Новости и прогнозы рынков CFD — 01-11-2011

MLV Capital повысил рейтинг до Buy с Hold  Transcept Pharma (TSPT)

HSBC Securities повысил рейтинг до Overweight с Underweight  LG Display (LPL) и AU Optronics (AUO)

Rodman & Renshaw повысил рейтинг до Mkt Outperform с Mkt Perform Cavium Networks (CAVM)

Европейские фондовые индексы показали максимальное падение за последние пять недель после того, как правительство Греции объявило о намерении провести референдум по новой программе экономии, что угрожает стабильности еврозоны и повышает риск греческого дефолта.

Национальные фондовые индексы упали более чем на 2% во всех 16 западноевропейских рынков, открытых сегодня, за исключением Исландии. Французский CAC 40 снизился на 5,4%, в Германии DAX потерял 5%, а индекс FTSE MIB Италии упал на 6,8%. Максимальные потери понес индекс ASE Греции, снизившийся на 6,9%.

Кредиторы Credit Suisse Group AG и Danske Bank A/S возглавили распродажи в финансовом секторе, упав более чем на 6,5% после публикации доходов, которые не соответствовали оценкам аналитиков. National Bank of Greece SA опустился на 15% до самого низкого уровня с 1992 года на торгах в Афинах.

Бумаги второго по величине банка Великобритании Barclays Plc упали на 9,5% после того, как UBS AG понизил рекомендации по акциям.

Горнодобывающие компании снизились на фоне падения цен на медь после выхода данных о падении производства в Китае, крупнейшем в мире потребителем недрагоценных металлов. Индекс менеджеров по закупкам упал до 50,4 в октябре с 51,2 в сентябре. Рыночная капитализация Xstrata Plc снизилась на 6,6%, акции Antofagasta Plc подешевели на 4,5%, а бумаги  крупнейшей горнодобывающей компании в мире BHP Billiton Ltd потеряли 2,7%.

Крупнейший в мире производитель металлорежущего инструмента Sandvik AB упал на 6,5% после снижения прибыли и заявления компании о намерении сократить 365 рабочих мест в Швеции.

Третий по величине в мире производитель автомобилей класса «люкс» Daimler AG показал наибольшее снижение среди автомобилестроителей, снизившись на 5,9% после понижения рейтинга акций аналитиками Barclays.

Евро снижается третий день подряд по отношению к доллару, достигнув трехнедельного минимума, на опасениях краха плана спасения валюты региона, и ожиданиях снижения ставок Европейским центральным банком. Единая валюта упала больше всего за две недели против иены после того, как премьер-министр Греции Георгиос Папандреу пообещал провести референдум по плану Европейского Союза, рискуя привести страну к дефолту в случае, если греки отвергнут план ЕС. Fitch Ratings  заявило, что «референдум Греции представляет собой угрозу для финансовой стабильности в регионе». Лидеры стран Большой двадцатки проведут саммит 3-4 ноября в Каннах для обсуждения долгового кризиса.

Доллар и иена укрепили свои позиции после волны распродаж на фондовых биржах по всему миру и данных о замедлении производства Китая. Индекс доллара, используемый для отслеживания американской валюты против шести торговых партнеров США, растет третий день, поднявшись на 1,2% до 77,416.

Австралийский доллар упал после того, как центральный банк страны снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,5%. Это было первое сокращение с апреля 2009 года.

Фондовые индексы США показывают отрицательную динамику на фоне новости о том, что премьер-министр Греции Георгиос Папандреу намерен провести референдум по вопросу о сокращении расходов. При этом вышедшие в США статистические данные ещё более усугубили ситуацию. Инвесторы опасаются того, что греки могут проголосовать против договорённостей, достигнутых в ходе саммита ЕС 26 октября, касающихся сокращения дефицита бюджета. В таком случае вероятность дефолта Греции повышается, что накаляет обстановку в регионе. Сегодня стало известно, что темпы роста расходов на строительство в США в сентябре упали с 1,6% до 0,2%, разочаровав ожидания аналитиков. Одновременно с этим индекс экономических условий ISM в производственной сфере снизился в минувшем месяце с 51,6 пункта до 50,8 пункта, в то время как ожидался рост до 52,0 пункта.

