Новости и прогнозы: валютный рынок от 02-04-2004

В пятницу были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Реал. Household spending, февраль, г/г 5.2 1.3%
09:00 EU PPI, февраль, м/м 0.1 0.2%
09:00 EU PPI, февраль, г/г 0.0 0.3%
13:30 US Nonfarm payrolls, март +308K +100К +21К
13:30 US Unemployment rate, март 5.7% 5.5% 5.6%
13:30 US Average hourly earnings, март 0.1% 0.1% 0.2%
13:30 US Average workweek, март 33.7 33.8 33.8

Главной новостью дня был выход отчета по безработице в США. Данные по payrolls вышли ошеломительно высокими, что породило на рынке истерию и массовые продажи доллара.
Ожидания по вышеуказанному показателю колебались в достаточно широком диапазоне 100К-250К. Однако реальный результат поразил рынок.
В марте payrolls показали максимально быстрый рост за последние четыре года. Это может сыграть очень важную роль в президентских выборах.
Payrolls в марте выросли на 308,000 по сравнению со скромными 46,000 в феврале. Февральские данные были пересмотрены в сторону повышения. Уровень безработицы составил 5.7%, что немногим выше 5.6% в предыдущем месяце.
Экономисты ожидали увеличение количества новых рабочих мест на 123,000 и стабилизацию безработицы на уровне 5.6%.
Курс доллара мгновенно вырос более чем на 1 %.
Сильные данные с рынка труда ждали давно, поскольку темпы роста экономики остаются высокими уже больше года. Безработица традиционно является запаздывающим индикатором, поскольку спрос на рабочую силу начинает расти только тогда когда доходы компаний уверенно восстанавливаются. Разрыв между конечным спросом и спросом на рабочую силу был отмечен Гринспеном еще в начале 2003 г. Только вчера ФРС заявила, что для нее представляет серьезную проблему слабый рост занятости. Теперь эта проблема не столь остра. Естественным следствием сегодняшних данных является рост ожиданий скорейшего повышения ставки в США, это непосредственный и долгосрочный позитивный фактор для доллара, поскольку капиталы вновь потекут в Америку. Рост доллара на рынке начался примерно за полминуты до публикации данных. Это значит, что кто-то из участников рынка обладал инсайдерской информацией.
Однако, мнения экономистов все же разделились.
Дрю Метьюс, Lehman, говорит: "Сильный отчет, с какой стороны не смотри. Занятость возросла, люди возвращаются на рабочие места. Мы не думаем, что один положительный месяц изменит взгляд ФРС на возможность повышения ставок. Конечно может такое случиться, что ставки будут увеличены уже в 2004 году. И все же мы скептически относимся к вероятности того, что рост занятости продолжится такими же темпами, поэтому по-прежнему ожидаем первого повышения ставки в 1 квартале 2005 года".
Стив Витинг, Citigroup, считает немного по-другому: "Некоторые пункты отчета все-таки были не совсем оптимистичными. Ослабленный рынок труда и умеренный рост заработной платы говорит о том, что пока нет никакой угрозы рентабельности… отчет лишь косвенно указывает на стабилизацию рынка труда и на шаг приближает США к началу процесса стабилизации процентных ставок. Однако, ФРС не станут впадать в безумство по поводу мартовских данных, за них это сделают рынки".
Министр торговли США Donald Evans заявил, что впечатляющие 308,000 по payrolls в марте являются доказательством того, что снижение налогов Администрацией Буша "способствует дальнейшему восстановлению экономики США". "Работники производственного сектора сейчас извлекают выгоду из решений президента, направленных на рост экономики", - добавил Evans.

Основные индексы вернулись в район сессионных максимумов. 24 из 30 компонентов Dow торгуются в положительной зоне. Среди отстающих можно отметить Altria Group (MO) и Procter & Gamble (PG).

На рынке сегодня немного продавцов. Индексы торгуются в положительной зоне. Рынок снижался на протяжении последних 10 недель, и сейчас покупатели используют это ослабление как повод аккумулировать акции.

Stifel Nicolaus понизила XM Satellite XMSR Outperform/Buy " Market Perform
DA Davidson понизила Ambassadors Group EPAX Neutral " Underperform
Ferris Baker Watts понизила Chromcraft Rev CRC Buy " Hold
Prudential понизила Valero Energy VLO Neutral " Underweight
Prudential понизила Sunoco SUN Neutral " Underweight
Prudential понизила Frontier Oil FTO Neutral " Underweight
Needham & Co понизила Gateway GTW Hold " Underperform
Needham & Co понизила Fiserv FISV Buy " Hold
Lehman Brothers понизила CarMax Group KMX Overweight " Equal-weight
UBS понизила Equity One EQY Neutral " Reduce
JP Morgan понизила EnCana ECA Overweight " Neutral
JP Morgan понизила Sysco Corp SYY Neutral " Underweight
JP Morgan понизила Apache APA Overweight " Neutral
Prudential понизила American Eagle AEOS Overweight " Neutral
Deutsche Securities понизила J.M. Smucker SJM Buy " Hold
JP Morgan понизила Pharmion Corp PHRM Overweight " Neutral
Merrill Lynch понизила F5 Networks FFIV Buy " Neutral

DA Davidson повысила MITY Enterprises MITY Neutral " Buy
JP Morgan повысила Swift Energy SFY Underweight " Neutral
First Albany повысила Zimmer Hldgs ZMH Neutral " Buy
Raymond James повысила Automatic Data ADP Mkt Perform " Strong Buy
AG Edwards повысила Peabody Energy BTU Hold " Buy
Ferris Baker Watts повысила Bombay Co BBA Sell " Hold
Roth Capital повысила Youbet.com UBET Buy " Strong Buy
Prudential повысила Bank of NY BK Underweight " Neutral
Robert W. Baird повысила Winnebago Inds WGO Neutral " Outperform
Robert W. Baird повысила Thor Industries THO Neutral " Outperform
Robert W. Baird повысила Monaco Coach MNC Neutral " Outperform
Smith Barney Citigroup повысила Health Net HNT Hold " Buy
Schwab Soundview повысила Netegrity NETE Neutral " Outperform
Keefe Bruyette повысила Taylor Capital TAYC Mkt Perform " Outperform
JP Morgan повысила Avnet AVT Underweight " Neutral
Clorox CLX Prudential повысила Neutral " Overweight
Lehman Brothers повысила Core Labs CLB Underweight " Equal-weight
JP Morgan повысила Burlington Res BR Neutral " Overweight
JP Morgan повысила Tom Brown TBI Neutral " Overweight
JP Morgan повысила Lucent LU Underweight " Neutral
Smith Barney Citigroup повысила Houghton Mifflin HTN Hold " Buy
Deutsche Securities повысила Supervalu SVU Hold " Buy
Bear Stearns повысила Gateway GTW Underperform " Peer Perform
Bear Stearns повысила Agile Software AGIL Underperform " Peer Perform
RBC Dain Rauscher повысила Magma Design LAVA Sector Perform " Outperform
Sun Trust Rbsn Humphrey повысила Wyeth WYE Reduce " Neutral
Thomas Weisel повысила Boyd Gaming BYD Peer Perform " Outperform
Thomas Weisel повысила Caesars Entmnt CZR Peer Perform " Outperform
First Albany повысила VISX EYE Neutral " Buy

В марте число безработных в США сократилось на 308 тысяч человек. Число рабочих мест растет втрое быстрее, чем ожидали обозреватели.
Темпы появления новых рабочих мест побили рекорд, державшийся с 2000 года.
Такие результаты вполне могут оказаться полезными президенту Бушу в предвыборный год. Большую часть новых рабочих мест создали фирмы, занятые в сфере обслуживания. На втором месте - строительные компании, на третьем - торговые предприятия.
В обрабатывающей промышленности и машиностроении роста не отмечено, однако впервые за 43 месяца не было и сокращений.
Аналитики рассчитывали, что в марте число рабочих места в США увеличится на 103-120 тысяч. Глава исследовательского отдела страховой компании Swiss Re Курт Хаул заявил: "Это очень серьезные показатели. Все ждали такого рода чисел - и теперь можно уже уверенно говорить: дождались". "Эти данные могут свидетельствовать о том, что экономика развивается", - добавил он.
Экономист компании Dresdner Kleinwort Wasserstein Элизабет Деннисон развивает эту мысль: "Конечно, не нужно спешить, нужно подождать, выяснить, закрепятся ли показатели на этом уровне. Однако общая тенденция, на мой взгляд, скорее позитивна".
Однако, как это ни парадоксально, общий уровень безработицы в США вырос на 0,1% - с 5,6% до 5,7%. Экономисты объясняют это тем, что с общим укреплением экономики выросло и число тех, кто активно ищет работу.
В первых двух кварталах 2003 года американская экономика продемонстрировала уверенный рост, близкий к 4% в год. Однако именно из-за высокой безработицы многие сомневались в том, что тенденцию удастся закрепить.

