Новости и прогнозы: валютный рынок от 29-10-2003

Основные индексы колеблются недалеко от максимумов сессии, находясь в позитивной зоне, но в целом не значительно изменившись в течение сессии. Учитывая вчерашнее ралли, составившее от 1,5 до 2,6%, сегодняшний, хоть и не значительный, рост добавляет оптимизма при оценке ситуации на рынке в целом, которая является достаточно бычьей. В целом лучшие, чем ожидалось, отчеты за III квартал, исторически низкие процентные ставки, низкая инфляция, стабилизация рынка труда и промышленного сектора, а также обещание Федерального Резерва оставить ставки на низком уровне на значительный период времени, подтвержденное на вчерашнем заседании FOMC, подтверждает мнение многих аналитиков о том, что фондовый рынок является лучшим местом для инвестиций.

Не смотря на разговоры о том, что иностранные банки вряд ли будут заинтересованы в ближайшим аукционом, валютные трейдеры напоминают, что Банк Японии является регулярным участником валютного рынка в последние недели на фоне снижения доллара до более чем трехлетних минимумов против йены. Например, источники говорят, что Банк только прошлой ночью мог купить долларов на 2 млрд. йен, компенсируя продажи доллара со стороны многих участников, возможно, даже собственных экспортеров. Все эти доллары необходимо во что-то вложить, что может привести к росту интереса со стороны Банка Японии. Валютные трейдеры говорят, что разговоры о валютных интервенциях в последнее время прекратились только потому, что они теперь происходят практически ежедневно, а не потому, что их нет. Банк Японии должен опубликовать данные по резервам за октябрь а пятницу, и участники валютного рынка считают, что объемы интервенций окажутся ниже сентябрьских 34 млрд. долларов, но сумма в районе $10-20 млрд. окажется как раз приемлемой с точки зрения активности в последнее время.

Haruya Ida, валютный аналитик из IFR Forex Watch. Евро сохраняет склонность к снижению против йены. Похоже, японские институциональные инвесторы конвертируют доходы от номинированных в евро бондов на протяжении ряда последних сессий, и это может продолжаться еще некоторое время.

Кредитование под залог в сентябре достигло рекордно высоких значений. В среднем объемы кредитов под залог ценностей выросло до максимальных значений с начала калькуляции данных в 1993 году, а количество принятый решений о кредитовании под покупку недвижимости достигло максимумов с начала публикации данных в январе 1999 года. Резкий рост последнего показателя предполагает, что объемы кредитования будут расти высокими темпами в ближайшие месяцы. Потребительское кредитование в целом также продолжает расти высокими темпами. Рост аппетитов потребителей на кредиты подтверждает ожидания роста ставок в ноябре.

Tatsuro Karitani, из Mizuho Corporate Bank.
Сушествует негативное давление на доллар против йены перед слушаниями Snow в Конгрессе. Йена может

Junya Tanase, из JP Morgan Chase в Токио.
Сильные данные усилили импульс тенденции роста курса йены, и мы не будем пересматривать прогноз о том, что йена вырастет до 105 к концу календарного года.

Цены на нефть находятся на минимальных отметках месяца, снизившись на 33 цента до $29.23/баррель после публикации отчета Департамента Энергетики США, показавшего рост запасов на 3,6 млн. баррелей до 291,8 млн. Данные за неделю, окончившуюся 24 октября.
Цена на золото выросла впервые за три сессии. Рост составил $3.60 до 387.00/oz. Поводом для роста послужило снижение доллара против евро и йены.

Экономист из Bear, Stearns, что он был удивлен сильной реакцией рынка бондов на заявление FOMC. "Мы до сих пор ожидаем продолжения торговли в старом диапазоне, но сейчас доходность оказалась в нижней части этого диапазона Мы ожидаем роста доходности по мере того, как усиление роста экономики США в IV квартале будет становиться все более очевидным". Завтрашние ВВП за III квартал ожидаются на уровне 6.0%.

Рынок достаточно хорошо растет, демонстрируя уверенность в росте после вчерашнего ралли. На рынок вернулись покупатели, что привело к росту индекса до сессионных максимумов. Даже Nasdaq вышел в позитивную зону. Вчерашнее заявление FOMC, в котором было объявлено о том, что политика остается адекватной на значительный период времени, что инфляция низкая а рынок труда начинает стабилизироваться явилось причиной вчерашнего сильного роста рынка и продолжает оказывает ему поддержку на сегодняшних торгах. Так как сегодня небыли опубликованы никаких американских данных, рынок ждет завтрашних первичных оценок ВВП США за III квартал. Средние ожидания составляют +6.0%.

Jan Faller, из Deutsche Asset Management.
В Японии последние данные показывают признаки улучшения ситуации. В то же время США ослабляют поддержку политики сильного доллара"

Derek Halpenny, из Bank of Tokyo-Mitsubishi.
Объемы промышленного производства поддерживают рост йены, фондовый рынок вырос и в преддверии завтрашнего отчета по валютному рынку (Snow) на рынке могут появиться длинные позиции по йене. Доллар прикупали в понедельник и вторник на ожиданиях роста оптимизма Федерального Резерва по поводу ситуации в экономике США. Приближение всеобщих выборов усложнит задачу администрации Коидзуми по гарантированию того, что курс йены не повредит японскому фондовому рынку. На сколько агрессивными были скрытые интервенции, мы увидим в пятницу, когда Банк Японии опубликует ежемесячные данные по объемам интервенций.

Акции Johnson & Johnson (JNJ) снизились более чем на 5% после того, как FDA заявил, что широко разрекламированный компанией Cypher ведет к сгущению крови.
Акции AT&T (T) снизились после того, как начались разговоры о его слиянии с BellSouth (BLS), которое может стоить около 19 млрд. долларов.
Boeing (BA) объявил о снижении доходности акций в III квартале до $0,32 с $0,46 в прошлом году. Это оказалось на 5 центов вышек прогнозов аналитиков, но компания снизила прогнозы по доходности по итогам года. Но компания еще имеет заказ на 747 модель, что может привести к росту показателей 2004 года, и что привело к росту акций сегодня.

David Mann, из Standard Chartered Plc.
"Похоже, Великобритания станет первой экономикой, повысившей процентные ставки, и это поддерживает фунт. Гораздо менее "ястребимый" текст заявления FOMC также помогает росту курса". Standard Chartered ожидает роста ставок на следующей неделе.

Neil Parker, из Royal Bank of Scotland Group Plc.
BOE повысит ставки на 25 б.н. на селдующей неделе. .

Geraldine Concagh, из AIB Group Treasury.
"Данные (по потребительскому кредитованию) усилили мнение рынка о том, что ставки будут повышены, возможно, даже в ноябре. Стерлинг и так уже предлагает более высокую доходность активов, и она может еще больше вырасти в ближайшие месяцы.

Jane Foley, из Barclays Capital.
С точки зрения дифференциала процентных ставок, позиция фунта очень сильна, особенно с учетом сильных экономических данных. Недавние данные по потребительскому кредитованию также оказались сильными. Это подтверждает предположение о том, что ставки пойдут вверх, и, возможно, скоро.

Paul Mackel, из лондонского ABN Amro.
Фунт получил поддержку от изменения в потоках капиталов после того, как минуты с последнего заседания показали, что четверо из девяти членов МРС проголосовали за повышение ставок уже в этом месяце.

Junya Tanase, из J.P. Morgan Chase & Co.
Спекуляция о том, что Британия может повысить ставки первой из стран Большой Семерки делает фунт привлекательным с точки зрения дифференциала процентных ставок. Спекуляция лишь усилилась после вчерашних комментариев Nickell.

Ian Stannard, лондонский валютный аналитик из BNP Paribas Информация, которую мы получаем, говорит нам о признаках восстановления, появляющихся в Японии. При этом приток капиталов значительно сильнее, что поддерживает рост курса йены.

Курс продолжил снижаться, достигнув 1.1670, на котором ранее ожидались стопы, но объемы операций на этом уровне оказались крайне низкими. Курс может протестировать зону 1.1650, считает один трейдер, "возможно для того, чтобы проверить возможность стопов ниже", но он ждет быстрого возврата курса под 1.1720.

Экономист из Northern Trust предложил циничное определение словам "значительный период времени" - возможно, он закончится тогда, когда президент Буш формально номинирует Алана Гринспена на еще один срок!. Он говорит, что время номинация Гринспена, что подтверждено Сенатом, должна произойти в середине 2004 года.

Основные индексы провели утро в районе нулевых отметок со слабой склонностью к снижению, которое было весьма умеренным. Сегодняшние попытки к снижению происходят после вчерашнего резкого роста индексов, поднявшихся на 1.5-2,6%, и потому не удивляют. Стоит упомянуть, что индексы средних и малых компаний растут лучше, чем ведущие индексы, что говорит о том, что хоть честь средств и уходит из ведущих компаний, они перемещаются в акции средних и малых фирм. В учетом этого, в целом динамика оптимистична.
В целом, фундаментальная ситуация остается бычьей для фондового рынка, что и было подтверждено вчерашним заявление FOMC, в котором было сказано, что текущая политика останется адекватной на значительный период времени, инфляция остается низкой, а рынок труда показывает признаки стабилизации.
Индексы основной массы секторов практически не изменилась сегодня. Среди нескольких исключений рост в секторах золота и оборонной промышленности, и снижение биотехнологического и фармацевтического секторов. Снижение биотехнологического связано с худшим, чем ожидалось, отчетом Gilead (GILD 51.83 -7.63), которые показал доходность в $0.28 (рынок ждал $0.35). Рост оборонного сектора также был вызван лучшими, чем ожидалось, отчетами Northrop Grumman (NOC 90.53 +3.03) и Boeing (BA 38.16 +2.12), которые сообщили о доходности в $1.21 и $0.32 соответственно. Boeing, к тому же, оказался наиболее активно растущими акциями в Dow и сыграл важную роль в ограничении снижения индекса.
Рынок бондов снизился. Так 10-летние облигации снизились на 13/32, подняв доходность до 4.23%

Президент Федерального Резервного банка Ричмонда Alfred Broaddus сообщил репортерам, что, по его мнению, что сентябрьский рост payrolls, увеличившихся на 57.000, являются "достаточно умеренными данными". Отвечая на вопросы репортеров, он сказал "Что касается определения уровня процентных ставок, принимая решение мы оцениваем множество факторов". И продолжил "мы оцениваем состояние экономики, на то, что мы считаем важным в экономической ситуации. Мы можем действовать только в долгосрочной перспективе, и основной целью в этой связи для нас является поддержание стабильности экономики, чем усиления экономики". Это, по его словам, "является основой для создания экономики, которая была бы в меньшей степени уязвима, чем могла бы быть".
На вопрос, что именно он имел в виду говоря о признаках замедления ухудшения ситуации на рынке труда, он ответил, что его мнение "просто отражало тот факт, что в сентябре payrolls выросли, что рост был достаточно умеренным, и что люди смотрят ожидают роста занятости".
Ранее, отвечая на вопрос, он сказал, "С помощью монетарной политики мы делаем все, что можем, для стабилизации монетарной системы", и что попытки Федерального Резерва "привнести все стабильность в экономику, какую можем". На вопрос о воздействии терроризма на потребление, он ответил, что "Что касается сентябрьских (2001 года) событий, то мне внушает храбрости ситуация в автомобильном секторе. Люди выходят из домов и покупают машины. Те события нас не раздавили". В своем выступлении Broaddus сказал, что американская экономика достаточно велика для того, чтобы нивелировать эффект сентябрьских событий при лишь ограниченном на рынки и экономическую активность в целом. Более долгосрочное влияние атак на экономику достаточно неясное. Оно могло быть большим, если бы атаки прошли более широкомасштабно ил повторились. Низкая инфляция частично была следствием ответа Федерального Резерва на события с целью усиления возможности экономики к восстановлению после атаки.
Broaddus отказался комментировать заявления FOMC до тех пор, пока в следующий понедельник не закончится период запрета на такие комментарии.