Dow 11,694.78 -260.23 -2.18%, Nasdaq 2,613.30 -71.11 -2.65%, S&P 500 1,222.57 -30.73 -2.45%

Регулятивные органы Соединенных Штатов проводят расследование по поводу ситуации с брокерским холдингом MF Global Holdings, подавшим вчера заявление о защите от банкротства. Это событие привносит дополнительный негатив в динамику акций финансового сектора, которые сегодня среди лидеров падения. Так, Bank of America Corp. (ВАС) снизился на 5,7%, а котировки Citigroup и  JPMorgan (JPM) стали легче на 7% и 2,3% соответственно.

Технологический сектор также снижается. Акции Yahoo! упали на 5%, бумаги IBM снизились на 3%, а котировки Intel (INTC) и Microsoft (MSFT) уменьшились на 2,3% и 1,9% соответственно.

Снижение цен на сырьевые товары способствовало тому, что акции крупнейшего в мире производителя меди Freeport-McMoRan Copper & Gold и нефтесервисной компании Halliburton потеряли 4% и 7% соответственно.

Вышедшие сегодня отчётности смогли привнести немного позитива в ход торгов. Так, промышленный конгломерат Emerson Electric сообщил о росте прибыли в четвёртом фискальном квартале, превзошедшей прогнозы аналитиков, и его котировки подросли на 2,4%. Прибыль фармацевтической компании Pfizer в минувшем квартале подскочила с $866 млн до $3,74 млрд, что способствовало росту стоимости её бумаг на 2%. Информационное агентство Thomson Reuters опубликовало данные о 10%-ном росте квартальной прибыли, после чего его котировки ушли в плюс на 1%.

Фирма Dollar Thrifty Automotive Group, специализирующаяся на сдаче автомобилей в аренду, отчиталась о росте прибыли в третьем квартале с $49,2 млн до $66,6 млн. Однако её акции просели на 2%. Нефтегазовая компания Marathon Oil зафиксировала падение квартальной прибыли с $696 млн до $405 млн, и это способствовало снижению её бумаг на 5%.

Стоимость золота во вторник падает на фоне роста курса доллара в преддверие референдума в Греции по новой программе экономии. Золото обычно движется к курсу доллара разнонаправленно.

Премьер-министр Греции Йоргос Папандреу в понедельник вечером шокировал греческих и европейских политиков, потребовав референдума в Греции по новым соглашениям с ЕС, предусматривающим списание части 360-миллиардного греческого долга в обмен на многолетнюю программу жесткой экономии. Международное рейтинговое агентство Fitch, в свою очередь, сообщило о том, что планируемый в Греции референдум угрожает стабильности зоны единой европейской валюты.

Накануне международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило MF Global, одному из крупнейших брокеров на мировом рынке деривативов, дефолтные рейтинги. Ранее MF Global подал в суд документы для инициирования процедуры банкротства.

Цены на золото в сентябре 2011 года упали на 11%. При этом за третий квартал текущего года золото подорожало на 8%. В 2010 году рост цен на драгметалл стал рекордным и составил 30%.

Декабрьский фьючерс на золото сегодня подешевел до 1681,20 доллара за тройскую унцию на бирже Нью-Йорка Comex.

Цены на нефть продолжают падать третий день подряд на фоне заявления премьера Греции о проведении референдума и голосовании по доверию правительству. Ранее сегодня рейтинговое агентство Fitch заявило, что планируемый в Греции референдум по новой программе экономии угрожает стабильности еврозоны. Fitch отмечало, что референдум может привести к отмене программы "затягивания поясов" в Греции, недавно согласованной греческими властями с международными кредиторами, что, в свою очередь, повысит риск вынужденного дефолта страны и ее потенциального выхода из еврозоны.

Похожего мнения придерживается премьер-министр Италии Сильвио Берлускони. Он отметил, что решение премьер-министра Греции Йоргоса Папандреу является "неожиданным выбором" и негативно сказывается на европейских биржах. Папандреу в понедельник вечером шокировал греческих и европейских политиков, потребовав референдума в Греции по новым соглашениям с ЕС, предусматривающим списание части 360-миллиардного греческого долга в обмен на многолетнюю программу жесткой экономии. Все представленные в парламенте партии в первых заявлениях после объявления инициативы премьера выступили против референдума, а глава греческой правоцентристской оппозиции Антонис Самарас, кроме того, высказался за досрочные парламентские выборы в стране.

