Новости и прогнозы: валютный рынок от 12-02-2004

После проведения аукциона 10-летних государственных облигаций. Валютные трейдеры внимательно отслеживают результаты аукционов этой недели, пытаясь оценить интерес зарубежных покупателей. Непрямой спрос (44.9%) был впечатляющим (выше ожидавшегося), но, по мнению американских трейдеров, отражает "устаревшую информацию", объясняя не достаточно активный рост доллара после публикации результатов. Никто на валютном рынке не отмечает продаж йены со стороны Банка Японии или какого-либо другого азиатского центрального банка, продолжающих активно поддерживать курсы собственных валют от удорожания. "Они на рынке, и они покупают (доллар) - это не является новостью", добавил один трейдер.

Ходят слухи, что на пятничном фиксинге в Токио будет исполнен значительный по объемам заказ не продажу доллара. Один трейдер объясняет это ожидающимися выплатами по купонам и погашением бондов, но он напоминает, что скорее всего эти сделки уже давно захеджированы. "Такие сделки происходят регулярно, и чаще всего отражаются на рынке еще до того, как они случаются на самом деле", сказал он.

Снижение индексов продолжилось к окончанию торгов, но в общем они продолжают торговаться в сегодняшних узких диапазонах. Технологический сектор продолжает оказывать давление на рынок в целом, так как снижение отмечается в секторах semiconductor, networking, computer hardware и software. Но и акции голубых фишек торгуются не намного лучше. Банковский и фармацевтический сектора снизились после обеда, что способствовало дальнейшему снижению Dow и S&P 500. После того, как оба основные индекса вчера показали 52-недельные максимумы, некоторое умеренное снятие прибылей сегодня не вызывает удивления.

Chris Loong, менеджер в AMP Henderson Global Investors.
"Йена явно имеет возможность к дальнейшему удорожанию, даже несмотря на то, что Банк Японии будет продолжать проводить интервенции в покупку доллара. В следующие три-шесть месяцев мы сможем увидеть приближение курса к уровню 100 йен за доллар".
Tohru Sasaki, ведущий валютный стратег в JP Morgan Chase.
Иностранные инвесторы покупают японские акции, так как корпоративные прибыли растут. Мы ожидаем продолжение таких покупок. Я думаю, что это дело времени, когда йена окажется ниже уровня 105 йен".
Ryohei Muramatsu, ведущий валютный трейдер в Commerzbank.
"Банк Японии продолжает удерживать йену выше 105. Банк Японии обеспокоен возможностью снижения доллара ниже этого уровня, так как считает, что этот факт еще больше усилит давление на курс".

К закрытию торгов рынок продолжил консолидироваться. Стоит отметить недостаток интереса на покупку. Индексы секторов стали и золота показали 52-недельные максимумы. На NYSE количество новых 52-недельных максимумов превышает количество новых 52-недельных минимумов в соотношении 281-3, на Nasdaq это отношение составляет 188-2. Такое соотношение, естественно, отражает масштабный рост последнего года. Завтра рынок бондов закроется раньше в преддверии длинных выходных.

Steve Pearson, ведущий валютный стратег в HBoS Treasury Services.
"Хоть в своем отчете Банк Англии и упомянул рост курса фунта, это упоминание еще далеко от озабоченности, которую показывают представители других центральных банков".
Steve Barrow, валютный стратег в Bear Stearns in London.
"(Перспективы роста процентных ставок) еще какое-то время будут определять динамику курса стерлинга, и в какой-то мере продолжит оказывать ему поддержку Но даже без такой помощи, стерлинг, вероятно, и так продолжил бы расти, особенно против доллара, потому что рынок очень негативно настроен по отношению к доллару".

Ситуация практически не изменилась и индексы консолидировались к обеду. Причиной снижении индексов называют сегодняшние экономические данные, которые и в самом деле были разочаровывающими. Но на самом деле данные небыли такими уж плохими. Скорее это выглядит как оправдание продажам после вчерашней сильной реакции рынков на выступление Гринспена, которое на самом деле не дало рынкам особо новой информации, но подтвердило приверженность Федерального Резерва стимулирующей монетарной политике.

Satoshi Tate, вице-президент по валютному рынку в UFJ Bank.
"Дело времени, когда евро опять протестирует исторический максимум на $1.2899, отмеченного перед вербальной интервенцией Trichet".
Kenichiro Ikezawa, менеджер в Tokyos Daiwa SB Investments Ltd.
"Темпы роста курса евро в последние несколько дней достаточно велики для того, чтобы привести к возобновлению комментариев официальных лиц Еврозоны. Но это сможет привести лишь к замедлению роста евро, но не к развороту тенденции".

Активность на рынке остается вялой с некоторой склонностью к снижению индексов, а также отсутствием признаков интереса на покупку. Объемы торгов также невелики в связи с ожиданиями отчета компании Dell (DELL) по окончании торговой сессии. В целом по предварительным итогам сезона отчетов, доходность индекса S&P 500 за IV квартал будет близка к 27% - 28%. Уже опубликовали отчеты значительное большинство компаний.

Lauren Germain, валютный стратег в Banc of America Securities в New York.
"Вы могли ждать большей реакции, так как сегодняшние данные несколько разочаровывающие. Но слабость рынка труда и слабость экономики уже были включены в цены после комментариев Гринспена".
Michael Klawitter, ведущий валютный стратег в West LB.
"Хоть казначейские облигации и имеют отношение к политике доллара, явно заметно, что США будут придерживаться политики мягкого снижения курса. Теперь к этому прибавилась и поддержка Гринспена".
Monica Fan, стратег в RBC Capital Markets.
"Дело не только в том, что Федеральный резерв успокоил страхи скорого повышения ставок. Комментарии по поводу снижения курса доллара оказались спокойными и не оказали заметного негативного влияния на американские рынки, так как предполагают молчаливое одобрение снижения доллара".
Maury Harris, ведущий экономист UBS.
"Мы продолжаем предсказывать отсутствие существенных изменений курсов в ближайшие пол года. Конечно, оценки могут, и по нашему мнению значительно измениться данными будущих месяцев".