Курс продолжил снижаться к 1.1680, где ранее находились ордера на покупку. Один трейдер предупреждал о возможности стопов ниже этого уровня.

Курс опять откатил от 1.7000, что связано с частичным закрытием позиций в конце лондонской сессии. Трейдеры говорят, что существует опасность срыва стопов на 1.6980, но при этом они говорят, что курс остается очень привлекательным для покупателей. Ордера на продажу отмечены на 1.7085/00, зона, в которой раньше продавали курс азиатские участники рынка.

Споры среди участников валютного рынка в преддверии публикации полугодового отчета Казначейства перед Сенатом по поводу валютного рынка, а также следующей за ним докладом Секретаря Казначейства John Snow. В то же время валютные аналитики утверждают, что он врятли обвинит Китай или Японию в манипуляциях валютными курсами, чтобы не повредить прогрессу, достигнутому в сфере торговли и не только во время недавних двусторонних обсуждений.

Несколько трейдеров спекулируют перед пятничной публикацией данных по объемам интервенций Банка Японии, что банк мог снизить их в последние недели, т.к. Министерство Финансов осознало, что приближается к лимиту в 79 трлн. йен, определенному законом пределу средств, которые могут направляться на интервенции. Трейдеры и аналитики говорят, что такое предположение появилось после сообщения на прошлой неделе о том, что Банк Японии разместит на условиях свопа и с учетом валютных рисков американские казначейские облигации и иные активы в Министерстве Финансов для пополнения интервенционных фондов. Другие говорят, что у Министерства Финансов осталось еще около 10 трлн. йен, и этого пока достаточно, даже если в оставшиеся три месяца проводить интервенции рекордными сентябрьскими темпами. Такое предложение со стороны Министерства Финансов говорит лишь о том, что оно продолжает проводить сглаживающие операции на валютном рынке, но некоторые говорят, что трейдеры могут потерять чувствительность к тому, что в другой ситуации было бы признаком мощного влияния официальных структур на валютный рынок.

Валютный стратег их Citigroup говорит, что пока держит свои длинные позиции по доллару, но некоторые факторы, которые подтолкнули его к открытию позиции, изменились. Недавние позитивные японские данные и восстановление Nikkey вынудили несколько пересмотреть первоначальное мнение. Правда, с технической точки зрения позиция должна быть закрыта после двух дневных закрытий ниже 108.30. Во вторник йена закрылась на 108.24. "CitiFX Technicals team продолжает утверждать, что закрытие USD/JPY ниже 108.30 откроют потенциал для более значительного снижения курса, потенциально вплоть до минимума 1999 года на 101.22".

Deutsche Securities повысил рейтинг Goldman Sachs (GS 92.25) до Buy с Hold, увеличив оценки на 2003-04 год выше среднерыночной и повысив ценовой ориентир до 1098 с 97. Компания верит, что фундаментальная ситуация в секторе продолжает улучшаться все более высокими темпами, и что GS может оказаться лучшей альтернативой для покупок.

Alexander Paris из Barrington Research сказал, что итогом заседания Федерального Резерва можно считать следующее высказывание. "Федеральный Резерв сказал нам, что мы может расслабиться и отдыхать". Но только фондовый рынок может последовать такому совету.

Основные индексы продолжают постепенно снижаться, при этом Dow опережает Nasdaq и S&P. Основную поддержку Dow оказывает Boeing, который самостоятельно повысил индекс на 20 п.п. Рост был связан с публикацией лучшего, чем ожидалось, отчета, согласно которому доходность составила $0.32, что на $0.05 выше прогнозов аналитиков. Также компаний подтвердила сильные прогнозы на 2004 год и повысила оценку доходности в 2003 году до $50 млрд. с $49 млрд. При этом оценки EPS на 2003 год снизились с $0.95-$1.05 до $0,90-$1.00, что все равно не хуже ожидавшегося в среднем $0.91..

Broaddus, голосующий член FOMC, сказал, что появились признаки замедления ухудшения ситуации на рынке труда.

Евро несколько продали после истечения опционов на 1.1700, и сейчас торгуется на 1.1690. Трейдеры говорят о слабой активности в связи с отсутствием американских данных.

Рост заработной платы и повышение уровней дохода оказывают важную и никем не ожидаемую поддержку экономике США. Если этот рост продолжится, то это даст надежду на более быстрое экономическое восстановление за последние месяцы и подтвердить более прочный рост за последние 2 года.
Экономисты ожидают, что в четверг Министерство Торговли заявит о том, что экономика выросла на 6% в III квартале этого года, что продемонстрирует самый быстрый темп роста с 1999 года. Большую часть этого роста можно объяснить резким увеличением потребительских расходов, а также последним снижением налогов. Тем временем, аналитики говорят, что сокращаются расходы в деловых кругах, а это также влияет на экономическую ситуацию.
Уровень почасовой оплаты уже удивил многих экономистов сильным ростом, в то время как уровень безработицы снизился до 20-летних низов.
Однако, хороших данных о почасовой оплате труда недостаточно для решения экономических проблем. Уровень дохода многих семей меньше, чем год назад по причине того, что компании сокращают количество рабочих часов, а цены в здравоохранительном секторе быстро выросли. Но экономисты утверждают, что рост размеров почасовой оплаты, в свою очередь, может привести к росту потребительских расходов.
Следуя анализу данных Министерства Труда, проведенного Институтом экономической политики, часовая оплата сейчас растет более ускоренными темпами, чем когда-либо с начала 2002 года. "Похоже на то, что компании, которые продолжают работать в сфере бизнеса, желают удержать своих сотрудников," говорит Stephen Sleigh, International Association of Machinists and Aerospace Workers. "На данный момент это довольно привычная ситуация на рынке труда."
Поскольку компании вынуждены реагировать на растущую конкурентоспособность в мировой экономике, они в последние годы демонстрируют большую эффективность, оканчивая периоды замедления роста производительности.
"Мы все говорим о темной стороне роста производительности; вот положительная сторона," говорит Richard Berner, Morgan Stanley. "Компании не смогут позволить себе платить больше, если они не будут больше получать от своих работников." Рост в заработной плате "стал критерием последних нескольких лет," сказал Berner.
А Laurence Meyer, бывший глава Federal Reserve, подсчитал, что соотношение снижения налогов и роста правительственных расходов, в основном на вооружение, удвоило процент экономического роста в III квартале до почти 6%.

FEDS BROADDUS:
Целью FED является стабилизация экономики.
Сентябрьские Payrolls выйдут "средние"
Комментарии по решению FOMC выйдут не раньше понедельника.

Dow -13, Nasdaq -4, S&P -1.89
Сохраняется негативное настроение рынка. Плохой отчет за третий квартал компании Gilead (GILD 51.95 -7.51) послужил причиной того, что на текущих торгах биотехнологический сектор находится среди отстающих. Среди лидеров сегодняшнего дня секторы золота, нефтепереработки, брокерских услуг, транспорта и коммунальных услуг.

Новая надежда на рост занятости появилась после публикации данных о более сильном росте в прошлом квартале количества новых компаний, основанных бывшими высокооплачиваемыми руководителями. Приблизительно каждый шестой, 15,1%, безработных руководителей, получавших на последнем месте работы 100.000 и более, начали в III квартале собственный бизнес. Это говорит о 34% росте показателя в сравнении с предыдущим кварталом, когда он составил 11.3%, заявила Challenger, Gray & Christmas, Inc.
Данные о начале нового бизнеса основывается на квартальном обзоре 3.000 безработных менеджеров и руководителей, представляющих широкий спектр отраслей по всей территории США. Начала нового бизнеса имеют отношение к росту занятости в будущем, и чаще всего новый бизнес основывают именно бывшие руководители высшего звена, говорит Challenger. "Безработные, но в прошлом хорошо оплачивавшиеся руководители могут оказаться спасением для экономики. Существующие компании выложились в рост производительности и предотвращение не реализовавшихся последствий кризиса 2000 года. В результате, у них нет необходимости в найме новых работников по мере роста экономики. Это говорит о том, что создание новых рабочий мест в основном будет связано с новыми компаниями", говорит Challenger. "Активное создание новых компаний было важным фактором экономического роста в середине-конце 90-х. И это может оказаться даже более важным фактором в текущем восстановлении/росте экономики. Хорошей новостью является то, что наш обзор говорит о восходящем тренде", утверждает Challenger.
Росту количества новых компаний, основанных в прошлом высокооплачиваемыми менеджерами, способствовал тот факт, что сейчас очень трудно найти работу с шестизначной зарплатой. Количество должностей, на которых платят 100.000 и более, достаточно мало, и их количество будет сокращаться из-за снижения ценового потенциала компаний в связи с ожесточением глобальной конкуренции, слияниями компаний, практики найма по субдоговорам и большему использованию временных руководителей. "Многие из бывших руководителей обнаружат, что они являются идеальными кандидатами для открытия и руководства новым бизнесом. Что отличает их от менее оплачивавшихся коллег, это уникальная комбинация чрезвычайно высокого уровня знаний и опыта, напористости и доверия - те качества, которые позволили им занимать ранее высокооплачиваемые должности, и которые являются важными для частного бизнесмена", считает Challenger.

