Новости и прогнозы: валютный рынок от 24-10-2003

Основные индексы несколько компенсировали утренние потери. По итогам недели основные индексы немного снизились, что в основном связаны со снятием прибылей, аналогично сегодняшнему дню. Индексы не смогли подняться выше уровня сопротивления на максимуме октябрьского роста. В целом такую динамику на позитивных отчетах характеризуют как "продажу фактов". Не смотря на слабость импульса роста, многие продолжают верить в рост фондового рынка до конца года. Позитивные результаты говорят о росте, что должно привести к росту ставок и активности потребителей.

Согласно опросы дилеров, работающих непосредственно с Федеральным Резервом (primary dealers), никто из них не ожидает не только снижения ставок, но и каких либо изменений в тексте заявления. Наиболее пессимистично настроены Bear Stearns & Co. ожидает повышения ставок в марте 2004 года. Основная масса дилеров ждет его во второй половине 2004 года. Оптимисты, Citigroup и Credit Suisse First Boston, ждут его в 2005 году. К ним примкнули Barclays Capital, Lehman Brothers, Merrill Lynch и Nomura Securities, которые ждут роста ставок в I квартале 2005 года.

Курс вернулся к 1.1820 при малых объемах торгов, т.к. некоторые длинные позиции были закрыты перед выходными. На фоне стабилизации и даже попыток роста фондового рынка, благоразумное управление позициями как раз и рекомендует такое поведение. Трейдеры говорят, что они рассчитывает на еще одну попытку евро протестировать 1.2000 в начале следующей недели, но некоторые не уверены, что такое движение будет иметь продолжение.

Фондовый рынок продолжает снижаться, т.к. рынки практически не оказывают сопротивления. Рынок открылся в отрицательной зоне, и продолжал снижаться на протяжении сессии. Технологический сектор являлся основной причиной снижения, но и другие сектора внесли свою лепту в снижение рынка. Авиационный сектор, например, упал после двухнедельного роста. JP Morgan снизил рейтинг JetBlue (JBLU 55.68 -6.12) до Underweight с Neutral, говоря о высокой стоимости, снижения потенциала нового рынка - аэропорта JFK, и влияние на ситуацию в секторе частичной покупки компанией Delta одного из конкурентов.

Согласно последним данным о прогнозах ЕЦБ, Еврозону ожидает постепенное восстановление роста в ближайшие 2 года, в то время как инфляция останется ниже определенного Пактом потолка. Годовой прирост ВВП Еврозоны должен увеличиться с 0,5% в текущем до 1,8% в 2004 и 2,3% в 2005 годах, согласно прогнозам, которые официально будут опубликованы в следующую среду, согласно полученной газетой информации.
Если информация верна, то прогнозы несколько менее оптимистичны, чем те, что ранее высказывались официальными лицами ЕЦБ. Президент ЕЦБ Wim Duisenberg сказал в среду, что он ожидает, что рост экономики региона достигнет потенциального уровня в 2,5% уже в конце 2004 года. Также Комиссия должна опубликовать прогноз по гармонизированной инфляции в регионе, которая должна снижаться с 2,1% в текущем году до 1,9% в 2004 и до 1,7% в 2005, что совпадает с целями ЕЦБ сохранять инфляцию "ниже, но близкой к 2.0%".
Комиссия прогнозирует отсутствие роста в Германии в этом году, рост ВВП на 1.6%в 2004 и на 1,8% в 2005 годах. Прогноз на 2003 год совпал с недавними прогнозами правительства Германии, но прогноз на 2004 находится в нижней части диапазона ожидания правительства Германии, составляющего 1.5%-2,0% Комиссия прогнозирует рост экономики Франции в 2004 году на 1.7%, в 2005 - на 2,3%. Рост Италии прогнозируется на уровне 1,3% в 2004 и 1,9% в 2005 годах.

Вероятно, в тексте заявления после заседания Федерального Резерва 28 октября будет выражено более оптимистичное мнение по ситуации в экономике США.

Wayne Ayres, экономист из FleetBoston, говорит, что дефицит бюджета в 2004 финансовом году может достигнуть 500 млрд. долларов, и считает, что бюджет будет оставаться в дефиците в прогнозируемом будущем.

Экономист Бюро Трудовой Статистики снизил опасения по поводу того, что единоразовый рост benefits costs может привести к росту индекса ECI в III квартале. Значительные разногласия по поводу возможного слияния роста benefits costs в III квартале является причиной широкого диапазона оценок ожиданий сентябрьского Employment Cost Index, который ожидается в четверг. Разброс оценок составляет от +0,7 до +2,1% при росте во II квартале на 0,9%. Среднерыночная оценка составляет +0,9%, но максимальная оценка предполагает, что корпорации могут быть вынуждены признать более значительный рост затрат на здравоохранение и пенсионное обеспечение на протяжении квартала.
Например, General Motors в III квартале объявил в отчете за III квартал, что компания "уплатила в сентябре 5,5 млрд. по пенсионным платежам и еще 8.0 млрд. в начале октября, что привело сумму платежей за год до 14.4 млрд. В дополнение к этому, в III квартале GM выплатили 3 млрд. VEBA trust по пособиям по увольнению и здравоохранению"
Согласно данным Бюро Трудовой Статистики (BLS), 72% стоимости работника приходится на зарплаты и бонусы. Помимо этого, наибольшая доля платежей приходится на обусловленные законом платежи - Социальное страхование, по безработице и т.д., около 8% затрат. Платежи по отпускам и по увольнениям - еще 6,7%, и страховка 7,5%.
Экономист говорит, что пенсионные расходы все же составляют значительную часть расходов по оплате труда, имея отношение к формированию пенсионных фондов. На самом деле платежи по увольнениям и отпускам составляют 3,6% от общих платежей.
Экономисты говорят, что платежи компаний по пенсионным программам на самом деле составляют заметную долю в стоимости рабочей силы, что такие платежи очень волатильны и могут превысить факт коррекции ECI на сезонные колебания.

Только что Сенат подтвердил полномочия Ferguson (исполнявшего обязанности, т.к. его полномочия истекли 5 октября) и Bernanke (управляющего, чьи полномочия должны были закончиться в январе 2004 года) на дополнительный срок.

Экономист Avery Shenfeld из CIBC считает, что мнения по поводу того, приведет ли снижение налогов Бушем к уверенному росту экономики, разделились, но ответ скорее отрицательный. Он говорит, что у администрации есть еще одна попытка стимулировать экономику, когда больший, чем обычно, объем возврата налогов произойдет в марте - апреле 2004 года. Он прогнозирует сокращение затрат на оборудование, и что рост импорта приведет к росту запасов, что поддержит рост ВВП более 3%.

Jay Woodworth из Woodworth Holdings посетил Tokyo Motor Show. Он отметил, что авто шоу продолжило 4-летнюю тенденцию снижения активности участников, выразившуюся в сокращении площадей, уменьшению количества предлагаемых моделей и "драматическом сокращении" новостей, которой они потчуют прессу и аналитиков. Было показано лишь несколько новых автомобильных продукта, большинство из которых были показаны японскими компаниями, доля которых составляет 15 млрд. в 24 млрд. прибылей, полученных индустрией в целом в 2002 году, сказал он. В то же время, "Большая тройка автопроизводителей США и крупные европейские производители практически не получили прибылей в 2002 году", отметил Woodworth.
Две из трех крупных американских автопроизводителей, GM и Ford, жаловались на интервенции Банка Японии и на "политику сильного доллара" администрации Буша. По их мнению, курс йены на 10% ниже, чем должен быть. "Официальные лица Японии издеваются над ноющим Детройтом", говорит Woodworth. Только если они значительно сильнее постараются, им может повести" является типичным мнением Токио", говорит он.

Интересно послушать обсуждение трейдерами с обоих берегов Атлантики текущей технической картине по евро в свете нескольких вершин по евро на уровне 1.1930. Слышатся предупреждения, как например от Dave Solin из FX Analytics, прозвучавшего в четверг, что сохраняется риск резкого снижения курса евро в район 1.0800 и ниже, но никто не уверен, что станет причиной движения. Solin также сообщил в четверг, что евро может вступить в период широких колебаний, и что снижение курса к сентябрьским минимумам на 1.0800 не должно сбрасываться со счетов.