Компанией Tyson Foods компании CSFB с Neutral до Underperform
Компанией Alexandria RE компании Merrill Lynch с Buy до Neutral
Компанией FindWhat.com компании Delafield Hambrecht с Buy до Hold
Компанией Grant Prideco компании Raymond James с Outperform до Mkt Perform
Компанией Watts Ind компании McDonald Invst с Buy до Hold
Компанией MetLife компании AG Edwards с Buy до Hold
Компанией Equity Inns компании Friedman Billings с Outperform до Mkt Perform
Компанией Advancis Pharmaceutical компании Pacific Growth Equities с Over Weight до Equal Weight
Компанией La-Z-Boy компании BB&T Capital Mkts с Buy до Hold
Компанией Sonus Networks компании Legg Mason с Buy до Hold
Компанией Comcast Corp компании Prudential с Overweight до Neutral
Компанией Sylvan Learning компании SunTrust Rbsn Humphrey с Overweight до Equal Weight
Компанией Priority Hlthcare компании CSFB с Neutral до Underperform
Компанией Sonus Networks компании Goldman Sachs с In-Line до Underperform
Компанией CarrAmerica компании Smith Barney Citigroup с Buy до Hold
Компанией Costco компании CSFB с Outperform до Neutral
Компанией Health Net компании Morgan Stanley с Overweight до Equal-weight
Компанией Argosy Gaming компании Morgan Stanley с Overweight до Equal-weight
Компанией McGraw-Hill компании Morgan Stanley с Overweight до Equal-weight
Компанией ATS Medical компании Piper Jaffray с Outperform до Market Perform
Компанией Sonus Networks компании Wachovia с Mkt Perform до Underperform
Компанией Celestica компании Lehman Brothers с Overweight до Equal-weight
Компанией Puget Energy компании JP Morgan с Overweight до Neutral
Компанией EchoStar компании JP Morgan с Overweight до Neutral
Компанией Research In Motion компании Bear Stearns с Outperform до Peer Perform

Двумя основными темами вопросов к Гринспены были ситуация на рынке труда и дефициты. Было много вопросов по поводу разногласий между отчетом payrolls и обзором домохозяйств (unemployment rate), и продолжил придерживаться собственного мнения, что отчет payrolls является более достоверным барометром ситуации на рынке труда. Это не соотносится с тем, что многие думают о структурных сдвигах в экономике и тем фактом, что отчет payrolls не включает частных предпринимателей просто потому, что они не включены ни в чьи списки занятости.

Компанией Quidel Corp компании Seidler с Buy до Strong Buy
Компанией Pinnacle компании Seidler с Hold до Buy
Компанией Southwest Air компании Raymond James с Mkt Perform до Outperform
Компанией Ryanair Hldgs компании Raymond James с Mkt Perform до Outperform
Компанией Jetblue Airways компании Raymond James с Outperform до Strong Buy
Компанией Air Tran Holdings компании Raymond James с Outperform до Strong Buy
Компанией Aradigm компании Punk, Ziegel & Co с Mkt Perform до Accumulate
Компанией Charles River компании Robert W. Baird с Neutral до Outperform
Компанией Silicon Graphics компании Needham & Co с Hold до Buy
Компанией Siebel Systems компании Buckingham Research с Neutral до Accumulate
Компанией Host Marriott компании Friedman Billings с Underperform до Mkt Perform
Компанией FelCor Lodging компании Friedman Billings с Underperform до Mkt Perform
Компанией PMA Capital компании Ferris Baker Watts с Sell до Hold
Компанией Veritas Software компании Buckingham Research с Accumulate до Strong Buy
Компанией Freeport-McMoRan компании Merrill Lynch с Neutral до Buy
Компанией IMS Health компании Robert W. Baird с Neutral до Outperform
Компанией Monster Worldwide компании Pacific Crest с Neutral до Buy
Компанией Family Dollar компании CSFB с Neutral до Outperform
Компанией Timken компании Wachovia с Mkt Perform до Outperform
Компанией PetroKazakhstan компании CIBC Wrld с Mkts Sector Perform до Sector Outperform
Компанией Wind River компании RBC Capital с Mkts Underperform до Sector Perform
Компанией Qwest компании Prudential с Neutral до Overweight
Компанией Newell Rubbermaid компании с Prudential Underweight до Overweight
Компанией Garmin компании Wachovia с Mkt Perform до Outperform
Компанией Brinker компании UBS с Neutral до Buy
Компанией Fisher Scientific компании JP Morgan с Neutral до Overweight
Компанией EchoStar DISH Deutsche Securities с Hold до Buy
Компанией Brocade BRCD CSFB с Underperform до Neutral
Компанией Brocade BRCD First Albany с Neutral до Buy

Индексы не показывают признаков потенциального восстановления. Рынок снижается достаточно широко, и лидеров явно не хватает. Завтра ожидаются данные по торговому балансу, а также по экспортным и импортным ценам, но вряд ли эти данные смогут оказать влияние на рынок. Более вероятно, что ситуация на рынке изменится с публикацией предварительных данных Michigan Consumer Sentiment index в 14:45 GMT.

Гринспен смягчил страхи сенатора Schumer по поводу сокращения занятости в производственном секторе и перекачкой их в сервисный сектор. Ответ опять был долгим и теоретическим, но Гринспен рассматривает образование - образованную рабочую силу - как ключевой фактор в поддержании конкурентоспособности американской промышленности в целом.

Гринспен объяснил, почему он не слишком озабочен влиянием дефицита платежного баланса на суверенитет США. Вопрос относился к покупкам зарубежными инвесторами очень больших объемов американских активов, и возможность их влияния на ставки в США или даже на государственную политику. Ответ Гринспена был длинным, но в целом он существенно ослабил эти опасения.