Уровень сопротивления 4: $1.7655 61.8% от движения $1.3685 - $2.0105
Уровень сопротивления 3: $1.7545 линия сопротивления канала с октября 2001
Уровень сопротивления 2: $1.7370 вершина 5 октября 1998
Уровень сопротивления 1: $1.7115 двойная вершина 28 октября
Уровень поддержки 1: $1.7000 вершина 24 октября
Уровень поддержки 2: $1.6960 низ на часовом графике
Уровень поддержки 3: $1.6880 низ 28 октября
Уровень поддержки 4: $1.6855 бывшая линия сопротивления с 30 сентября, сейчас уровень поддержки

Фунт скорректировался после достижения нового 5-летнего максимума. Часовые графики указывают на возможность дальнейшей коррекции в район $1.7000. При пробитии данного уровня следует ожидать продолжения движения к уровню $1.6960 и далее к $1.6910.

Быстрое падение доллара может повредить восстановлению экономики Еврозоны.
Через некоторое время евро может сравниться по значимости на валютном рынке с долларом.

Уровень сопротивления 4: $1.1805 вершина на часовом графике
Уровень сопротивления 3: $1.1785 вершина 27 октября
Уровень сопротивления 2: $1.1740 вершина 28 октября
Уровень сопротивления 1: $1.1715 5-дневный МА
Уровень поддержки 1: $1.1660 низ 28 октября
Уровень поддержки 2: $1.1620 низ 21 октября
Уровень поддержки 3: $1.1555 низ 17 октября
Уровень поддержки 4: $1.1535 дно коррекции 6 октября

В ближайшее время сохраняется вероятность движения в узком диапазоне. Однако, картина на дневном графике указывает на продолжение восходящего движения. Уровень поддержки остается на $1.1660.

ECB Governing Council member and Bundesbank President Ernst Welteke в среду заявил о начале восстановления экономики Германии в этом году.
"Bundesbank President сказал, что 2003 год довольно трудный. Но также это и год разворота нисходящей тенденции экономики Германии."
Welteke указал на причины своего оптимизма. Это улучшения на фондовом рынке, недавний рост индекса Ifo и факт, что "рынок бондов в настоящий момент не испытывает страха перед дефляцией."
Более того, Welteke одобрил программу реформ правительства, направленную на сокращение пособий по безработице и регулирование рынка труда.

Ian Shepherdson, главный экономист HFE, по поводу FOMC сказал, "Разговоры остаются разговорами. Экономические данные скоро заставят FED изменить свои позиции. Мы видим, что durable orders extransport в третьем квартале показали самый быстрый рост со времен подъема 90-х годов. Это определенно не соответствует ставке в 1%."

После вчерашнего большого движения рынок откроется с понижением.
Решение заседания FOMC является "бычьим" фактором для фондового рынка в долгосрочном периоде. FED заявил, что его политика соответствует данным экономическим условиям. Другими словами, низкая учетная ставка способствует стимулированию экономического роста. FED не считает, что повышение инфляции приведет к повышению учетной ставки.
Похоже, сегодня при открытии рынка будут наблюдаться некоторые продажи. Это связано со взятием прибыли после вчерашних движений. Сегодня не ожидается никаких экономических новостей и очень мало отчетов. Также не предвидится изменений в рейтингах кмпаний, способных повлиять на рынок.
Акции биотехнологической компании Gilead Sciences (GILD 59.46) упали на $8 после отчета за третий квартал. Boeing (BA 36.04) доложил о превышении ожиданий доходности на каждую акцию на 5 центов. Даже снижение доходов по сравнению с прошлым годом на 3.5% превышают ожидания. Northrop Grumman (NOC 87.50) предъявила отличный отчет. Доход на каждую акцию составил $1.21, что на 11 центов выше ожиданий. Отчет компании Halliburton (HAL 24.08) не такой блестящий. Доход вырос на 39% и превзошел ожидания, но доходность акций сократилась на 6 центов.
CSFB повысил рейтинг Nordstrom (JWN 30.33) до "outperform" (buy), Deutsche Securities повысил рейтинг Goldman Sachs (GS 92.25) до "buy" и UBS повысил Biogen (BGEN 39.30) до"buy" .
Тенденция движения рынка остается восходящей, несмотря на продажи, связанные со взятием прибыли.

Уровень сопротивления 4: Y129.60 верхняя граница облака Ichimoku
Уровень сопротивления 3: Y128.40 вершина 27 октября
Уровень сопротивления 2: Y127.50 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: Y126.65 максимум на Европейской сессии
Уровень поддержки 1: Y126.15 низ 28 октября
Уровень поддержки 2: Y125.45 низ 4 сентября
Уровень поддержки 3: Y125.05 дно коррекции 3 сентября
Уровень поддержки 4: Y124.45 61.8% от движения Y140.90 - Y114.25

Индикаторы на часовом графике указывают на возможность продолжения нисходящего движения в ближайшее время. Уровнем поддержки является Y126.00, но ключевая поддержка находится на уровне Y125.05

Продолжаются разговоры о защите опционными барьерами уровней $1.1700 и $1.1750. Именно с этим связывают особенности сегодняшних торгов по евро. Серьезные ордера на покупку расположены в районе $1.1650.

Federal Open Market Committee на заседании во вторник решил оставить учетную ставку без изменений на уровне 1%.
FOMC сохраняет уверенность, что монетарная политика соответствует сложившимся экономическим условиям. В сочетании с ростом производительности она способствует поддержанию экономической активности. Доказательством этого является устойчивый уровень потребления и стабилизация на рынке труда.
FOMC понимает, что риски роста и снижения в ближайшие неколько кварталов приблизительно одинаковы. Как контраст к этому, возможность нежелательного снижения темпов роста инфляции выше, чем увеличение инфляции. FOMC уверен, что в обозримом будущем этот риск сохраняется. Политики Федерального Резерва признана соответствующей текущему периоду.
Среди голосовавших членов FOMC были:
Alan Greenspan, Chairman; Ben S. Bernanke; Susan S. Bies; J. Alfred Broaddus, Jr.; Roger W. Ferguson, Jr.; Edward M. Gramlich; Jack Guynn; Donald L. Kohn; Michael H. Moskow; Mark W. Olson; Robert T. Parry; и Jamie B. Stewart, Jr.

Еврокомиссия снизила свои прогнозы по ВВП на этот и следующий год. Ключевыми моментами, влияющими на экономический рост названы низкие процентные ставки и ожидаемое снижение цен на нефть.
Комиссия также обеспокоена дефицитом бюджета основных стран Еврозоны, включая Германию и Францию.
Комиссия сократила ожидания по ВВП на 2003 год с 1.0% до 0.4%, а для 2004 года - с 2.3% до 1.8%. Ожидания ВВП на 2005 год составили 2.3%.
Несмотря на пересмотр в сторону понижения, Еврокомиссия считает, что доверие к экономике сейчас на подъеме. Кроме того, ожидается снижение цен на нефть. К середине октября цена за баррель снизилась с $31 до $28.3. В 2004 году ожидается снижение до $25.6 и до $24.1 за баррель в 2005.
Низкие процентные ставки и сильный евро выступят катализаторами для экономического роста. Усиливающийся внутренний спрос превысит экспорт.
Ожидается, что на протяжении последующих двух лет инфляция будет постепенно снижаться - с 2.1% в этом году до 2.0% в следующем, и до 1.7% в 2005. Ниже 2% инфляция снизится в последнем квартале 2004 года.
Что касается бюджетного дефицита, то здесь есть некоторые опасения. В этом году он увеличился с 2.2% до 2.8%. Ожидается, что в 2004 году дефицит снизится до 2.7% и сохранится на этом уровне в 2005 году
Но состояние бюджетного дефицита в некоторых странах остается угрожающим.
В Германии дефицит составляет 3.9% для этого и следующего года. В 2005 году ожидается его сокращение до 3.4%.
Во Франции дефицит бюджета в этом году составляет 4.2% ВВП в сравнении с предыдущими 3.7%. В 2004 году ожидается его сокращение до 3.8%, а в 2005 году - до 3.6%.
В Италии дефицит бюджета этого года составляет 2.6% ВВП (вырос с 2.3%), в 2004 - на уровне 2.8% и в 2005 году он будет составлять 3.5%.
Хотя Британия не входит в Еврозону, она также старается удерживать бюджетный дефицит ниже отметки 3%.
В своих прогнозах Еврокомиссия говорит, что в этом году дефицит составит 2.8% ВВП и 2.7% - в 2004 году. В 2005 году эта цифра снизится до 2.4%. Многие аналитики находят эти прогнозы достаточно оптимистичными.
Согласно прогнозам Еврокомиссии, глобальный экономический рост в этом году составит 3.3%, а в два последующие года увеличится до 4%. Экономический рост в Японии в этом году составит 2.6%, в следующем - снизится до 1.7% и в 2005 году достигнет отметки 1.5%.
Опасность может представлять слишком быстрый рост обменного курса евро.
Слишком быстрое удорожание евро может снизить деловую активность в производственном секторе стран Еврозоны., которые зависят от внешнего спроса.

Germany Sep Machinery Orders -7% Y/Y; Dom -11%, Frgn -4%
Real plant и equipment orders Германии снизились на 7% в сентябре против предыщего периода.
В то время, пока domestic orders снизились на 11% на годовой основе в сентябре, foreign orders снизились на 4% г/г.
В августе, plant и equipment orders снизились на 6% г/г.
За июль-сентябрь 2003 года, total orders снизились на 1% против аналогичного периода прошлого года, а domestic orders снизились на 3%, а foreign orders остались без изменений на годовой основе.

Итальянский services sector business confidence в октябре вырос против снижения в сентябре, но все еще остается ниже августовского уровня.
ISAE service sector confidence index, без поправок с учетом сезонных колебаний, вырос до +4 с +2 в сентябре.
В то же время, экономические ожидания, в целом, ухудшились.
Итальянский retail confidence с учетом поправок на сезонные колебания, немного вырос в сентябре против августовского падения, но все еще остается ниже уровней июля и июня.
Сентябрьский SA index составил 98.8, против 98.2 в августе и 101.0 в июле.