Министр торговли США Donald Evans заявил, что впечатляющие 308,000 по payrolls в марте являются доказательством того, что снижение налогов Администрацией Буша "способствует дальнейшему восстановлению экономики США".
"Работники производственного сектора сейчас извлекают выгоду из решений президента, направленных на рост экономики", - добавил Evans.

На следующей неделе евро может снизиться в район 1.20 "без риска, что этому воспрепятствуют неожиданные результаты по экономическим данным", говорит Michael Woolfolk, BoNY. Индекс ISM непроизводственного сектора и недельные обращения за пособием по безработице могут подстегнуть дальнейшее удорожание доллара.

Второе немецкое телевидение ZDF сообщило в пятницу о имеющемся в его распоряжении "стратегическом документе" , в котором террористическая организация описывает цели в западноевропейских городах.
Федеральная служба внешней разведки Германии поначалу не располагала данными о происхождении документа и его достоверности. В сообщении ZDF говорится, что "Аль-Каида" обращается с призывом к своим приверженцам "невзирая на все географические границы" превратить "страны богохульников в театр военных действий". В документе, опубликованном также в Интернете, приводится список, на первом месте в котором в качестве противников названы американцы, затем британцы, испанцы, австралийцы, канадцы, итальянцы и другие национальности. Спецслужбы США и Германии считают документ аутентичным, подчеркивает ZDF. Подписан он Абдулазизом аль-Мукрином, предположительным новым главой "Аль-Каиды" в арабском мире.
Под заголовком "Цели в городах" почти 50-страничный документ описывает новую вооруженную дипломатию, написанную кровью и украшенную частями тел. В иерархии мишеней на первом месте стоят "евреи", за ними следуют "христиане". В качестве целей называются также "бизнесмены, дипломаты, политики, интеллектуалы, ученые, миссионеры и туристы".
Составитель документа ссылается на теракты в Мадриде и призывает к совершению подобных нападений на важные с точки зрения экономики объекты на Западе. ZDF цитирует по документу: "В результате богоугодных ударов по Мадриду пострадала вся европейская экономика. Это был двойной удар - по экономике и по правительствам крестоносцев, евреев и безбожников".
Европейские службы безопасности проведут тщательный анализ документа на предмет возможных последствий и угроз для ситуации в Западной Европе. Возможно, он является продолжением стратегического послания "Аль-Каиды" прошлого года, в котором обрисовывались политические последствия терактов на такие страны, как Испания и Польша

USD/CHF установил новый 4-недельный максимум на 1.2937. .По словам дилеров пробит серьезный уровень сопротивления на 1.28. На следующей неделе ожидается продолжение восходящего движения в район 1.30.
EUR/CHF также вырос до максимального с 17 марта значения 1.5677. По мнению дилеров, ключевым уровнем сопротивления для кросса является 1.5685.

В марте payrolls показали максимально быстрый рост за последние четыре года. Это может сыграть очень важную роль в президентских выборах.
Payrolls в марте выросли на 308,000 по сравнению со скромными 46,000 в феврале. Февральские данные были пересмотрены в сторону повышения. Уровень безработицы составил 5.7%, что немногим выше 5.6% в предыдущем месяце.
Экономисты ожидали увеличение количества новых рабочих мест на 123,000 и стабилизацию безработицы на уровне 5.6%.
Лидеры: сектор услуг по трудоустройству, технологический сектор, сектор авиаперевозок, сектор игорного бизнеса, автомобильный сектор, фармацевтический сектор, сектор брокерских услуг, сектор алюминия, сектор розничной торговли, сектор биотехнологий.
Аутсайдеры: сектор золота, строительный сектор.

Впечатляющий рост доллара после выхода отчета по безработице не так велик, как был бы рост евро в случае выхода плохих данных, - говорят дилеры. "Реакция на разочаровывающие цифры была бы куда более бурной. Евро уже готовы были покупать еще перед выходом новостей".
На следующей неделе, скорее всего, рост доллара продолжится.

Wrigley, (Wm) Jr (WWY) подтвердила свои намерения купить компанию Joyco за $260 млн. у испанского пищевого конгломерата Agrolimen. Эта покупка сократит годовые дивиденды этого года на 5 центов на акцию, но увеличит прибыль в 2005 году. На текущих торгах акции Wrigley, (Wm) Jr (WWY) выросли на 0.40 (+0.68%).

Акции XM Satellite Radio (XMSR) выросли после заявления компании о том, что количество ее подписчиков в первом квартале 2004 года увеличилось на 320,000. Теперь общее число подписчиков составляет около 1.7 млн. По прогнозам компании к концу 2004 года число подписчиков достигнет 2.8 млн. На торгах в пятницу акции компании выросли на 1.86 (+6.56%).

Компания Gateway Inc (GTW) заявила о предстоящем закрытии своих 188 магазинов. На текущих торгах цена акций компании выросла на 0.53 (+9.81%).

Стив Витинг, Citigroup: "Некоторые пункты отчета все-таки были не совсем оптимистичными. Ослабленный рынок труда и умеренный рост заработной платы говорит о том, что пока нет никакой угрозы рентабельности… отчет лишь косвенно указывает на стабилизацию рынка труда и на шаг приближает США к началу процесса стабилизации процентных ставок. Однако, ФРС не станут впадать в безумство по поводу мартовских данных, за них это сделают рынки".

В пятницу после сообщения Министерства труда США о самом мощном за последние четыре года росте числа занятых в экономике, цены на золото обрушились более чем на $ 10 за унцию. Число занятых в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора выросло в марте 2004 года на 308 000 человек. Аналитики ожидали 120 000 новых рабочих мест.
Вскоре после выхода отчета спотовая цена золота составила $419.50 против $426.50 при закрытии торгов в Нью-Йорке накануне. До сообщения о занятости золото приблизилось к 15-летнему максимуму - до $429.20. Как известно, золото очень сильно коррелирует с EUR/USD и индексом доллара, поскольку цены за металл исчисляются в американской валюте. Поэтому рост доллара на валютном рынке - ключевой фактор падения золота сегодня. Стоит ожидать дальнейшей фиксации прибыли и падения цены, считают аналитики. Временная поддержка замечена в области $414.00/$415.00, а поддержка линии тенденции - на $ 413.00. Последняя должна замедлить любое дальнейшее снижение, добавляют они.

Дрю Метьюс, Lehman: "Сильный отчет, с какой стороны не смотри. Занятость возросла, люди возвращаются на рабочие места. Мы не думаем, что один положительный месяц изменит взгляд ФРС на возможность повышения ставок. Конечно может такое случиться, что ставки будут увеличены уже в 2004 году. И все же мы скептически относимся к вероятности того, что рост занятости продолжится такими же темпами, поэтому по-прежнему ожидаем первого повышения ставки в 1 квартале 2005 года".

Акции Monster Worldwide (MNST) выросли на 1.95 (+7.42%).

Компания Schnitzer Steel IndA (SCHN) заявила о росте квартальной прибыли более, чем вдвое. По словам Schnitzer во втором квартале чистый доход вырос до $18.5 млн. или 89 центов на акцию с $8.4 млн. или 44 цента на акцию годом ранее. На торгах в пятницу акции компании подорожали на 5.43 (+16.91%).

Sun Microsystems (SUNW) заключила соглашение с Microsoft, по которому крупнейшая в мире компания-разработчик программного обеспечения выплатит Sun $1.6 млрд. на оформление патента. Кроме того, Sun заявляет о сокращении 3,300 рабочих мест. На текущих торгах цена акций компании выросла на 0.76 (+18.14%).

Clyde Wardle, HSBC, считает, что рост доллара может продолжиться в течение нескольких последующих недель. Цифры отчета по безработице США могут "серьезно изменить прогнозы повышения ставки". Хотя сам Федеральный Резерв, скорее всего, предпочтет подождать подтверждения вышедших данных.

