Новости и прогнозы: валютный рынок от 09-02-2004

Несмотря на заявление министров финансов Большой Семерки о нежелательности слишком сильных колебаний валютных курсов, доллар вновь резко упал относительно ведущих мировых валют . Министры финансов стран Большой Семерки на встрече в Бока Ратон во Флориде обсуждали ситуацию, сложившуюся на валютных рынках.
Рекордный торговый и бюджетный дефицит США вместе с сентябрьским заявлением Большой Семерки о "большей гибкости валютных курсов" и острожными намеками США о возможности отказа от политики сильного доллара привели к резкому падению американской валюты относительно евро, йены и стерлинга.
После встречи во Флориде министры финансов осудили "чрезмерные колебания на валютном рынке". Это, как надеялись министры, станет своего рода препятствием на пути дальнейшего ослабления доллара. В качестве поддержки США получили призыв к "большей гибкости" на валютных рынках. Это - "камень в огород Китая".
Администрация Буша желает, чтобы Китай, один из основных конкурентов США на мировых рынках, отказался от жесткой привязки своей, как полагают экономисты, недооцененной, валюты- юаня - к доллару и дал ему свободно расти относительно мировых валют.
По-видимому, эти заявления отражают закулисные соглашения о том, что доллару не следует продолжать падать относительно фунта, йены и евро, но при этом курс юаня должен стать плавающим.
Однако валютные рынки не восприняли заявление всерьез. Что бы ни говорили власти, это будет иметь лишь временный эффект, потому что причины падения доллара остаются неизменными", - утверждают экономисты из Chuo Mutsui Trust and Banking.
Индустриально развитые страны не раз в прошлом принимали совместные действия для "выравнивая" ситуации на валютных рынках. Наиболее известным таким шагом были "Соглашения Плаза" 1980-х годов, когда ведущие капиталистические страны на протяжении нескольких лет снижали курс доллара относительно йены и немецкой марки. В 2000-2001 годах центральные банки стран Большой Семерки проводили совместные валютные интервенции для поддержания евро.
Однако исторический опыт подсказывает, что при открытых валютных рынках экономическая политика ведущих стран имеет куда большее значение для валютных курсов, чем согласованные интервенции.
При этом Китай, как бы странно это не показалось, не является членом "Семерки". Помимо экономических причин падения доллара, существуют еще и политические - нынешний год в США - предвыборный, и дешевый доллар - на руку президенту Бушу. Он способствует увеличению экспорта и, следовательно, росту экономики, цифры которого станут предметом особого внимания накануне выборов, которые намечены на ноябрь. Это означает, что Белый дом вряд ли пойдет на резкое изменение экономической политики до выборов.

Eurotunnel, - компания-оператор тоннеля под Ла-Маншем, - в 2003 году понесла убытки на сумму почти в $2,5 млрд. после списания ее активов. Eurotunnel заявляет, что рынок грузовых перевозок по тоннелю никак не выходит из спада, а конкуренция остается крайне ожесточенной. Компания обратилась в властям Британии и Франции в попытке найти решение проблем грузоперевозок под проливом. Eurotunnel хотел бы добиться снижения их стоимости.
"Железнодорожное сообщение под проливом страдает от недостаточно эффективного использования дорогой инфраструктуры, финансовых потерь и конфликтующих между собой договоров, - заявляет Eurotunnel. - Особенно мешают росту грузопотока высокие сборы с железнодорожных компаний, использующих тоннель".
Eurotunnel заявляет, что экономические аспекты функционирования тоннеля изучались в течение года.
В результате компания пришла к выводу, что сборы за проезд по тоннелю необходимо снизить - это заставило бы железнодорожников активнее его использовать.
"Это помогло бы Eurostar увеличить количество поездов по имеющимся маршрутам и открыть новые, к примеру, в Амстердам", - полагает Eurotunnel.

Лидер рынка мобильных телефонов, финская компания Nokia, взяла под свой контроль компанию Symbian, производителя программного обеспечения для телефонов, созданного ею же в 1988 году для сдерживания экспансии Microsoft. Финны выкупают пакет акций Symbian у британской компании Psion за $130 млн. После завершения этой сделки у Nokia будет 63% акций Symbian. Эта покупка ставит перед другими производителями мобильных телефонов, которые вместе с финнами создавали эту компанию, вопрос: готовы ли они оставаться в проекте, который перешел под контроль конкурентов?
Nokia, на долю которой приходится треть всех мобильных телефонов мире, обещает не вмешиваться в дела Symbian. Кроме Nokia, в состав "основателей" Symbian входили Ericsson, Samsung, Siemens, Matsushita и Sony. Все они пользуются программным обеспечением компании для "начинки" своих телефонов, хотя в последнее время обращаются и к услугам ее основного конкурента - Microsoft. Услугами исключительно Microsoft пользуется один из лидеров рынка, компания Motorola, но Symbian удерживает на этом рынке лидерство.

Компания PepsiCo Inc. пересмотрела в сторону повышения свои доходы за 2002 и 2003 года. Причиной ошибок явилось завышение расходов, связанных с системой фондовых опционов для сотрудников. Объявленные компанией ранее сумма денежной наличности и прибыль от операций были указаны верно. Прибыль PepsiCo в 2002 году составила $1.68 на акцию, а не $ 1.66, как сообщалось ранее . В 2003 году прибыль на акцию составила $2.05 - на четыре цента больше первоначальных результатов. PepsiCo также пересмотрела прогноз на 2004 год с $2.27 до $2.29 на акцию.

В понедельник, президент Бундесбанка Эрнст Вельтеке заявил, что не стоит преувеличивать эффекты от сильного евро на экспорт. Улучшения в мировой экономике более, чем компенсировали влияние сильного евро, сказал он и добавил, что у компаний все еще оптимистичные прогнозы по экспорту, даже если сильный евро снизит конкурентоспособность некоторых из них.
"Опыт показывает, что динамика мировой торговли оказывает намного большее влияние, чем уровень обменного курса валюты", сказал он. Он добавил, что удорожание евро помогает ЕЦБ удерживать ставки на низком уровне. Еврозона уже начинает наблюдать начало экономического восстановления, в основном благодаря росту мировой экономики, сказал Вельтеке.
В соответствии с последними экономическими данными, заметны некоторые улучшения в экономике Германии. Однако, признаков сильного восстановления пока еще нет. Вельтеке повторил, что Бундесбанк прогнозирует рост экономики Германии в IV квартале 2003 года на 0.25% после роста на 0.2% в III квартале. Институт федеральной статистики опубликует отчет по данным ВВП Германии за IV квартал 2003 года в четверг в 07:00 GMT.

Ситуация с основными индексами остается неопределенной, при этом последние полчаса они торговались в положительной зоне, хоть и недалеко от нулевой отметки… Сейчас S&P 500 и Dow вернулись в минуса, в то время как Nasdaq вырос на 2.60 пункта или +0.13%… Лидером Dow является Walt Disney (DIS 23.92 +0.57) после того, как компания повторила свой годовой прогноз по прибылям и доходам…

Секретарь Казначейства США Джон Сноу в понедельник повторил свою позицию "сильного доллара", а также высказал свое мнение относительно того, что интервенция на валютном рынке должна быть сведена к минимуму. "Вы знаете нашу политику - сильный доллар в интересах США", заявил Сноу, отвечая на вопросы репортеров. "Мы полагаемся на конкурентные валютные рынки, которые должны устанавливать стоимость валют; мы считаем, что это наилучшая политика".
Сноу сказал, что валютная интервенция "должна быть сведена к минимуму, однако… никогда не говори никогда". Комментарии Сноу вышли после заседания на прошедших выходных министров финансов Большой Семерки, которые в своем итоговом заявлении выразили обеспокоенность волатитльностью на валютных рынках.
Валютные рынки все еще "усваивают" текст коммюнике, а тем временем в понедельник доллар относительно восстановился в понедельник после того, как снизился против основных европейских валют. Так, доллар против евро показал новый 11-летний максимум в области $1.8630.

Министры финансов Европы однозначно расстроены тем, что коммюнике Большой Семерки не оказало давления на евро, способствуя его снижению. Проблема в том, что валютные рынки не предполагают, что Большая Семерка и в дальнейшем будет прибегать к влиянию на рынок посредством вербальных интервенций. Это делает коммюнике практически "бессмысленным", поскольку она не оправдало малейших надежд на изменение ситуации или, по крайней мере, на какую-либо определенность.

Министр финансов Бельгии Reynders, исходя из последних предостережений по сильному евро, сказал, что скоординированная интервенция с другими центральными банками "возможна", однако не неизбежна. "Это решение не может приниматься единолично - оно должно быть утверждено всеми центральными банками", сказал он и добавил, что это можно провести "за один день". EUR/USD сейчас слегка снижается , торгуясь в области $1.2680.