Негативным фактором для участников рынка также послужило понижение Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогноза по экономическому росту в еврозоне и США. ОЭСР прогнозирует, что ВВП еврозоны в 2012 г. вырастет лишь на 0,3% (полгода назад рост оценивался в 2,0%). Экономика США вырастет на 1,8% (прежний прогноз — 3,1%).

Отрицательно сказались на настроениях инвесторов также сообщения о банкротстве крупного американского брокера на рынке деривативов — MF Global, объем активов которого составляет 41,1 млрд долларов. Биржевая группа CME Group, управляющая Нью-Йоркской товарной биржей, где торгуются фьючерсы WTI, ограничила спектр торговых операций брокера ликвидацией позиций, запретив трейдерам MF Global открывать новые позиции. После этого торговая активность по фьючерсам на нефть, золото и зерно в США резко упала.

Очередная порция статистики из Китая оказала давление на рынки, заставив засомневаться в перспективах восстановления мировой экономики. Официальный индекс менеджеров по закупкам в секторе обрабатывающей промышленности (PMI) КНР в октябре 2011г. снизился до 50,4 пункта с 51,2 пункта в сентябре 2011 г., что свидетельствует об уменьшении активности в промышленном секторе страны.

Экономика Великобритании, в свою очередь, находится на грани рецессии, несмотря на данные за III квартал с.г. ВВП королевства, по предварительным данным, за III квартал 2011 г. вырос на 0,5%. В годовом исчислении ВВП Великобритании, по предварительным данным, в III квартале 2011 г. вырос на 0,5%.

Стоимость декабрьских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI (Light Sweet Crude Oil) на торгах в Нью-Йорке понизилась сегодня до 89,17 доллара за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent опустилась на 2,35%, — до 106,99 доллара за баррель.

В 00:30 GMT в Австралии выйдут данные по изменению объема выданных разрешений на строительство за сентябрь. В 08:00 GMT  Британия опубликует индекс цен на жилье от HBOS за октябрь. В 08:55 GMT в Германии выйдут индекс PMI для производственной сферы и данные по уровню безработицы за октябрь. В 09:00 GMT Еврозона опубликует индекс PMI для производственной сферы за октябрь. В 09:30 GMT в Британии выйдет индекс PMI для строительного сектора за октябрь. В 12:15 GMT США опубликует данные по изменению числа занятых от ADP за октябрь. В 14:30 GMT в США станут известны данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики за октябрь. В 16:30 GMT в США будет опубликовано решение FOMC по основной процентной ставке. В 18:15 GMT в США начнется пресс-конференция Федеральной резервной системы. В 21:45 GMT Новая Зеландия отчитается об изменении числа занятых и уровню безработицы за 3 квартал. В 22:30 GMT Австралия опубликует индекс активности в сфере услуг от AiG за октябрь.

EUR/USD $1.3650-55, $1.3750-55, $1.3800

USD/JPY Y78.00, Y77.10, Y76.50, Y76.30, Y76.00

AUD/USD $1.0450

USD/CHF Chf0.8950

GBP/USD $1.6035, $1.6145

EUR/JPY Y108.50

EUR/CHF Chf1.2200

• весь аналитический материал сейчас представлен в виде одной новостной ленты – «Лента новостей и аналитики», в которой с помощью фильтра можно выбирать интересующий Вас тип материала (валютный рынок, фондовые рынки, сырьевые рынки), а с помощью архива посмотреть историю нашей аналитики;
• в раздел «Аналитика рынков» добавлен блок «Фокус рынка», который содержит информацию об основных факторах, определяющих текущую динамику валютных пар, фондовых индексов и цен на сырьевые материалы;
• подраздел «Обзоры и прогнозы» разделен на два подраздела: «Торговые идеи» (свое мнение относительно текущей ситуации на рынке и торговые рекомендации представляют независимые эксперты) и «Обзоры аналитиков» (представлены обзоры текущих ситуаций на рынке от аналитиков нашей компании);
• увеличено количество материала по направлению фондовых и сырьевых рынков, что позволит более эффективно использовать предоставляемые компанией TeleTRADE торговые инструменты по данным направлениям;
• реализована возможность автоматического обновления материала в разделе «Лента новостей и аналитики» и блоке «Фокус рынка» без необходимости перезагрузки страницы пользователем.