Торги продолжаются с сохранением негативного настроения. Больше всего снизился полупроводниковый сектор (SOX) Банковский сектор тоже показывает снижение (BKX), также как и биотехнологический (BTK) и нефтяной (XOI) Количество снижающихся акций заметно превышает количество растущих как на NYSE, так и на Nasdaq.

Сезон корпоративных отчетов еще не окончен. Сегодня по окончании торгов будет опубликован отчет Dell (DELL). Ожидания предполагают операционную доходность в $0.28 на акцию, что выше, чем $0.23 в прошлом году. В последних шести отчетах реальные показатели Dell совпадали с ожидавшимися, хоть на рынке и продолжаются традиционные разговоры о возможностях "превышения ожиданий", которые сопровождали отчеты большинства технологических компаний.

Гринспен небыли заданы какие-либо прямые вопросы по поводу USD, CNY, JPY или других валютных курсов и во второй день отчета. Сенатор Schumer, который наиболее вероятно мог поднять эту тему, задал лишь общий вопрос о торговле и сокращении занятости. Гринспен повторил и так хорошо известные тезисы. Гринспен считает, что США все еще остаются привлекательными для международных инвесторов, что может смягчить любые проблемы США, связанные с дефицитом, валютным курсом или торговлей.

Гринспена несколько озадачил вопрос о сокращении налогов на фоне дефицита бюджета. Отвечая на этот вопрос, заданный сенатором Sen Sarbanes, Гринспен подтвердил приверженность ранее высказанному им мнению, что снижение налогов будет компенсировано сокращением бюджетных расходов. Явно не удовлетворенный ответом, Sarbanes сказал, "Мне трудно понять, почему вы не можете просто сказать, что одним из путей сокращения бюджетного дефицита является проявление сдержанности как в расходах, так и в сокращении налогов, так как оба эти составляющие и определяют бюджетный дефицит". Гринспен ответил, "Я точно намеревался сказать это, и я вею в это".

USD/CHF в среду компенсировал свой недавний рост, но это значительное снижение не привело к написанию нового минимума. Курс сохраняет склонность к снижению и является самым слабым из европейских валют. Ключевым уровнем поддержки является 1.2257, и при проходе курса ниже целью снижения окажется 1.2138. Закрытие ниже последнего уровня будет очень медвежьим сигналом, и целью снижения курса будет уже 1.2022. Если же курс сможет подняться выше 1.2365, вероятным станет тестирование 1.2430. Маловероятный проход выше приведет курс на 1.2500.

Фондовый рынок открылся некоторым снижением, и продолжали снижаться все утро. Умеренное снижение на фоне негативного настроения после мощного вчерашнего роста не явилось неожиданным. Экономические данные сегодня утром несколько разочаровали, но после вчерашних комментариев Гринспена, сказавшего, что реальный ВВП США вырастет в 2004 году на 4.5% - 5%, незначительные колебания в краткосрочных данных не смогут повлиять на ожидания в целом. Цены 10-летних гос. облигаций выросли сегодня на 6/32, доходность снизилась до 4.007%, несмотря на сегодняшний аукцион 10-летних облигаций в $16 млрд.. Снижение доходности ниже 4% подчеркнет бычьи перспективы динамики процентных ставок для фондового рынка. В Dow цены ни на одну акцию не изменились даже на $1. Больше других выросли акции Disney (DIS) на продолжающихся разговорах о его покупке.

Просто потому, что он является тем, кем является, финансовые рынки с огромным вниманием прислушиваются к каждому слову Алана Гринспена. Это еще больше бросается в глаза, если сравнивать с его коллегами из других центральных банков, таких как президент ЕЦБ или управляющий Банка Японии, в отличие от которых Гринспен не дает пресс-конференций и никогда не отвечает на неожиданные вопросы представителей прессы.

GBP/USD растет так, как будто у него нет никаких ограничений сверху, показав новый 11,5-летний максимум на 1.8955. Это просто дело нескольких дней (или часов?), когда фунт достигнет цели бычьего флага на 1.8980. Курс может продолжить рост и в пятницу. Выше этого недавнего максимума уровень сопротивления отмечается лишь на 1.9078. Уровень поддержки по кабелю находится на 1.8770, и в качестве цели крайне маловероятного прохода ниже рассматривается 1.8700. Еще менее вероятный проход ниже сможет привести к коррекции до 1.8625.

Гринспен повторил, что, оценивая ситуацию на рынке труда, Федеральный Резерв смотрит не на данные опроса домохозяйств (unemployment rate), а на payrolls.

В ходе последнего роста евро показал новые максимумы, и находится на пути к тестированию рекордных максимумов, достигнутых в середине января. Промежуточный уровень сопротивления отмечается на 1.2845, ключевой уровень сопротивления находится на 1.2895, являясь текущим рекордным максимумом. Уровень 1.3000 является психологическим, и он, вероятно, будет защищаться торговцами опционами. Также рынок показывает некоторую озабоченность по поводу возможной интервенции со стороны ЕЦБ в районе этого же уровня. Ближайший уровень поддержки находится на 1.2760. Сильный уровень поддержки отмечается на 1.2700. Если случится, что курс пройдет ниже, целью такого движения будет 1.2636. Мощный уровень поддержки на 1.2560 - 1.2535 вряд ли будет достигнут.

EUR/USD резко поднялся выше 1.2820, и трейдеры отмечают покупки от 1.28 американского инвестиционного банка. Сейчас курс откатил и торгуется на 1.2818. "В целом, спрос на евро сохраняется, и на каждом снижении возникают трудности с покупкой евро", сказал трейдер, добавив, что уровень поддержки на 1.2750 держит, и рынок имеет хорошие шансы протестировать 1.30.