Payrolls в марте выросли на 308,000 по сравнению со скромными 46,000 в феврале. Февральские данные были пересмотрены в сторону повышения. Уровень безработицы составил 5.7%, что немногим выше 5.6% в предыдущем месяце.
Экономисты ожидали увеличение количества новых рабочих мест на 123,000 и стабилизацию безработицы на уровне 5.6%.
Инвесторы фондового рынка приняли во внимание мартовские payrolls, которые показали максимально быстрый рост за последние четыре года
Все 30 компонентов Dow начали торговую сессию в положительной зоне. Среди лидеров восходящего движения можно отметить Intel (INTC) и Microsoft (MSFT). Акции обеих компаний возросли более, чем на 2%.

Уровень сопротивления 4: $ 1.8570 максимум азиатской сессии
Уровень сопротивления 3: $ 1.8540 уровень консолидации
Уровень сопротивления 2: $ 1.8450 часовой минимум
Уровень сопротивления 1: $ 1.8370 максимум, образовавшийся после неудачной коррекции после публикации данных по рынку труда

Уровень поддержки 1: $ 1.8225 61.8 % движения $ 1.8605 - $ 1.7990
Уровень поддержки 2: $ 1.8195 минимум 30 марта
Уровень поддержки 3: $ 1.8140 76.4 % движения $ 1.8605 - $ 1.7990
Уровень поддержки 4: $ 1.7950 - линия шеи головы- и -плеч

Нисходяее движение по фунту достигло цели - $ 1.8300, что является 50.0 % движения $ 1.8605- $1.7990 и совпадает с 200-часовым МА. Часовые графики выглядят чрезвычайно перепроданными, поэтому сильный отскок наверх не исключен. Первый серьезный уровень сопротивления находится на $ 1.8370. Внимание вновь переключается на фигуру голова-и-плечи.

Благодаря выходу ошеломляющего отчета по безработице в США, фондовый рынок открылся со значительным повышением.
Лидеры: сектор услуг по трудоустройству, технологический сектор, сектор авиаперевозок, сектор игорного бизнеса, автомобильный сектор, фармацевтический сектор, сектор брокерских услуг, сектор алюминия, сектор розничной торговли, сектор биотехнологий.
Аутсайдеры: сектор золота, строительный сектор.

Курс доллара мгновенно вырос более чем на 1 % против ключевых валют после того как министерство труда США сообщило, что число новых рабочих мест в экономике без учета сельскохозяйственного сектора выросло в марте на 308 000, а рост занятости в феврале пересмотрен до 46 000 с 21 000 человек в феврале.
Еще более неожиданным стал пересмотр данных за январь: до 159 000 с 97 000. Аналитики прогнозировали рост числа занятых в марте на 100 000 - 150 000. Прирост числа рабочих мест в марте стал самым существенным за последние четыре года и был отчасти обусловлен возвращением на работу бастовавших работников бакалейных магазинов, а также увеличением числа занятых на строительных работах.
Уровень безработицы в марте 2003 года увеличился до 5.7 % с 5.6 % в феврале. Часовая оплата труда выросла на 0.1% , а средняя продолжительность рабочей недели сократилась на 0.1 до 33.7 часа. Сильные данные с рынка труда ждали давно, поскольку темпы роста экономики остаются высокими уже больше года. Безработица традиционно является запаздывающим индикатором, поскольку спрос на рабочую силу начинает расти только тогда когда доходы компаний уверенно восстанавливаются. Разрыв между конечным спросом и спросом на рабочую силу был отмечен Гринспеном еще в начале 2003 г. Только вчера ФРС заявила, что для нее представляет серьезную проблему слабый рост занятости. Теперь эта проблема не столь остра. Естественным следствием сегодняшних данных является рост ожиданий скорейшего повышения ставки в США, это непосредственный и долгосрочный позитивный фактор для доллара, поскольку капиталы вновь потекут в Америку. Рост доллара на рынке начался примерно за полминуты до публикации данных. Это значит, что кто-то из участников рынка обладал инсайдерской информацией. Другим сдерживающим фактором для европейских валют остается спрос на йену против доллара. "Очень сильная и большая неожиданность эти данные. Они подтвердили ранее появившиеся слухи. Доллар подскочил даже перед данными, так что кто - то, должно быть, знал относительно сильных данных", - говорит Шон Осборн, Scotia Capital в Торонто.. "Это - хорошие новости для экономики США и для доллара США, поскольку они показывают признаки того, что экономика создает рабочие места. Данные усиливают предположение, что Федеральный резерв может увеличить процентные ставки, возможно уже летом", - прокомментировал ситуацию на рынке экономист ECU Group Нейл Макиннон. "Это вновь может поднять вопрос о том, как долго Федеральная резервная система намерена сохранять ставку на минимальном уровне с 1958 года", - считает ведущий экономист BMO Nebsitt Burns Рассел Шелдон. Сейчас ставка ФРС находится на 45-летнем минимуме в 1.0 %.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2390 максимум 1 апреля
Уровень сопротивления 3: $ 1.2370 максимум сессии в Токио
Уровень сопротивления 2: $ 1.2320 часовые максимумы
Уровень сопротивления 1: $ 1.2230 - максимум, образовавшийся после неудачной коррекции после публикации данных по рынку труда

Уровень поддержки 1: $ 1.2130 76.4 % движения $ 1.2390 - $ 1.2050
Уровень поддержки 2: $ 1.2085 нижняя граница дневного Bollinger и линия поддержки с 3 сентября
Уровень поддержки 3: $ 1.2050 минимум 29 марта
Уровень поддержки 4: $ 1.2020 38.2 % движения $ 1.2929-$ 1.0560

Евро достиг цели - высоты диапазона на часовом графике, спроецированной после его пробития. Теперь нисходящее движение может продолжиться в район $1.2080/85.

Евро/доллар пробивает путь через зоны поддержки $1.2150/60. Этот уровень ограничил глубину изначального падения евро на данных по занятности в США. Трейдеры предупреждают о том, что пробитие этого уровня спровоцирует падение к минимуму понедельника - $1.2050 и к нижней границе текущего канала.

Экономисты прогнозируют, что рост мировой экономики в текущем году составит 4.75% благодаря уверенному росту экономики США и стран Азиатского региона, особенно Китая, согласно отчету вашингтонского Института мировой экономики (IIE). Однако прогнозы на 2005 год менее оптимистичны. Средний прогноз роста мировой экономики в следующем году составляет 4%. Тем не менее, если прогнозы сбудутся, это может стать самым значительным ростом мировой экономики за двухлетний период с начала 1980-х годов. Согласно последнем у прогнозу МВФ, США, на которые приходится 22% мирового ВВП, останутся локомотивом мировой экономики. В этом году рост ВВП США составит 4,5%, а в 2005 году -3,5%. Основное опасение в отношении США - вероятность того, что рост цен на сырьевые товары и падение доллара может привести к более высокому уровню инфляции. Рост новых азиатских экономических гигантов, таких как Китай и Индия, также благоприятно скажется на мировой экономике. Прогноз по Китаю на 2004 год - 8,5%, на 2005 год - 7%.

В марте payrolls показали максимально быстрый рост за последние четыре года. Это может сыграть очень важную роль в президентских выборах.
Payrolls в марте выросли на 308,000 по сравнению со скромными 46,000 в феврале. Февральские данные были пересмотрены в сторону повышения. Уровень безработицы составил 5.7%, что немногим выше 5.6% в предыдущем месяце.
Экономисты ожидали увеличение количества новых рабочих мест на 123,000 и стабилизацию безработицы на уровне 5.6%.
Фьючерсы фондового рынка резко возросли и полностью поменяли прогнозы. До выхода данных они указывали на смешанное открытие фондового рынка. Сейчас же ответ однозначный. Данный отчет вышел после месяца ослабления рынка труда.
Согласно отчету секторы образования и здравоохранения в марте предоставили 230,000 новых рабочих мест. Сектор потребительских товаров добавил 78,000 рабочих мест.
Производственные payrolls остались без изменения после 43 месяцев снижения.

Доллар получил мощную поддержку после выхода потрясающих данных по payrolls. Ожидания по вышеуказанному показателю колебались в достаточно широком диапазоне 100К-250К. Однако реальный результат поразил рынок. За четыре минуты курс евро упал с 1.2330 до 1.2163. Фунт снизился с 1.8489 до 1.8263. Франк резко подешевел с 1.2717 до 1.2850. Иена подешевела с 104.13 до 104.81.
Однако сейчас наблюдается небольшая коррекция по доллару.