"Можно с уверенностью говорить ,что Федеральный Резерв не изменит ставок на заседании 28 октября. Это означает, что основное внимание будет сосредоточено на тексте заявления, и на возможных намеках на то, о чем думает Федеральный Резерв", считает James Shugg, Главный экономист Westpac.

Темпы продаж увеличились с ухудшением технической картины в краткосрочной перспективе. Dow снизился ниже 50-дневного МА на 9527, S&P снизился ниже основания его октябрьского гэпа, 50% уровня Фибоначчи от сентябрьско-октябрьского ралли и 50-дневного МА на 1921. Трейдеры, наблюдая за развитием ситуации, продолжают выводить деньги из рынка, особенно из наиболее активно продающихся секторов, таких как internet, computer hardware, networking, и telecommunications

Не смотря на то, что евро вырос до новых максимумов сессии, фунт не последовал за ним, вопреки сложившейся последнее время закономерности. Сейчас курс торгуется на 1.6990 и ему не хватает энергии для поглощения ранее упоминавшихся ордеров на продажу на 1.7000/10.

"Неспособность курса вырасти выше 1.1930 в начале следующей недели, вероятно, приведет к снижению активности быков и некоторого консолидационного снижения курса", сказал Tom Hobson, ведущий технический аналитик Merrill Lynch. Это предполагает некоторую консолидацию в ноябре, считает он. До тех пор, пока курс евро будет находиться выше гэпа 1.1382/1.1440, можно говорить о сохранении общего позитивного тона на IV квартал. "Длинные позиции по евро, открытые в сентябре-октябре, могут держаться, пока курс находится выше 1.1547 или 1.1440, но дневной импульс медвежий, индикаторы в перекупленной зоне, краткосрочные длинные позиции должны быть закрыты", считает Hobson.

Smurfit-Stone Container Corp, производитель сумок и упаковки, заявил о сокращении 1400 рабочих мест в связи со снижением спроса на его продукцию. Упаковка, конечно, является опережающим индикатором спроса в экономике.

Напоминаем, что в выходные в США переводится время на 1 час назад, возвращаясь к Стандартному Времени. Большинство европейских стран сделают то же самое, в то время, как в Австралии часы будут переведены на один час вперед, т.к. в этом полушарии начинается лето.

Один трейдер утверждает, с приближением к 1.1850 рынок все более неохотно торгует евро, продавая ее после минимальных покупок, и тут же покупая ради прибылей в несколько пунктов, что говорит об разделении мнений на рынке. Также он говорит, что не смотря на разговоры о стопах выше 1.1860, он не видит реальных подтверждений этим разговорам. Для того, чтобы получить возможность вырасти к 1.2000, курсу еще нужно пройти выше 1.1850. Также этот трейдер считает, что в случае, если курс не сможет закрыться выше этого уровня, вырастет риск снижения, т.к. рынок начнет оценивать возможность формирования двойной вершины.

Microsoft (MSFT) (27.03 -1.88) опубликовала данные о доходах за I квартал, составившем 8.22 млрд. (+6.1% с прошлого года) и $0.30 на акцию. Аналитики в среднем ожидали 8,1 млрд. и $0.29 соответственно. Руководство рассчитывает на доходность в 9.7-9,8 млрд. и $0.29-$0.30 на акцию во II квартале, а также пересмотрели прогнозы по доходам на 2004 финансовый год до 34.8-35.3 млрд. и $1.10-$1.12 соответственно при средних ожиданиях аналитиков в 34.8 и $1.12 на акцию. Прогнозы рынка на 2005 финансовый год составили 37.5 млрд. и $1.20 (ожидают рост относительно прошлого года на 6,2% в 2004 и на 7,1% в 2005 годах). На фоне неясностей в восстановлении объемов корпоративных инвестиций, отчет Microsoft в целом можно считать позитивным.

Три независимые компании, Prudential, Davenport и Wachovia, повысили рейтинги Robert Mondavi (MOND 35.10 +1.88) сегодня утром, на следующий день после того, как этот производитель вина опубликовал лучший, чем ожидалось, отчет за III квартал. К тому же D.A. Davidson 17 октября начал переоценку рейтинга MOND, сейчас Buy.

Член Совета Управляющих ЕЦБ Klaus Liebscher сказал, что резкое снижение курса доллара может нанести вред мировой экономике. "Падение доллара, которое было излишне быстрым, может нанести ущерб мировой экономике", заявил Управляющий Банка Австрии. "Сейчас курс доллара корректируется практически исключительно против евро", сказал он. "Желательно распространение коррекции на другие страны, имеющие значительные профициты платежных балансов".
Что касается других вопросов, то Liebscher подтвердил прогнозы ЕЦБ на начало роста экономики Еврозоны в текущем квартале, который должен усилиться в следующем году. Он сказал, что "осторожно оптимистичен" по поводу ситуации в мире. Восстановление роста в Еврозоне будет происходить в условиях ценовой стабильности, т.к. ожидается, что инфляция будет народиться ниже 2% в кратко- и среднесрочной перспективе, сказал он.
Liebscher также подверг критике неспособность Германии и Франции снизить дефициты бюджетов ниже требуемых согласно условиям Пакта 3% от ВВП. "Не вызывает сомнения, что крупные страны региона, такие как Германия и Франция, в краткосрочной перспективе не смогут взять под контроль дефициты своих бюджетов, ожидаемых на уровне 3,8% и 4%, что является угрозой для экономического роста и стабильности курса евро", сказал он.

Колеблется в узком диапазоне над 109.00. После того, как курс показал минимумы, он резко вырос к 109.20. Среди покупателей упоминаются японские участники рынка, но также говорят, что американские участники были вовлечены в покупки низов. До сих пор ходят разговоры о стопах ниже 109.00, которые, вперемешку с ордерами на покупку, расположены вплоть до 108.85, где также ожидаются стопы.

Курс продолжил расти, т.к. желание прорвать стопы оказалось значительнее ордеров на продажу, расположенных с 1.1830 и до 1.1850.

Один трейдер подтвердил ранее наличие ранее упоминавшихся ордеров на продажу на подходе к 1.7000. Говорят, что они расположены вплоть до 1.7010 со стопами выше. В дальнейшем ордера на продажу упоминаются на 1.7050. Ордера на покупку расположены на 1.6935/30. Сейчас курс торгуется в районе 1.6990

Уровень сопротивления 4: $1.7370 Пройденный максимум 5 октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.7115 Двойная вершина октября 1998
Уровень сопротивления 2: $1.7040 Мера выхода из канала
Уровень сопротивления 1: $1.7000 Максимум текущего движения
Текущая цена: $1.6988
Уровень поддержки 1: $1.6940 Вершина дневного Bollinger band
Уровень поддержки 2: $1.6895 Минимум 23 октября
Уровень поддержки 3: $1.6865 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.6815 Дневной максимум 16 и 20 октября
Комментарий: Ценовая динамика говорит о намерении пройти выше уровня сопротивления на 1.7000, что подтверждается ростом fast momentum на часовых графиках. Выше уровень сопротивления находится на $1.7040, что является ориентировочной целью вчерашнего выхода из коридора. На дневных графиках ничего не препятствует росту кабеля до 1.7115, уровня, который не видели с октября 1998 года.

RES 4: $1.1980 вершина 14 декабря 1998 года
RES 3: $1.1935 вершина 27 мая
RES 2: $1.1860 максимум текущего движения с 9 октября
RES 1: $1.1845 вершина 23 октября
SUP 1: $1.1760 низ 23 октября
SUP 2: $1.1735 38.2% от движения $1.1845-$1.1555
SUP 3: $1.1715 вершина 17 октября
SUP 4: $1.1695 5-дневный МА

В ближайшее время евро может пробить уровень сопротивления $1.1845. Дневные индикаторы говорят о возможности тестирования уровня $1.1935. Уровень поддержки расположен на $1.1760 и пока он удерживается, тенденция остается восходящей.

US Weekly Leading Index экономической активности за прошлую неделю вырос до 128.8 по сравнению с предыдущим 127.5.
Уровень роста несколько снизился с 10.8% до 10.6%.