Wachovia повысила рейтинг на акции Silicon Laboratories Inc. до "outperform" после того, как поставщик чипов заявил о начале производства в III квартале усилителей мощности для использования в сотовых телефонах GSM.
Raymond James повысил рейтинг Sonic Automotivea (SAH) до "strong buy" с "market perform".
JP Morgan повысил рейтинг Boyd Gaming BYD с Underweight до Neutral.
RBC Capital повысил рейтинг LM Ericsson ERICY с Mkts Sector Perform до Outperform, а также повысил ценовой ориентир на акции с $24 до $31.

Goldman Sachs понизил рейтинг Royal Dutch RD с Outperform до In-Line.
Southwest Securities понизил рейтинг NetScreen NSCN с Strong Buy до Sell.
JP Morgan понизил рейтинг Tenaris TS с Overweight до Neutral.

Ferrellgas Partners LP согласился купить Blue Rhino (RINO) за $340 млн.

Страховщик жизни Phoenix Companies (PNX) заявил о меньших убытках в IV квартале в $3 млн. или 3 цента на акцию против $14.5 млн. или 15 центах на акцию в прошлом году.

Компания Juniper Networks (JNPR) покупает NetScreen Technologies Inc. приблизительно за $3.3 млрд. в акциях.

Оператор казино Boyd Gaming (BYD) согласился купить Coast Casinos Inc. за $820 млн. наличными и в акциях.

Жизнь валютных трейдеров, похоже, стала еще сложнее после последнего коммюнике Большой Семерки. Хоть в официальном заключении и сохранились слова о том, что валютные курсы должны играть роль в сглаживании дисбалансов в мировой экономике, Европа абсолютно серьезно предостерегает рынок о своем нежелании того, чтобы евро продолжал тянуть основной груз дальнейшего снижения курса доллара.
Нельзя сказать, чтобы это оказалось неожиданностью для валютного рынка после того, как еще месяц назад президент ЕЦБ Трише впервые начал предупреждать о нежелательности неоправданно резких колебаний на валютном рынке. Но с успешным включением фразы о том, что "чрезмерная волатильность и неоправданные движения на валютном рынке являются нежелательными для экономического роста" в итоговое коммюнике, Европа формально сообщила рынку о том, что она не будет терпеть продолжение резкого роста курса евро.
Включение этого предупреждения должно предотвратить угрозу более резкого снижения курса доллара в связи с огромностью и продолжающимся ростом американского дефицита платежного баланса, а также должно привести к снижению доллара уже против гораздо большего количества мировых валют. Хоть эти валюты и не назывались прямо, но все же подразумевается дальнейшее давление на Южную Корею, Тайвань, Таиланд и Сингапур с целью дальнейшего роста курсов их валют против доллара. Но до тех пор, пока Китай не позволит вырасти курсу юаня - события, которого аналитики не ждут в лучшем случае ранее конца текущего года - рынок едва ли поверит, что азиатские страны позволят вырасти курсам собственных валют.
И пока Япония экспериментирует большую гибкость, позволяя йене вырасти почти на 8% против доллара с момента предыдущего заседания Большой Семерки в сентябре, последнее коммюнике, вероятно, предоставляет "покрытие" Министерству Финансов Японии в продолжении интервенций против сильной йены и слабости доллара. Итак, с началом новой торговой недели, трейдеры и инвесторы оказались лицом к лицу с двойной дилеммой относительно того, что рост йены против доллара, все еще вероятнее всего, будет регулироваться властями Японии, в то время как рост евро-доллара будет иметь большие ограничения, по меньшей мере в краткосрочной перспективе.
Сентябрьское и февральское заявления Большой Семерки практически идентичны за исключением новой фразы относительно волатильности, а также ударения на то, что большая гибкость необходима больше в тех регионах, где "ее недостает". Для валютных рынков последнее заседания Большой Семерки предоставляет двойной риск в таких парах, как евро-доллар. Коммюнике не говорит о том, что вероятность продолжения роста евро исключается. Как показывали в прошлом месяце разные источники Европы, официальные лица не обеспокоены самим ростом евро, как волатильностью движения курса. Рост выше $1.30 не обязательно должен стать вопросом №1 для ЕЦБ, если только курс не достигнет в ближайшие дни $1.35, что заставит ЕЦБ действовать односторонне. Эти факторы стоит рассматривать в текущем контексте, когда рынок находится в очень коротких долларовых позициях. Тем временем, на фоне ослабевающего доллара и наличия мирового дисбаланса, особенно в условиях отсутствия в настоящий момент сильного экономического роста в Европе, валютные рынки более склонны к поддержке евро. В краткосрочной же перспективе, вероятнее всего, продолжится давление на доллар-йену. Однако если доллар-йена оправдает усилия Банка Японии, рынок может переключить свое внимание на покупку евро-йены.

Трейдеры, что евро остается под давлением из-за рыночных беспокойств по поводу того, что европейские официальные лица могут предпринять шаги, направленные на ослабление чрезмерно сильного евро. Однако пока коротких позиций преимущественно не открывается, последнее падение было вызвано закрытием слабых длинных позиций после того, как пара опустилась под $1.2700. Один трейдер добавляет, что продолжаются разговоры о продажах европейского национального центрального банка около $1.2740, которые привели к снижению; другие говорят, что американские инвестиционные банки и другие были замечены среди наиболее активных продавцов, когда пара оказалась ниже $1.2680. Стопы по еврофунту также способствовали давлению на евро, поскольку стерлинг остается "фаворитом дня". В настоящий момент евро-доллар откатил от минимумов на $1.2652 и торгуется на $1.2692. Сейчас основная активность наблюдается в евро-кроссах. Некоторые слухи указали на предполагаемые ордера на покупку на $1.2630/40, в то время как другие покупатели, как считается, ожидают своего часа около уровня $1.2600

После впечатляющей пятничной сессии, которая подчеркнула январский отчет по сектору занятости США и 2.2%-рост Nasdaq, сегодня на Wall Street активность подавлена и основные индексы торгуются недалеко от нулевой отметки… Покупатели заняли "выжидательную позицию" перед выступлением Гринспена в среду в Конгрессе… В результате, сегодняшние торги оказались довольно волатильными, без широкомасштабного участия инвесторов, что отмечалось в пятницу…

Экономисты Goldman Sachs говорят, что Алан Гринспен, в своем выступлении по вопросам монетарной политики 11-12, "вероятнее всего продолжит подчеркивать способность Федерального Резерва оставаться терпимым". Однако они говорят, что изменения в "основной тенденции" ожиданий экономического роста и безработицы могут заставить рынок настроиться то, что ужесточение монетарной политики начнется в 2004 году, - хотя экономисты в это с трудом верят.

В понедельник доллар упал до новых 2-недельных минимумов против евро и оказался под давлением против японской йены, поскольку инвесторы приняли во внимание предостережение Большой Семерки, которая заседала на этих выходных относительно "чрезмерной волатильности", сфокусировав свое внимание на "молчаливом одобрении" слабого доллара.
Первоначально доллар резко вырос, а евро снизился в начале азиатских торгов до $1.2605 против пятничной цены на $1.2680, которую можно было наблюдать в конце Американской сессии. Однако в начале американских торгов в понедельник евро вырос до вершины на $1.2781, своего максимума за более, чем 2 недели, оказавшись чуть более цента ниже своего исторического максимума, достигнутого в январе. После достижения дневного пика единая валюта начала снижаться и в настоящий момент торгуется в области $1.2680.
Стерлинг в понедельник достиг нового 11-летнего максимума против доллара на $1.8628 после чего снизился до $1.8580/90.
Заявление министров финансов и глав центральных банков Большой Семерки гласит: "Чрезмерная волатильность и беспорядочные движения валютных курсов нежелательны для экономического роста".
Группа снова призвала к гибкости валютных курсов. Эта фраза, включенная в сентябрьское заявление Большой Семерки, привела к ослаблению доллара против основных валют, однако более всего против японской йены, несмотря массивные интервенции со стороны Банка Японии.
Большая Семерка заявила, что большая гибкость валютных курсов желательна для "большинства стран или экономических зон, которым этой гибкости недостает для поддержания регулирования в международной финансовой системе, основанной на рыночных механизмах".
Аналитики утверждают, что это заявление практически не изменило настроение рынка относительно дальнейшего ослабления доллара.
Доллар остается относительно устойчивым против японской йены на Y105.60, что не так уж и далеко от нового 3-летнего минимума на Y105.25.
Marvin Barth из Citigroup, говорит, что несмотря на призыв к гибкости валютных курсов, он считает, что страны Азии продолжат проводить интервенции с целью ограничения роста национальных валют против слабеющего доллара.

USD "отдает" некоторую часть последнего роста, позволяя евро подняться с $1.2650 до $1.2680. Смешанные комментарии из уст официальных лиц Европы, включая президента Бундесбанка Вельтеке, продолжают "развеивать" эффект растущего евро на экспортный спрос. Вельтеке заявил, что сильная единая валюта также помогает ЕЦБ удерживать ставки на низком уровне.