Nonfarm payrolls, март: +100К

Unemployment rate, март: 5.5%

Average hourly earnings, март: 0.1%

Вероятность выхода хороших данных по мартовским payroll (они будут опубликованы в 1330 GMT) возрастает в свете лучших, чем ожидалось, данных по ISM. Банк выразил уверенность в том, что сейчас хороший шанс для payrolls показать первое серьезное увеличение с июля 2000 года.

Фьючерсы указывают на смешанное открытие. Все замерло в ожидании отчета по безработице США. В четверг наблюдался небольшой рост индексов. Второй квартал начался прибылями технологического сектора, тогда как первый квартал закрылся смешанно.
Фондовый рынок Японии закрылся с повышением. Европейские рынки стартовали крайне вяло. Доллар подорожал против евро и иены.
Отчет по мартовской безработице и payrolls очень важен для прояснения картины на рынке труда. Выход отчета оставался главной новостью недели, и все внимание приковано к нему. Его результаты коснутся и предвыборной кампании Джорджа Буша, успех которого в немалой степени зависит от показателей рынка труда и экономики в целом.
Прогнозируется выход показателя лучше, чем февральские 21,000.
По мнению экономистов, безработица стабилизируется на уровне 5.6 %, а payrolls вырастут на 123,000. Некоторые аналитики допускают более скромные цифры.
Но большинство указывают на возрастающие сигналы готовности рынка труда к развороту.
Корпоративные новости.
Gateway (GTW) закрывает 188 своих магазинов и сокращает 2,500 сотрудников.
Акции XM Satellite Radio (XMSR) выросли после заявления компании о том, что количество ее подписчиков в первом квартале 2004 года увеличилось на 320,000. Теперь общее число подписчиков составляет около 1.7 млн.

Прогноз на пятничный отчет по сектору занятости США составляет +100,000, однако реальность, вероятнее всего, разочарует.
Это развеет любые надежды на то, что Федеральный Резерв начнет повышать ставки с их текущего рекордно минимального уровня в 1% и в очередной раз докажет, что доллар не в состоянии показать значительный рост.
"Вопрос о ставках является наиболее важным в США," говорит Steven Saywell, валютный стратег Citibank в Лондоне. "Поэтому ожидания сильных данных по рынку труда столь значительны." Однако улучшение ситуации не обязательно уже произошло.
"Я не удивлюсь снижению," предостерегла Lara Rhame, валютный стратег Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке. Она отметила, что прогнозы экономистов по payrolls в последнее время были слишком переоценены и что средний прирост за последние 3 месяца снизился до 42,000 в месяц с 61,000 за последние 6 месяцев. В целом за год payrolls выросли всего на 122,000.
"Экономисты могут прогнозировать +100,000, однако рынок, вероятно, настроен на слегка меньший показатель," соглашается Ian Gunner, валютный стратег Mellon Bank в Лондоне.
Тем не менее, пока рынок настраивается на разочарование, Федеральный Резерв ожидает сильных доказательств того, что ситуация на рынке труда улучшается. Без этого ФРС не может начать рассматривать вопрос о повышении ставок даже несмотря на усиливающиеся признаки того, что дезинфляция больше не является проблемой.
"Определенно есть признаки того, что дезинфляционные риски уже ушли в прошлое," отмечает Gunner, указывая на последний рост показателя цен производителей США.
Недавние предостережения со стороны представителей Федерального Резерва относительно рисков создания "мыльного пузыря" и предположений, что рынок не должен привыкать к текущему уровню ставок - все это помогло усилить мнение, что Федеральный Резерв готов начинать повышение ставок как только показатели payroll начнут улучшаться.
"Если же отчет разочарует - это начнет оказывать реальное давление на ФРС," добавил Gunner. "Однако впечатление складывается, будто Фед желает повысить ставки."
На фоне последнего ослабления делового и потребительского доверия в Европе, что, в свою очередь негативно влияет на перспективы экономического развития региона, наиболее актуально предположить, что ЕЦБ может понизить ставки с ближайшее время.
В Японии также проявляются незначительные признаки того, что власти раздумывают над повышение ставок с 0%-го уровня, на котором они находятся последние 2 года.

EUR/GBP тестирует опасную зону 0.6650-40, ниже которой расположены внушительные объемы стопов. В случае срыва этих стопов нисходящее движение продолжится в район 0.6600, который, скорее всего, сдержит снижение кросса и оттуда стартует восходящее движение к 0.6800.

Уровень сопротивления 4: Y106.20 максимум 30 марта
Уровень сопротивления 3: Y105.20 Tenken-линия облака Ichjimoku и максимум 11 февраля
Уровень сопротивления 2: Y104.65 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: Y104.50 38.2 % движения Y103.40 - Y106.25

Уровень поддержки 1: Y103.40 поддержка с 10 октября 2003 года
Уровень поддержки 2: Y103.20 недельный минимум 1 апреля 2000 года
Уровень поддержки 3: Y102.85 нижняя граница дневного Bollinger
Уровень поддержки 4: Y102.10 недельный минимум 1 февраля 2000 года

Доллар стабилизировался выше уровня поддержки Y103.40. Пока этот уровень держится, не исключен рост к 5-дневному МА на Y104.65, и далее к Tenken-линии облака Ишимоку на Y105.20, поскольку дневные индикаторы восстанавливаются от уровней перепроданности.

На европейской сессии курс доллара продолжил рос, начатый в конце азиатских торгов. Курс евро снизился к 1.2300, курс фунта к 1.8450, USD/JPY поднялся в район 104.50, а USD/CHF показал значения выше 1.2700.
Рынок продолжает обсуждать вчерашнюю конференцию ЕЦБ, после которой лишь немногие продолжают надеяться на снижение ставки в регионе на майском заседании. Против скорого снижения ставок говорят и вчерашние данные по PMI в регионе. Дополнительно усилили это мнение сегодняшние февральские данные по PPI в Еврозоне, показавшие крайне слабое инфляционное давление в регионе евро.
Но в основном сегодняшняя динамика обуславливается ожиданиями основных данных недели - американского отчета по занятости в 1330 GMT, и связанной с ними корректировки или закрытием позиций участниками рынка. Ожидания по данным достаточно смешанные. Активно обсуждается вероятность выхода payrolls существенно лучше прогнозируемого аналитиками. Но рынок помнит, что данные уже трижды разочаровывали участников, несмотря на позитивные индикаторы ситуации на рынке труда. Мнения аналитиков разделились, и, учитывая традиционную важность пакета, на фоне столь резкой неопределенности очень многие участники предпочитают переждать публикацию и открыть позиции уже после того, как ситуация прояснится.
Если оценивать ожидания пакета технически, то можно сказать, что рынок чуть больше опасается негативных данных, очередного разочарования, которое может привести к выходу вверх из диапазона торгов последних нескольких недель, который может закончиться в последствии тестированием исторического максимума в районе 1.2930. При этом трейдеры отмечают, что позитивным данным будет трудно вызвать существенное снижение курса евро под нижний уровень диапазона в районе 1.2050.

Аналитики Commerzbank полагают, что после вчерашней публикации лучших, чем ожидалось, данных ISM, существенно выросла вероятность лучших, чем ожидается, данных по занятости в США. Они считают, что есть значительные шансы, что payrolls в производственном секторе в марте покажут рост впервые с июля 2000 года.

Saxo Bank прогнозирует, что курс GBP/USD вырастет до 1.87, прежде чем текущий импульс угаснет и станет возможной существенная коррекция. Но учитывая, что в долгосрочной перспективе сохраняется нисходящая тенденция, вслед за простом должна последовать коррекция в район 1.8350-1.8300. Сейчас курс торгуется на 1.8476.

Аналитики CDC Ixis Capital Markets отмечают, что "ястребиные" комментарии Трише оказали негативное влияние на рынки, но они еще не отменяют возможность снижения ставок, так как решение по ставкам будет зависеть от будущих экономических данных. Банк видит шанс снижения ставки в июне в случае, если будут продолжать выходить слабые данные по потребительским затратам. Также они добавляют, что на основании роста вчерашних PMI можно с уверенностью говорить, что на майском заседании процентные ставки не изменятся.