Департамент Труда в четверг опубликовал данные по Jobless claims, которые снизились на 4,000 до 386,000 на 18 октября (праздничная неделя, начавшаяся с Columbus Day).
Initial claims слегка превысили 385,000 - средний уровень, ожидаемый аналитиками.
Unadjusted claims снизились на 44,883 до 324,128 в неделе, сокращенной из-за праздника.
Департамент Труда заявил, что забастовки в Калифорнии не повлияли на claims. Unadjusted claims составляли 349,927 за аналогичный период прошлого года.
Initial claims на 11 октября были пересмотрены на 390,000, что на 2,000 больше уровня в 388,000 на 4 октября. Изначально, initial claims на 11 октября составляли 384,000.
Continuing claims снизились на 84,000 на 11 октября до 3.542, самый низкий уровень с 5 апреля, когда они составляли столько же.
Unadjusted continuing claims снизились на 21,936 до 2.923 млн.
Ставка безработицы, скорректированная с учетом сезонных колебаний, составила 2.8% на 11 октября, что ниже показателя предыдущей недели в 2.9% и показала одинаковый уровень с аналогичной неделей прошлого года.

Номинальная процентная ставка не является хорошим индикатором направленности монетарной политики.
Недавнее падение показателя M-2 указывает на усиление политики FED.
Низкая инфляция защищает экономику от потрясений.

Dow -58, Nasdaq -24, S&P -8.06
Основные фондовые индексы трогуются в отрицательной зоне. Их снижению немало поспособствовал слабый технологический сектор. Компании Microsoft (MSFT 27.01 -1.90), JDS Uniphase (JDSU 3.51 -0.27), Emulex (ELX 27.30 -0.05) и UT Starcom (UTSI 31.85 -2.21) предоставили отличные отчеты за третий квартал. Этот факт не повлиял на динамику рынка. Другими факторами, влияющими на отсутствие интереса на покупку, является то, что доллар находится на 4-месячных низах против евро, и значительные убытки на Европейских биржах.

После выхода Минуток МРС пошли разговоры о повышении ВоЕ учетной ставки.
Всего несколько месяцев назад эксперты говорили о "хрупкости" экономики и возможности понижения ставок.
Минутки МРС показали, что четверо участников голосования выступили за повышение ставки. Они аргументировали это тем, что рост ВВП может спровоцировать инфляцию и что расходы потребителей замедляются не так быстро, как предполагалось.
Более странно было увидеть среди голосовавших за повышение ставки тех, кто еще недавно был сторонником ее понижения. Не слишком удивительно видеть сторонниками повышения Andrew Large и Paul Tucker, но очень неожиданно - Stephen Nickell и Kate Barker.
Среди тех, кто голосовал за то, чтобы оставить ставку без изменения Governor Mervyn King, Deputy Governor for monetary policy Rachel Lomax и Chief Economist Charlie Bean. Они предпочитают подождать ноябрьского заседания МРС. К этому времени будут сформированы квартальные ожидания, которые помогут правильно скорректировать политику. Хотя более важным кажется то, что они не хотели шокировать рынок слишком ранним повышением ставки.
Повышение ставки на заседании в ноябре поможет несколько замедлить расходы потребителей и рынок домов. А затем, кажется разумным дальнейшее повышение учетной ставки в следующем году, чтобы вернуть ее к нейтральному уровню.
MPC необходимо применить тактику повышения ставок, но также необходимо в следующие несколько месяцев действовать крайне осторожно.

Ордера на продажу со стороны экспортеров располагаются от 110.00 до 110.50 со стопами выше. Ордера на покупку - на 109.30, вплоть до 109.00.

Ордера на продажу расположены в зоне Y130.00/10 и далее - в зоне Y130.30/50. Стопы - при пробитии. Ордера на покупку находятся в районе Y129.00. Стопы - при прохождении уровня Y128.90.

Отмечается наличие ордеров на продажу в районе $1.6970. Пробитие этого уровня приведет к тестированию зоны продаж $1.7000/10. Ордера на покупку расположены в зоне $1.6935/30

Сегодня продажи на фондовом рынке продолжатся. Это может быть взятие прибыли, продажа на новостях или коррекция. Но, в любом случае, это не начало новой тенденции.
Компания Microsofts (MSFT 28.91) предоставила отчет по доходам за третий квартал. Доход на каждую акцию по сравнению с прошлым годом возрос на 20% и превысил ожидания аналитиков. Доход вырос на 6.1%. Прогнозы на декабрь также превышают ожидания экспертов.
Однако, фьючерсы торгуются в отрицательной зоне. Можно ожидать открытие фондового рынка с понижением. Согласно прогнозам аналитиков, сильные текущие фундаментальные данные и отличные перспективы для отчетов за четвертый квартал однозначно развернут рынок вверх. Но, возможно, это произойдет не сегодня.
Кроме того, сегодня прокатилась волна понижений рейтингов компаний. First Albany понизила рейтинг Verisign (VRSN 14.63) до "neutral". Deutsche Securities понизил Lucent (LU 2.83) до "sell, Prudential понизил Colgate-Palmolive (CL 53.19) до "neutral", а JP Morgan понизил Jetblue Airways (JBLU 61.80) до "underweight".
Рынки не движутся по прямой. Исторически сложилось, что "бычья" тенденция на рынке заканчивается, когда рынки начинают брать прибыль после ускорения темпов роста экономики, а чаще из-за серии повышения ставок, которая выступает естественным тормозом. Сейчас рынок далек от этого.

Активное сальдо по текущим операциям за август в Еврозоне составило E2.8 млрд. Это почти вдвое больше, чем было в июле (Е1.5 млрд).
Результат августа отражает положительное сальдо как в секторе товаров (E10.2 млрд), так и в секторе услуг (E1.2 млрд). Частично это компенсировалось дефицитом по доходам (E2.8 млрд) и текущим переводам (E5.7 млрд).
В сумме секторы товаров и услуг в первые два месяца третьего квартала показали положительное сальдо E11.5 млрд. Это превышает результат второго квартала ( E9.6 млрд). Если в сентябре торговля товарами и услугами будет возрастать, это даст возможность предположить, что чистый экспорт положительно повлияет на ВВП за третий квартал.
Нескорректированное с учетом сезонности сальдо текущих операций, в августе показало рост на E5.0 млрд. Это более, чем вдвое, превышает июльский результат.

Ордера на продажу находятся в зоне $1.1830/50. Остаются актуальными ордера на покупку в районе $1.1750.

Напоминаем, что на этих выходных, последние выходных октября, США переводят часы на час назад, возвращаясь к Стандартному Времени. Большинство европейских стран делают то же самое. В Австралии часы будут переведены на час вперед, т.к. в этом полушарии наступает лето.

Dow Jones (f) -27.0, Nasdaq (f) -20.0, S&P (f) -8.0
Фьючерсы на основные фондовые индексы торгуются в отрицательной зоне. Наибольшие убытки терпит технологический сектор.

Существует возможность корреляции между долларом и фондовым рынком. Credit Agricole Indosuez отметил, что корреляция между индексом доллара и Wiltshire 500 возросла до 0.48. Это наивысшая отметка за месяц. Фондовый рынок, тем временем, склонен игнорировать большинство положительных квартальных отчетов.

Сегодня на рынке Евробондов поразительно низкая активность. Дилеры закрывают позиции перед выходными. Ford bonds находится в диапазоне 10bp, GM и DCX прошли соответственно 5bp и 3bp

Mitul Kotecha, Credit Agricole Indosuez.
"Хорошие экономические новости не способствовали укреплению доллара. Это связано с тем, что рынки учли возможность выхода хороших новостей."

Masahiro Fukuhara, Barclays Global Investors.
"FED не собирается менять свои прогнозы. Рынок труда все еще слаб. Фундаментально напрвление доллара - вниз.

Kikuko Takeda, Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd.
"Условия рынка труда США несколько улучшились, как показали вышедшие данные. Ожидание восстановления Американской экономики замедляют удешевление доллара, хотя в средне- и долгосрочной перспективе доллар будет продолжать снижение.

Kenichiro Ikezawa, Daiwa SB Investments Ltd.
"Собрание G-20 придаст доллару импульс к удешевлению..

RIKSBANK PERSSON: Использование ресурсов пока не ведет к росту ценового давления. Некоторые озабочены, что ситуация на рынке труда может привести к снижению потенциала роста ВВП Швейцарии. Ожидания инфляции остаются на уровне 2.0%. Снижение инфляции в краткосрочной перспективе задерживается ростом цен на энергоносители. Более слабый доллар задержит восстановление роста экономики Еврозоны. Дисбалансы в США и слабость Еврозоны являются рисками для экономики Швейцарии. Рынок труда остается слабым, не смотря на снижение процентных ставок на 75 пунктов этим летом.