Вельтеке повторил, что сильный евро позволяет ЕЦБ держать процентные ставки низкими, несмотря на высокую ликвидность и экономический рост. Сегодняшняя речь Велтеке аналогична той, что он произносил в прошлый вторник; текст не содержит никаких комментариев встречи Большой Семерки в минувшие выходные, на которой присутствовал Вельтеке. Банкир повторил, что устойчивая валюта положительна и, что негативное воздействие сильного евро на экспорт не должно быть слишком высоким. Он снова отметил, что тенденция роста мировой экономики и международной торговли более важна для экспорта, чем валютные курсы. Он также напомнил, что ожидания европейских экспортеров оптимистичны, несмотря на повышение курса евро. Вельтеке повторил, что недавние данные Германии носят позитивный характер, однако внутреннему спросу еще предстоит восстановиться, чтобы обеспечить самоподдерживающееся функционирование экономики.

Чистая прибыль ведущего в мире производителя алюминия Alcan, выросла в IV квартале в 5.5 раза и составила $143 млн., или 44 цента на акцию, против $26 млн., или 8 центов на акцию, за тот же период 2002 года. Продажи увеличились на 13%, до $3.51 млрд., в частности, за счет приобретений других компаний. Стоимость алюминия выросла на Лондонской бирже металлов за квартал на 13% на ожидании улучшения экономической ситуации в мире и увеличения поставок металла. В то же время негативное влияние на результаты Alcan оказало укрепление курса канадского доллара по отношению к американскому. В прошлом году прирост курса составила 18%. Alcan реализует примерно треть своей продукции в США и столько же в Европе.

Чистая прибыль Cigna в IV квартале выросла более чем в 6 раз из-за снижения расходов и составила $290 млн., или $2.06 цента на акцию, против $47 млн., или $0.33 на акцию, за аналогичный период 2002 года. Страховщик планирует к концу 2004 года снизить операционные расходы на $300 млн. за счет сокращения штата. Кроме того, компания собирается продать страховщику Prudential Financial Inc. подразделение, управляющее пенсионными сбережениями для того, чтобы сконцентрироваться на медицинском страховании.

Чистая прибыль Ericsson AВ в IV квартале составила 142 млн. шведских крон ($19.4 млн.), или 0.01 кроны в расчете на акцию, против убытка в 8.3 млрд. крон, или 0.58 кроны на акцию, за аналогичный период 2002 года. Выручка упала на 1% - до 36.23 млрд. крон с 36.75 млрд. годом ранее. При этом компания получила прибыль впервые с марта 2001 года. Аналитики прогнозировали, что Ericsson завершит квартал с убытком в размере 990 млн. крон. Основной причиной улучшения финансовых показателей стало снижение компанией расходов и приостановка снижения объема продаж.

В понедельник фондовый рынок ослаб, поскольку инвесторы закрыли прибыльные позиции после пятничного ралли и "переваривают" новое снижение доллара.
Спустя чуть более 2х часов после открытия фондового рынка Nasdaq Composite остается одним из основных индексом, торгующимся в плюсах (+4.46 или +0.22%), поднявшись до 2068.47, в то время как Standard & Poors 500 снизился на 1.31 пункта или -0.11% до 1141.45, а Dow Jones industrial потерял 13.63 пунктов или -0.13%, снизившись до 10579.40. Секретарь Казначейства Джон Сноу на выходных заявил, что в результате заседания Большой Семерки во Флориде министры финансов решили в своем заявлении поддержать гибкость валютных курсов, несмотря на растущее количество призывов от некоторых стран уделить большее внимание ослаблению доллара против евро и японской йены. Доллар упал до 2-недельного минимума против евро, следуя за комментариями Сноу.
Учитывая окончание сезона отчетности по результатам деятельности в IV квартале, инвесторы сконцентрировались на других корпоративных новостях, которые дали относительно слабое начало неделе.
Основное внимание инвесторов сегодня приковано к таким компаниям, как NetScreen Technologies, акции которой выросли на 38% после того, как компания дала согласие быть купленной Juniper Networks за $4 млрд. Акции Juniper, в свою очередь, снизились приблизительно на 10%.
Другие компании дня включают PeopleSoft, акции которого потеряли более чем на 2%.
На NYSE, где торгуется 218 млн. акций, лидеры опережают аутсайдеров в отношении 3:2. Что касается Nasdaq, где сегодня торгуется 369 млн. акций, количество лидеров не намного превышает аутсайдеров.

Аналитики прогнозируют, что Wall Street на текущей неделе ожидает снижение, так как инвесторам нужен новый катализатор роста после бурного взлета за последние месяцы. Пока же такого фактора нет, а сезон корпоративных отчетов, обеспечивший последнее ралли, подошел к концу. Основные рыночные индикаторы показали снижение в течение последних двух недель даже после сильных результатов компаний, которые инвесторы использовали с выгодой для себя в ходе ралли, начавшегося в марте прошлого года. "По нашим ощущениям, рынок продолжит консолидироваться. У инвесторов были большие ожидания в отношении результатов IV квартала, и в целом они оправдались", - говорит Фредерик Диксон, старший вице-президент D.A. Davidson & Co. in Portland, Oregon. "Ожидания остаются позитивными, но нет сильного импульса, который бы значительно двинул инвесторов на рынок и побудил покупать акции", - добавил он.
"Если доллар продолжит снижаться, это станет хорошей новостью для транснациональных компаний, но одновременно и плохой новостью, поскольку иностранные инвесторы продолжат уходить с нашего рынка, так как это делает долларовые активы менее привлекательными", - сказал Хью Джонсон из First Albany Corp.
При этом эксперты считают, что акции технологических компаний могут вырасти на этой неделе, поскольку аналитики стали более оптимистичны в отношении прогнозов их прибыли. Прибыль этих компаний, согласно данным опроса специалистов Thomson Financial, по итогам текущего квартала поднимется на 50%. В октябре прирост этого показателя оценивался лишь в 39%. Прогноз на II и III кварталы также был повышен. "Как только прибыли примут вид более привлекательный, чем ожидалось, рынок отреагирует", - полагает Маршал Фронт из Front Barnett Associates LLC. Финансовые отчеты на этой неделе планируют опубликовать такие компании, как компьютерные Dell Inc., Computer Sciences Corp. и Analog Devices Inc., а также лидер в производстве безалкогольных напитков Coca-Cola Co. и медиа-компания Walt Disney Co.

Большая Семерка предостерегает о волатильности и спекуляциях относительно интервенций в случае движения евро к $1.30, что вполне вероятно, поскольку низкие ставки в США и беспокойства по поводу терактов продолжают оказывать давление на доллар.

Доллар вырос по отношению к основным валютам после заявления Ecofin о том, что будут обсуждаться "все возможные пути" остудить пыл евро, включая и интервенцию. В результате этого EUR/USD снизился до 1.2688. USD/CHF вырос в район 1.2357. GBP/USD подешевел до 1.8572.

Курс евро протестировал 1.2690 и вернулся в район 1.2700. Пока нисходящее движение выглядит как коррекция, индикаторы также предполагают снижение. По окончании данного движения вероятно продолжение роста к 1.2760. В случае пробития этого уровня, евро может достигнуть верхней границы дневного Bollinger, проходящей на 1.2797. Ключевой уровень сопротивления - исторический максимум на 1.2898. Более того, целью прорыва бычьего флага, состоявшегося в пятницу, является уровень 1.3127.

В декабре оптовые запасы (Wholesale inventories) выросли на 0.6%. Это в два раза больше, чем прогнозировали аналитики. Кроме того, оптовые запасы увеличиваются четвертый месяц подряд, что указывает на рост доли импорта в данных по торговому балансу, который будет опубликован в пятницу.

British Airways Plc, крупнейшая авиакомпания Европы, сообщила сегодня, что ее прибыль по итогам третьего квартала практически достигла потолка, предсказанного аналитиками, и что вопросы обеспечения безопасности полетов сказались на ее результатах.
Доналоговая прибыль компании-авиаперевозчика достигла 125 млн. фунтов стерлингов ($231 млн.) в октябре-декабре 2003 года по сравнению с 25 млн. фунтов, заработанных за аналогичный период 2002 года.
Роста прибыли удалось достичь благодаря сокращению расходов и постепенному восстановлению рынка авиаперевозок.
Аналитики предсказывали прибыль в границах 63-131 млн. фунтов ($116-240 млн.) при среднем прогнозе в 93,5 млн. фунтов.

"Заседание Большой Семерки пришло и ушло и никаких сюрпризов не последовало, по крайней мере, для нас," говорит UBS. Доллар продолжает дешеветь. "Согласно некоторым прогнозам, евро будет значительно выше. Это предполагает формирование хорошего дна для последующего роста курса. Следует покупать при снижении курса евро в район 1.2700."