Денежный агрегат М3 в Еврозоне значительно снизился в сентябре, в то время, как рост объемов кредитования частному сектору замедлился лишь немного, заявил ЕЦБ. И основной индекс, и трехмесячное среднее значение снизились значительно больше, чем прогнозировали аналитики. В то же время объемы кредитования частному сектору в годовом исчислении снизились с 5.6% до 5.5% в сентябре, а августовское значение было пересмотрено вверх с 5,5 до 5,6:.
Последние монетарные данные окажут поддержку уверенности ЕЦБ в том, что ранее начавшийся рост денежного агрегата М3 не приведет к росту инфляции, т.к. связан исключительно с изменениями в инвестиционных портфелях в связи с ростом неопределенностей в мировой экономики. Со снижением степени неопределенности и началом восстановления мировой экономики динамика индикатора вернется к нормальным уровням. Эти данные подтвердили, что инвесторы выводят деньги из краткосрочных высоко ликвидных активов, что было заметно по росту фондовых рынков.
С другой стороны, последние статистические данные ЕЦБ говорят о достаточных объемах ликвидности в регионе, и что текущее положение монетарной политики не сдерживает роста экономики. В связи с этим данные говорят не в пользу дополнительного облегчения монетарной политики, но могут сделать более привлекательным возможность снижения ставок в случае необходимости противодействия излишне активному росту курса евро.
В целом, до тех пор, пока рост агрегата будет превышать определенные ЕЦБ уровни, к нему будет приковано пристальное внимание, а также к активам, отражающим инфляционные ожидания в связи с восстановлением роста экономики. В то же время сентябрьские данные могут несколько снизить озабоченность по этому поводу. Если последние данные являются признаком нисходящей тенденции в приросте М3 (кредитование в последние месяцы росло не очень быстро), ЕЦБ получит возможность сохранить ставки на текущем уровне на протяжении более долгого, чем ожидается, периода времени.

EURO
Евро начал Европейскую сессию на отметке $1.1688
- В начале сессии негативные настроения по доллару стали причиной движения евро в район продаж на $1.1730
- Ордера на продажу со стороны Европейских банков на $1.1720 остановили это движение.
-- Кроме того, ордера на продажу находятся на $1.1730, стопы - при пробитии уровня $1.1750
- Ордера на покупку расположены в районе $1.1700. Стопы - при пробитии зоны $1.1650/60.
- Упоминаются опционы на уровнях $1.1700 и $1.1750.
-- Евро продолжает восходящее движение. Пробитие 5-дневного МА на $1.1715 приведет к тестированию зоны стопов на $1.1755.

EU COMM: понизила ожидания по ВВП на 2003 год с 1.0% до 0.4%.
- ожидания по ВВП на 2004 год составили 1.8% вместо 2.3%.
- Оценки ВВП на 2005 год составили 2.3%.

На конференции в Лондоне главный экономист ECB Otmar Issing сказал:
1.Показатель M3 развивается в правильном направлении.
2.Экономические данные указывают на рост во втором полугодии.

YEN
Иена открыла Европейскую сессию на уровне Y108.12 и Y126.37 против евро.
- В начале сессии доллар подешевел до Y107.85/90.
-- Трейдеры не увидели никаких сигналов деятельности Банка Японии и USD/JPY стабилизировалась в районе Y108. EUR/JPY находилась в районе Y126.45.
-- Основные ордера на продажу расположены в районе Y108.50. Ордера на покупку - в районе Y107.70/50. Стопы - при пробитии. Уровень Y107.50 остается ключевым. Трейдеры говорят о наличии опционов на этом уровне.
-- Ордера на продажу EUR/JPY расположены в зоне Y126.60/65 со стопами на уровне Y126.80. Ордера на покупку находятся в районе Y126.00/10

Комментарии FUKUDA: Внезапные движения по иене являются нежелательными.
CHINA: Центральный Банк Китая заявил о своем намерении поддерживать стабильный курс юаня.

STERLING
Фунт открыл Европейскую сессию на уровне $1.7012, stg0.6870 против евро.
- На Азиатской сессии фунт достиг новых вершин за последние 5 с половиной лет на $1.7027.
- Ордера на продажу расположены на $1.7080/1.7100.
- Ордера на покупку находятся в районе $1.7000
- Ордера на покупку EUR/GBP находятся на stg0.6885 и stg0.6930
-- Сейчас фунт находится возле верхней границы дневного Bollinger. Индикаторы на часовом графике указывают на некоторую перепроданность фунта. В связи с этим в краткосрочном периоде есть риск продаж. Однако, дневные графики говорят о возможном продолжении восходящей тенденции.
-- Остается риск пробития уровня поддержки EUR/GBP stg0.6860 и последующего тестирования уровня stg0.6845, но вплоть до уровня stg0.6815 никаких существенных препятствий нет.

Уровень сопротивления 4: stg0.6975 вершина 24 октября
Уровень сопротивления 3: stg0.6930 бывшая линия поддержки с 21 марта 2003 года, сейчас уровень
Уровень сопротивления 2: stg0.6915 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: stg0.6885 вершина на часовом графике
Уровень поддержки 1: stg0.6860 разворотное дно 8 июля
Уровень поддержки 2: stg0.6815 низ31 марта, 7 & 14 апреля
Уровень поддержки 4: stg0.6780 низ 27 марта
Уровень поддержки 4: stg0.6715 разворотное дно 21 марта.

Остается риск пробития уровня поддержки stg0.6860 и последующего тестирования уровня stg0.6845, но вплоть до уровня stg0.6815 никаких существенных препятствий нет.

RIKSBANK: Отчет о заседании 15 октября показал, что в результате голосования ставка осталась без изменений. Проголосовали 5 к 1 и только Deputy Governor Kristina Persson проголосовала за 25-пунктовое снижение. Persson выступит сегодня с речью в Нью-Йорке а 16:00GMT.

Комментарии FUKUDA: Внезапные движения по иене являются нежелательными.
CHINA: Центральный Банк Китая заявил о своем намерении поддерживать стабильный курс юаня.

На конференции в Лондоне главный экономист ECB Otmar Issing сказал:
1.Показатель M3 развивается в правильном направлении.
2.Экономические данные указывают на рост во втором полугодии.

Mortgage lending в сентябре достиг рекордной отметки.
Показатель Net lending вырос до максимального уровня с апреля 1993 года, а approvals for house purchase - до максимума с января 1999 года.
Net mortgage lending в сентябре выросли до Stg8.847 млрд по сравнению с Stg7.743 млрд в августе.
Mortgage approvals в сентябре составили 136,000, в августе - только 122,000. Объем mortgage approvals вырос до Stg30.917 млрд с августовских Stg28.094 млрд.
Net consumer credit в сентябре показал Stg1.830 млрд в сравнении с предыдущими Stg1.571 млрд. Consumer credit за месяц вырос на 1.1%, а за год - на 13.4%.
Net lending в личном секторе в сентябре выросли до Stg10.677 млрд, в августе они составляли Stg9.314 млрд..
Показатель M4 вырос на 0.7% за месяц и на 7.4% в год.

Уровень сопротивления 3: Y109.00 вершина 27 октября
Уровень сопротивления 2: Y108.60 5-дневный МА & вершина 28 октября
Уровень сопротивления 1: Y108.30 низ 10, 13 октября
Уровень поддержки 1: Y107.65 нижняя граница дневного Bollinger
Уровень поддержки 2: Y107.50 50.0% движения Y135.05 - Y79.90
Уровень поддержки 3: Y106.85 низы октября, ноября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y106.30 недельное дно 18 сентября 2000 года

Доллар продолжает ослабевать, и это подтверждается дневными графиками. В среднесрочном периоде есть риск движения к уровню поддержки на Y107.50. В случае его пробития возможно движения в район Y105.75, где находятся 61.8% движения Y147.60 август 1998 - 79.90 апрель 1995.

European Commission заявила в среду, что в этом году дефицит бюджета Британии близок к границе 3% ВВП. Хотя Британия не входит в Еврозону, она также старается удерживать бюджетный дефицит ниже этой отметки.
В своих прогнозах Commission говорит, что в этом году дефицит составит 2.8% ВВП и 2.7% - в 2004 году. В 2005 году эта цифра снизится до 2.4%. Многие аналитики находят эти прогнозы достаточно оптимистичными. Увеличение темпов экономического роста может вызвать рост процентных ставок.

Сейчас с уверенностью можно говорить о грядущем восстановлении в экономике Германии, заявил главный экономист Ifo Gernot Nerb,после публикации Ifo business climate indicator по западной Германии, который показал в октябре рост, превысивший ожидания и оказавшимся максимальным с февраля 2001 года. В то же время и Nerb, и президент Ifo, Hans-Werner Sinn, предостерегли ЕЦБ от повышения ставок в обозримом будущем из-за опасений, что это может задавить слабое пока восстановление. Основной индекс в пакете Ifo, по западной Германии, показал в октябре рост шестой месяц подряд, увеличившись с пересмотренного вверх значения сентября (92.0) до 94.2, что превысило средний прогноз аналитиков в 92.3. При этом показали рост оба субиндекса - и текущих условий, и ожиданий. Институт отметил, что оптимизм значительно вырост в промышленном секторе и секторе оптовой торговли, но несколько снизился в строительном и розничном секторах.
"Да, мы можем говорить об этом с большой уверенностью", сказал Nerb, отвечая на вопрос о том, начинается ли уже рост экономики Германии. Вероятно, экономика покажет рост в III и IV кварталах текущего года, но этот рост позволит лишь компенсировать снижение активности в первом полугодии, сказал он. Пока сохраняются вероятность роста оптимизма на ближайшие месяцы.
На вопрос, ожидает ли он роста ВВП в Германии, Nerb сказал "Да, что-то немного выше нуля. Но более важна тенденция, и она предполагает рост, что подтверждает прогнозы по росту ВВП Германии в следующем году на 1.7% (опубликованные на прошлой неделе прогнозы шести ведущих институтов). Пока не время пересматривать прогнозы по росту". В заявлении прессе Sinn сказал, "восстановление делового климата в западной Германии созвучно недавно опубликованным прогнозам ведущих институтов Германии, прогнозирующих начало восстановления экономики Германии с IV квартала текущего года". "Мы уже вступили в период роста, и ожидается очень низкая инфляция. На ранних стадиях это должно оказать поддержку росту, и ужесточение монетарной политики будет откровенно непродуктивно", сказал Nerb, добавив, что он не ожидает роста ставок в обозримом будущем.
На самом деле Nerb сказал, что снижение ставок ЕЦБ будет понятно при продолжении сильного роста курса евро. Но немецкие компании смогут противостоять постепенному росту. Валютный курс, сказал он, "пока не достиг уровня, представляющего реальную угрозу".
В интервью CNBC, Sinn сказал: "Я считаю, что они не будут убивать начало роста преждевременным ростом процентных ставок". Он считает, что "Они скорее будут сохранять (текущий) уровень (процентных ставок). Они подверглись критике за то, что не снижали ставки в прошлом. Сейчас, с поправкой на то, что ставки все же были высоки для текущей и предшествовавшей ситуации, я предостерегаю против повышения ставок в обозримом будущем".