Евро открыл Европейскую сессию на отметке $1.1811
- Отчет от Microsoft, после закрытия фондового рынка стал причиной, подорожания евро и пробития уровня $1.18
- Ордера на покупку в районе $1.1780 замедлили последующее снижение евро. Ходят слухи о спросе на этом уровне со стороны ЕСВ.
- Дальнейшие покупки ожидаются в зоне $1.1750 /30
- Ордера на продажу находятся в зоне $1.1825/30, более серьезные объемы - в зоне $1.1840/50. Уровень $1.1850 защищен опционами.
- Ключевым уровнем сопротивления является уровень $1.1860. Для возобновления нисходящей тенденции евро необходимо пробить уровень $1.1695.

Иена начала Европейскую сессию с отметки Y109.74 и Y129.67 против евро.
- Основными продавцами иены на протяжении Азиатской сессии были Австралийские банки. Благодаря им иена показала уровень Y109.35. Однако, банки Германии купили иену на данном уровне и задали настроение на покупку USD/JPY.
- В начале сессии иена протестировала уровень продаж Y110, после чего скорректировалась в район Y109.60
- Ордера на покупку EUR/JPY расположены в зоне Y129.00. Стопы - при прохождении уровня Y128.90
- Ордера на продажу находятся в зоне Y129.90/00 со стопами на Y130.10. Дальнейшие продажи ожидаются из области Y130.30/50
- Ордера на покупку USD/JPY находятся в зоне Y109.50/30. Дальше - на Y110

Фунт начал Европейскую сессию на отметках $1.6962, stg0.6966 против евро.
- Отчет Microsoftстал причиной восходящего движения фунта в район $1.70
- Ордера на продажу остановили это движение и фунт вернулся в район $1.6960
--Поскольку все внимание было направлено на доллар, EUR/GBP оставался в районе stg0.6965.
- Данные по ВВП и розничным продажам вышли сильные, но комментарии UK Treasurys Ed Balls спровоцировали снижение курса фунта в район $1.6950
-- Ордера на продажу фунта расположены в зоне $1.7004/10.
- Остаются актуальными ордера на покупку в зоне $1.6935/30.
- Ордера на покупку EUR/GBP находятся в зоне stg0.6945/35. Стопы - при прохождении данной зоны
-- $1.7000 остается очень сильным психологическим уровнем.
-- Для EUR/GBP ключевым уровнем поддержки является stg0.6925. Также следует обратить внимание на 200-дневный МА, проходящий на stg0.6935.

Комментарии UK TREASURY BALLS:
Экономический рост Британии усиливается и становится более сбалансированным.
Британия готова извлечь выгоду из возрождения глобальной экономики.

Сентябрьские retail sales в третьем квартале показали сильный рост, в основном благодаря росту продаж одежды и обуви. Рост показателя retail sales в сентябре составил 0.6% и 3.9% за год. Ожидания экспертов составляли соответственно 0.3% и 3.8%.

ВВП Англии в третьем квартале продолжил рост.
Предварительные подсчеты показали рост ВВП на 0.6% за квартал и на 1.9% за год. Согласно прогнозам экспертов рост составлял +0.6% за квартал и 2.0% за год.

В то время, пока все разговоры сводятся к "сильному доллару", положение самого доллара остается шатким. Если первоначально это выглядит как противоречие, напомним, что важным элементом политики доллара является свободное установление рынками валютных курсов.
Казначейство и Администрация Буша, так же как и Федеральный Резерв, убеждены в том, что слабеющий доллар усилит монетарные и фискальные стимулы и поможет скорректировать диспропорции текущего баланса США. Когда доллар резко снизился на выступлении Snow относительно слабости доллара 17 мая, Президент Буш лично заявил, что рынки должны устанавливать валютные курсы. На фоне роста евро до 1.1930 с угрозой пробития 1.20, Bush проявил свою поддержку "сильному доллару" утверждая, что "рынок недооценил доллар, что противоречит нашей политике." Президент Буш сделал ударение на то, что он ожидает укрепления доллара: "Хорошая фискальная и монетарная политики послужат причиной роста нашей экономики и что на это должным образом отреагируют рынки, что приведет к росту доллара."
С июня, курс евро по отношению к доллару снижался и показал в сентябре 1.0765, после чего восстановился к 1.17-1.18. Значительные перемены произошли с dollar-yen. С 118.75 йен за доллар в начале года и около 116 - в середине мая, доллар снизился до 108.30 (на 10 октября). Несмотря на всем известные экономические и финансовые трудности Японии, йена выросла до самого высокого уровня за последние 3 года. Японские власти по этому поводу говорят, что в случае продолжения роста йены они проведут интервенцию на валютном рынке.
Доллар, в основном, ослаб после заседания Большой Семерки, которая заявила: "Большая гибкость валютных курсов желательна для большинства стран или экономических зон, что приведет в соответствие международную финансовую систему, основанную на рыночных механизмах."
Тем временем, политика доллара продолжится в своем привычном русле, постоянно упоминая "сильный доллар", но не забывая добавлять, что курс должен устанавливаться рынком.
Если экономика США будет продолжать развиваться ускоренными темпами, то у Fed будет повод для повышения ставок и, возможно, это повышение будет сильным.

Import prices снизились до 0.2% m/m в сентябре против прогнозов аналитиком, которые ожидали небольшого роста в +0.1% m/m. Годовой уровень import inflation снизился до -2.6% против -1.7% в августе, оставаясь отрицательным ужу седьмой месяц подряд. Месячная ставка снизилась впервые с июня из-за снижения цен на crude oil (-6.7% m/m) и oil products (-7.7% m/m). Резкий рост наблюдался по agriculture product import prices (+5.2% m/m).
Исключая crude oil и цены на нефтепродукты, import prices выросли до 0.4% на месячной основе и до -1.5% на годовой, по сравнению с предыдущим показателем в -1.7%.
Import prices Германии, поддержаные сильным евро, продолжает оказывать давление на consumer prices. Тем временем, oil prices резко выросли в октябре.

John Berry заявил, что "несмотря на общественные опасения, быстрый рост учетной ставки нежелателен." Рост курса доллара на рынке не гарантирован, поскольку FED намерен удерживать Fed funds rate на уровне 1%. При таком уровне безработицы FED не склонен рассматривать повышение ставки. Berry напоминает, что аналитики не прогнозируют увеличения занятости вплоть до второго полугодия 2004 года или даже до начала 2005 года.

Удешевление доллара, которое помогает сдерживать рост внешнего дефицита США, может привести к ослаблению глобальной экономики из-за падения импорта и внутреннего спроса США.
Сокращение бюджетного дефицита США, который сейчас составляет 5% ВВП, может вызвать некоторое напряжение в мировой экономике. Это связывают с тем, что мировая экономика попадет в зависимость от экономики США.
С одной стороны дешевый доллар положительно влияет на конкурентоспособность США и может привести бюджетный дефицит к более приемлемым уровням.
С другой стороны, повышение учетной ставки нанесет удар по внутреннему спросу с последующей негативной отдачей для других стран.
Рост государственных займов в США и Европе может оказаться главной причиной повышения долгосрочной процентной ставки.
Недавний подъем на финансовых рынках отражает позитивные перспективы для основных экономик мира и сокращение геополитических неясностей. Но этот оптимизм может быть подорван повышением учетных ставок.
Потребление может оказывать негативный эффект, если рынок труда и дальше будет оставаться слабым.

Напоминаем, что на этих выходных, последние выходных октября, США переводят часы на час назад, возвращаясь к Стандартному Времени. Большинство европейских стран делают то же самое. В Австралии часы будут переведены на час вперед, т.к. в этом полушарии наступает лето.

DUISENBERG:
1.Уверен в восстановлении экономики
2.Рост усилиться в следующем году и 2005.
3.Не обеспокоен ростом евро.

WELTEKE:
1.Экономика "фундаментально здорова".
2.Экономика Европы могла бы развиваться быстрее

RES 4: Y111.10 вершина 7 октября
RES 3: Y110.55 вершина 20 октября
RES 2: Y110.30 линия сопротивления с 22 сентября & вершина 21 октября
RES 1: Y109.95 61.8% от движения Y108.90 - Y110.55 & 21-дневный МА
SUP 1: Y109.30 низ часа
SUP 2: Y108.90 низ 22, 23 октября
SUP 3: Y108.65 низ 14 октября
SUP 4: Y108.30 низ 10 & 13 октября

Зона в районе Y108.90 привлекательна для желающих открыть длинные позиции по USD/JPY. Однако, ключевым уровнем сопротивления остается Y110.30, на котором проходит месячная линия сопротивления.