UBS пересмотрел свои краткосрочные прогнозы по валютным курсам с целью привести их в большее соответствие с "долгосрочным негативным настроением по отношению к доллару" с учетом выводов из заседания Большой Семерки. Одномесячный прогноз по EUR/USD был повышен с 1.27 до 1.2850, одно и трехмесячный прогноз по USD/JPY снижен с 106.50 до 105, одномесячный прогноз по GBP/USD повышен до 1.89, трехмесячный - до 1.91.

Во время сессии ответов на вопросы Гринспен повторил, что небывалые темпы роста производительности труда снижают потребности компаний в найме новых работников. Разрыв между темпами роста экономики и очень неторопливым созданием новых рабочих мест "атипичен" в сравнении с предыдущими экономическими циклами. "Я никогда не призывал период, даже отдаленно схожий с текущим", сказал он. Позже он добавил, что он не ожидает, что этот период продлится неопределенное время, и считает, что занятость начнет "расти достаточно высокими темпами в достаточно скором времени".

Французская корпорация Alcatel объявила о партнерстве с нидерландской Draka Holding в области производства волоконно-оптического кабеля. Совместное предприятие этих компаний составит конкуренцию таким игрокам этого рынка, как американская корпорация Corning и французская Nexans.
Новая компания, имя которой пока не называется, будет расквартирована в Амстердаме, 50,1% ее акций принадлежит Draka. Ожидается, что ежегодный доход совместного предприятия составит порядка 670 млн евро ($850 млн), а его доля на мировом рынке оптического кабеля достигнет 20%. Таким образом, в данном секторе рынка амстердамская компания по объему доходов будет уступать лишь лидеру, корпорации Corning, продажи которой составляют $1,4 млрд в год.
Как утверждают представители Alcatel, совместное предприятие станет игроком номер один на рынке Китая, кроме того, у него будут сильные позиции в Европе и Северной Америке.
И для Alcatel, и для Draka последнее время было трудным с точки зрения развития кабельного бизнеса - многие крупные заказчики сейчас сокращают свои капиталовложения. В этих условиях решение Alcatel о консолидации представляется аналитикам стратегически оправданным. "Производство оптоволокна не является для Alcatel одним из ключевых направлений, - говорит Ричард Уиндзор, аналитик из Nomura Holdings. - Поставщику телекоммуникационных решений, возможно, нецелесообразно самому изготовлять оптический кабель". В рамках сделки Draka планирует эмитировать ценные бумаги на сумму 150 млн евро, андеррайтерами при этом станут два крупнейших акционера нидерландской компании, фонды Flint Holding и Parcom Ventures. Со своей стороны Alcatel предоставит совместному предприятию технологии и мощности по производству оптоволокна и оптических кабелей.
"Предложенное сочетание активов Alcatel и Draka позволяет создать значительную технологическую и рыночную синергию", - говорит вице-президент Alcatel Оливье Уссен. Повседневное руководство совместным предприятием будет осуществлять совет правления, подотчетный наблюдательному совету, в котором каждая из компаний-партнеров представлена двумя членами. Сделка получила одобрение в совете директоров Alcatel и руководстве Draka, теперь партнерам предстоит оформить необходимую документацию и получить одобрение антимонопольных органов. Сделка должна быть завершена к концу второго квартала.

О планах компаний объединиться и создать таким образом крупнейшую в мире авиакомпанию было объявлено еще в сентябре.
Для того, чтобы сделка состоялась, компании должны уступить конкурентам не менее 94 взлетно-посадочных мест в день.
В 2002-2003 годах совместный оборот компаний составил около 19,17 млрд. евро (около $24,5 млрд.). Комиссар Евросоюза по вопросам честной конкуренции Марио Монти заявил следующее: "Исход этого дела демонстрирует, что долгожданная консолидация европейского сектора авиаперевозок может произойти при полном соблюдении правил честной конкуренции".
Пассажиры, однако, практически не заметят разницы: и Air France, и KLM продолжат работу как отдельные компании. Во главе их будет создан руководящий холдинг. Соглашение предусматривает обмен акциями, при котором рыночная стоимость KLM оценивается в 784 млн. евро, а Air France будет лидирующим партнером.

Евро теперь будет ориентироваться на исторический максимум в районе 1,2895/00. В случае пробития донной зоны следующей целью станет уровень 1,3150/55. Уровни поддержки находятся на 1,2740 и 1,2690. Последняя отметка является критерием положительного/отрицательного сценария для евро на ближайшее время.

Во второй части выступления глава ФРС Алан Гринспен сказал, что сильный рост экономики в 2004 году побудит к найму новой рабочей силы "более быстрыми темпами". Однако инфляция останется на достаточно низком уровне, что позволит Fed быть "терпимым" и избежать быстрого повышения ставки.
В принципе, эти замечания идентичны тем, которые прозвучали в среду.
Однако Гринспен предупредил, что экономика не находится в абсолютной безопасности. Основной причиной этого является огромный дефицит бюджета - "даже в относительно недалеком будущем". Ожидается, что в фискальном 2005 году достигнет рекордных $521 млн. Администрация Буша прогнозирует к 2009 году сократить его вдвое. Однако Гринспен отметил, что, если инвесторы засомневаются в способности Конгресса воплотить сокращение дефицита в жизнь, ставки могут быть значительно повышены.
"Забегая вперед, преимущества устойчивого роста является положительным, но, как и обычно, риски остаются", - говорит Гринспен. "Конгресс может помочь стимулировать устойчивый рост экономики путем сокращения бюджетного дефицита и таким образом внести свою лепту в национальную безопасность".

Чистая прибыль GlaxoSmithKline Plc упала до 790 млн. фунтов стерлингов ($1.5 млрд.), или 13.7 пенсов в расчете на акцию, по сравнению с 935 млн. фунтов, или 16 пенсов на акцию, за аналогичный период 2002 года. Выручка снизилась до 5.38 млрд. фунтов с 5.67 млрд. фунтов годом ранее. Согласно прогнозам аналитиков, выручка от продажи лекарства от депрессии Paxil в этом году снизится больше чем в два раза из-за появления на рынке более дешевых аналогов. Исполнительный директор компании Жан-Пьер Гарньер намерен направить основные усилия на разработку новых медицинских препаратов, которые смогли бы достойно конкурировать с лекарствами других компаний.