на покупку на продажу стопы
EUR/USD $1.1665/40. $1.1730 1.1750
USD/JPY Y107.50 Y108.50
GBP/USD $1.7000. $1.7050 и $1.7080

EUR/JPY Y126.00/10 Y126.60/65 Y126.80
EUR/GBP stg0.6860 stg0.6885, 0.6930

Уровень сопротивления 4: $1.7655 61.8% от движения $1.3685 - $2.0105
Уровень сопротивления 3: $1.7545 линия сопротивления канала с октября 2001
Уровень сопротивления 2: $1.7370 вершина 5 октября 1998
Уровень сопротивления 1: $1.7115 двойная вершина 28 октября
Уровень поддержки 1: $1.7000 вершина 24 октября
Уровень поддержки 2: $1.6960 низ на часовом графике
Уровень поддержки 3: $1.6880 низ 28 октября
Уровень поддержки 4: $1.6855 бывшая линия сопротивления с 30 сентября, сейчас уровень поддержки

Сейчас фунт находится возле верхней границы дневного Bollinger. Индикаторы на часовом графике указывают на некоторую перепроданность фунта. В связи с этим в краткосрочном периоде есть риск продаж. Однако, дневные графики говорят о возможном продолжении восходящей тенденции.

Germany Sep Machinery Orders -7% Y/Y; Dom -11%, Frgn -4%
Real plant и equipment orders Германии снизились на 7% в сентябре против предыщего периода.
В то время, пока domestic orders снизились на 11% на годовой основе в сентябре, foreign orders снизились на 4% г/г.
В августе, plant и equipment orders снизились на 6% г/г.
За июль-сентябрь 2003 года, total orders снизились на 1% против аналогичного периода прошлого года, а domestic orders снизились на 3%, а foreign orders остались без изменений на годовой основе.

Уровень сопротивления 3: $1.1785 Дневная вершина 27 октября
Уровень сопротивления 2: $1.1740 Дневная вершина 28 октября
Уровень сопротивления 1: $1.1715 5-дневный МА

Текущий уровень: $1.1715

Уровень поддержки 1: $1.1660 Дневное дно 28 октября
Уровень поддержки 2: $1.1620 Дневное дно 21 октября
Уровень поддержки 3: $1.1555 Дно 17 октября
Уровень поддержки 4: $1.1535 Низ коррекции от 6 октября

Комментарий: Euro продолжает подниматься выше к 5-дневному МА на $1.1715. Пробитие этого уровня делает следующей целью курса - $1.1740. Дневные графики нейтральны, с двойной вершиной на $1.1860.

UK SEP M4 LENDING +STG11.2BN M/M; EX-SECURITISATION,STG14.2BN
UK SEP M4 +0.7% M/M; UP 7.4% Y/Y
UK SEP NET CREDIT CARD LENDING UP STG765 MN VS STG738 MN AUG
UK SEP TOTAL PERSONAL LENDING UP 1.2% M/M; UP 14.0% Y/Y
UK SEP NET MORTGAGE LENDING UP 1.2% M/M; UP 14.1% Y/Y
UK SEP NET CONSUMER CREDIT UP 1.1% M/M; UP 13.4% Y/Y
UK SEP MORTGAGE APPROVALS HIT NEW RECORD HIGH
UK SEP MORTGAGE LENDING HITS NEW RECORD HIGH
UK SEP SA MORTG.LOANS APPROVED VALUE STG30.917B V STG28.1B AUG

EURO-STERLING: Ордера на покупку находятся на stg0.6860, ордера на продажу - на stg0.6885, а дальше - на 0.6930.

Рост заработной платы и повышение уровней дохода оказывают важную и никем не ожидаемую поддержку экономике США. Если этот рост продолжится, то это даст надежду на более быстрое экономическое восстановление за последние месяцы и подтвердить более прочный рост за последние 2 года.
Экономисты ожидают, что в четверг Министерство Торговли заявит о том, что экономика выросла на 6% в III квартале этого года, что продемонстрирует самый быстрый темп роста с 1999 года. Большую чаcть этого роста можно объяснить резким увеличением потребительских расходов, а также последним снижением налогов.
Тем временем, аналитики говорят, что сокращаются расходы в деловых кругах, а это также влияет на экономическую ситуацию.
Уровень почасовой оплаты уже удивил многих экономистов сильным ростом, в то время как уровень безработицы снизился до 20-летних низов.
Однако, хороших данных о почасовой оплате труда недостаточно для решения экономических проблем. Уровень дохода многих семей намного меньше, чем год назад по причине того, что компании сокращают количество рабочих часов, а цены в здравоохранительном секторе быстро выросли. Но экономисты утверждают, что рост размеров почасовой оплаты, в свою очередь, может привести к росту потребительских расходов.
Следуя анализу данных Министерства Труда, проведенного Институтом экономической политики, часовая оплата сейчас растет более ускоренными темпами, чем когда-либо с начала 2002 года.
"Похоже на то, что компании, которые продолжают работать в сфере бизнеса, желают удержать своих сотрудников," говорит Stephen Sleigh, International Association of Machinists and Aerospace Workers. "На данный момент это довольно привычная ситуация на рынке труда."
Поскольку компании вынуждены реагировать на растущую конкурентоспособность в мировой экономике, они в последние годы демонстрируют большую эффективность, оканчивая периоды замедления роста производительности.
"Мы все говорим о темной стороне роста производительности; вот положительная сторона," говорит Richard Berner, Morgan Stanley. "Компании не смогут позволить себе платить больше, если они не будут больше получать от своих работников."
Рост в заработной плате "стал критерием последних нескольких лет," сказал Berner.
А Laurence Meyer, бывший глава Federal Reserve, подсчитал, что соотношение снижения налогов и роста правительственных расходов, в основном на вооружение, удвоило процент экономического роста в III квартале до почти 6%.

Итальянский services sector business confidence в октябре вырос против снижения в сентябре, но все еще остается ниже августовского уровня.
ISAE service sector confidence index, без поправок с учетом сезонных колебаний, вырос до +4 с +2 в сентябре.
В то же время, экономические ожидания, в целом, ухудшились.
Итальянский retail confidence с учетом поправок на сезонные колебания, немного вырос в сентябре против августовского падения, но все еще остается ниже уровней июля и июня.
Сентябрьский SA index составил 98.8, против 98.2 в августе и 101.0 в июле.

GERMANY JUL-SEP TOTAL MACHINERY ORDERS -1% Y/Y: VDMA
GERMANY SEP DOM. MACHINERY ORDERS -11% Y/Y, FOREIGN -4%: VDMA

Median 6.0
Range High 6.5
Range Low 5.0
Аналитики переоценивают рост ВВП США уже на протяжении четырех кварталов подряд после того, как недооценили его рост во II квартале 2003 года. Большой диапазон прогнозов отражает отсутствие сентябрьских данных.
Аналитики в среднем ожидают роста ВВП США в III квартале на 6.0%, что значительно сильнее, чем в предыдущем квартале. Это является отражением солидного роста потребления, а также других компонентов. Только запасы могут продолжить снижение, а также инвестиции не резидентов в строительство также могут разочаровать снижением. Ожидается, что компонент chain price index вырастет на 1.5% против роста на 1.0% во II квартале.

RIKSBANK: Отчет о заседании 15 октября показал, что в результате голосования ставка осталась без изменений. Проголосовали 5 к 1 и только Deputy Governor Kristina Persson проголосовала за 25-пунктовое снижение. Persson выступит сегодня с речью в Нью-Йорке а 16:00GMT.

SWISS торгуется выше Chf1.3250/60 после того, как на Азиатской сессии показал Chf1.3328. На Chf1.3315/25 сработали стопы, в то время как ордера на продажу euro-Swiss Chf1.5520/25 сдержали движение.

CABLE продолжает уверенно расти, расширяя Азиатские 5 1/2 годовые пики в начале Европейской сессии. Спрос Банка Великобритании способствовал поглощению стопов на $1.7000 и $1.7020, что усилило движение. По sterling-yen также сработали стопы на Y184. Ордера на продажу фунта находятся на $1.7050 и $1.7080. Ордера на покупку - на $1.7000.

ITALY ISAE SEP SA RETAIL CURRENT INVENTORY LEVEL +15; AUG +12
ITALY ISAE SEP SA RETAIL BUS. 6-MONTH OUTLOOK -9 VS AUG -10
ITALY ISAE SEP SA RETAIL CURRENT BUSINESS LEVEL -12; AUG -16
ITALY ISAE: SEP SA RETAIL CONFIDENCE INDEX 98.8 VS AUG 98.2
ITALY OCT NSA 3-MONTH OUTLOOK FOR ECONOMY -13 VS SEP -12
ITALY OCT NSA SERVICE 0RDERS 3-MONTH OUTLOOK +22 VS SEP +19
ITALY OCT NSA SERVICE ORDERS CURRENT LEVEL +2 VS SEP -1

Ордера на покупку DOLLAR-YEN Американским инвестиционным банком были поглощены рынком в районе Y108. Публикация сильных данных по industrial production также добавила уверенности yen. Тем временем курс снова поднялся выше Y108.10. Однако трейдеры не приписывают это властям Японии - возможно, это связано с закрытием коротких позиций. Небольшие стопы расположены на Y107.70, однако основным уровнем остается Y107.50. Дальнейшие ордера на продажу - на Y108.50.

EURO-YEN удерживается выше Y126.50, вдалеке от Азиатских низов на Y126.12. В начале дня Японские банки выступали продавцами, что привело кросс к низам в зоне Y126.00/10. Ордера на продажу замечены на Y126.60/65 со стопами выше Y126.80.

В начале Европейской сессии наблюдается негативное настроение по отношению к доллару. По EURO выше $1.1705 были поглощены стопы и курс продолжает укрепляться. Дальнейшие ордера на продажу находятся на $1.1730 со стопами выше $1.1750.