По мере того как рынок переваривает заявление Большой семерки, доллар восстанавливается против европейских валют. Грант Уилсон, банк Меллон, говорит: так как "все стороны утверждают, что получили то, что хотели" в заявлении, "это кажется очень простым способом сохранить статус-кво". Однако, распродажа доллара может на сегодня приостановиться, добавляет он.

Ожидается открытие рынка с повышением. Это связано с результатами заседания Большой Семерки и также с тем, что от демократов скорее всего будет представлен John Kerry.
Министры финансов в Бока-Ратоне в коммюнике сказали "Чрезмерная волатильность и непрогнозируемые движения на валютном рынке являются нежелательными для экономического роста." Можно сделать вывод, что министры не против контролировать снижение доллара, которое так пугает экспортеров Европы.
Также министры добавили, что "есть некоторый недостаток гибкости валютных курсов в основных странах или экономических регионах." Это прямой намек на Китай, который удерживает курс юаня против доллара.
Секретарь Казначейства John Snow, с одной стороны, настаивает, что министры финансов согласились поддерживать гибкие валютные курсы.
Но, в то время, когда доллар в утром в понедельник несколько укрепился против иены, он же установил нолвый 2-недельный минимум против евро.
Также много разговоров ходит вокруг президентских выборов. Согласно им, John Kerry лидирует среди демократов. В понедельник ожидается только один экономический отчет по декабрьским оптовым запасам. Аналитики ожидают их на уровне 0.3% по сравнению с 0.5% в ноябре.

Корпоративные новости дня.
Barclays PLC (BCS) серьезно намерен приобрести Providian Financial Corp. (PVN), но обе компании еще не договорились о цене.

Vodafone Group PLC (VOD) впервые официально подтвердила возможный интерес к AT&T Wireless Services Inc. (AWE). Honeywell International Inc. (HON) выиграла контракт стоимостью $1.5 млрд. на поставку авиационного оборудования Boeing Co. (BA) для их проекта 7E7 Dreamliner.

InterActiveCorp. (IACI) заявляет о прибыли по акциям за четвертый квартал в размере 23 цента на акцию.

Несмотря на заявление министров финансов Большой Семерки о нежелательности слишком сильных колебаний валютных курсов, доллар вновь резко упал относительно ведущих мировых валют.
Министры финансов стран Большой Семерки и России обсуждали ситуацию, сложившуюся на валютных рынках. Рекордный торговый и бюджетный дефицит США в сочетании с сентябрьским заявлением Большой Семерки о "большей гибкости обменных курсов" и острожными намеками американцев о желательности отказа от политики сильного доллара привели к резкому падению американской валюты относительно евро, иены и фунта.
В результате европейские и японские производители стали проигрывать американцам на мировых рынках, что еще больше тормозит крайне медленный рост в Европе и Японии.
После встречи во Флориде министры финансов осудили " чрезмерные колебания на валютном рынке". Это, как надеялись министры, станет своего рода препятствием на пути дальнейшего ослабления доллара. В качестве поддержки американцы получили призыв к "большей гибкости" на валютных рынках. Это - явный кивок в сторону Китая.
Американцы хотят, чтобы Китай, один из основных конкурентов США на мировых рынках, отказался от жесткой привязки своей, как полагают экономисты, недооцененной, валюты- юаня - к доллару и дал ему свободно расти относительно мировых валют.
По-видимому, эти заявления отражают закулисные соглашения о том, что доллару не следует продолжать падать относительно фунта, иены и евро, но при этом курс юаня должен стать плавающим.
Однако валютные рынки восприняли заявление не серьезнее, чем заклинания дождя шаманами. Что бы ни говорили финансовые власти, это будет иметь лишь временный эффект, потому, что причины падения доллара остаются неизменными", - утверждает Кацунори Китакура из токийского Chuo Mutsui Trust and Banking.
Индустриально развитые страны не раз в прошлом принимали совместные действия для выравнивая ситуации на валютных рынках. Наиболее известным таким шагом были "Соглашения Плаза" 1980-х годов, когда ведущие капиталистические страны на протяжении нескольких лет снижали курс доллара относительно иены и немецкой марки. В 2000-2001 годах центральные банки стран Большой Семерки проводили единовременные валютные интервенции для поддержания евро.
Однако исторический опят подсказывает, что при открытых валютных рынках экономическая политика ведущих стран имеет куда большее значение для валютных курсов, чем согласованные интервенции.
Помимо экономических причин падения доллара, существуют еще и политические - нынешний год в США - предвыборный, и дешевый доллар - на руку президенту Буш. Он способствует увеличению экспорта и, следовательно, росту экономики, цифры которого станут предметом особого внимания накануне выборов, которые намечены на ноябрь.
Это означает, что Белый дом вряд ли пойдет на резкое изменение экономической политики до выборов.

Уровень сопротивления 4: Y135.90 вершина канала с 9 января
Уровень сопротивления 3: Y135.60 максимум 22 января
Уровень сопротивления 2: Y135.15 61.8 % движения Y130.80 - Y137.84
Уровень сопротивления 1: Y134.90 часовой максимум

Уровень поддержки 1: Y133.75 верхняя граница облака Ichimoku на дневном графике
Уровень поддержки 2: Y133.10 5 и 55-дневный МА
Уровень поддержки 3: Y132.70 минимум 6 февраля
Уровень поддержки 4: Y132.15 минимум 5 февраля

Прорыв в пятницу через верхней границы дневного Bollinger, которая сегодня оценена в Y133.75, сделал ее поддержкой. Пока почасовые графики выходят из зоны перекупленности и возможное падение будет лишь коррекцией. Возможный прорыв цен наверх обозначит цель в виде вершины канала в Y135.90. Сильная поддержка отмечена на Y133.10.

Уровень сопротивления 1: 1.8725 недельный максимум 5 декабря 1988 года
Уровень сопротивления 2: 1.8900 недельный максимум 23 декабря 1991 года
Уровень сопротивления 3: 1.9000 психологический уровень сопротивления;
Уровень сопротивления 4: 1.9095 недельный максимум 14 сентября 1992 года

Уровень поддержки 1: 1.8515 максимум 23 января. и 6 февраля
Уровень поддержки 2: 1.8425 5-дневеый МА
Уровень поддержки 3: 1.8320 минимум 6 февраля
Уровень поддержки 4: 1.8215 уровень консолидации на часовом графике;

После пробития уровней сопротивления 1.8575 (предыдущий разворотный максимум 12 января) и 1.8590 (76.4% движения 1.3685-2.0105) фунт сегодня показал новый максимум 1.8628. После пробития в пятницу верхней границы треугольника, целью дальнейшего роста фунта в среднесрочной перспективе является отметка 1.9395. Ближайший уровень сопротивления 1.8725. Серьезной ближайшей поддержкой в настоящее время является уровень 1.8515.

Доллар США немного упал против всех основных валют, кроме японской иены. Банк Японии все еще защищает уровень 105.00. На рынке властвуют негативные настроения по отношению к доллару против остальных валют после встречи Большой Семерки. Рынок ждет, насколько "ястребиным" будет выступление в среду главы Федерального Резерва Алана Гринспена по поводу снижения процентных ставок.

Министр финансов Франции Mer уклонился от комментариев по поводу того, был ли он удивлен реакцией валютного рынка на коммюнике Большой Семерки.
"Рынок волен реагировать, как ему угодно. Но людям не следует формировать свое мнение на основании какой-то мгновенной реакции," сказал Mer.
Он добавил что заседание в Бока-Ратоне поколебало "относительно оптимистичные замечания по поводу роста экономики."
Mer заявил, что и он, и министр финансов Испании уверены, что в Еврозоне есть условия для более стабильного и продолжительного экономического роста.

На торгах в понедельник цена золота продолжила расти. Это связано с результатами заседания Большой Семерки во Флориде, вслед за которым курс американского доллара опустился до двухнедельного минимума.
Рост котировок золота начался в пятницу после сообщения об увеличении числа рабочих мест в США, которое оказалось ниже ожиданий.
В середине дня цена тройской унции золота выросла до $406,75/407,5 с $402,80/403,80 при закрытии торгов пятницы в Нью-Йорке.
Аналитики пока не могут дать определенный прогноз развития событий на рынке драгоценных металлов, однако дальнейшее падение курса американской валюты стимулирует рост котировок золота.