GBP/USD достиг 11-летего максимума и цели Citigroup в районе 1.89. Аналитики рекомендуют закрыть длинные позиции. Ситуация со ставками дает возможность предположить продолжение восходящего движения, коме того комментарии Гринспена были восприняты как приглашение к дальнейшим продажам доллара. Однако глава ФРС может использовать второй день выступления для переоценки вчерашней речи и снижение доллара "может быть слегка откоректировано".

Сегодня в 1500GMT будут опубликованы данные по Business inventories за декабрь. Данный показатель ожидается на уровне 0.2%. Factory inventories, согласно ожиданиям, не изменятся по сравнению с ноябрем, а wholesale inventories вырастут на 0.6%.

В январе розничные продажи в США упали, полностью проигнорировав ожидания аналитиков. Это связано с большим, чем прогнозировали, снижением продаж автомобилей.
Министерство торговли заявило, что розничные продажи в январе снизились на 0.3% по сравнению с ростом на 0.2% в декабре прошлого года. Если не учитывать волатильный показатель продаж автомобилей, то рост объемов розничных продаж составил 0.9% после роста на 0.2% в декабре.
В среднем экономисты ожидали, что объемы розничнх продаж в январе останутся на декабрьском уровне, а за исключением продаж автомобилей - вырастут на 0.5%.

Показатель jobless claims за прошлую неделю вырос, несмотря на ожидания аналитиков.
Министерство труда заявило, что за неделю, закончившуюся 7 февраля, за пособием по безработице впервые обратились 363,000 человек. Это выше, чем 357,000 неделей ранее. Экономисты в среднем ожидали, что количество впервые обратившихся составит 345,000.
4-недельный МА новых требований вырос до 350,500 с 345,500 неделей ранее.
Количество людей, которые являются безработными неделю и больше (Continued claims), за неделю, закончившуюся 31 января, снизилось до 3.08 млн. с 3.1 млн. неделей ранее.

Доллар вернулся в диапазон, сформировавшийся ночью в среду. Рынок продолжает ожидать выступления Гринспена, которое состоится в 15.00 GMT. EUR/USD, после снижения в район 1.2791, сейчас находится на 1.2812 против 1.2800 перед выходом данных. USD/CHF показал максимум на 1.2322, сейчас на 1.2301 против 1.2312 перед данными. GBP/USD на 1.8905 против 1.8880 перед данными. USD/JPY на 105.35 против 105.38

Перед началом торгов фьючерсы не дают четких сигналов о направлении рынка при открытии.
Акции Disney (DIS) подорожали на 1.6%.
Рынок ждет второй части выступления Алана Гринспена, хотя многие считают, что он просто повторит вчерашнюю речь: что экономика восстанавливается, что ставки пока останутся на низком уровне, а бюджетный дефицит является долгоиграющей проблемой.
На рынках США и Европы продолжается волна слияний и покупок. В дополнение к Disney/Comcast, Oracle Corp. (ORCL) готовит почву для возможного судебного процесса по поводу сделки с PeopleSoft Inc. (PSFT).
В среду вечером Computer Sciences Corp. (CSC) доложила о хороших результатах в третьем квартале, но заявила, что операционная прибыль в четвертом квартале ниже прогнозов аналитиков. Yum Brands Inc. (YUM) - владелец Pizza Hut, Taco Bell и KFC - заявила, что в четвертом квартале чистая прибыль возросла на 24%. Кроме того, выросли и прогнозы на этот год.
После закрытия рынка аналитики ожидают отчет компьютерного гиганта Dell Inc. (DELL). Согласно предварительным данным, прибыль компании по акциям в четвертом квартале составила 28 центов на акцию.

JP Morgan сократил ожидания по ставкам Британии, поскольку фунт продолжает дорожать. Сейчас банк склонен считать, что к концу 2004 года ставки будут повышены до уровня 4.5%, а не до 4.75%, как считалось раньше. Повышения ожидаются в мае и ноябре. Повышение в августе - отменено.

После выступления Гринспена в среду в Конгрессе, четверг также насыщен выходом таких данных, как Отчет по розничным продажам и требования пособий по безработице, которые выходят в 1330GMT. Розничные продажи за январь ожидаются нейтральными, поскольку автопродажи резко сократились по сравнению с декабрем. Продажи неавтомобильного сектора, согласно прогнозам, вырастут на 0.5%, что связано с увеличившимися ценами на нефтепродукты и более сильным продажам в магазинах.
Уровень initial jobless claims ожидается со снижением на 11,000 до 345,000 на 7 февраля после роста на 17,000 на предшествующей неделе. Некоторые аналитики отмечают, что рост требований в Калифорнии, в первую неделю февраля, уже стал традиционным последние годы. В результате может быть снижение на базе корректировок.