Обзор Азиатской сессии.
YEN:
Торговый диапазон для йены против доллара Y108.00 - Y108.32.
Торговый диапазон для йены против евро Y126.13 - Y126.62.
YEN была "зажата" в 25-пунктовом рейндже. Ранние продажи по sterling-yen подтолкнули курс к Y108.10, но ордера на покупку со стороны Японских банков сдержали дальнейшее снижение. Это снова вынуждает трейдеров думать об интервенции властей на Y108.00. Короткие покупки технических фондов приподняли доллар-йену к Y108.25, но недостаточный спрос снова ослабил курс. Ордера на покупку находятся на Y108.00 и 107.50. Трейдеры говорят, что на этом уровне также истекают опционы. Стопы ниже Y108.00, на Y107.70. Ордера на продажу замечены на Y108.50. Euro-yen откатил от ранних низов на Y126.13 на покупках Японских банков доллара. Затем кросс показал Y126.60, где участники рынки начали закрявать прибыльные позиции, что снизило кросс к зоне Y126.40.
Экономические данные Японии:
-- Сентябрьский industrial output вырос до 3.0%м/м.
- Сентябрьские inventories также выросли 0.6% м/м.
- Квартальный industrial output вырос до 1.1% on quarter.
По EURO наблюдалась практически та же картина, что и по йене: ранние продажи фондов привели единую валюту к $1.1670. Не поддержанный интерес на продажу, а также короткие ордера на покупку способствовали откату курса с низов. Рост фунта укрепил евро и тот продолжил свое продвижение выше, в $1.1692. Ордера на продажу расположены в области $1.1700/05 и $1.1730. Ордера на покупку - на $1.1665 и $1.1640.

Самый большой рост г/г за последние 2 года

Сентябрьский PPI снизился до 0.1% m/m (средний прогноз: +0.1% m/m, +1.1% y/y), +1.0%y/y против +1.4% в августе.
Годовая ставка в сентябре +1.0% показала самый низкий уровень с сентября 2002 года.
Как и ожидалось, снизились цены на energy goods (-1.3% m/m). Категория refined oil products category потеряла 2.8% на месячной основе.
Intermediate goods в сентябре выросли до 0.2% м/м и 0.6%г/г. Consumer goods показали 0.4%м/м с ростом в 1.9%г/г; investment goods остались без изменений, с ростом до 0.9%г/г, а energy goods снизились до 1.3%м/м и +0.1%г/г.
В сентябре, CPI, основанный на NIC, вырос до 0.2%м/м и 2.8%г/г.
Итальянский индекс делового оптимизма ISAE в октябре вышел ниже большинства ожиданий и показал 94,3.

Рroducer Рrices снизились до 0.1% в сентябре.
Низкие цены на нефтепродукты компенсировались за счет роста цен на с/х продукцию.
Рост оказался слабее, чем ожидали большинство аналитиков и составил 0.2% на годовой основе.
Energy prices снизились до 1.0% m/m в сентябре, после роста в 2.8% с мая, в то время как цены на топливо снизились до 2.2%.
Food и agriculture prices выросли до 0.5% m/m. По сравнению с сентябрем 2002 года они выросли на 1.4%.
Excluding energy и agriculture, core PPI не изменился как на месячной, так и на годовой основе.
Semi-finished goods prices снизились до 0.1% m/m и до 0.2% y/y.
Consumer, capital и auto industry products показали небольшой (или вообще отсутствие) рост на м/м.
Export prices выросли до 0.1% в августе, но снизился на годовой основе. Core export prices выросли до 0.6%м/м, но снизились до 0.7%г/г.

В начале Европейской сессии Dollar-yen оказался под давлением разговоров о возможной интервенции, снижаясь под Y108.00. Y107.50 - теперь является ключевым уровнем и все внимание приковано к нему. Здесь проходит отметка в 50.0% от движения Y135.05/Y79.90 и вокруг этого уровня ходили разговоры в начале недели касательно защиты опционов. Со стороны Банка Японии могут быть спекулятивные действия, которые позволят доллару снизиться, что приведет к поглощению рынком больших стопов и к агрессивному движению.

По США сегодня не ожидается никаких публикаций. Однако в среду будут выступать представители Fed по повуду заседания FOMC, которое было в четверг. В 13:45GMT, Federal Reserve Vice Chairman Roger Ferguson откроет конференцию Fed комментариями к платежной системе Вашингтона, а Richmond Fed President Alfred Broaddus будет говорить об экономических аспектах государственной безопасности в Virginia Military Institute. Также, в 14:00GMT, Alan Greenspan также собирается говорить о платежной системе.

Первые данные Еврозоны сегодня выйдут в 08:00GMT - Italian wages за сентябрь, после чего, в 08:30GMT, выйдут данные по Итальянскому ISAE. В 11:00GMT, Комиссия Евросоюза опубликует полугодовой экономический прогноз. По Британии ожидаются данные по M4 и consumer credit в 09:30GMT.

На конференции в Лондоне главный экономист ECB Otmar Issing сказал:
1.Показатель M3 развивается в правильном направлении.
2.Экономические данные указывают на рост во втором полугодии.

Ian Shepherdson, главный экономист HFE, по поводу FOMC сказал, "Разговоры остаются разговорами. Экономические данные скоро заставят FED изменить свои позиции. Мы видим, что durable orders extransport в третьем квартале показали самый быстрый рост со времен подъема 90-х годов. Это определенно не соответствует ставке в 1%."

В четверг выходят данные Франции по Manufacturing sentiment за октябрь (7:45 GMT).

SA mfg sentiment:
Median 94
High 98
Low 92
Responses 21
Sep 93
Jul 92
Jun 90
May 92

SA sector outlook:
Median -23
High -20
Low -28
Responses 13
Sep -26
Jul -37
Jun -33
May -32

SA company outlook:
Median 2
High 5
Low -1
Responses 8
Sep 0
Jul -3
Jun -14
May -7

Комментарии: Большинство аналитиков ожидают восстановления "морального духа" в промышленности, что приведет к улучшениям в Еврозоне. Пока внешний спрос будет продолжать расти, сильный евро ограничит воздействие. Высокие цены на нефтепродукты и "хрупкость" рынка ценных бумаг повлияют на перспективы выпуска продукции.

В свете восстановления потребительских затрат в сентябре, большинство прогнозов оптимистичны. Французская промышленность в конечном итоге выиграет за счет сильного восстановления в какой-либо части Еврозоны и превысит ожидания. BoF верит, что оптимистическое настроение даст о себе знать в октябре..

Представители Центрального Банка Китая заявили, что банк будет поддерживать стабильность национальной валюты - юаня.

Похоже, что укрепление доллара к концу вторника позволило Европейскому фондовому рынку в среду открыться с повышением. FTSE вырос на 23 пункта, DAX - на 35, CAC - на 30 и Eurostoxx 50 - на 28.

BLOOMBERG
Азиатский фондовый рынок прогрессирует.
Азиатский фондовый рынок вырос благодаря Advantest Corp. и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., которые заявили, что спрос на чипы увеличивается после 3-х летнего спада.

CNN
Fed оставляет ставку на прежнем уровне.
Fed говорит об улучшении экономической ситуации в стране, но оставляет ставку на прежнем уровне (1%).

WALL STREET
Акции компании Bank of America продолжают падать.
Акции Bank of America продолжают падать на подтверждении того, что компания планирует заключить сделку с FleetBoston, стоимостью в $43 млрд, что скажется на ее доходах.
Генеральный прокурор Оклахомы согласился вести дело WorldCom.
Генеральный прокурор штата Оклахомы согласился координировать расследование относительно мошенничества исполнительных лиц компании WorldCom.

FINSNCIAL TIMES
Дело Yukos подталкивает Россию к кризису.
Арест президента Российской нефтяной компании Yukos угрожает государству политическими и экономическими рисками.

Nikkei закончил день резким повышением на выходе сильных данных по industrial output. Nikkei вырос на 178.21 пунктов или 1.69%, до 10739.22, что недалеко от его лучших уровней. TOPIX вырос на 11.96 пунктов или 1.14%, до 1057.14.

В начале Европейской сессии DOLLAR-YEN предпринимает очередную попытку тестирования важного уровня Y108.00 и в настоящий момент торгуется на 108.01. На этом уровне концентрируются слухи об интервенции, а также большое количество стопов немногим ниже Y108.

Consumer Confidence Index США в октябре составил 81.1 (1985=100), по сравнению с сентябрьскими 77.0. Более широкий Expectations Index вырос до 90.7 с 88.5. Present Situation Index увеличился с 59.7 до 66.8.
Исследования Consumer Confidence основываются на опросе 5,000 домохозяйств США.
Увеличения показателя confidence может послужить причиной роста показателя retail sales
"После пятимесячного снижения Present Situation Index в октябре наконец-то развернулся.," говорит Lynn Franco, Director of The Conference Boards Consumer Research Center. "Главной причиной этого стали улучшения на рынке труда. Уверенность в том, что эта тенденция продолжится, благоприятно повлияла на ожидания. Улучшения показателя consumers confidence хорошие основания для роста retail sales."
В октябре количество "не могущих найти работу" уменьшилось с 35.1% до 33.8. Потребительские оценки текущих бизнес-условий также увеличились с 16.2 % до 17.2%.
Ожидаемые улучшения бизнес-условий на последующие 6 месяцев выосли до 23.2% с 21.3%.
Перспективы занятости также немного улучшились. Ожидания увеличения количества рабочих мест увеличились с 16.6% до 19.7%. Ожидания уменьшения рабочих мест снизились с 21.1% до 20.8%. Однако, ожидания увеличения доходов домохозяйств упали с 19% до 16.7%.
Следующий выход данных по consumer confidence ожидается во вторник, 25 ноября

По EURO практически та же картина, что и по йене: ранние продажи фондов привели единую валюту к $1.1670. Не поддержанный интерес на продажу, а также короткие ордера на покупку способствовали откату курса с низов. Рост фунта укрепил евро и тот продолжил свое продвижение выше, в $1.1692. Ордера на продажу расположены в области $1.1700/05 и $1.1730. Ордера на покупку - на $1.1665 и $1.1640.

YEN "зажата" в 25-пунктовом рейндже. Ранние продажи по sterling-yen подтолкнули курс к Y108.10, но ордера на покупку со стороны Японских банков сдержали дальнейшее снижение. Это снова вынуждает трейдеров думать об интервенции властей на Y108.00. Короткие покупки технических фондов приподняли доллар-йену к Y108.25, но недостаточный спрос снова ослабил курс. Ордера на покупку находятся на Y108.00 и 107.50. Трейдеры говорят, что на этом уровне также истекают опционы. Стопы ниже Y108.00, на Y107.70. Ордера на продажу замечены на Y108.50. Euro-yen откатил от ранних низов на Y126.13 на покупках Японских банков доллара. Затем кросс показал Y126.60, где участники рынки начали закрявать прибыльные позиции, что снизило кросс к зоне Y126.40.