1.ВВП Германии в III и IV кварталах 2003 года немного лучше.
2.На данный момент ставки ЕЦБ на приемлемом уровне.
3.Существует риск от возможного снижения доллара и роста цен на нефтепродукты.
4.До конца 2004 года евро будет на 1.1500.
5.Ситуация на рынке труда улучшиться к середине 2004 года.
6. Среднегодовой уровень безработицы в 2004 году составит 4.39 млн.

Сентябрьские retail sales в третьем квартале показали сильный рост, в основном благодаря росту продаж одежды и обуви.
Рост показателя retail sales в сентябре составил 0.6% и 3.9% за год. Ожидания экспертов составляли соответственно 0.3% и 3.8%.
Согласно новым методам подсчета объемы retail sales в августе составили 0.5% за месяц и 3.4% за год. Июльские retail sales снизились на 0.1% за месяц, но за год выросли на 3.2%.
В третьем квартале рост retail sales составил 1.2% за квартал и 3.5% за аналогичный период годом ранее.
Наибольший рост показал текстильный сектор (включая одежду и обувь). Его рост составил 2.6% за месяц и 9.3% за год. Это не противоречило ожиданиям аналитиков.
Retail sales deflator снизился в сентябре на 0.8% по отношению год к году.

ВВП Англии в третьем квартале продолжил рост.
Предварительные подсчеты показали рост ВВП на 0.6% за квартал и на 1.9% за год. Согласно прогнозам экспертов рост составлял +0.6% за квартал и 2.0% за год.
Production industries output показал незначительный рост за квартал, составивший +0.2%, но за год показатель снизился на 0.4%.
NS отмечает, что квартальный рост в manufacturing output сопровождался ростом в более чем половине субсекторов.
Сильный рост наблюдается в секторе услуг. Он составил +0.7% по сравнению с +0.2% во втором квартале.
Наиболее сильный рост наблюдается в деловом секторе и секторе финансовом.
Увеличение в правительственном и общественном секторах проходит так же, как в предыдущих кварталах.
Выпуск в секторах, имеющих отношение к сельскому хозяйству, по сравнению с прошлым кварталом не изменился.

EUR/USD
Ордера на продажу замечены возле 1.1840. Дальнейшие ордера на продажу находятся на 1.1870 и 1.1900. Уровень 1.1850 защищен опционным барьером. Ордера на покупку - в зоне 1.1790/80 со стопами ниже

GBP/USD
Отмечается наличие ордеров на продажу в районе $1.6970. Пробитие этого уровня приведет к тестированию зоны продаж $1.7000/10. Ордера на покупку расположены в зоне $1.6935/30

USD/JPY
Ордера на продажу со стороны экспортеров располагаются от 110.00 до 110.50 со стопами выше. Ордера на покупку - на 109.30, вплоть до 109.00.

EUR/GBP
Ордера на покупку находятся в области 0.6945/20. Ордера на продажу - на 0.6970/75, а также на подходе к 0.7000.

EUR/JPY
Ордера на продажу расположены в зоне Y130.00/10 и далее - в зоне Y130.30/50. Стопы - при пробитии. Ордера на покупку находятся в районе Y129.00. Стопы - при прохождении уровня Y128.90.

RES 4: stg0.7040 вершина 14 октября
RES 3: stg0.7020 вершина 15 октября
RES 2: stg0.6995 21-дневный МА & 38.2% от движения stg0.6920-stg0.7120
RES 1: stg0.6975 часовая вершина
SUP 1: stg0.6925 линия поддержки с 23 марта 2003 года
SUP 2: stg0.6900 низ 29 сентября
SUP 3: stg0.6875 разворотный низ 4 сентября
SUP 4: stg0.6860 разворотный низ 8 июля

Сейчас внимание участников рынка обращено на пробитие уровня поддержки stg0.6925. Быстрый 10-дневный momentum указывает на возможность нисходящего движения. Также следует обратить внимание на 200-дневный МА, проходящий на stg0.6935

Отмечается наличие ордеров на продажу в районе $1.6970. Пробитие этого уровня приведет к тестированию зоны продаж $1.7000/10. Ордера на покупку расположены в зоне $1.6935/30

Трейдеры говорят, что в зоне 1.1785/80 евро купи Европейский национальный центральный банк. Однако, несмотря на это, единая валюта продолжает снижаться. Дальнейшие ордера на покупку находятся на подходе к 1.1750, с более крупными объемами на 1.1730.

UK SEP RETAIL SALES IMPLIED DEFLATOR DN -0.8% Y/Y VS AUG -0.3%
UK SEP NSA VALUE OF RETAIL SALES UP 3.2% Y/Y
UK SEP SALES: CLOTHING, FOOTWEAR +2.6% M/M
UK SEP SALES: OTHER STORES +0.8% M/M;NON-SPECIALISED +0.7% M/M
UK SEP RETAIL SALES: NON-STORE RETAILING AND REPAIR +1.2% M/M
UK SEP RETAIL SALES: FOOD -0.2% M/M; NON-FOOD +1.2% M/M
UK NS ESTIMATES Q3 CONSTRUCTION OUTPUT ROSE Q/Q
UK NS ESTIMATES Q3 AGRICULTURAL OUTPUT UNCHANGED Q/Q
UK NS ESTIMATES Q3 INDUSTRIAL PRODUCTION UNCHANGED Q/Q
UK NS ESTIMATES Q3 MANUFACTURING OUTPUT POSTED RISE Q/Q
UK NS SEES STRONGEST Q3 GROWTH IN BUSINESS, FIN. SERVICES Q/Q
UK Q3 DIST, HOTELS, CATERING, REPAIRS UP 0.5% Q/Q; UP 1.8% Y/Y
UK Q3 SERVICE SECTOR OUTPUT UP 0.7% Q/Q; UP 2.2% Y/Y
UK SEP RETAIL SALES VOLUMES ABOVE MNI SURVEY MEDIAN
UK Q3 PRELIMINARY GDP BANG-IN-LINE WITH MNI SURVEY MEDIAN

В то время, пока все разговоры сводятся к "сильному доллару", положение самого доллара остается шатким.
Если первоначально это выглядит как противоречие, напомним, что важным элементом политики доллара является свободное установление рынками валютных курсов.
Казначейство и Администрация Буша, так же как и Федеральный Резерв, убеждены в том, что слабеющий доллар усилит монетарные и фискальные стимулы и поможет скорректировать диспропорции текущего баланса США.
Когда доллар резко снизился на выступлении Snow относительно слабости доллара 17 мая, Президент Буш лично заявил, что рынки должны устанавливать валютные курсы. На фоне роста евро до 1.1930 с угрозой пробития 1.20, Bush проявил свою поддержку "сильному доллару" утверждая, что "рынок недооценил доллар, что противоречит нашей политике."
Президент Буш сделал ударение на то, что он ожидает укрепления доллара: "Хорошая фискальная и монетарная политики послужат причиной роста нашей экономики и что на это должным образом отреагируют рынки, что приведет к росту доллара."
С июня, курс евро по отношению к доллару снижался и показал в сентябре 1.0765, после чего восстановился к 1.17-1.18.
Значительные перемены произошли с dollar-yen. С 118.75 йен за доллар в начале года и около 116 - в середине мая, доллар снизился до 108.30 (на 10 октября). Несмотря на всем известные экономические и финансовые трудности Японии, йена выросла до самого высокого уровня за последние 3 года. Японские власти по этому поводу говорят, что в случае продолжения роста йены они проведут интервенцию на валютном рынке.
Доллар, в основном, ослаб после заседания Большой Семерки, которая заявила: "Большая гибкость валютных курсов желательна для большинства стран или экономических зон, что приведет в соответствие международную финансовую систему, основанную на рыночных механизмах."
Тем временем, политика доллара продолжится в своем привычном русле, постоянно упоминая "сильный доллар", но не забывая добавлять, что курс должен устанавливаться рынком.
Если экономика США будет продолжать развиваться ускоренными темпами, то у Fed будет повод для повышения ставок и, возможно, это повышение будет сильным.