В четверг к середине дня доллар немного укрепился по отношению к основным валютам, поскольку рынки ожидают второй части выступления в Конгрессе Алана Гринспена. Выступление состоится сегодня вечером.
Вчера в первой части выступления Гринспен предположил, что в ближайшее время ставки останутся без изменения, а снижение доллара помогает корректировать дефицит платежного баланса США. Надежды на "ястребиные" нотки в выступлении были разбиты. В результате доллар начал стремительно дешеветь против других основных валют. Сегодняшний рост доллара можно приписать закрытию небольшого количества разрозненных позиций накануне второго раунда выступления главы ФРС.
"Ожидается, что Гринспен повторит вчерашнее выступление, хотя всегда есть вероятность того, что он смотрит, как вчерашняя речь повлияла на рынки", - отметила Monica Fan, RBC Capital Markets.
Евро не помогли даже данные по ВВП Германии за четвертый квартал, показавшие рост данного индикатора всего на 0.2%.
На 1200 GMT евро находился на отметке $1.2822, что ниже $1.2826 при закрытии в среду. Перед выступлением Гринспена в среду евро находился в районе $1.2650.
Сейчас аналитики обсуждают вероятность проведения интервенции со стороны ЕЦБ в случае пробития евро исторического максимума в районе $1.2900 и приближении его к отметке $1.3000.
Многие уверены, что центральный банк не в восторге от этой идеи, несмотря на то, что сильный евро может препятствовать восстановлению экономики Еврозоны.
Hiroshi Watanabe, глава международного бюро министерства финансов Японии, сказал, что Япония не отрицает возможность проведения совместной интервенции с ЕЦБ для предотвращения снижения доллара.
В то же время, самостоятельная интервенционная деятельность Банка Японии помогла доллару немного укрепиться против иены, в результате чего курс USD/JPY вырос до Y105.46 с Y105.35 при закрытии в среду.
Плохую службу доллару могут сослужить и данные по розничным продажам США, которые выходят сегодня. Ожидается, что в прошлом месяце их рост составил всего 0.1%, что значительно ниже декабрьских 0.5%.
Снижение доллара можно наблюдать и по другим валютам: франк подорожал до CHF1.2286 с CHF1.2296, тогда как курс фунта вырос до $1.8938 с $1.8912.

Цены на нефть снизились в начале сегодняшних торгов в Европе из-за фиксации прибыли после роста ранее на этой неделе.
Мартовские контракты на индикативный сорт Brent, которые истекают после завершения этой сессии, подешевели на $0,25 до $29,62 за баррель.
Ранее на этой неделе "черное золото" подорожало после неожиданного решения ОПЕК сократить добычу на 1 млн. баррелей в сутки с 1 апреля.
Однако через некоторое время у участников рынка возникли сомнения, что члены картеля, которые прежде нередко превышали установленный организацией "потолок" добычи, будут жестко следовать новым ограничениям, и ралли сменилось снижением.

Европейский центральный банк ожидает восстановления экономики Еврозоны и замедления инфляции, говорится в февральском бюллетене ЕЦБ, опубликованном сегодня.
На прошлой неделе банк оставил ставку рефинансирования на рекордно низком уровне 2% и его бюллетень позволяет предположить, что ЕЦБ пока не будет торопиться с изменением своей денежной политики.
Вместе с тем банк в очередной раз выразил обеспокоенность чрезмерными колебаниями валютных курсов, хотя и отметил, что укрепление евро должно благоприятно сказаться на ценах на импорт и тем способствовать замедлению инфляции.
"Более благоприятная динамика цен на импорт должна способствовать удержанию инфляционных рисков, а восстановление деловой активности в зоне евро должно продвигаться в соответствии с ожиданиями", - пишет ЕЦБ.

Гринспен оптимистичен по поводу ситуации в экономике и сказал, что ставка по федеральным фондам "какое-то время" может сохраняться на уровне 1% и в какой-то момент она может подняться до более нейтрального уровня. Но он отметил, что пока "инфляция остается очень низкой" и сохраняется "значительная слабость" в экономике, Федеральный Резерв может оставаться "терпимым к изменению политики", отражая заявление FOMC. Комментарии в целом совпали с ожиданиями рынка по поводу того, что Федеральный Резерв как минимум до лета сохранит низкие процентные ставки.
Отчет Гринспена по монетарной политике содержал очень оптимистичные прогнозы по экономике, сделанные FOMC. Так в 2004 году в целом ожидается годовой прирост ВВП на 4.5% - 5%. Инфляция, измеряемая PCE price index, останется в диапазоне 1% - 1.25%, а уровень безработицы по итогам года составит от 5.25% до 5.5%. Это говорит о том, что Федеральный Резерв прогнозирует очень сильные не инфляционный рост экономики.
"Когда будущее удивляет, история говорит о том, что удивляет оно сильно", сказал Гринспен в рамках отчета, отметив также, что "хоть оценки перспектив американской экономики выглядят достаточно оптимистично, мы должны помнить, что все прогнозы являются взглядом в неопределенное будущее".
Комментарии Гринспена сильно ударили по оценкам перспектив рынка труда, отметив, что единственным, что может привести к ускорению роста занятости, может оказаться значительное ускорение роста с и так высоких уровней, или замедление роста производительности. "Ситуация на рынке труда ставит перед нами трудную проблему, так как с одной стороны, мы с удовлетворением наблюдаем рост производительности, а с другой стороны, именно он откровенно ведет к значительному сокращению найма новых работников…. Если я не ошибаюсь, мое мнение состоит в том, что эта ситуация должна измениться. Я нахожу крайне сложным представить себе, что мы сможем продолжать наращивать производительность так еже быстро, как это происходит сейчас".
"До удивительной степени", сказал Гринспен, "компании способны продолжать находить и привносить инновации в свой производственный процесс, и таким образом они находят возможности выполнять увеличивающиеся объемы заказов без ускорения процесса найма новых рабочих". Но он также сказал "в целом вероятно, что в случае продолжения ускорения экономического роста занятость начнет расти более высокими темпами".
Гринспен своими комментариями снизил важность потенциального ухода азиатских центральных банков с рынка американских бондов. "Хоть они и держат значительные объемы американских государственных облигаций, их доля на общем рынке бондов, включающем облигации частных компаний, незначительна". Спрашивая себя, смогут ли значительные продажи государственных облигаций этими институтами привести к каким-либо изменениям в ценовой динамике рынка государственных облигаций, он сказал "маловероятно".
Отчет Гринспена поставил последние точки в оценках заявления Большой Семерки и дали трейдерам необходимые основания для того, чтобы опять снизить курс доллара. В целом, ЕЦБ опять придется что-то решать для предотвращения дальнейшего роста курса евро, но очень сомнительно, что его усилия окажутся успешными без помощи США, или хотя бы минимальной озабоченности американских политиков по поводу слабости доллара. Гринспен отметил, что результатом снижения курса доллара стало лишь "мягкий разворот" в ценах на импорт. Частично это связано с хеджированием иностранными экспортерами валютных рисков, сказал он. Но учитывая краткосрочность большинства контрактов на деривативы, хеджирование может только отсрочить, но "не может отменить последствия изменений валютных курсов". Это поможет снизить импорт и "сдержать" рост платежного дефицита, добавил он.
Во время сессии ответов Гринспена на вопросы, развернулись мини-дебаты во проблеме влияния китайского экспорта на американский рынок труда. Гринспен повторил, что ограничение импорта китайских товаров не приведет к сохранению заметного количества рабочих мест в США, так как эту нишу займут другие страны с более дешевыми товарами. Проблема не в Китае, а международной конкуренции, сказал Гринспен, и конгрессмен уверенно его прервал. Гринспена спросили, что произойдет с азиатскими валютами, если их правительства перестанут сдерживать их рост против доллара. Гринспен сказал, что это приведет к незначительному росту курса йены, то же самое случится и с юанем.
Комментарии Гринспена не показали какого-либо беспокойства по поводу темпов снижения курса доллара, и это оказалось ключевым фактором, оказывающим сейчас влияние на валютный рынок. "Хоть валютный курс доллара в последний год и снизился, это снижение в целом было постепенным, и пока не отмечается его негативного влияния на американские рынки капиталов", сказал Гринспен. Тот факт, что он дал ясно понять, что процентные ставки будут оставаться низкими, также разжег аппетит к валютам с более высокой доходностью - стерлинг, например, подпрыгнул до нового 11-летнего максимума.