По доллару сохраняются медвежьи настроения и после заседания Большой Семерки. Правда, доллар немного окреп по отношению к иене.
По словам аналитиков, Большая Семерка вновь призывала к большей гибкости валютных курсов и весьма неопределенно выразилась по поводу волатильности валют. Создалось впечатление, что существующее положение вполне устраивает.
США продолжает толерантно относится к снижению доллара, а Япония будет и дальше проводить интервенции, направленные на ослабление иены.
Официальные лица Японии сразу же после заседания ясно дали понять, что в интервенционной политике не будет произведено никаких изменений. Японские банки, которые обычно выступают агентами Банка Японии, утром в понедельник покупали доллар от уровня Y105.70.
В 1200 GMT доллар торговался в районе Y105.70, что выше Y105.46 при закрытии Американской сессии в пятницу. Аналитики обеспокоены тем, что выступление в среду в Конгрессе главы Федерального Резерва Alan Greenspan может опровергнуть прогнозы касательно повышения ставки ФРС в ближайшем будущем.
Отсутствие особого беспокойства Большой Семерки по поводу волатильности на валютном рынке еще раз дает возможность укрепиться во мнении, что интервенция ЕЦБ почти неизбежна.
Результатом этого стало продолжение роста евро. В середине дня в понедельник его курс составлял $1.2733, тогда как в пятницу вечером евро торговался в районе $1.2697. Поддержку евро оказал крупный немецкий банк, который заявил о покупках единой европейской валюты, в результате которых и был достигнут уровень $1.2740.
Фунт также укрепился против доллара и показал новый 11-летний максимум на $1.8627. После этого курс фунта несколько снизился и к середине дня составил $1.8605. Это значительно выше 1.8350, где стерлинг находился вечером в пятницу.
После первоначального снижения в район CHF1.2320 с CHF1.2339 на протяжении большей части Европейской сессии доллар против швейцарского франка торговался в нешироком диапазоне.

Прибыль европейских банков неуклонно растет, а издержки сокращаются. Эксперты говорят, что многие банки Старого Света в ближайшее время вновь выйдут на рынок слияний и поглощений.
По мнению специалистов, вследствие законодательных барьеров в европейских странах, вероятнее всего, ждать одного из двух типов сделок. Это либо объединения на внутреннем рынке, которые не окажут серьезного влияния на международные потоки капитала, либо поглощение крупным банком небольшого иностранного. "Сейчас, когда расчеты по сделкам по слияниям конца 1990-х гг. завершены, многие банкиры вновь захотят объединяться", - считает Марк Ходж, аналитик инвестбанка Lehman Brothers.
Европейские банки подводят итоги 2003 г. и почти каждый день рапортуют о значительных успехах. Так, прибыль французского BNP Paribas за IV квартал 2003 г. выросла на 33% , а голландского ABN Amro - на 25%. При этом, как отмечается в отчете швейцарской финансовой группы UBS, рыночная стоимость большинства европейских банков относительно невысока по сравнению с американскими при сопоставимом качестве активов. Все эти факторы делают кредитные учреждения Старого Света крайне привлекательными для слияния или поглощения.
Первым стал Bank of America, в октябре прошлого года купивший FleetBoston Financial за $47 млрд. В январе J.P. Morgan Chase организовал покупку Bank One, которая обошлась ему в $58 млрд. Эксперты считают, что аппетиты американских банков могут выходить за пределы США. "Если эти бегемоты [банки США] выйдут на мировой рынок, мало никому не покажется, - заявляет Рийкман Грунинк, председатель совета директоров ABN Amro Holding. - Консолидация банковского сектора в Европе может стать вопросом политическим". По словам Грунинка, ABN Amro готов даже перенести краткосрочные негативные последствия от слияния с европейским банком, чтобы остаться самостоятельным игроком на рынке банковских услуг.
При этом многие банкиры теперь захотят выручить за свои учреждения кругленькую сумму. По мнению экспертов, есть два реальных способа увеличить рыночную стоимость банка: привлечь дополнительных клиентов или сократить издержки. Поглощение крупным банком небольшого приносит больше пользы, чем объединение крупных банков из разных стран, считает Давид Серра, аналитик Morgan Stanley. Он приводит в пример покупку британским банком Barclays испанского Banco Zaragozano за 1,1 млрд фунтов в прошлом году. Теперь Barclays владеет сетью отделений по всей Испании и активно занимается потребительским кредитованием, которое сейчас набирает обороты.
По мнению экспертов, наиболее вероятно ждать новостей о слиянии из Германии. Сейчас в крупнейшей экономике еврозоны наблюдается стагнация, а программы сокращения расходов отдельных банков не приносят значительных результатов. Эксперты считают, что первыми могут объявить об объединении Commerzbank и HVB Group, более других финансовых гигантов пострадавшие от кризиса. Представители обоих банков категорически отрицают факт ведения переговоров о слиянии, но при этом не скрывают возможности поглощения со стороны крупных иностранных кредитных учреждений. Однако аналитики уверены, что сейчас единственным немецким банком, интересным для иностранцев, является Deutsche Bank.

Ордера на покупку фунта находятся в районе $1.8550. Ордера на продажу расположены в области $1.8600/10. Более серьезные объемы ордеров на продажу отмечены в зоне $1.8620/30.

Первая торговая неделя февраля на нефтяном рынке завершилась понижением цен на нефть. Фьючерсные цены на нефть 6 февраля снизились и в результате опустились до самого низкого уровня с начала 2004 года.
Итоги биржевых торгов 6 февраля фьючерсными контрактами ближайшего месяца поставки составили: - в Лондоне на International Petroleum Exchange (IPE) официальная цена североморской нефтяной смеси Brent (март) понизилась на 44 цента (-1.5%) и установилась на отметке 28.83 $/барр. (минимальный официальный показатель с 1 декабря 2003 года) при диапазоне котировок за сессию 28.61-29.61 $/барр.; - в Нью-Йорке на New York Mercantile Exchange (NYMEX) официальная цена техасской нефти WTI/Light Sweet (март) понизилась на 60 центов (-1.8%) и установилась на отметке 32.48 $/барр. (минимальный официальный показатель с 29 декабря 2003 год) при диапазоне котировок за сессию 32.32-33.44 $/барр.
Понижение цен на нефть 6 февраля было, по мнению аналитиков, большей частью техническим. Цены на нефть снизились вследствие падения цен на нефтепродукты, в первую очередь на бензин. Так, на NYMEX в этот день фьючерсные цены на бензин понизились на 4.4%, а цены на топочный мазут - на 2.0%. Снижение цен на бензин было обусловлено фиксацией прибыли, что вызвало аналогичную ответную реакцию и на нефтяном рынке.

Закрытие EUR/JPY в пятницу выше 133.00 подтвердило прогнозы HSBC, что кросс-курс сформировал дно. Ближайший уровень сопротивления находится на 135.00. Закрытие понедельника выше данного уровня будет говорить о том, что неоспоримой целью восходящего движения будет 136.00. HSBC считает, что следует покупать при снижении в область 134.20 и 133.60. Прибыль следует частично зафиксировать при достижении уровня 135.50.

Рынок возобновил продажу доллара, проигнорировав призывы стран-членов Большой Семерки воздержаться от "чрезмерной волатильности" валютных курсов.
Дилеры считают, что заявление, сделанное во Флориде министрами финансов и главами центральных банков ведущих стран мира было формальностью и за ним не последуют никакие серьезные действия. "Все равно G7 не удастся изменить международные движения фондов, которые направляются не в США", - сказал Джанья Танасе, JP Morgan Chase.
Многие аналитики считают, что заявление G7 принесет лишь временное облегчение для доллара, который испытывает дополнительные трудности в связи с колоссальным дефицитом платежного баланса и слухами о том, что Вашингтон заинтересован в низком курсе своей валюты и одобряет его. "Я не жду появления новых тенденций после встречи Большой Семерки, - сказал Кикуко Такеда, Bank of Tokyo-Mitsubishi.

Институт экономики DIW говорит, что в четвертом квартале ВВП Германии вырос на 0.4% по сравнению с +0.2% в третьем квартале, чему поспособствовал рост производственных заказов. Восстановление глобальной экономики требует новых заводов и инвестиций в машинное оборудование. Однако, внутренний спрос остается слабым и недостаточным для поддержания дальнейшего восстановления экономики. В первом квартале этого года рост ВВП также ожидается на уровне 0.4%.

EUR/GBP протестировал уровень сопротивления на 0.6875. Целью восходящего движения является 0.6903. Зона поддержки находится между 0.6815/01. В случае ее пробития нисходящее движение продолжится в район 0.6770.

Уровень сопротивления 4: $ 1.2965 синтетический максимум 8 января 1996 года
Уровень сопротивления 3: $ 1.2898 исторический максимум
Уровень сопротивления 2: $ 1.2797 верхняя граница дневного Bollinger
Уровень сопротивления 1: $ 1.2775 максимум 23 января

Уровень поддержки 1: $ 1.2715 уровень консолидации
Уровень поддержки 2: $ 1.2635 максимум 5 февраля
Уровень поддержки 3: $ 1.2600 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $ 1.2520 минимум 5, 6 февраля

Моментум продолжает указывать на рост, что предполагает пробитие часового максимума $ 1.2760. Дальнейшая цель - верхняя граница дневного Bollinger на $ 1.2797. Ключевая цель - исторический максимум $ 1.2898.