Уровень сопротивления 3: 1.7370 Вершина 5 октября 1998 года
Уровень сопротивления 2: 1.7115 Двойная вершина октября 1998 года
Уровень сопротивления 1: 1.7000 Пик текущего движения

Текущий уровень: 1.6942

Уровень поддержки 1: 1.6940 Дневная верхняя граница Bollinger
Уровень поддержки 2: 1.6895 Дневное дно 23 октября
Уровень поддержки 3: 1.6865 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: 1.6815 Дневная вершина 16, 20 октября

Комментарий: Cable снижается перед взятием курса на психологически важный уровень 1.7000. Пробитие этого уровня может привести фунт к 1.7040.

EURO-STERLING снижается на Европейской сессии, расширяя нижнюю границу Азиатского диапазона 0.6962/72 до 0.6950, где кросс поддерживается спросом. Ордера на покупку находятся в области 0.6945/35, вплоть до 0.6920. Ордера на продажу - на 0.6970/75, а также на подходе к 0.7000.

Департамент Труда в четверг опубликовал данные по Jobless claims, которые снизились на 4,000 до 386,000 на 18 октября (праздничная неделя, начавшаяся с Columbus Day).
Initial claims слегка превысили 385,000 - средний уровень, ожидаемый аналитиками.
Unadjusted claims снизились на 44,883 до 324,128 в неделе, сокращенной из-за праздника.
Департамент Труда заявил, что забастовки в Калифорнии не повлияли на claims. Unadjusted claims составляли 349,927 за аналогичный период прошлого года.
Initial claims на 11 октября были пересмотрены на 390,000, что на 2,000 больше уровня в 388,000 на 4 октября. Изначально, initial claims на 11 октября составляли 384,000.
Continuing claims снизились на 84,000 на 11 октября до 3.542, самый низкий уровень с 5 апреля, когда они составляли столько же.
Unadjusted continuing claims снизились на 21,936 до 2.923 млн.
Ставка безработицы, скорректированная с учетом сезонных колебаний, составила 2.8% на 11 октября, что ниже показателя предыдущей недели в 2.9% и показала одинаковый уровень с аналогичной неделей прошлого года.

Russell Sheldon, главный экономист BMO Nesbitt Burns сказал:
"Дефицит торгового баланса США был движим к ужасным уровням двумя причинами:
1) Доллар был очень переоценен;
2) Рост экономики в США проходил более быстрыми темпами, чем у торговых партнеров Соединенных Штатов.
Сейчас доллар корректируется ниже. Real Broad Trade-Weighted Exchange Value американской валюты может снизится до 95 (в настоящее время около 104). "Этого было бы достаточно для приведения дефицита торгового баланса до приемлемых уровней. В течение следующих 2 лет возможно снижение его доли в ВВП с 5% до 3%."

Уровень сопротивления 4: 1.1980 Дневная вершина 14 декабря 1998 года
Уровень сопротивления 3: 1.1935 Пик 27 мая Уровень сопротивления 2: 1.1860 Вершина текущего движения 9 октября Уровень сопротивления 1: 1.1825 76.4% откат от движения с 1.1760 до 1.1845 и часовые пики

Текущий уровень: 1.1795

Уровень поддержки 1: 1.1760 Дневное дно 23 октября
Уровень поддержки 2: 1.1735 38.2% откат от движения 1.1845/1.1555
Уровень поддержки 3: 1.1715 Дневной пик 17 октября
Уровень поддержки 4: 1.1695 5-дневный МА

Комментарий: Существует риск нисходящей коррекции на протяжении дня, поскольку часовые графики отошли от уровней перезакупленности, после того, как евро не смог пробить 1.1825. Однако, важным уровнем сопротивления является 1.1860 и пока евро находится ниже этого уровня, как momentum, так и RSI будут смотреть вниз.

Начало Европейской сессии ознаменовалось хорошими покупками доллара Американским инвестиционным домом и немецкими банками, как говорят трейдеры. Эти покупки привели доллар-йену к зоне ордеров на продажу на 110.00 после поглощения стопов при прохождении 109.80/85. Ордера на продажу со стороны экспортеров располагаются от 110.00 до 110.50 со стопами выше. Ордера на покупку - на 109.30, вплоть до 109.00.

В начале Европейской сессии EURO-DOLLAR удерживался зоне 1.1805/10, посреди утреннего диапазона 1.1795/1.1827. В настоящий момент евро снижается под 1.1800. Трейдеры говорят о защите опционов на 1.1850, а ордера на продажу замечены возле 1.1840. Дальнейшие ордера на продажу находятся на 1.1870 и 1.1900. Ордера на покупку - в зоне 1.1790/80 со стопами ниже.

Напоминаем, что на этих выходных, последние выходных октября, США переводят часы на час назад, возвращаясь к Стандартному Времени. Большинство европейских стран делают то же самое. В Австралии часы будут переведены на час вперед, т.к. в этом полушарии наступает лето.

Nikkei 225 в пятницу закрылся практически без изменений (+0.54 пункта, +0.01%) на 10,402.67. TOPIX окончил сессию с ростом в 7.96 пунктов (+0.66%) на 1024.99.

Import prices снизились до 0.2% m/m в сентябре против прогнозов аналитиком, которые ожидали небольшого роста в +0.1% m/m. Годовой уровень import inflation снизился до -2.6% против -1.7% в августе, оставаясь отрицательным ужу седьмой месяц подряд. Месячная ставка снизилась впервые с июня из-за снижения цен на crude oil (-6.7% m/m) и oil products (-7.7% m/m). Резкий рост наблюдался по agriculture product import prices (+5.2% m/m).
Исключая crude oil и цены на нефтепродукты, import prices выросли до 0.4% на месячной основе и до -1.5% на годовой, по сравнению с предыдущим показателем в -1.7%.
Import prices Германии, поддержаные сильным евро, продолжает оказывать давление на consumer prices. Тем временем, oil prices резко выросли в октябре.

Предварительный прогноз по сентябрьским RETAIL SALES Великобритании +0.3% M/M; +3.8% Y/Y
Q3 GDP: +0.6% Q/Q; +1.9% Y/Y

Доллар снова "почувствовал почву под ногами" против евро и йены на Азиатской сессии.
Австралийские банки были главными продавцами доллара в начале сессии и доллар-йена снизился до 109.35. Однако, на низах, курс доллар купил банк Германии, что вернуло его на 109.60. Дальнейший спрос со стороны Японских банков поддерживал доллар, однако экспортеры разместили свои ордера на продажу в зоне 109.80/00. Дальнейшие ордера - на 110.30 и 110.50. Ордера на покупку находятся на 109.30. Euro-yen также пользовалась спросом на Азиатской сессии со стороны Американского инвестиционного банка и другого Американского банка в Сингапуре.
Глава Банка Японии, Toshihiko Fukui, посетит Китай и пробудет там 2 дня, начиная пятницы. Он собирается встретиться со своим коллегой Zhou Xiaochuan. Они собираются обсуждать валютные рынки, в частности юань.
Восстановление экономики Японии происходит слишком медленными темпами по причине того, что страна в настоящее время зависит от ожидающихся улучшений в мировой экономике. В то время, пока корпоративные доходы и капитальные инвестиции растут, а также постепенно улучшается ситуация на рынке труда, потребительские расходы остаются слабыми. Япония все еще не уверена в своем будущем, поскольку многие проблемы не решены.
В начале Азиатских торгов EURO поглотил стопы на снижении под 1.1800.
Спрос на стерлинг против евро, который помог фунту вырасти с 1.6950 до 1.6985 также отразился на снижении по евро.
Ордера на продажу сработали на 1.1825, однако трейдеры упоминают более крупные ордера на 1.1850.
Ордера на продажу по по фунту замечены на 1.6985/00. Ходят слухи о защите опционов на 1.7000 .

Глава Банка Японии, Toshihiko Fukui, посетит Китай и пробудет там 2 дня, начиная пятницы. Он собирается встретиться со своим коллегой Zhou Xiaochuan. Они собираются обсуждать валютные рынки, в частности юань.

Японский consumer sentiment вырос в июле-сентябре, что происходит уже второй квартал подряд, благодаря улучшения в секторе занятости и восстановлению фондового рынка Японии. Сonsumer sentiment с учетом поправки на сезонные колебания, составил 40.0 в сентябре, что на 2.7 пункта выше предыдущего кварталаИ является самым большим ростом с марта 1999 года.