То, что фунт торгуется выше 1.8598, является положительным сигналом для быков. Серьезные уровни сопротивления находятся на 1.9062 и 1.9117. Банк считает, что уровень 1.8598 - это 76.4% диапазона 1992-2001 и сейчас является ключевым. Закрытие месяца над этим уровнем будет говорить о том, что целью восходящего движения станет 2.00.

Сейчас, когда начинает оседать поднятая Гринспеном пыль, цены на фьючерсы по федеральным фондам (fed funds futures) говорят о 13% вероятности повышения ставки на заседании 4 марта. Вчера вероятность этого оценивалась в 22%. Октябрьские же фьючерсы показывают более драматический рост. Вчера цены на контракты предполагали гораздо более высокие шансы повышения ставки к 21 сентября в целом на 50 б.п., в то время как сейчас ситуация говорит о 100% вероятности повышения ставки к сентябрю на 25 б.п., и очень незначительные шансы ее роста на 50 б.п. В то же время участники рынка предупреждают, что пока объемы торгов по октябрьским фьючерсам незначительны, и ситуация может легко измениться.

Выступление Гринспена поставило Европу перед еще большей дилеммой как обуздать рост евро "Голубиные" настроения выступления в Конгрессе дали зеленый свет дальнейшим продажам доллара. Глава Федерального Резерва ясно дал понять, что евро остается предоставленным самому себе.
Даже перед комментариями Гринспена рынки задавались вопросом, как ЕЦБ может повлиять на валютный рынок. В Европе сохраняется инфляционное давление, которое не способствует комфортным экономическим условиям. Официальные лица Еврозоны опровергли любые предположения касательно снижения ставки в ближайшем будущем. Nick Parsons, Commerzbank считает, что ценовое давление снизится до уровня, при котором ЕЦБ будет чувствовать себя комфортно, не раньше середины лета. Это будет сопровождаться и снижением ставки.
"Предварительное снижение ставки не является стилем ЕЦБ", сказал он, отметив, что CPI Еврозоны должен снизиться с текущих 2% до 1.5%.
Интервенция как еще один способ прекратить рост евро сейчас затруднительна.
В свете того, что США не собираются помогать поддержать доллар, а Японию вполне устраивает дорогой евро, который помогает некоторому ослаблению иены, шансы координированных действий при проведении интервенции сводятся к нулю.

Уровень сопротивления 3: $ 1.2965 синтетический максимум 8 января 1996 года
Уровень сопротивления 2: $ 1.2898 исторический максимум
Уровень сопротивления 1: $ 1.2845 максимум 11 февраля

Уровень поддержки 1: $ 1.2785 максимум 10 февраля
Уровень поддержки 2: $ 1.2750 50.0 % движения 1.2845 - 1.2653
Уровень поддержки 3: $ 1.2730 5-дневный МА

После ралли, состоявшегося в среду, бычьи настроения усилились. Однако пара не сумела пробить сопротивление на $ 1.2845. Это увеличивает риск формирования фигуры "двойная вершина" на дневном графике. Пара пока держится выше $ 1.2800. Прорыв ниже данного уровня обозначит коррекцию к $ 1.2750 и далее к 5-дневному МА, который сегодня расположен на $ 1.2730.

Уровень поддержки на Chf1.5750 сдержал нисходящее движение. Сейчас мы можем наблюдать возобновление спроса на кросс-курс. Ордера на продажу расположены в зоне Chf1.5788/1.5800. Далее ордера на продажу отмечены в районе Chf1.5830. Остаются актуальными ордера на покупку в области Chf1.5750 и далее - на Chf1.5720.

Уровень сопротивления 3: $ 1.9065 максимум 18 апреля 1988 года
Уровень сопротивления 2: $ 1.9000 психологический уровень
Уровень сопротивления 1: $ 1.8940 текущий максимум 11 февраля

Уровень поддержки 1: $ 1.8892 часовой минимум
Уровень поддержки 2: $ 1.8830 38.2 % движения 1.8940 - 1.8650
Уровень поддержки 3: $ 1.8730 максимум 10 февраля
Уровень поддержки 4: $ 1.8650 минимум 11 февраля

Рост фунта в последние сессии впечатляет. Пара торгуется на максимальных уровнях с 14 сентября 1992 года. Однако индикаторы выглядят несколько перекупленными, что предполагает коррекцию, после чего восходящее движение продолжится.