Крупный японский банк, базирующийся в Токио, продолжает покупать USD/JPY на откатах, сказал трейдер, но он не думает, что это имеет отношение к интервенциям. Сейчас курс торгуется на 104.25, уровень поддержки находится на 104.00, уровень сопротивления на 104.50.

Рынок продолжает беспокоиться по поводу влияния роста курса йены на слабое, зависящее в основном от экспорта, восстановление экономики Японии. Несмотря на появление признаков восстановления внутреннего спроса, рост оптимизма японских деловых кругов и достаточно большого количества признаков того, что японские корпорации научились выживать при дорогой йене, возможности последних не безграничны. В свою очередь такая возможность подогревает страхи возвращения на рынок Банка Японии, продавшего с начала года более 15 трлн. йен для ограничения роста ее курса против доллара. "Если курс йены вырастет выше 100 за доллар, это может нанести удар по японскому фондовому рынку и опять вызвать опасения вероятного кризиса в финансовой системе Японии. Для избежания этого министерство финансов Японии может возобновить продажи йены", считает Seiji Adachi, экономист Credit Suisse First Boston.

Вчерашние комментарии Трише о продолжении постепенного восстановления в экономике Еврозоны и о том, что текущие низкие показатели являются временными, делает маловероятным смещение ожиданий рынка по понижению ставок в регионе на май, считают аналитики UBS. Доходность по двухлетним бондам в диапазоне 2.30%-2.35% предполагает неизменность процентных ставок. Они добавляют, что сильные payrolls могут "легко привести рынок к этим уровням".

После "ястребиных" комментариев ЕЦБ, курс EUR/USD больше предрасположен к выходу вверх из диапазона 1.2050/1.2450, чем к выходу вниз. Эти комментарии привели к стабилизации курса в районе верхней части диапазона, облегчив возможность прохода 1.2450 в случае разочаровывающих данных по занятости в США. "В краткосрочной перспективе прорыв вверх опять приведет к дисбалансу рисков", говорят аналитики SG

Текущие оценки перспектив EUR/JPY выглядят чуть более оптимистичными, говорят аналитики Mizuho Corporate Bank, но после утренних торгов они продолжают ожидать, что кросс пока останется в диапазоне 127.50 - 129.50. Но позже сегодня, или в понедельник, они ждут роста к 131.00, проход выше которого поставит под вопрос возможность продолжения его снижения. Сейчас кросс торгуется на 128.54.

В феврале PPI в Еврозоне вырос на 0.1%, не изменившись в сравнении с прошлогодним уровнем, сообщил сегодня Евростат. Данные оказались в целом в рамках прогнозов аналитиков. Цены на энергоносители снизились на -0.3%, и упали на -3.2% в сравнении с прошлогодним уровнем. За их исключением, цены производителей выросли на +0.3%, увеличившись на +0.7% с февраля прошлого года. Но данные подтвердили отсутствие инфляционного давления в регионе.

Вчерашние данные ISM оказались лучше, чем ждал рынок, особенно после публикации CPMI. Но это не привело к каким-либо серьезным изменениям на рынке, который, под влиянием четких комментариев представителей ФРС во главе с Аланом Гринспеном, уже достаточно давно переключил основное внимание при оценке показателей по американской экономике на данные по рынку труда. "Данные ISM оказались лучше, чем ожидалось, что привело к краткосрочному снижению курса евро. Данные добавили не много позитива, что привело лишь к частичному закрытию покупок по евро, но они не смогли определить более долгосрочную тенденцию, так как рынок явно сфокусировал основное внимание на сегодняшних данных по занятости в США. И до них евро будет торговаться в пределах 123-й фигуры", сказал John McCarthy, руководитель валютного подразделения ING Capital Markets. Отчет по рынку труда ожидается в 1330 GMT.

Курс доллара несколько укрепился против ведущих валют, чему способствовали не только сильный вчерашний ISM, но и корректировка позиций в преддверии американских payrolls. Риск разочарования в этих данных значительно выше, чем возможность позитивных для доллара неожиданностей. Курс EUR снизился к $1.2315, в то время как доллар вырос до Y104.19. Курс GBP снизился к $1.8478.

Рынок продолжает фокусировать внимание на дифференциале процентных ставок. В это связи вчерашние инфляционные данные оказали очередную медвежью услугу доллару. "Данные PPI вышли ниже ожидавшегося, укрепляя терпимость Федерального Резерва к инфляции. В целом эту новость можно назвать негативной для доллара, потому что очень трудно определить, что в текущей ситуации может заставить ФРС повысить ставки в США", говорит Sean Callow, валютный стратег в IDEAglobal о ставках в США. Это мнение подтверждает и вчерашняя рыночная динамика, показавшая в итоге снижение доллара несмотря на позитивный ISM, включавший сильный рост компонента занятости.

Сегодняшний день критичен для EUR/USD, говорят аналитики JP Morgan, так как четкий проход и закрытие выше 1.2460 будет предполагать продолжение снижения курса доллара вплоть до максимума на 1.2925. В то же время, если пройти 1.2460 не удастся, это, вероятно, приведет к тестированию недавних минимумов. Сейас курс торгуется на 1.2323

В четверг Трише ослабил ожидания снижения ставок ЕЦБ в ближайшее время, в то время как повышение ставок в Британии более реально в мае, чем в апреле. В следствие этого кросс EUR/GBP может компенсировать часть недавних потерь, говорят трейдеры. Сейчас он торгуется на 0.6654, уровень сопротивления находятся на 0.6680 и 0.6700, а при проходе этой зоны должны быть сорваны стопы. Выше трейдеры называют целью зону 0.6720-40

Аналитики Mizuho Corporate Bank что курс USD/JPY достаточно нервно консолидировался выше минимумов среды на 103.40, и сегодня, вероятно, будет торговаться между ним и 104.50. Рост выше последнего уровня приведет к срыву стопов и закрытию коротких позиций, которые могут привести к росту курса в район 105.20-50. В то де время, учитывая перепроданность доллара, шансы на резкий рост курса достаточно высоки. Сейчас он торгуется на 104.32.

Глобальное снижение курса доллара будет продолжаться еще как минимум два года, говорит Michael Rosenberg, глава департамента валютных исследований в Deutsche Bank. Он прогнозирует курс EUR/USD $1.35 через год, и $1.45 через два года. Его прогнозы курса USD/JPY через год составляют Y95, через два года - Y89. Дефицит торгового баланса будет корректироваться достаточно быстро для того, чтобы замедлить снижение курса доллара, говорит он. Но он отмечает, что доходности государственных облигаций будут расти не достаточно быстро для корректировки дисбаланса в платежном балансе уже в краткосрочной перспективе. Единственный вывод из вышеперечисленного - снижение курса доллара, говорит он.

Вчерашнее решение ЕЦБ оставить ставку без изменений Ulrich Beckmann из Deutsche Bank назвал разочаровывающим. В то же время, он все еще верит, что ЕЦБ понизит ставку на 25 б.п. с текущего уровня в 2% в ближайшие "несколько месяцев".

С самым началом европейских торгов курс EUR/USD снизился на продажах европейских участников, связанных, вероятно, с корректировкой позиций в преддверии американского отчета по занятости, ожидаемого в 1330 GMT, сказал японский банковский дилер. Он добавил, что в Токио торги проходили спокойно, и никто не проявлял желания открывать новые позиции до того, как участники смогут оценить влияние американских payrolls на валютный рынок.

Основным событием на сегодняшних торгах является публикация американского отчета по занятости. Экономисты ждут роста мартовских payrolls на 120K и сохранения уровня безработицы в 5.6%. "Нисходящая тенденция jobless claims, снизившихся до трехлетних минимумов, поддерживает оптимизм по поводу рынка труда", отмечает Ram Bhagavatula, ведущий экономист RBS. Данные ожидаются в 1330 GMT

Nikkei закончил торги, поднявшись на 1.1% до 11815.95. своего максимального уровня с июня 2002 года, на фоне вчерашнего роста Nasdaq и сохраняющихся надежд на продолжение восстановления в экономике Японии привели к активизации покупок. Несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу негативного влияния недавнего роста курса йены, сильный рост показали акции технологических компаний и ведущих экспортеров. Также росли акции компаний, зависимых от ситуации на внутреннем рынке. Сегодня участники будут оценивать американский отчет по занятости и реакцию на него американского фондового рынка. Если последний устоит, не текущий оптимизм рынка может привести к тестированию Nikkei уровня 12000, говорят трейдеры. Количество растущих акций превысило количество снизившихся в соотношении 896 к 555. Topix вырос на 0.8% до 1184.20, своего максимального значения с августа 2001 года.