Уровень сопротивления 4: Y107.30 максимум 21 января
Уровень сопротивления 3: Y106.95 линия сопротивления с 3 ноября 2003 года
Уровень сопротивления 2: Y106.80 максимум 6 февраля
Уровень сопротивления 1: Y105.80 часовой максимум

Уровень поддержки 1: Y105.40 минимум 5 и 6 февраля
Уровень поддержки 2: Y105.25 минимум 3 февраля
Уровень поддержки 3: Y104.98 поддержка с 10 октября 2003 года
Уровень поддержки 4: Y104.80 минимум 7 сентября 2000 года

Неспособность доллара вырасти выше Y106.80 предполагает снижение курса USD/JPY. Ближайший уровень поддержки находится на Y105.4. В случае его пробития нисходящее движение продолжится в район Y105.25. Ключевым уровнем поддержки остается Y104.98.

Mizuho Bank
Закрытие пятницы произошло выше верхней границы треугольника. Моментум в настоящее время поддерживает бычью тенденцию. Евро не перекуплен и рост к абсолютному максимуму - всего лишь вопрос времени. У евро мало шансов вырасти сегодня выше 1.2775, поэтому мы ожидаем торговлю в пределах 1.2600/1.2775. Прорыв выше этого уровня откроет путь к 1.2900 и затем к 1.3000.
Стратегия. Покупка 1.2650, добавить на 1.2600, стоп ниже 1.2565. Закрыть длинные позиции на 1.2750, возобновить покупки выше 1.2775. Цель - 1.2900.

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.2580 - 1.2730
Держать длинные позиции от 1.2650 со стопом на 1.2500.

Согласно исследованиям Ernst & Young ITEM Club, ставки в Великобритании к началу сентября достигнут уровня 5%. Это поможет усмирить рынок недвижимости и уменьшить расходы потребителей.

EURO
Небольшие объемы ордеров на покупку находятся в районе 1.2700. Более серьезные - в зоне 1.2600/10. Ордера на продажу расположены в зоне 1.2760/70.

YEN
Ордера на покупку находятся в области 105.50/20. Стопы - при пробитии 105.00. Ордера на продажу находятся в районе 106.00.

STERLING
Ордера на покупку расположены в районе 1.8430. Ордера на продажу отмечены в районе 1.8580.

Industrial production, декабрь, м/м: -0.1; г/г:-0.8

PPI Input, январь, м/м: 0.3; г/г: 1.5

PPI (Output), январь, м/м: 0.2; г/г: 1.6

Основной причиной роста курса GBP/USD трейдеры называют срыв стопов. Основным покупателем фунта отмечен американский инвестиционный банк, покупавший от 1.8588-93, что и привело к срыву стопов выше 1.8595-97, что в свою очередь повысило курс до 11-летнего максимума на 1.8630. Также по ходу роста курса фунта среди агрессивных покупателей отмечается и хедж фонд, говорят трейдеры. Сейчас курс находится на $1.8617.

Похоже, Япония больше других выиграет от результатов заседания Большой Семерки, так как она не рассматривает себя как одну из стран с недостаточной гибкостью валютных курсов, считают в ABN Amro. Банк добавляет, что интервенции Банка Японии даже могут оправдываться целью сглаживания волатильности на валютном рынке. Сейчас USD/JPY торгуется на 105.69.

Трейдеры говорят о появлении ордеров на покупку со стороны японских банков-агентов Банка Японии в районе 105.72-74, что подчеркивает мнение о том, что текст заявления Большой Семерки по поводу необходимости большей гибкости валютных курсов не имеет непосредственного отношения к Японии. Курс торгуется на 105.73. По другим валютным парам, отмечается спрос на EUR/USD со стороны крупного немецкого банка в районе 1.2740-42, сейчас евро торгуется в районе 1.2750.

Mizuho Corporate bank сказал, что, похоже, монетарным властям Японии все труднее поднимать курс USD/JPY выше 106.00. На сегодня банк прогнозирует, что основные торги будут проходить в диапазоне 105.26-106.26, ближе к концу недели он ждет еще одного тестирования психологически важного уровня 105.00. Сейчас курс торгуется на 105.75.

UBS говорит, что последние данные IMM (на третье февраля) показали корректировку рынком позиций перед заседанием Большой Семерки. Чистая длинная позиция по йене показала новый рекордный максимум на 85.9K контрактов на спекуляциях о том, что Большая Семерка окажет давление на Японию для ограничения проводимых ее интервенций. Банк считает, что частично отражая это, чистая длинная позиция по евро сократилась до 36.7K в сравнении с 49.8K, чистая длинная позиция по CHF снизилась на 6.3K до 13.7K.

RBoS сказал, что после заседания Большой Семерки рынок не смог компенсировать рост курса евро против доллара, прошедший после публикации слабого американского отчета по занятости. В краткосрочной перспективе сохраняется риск дальнейшего роста курса к 1.2760 и 1.2800. В то же время банк считает, что евро все еще не готов к значительному росту, и тестирование 1.28 расценивается как хорошая возможность продать курс с целями по откату 1.2640-20. Сейчас курс торгуется на 1.2738.

Кабель торгуется недалеко от нового 11-летнего максимума на 1.8594. Mizuho Corporate Bank говорит о закрытии длинных позиций на этом уровне, но о желании восстановить их в случае прохода уровня сопротивления на 1.8600 с целью 1.8900. Сейчас курс находится на 1.8585, и настроение на покупку будет сохраняться до тех пор, пока курс находится выше 1.8400.

Маловероятно, чтобы после заседания Большой Семерки тенденция снижения курса доллара существенно изменится, но очень трудно оценить потенциал снижения курса доллара против йены, так как "все знают, что на минимумах на рынок будет выходить Министерство финансов", говорит японский трейдер. Он считает, что курс будет продолжать колебаться в узком диапазоне в районе 105.50. Также он считает, что курсу евро будет труднее расти против доллара, так как официальные лица Еврозоны могут возобновить поведение вербальных интервенций после роста курса евро, произошедшего несмотря на предостережение против "чрезмерных колебаний" на валютном рынке, высказанном в коммюнике. Считает, что курс евро продолжит колебаться в диапазоне 1.2550-2750.

В тексте коммюнике Большая Семерка заявила, что чрезмерная волатильность на валютном рынке нежелательна с точки зрения экономического роста, и это может быть интерпретировано как желание сдержать дальнейшее снижение курса доллара против евро. После заседания, Сноу и Трише в ходе комментариев, похоже, подтвердили это. В то де время, сохранили призыв к росту гибкости валютных курсов, более четко ориентировав его на азиатские страны. Китай обьудет оставаться под давлением по вопросу ревальвации юаня, но продолжает отказываться от этой меры, в то время как огромные объемы интервенций Банка Японии, походе, не нашли отражения в заявлении.

Трейдеры отмечают, что заявление Большой Семерки можно расценивать как признак того, что курс евро уже достаточно вырос для того, чтобы привести к корректировке платежного дефицита США, но курс йены еще должен сбаласироваться. Это может привести к продажам EUR/JPY, но пока признаков таких продаж не наблюдается, в то время как курс EUR/USD все еще продолжает расти, уверенно поднявшись выше 1.27. Что ясно наверняка, так это то, что снижение курса доллара еще не окончено.

Заявление Большой Семерки не изменит негативного настроения по доллару, который опять находится под давлением после незначительного восстановления курса в начале Азиатской сессии. В то же время некоторые участники беспокоятся в преддверии отчета Гринспена, ожидаемого в среду. EUR/USD сейчас торгуется на 1.2746 в сравнении с 1.2696 на американских торгах в пятницу, и до тех пор, пока держит уровень 1.2655, целью HSBC дальнейшего движения евро является 1.2830. USD/CHF на 1.2313 в сравнении с 1.2333, в то время как GBP на $1.8581 в сравнении с $1.8463, сопротивление на 1.8580, а ордера на покупку отмечаются на $1.8460. USD/JPY чувствует себя лучше, торгуясь на 105.60 в сравнении с 105.53 в пятницу, но до тех пор, пока курс находится в диапазоне 104.70-106.50, сохраняется склонность к его снижению.

Хоть рынок сейчас отмечает для себя, что Большая Семерка не будет терпеть неоправданного снижения курса доллара, все же EUR/USD, вероятно, будет осторожно приближаться к 1.30, уровню, еще недавно расценивавшемуся в качестве болевого порога, считают в UBS. Медведи по EUR/JPY, вероятно, останутся разочарованы, так как скорее всего Япония продолжит проводить интервенции для сдерживания роста курса йены против доллара, считают в банке. Тенденция снижения курса доллара сохраняется, так как Большая Семерка не посчитала текущую динамику валютных курсов не соответствующей фундаменталиям. Сейчас EUR/USD находится на 1.2756; EUR/JPY на 134.66

CNN
Goldibear?
Идея возвращения не слишком быстро и не слишком медленно растущей экономики 90-х годов пока рассматривается не очень вероятная.

