рынков: торги по золоту в конце дня проходили в середине узкого диапазона $408.40 - $412.70.

Цены закрытия:
DOW -3.18 (-0.03%) 10620.44
NASDAQ -21.47 (-1.00%) 2120.98
S&P -3.45 (-0.30%) 1144.17
10YR +15/32 3.96% 102 9/32

Как и предрекалось рынком фьючерсов, фондовый рынок открылся с повышением на фоне того, что предыдущую сессию Dow и S&P 500 закончили на новых 52-недельных максимумах. Оптимизм рынка был поддержан некоторыми сильными отчетами от таких компаний, как Ebay (EBAY 67.20 +2.82), Eastman Kodak (EK 30.13 +2.67) и др… Так, сектор интернет-услуг демонстрировал рост благодаря Ebay (EBAY 68.19 +3.81) и Symantec (SYMC 39.00 +1.15), поскольку обе компании показали лучшие, нежели ожидал рынок, отчеты. Также дополнительную поддержку рынку при открытии оказал отчет по Initial Claims, который показал, что количество обращений за пособиями по безработице составило 341K (ожидали 345K). Отчет по ведущим индикаторам показал рост в 0.2%, оправдав прогнозы. Тем не менее, на протяжении сессии ситуация менялась, при этом все основные индексы побывали как в положительной, так и в отрицательной зоне, меняя категории "содержимое" лидеров и аутсайдеров…

Итак, по итогам дня лидерами были: сектор интернет-услуг, азартных игр, здравоохранения, а также сектор авиаперевозок…

Среди аутсайдеров: сектор связи, телекоммуникаций, коммуникационного оборудования, нефти и газа…

Корпоративные отчеты четверга:
Отчет Nokia (акции выросли на $0.39 до $21.36), опубликованный сегодня утром, показал доходы, которые составили верхнюю границу прогнозируемого диапазона благодаря сильным продажам мобильных телефонов. Компания повторила свой оптимистичный прогноз на этот год. Акции выросли более, чем на 1%.

Компонент Dow AT&T (акции снизились на $0.71 до $20.54) показал сократившуюся чистую прибыль за IV квартал, что связано со слабым потребительским спросом, который привел к снижению доходов. Однако, что касается доходов на акцию, то они превысили ожидания аналитиков.

Eastman Kodak (акции выросли на $2.84 до $30.30) укрепился почти на 12% после того, как компания заявила о росте доходов на акции в сравнении с прошлым годом и превысила ожидания аналитиков. Kodak также заявил, что сократит свой штат на 20% и на протяжении следующих 3х лет столкнется с расходами в $1.3 - $1.7 млрд поскольку пытается перейти от традиционного бизнеса в фотографии к цифровому.

Позиции интернет-аукциониста eBay (акции выросли на $4.04 до $68.42) укрепились более, чем на 5% после того, как компании опубликовала в своем отчете доходы, которые превысили ожидания аналитиков. eBay заработал по 24 цента с акции в IV квартале, что выше показателя прошлого года и на 2 пенни выше прогнозов Wall Street. Ford Motor (акции снизились на $0.14 до $16.30) продемонстрировал снижение более 1% после того, как заявил, что результаты I-го квартала не оправдают ожиданий аналитиков. В IV квартале доход Ford на акцию составил 31 цент, что, тем временем, значительно выше результата прошлого года и ожиданий Wall Street.

Другие корпоративные новости.
Rayovac Corp (ROV) повысил свой прогноз на отчетный год после того, как опубликовал прибыль за I квартал в $22.2 млн или 67 центов на акцию против $600,000 или 2 центов на акцию за аналогичный квартал прошлого года. Прибыль Airtran Hldgs (AAI) в IV квартале составила $21.7 млн или 24 цента на акцию, что выше $7.5 млн или 10 центов на акцию годом раннее.

Goldman Sachs, Deutsche Bank и Credit Suisse First Boston повысили свой прогноз по доходам на 2004 головной компании American Airlines - AMR Corp (AMR).

Maxtor Corp (MXO) ожидает, что прибыль в I квартале окажется ниже прогнозов аналитиков.

Чистая прибыль Siebel Systems (SEBL) в IV квартале выросла на 9%, в то время как доходы снизились на 7%. Компания также заявила, что доходы в I квартале не оправдают ожиданий Wall Street.