Перед открытием торгов в Европе несколько японских банков покупали значительные объемы USD/JPY в районе 104.20. По оценкам аналитиков, рост курса ограничится зоной сопротивления 104.50-80, где уже отмечаются солидные ордера на продажу. Снизу сильным уровнем поддержки называют 103.40. Сейчас курс торгуется на 104.16.

Банк Японии как минимум сократил объемы проводимых им интервенций на фоне усиления признаков восстановления в экономике страны. На рынке широко обсуждается вопрос степени негативного влияния продолжающегося роста курса йены на финансовое состояние японских экспортеров, от которых в значительной степени зависит продолжение пока еще неустойчивого восстановление роста. "Во втором полугодии прошлого финансового года, большинство японских компаний пересмотрели вниз прогнозы курса USD/JPY, но при этом пересмотрели вверх прогнозы по доходам, что предполагает большую устойчивость компаний к росту курса йены", сказал Junya Tanase, валютный стратег JP Morgan Chase. Но не все участники рынка разделяют это мнение, хоть все отмечают, что восстановление внутреннего спроса частично компенсирует снижение конкурентоспособности японских товаров за рубежом в связи с удорожанием йены.

В периоды неопределенностей инвесторы традиционно проявляют склонность к переводу капиталов в наиболее безопасные активы с максимальной доходностью. "Курс евро резко вырос после более "ястребиных", чем ждали, комментариев Трише, что вызвало рост ряда других валют, включая стерлинг. Движение собственно стерлинга было незначительным". Рост курса фунта в последнее время связан с наиболее ясными перспективами роста ставок в Британии на фоне неясных перспектив в Еврозоне с возможностью понижения ставок в регионе и неясностью сроков повышения ставки в США.

Текущий уровень ставки по федеральным фондам "ниже, чем он может находиться длительное время. В определенный момент, когда экономика придет к более высокому уровню занятости, в текущей политике уже не будет необходимости и ставка начнет расти. Но пока не очевидно, что сейчас именно такой момент. Он читал лекцию по монетарной политике в университете Widener. Он прогнозирует сильный экономический рост, но слабый рост занятости. Текущие дисбалансы на рынке недвижимости и в сфере кредитования "не столь значительны, чтобы нанести существенный ущерб экономики. Инвесторы должны готовиться к более высоким процентным ставкам.

Kate Barker была вновь избрана в МРС Банка Англии сроком на три года.
Срок ее первого назначения истекает 31 мая 2004 года.

На азиатских торгах курс доллара заметно вырос против основных валют. Курс EUR/USD снизился с 1.2372 в район 1.2330, в то время как против йены курс доллара поднялся с 103.60 в район 104.30. Основными причинами роста курса доллара против йены называют активизацию японских инвесторов, которые с началом нового финансового года восстанавливают свои позиции на зарубежных рынках, активно скупая иностранные акции и облигации. Также некоторые трейдеры опять, как и вчера, отмечают устойчивый спрос на доллар в районе 103.50, хоть никаких подтверждений участия в покупках доллар Банка Японии и не поступало.
Также поддержку курсу доллара оказали комментарии посла США в Японии, Бэйкера, сказавшего, что официальные лица США в своих комментариях не имели намерения повлиять на политику Японии по проведению валютных интервенций. Ряд спекулянтов также воспользовались этими комментариями как поводом для закрытия коротких позиций по доллару. "Но влияние этих комментариев достаточно ограниченное", сказал японский трейдер, так как посол также сказал о том, что США поддерживает систему свободных валютных курсов.
Помимо этого отмечается, что сегодня ожидается публикация наиболее важного пакета новостей на текущей неделе. Вчерашнее заседание ЕЦБ, по сути, не принесло никаких неожиданностей, несколько остудив энтузиазм тех, кто ждал снижения ставки уже на майском заседании. Рынок продолжает надеяться на то, что отчет выйдет более сильным в сравнении с прогнозами аналитиков, но после трех разочарований подряд, когда, несмотря на оптимистичные надежды, данные выходили хуже, чем прогнозировали аналитики, большинство участников рынка решили закрыть позиции до прояснения ситуации. "Я думаю, мы продолжим толочь воду в ступе до самых payrolls", Adam Cole, ведущий валютный стратег в Credit Agricole Indosuez.

EURO
Ордера на покупку 1.2345/50, 1.2300/10, стопы 1.2280
Ордера на продажу 1.2375, 1.2390/00, стопы на 1.2440
YEN
Ордера на покупку 103.45/65, стопы на 103.10; 128.00/10
Ордера на продажу 104.20/25; 128.90/00
STERLING
Ордера на покупку 1.8530, 1.8480; 0.6640
Ордера на продажу 1.8585, 1.8600; 0.6680

Явный уход BOJ/MOF с валютного рынка не говорит о том, что они исчезли окончательно. Они потратили очень много - в марте Y4.7T, а в этом году более Y15T - для того, чтобы просто уйти в сторону, и потому снижение USD/JPY к 100.00 может занять гораздо больше времени, чем кажется сейчас. "Мы считаем, что они будут более агрессивны в предотвращении свободного падения, чем это можно предположить, исходя из сегодняшней динамики", говорит Steven Englander из BarCap. Marc Chandler из HSBC также прогнозирует "медленное снижение" к 101.00. Сейчас курс торгуется на 104.17, откатив от четырехлетнего минимума на 103.44, показанного ранее.

Убытки министерства финансов Японии от изменения валютных курсов на конец марта составляют около Y14.62 трлн., считает Yasunari Ueno, ведущий экономист Mizuho Securities, что практически вдвое превышает декабрьские оценки в Y7.79 трлн.. Оценки Ueno основываются на курсе 105, (MOF основывается на 115), и включает валютные интервенции, проводившиеся с декабря по март. Если для вычисления использовать курс 103, потери вырастут до Y16.24 трлн., а если 100, то до Y18.66 трлн.

Заседание ЕЦБ осталось позади, и рынок ждет второго и, вероятно, наиболее важного пакета новостей этой недели - отчета по занятости в США. И без того традиционно важный отчет привлекает особое внимание на фоне важности, которую подчеркнуто уделяет Федеральный Резерв восстановлению роста на рынке труда. Уже в начале недели начали появляться сообщения о существенной снижении активности на финансовых рынках. "Я думаю, мы продолжим толочь воду в ступе до самых payrolls", USDAdam Cole, ведущий валютный стратег в Credit Agricole Indosuez. Вчера курс евро вырос практически на полтора цента. Сейчас он торгуется на 1.2336, снизившись с максимума дня на 1.2373 и в сравнении со вчерашним максимумом на 1.2392. Курс USD/JPY вчера также снизился практически на йену, но сегодня с утра вернулся в зону начала вчерашних торгов в районе 104.20.

Проводимые Банком Японии операции по связыванию излишков присутствующей на рынке йены (draining operation), которые могут к завтрашнему дню значительно снизить остатки на счетах до целевых Y30-35 трлн., позволяет предположить, что Банк Японии готовит пространство для возобновления "массированных интервенций" на валютном рынке, говорит ведущий менеджер расположенного в Токио банка. "Они опять готовятся к масштабным интервенциям" без формального повышения целевого уровня остатков на счетах, говорит он. Сейчас, после того, как финансовый год закончился без особых трудностей, Банк Японии может понизить уровень остатков на счетах, добавляет он.

В феврале расходы японских домохозяйств в сравнении с прошлогодним уровнем выросли больше, чем ожидалось, и составили 5.2% в реальном исчислении. Четвертые месяц подряд показатель растет, и это может говорить, что потребители, расходы которых составляют около 55% ВВП, начинают тратить деньга на фоне общего оживления ситуации в экономике, делая восстановление еще устойчивее.

CNN
Мы возвращаемся.
Экономисты видят признаки возобновления роста занятости, но опять, похоже, нам придется еще подождать.
Dow пересмотрен
Произошли изменения в наиболее тщательно отслеживаемом индексе фондового рынка.
Четыре важных корпоративных отчета
Сезон корпоративных отчетов за I квартал начинается на будущей неделе Отчеты, которым нужно уделить особое внимание.