Financial Times
Большая Семерка говорит, что колебания валютных курсов привносят риск для экономического роста. Коммюнике отражает обеспокоенность европейцев курсом доллара.
Плохой результат.
Итоговое коммюнике Большой Семерки является триумфом финансовой дипломатии, но в воздухе повисло много важных нерешенных вопросов. Сохраняется опасность чрезмерного роста евро против доллара.

Bloomberg
Доллар снизился на разговорах о том, что США будет удерживать ставки ниже европейских.
Оптовые запасы в декабре, вероятно, вырастут четвертый месяц подряд.
Оптовые запасы в США в декабре могут вырасти на 0.3%, четвертый месяц роста подряд, на фоне продолжающегося восстановления запасов в компаниях в соответствии с темпами внутреннего спроса.

Вероятно, к концу финансового года, Япония потратит на валютные интервенции до Y15 трлн., если сегодня дополнительный бюджет будет одобрен верхней палатой парламента, как и ожидается, говорит валютный стратег из Morgan Stanley, Toru Umemoto. С учетом столь существенного арсенала, мы предполагаем очень малую вероятность снижения курса йены ниже 105 до окончания финансового года. Дополнительный бюджет предполагает увеличение предела возможных затрат на проведение валютных интервенций на Y21 трлн. до Y100 трлн., но из них уже использовано на проведение валютных интервенций и другие нужны около Y6 трлн.

Индекс доллара снизился до 85.82, и, похоже, расположен показать новые минимумы в последующие несколько недель; В последнюю неделю он сформировал новую нисходящую тенденцию от сентябрьского пика (на 87.25 и снижающуюся приблизительно на 0.11 пунктов в день), 10-дневный MACD показывает негативное для него пересечение, и сегодня утром негативное настроение подтвердилось прорывом негативной модели симметрического треугольника, сформированного январскими максимумами и минимумами. На ближайшее время двумя реальными целями снижения индекса доллара являются 84.56 (цель промежуточной модели голова-плечи) и 83.69 (цель прорыва треугольника); выше этих уровней существенного уровня поддержки нет. Графики соответствуют рыночным разговорам, из которых можно сделать вывод, что участники рынка не нашли в тексте коммюнике Большой Семерки ничего, что могло бы изменить их негативное отношение к доллару, а значит и развернуть нисходящую тенденцию последнего.

Торговцы опционами ждут, что евро протестирует максимумы против доллара в районе 1.29, после чего стабилизируется на интервенции или опасениях интервенции, но в последствии все же возобновит движение к максимумам в район 1.35 или не значительно выше. В дальнейшем полагают, что рост евро ограничится районом 1.35.

Японский банковский дилер предположил, что рост евро против доллара после публикации коммюнике заседания Большой Семерки может говорить о том, что рынок не собирается открывать столько новых длинных позиций по евро, сколько предполагалось ранее. Он добавляет, что ралли по евро связано скорее с коррекционной реакцией на новость и будет недолговечным, так как "в коммюнике Большой Семерки нет ничего, что поддерживало бы желание участников покупать евро". Первоначальный уровень поддержки отмечает на 1.2570, первоначальный уровень сопротивления на 1.2770. После роста курса от минимумов дня на 1.2575, евро показал максимум в районе 1.2765, сейчас торгуется на 1.2727.

Joerg Kraemer из Invesco говорит, что рост промышленных заказов Германии указывают на 0.4% кв/кв рост в I квартале. Однако значительного ускорения экономического роста в грядущие кварталы он не видит, что связано с сильным евро. Ожидает рост ВВП в 2004 году +1.5%.

Доллар с самого утра уверенно вырос против евро, но немногим позже сдал все набранное, так как трейдеры пришли к выводу, что предостережение Большой Семерки против "излишней волатильности" не приведет к изменению негативного настроения по доллару. По слухам, ряд азиатских центральных банков покупали евро против доллара. Аналогично евро, йена резко снизилась против доллара, после чего вернулась обратно на продажах японских экспортеров.
Япония, Корея и Тайвань дали ясно понять, что они не собираются отказываться от политики валютных интервенций
Business Post сообщил, что в марте юань будет ревальвирован на 5%, но позже это сообщение было опровергнуто. Nikkei потерял 0.6%.

Уровень безработицы США в январе сократился поскольку коммерческие структуры страны нанимали новых работников наиболее эффективно за последние 3 года, хотя рост новых рабочих мест и оказался значительно ниже, чем ожидали аналитики. Non-farm business payrolls выросли в январе на 112,000, что является самым высоким ростом с декабря 2000 года, как заявило в пятницу Министерство Труда. Уровень безработицы сократился до 5.6%, что является самым низким показателем с тех пор, как президент Джордж Буш занял свой пост в январе 2001 года. Данные удивили Wall Street. Опрошенные экономисты, в среднем, ожидали январского прироста на 160,000, а также роста уровня безработицы до 5.8%. Однако данные подтвердили мнение Федерального Резерва, что восстановление на рынке труда будет поэтапным, даже если экономика будет развиваться ускоренными темпами.
ВВП США в 2003 году вырос на 3.1%, при этом большинство экономистов "бились об заклад", что годовой рост превысит 4%. Представители Федерального Резерва, в результате, более уверенно говорили о том, что экономический рост не "потерпит неудачу". Однако при этом они отмечали, что не торопятся повышать ставки в ближайшее время, частично потому, что, по их мнению, рынку труда для полного восстановления понадобится как минимум год. За последние 3 года, работодатели сократили более 2,000,000 рабочих мест. Для "исправления" этой ситуации и удержании ее "на плаву", по расчетам экономистов, коммерческим структурам необходимо ежемесячно создавать около 400,000 рабочих мест. Это значительно превышает среднее число конца 1990х, когда наблюдался экономический бум. Большинство аналитиков ожидают, что в этом году экономика сможет создавать около 200,000 рабочих мест ежемесячно.
В своем отчете Министерство Труда включило годовые пересмотры данных, которые показали, что работодатели продолжали сокращать работников на протяжении августа 2003 года. С тех пор non-farm jobs выросли на 366,000. В декабре было создано 16,000 новых рабочих мест - больше предварительной цифры в 1,000.
В январе, рабочие места создавались практически во всех основных категориях, за исключением промышленности и сферы профессиональных бизнес-услуг. Промышленный сектор сократил занятость на 11,000 рабочих мест, что меньше половины снижения декабря. Сектор профессиональных бизнес-услуг, в свою очередь оставил без работы 22,000, отмечая первое снижение с августа.
Однако сектор строительства добавил 24,000 рабочих мест, что на 13,000 выше декабрьского показателя. Сектор образования и здравоохранения показал рост на 22,000, что ниже декабрьского показателя в 29,000. Рост занятости совпал с ростом показателя средней часовой оплаты труда (average hourly earnings), которая в январе выросла на 2 цента до $15.49. Средняя рабочая неделя (average work) выросла на 12 минут до 33.7 часов.

Канцлер Германии Герхард Шредер заявил, что сложит с себя полномочия председателя правящей Социал-демократической партии страны.
Причиной подобного шага наблюдатели называют низкую популярность партии, связанную, в частности с критикой правительственного курса на проведение экономических реформ.
Шредер останется на посту канцлера, но, по его собственным словам, уступит руководящий пост в СДП Францу Мюнтферрингу, лидеру фракции СДП в бундестаге. Также в отставку уйдет и генеральный секретарь партии Олаф Шольц.
Лидером партии Шредер стал в 1999 году, победив на выборах своего давнего соперника Оскара Лафонтена, занимавшего в правительстве должность министра финансов.
В прошлом году Шредер настоял на проведении через парламент пакета реформ, призванного подхлестнуть рост застоявшейся национальной экономики. Ключевыми положениями реформ были сокращения социальных пособий и ускорение либерализации налоговой сферы. Это вызвало протесты среди левого крыла депутатов СДП и могущественных германских профсоюзов.
Рейтинги СДП снизились после того как Шредер с большим трудом смог добиться переизбрания на пост канцлера в сентябре 2002 года. Партия потерпела несколько поражений на земельных выборах и только за последний год потеряла десятки тысяч членов.
Тем не менее Шредер продолжает настаивать на необходимости реформ, утверждая, что эти преобразования самые важные за весь послевоенный период. Нынешнее заявление показывает, что Шредер намерен сосредоточиться на проведении реформ в жизнь.