Президент отделения Federal Reserve Bank в Атланте, Jack Guynn в четверг заявил, что демократия и свободные рынки предоставляют Латинской Америке "превосходную возможность" для экономического роста.

GERMANY SEP EXPORT PRICES +0.2% M/M, -0.1% Y/Y; AUG -0.2% Y/Y
GERMANY SEP AGRICULTURE PRODUCT IMPORT PRICES +5.2% M/M
GERMANY SEP OIL PRODUCT IMPORT PRICES -7.7% M/M; PETROL -10.1%
GERMANY EX-OIL IMPORT PRICES +0.4% MM, -1.5% YY; AUG -1.7% Y/Y
GERMANY SEP IMPORT PRICES BELOW MNI MEDIAN OF +0.1% M/M

Большая часть населения Японии очень мало знают о политике и операциях Банка Японии. Об этом говорят результаты опроса, опубликованные в четверг. 66.9% опрашиваемых, включая 4,00 человек в возрасте 20 лет и старше, сказали, что они "знают очень мало" о функциях Банка Японии. И только 13.2% заявили, что имеют "четкое представление" о том, чем занимается BOJ.

Восстановление экономики Японии слишком слабое по причине того, что страна в настоящее время зависит от ожидающихся улучшений в мировой экономике. В то время, пока корпоративные доходы и капитальные инвестиции растут, а также постепенно улучшается ситуация на рынке труда, потребительские расходы остаются слабыми. Япония все еще не уверена в своем будущем, поскольку многие проблемы не решены.

Премьер-министр Великобритании Tony Blair "подгоняет" Северную Корею к завершению программы по ядерному разоружению. "Сев. Корея - это очень репрессивное государство," сказал Blair "Я считаю, что никто из тех, кто смотрел на эту ситуацию не может испытывать к этому народу ничего, кроме глубокой симпатии." Он продолжил, "По моему мнению, ядерное оружие очень и очень опасно для всего мира и корейцы должны это понимать, иначе придется предпринимать все возможные усилия для того, чтобы они осознали опасность этого."

Средний прогноз по ВВП Британии, кв/кв 0.6; г/г 1.9
Верхняя прогнозируемая граница, кв/кв 0.8; г/г 2.1
Нижняя прогнозируемая граница, кв/кв 0.5; г/г 1.8
Предыдущие данные, кв/кв 0.6; г/г 2.0

Bloomberg
China Telecom может купить 6 сетей связи за $5 млрд:
China Telecom может купить 6 сетей связи у своей компании-учредителя за $5 млрд и увеличить таким образом количество пользователей более, чем на 46 млн.

Wall Street
Нелегалы в Wal-Mart.
Иммиграционные службы обнаружили более 300 нелегальных работников в 60 магазинах Wal-Mart и совершили облаву на офис компании.

Financial Times
Продажи ПК и серверов поднимают доходы Microsoft:
Компания Microsoft в четверг заявила о том, что ее чистый доход значительно превысил ожидания аналитиков благодаря росту продаж ПК и серверов.
Smith Barney увольняет четырех брокеров:
Компания Citigroup в четверг заявила, что увольняет четырех брокеров в подразделении Smith Barney за "недостойное поведении при выборе времени для операций на рынке."

John Berry заявил, что "несмотря на общественные опасения, быстрый рост учетной ставки нежелателен." Рост курса доллара на рынке не гарантирован, поскольку FED намерен удерживать Fed funds rate на уровне 1%. При таком уровне безработицы FED не склонен рассматривать повышение ставки. Berry напоминает, что аналитики не прогнозируют увеличения занятости вплоть до второго полугодия 2004 года или даже до начала 2005 года.

Аналитикам пришлось быстро пересмотреть свое мнение относительно того, кто ястреб, а кто голубь в BoE MPC, после публикации отчета октябрьского заседания, которое удивило большинством голосов в пользу ставки repo, чтобы оставить ее без изменений на уровне 3.5%.
Четыре члена проголосовали за повышение на 25 базисных пункта, чего не ожидали аналитики, которые допускали максимум 2 голоса в пользу повышения. Больше всего удивило то, что два независимых члена (которых раннее прозвали голубями), Kate Barker и Stephen Nickell, поддержали Andrew Large и Paul Tucker в повышении ставки.
По словам George Buckley, Deutsche, отчет был довольно "ястребиным".
Независимый член Комитета Nickell говорит, что его ошибочно прозвали ястребом.
На первом заседании в июне 2000 года, он был одним из трех, кто, неудачно, проголосовал за повышение.
"После октябрьского заседания мы будем называть его активистом," говорит Buckley.
Alan Castle, Lehman Brothers, говорит, что самым удивительным человеком, проголосовавшим за повышения, была, наверное, Barker, однако она продемонстрировала тенденцию к независимому голосованию.
В свой первый год в MPC, который начался в сентябре 2001 года, Barker всегда голосовала как большинство. Впервые она проголосовала за снижение в октябре 2002 года, а затем снова неудачно голосовала за снижение ставки в мае и июне этого года.
Октябрьское заседание, тем временем, было уже третьим за последние шесть месяцев, когда она голосовала против большинства.
Пока Barker и Nickell рассматриваются как активисты, Castle предлагает рассмотреть двух других членов, проголосовавших за повышение, Tucker и Large, которых можно назвать "чрезмерными ястребами."
Только они вдвоем голосовали против снижения ставки на 25 базисных пунктов в феврале, когда ставка repo была снижена до 3.75%. Однако, позднее, в июле, они проголосовали за снижение.
Rachel Lomax преподнесла другой сюрприз. Она зарекомендовала себя как ястреба, когда она одна голосовала в июле против снижения, а в октябре она проголосовала против повышения.
Еще один ястреб - Mervyn King. Он не побоялся проголосовать против большинства за повышение ставок. 30 сентября, данные показали рост ВВП на 0.6% во II квартале.
Отчет об инфляции, который хотели подождать члены MPC, выйдет в ноябре.

Объемы розничных продаж без поправок на сезонные колебания (NSA) в Италии в августе упали на 0,6% относительно прошлого года, наибольшее снижение с начала публикации индекса в январе 2000 года, после роста в июле на 2,3%. Годовые серии измеряют номинальные объемы затрат, и потому не корректируются на рост потребительских цен, которые, согласно NIC, выросли на 2,8% относительно прошлого августа.
Представитель ISTAT сказал, что августовское снижение на годовой основе "приводит в замешательство".
Он говорит, что возможен риск "новой модели поведения household spending, нацеленной на меньший объем покупок по низким ценам."
Однако, снижение августовских продаж на годовой основе можно частично объяснить более банальным фактом: в августе этого года меньше магазинов было открыто, чем в прошлом году. Так, в августе этого года магазины были открыты в среднем 22.3 дня, что на 0.9 дней меньше против аналогичного периода прошлого года.
ISTAT заявил, что продажи продовольствия выросли до 2.6% г/г в августе, в то время как непродовольственные продажи снизились до 3.1%.
Месячный индекс Статистического института, скорректированный с учетом сезонных колебаний снизился до 0.3% в августе против роста в 0.6% в июле.

Еще один трейдер вернулся к "общей картине" для объяснения снижения курса доллара, напомнив долгосрочные прогнозы снижения курса доллара и тот факт, что МСША вряд ли будут недовольны таким развитием событий, если снижение будет контролируемым и управляемым с приближением выборов в следующем году. Напоминается также о том, что многие в мире с недоверием относятся к ситуации в США, что трейдеры только сейчас в полном составе вернулись из отпусков, а также мнение трейдеров о том, что ситуация в Ираке также продолжает тормозить рост экономики США.
Как и многие, кто оценивает текущую ситуацию, трейдеры отложили пока на задний план фундаментальные показатели. И, как и у многих, у трейдеров нет инсайдерской информации для объяснения того, почему "именно сегодня" произошло резкое падение курса доллара после периода относительного спокойствия и оптимизма по поводу американского рынка.

Дайджест фондового рынка за 23.10.2003 года.

Цены основных индексов при закрытии четверга: Dow Jones +14.89 (+0.16%) Nasdaq -12.56 (-0.66%) S&P500 +3.36 (+0.33%).