На ход сегодняшних торгов могут оказать влияние данные по производственном индексу от ISM за октябрь, который будет опубликован в 14:00 GMT.

Основные фондовые индексы мира завершили сессию или еще торгуются в значительном минусе: Nikkei  -1.70%, Hang Seng -2.49%, Shanghai Composite +0.07%, FTSE  -3.49%, CAC  -5.33%,  DAX -5.80%.

Нефть (декабрьский  фьючерс Nymex WTI) котируется по цене $89.58 за баррель (-3,9%).

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, м/м Октябрь +0.4%

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, г/г Октябрь +0.8%

08:15   Швейцария Розничные продажи, г/г   Сентябрь -0.9%

08:30   Швейцария Индекс деловой активности от SVME Октябрь 46.9

09:30   Великобритания Индекс производственной активности PMI Октябрь 47.4

09:30   Великобритания ВВП предварительно, кв/кв III кв +0.5%

09:30   Великобритания ВВП предварительно, г/г III кв +0.5%

На текущий момент FTSE  5,389 -155.06 -2.80%, CAC  3,112 -131.21 -4.05%, DAX 5,848 -293.02 -4.77%.

Сопротивление 3: Y80.30            (максимум августа) 

Сопротивление 2: Y79.50            (максимум 31 октября)

Сопротивление 1: Y79.00            (сессионный максимум)

Текущая цена: Y78.18

Поддержка 1:Y78.00      (сессионный минимум)

Поддержка 2:Y77.55      (50.0% FIBO вчерашнего роста)

Поддержка 3:Y77.10      (61.8% FIBO вчерашнего роста)

• ожидается замедление мирового экономического роста;
• прогнозируется, что инфляция в 2012-2013 годах будет соответствовать целевому диапазону 2%-3%;
• инвестиции в ресурсы активизируются;
• цены на сырье в целом снизились;
• рост экономики Австралии в целом является умеренным;
• ситуация на рынке труда ухудшилась.

Shanghai Composite 2,470 +1.77 +0.07%

Торги на азиатских фондовых площадках проходили по преимуществу понижением фондовых индексов. Чувствительные к росту экономики акции снизились в цене после информации о замедлении роста активности в производственном секторе Китая. Вдобавок к этому, инвесторы снова проявляют обеспокоенность долговым кризисом в еврозоне.

По итогам сессии понедельника основные азиатские площадки закрылись преимущественно снижением на фоне фиксации прибыли после динамичного повышения. Правительство Японии провело сегодня валютную интервенцию после того, как цена японской валюты достигла рекордного максимума по отношению к доллару США. Укрепление доллара после интервенции Банка Японии, в свою очередь, спровоцировало коррекцию цен на сырьевые товары.

Японский индекс Nikkei 225 закрылся с понижением на 0,7%. Снижение цен на нефть неблагоприятно повлияло на динамику японских нефтегазовых компаний Japan Petroleum (-2,1%) и Inpex (-2,8%). На фоне коррекционных движений на рынке интервенция не принесла больших выигрышей акциям японских промышленных компаний, чьи показатели страдали из-за укрепления иены, и котировки экспортеров закрылись разнонаправлено. Автомобилестроители Toyota и Nissan Motor прибавили 0,5% и 1,7% соответственно, а рыночная капитализация Honda упала на 3,7%. Уже после закрытия менеджмент Honda сообщил о резком снижении квартальной прибыли и отозвал свой предыдущий годовой прогноз.

Гонконгский индекс Hang Seng упал на 0,8%, а китайский Shanghai Composite просел на 0,2%. На торгах в Гонконге наибольшее давление на рынок оказали акции производителя алюминия Aluminum Corp Of China (-6,9%) и ритейлера Esprit Holdings (-9,1%). Акции девелоперов China Resources Land и China Overseas Land & Investment закрылись в минусе на 5,4% и 5,7% соответственно на фоне заявлений премьер-министра Китая о том, что правительство страны твердо намерено сохранить ограничения, касающиеся рынка недвижимости.