Новая надежда на рост занятости появилась после публикации данных о более сильном росте в прошлом квартале количества новых компаний, основанных бывшими высокооплачиваемыми руководителями. Приблизительно каждый шестой, 15,1%, безработных руководителей, получавших на последнем месте работы 100.000 и более, начали в III квартале собственный бизнес. Это говорит о 34% росте показателя в сравнении с предыдущим кварталом, когда он составил 11.3%, заявила Challenger, Gray & Christmas, Inc.
Данные о начале нового бизнеса основывается на квартальном обзоре 3.000 безработных менеджеров и руководителей, представляющих широкий спектр отраслей по всей территории США. Начала нового бизнеса имеют отношение к росту занятости в будущем, и чаще всего новый бизнес основывают именно бывшие руководители высшего звена, говорит Challenger. "Безработные, но в прошлом хорошо оплачивавшиеся руководители могут оказаться спасением для экономики. Существующие компании выложились в рост производительности и предотвращение не реализовавшихся последствий кризиса 2000 года. В результате, у них нет необходимости в найме новых работников по мере роста экономики. Это говорит о том, что создание новых рабочий мест в основном будет связано с новыми компаниями", говорит Challenger. "Активное создание новых компаний было важным фактором экономического роста в середине-конце 90-х. И это может оказаться даже более важным фактором в текущем восстановлении/росте экономики. Хорошей новостью является то, что наш обзор говорит о восходящем тренде", утверждает Challenger.
Росту количества новых компаний, основанных в прошлом высокооплачиваемыми менеджерами, способствовал тот факт, что сейчас очень трудно найти работу с шестизначной зарплатой. Количество должностей, на которых платят 100.000 и более, достаточно мало, и их количество будет сокращаться из-за снижения ценового потенциала компаний в связи с ожесточением глобальной конкуренции, слияниями компаний, практики найма по субдоговорам и большему использованию временных руководителей. "Многие из бывших руководителей обнаружат, что они являются идеальными кандидатами для открытия и руководства новым бизнесом. Что отличает их от менее оплачивавшихся коллег, это уникальная комбинация чрезвычайно высокого уровня знаний и опыта, напористости и доверия - те качества, которые позволили им занимать ранее высокооплачиваемые должности, и которые являются важными для частного бизнесмена", считает Challenger.

Объемы durable goods orders в США в сентябре выросли на 0.8%, что несколько ниже прогнозов аналитиков, но значительный пересмотр августовских значений с -1,1% до -0,1% изменили оценки картины в промышленном секторе, показывая продолжение сильного роста детом вместо первоначально показанного замедления роста. Сентябрьские данные показали рост на протяжении четырех из последних пяти месяцев, а за исключением транспорта показатель растет пятый месяц подряд, что говорит об укреплении экономики. Более того, сентябрьские данные могли бы быть выше, если бы не падение на 3,4% компонента primary metals. Основная часть остальных ведущих компонентов росла. Лидерами были motor vehicles (+7,6%) и communications equipment (+5,8%), в котором основной рост пришелся на компьютеры и электронное оборудование (+2,6%), растущие уже пятый месяц подряд.
За исключением затрат на оборону, индекс вырос на 2,6%, что говорит об улучшении ситуации в частном секторе.
Объемы отгрузок выросли на 2,5%, а запасы снизились на 0,7%, что также является признаками ограниченных запасов. Значительная доля роста отгрузок приходится на автомобильную промышленность, которые были сильно поддержаны финансовыми и продажными инициативами. Запасы сокращались на протяжении 31 из последних 32 месяцев, показывая способность основанного на компьютерных программах отслеживания запасов сокращать их в периоды неопределенностей.
За исключением оборонной промышленности, отгрузки выросли на 2,9%, компенсировав августовское снижение на 2,8%, и в целом указав на то, что деловые круги увеличивали затраты на оборудование в III квартале.

Дайджест по фондовому рынку за 28.10.2003 год.

Цены закрытия:

Dow Jones +136.59 (+1.42%)
Nasdaq +48.9 (2.58%)
S&P +15.53 (+1.47%)
US10YT +21/32 (4,18%)

Основной новостью дня было заседание Федерального Резерва.
Рынок не ждал изменений ставки, составляющей 1.0%, и он не ошибся. В прошлом заявлении, в сентябре, Федеральный Резерв заявил, что "Комитет верит, что текущая политика, возможно, будет адекватной на протяжении значительного периода времени". Это основное в заявлении, и очень вероятно, что этот текст не изменится. В то же время Федеральный Резерв тогда сказал, что "риски роста и снижения экономической активности в рамках цели по поддержанию уверенного роста на протяжении нескольких кварталов, приблизительно равны". Теперь, когда ожидается рост ВВП в III квартале на 6.0%, вряд ли Федеральный Резерв будет упоминать риск снижения активности.
Основные индексы фондового рынка стабилизировались перед заседанием FOMC. День сохранял положительную тенденцию. Вышли хорошие данные по durable orders и consumer confidence. Кроме того, хорошие новости из сектора полупроводников. Отчеты за третий квартал продолжали выходить сильными. Среди лидеров дня были полупроводниковый и биотехнологический секторы.
Рынок слабо отреагировал на решение FOMC оставить ставку без изменений. Но ближе к закрытию восходящая тенденция набрала силу.
Отчеты вторника включали хороший отчет Biogen (BGEN 37.21), который на 8 центов превысил ожидания аналитиков, сильный отчет Lockheed Martin (LMT 46.29), который на росте доходов в 24% превысил прогнозы аналитиков по доходности акций на 132 центов, а также не плохой отчет Verizon (VZ 33.23), который превысил прогнозы аналитиков по доходности на 5 центов, но прибыли снизились в сравнении с прошлым годом, а доходы выросли лишь на 0,2%. Наиболее разочаровывающим был отчет Cummins (CUM 49.20), который производит двигатели и является хорошо растущей компанией, но подверженной рыночной волатильности. Он объявил о сокращении доходов на 43% с прошлого года, и о доходности на 7 центов ниже ожидавшейся.

Thestreet.Com Inc (TSCM) - наибольший в мире производитель чипов, в своем отчете за третий квартал заявил о максимальных квартальных доходах. Компания сказала о высоком спросе на свою продукцию для телевизоров с плоским экраном, цифровых фотоаппаратов и мобильных телефонов со встроенной камерой. На текущих торгах акции компании снизились на 1.14 (-0.05%).
King Pharmaceuticals (KG) - фармацевтическая компания, также заявила о максимальном квартальном доходе. Вместе с тем, компания обеспокоена замедлением продаж. На текущих торгах акции компании упали на 3.27 (-20.42%).
Axcelis Technologies (ACLS) Needham & Co. повысила рейтинг компании до "strong buy" с "buy" после отчета о 29% росте доходов по сравнению с прошлым кварталом. На текущих торгах цена акций компании выросла на 1.23 (+13.98%).
Ivanhoe Energy (IVAN) - энергетическая компания заявила о пуске в эксплуатацию своего подразделения в Китае. Акции компании выросли на 0.35 (+8.16%).
Ожидания Ditech Communications (DITC) на четвертый квартал составляют увеличение продаж на 25%-30% по сравнению с предыдущим кварталом. Предварительные оценки показывали увеличение на 10%. На текущих торгах цена акций компании выросла на 2.69 (+30.50%).
Табачная компания R.J. Reynolds Tobacco (RJR) дала согласие на покупку сигаретного производства British American Tobacco PLCs U.S. за $3 млрд. Таким образом она составит серьезную конкуренцию лидеру рынка Philip Morris. Цена акций компании выросла на 5.18 (+11.98%).
CSFB повысил рейтинг General Mills (GIS 44.11) до "outperform", что не оказало влияния на рынки.

Дайджест валютного рынка за 28.10.2003 год.

Во вторник вышли следующие экономические данные:

07:45 France PPI (September) -0.1% - 0.2%
07:45 France PPI (September) Y/Y 0.2% - 0.5%
08:00 Italy PPI (September) -0.1% unch 0.2%
08:00 Italy PPI (September) Y/Y 1.0% - 1.3%
08:30 Italy Business confidence (October) 94.3 96.0 94.6 (86.6)
09:00 Germany IFO business climate index (October) 94.2 92.2 92.0 (91.9)
09:00 EU(12) M3 money supply (September) adjusted Y/Y 7.4% 7.9% 8.2%
09:00 EU(12) M3 money supply (3 months to September) adjusted Y/Y 8.1% - 8.4%
13:30 USA Durable goods orders (September) 0.8% 1.5% -0.1 (-1.1)%
13:30 USA Durable goods orders excluding defence (September) 2.6% - 0.7 (-2.6)%
13:30 USA Durable goods orders excluding transportation (September) 1.2% - -1.7 (-0.3)%
13:55 USA Redbook (25.10)
15:00 USA Consumer confidence (October) 81.1 79.5 77.0 (76.8)
19:15 USA FOMC meeting announcement unch
23:50 Japan Industrial output (September) preliminary - -0.7%
23:50 Japan Industrial output (September) preliminary Y/Y - -1.3%

YEN продолжала укрепляться на Азиатских торгах во вторник. Dollar-yen также подвергся влиянию со стороны продаж по euro-yen и снизился до 3-х летних низов на Y108.20, где трейдеры поговаривали о возможной интервенции.
Euro-yen снизился до Y126.68.
Продолжающееся снижение по euro-yen также повлияло на курс euro-dollar, снизив евро до низов сессии на $1.1706.
Глава Банка Японии Toshihiko Fukui:
1.Видит риск чрезмерного влияния на мировой дисбаланс.
2.Найтирешение дефляции является приоритетной задачей BOJ.
3.Неопределенность, окружающая мировые экономики, вызывает беспокойство.
Экономические данные Японии:
-- Сентябрьские retail sales снизились 2.2% г/г.

На Европейской сессии курс евро снизился против доллара и йены на снятии прибылей, полностью поглотив более ранний рост евро на позитивных данных Ifo.
Евро открыл сессию на 1.1712. Перед публикацией данных по Ifo евро вырос до 1.1735 на слухах о том, что данные будут лучше ожидаемых. Что позже и подтвердилось, на чем евро еще немного подрос, но продажи немецкого банка привели к развороту курса и его возврату на минимумы азиатской сессии.
Йена открыла сессию на Y108.25 и Y126.78 против евро. Продажи EUR/JPY и CHF/JPY на азиатской сессии привели к снижению евро и доллара против йены. Ходили слухи, что продажи связаны с сокращением инвестиций в европейские бонды со стороны американских и японских участников. Были сорваны незначительные стопы на 127.10 и 126.90. Евро снизился до 126.60, и лишь появление спроса на фунт против йены привело к формированию базы, от которой курс вырос до 127.00 на утренней европейской сессии, отреагировав на сильные данные по Ifo, но продажи со стороны европейцев привели к возврату кросса под 127.00. Вслед за ростом доллара против европейских валют, йена тоже выросла с минимумов на 108.18.
Были опубликованы следующие европейские данные:
Ifo, западная Германия, Business Sentiment Index вырос до 94.2 с 92.0 в сентябре, что сильнее ожидавшихся 92.3.
ECB: Сентябрьские EMU M3 +8.1% y/y, +8.4% Jun-Aug
Франция, сентябрь, PPI -0.1% m/m, +0.2% y/y после августовских +0.2%/+0.5% соответственно.
Италия, сентябрь, PPI снизились на 0.1% m/m, в рамках ожиданий.
Италия, business confidence за октябрь вышел ниже большинства прогнозов, неожиданно снизившись с сентябрьского до 94.3, что связывают с ростом запасов.