Рейтинги.
Hoefer и Arnett Technology понизили свой рейтинг на акции Maxtor до "buy" с "strong buy".
Banc of America Securities повысил свой рейтинг Xilinx Inc (XLNX) до "buy" с "neutral".
Schwab Soundview и Wachovia также повысили свой рейтинг на акции компании Xilinx Inc .
Smith Barney понизил рейтинг Lucent Technologies (LU) до "sell", ссылаясь на разочаровывающие результаты компании за IV квартал.
BB&T Capital Markets повысил рейтинг Trinity Industries (TRN) до "buy" с "hold".
AG Edwards повысил рейтинг ChevronTexaco CVX с Hold до Buy.
Prudential повысил рейтинг Harley-Davidson HDI с Neutral до Overweight.
Smith Barney Citigroup повысил рейтинг eBay EBAY с Sell до Hold и определил ценовой ориентир на акции в $72.
Wachovia повысил рейтинг Fannie Mae FNM с Mkt Perform до Outperform.

Объемы торгов в четверг:
NYSE: 1.46 млрд.
Nasdaq: 2.01 млрд.

Потребительские затраты на промышленные товары (consumer spending on manufactured goods) выросли в декабре на 0.2%, так как слабое потребление одежды и других товаров практически компенсировали рост покупок автомобилей, согласно предварительным данным, учитывающим сезонные колебания и откорректированные на количество рабочей дней, сообщил Insee.
Восстановление показателя после резкого снижения в ноябре оказалось значительно слабее ожидавшегося, даже учитывая незначительный рост оценок предыдущего месяца, и снизили средний показатель по итогам IV квартала до +0.4%, лишь половины значения III квартала. Но, несмотря на это, средний показатель за год показывает уверенный рост потребления на 1.8% во в целом вялой экономике, после роста показателя на +1.2% в 2002 и на +3.8% в 2001 годах.
Как и ожидалось, продажи автомобилей в декабре резко выросли (на +4.5% после снижения на -5.7%). Но разочаровывающее снижение отмечено в секторах household equipment (-0.4% после +1.5%) и clothing (-1.2% после -8.6%), подтвердив сообщения розничных торговцев о слабости продаж в праздники. Январские дисконты должны подержать оборот в секторе одежды и ряде других секторов. Продажи промышленных товаров, включающих косметику, медикаменты, запчасти к автомобилям, ювелирные изделия, фото- и спорт товары и составляющие около половины общего показателя, продолжили снижение (-0.2% после -0.8%).
Фундаментально перспективы потребления остаются посредственными, так как прирост зарплат стабилизировался а занятость снижается. Склонность к покупкам (buying-propensity) в декабре продолжила снижаться.
В прошлом месяце Insee прогнозировал квартальный прирост частного потребления в I квартале на +0.4% и во втором на +0.3%, основываясь на падении уровня сбережений у домохозяйств (household savings rate) с 16.9% в IV квартале до 16.3% в первом, чему способствовала только стабилизация на рынке труда.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
05:00 JP BoJ meeting minutes
08:30 IT Retail sales, ноябрь, м/м -0.1
08:30 IT Retail sales, ноябрь, г/г 1.6
09:30 GB Retail sales, декабрь, м/м 0.1
09:30 GB Retail sales, декабрь, г/г 3.7
09:30 GB ВВП, IV квартал, предварительно, кв/кв 0.8
09:30 GB ВВП, IV квартал, предварительно, г/г 2.1

Daily History за 22 января 2004 года
High Low Close
EUR/USD 1,2756 1,2634 1,2719
USD/JPY 107,04 105,92 106,04
GBP/USD 1,8482 1,8311 1,8443
USD/CHF 1,2417 1,2297 1,2328

EUR/JPY 135,63 134,46 134,86
EUR/GBP 0,6925 0,6882 0,6896
GBP/JPY 196,58 195,12 195,56
GBP/CHF 2,2796 2,2632 2,2731

DJA -3.18 (-0.03%) 10620.44
Nasdaq -21.47 (-1.00%) 2120.98
S&P -3.45 (-0.30%) 1144.17
US10YT +15/32 3.96% 102 9/32