Австралийский индекс S&P/ASX 200 снизился на 1,3%. Коррекция цен на промышленные металлы негативно сказалась на динамике горнодобывающих компаний - BHP Billiton (-2,3%), Rio Tinto (-1,4%), Oz Minerals (-2,8%).

По результатам торгов европейские фондовые индексы упали в связи с тем, что инвесторы по-прежнему воздерживаются от покупок, так как лидеры еврозоны все еще не могут объяснить, как они будут финансировать расширение стабфонда.

Национальные фондовые индексы снизились во всех 18 западноевропейских рынках. Индекс Великобритании FTSE 100 снизился на 2,8%, а французский CAC 40 и DAX в Германии отступили на 3,2%.

Крупнейший в Швеции производитель ветряных турбин Vestas Wind Systems A / S упал на 24% после информации о сокращении прогноза доходов и прибыли в этом году из-за задержки с вводом нового подразделения в Германии. Акции ее конкурента из Испании, Gamesa Tecnologica SA, на этой новости снизились на 9,6%.

Наихудшие показатели сегодня по результатам торгов продемонстрировали представители финансового сектора. HSBC Holdings потерял 3,6%, а французский кредитор BNP Paribas SA упал на 9,6%. Итальянский UniCredit SpA потерял 5,7% после сообщения о том, что крупнейший банк Италии планирует привлечь 6 млрд евро докапитализации.

Акции второй по величине горнодобывающей компании мира Rio Tinto снизились на 6,5%, а бумаги лидера отрасли BHP Billiton упали на 6,4% после резкого падения цена на сырье на Лондонской бирже металлов.

Рыночная капитализация британского оператора услуг Homeserve Plc упала на 28% из-за остановки всех продаж в связи c несоответствием процессов установленным стандартам.

Акции второй по величине в Европе компании экспресс-доставки TNT Express NV выросли на 5% на фоне неожиданной прибыли по результатам третьего квартала после роста цен в Европе и Азии.

По итогам сессии фондовые индексы США снизились на фоне опасений инвесторов относительно нерешенности многих проблем европейского региона. Хотя лидеры ЕС договорились о некоторых вещах, включая наращивание европейского стабфонда почти в 4 раза и добровольно-принудительные списания 50% греческого долга, остается очень много вопросов. Главный вопрос заключается в том, откуда Европа возьмет деньги для доведения стабфонда до желаемого 1 трлн евро. Уже было оговорено, что в соответствии с позицией Германии стабфонд не превратится в банк и не будет "тянуть" деньги из ЕЦБ. Возникли разговоры о роли Китая в спасении Европы, однако вчера официальное агентство Xinhua опровергло эти предположения, а представитель французского президента заявил, что Европа ничего не даст Китаю взамен, если тот решит помочь в разрешении сложившегося кризиса. 3-4 ноября в Каннах пройдет еще один саммит, на этот раз G20, а в ближайшие дни состоятся заседания ФРС и ЕЦБ, поэтому рынки пребывают в ожидании новой мотивации.

Опубликованная сегодня макроэкономическая статистика также внесла свой вклад в пессимистические настроения на рынках - чикагский индекс деловой активности в октябре отступил с 60,4 пункта до 58,4 пункта и оказался слабее прогнозов.

Акции усилили свои потери в последний час торгов после заявления премьер-министра Греции о том, что страна проведет референдум по новому договору ЕС о финансировании Греции.

В составе индекса Dow Jones Industrial Average все компании закрылись в минусе. Наибольше потери сегодня понесли компании финансового и сырьевого направления. Банки обвалились вслед за европейскими кредиторами на фоне опасений, связанных со списаниями по греческим бондам, а также после информации о снижении доходности облигаций Италии и Испании. Сырьевые компании снизились на фоне резкого падения цен на сырье. Максимальное падение среди компонент Dow показали кредиторы  Bank of America Corp. (ВАС) и  JPMorgan (JPM), а также алюминиевый гигант Alcoa (AA), потерявшие 7,1%, 5,3% и 7% соответственно.