Январские данные по payroll преподнесли несколько сюрпризов сезонного характера. Прежде всего, сектор строительства увеличил количество рабочих мест на 24,000, несмотря на холод и снег, что, ожидалось, наоборот сократит наем на работу в данном секторе. В добавок ко всему, занятость в розничном секторе увеличилась на 76,000, что часто связано с меньшим количеством увольнений среди сезонных работников. Однако два наибольших роста в январе показал сектор продовольственных магазинов, а также магазинов строительных материалов.

За эту неделю евро подорожал примерно на 3 цента. Инвесторы вновь засомневались в устойчивости экономического подъёма в США.
Данные по рынку труда США, с большим нетерпением ожидавшиеся аналитиками, оказались хуже предварительных прогнозов. В январе в стране было создано 112 тысяч рабочих мест - это значительно меньше, чем ожидало большинство экспертов. Подсчет велся без учета данных сельского хозяйства. Разочаровывающие показатели американского рынка труда подтверждают распространенное сейчас в США опасение, что нынешний подъем в экономике не будет сопровождаться увеличением занятости. Постоянно растущая эффективность американских предприятий позволяет им увеличивать объемы производства, сохраняя неизменным количество работников. Правда, уровень безработицы в январе по сравнению с предыдущим месяцем несколько снизился. Всего в США в настоящий момент работу ищет 8 миллионов 300 тысяч человек.
После опубликования данных по американскому рынку труда курс единой европейской валюты по отношению к доллару США буквально за несколько минут подскочил на целый цент. Во второй половине дня в пятницу евро стоил $1,27. Таким образом, за минувшую неделю европейская валюта подорожала примерно на 3 цента. Очередной приступ слабости доллара свидетельствует о том, что международные инвесторы вновь засомневались в устойчивости экономического подъёма в США.
Кроме того, на валютном рынке к концу недели, похоже, развеялись опасения, что на предстоящей в выходные дни встрече министров финансов Большой семёрки будут сделаны заявления о нецелесообразности слишком высокого курса евро.
Тем временем Будапешт, похоже, вновь собирается отложить переход на евро. Как было объявлено в пятницу, высокий дефицит государственного бюджета Венгрии и грозящая девальвация форинта - нынешней национальной валюты этой страны, возможно, помешает ввести в обращение единую европейскую валюту в 2008-м году. В мае нынешнего года Венгрия вступит в Евросоюз, однако, для того, чтобы стать членом Еврозоны, ей необходимо отвечать критериям, закрепленным в Пакте стабильности. В частности, дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% от ВВП. В минувшем году этот показатель составил в Венгрии 5,6%.

Изменения в комментария Большой Семерки по поводу ситуации на валютном рынке практически не привлекли внимания. Сноу ночью в субботу сказал, что несогласие Большой Семерки с "чрезмерной волатильностью и неоправданными колебаниями валютных курсов" является "в целом соответствующим" с долгосрочной политикой сильного доллара.
Политики Большой Семерки сохранили свои оценки прошлого заседания в Дубаи, что "для большинства стран или экономических регионов желательна большая гибкость валютных курсов, и что недостаток такой гибкости не сможет привести к гладким и широкомасштабным корректировкам дисбалансов в мировой финансовой системе на основании рыночных механизмов". Только фразой о "недостатке такой гибкости" субботнее заявление по этому поводу отличается от аналогичного пятимесячной давности.
Большая Семерка сохранила другие комментарии с заседания в Дубаи, опять сказав, что "валютные курсы должны отвечать балансу фундаменталий", и подтвердив обещание "продолжать внимательно наблюдать за ситуацией на валютном рынке и принимать меры в случае необходимости".

Торги открыла на Y106.60 против доллара и на Y133.68 против евро.
Доллар находился недалеко от максимумов дня на Y106.69, где продажи со стороны американских инвестиционных банков ограничивали рост курса, но в преддверии отчета по занятости в США ряд банков опубликовал рекомендации по продаже доллара со стопами на Y106.70. Доллар вырос до Y106.80 после срыва стопов на Y106.75, кросс вырос до Y134.25, но слабый отчет по занятости переменил настроение по доллару и курс резко упал к Y105.80, чему способствовало и срабатывание стопов, находившихся ниже рынка. Падение приостановилось лишь на Y105.80, позволив кроссу консолидироваться выше Y134.00, так как рост евро компенсировал потери по доллару, но второй рывок вниз привел к тестированию Y105.40, лишь на котором появился интерес на покупку. Поздним утром торги по доллару остановились на Y105.40, но послеобедние продажи со стороны немецкого банка привели к написанию минимумов на Y105.39, прежде чем торги смогли закончиться на Y105.45 и Y133.94. Ордера на покупку отмечаются вплоть до Y105.20, в пятницу не отмечен особый интерес на покупку доллара со стороны монетарных властей Японии. Стопы отмечены ниже минимума не дели на Y105.20. Ордера на продажу выше Y107.00.

Евро открыл торги на $1.2535 после того, как показал минимум в районе $1.2515.
Рынок был тесно привязан к двум основным событиям - американскому отчету по занятости и заседанию Большой Семерки, трейдеры были удивлены началом покупок евро еще до публикации данных по занятости в США, и роста курса евро на покупках чикагского участника за несколько минут до публикации данных в район $1.2560. Притом отмечается ажиотажность покупок. Разочаровавшие payrolls, а также срабатывание стопов привело евро к резкому росту до $1.2605, и лишь после этого торговля стала более не менее двунаправленной и евро уже более спокойно вырос к $1.2660, где произошла некоторая консолидация. В то же время, с учетом негативного отношения к доллару и слабости ожиданий поддержки его со стороны Большой Семерки, курс вскоре возобновил рост, показав максимум на $1.2724 в преддверии лондонского фиксинга. С приближением обеда импульс иссяк и евро снизился к $1.2680, но в целом сохранил склонность к продолжению роста в преддверии заседания Большой Семерки благодаря комментариям со стороны различных официальных лиц. После обеда евро держался вблизи $1.2700, и после публикации коммюнике Большой Семерки многие ждали прохода этого уровня вверх. Обзор показал, что очень многие участники находились вне рынка в преддверии выходных. Средний прогноз курса евро на начало европейских торгов понедельника составлял $1.2771.

Предварительный отчет правительства, опубликованный в пятницу показал, что объемы промышленного производства в Германии выросли в декабре 2003 года на 0,6% по сравнению с ноябрем благодаря увеличению показателей в строительном секторе и сфере потребительских товаров. При этом аналитики ожидали снижения показателя промышленного производства на 0,25%. Правительство также пересмотрело в сторону снижения ноябрьские показатели до роста в 0,8% с 1,3% м/м. Объемы обрабатывающей промышленности увеличились на 0,7% в декабре, а производство промежуточной продукции, такой как комплектующие автомобилей, выросло на 1,9%. Производство потребительских товаров выросло на 3,1%, а показатели строительства увеличились на 3,4% по сравнению с ноябрем.

Детали интервенций Министерства финансов Японии за октябрь-сентябрь, опубликованные ранее, показали, что в начале октября Банк Японии защищал уровни 109-110, потом отступил и в декабре защищал 107-108, сказал экономист из Mizuho Securities, Yasunari Ueno. Данные говорят о том, что министерство "постоянно держало в поле зрения основных японских экспортеров, многие из которых снизили прогнозы среднего курса йены до Y108" к концу года. Сейчас USD/JPY находится на 106.04.

09:30 UK PPI (Output) (January) unadjusted 0.2% 0.2%
09:30 UK PPI (Output) (January) unadjusted Y/Y 1.6% 1.8%
09:30 UK PPI Output ex FDT (January) adjusted 0.2% 0.3%
09:30 UK PPI Output ex FDT (January) adjusted Y/Y 1.6% 1.6%
09:30 UK PPI (Input) (January) adjusted 0.1% -0.2%
09:30 UK PPI (Input) (January) adjusted Y/Y 1.4% 1.9%
09:30 UK Industrial production (December) 0.6% -1.0%
09:30 UK Industrial production (December) Y/Y -1.0% -0.4%
09:30 UK Manufacturing output (December) 0.5% -0.7%
09:30 UK Manufacturing output (December) Y/Y 1.2% 0.7%
15:00 USA Wholesale inventories (December) 0.3% 0.5%
23:50 Japan (M2+CDs) money supply (January) Y/Y - 1.5%

High Low Close
EUR/USD 1,2728 1,2511 1,2702
USD/JPY 106,82 105,38 105,45
GBP/USD 1,8521 1,8316 1,8468
USD/CHF 1,2551 1,2305 1,2342

EUR/JPY 134,38 132,64 133,94
EUR/GBP 0,6893 0,6821 0,6879
GBP/JPY 196,17 193,78 194,75
GBP/CHF 2,3019 2,2731 2,2793

DJA 10593.03 +97.48 +0.93%
Nasdaq 2064.01 +44.45 +2.20%
S&P 1142.76 +14.17 +1.26%
US10YT 101 11/32 +23/32 4.07%