На Американской сессии, ближе к концу дня, доллар немного вырос после снижения на решении Федерального Резерва оставить ставку на прежнем уровне.
После продаж доллара на не столь оптимистичном решении Fed как многие ожидали, участники рынка изменили свои позиции покупками доллара в ожидании сильных данных в конце недели.
Евро-доллар закрылся на $1.1670, что далеко от дневных вершин на $1.1750 и дневного дна на $1.1660.
Доллар-йена закрылся на 108.30, немного выше 3-х летних низов, раннее протестировав 108.19.
Фондовый рынок во второй половине сессии укреплялся: DOW вырос на 129 пунктов до 9,736, а NASDAQ - на 42 пункта на 1,925, показав при закрытии еще более лучший результат.
Учитывая то, что в четверг ожидается выход сильных данных по ВВП, а в пятницу - Chicago PMI and Michigan consumer sentiment, участники рынка настроены оптимистично по отношению к доллару.
В среду, важных данных по США не ожидается, однако будут выступать Federal Reserve Bank Chairman Alan Greenspan, Fed Vice Chairman Roger Ferguson и Richmond Fed Bank President Alfred Broaddus.

Federal Open Market Committee на заседании во вторник решил оставить учетную ставку без изменений на уровне 1%.
FOMC сохраняет уверенность, что монетарная политика соответствует сложившимся экономическим условиям. В сочетании с ростом производительности она способствует поддержанию экономической активности. Доказательством этого является устойчивый уровень потребления и стабилизация на рынке труда.
FOMC понимает, что риски роста и снижения в ближайшие неколько кварталов приблизительно одинаковы. Как контраст к этому, возможность нежелательного снижения темпов роста инфляции выше, чем увеличение инфляции. FOMC уверен, что в обозримом будущем этот риск сохраняется. Политики Федерального Резерва признана соответствующей текущему периоду.
Среди голосовавших членов FOMC были:
Alan Greenspan, Chairman; Ben S. Bernanke; Susan S. Bies; J. Alfred Broaddus, Jr.; Roger W. Ferguson, Jr.; Edward M. Gramlich; Jack Guynn; Donald L. Kohn; Michael H. Moskow; Mark W. Olson; Robert T. Parry; и Jamie B. Stewart, Jr.

Управляющий Федерального Резерва Ben Bernanke задал в пятницу теоретический, но актуальный вопрос, стоящий перед руководителями центральных банков - при проведении монетарной политики как определить, является она приемлемой или "излишне стимулирующей". Bernanke не ответил на этот касательно текущей ситуации за 4 дня до заседания FOMC, но сказал, что из снижения денежного агрегата М2 любой может сделать вывод о том, что текущая монетарная политика является сдерживающей. Также он отметил "историческую важность монетарных сил для экономики". Он высказал надежду на то, что современные политики извлекут уроки из истории, включая дефляционную политику, следствием которой явилась Великая Депрессия, а также "излишне экспансивной монетарной политики" конца 60-х и 70-х годов.
По словам Bernanke, исследование Friedman подтвердило, что рост монетарная экспансия сначала увеличивает номинальные доходы с задержкой на 1-2 квартала, а также к краткосрочному росту производства, потребления и инвестиций, но через 12-18 месяцев "влияние монетарной экспансии или ограничений отражается только на уровне инфляции". По словам Bernanke, Friedman показал важность для Федерального Резерва (и любого Центрального банка) проводить стабильную монетарную основу для роста экономики" и избегать инфляции и дефляции, которые имели место в США во время Великой Депрессии и в современной Японии. Он сказал, что нет практической необходимости следовать жестким правилам по поводу монетарного роста, но считает, что Центральны банки должны оценивать, есть ли у экономики "стабильная монетарная основа", оценивая рост номинального ВВП, и инфляцию, для изменения краткосрочных целей по процентным ставкам соответственно. Он отметил, что Центральный банк не должен смешивать низкие номинальные процентные ставки с облегчением монетарной политики, уточнив, что это "было источником многих проблем в 30-е годы, и это является проблемой для современной Японии".
С учетом того, что процентные ставки находятся на 45-летнем минимуме в 1%, и с ускорением роста экономики в условиях низкой инфляции финансовые рынки задаются вопросом, как долго FED будет удерживать савку на текущем уровне, и когда начнутся ее повышения.
Bernanke считает, что FED и остальные центральные банки должны определиться хотят ли они обеспечить монетарную стабильность или оставаться нейтральными, отслеживая основные экономические индикаторы. Он не сказал ничего о политике FOMC в настоящий момент, которую FED называет приемлемой.
Bernanke сказал: "усиление инфляционной стабильности ассоциируется с усилением стабильности промышленного выпуска и занятости, как в США, так и в любой другой стране. Низкие и стабильные темпы роста инфляции не только способствуют росту производства, но и снижают чувствительность экономики к потрясениям."
Bernanke заявил, что ключ к успеху - это обуздание инфляционных ожиданий.
"Когда у общественности есть уверенность в том, что Центральный Банк удерживает низкую и стабильную инфляцию, экономические потрясения вроде сильного повышения цен на нефть или большие движения на валютном рынке, имеют недолгий эффект."
"Когда же инфляционные ожидания нестабильны, как было в 1970-х годах, экономические потрясения приводят к дестабилизации, усилению инфляции и одновременному ускорению темпов инфляции и производства."

09:30 UK M4 money supply (September) final 0.7% 0.7%
09:30 UK M4 money supply (September) final Y/Y 7.4% 7.4%
09:30 UK M4 lending (September) final, bln 11.6 11.6
09:30 UK Consumer credit (September), bln - 1.6

Daily History за 28 октября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1754 1,1657 1,1671
USD/JPY 108,68 108,18 108,28
GBP/USD 1,7003 1,6872 1,6967
USD/CHF 1,3326 1,3169 1,3314

EUR/JPY 127,52 126,20 126,36
EUR/GBP 0,6938 0,6864 0,6880
GBP/JPY 184,14 182,88 183,70
GBP/CHF 2,2628 2,2315 2,2587

DJA +136.59 (+1.42%)
Nasdaq +48.9 (+2.58%)
S&P +15.53 (+1.47%)
US10YT +21/32 (4,18%)

Цены закрытия:
Dow Jones +136.59 (+1.42%)
Nasdaq +48.9 (2.58%)
S&P +15.53 (+1.47%)

Основной новостью дня являлось заседание Федерального Резерва.
Рынок не ждал изменений ставки, составляющей 1.0%, и он не ошибся. В прошлом заявлении, в сентябре, Федеральный Резерв заявил, что "Комитет верит, что текущая политика может будет адекватной на протяжении значительного периода времени". Это основное в заявлении, и очень вероятно, что этот текст не изменится. В то же время Федеральный Резерв тогда сказал, что "риски роста и снижения экономической активности в рамках цели по поддержанию уверенного роста на протяжении нескольких кварталов, приблизительно равны". Теперь, когда ожидается рост ВВП в III квартале на 6.0%, вряд ли Федеральный Резерв будет упоминать риск снижения активности.

Основные индексы фондового рынка стабилизировались перед заседанием FOMC. День сохранял положительную тенденцию. Вышли хорошие данные по durable orders и consumer confidence. Кроме того, хорошие новости из сектора полупроводников. Отчеты за третий квартал продолжают выходить сильными. Среди лидеров дня полупроводниковый и биотехнологический секторы.
Рынок слабо отреагировал на решение FOMC оставить ставку без изменений. Но ближе к закрытию восходящая тенденция набрала силу.

Отчеты сегодня включают хороший отчет Biogen (BGEN 37.21), который на 8 центов превысил ожидания аналитиков, сильный отчет Lockheed Martin (LMT 46.29), который на росте доходов в 24% превысил прогнозы аналитиков по доходности акций на 132 центов, а также не плохой отчет Verizon (VZ 33.23), который превысил прогнозы аналитиков по доходности на 5 центов, но прибыли снизились в сравнении с прошлым годом, а доходы выросли лишь на 0,2%. Наиболее разочаровывающим был отчет Cummins (CUM 49.20), который производит двигатели и является хорошо растущей компанией, но подверженной рыночной волатильности. Он объявил о сокращении дозодов на 43% с прошлого года, и о доходности на 7 центов ниже ожидавшейся.
Thestreet.Com Inc (TSCM) - наибольший в мире производитель чипов, в своем отчете за третий квартал заявил о максимальных квартальных доходах. Компания говорит о высоком спросе на свою продукцию для телевизоров с плоским экраном, цифровых фотоаппаратов и мобильных телефонов со встроенной камерой. На текущих торгах акции компании снизились на 1.14 (-0.05%).
King Pharmaceuticals (KG) - фармацевтическая компания, также заявила о максимальном квартальном доходе. Вместе с тем, компания обеспокоена замедлением продаж. На текущих торгах акции компании упали на 3.27 (-20.42%).
Axcelis Technologies (ACLS) Needham & Co. повысила рейтинг компании до "strong buy" с "buy" после отчета о 29% росте доходов по сравнению с прошлым кварталом. На текущих торгах цена акций компании выросла на 1.23 (+13.98%). Ivanhoe Energy (IVAN) - энергетическая компания заявила о пуске в эксплуатацию своего подразделения в Китае. Акции компании выросли на 0.35 (+8.16%).
Ожидания Ditech Communications (DITC) на четвертый квартал составляют увеличение продаж на 25%-30% по сравнению с предыдущим кварталом. Предварительные оценки показывали увеличение на 10%. На текущих торгах цена акций компании выросла на 2.69 (+30.50%).
Табачная компания R.J. Reynolds Tobacco (RJR) дала согласие на покупку сигаретного производства British American Tobacco PLCs U.S. за $3 млрд. Таким образом она составит серьезную конкуренцию лидеру рынка Philip Morris. На текущих торгах цена акций компании выросла на 5.18 (+11.98%).
CSFB повысил рейтинг General Mills (GIS 44.11) до "outperform", что не оказало влияния на рынки.