Одним из секторов наиболее влияющих на направление движения рынка был банковский сектор. В четверг он был среди фаворитов. Также среди лидеров - секторы биотехнологий, фармацевтики и сектор брокерских услуг. Аутсайдеры дня - технологический сектор, сектор авиаперевозок, золота и сектор нефтепереработки.
В четверг вышли данные по США: New Claims на 18 октября показали, что ситуация в секторе занятости улучшается. Claims снизились до 384,000 против пересмотренных за предыдущую неделю в 390,000 и в настоящее время показатель находится на самом низком уровне с апреля.
Все внимание было обращено к отчетам. Уже почти половина компаний S&P 500 опубликовала свои отчеты и только у 11% из них результаты были ниже ожиданий.
Рост доходов составил 8%, что почти в два раза превышает уровень II квартала. Удивительно было то, что некоторые компании понизили свои прогнозы на IV квартал.

Smith Barney Citigroup повысил рейтинг Veritas Software (VRTS 33.94) на "buy".
Вчера, Merrill Lynch повысил рейтинг DuPont (DD 39.20) на "buy".
Bear Stearns и UBS аналогично повысили рейтинг Bell South (BLS 25.00).

Компания Action Performance Cos (ATN) была обеспокоена тем, что ее прогнозы доходов по акциям за четвертый квартал, диапазон которых составлял 52-65 центов на акцию, необходимо сократить на 50%. На текущих торгах цены на акции компании упали на 5.57 (-21.16%).
Medco Health Solutions (MHS) доложила о росте прибыли за третий квартал на 11%. В четвертом квартале, согласно прогнозам компании, доход по акциям будет в диапазоне 44-47 центов на акцию. Цены на акции компании выросли на 1.65 (+5.79%).
Компания SafeNet Inc (SFNT) заявила о своем намерении купить Rainbow Technologies за $457 млн. Вчера на торгах акции SafeNet Inc (SFNT) снизились на 9.02 (-21.99%).
Macromedia Inc (MACR) заявила о росте доходов по акциям во втором квартале на 14 центов на акцию. Однако, компания была обеспокоена тем, что в 2004 году ее результат будет ниже прогнозов экспертов. Adams Harkness понизил рейтинг компании до "buy" с "strong buy". На текущих торгах акции компании упали на 9.50 (-35.02%).
Affymetrix Inc (AFFX) - производитель чипов, заявил о превышении доходов по акциям оценок аналитиков. Акции компании выросли на 1.76 (+8.47%).
Компания TheraSense Inc (THER) сказала о росте доходов по акциям в третьем квартале на 6 центов на акцию. В третьем квартале прошлого года компания терпела убытки в размере 23 цента на акцию. Цена акций компании выросла на 3.99 (+31.87%).
Sony Corp ADR (SNE) заявила о падении прибыли за квартал на 25%. Это связано с падением продаж PlayStation 2 game console. Акции компании упали на 2.48 (-6.68%).

Дайджест валютного рынка за 23.10.2003 года.

В четверг вышли следующие данные:
07:00 Italy Retail sales (August) -0.3% - 0.6%
07:00 Italy Retail sales (August) Y/Y -0.6% - 2.3 (2.2)%
EU(12) ECB meeting 1
2:30 USA Jobless claims (week to 18.10) 386K 387K 390 (384)K
20:30 USA M2 money supply (13.10), bln -4.2 - -6.0

На Азиатской сессии доллар курс USD/JPY вырос благодаря разговорам в поддержку курса со стороны Банка Японии. Курс EUR/JPY также вырос из-за спроса со стороны спекулятивных игроков, двинувших курс в поисках стопов.
Японские данные о потоках капиталов за неделю, закончившуюся 17 октября, показали, что иностранцы опять в целом покупали японские акции, уже 27-ю из последних 28 недель. Но они оказались в рядах продавцов японских бондов.
Японские инвесторы в целом покупали иностранные акции, и тоже продавали иностранные бонды.
Попытки сорвать стопы по франку под 1.3100 помогли подняться курсу евро до 1.1830, но здесь спрос на евро иссяк и большую часть азиатской сессии евро колебался в районе 1.1815.
Срыв стопов поднял курс фунта до 1.6970 с утра, но спрос американского банка на EUR/GBP ограничил рост и курс снизился до 1.6920.

Спрос на евро продолжился в начале Европейских торгов и евро подошел к зоне ордеров на продажу - 1.1845/50, что привело к переписи низов Азиатской сессии.
STERLING снизился до 1.6925. Евро-стерлинг начал рост с 0.6970, однако на подходе к 0.7000 движение было сдержано.

Еврозона:
CLEMENT:
1.ВВП Германии в III и IV кварталах 2003 года немного лучше.
2.На данный момент ставки ЕЦБ на приемлемом уровне.
3.Существует риск от возможного снижения доллара и роста цен на нефтепродукты.
4.До конца 2004 года евро будет на 1.1500.
5.Ситуация на рынке труда улучшиться к середине 2004 года.
6. Среднегодовой уровень безработицы в 2004 году составит 4.39 млн.
DUISENBERG:
1.Уверен в восстановлении экономики.
2.Рост усилиться в следующем году и 2005.
3.Не обеспокоен ростом евро.
WELTEKE:
1.Экономика "фундаментально здорова".
2.Экономика Европы могла бы развиваться быстрее.
Данные Еврозоны:
Германия: Октябрьский CPI , Hesse, unch m/m и 1.1% y/y.
Октябрьский CPI , Brandenburg unch m/m и 1.3% y/y.
Италия: Августовские розничные продажи снизились до 0.6% y/y.
Спрос на YEN продолжился на Европейской сессии и курс достиг 109.88, однако ордера на продажу в зоне 110.00 сдержали движение и доллар-йена вернулся на 109.50.
Евро-йена показала вершину дня на 130.00, после чего вернулась в зону 129.00.

На Американской сессии закрытие коротких позиций по доллару спровоцировало небольшую коррекцию по евро, который снизился под 1.1800, однако трейдеры не теряют надежды увидеть пики мая/июня на 1.1930/35. По прогнозам аналитиков, euro-dollar сначала снизится в зону 1.1650/1.1700, а затем "возьмет курс" на 1.2000.
Департамент Труда в четверг опубликовал данные по Jobless claims, которые снизились на 4,000 до 386,000 на 18 октября. Особой реакции на рынке не наблюдалось Официальные лица США заявили, что Jobless claims сейчас находятся на самом низком уровне с апреля. В связи с этим многие аналитики пересмотрели свои прогноза относительно Payrolls на +40.0.
Немецкий источник сообщил, что G20 будет обсуждать большие дисбалансы в текущих счетах, очевидные во всем мире, и возникающие в связи с этим риски. Также добавил, что среди основных проблем будет обсуждаться валютная политика Китая.
Сегодня экономических данных по США не ожидается.

В Японии разразилась битва между Премьер-министром Koizumi и двумя членами партии LDP, бывшим Премьер-министром Nakasone и также бывшим Премьер-министром Miyazawа. Оба достигли почтенного возраста 73 года, и вчера Koizumi деликатно попросил обоих уйти на пенсию. Miyazawa согласился уступить, чтобы "сохранить лицо Koizumi ", но Nakasone выступил против. Он сказал, что со стороны Премьер-министра было грубо просить его об этом. Nakasone сказал, что LDP в 1996 году обещала ему почетное пожизненное место, на что Koizumi возразил, что возрастной ценз действует для всех без исключений.

Календарь событий на сегодня, пятницу, 24 октября 2003 года
08:30 UK GDP (Q3) preliminary 0.7% 0.6%
08:30 UK GDP (Q3) preliminary Y/Y - 2.0%
08:30 UK Retail sales (September) 0.2% 0.2%
08:30 UK Retail sales (September) Y/Y - 3.8%

Daily History за 23 октября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1851 1,1755 1,1797
USD/JPY 109,88 108,85 109,50
GBP/USD 1,6970 1,6891 1,6949
USD/CHF 1,3172 1,3050 1,3127

EUR/JPY 130,06 128,54 129,18
EUR/GBP 0,7000 0,6944 0,6962
GBP/JPY 186,18 184,37 185,58
GBP/CHF 2,2290 2,2094 2,2247

DJA +14.89 (+0.16%)
Nasdaq -12.56 (-0.66%)
S&P +3.36 (+0.33%)
US10YT -15/32 (9915/32)