Акции Yahoo! обвалились на 5,6% на фоне комментариев руководства компании о том, что она скорее продаст свои азиатские активы, чем продастся сама группе инвесторов.

Рыночная капитализация Chevron снизилась на 4,2% после понижения рейтинга ее акций аналитиками Bank of America.

Сталелитейщики сегодня крупно просели на фоне негативных комментариев Jefferies Group касательно цен на железную руду. Акции AK Steel обвалились на 9,2%, U.S. Steel - на 9%.

EUR/USD: пара падала, потеряв три фигуры.

GBP/USD: пара торговалась с повышением, обновив недельный максимум.

00:00 Австралия Продажи новостроек, м/м Сентябрь +1.1%

00:30 Австралия Индекс цен на недвижимость,кв/кв III кв -0.1% -1.4%

00:30 Австралия Индекс цен на недвижимость, г/г III кв -1.9% -1.8%

01:00 Китай Индекс производственной активности PMI Октябрь 51.2 51.9

01:30 Япония Изменение уровня заработной платы, г/г Сентябрь -0.6% -0.3%

02:30 Китай Производственный индекс PMI от HSBC Октябрь 51.1

03:30 Австралия Оглашение решения РБА по учетной ставке 4.75% 4.50%

05:30 Австралия Индекс цен на сырье, г/г Октябрь +26.6%

06:00 Япония Речь главы Банка Японии М. Сиракавы

07:00 Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, м/м Октябрь +0.1% +0.1%

07:00 Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, г/г Октябрь -0.3% +0.5%

07:00 Великобритания Индекс цен на жилье от Halifax, м/м Октябрь -0.5% +0.1%

07:00 Великобритания Индекс цен на жилье от Halifax , 3 м г/г Октябрь -2.3% -2.3%

08:15 Швейцария Розничные продажи, г/г  Сентябрь -1.9% +2.3%

08:30 Швейцария Индекс деловой активности от SVME Октябрь 48.2 47.8

09:30 Великобритания Индекс производственной активности PMI Октябрь 51.1 50.0

09:30 Великобритания ВВП предварительно, кв/кв III кв +0.1% +0.4%

09:30 Великобритания ВВП предварительно, г/г III кв +0.6% +0.4%

14:00 США Производственный индекс Института Управления Поставками Октябрь 51.6 52.3

14:00 США Расходы на строительство, м/м Октябрь +1.4% +0.4%

00:00   Австралия Продажи новостроек, м/м Сентябрь +1.1%

00:30   Австралия Индекс цен на недвижимость,кв/кв III кв -0.1% -1.4%

00:30   Австралия Индекс цен на недвижимость, г/г III кв -1.9% -1.8%

01:00   Китай Индекс производственной активности PMI  Октябрь 51.2 51.9

01:30   Япония Изменение уровня заработной платы, г/г Сентябрь -0.6% -0.3%

02:30   Китай Производственный индекс PMI от HSBC Октябрь 51.1

03:30   Австралия Оглашение решения РБА по учетной ставке 4.75% 4.50%

05:30   Австралия Индекс цен на сырье, г/г Октябрь +26.6%

06:00   Япония Речь главы Банка Японии М. Сиракавы

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, м/м Октябрь +0.1% +0.1%

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Nationwide, г/г Октябрь -0.3% +0.5%

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Halifax, м/м Октябрь -0.5% +0.1%

07:00   Великобритания Индекс цен на жилье от Halifax , 3 м г/г Октябрь -2.3% -2.3%

08:15   Швейцария Розничные продажи, г/г  Сентябрь -1.9% +2.3%

08:30   Швейцария Индекс деловой активности от SVME Октябрь 48.2 47.8

09:30   Великобритания Индекс производственной активности PMI Октябрь 51.1 50.0

09:30   Великобритания ВВП предварительно, кв/кв III кв +0.1% +0.4%

09:30   Великобритания ВВП предварительно, г/г III кв +0.6% +0.4%

14:00   США Производственный индекс Института Управления Поставками Октябрь 51.6 52.3

14:00   США Расходы на строительство, м/м Октябрь +1.4% +0.4%