Financial Times
Америкаский фондовый рынок вырос на позитивных признаках на рынке труда
В четверг основные американские индексы выросли, так как рынок оценивает возможность публикации более сильного, чем ожидается, отчета по промышленному сектору и в преддверии отчета по занятости.
Снижение налогов укрепит рост китайской экономики.
Необходимы инициативы для стимуляции потребления и сокращения веса государства в экономике.

Bloomberg
Курс йены резко вырос, но Банк Японии не проявил к этому интереса.
Банк Японии преподал нам урок вреда, который могут причинить попытки центрального банка управлять валютным рынком.
Промышленный ISM вырос. Компонент найма работников в производственном секторе тоже вырос.
Неожиданно вырос промышленный ISM за прошлый месяц, так как выросли объемы производства, и промышленники увеличили найм новых работников в количестве, которого не видели со времен Рональда Рейгана.

Количество безработный в Еврозоне увеличилось в феврале до 12.4 млн. с 12.3 млн. в январе, но при этом безработица сохраняется на уровне 8.8% уже двенадцатый месяц. Данные подтвердили беспокойство потребителей по поводу ситуации на рынке труда и подтверждает, что способствующее росту оптимизма снижение процентных ставок может помочь открыть слабеющему восстановлению второе дыхание.

Тенденция снижения курса USD/JPY остается сильной на фоне устойчивого притока мирового капитала на японский фондовый рынок в связи с улучшением перспектив роста экономики Японии. Тем не менее, болей сильный, чем ожидается, американский отчет по занятости, ожидаемый сегодня в 13:30 GMT, может вызвать временный рост курс доллара до 105, но текущей целью на апрель USD/JPY все еще является 101.25 (минимум ноября 1999 года), говорит Tatsuro Karitani из Mizuho Corporate Bank. "Необходимо помнить о возможности снижения курса на три или более йены".

Несмотря на недавние признаки ослабления, все еще присутствует корреляция между ценой на золото и курсом доллара, говорят аналитики. На фоне снижения курса доллара на вчерашних американских торгах курс золота показал 16-летний максимум. "Связь все еще присутствует. Похоже, она опять усилилась", говорит Tim Gardiner из Mitsui & Co Precious Metals. В последнее время, под влиянием геополитических рисков, цена золота росла несмотря на стабилизацию курса доллара. Но сейчас основным фактором, определяющим его динамику, опять становится курс доллара. Валютные трейдеры "смотрят на золото", определяя динамику доллара, говорит Marcel Kasumovich из Merrill Lynch. "Дело все еще в этом".

Курс йены сегодня несколько снизился против доллара и евро на комментариях американского посла в Японии Baker о том, что США не пытались повлиять на политику Японии по проведению валютных интервенций. Два японских банковских дилера заявили о том, что некоторые спекулянты воспользовались этим комментарием как поводом для закрытия коротких позиций по доллару, так как они оценили комментарии как попытку побудить министерство финансов к возобновлению продаж йены. "Но влияние этих комментариев достаточно ограниченное", так как посол также сказал о том, что США поддерживает систему свободных валютных курсов. Сейчас USD/JPY торгуется на 104.15, несколько снизившись в сегодняшнего максимума на 104.26.

Решение ЕЦБ ставить ставки без изменений и позитивный японский Tankan оказали поддержку соответственно евро и йене, но в преддверии ожидаемого сегодня американского отчета по занятости, на рынке сохраняется неопределенность, говорят трейдеры. В то время, как многие участники рынка намерены продавать доллар в ожидании дальнейшего роста курсов евро и йены, в преддверии американских payrolls они не собираются излишне жестко придерживаться своего мнения, добавляют трейдеры. Мартовский отчет по занятости в США ожидается в пятницу, 13:30GMT. Средняя оценка аналитиков составляет +125,000, и диапазон оценок составляет +50,000 - +200,000. Евро в четверг закончил торги на $1.2365, откатив от дневного максимума на $1.2392, отмеченного на Американской сессии после того, как ЕЦБ оставил ставки без изменений, и поднявшись с дневного минимума на $1.2253, отмеченного на азиатских торгах.
Европейский центральный банк принял решение сохранить ставку (minimum refi bid) на уровне 2.0%, как и ожидалось, но при этом ослабил ожидания будущего изменения процентных ставок в регионе, заставив участников рынка передвинуть ожидания возможного снижение ставок на май или июнь. Курс USD/JPY закрылся на Y103.67, откатив от дневного максимума на Y104.51, отмеченного на азиатских торгах, и поднявшись с дневного минимума на Y103.48, отмеченного на Американской сессии. На дневных минимумах отмечался сильный спрос на доллар со стороны японских участников, но трейдеры не уверены в том, что интерес на покупку имеет отношение к Банку Японии.
В то время, как основное внимание приковано к февральскому отчету по занятости в США, участники рынка согласны с тем, что даже в случае лучших, чем ожидается, показателей занятости, рост курса доллара будет ограниченным, учитывая недавнее падение курса доллара против йены и спокойное отношение японских монетарных властей к возобновившемуся росту курса йены. В то же время большинство участников, даже будучи убежденными в том, что USD/JPY в скором будущем пройдет уровень Y100.00, не уверены в том, что такое движение сможет вызвать рост евро против доллара к отмеченному в феврале историческому максимуму в районе $1.2930. Мы все еще находимся в широком диапазоне", говорит Daniel Katzive, валютный стратег UBS, говоря о широком диапазоне торгов по евро $1.2050 - $1.2460 прошедших недель. Он отмечает, что на данный момент присутствует риск выхода вверх из этого диапазона, учитывая, что ЕЦБ оставил без изменений процентные ставки в регионе, а ставки в США вряд ли начнут меняться до тех пор, пока payroll не покажут устойчивого значительного прироста. "Отчет по занятости должен выйти очень сильным для того, чтобы евро смог протестировать минимумы диапазона", говорит Katzive.
Также он отмечает, что уже около трех месяцев рынок реагирует в принципе на одни и те же события, когда вслед за отсутствием изменений в политике ЕЦБ следует разочаровывающий отчет по занятости в США. "Если ожидаемые в пятницу payrolls не окажутся впечатляющими, ощущение дежа-вю усилится", говорит Katzive.
На других рынках, курс золота закрылся на $426.75/oz, в середине дневного диапазона торгов $425.25 - $430.40. Ранее цена была на волосок от максимума от 6 января на $430.50, но откатил на закрытии прибыльных позиций, говорят аналитики. Динамика американского фондового рынка к концу первого торгового дня месяца и квартала не производила впечатления. Dow Jones Industrial Average вырос на 12 пунктов до 10,369, а Nasdaq Composite на 16 пунктов до 2,011.

После коррекции, последовавшей за оглашением решения о сохранении ставки ЕЦБ, курс евро поднялся к новому 9-дневному максимуму против доллара ($1.2389), поскольку комментарии президента Банка Жана-Клода Трише не дают экономистам повода предполагать возможность сокращения процентной ставки в течение этого года. Из его слов не следовало, что банк готов пересмотреть вниз прогнозы по инфляции и росту экономики Еврозоны.
В своем выступлении Трише, в частности, отметил следующее: недавний рост евро должен снизить инфляционное давление; ЕЦБ ожидает некоторую волатильность инфляции в краткосрочном периоде; сигналы увеличения капитальных инвестиций в Еврозоне есть; .ЕЦБ продолжит поддерживать ценовую стабильность в будущем; нет причин для замедления восстановления экономики в краткосрочном периоде; восстановление экономики Еврозоны продолжится в 2004 году; ЕЦБ не изменил взгляд на денежно-кредитную политику.
Камал Шарма, Dresdner Kleinwort Wasserstein, сказал, что рынки ожидали "намного более мягкое" заявление от Трише. "Его слова определенно свидетельствуют о том, что в ближайшее время сокращения процентных ставок ждать не стоит", - комментирует Шарма. Тем временем, до сего момента рыночные ожидания того, что ставки могут быть снижены в ближайшие три месяца, стали нарастать. Эти ожидания не оправдались.

В 2003 году Германия вывезла товаров и услуг на 662 млрд. евро. Это на 1,6% больше, чем в 2002 году. Почему даже этот рывок в экспорте не дает экономике Германии решающего оживляющего толчка? Рост экспортных показателей германской промышленности, зарегистрированный в 2003 году, поражает прежде всего тем, что он достигнут на фоне тяжелейшего кризиса на американском направлении: доходы от экспорта продукции в США сократились в 2003 году из-за высокого курса евро на 10%. С другой стороны, низкий курс доллара обеспечивает предприятия Германии более дешевым сырьем, а это не только компенсирует потери германской внешней торговли в долларовом пространстве, но и усиливает конкуренцию на внутреннем рынке, что приводит к замедлению роста цен. Снижение цен на сырье привело к тому, что за 2003 год импорт рос быстрее экспорта, а именно на 2,6%, достигнув показателя в 532 млрд. евро
По мнению экспертов, удешевление доллара компенсируется и тем, что Восточная Европа становится для германских экспортеров более важным рынком, чем Америка. А расширение ЕС на восток еще больше усилит эту тенденцию. Поскольку около половины всего экспорта Германии приходится на Еврозону, то в перспективе экономика Германии будет еще меньше зависеть от колебания на валютных рынках. Хотя экономика ФРГ переживает далеко не лучшие времена, следует отметить, что именно в Германии самые стабильные цены в еврозоне. Именно это определило и бурный (на 5%) рост экспортных показателей.
И тем не менее, экспорт - только один из многих показателей конъюнктуры. Одними усилиями экспорта, без роста спроса на внутреннем рынке и без роста инвестиций конъюнктурный мотор не завести. И здесь по-прежнему главный тормоз - удручающее состояние рынка труда с его 4,5 млн. безработных и еще 6 млн. скрытых "трудовых резервов". Те же, кто сегодня хорошо зарабатывает, предпочитают побольше откладывать и поменьше тратить - из опасения внезапного нового ухудшения на рынке занятости. Отсутствие потребительского доверия на внутреннем рынке создает определенную нервозность и у предпринимателей.
Противостояние между руководством промышленности и профсоюзов Германии способствует дальнейшему выводу многих трудоемких и низкооплачиваемых производств за пределы Германии, и этот экспорт рабочих мест способен погасить эффект от экспорта высококачественной продукции.

По данным Министерства труда за неделю, закончившуюся 27 марта, количество впервые обратившихся за пособием по безработице достигло 342,000. На предыдущей неделе эта цифра составила 345,000 (данные были пересмотрены). Аналитики ожидали 340,000. .
4-недельная средняя осталась на уровне 340,250 - минимальном за последние 3 года.
Continued claims за неделю, закончившуюся 20 марта, выросли до 3.06 млн. по сравнению с 3.03 млн. на предыдущей неделе.

Согласно данным Министерства труда, индекс PPI в феврале вырос на 0.1% по сравнению с ростом на 0.6% в январе. PPI, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0.1% по сравнению с ростом в январе на 0.3%.
Экономисты ожидали, что рост индекса составит 0.4%, а рост корового PPI ожидался на уровне 0.1%. Данный отчет не оказал заметного влияния на рынок фьючерсов США, который указывает на смешанное открытие фондового рынка.
Несмотря на стабильный рост экономики с конца 2001 года, когда завершилась последняя рецессия, потребительская инфляция остается низкой, что и позволяет ФРС удерживать ставки на низком уровне.
Разработчики политики ФРС обеспокоены угрозой дефляции.
Но недавний рост CPI и январский отчет PPI в сочетании с ослаблением доллара и ростом цен на импорт указывает на уменьшение дефляционных рисков.
В феврале цены на энергоносители выросли только на 0.2% по сравнению с ростом на 4.7% в январе. Цены на бензин выросли на 2% после январского роста на 14.1.
Цены на продукты питания увеличились на 0.2% после снижения на 1.4% в январе.

Производственный сектор США в марте показал ускорение активности, значительно превзойдя прогнозы аналитиков, которые ожидали небольшое снижение.
Индекс ISMв прошлом месяце вырос до 62.5 по сравнению с 61.4 в феврале. Экономисты ожидали выход показателя на уровне 59.5.
Показатель, находящийся выше отметки 50, указывает на экспансию в секторе.

Более широкий показатель розничных продаж (retail sales) в Германии, включающий продажи автомобилей и продажи заправок, в феврале выросли на реальные +0.6, но снизились на -1.1% в сравнении с прошлогодним уровнем, сообщает BuBa. За исключением автомобилей продажи выросли на 1.2%, но в годовом исчислении сократились на 0.9%. Результаты отличаются от тех, которые немногим ранее опубликовало министерство статистики, и показавших, что за исключением продаж автомобилей розничные продажи выросли на 0.3% и не изменились в сравнении с прошлогодним уровнем. Разночтения в данных связаны с различиями в методах корректировки на сезонные колебания. Министерство статистики готовится принять методику Бундесбанка летом текущего года.

Потребление в Германии остается слабым
Немецкие retail sales предполагают "отсутствие остановки в рамках нисходящей тенденции" несмотря на сильные основные показатели пакета, говорят аналитики ABN Amro, ссылаясь на данные Buba. Они отмечают, что январские продажи пересмотрены до -0.5% м/м с ранее объявленных 1.4%, за три месяца по февраль объемы снизились на -0.5%. Снижению способствовали "бледные" сокращения налогов и сохраняющийся медленный рост занятости.

Пока евро не может выйти из диапазона $1.20/$1.25, игроки не желают занимать новые долгосрочные позиции. Технические аналитики в Merrill Lynch поддерживают такое мнение. "Ни быки, ни медведи не достигли успеха в попытке раскачать диапазон и дать сигналы к новому направлению", - говорят они относительно колебаний евро в прошлые недели. Прорыв или $ 1.2040, или $ 1.2460 будет "критическим" в течение первой половины апреля, считают аналитики. Прорыв нижней стороны поставил бы точку на росте евро в третьем квартале и, возможно, в целом в 2004 г. "Однако решающий прорыв выше $ 1.2460, вероятно, указал бы на завершение февральско-апрельской корректирующей фазы рынка и одобрил сильные бычьи перспективы", - добавляют аналитики банка.

В ближайшее время маловероятно существенное снижение курса доллара, хоть и вероятно тестирование границ и запретных зон, хоть и не надолго, говорит стратег Macquarie Bank. Так что даже если на активизации carry trades AUD/USD доберется до 0.7800, а USD/JPY снизится к 102.00/103.00, потом наступит череда значительных продаж.

Сокращение объемов открытых позиций в преддверии выходных, а также ожидающиеся немногим позже данные по занятости в США постепенно повысили курс доллара против йены, сейчас торгующегося в районе 104.00. Этот уровень сейчас выступает в качестве уровня сопротивления, но в основном это связано с малыми объемами торгов, так как он не является особо сильным с технической точки зрения, говорят дилеры из Токио. Немногим выше 104-х отмечаются незначительные стопы, но потенциал роста курса, вероятно, ограничен. Более сильный уровень сопротивления находится на 104.48, вчерашнем максимуме.

Вчерашний рост американского фондового рынка поддержал иностранных покупателей акций японских технологических компаний, хоть к курсу USD/JPY приглядываются с опаской, сказал японский трейдер. "Объемы покупок иностранцами акций ведущих японских технологических компаний в последнее время снизились". Но пока не наблюдается желания избавляться от японских акций, ожидается только частичное фиксирование прибылей. Он добавляет, что японские инвесторы также не являются ни агрессивными покупателями, ни продавцами.

High Low Close
EUR/USD 1.2392 1.2253 1.2365
USD/JPY 104.51 103.48 103.67
GBP/USD 1.8607 1.8382 1.8573
USD/CHF 1.2716 1.2598 1.2634

EUR/JPY 128.64 127.51 128.17
EUR/GBP 0.6688 0.6632 0.6659
GBP/JPY 193.11 191.32 192.53
GBP/CHF 2.3514 2.332 2.3464

DJA 10373.33 +15.63 +0.15%
Nasdaq 2015.01 +20.79 +1.04%
S&P 1132.17 + 5.96 +0.53%
US10YT 100 31/32 -12/32 3.88%

05:00 JP Реал. Household spending, февраль, г/г 1.3%
09:00 EU PPI, февраль, м/м 0.2%
09:00 EU PPI, февраль, г/г 0.3%
09:00 EU Retail sales, февраль, м/м 2.4%
09:00 EU Retail sales, февраль, г/г 1.0%
13:30 US Nonfarm payrolls, март +100К +21К
13:30 US Unemployment rate, март 5.5% 5.6%
13:30 US Average hourly earnings, март 0.1% 0.2%
13:30 US Average workweek, март 33.8 33.8