Сегодня в 1500GMT будут опубликованы данные по Business inventories за декабрь. Данный показатель ожидается на уровне 0.2%. Factory inventories, согласно ожиданиям, не изменятся по сравнению с ноябрем, а wholesale inventories вырастут на 0.6%.

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.2750 - 1.2880
Держать длинные позиции от 1.2650 с защитным стопом 1.2800.

Mizuho Bank
Доллар снова снижается. Вчерашнее закрытие выше 1.2800 поддерживает бычью тенденцию. Вероятно, исторический максимум пара сможет протестировать уже на этой неделе, нельзя исключать также и пробития психологического барьера 1.3000. На сегодня мы ожидаем консолидацию в пределах 1.2770 и 1.2870.
Стратегия. Покупка 1.2800, добавить на 1.2750, стоп ниже 1.2650. Закрыть длинные позиции на 1.2870, возобновить покупки выше 1.2900 с целью 1.3000.

По словам JP Morgan, в данное время доллар окружен негативными новостями с трех сторон: payrolls, Большая Семерка и Гринспен. Сочетание этих факторов может привести ускорению удешевления доллара и к пробитию ключевых уровней поддержки. Цели банка: EUR/USD на 1.2990, фунт на 1.8990-1.9110, USD/CHF ниже 1.2140

Абсолютное отсутствие беспокойства Гринспена по поводу темпов снижения курса доллара явно оказалось неожиданностью для участников валютного рынка, особенно если учитывать, что глава Федерального Резерва отметил, что слабый доллар помогает сокращать платежный дефицит, и что он предполагает, что поможет еще больше. "В целом, он одобряет скорее большее, чем меньшее снижение курса доллара", сказал Marcel Kasumovich, из Merrill Lynch. "Я абсолютно шокирован. По моему, это политическая ошибка".

GBP/JPY протестировал 20-летнюю линию сопротивления на месячном графике, проходящую на 199.34. Банк ожидает продолжение движения к 199.60, после чего кросс снизится в район 199.34-15, а затем - к 198.20. При закрытии над уровнем 199.34 целью восходящего движения становится 205.80.

Steven Englander, стратег из Barclays, сказал, что на доллар оказали давление несколько комментариев в отчете Гринспена. "Он не сказал ничего особенно грозного, "орлиного", по поводу экономики, и это привело к снижению доходности облигаций. И текст не говорит об озабоченности Федерального Резерва по поводу курса доллара".

EUR/USD: Ордера на покупку расположены на $1.2800.
Ордера на продажу отмечаются в зоне $1.2850, дальнейшие - на $1.2890/00.

USD/JPY: Ордера на покупку находятся на Y105.20. Следующие ордера - на Y105.00 и Y134.90.
Ордера на продажу - на Y105.75, Y106.00 и Y135.60.

GBP/USD: Ордера на покупку - на $1.8900.
Ордера на продажу - в зоне $1.8940/50.

EUR/GBP: Ордера на покупку - на 0.6760.
Ордера на продажу - в зоне 0.6800/05.

После выступления Гринспена в среду в Конгрессе, четверг также насыщен выходом таких данных, как Отчет по розничным продажам и требования пособий по безработице, которые выходят в 1330GMT. Розничные продажи за январь ожидаются нейтральными, поскольку автопродажи резко сократились по сравнению с декабрем. Продажи неавтомобильного сектора, согласно прогнозам, вырастут на 0.5%, что связано с увеличившимися ценами на нефтепродукты и более сильным продажам в магазинах.
Уровень initial jobless claims ожидается со снижением на 11,000 до 345,000 на 7 февраля после роста на 17,000 на предшествующей неделе. Некоторые аналитики отмечают, что рост требований в Калифорнии, в первую неделю февраля, уже стал традиционным последние годы. В результате может быть снижение на базе корректировок.

Как показал недавний опыт Банка Японии, масштаб действий, необходимых для влияния на настроение рынка, в не досягаемости ЕЦБ.
Для сравнения: Японии потратила в прошлом месяце $70 млрд. в попытках удержать йену относительно дешевой. ЕЦБ, во время последней интервенции в 2000 году, потратил $3 млрд. или около того, пытаясь предотвратить еще большее снижение евро. Поэтому аналитики соглашаются, что риск провала ЕЦБ может оказаться выше и центральный банк, таким образом, может подвергнуть значительным негативным последствиям свою кредитоспособность.
Paul Chertkow, ведущий валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi в Лондоне сделал заключение: "Нет никаких признаков того, что ЕЦБ собирается проводить интервенцию на валютном рынке". Он сказал, что в отличие от всего остального, банк настроен довольно скептически относительно влияния интервенции как и Казначейство США и верит в то, что ситуация на валютном рынке должна управляться рыночными механизмами.
"Они загнали себя в угол, отказавшись от проведения интервенции", заявил Parsons, указывая на то, что это поможет евро в ближайшее время переписать свой исторический максимум и показать новые вершины.
"Сейчас мы видим только одну стратегию - покупать. Мы не выставляем ордера на продажу по евро-доллару", добавил он.
Параллельно с этим, Германия предостерегла от сокращения экспорта в конце 2003 года, что может в итоге навредить экономическому восстановлению. ВВП Германии за IV квартал, данные по которому были опубликованы в четверг утром, показал рост в 0.2%, что аналогично приросту III квартала, однако слегка хуже ожиданий рынка.

Andrew Busch, стратег из BMO Nesbitt Burns, отмечает, что непосредственное упоминание доллара в тексте отчета Гринспена заслуживает пристального внимания. Глава Федерального Резерва отметил, что снижение курса доллара не является "чрезмерно волатильным и разрушительным", сказал Busch, что предполагает, что снижение его курса "продолжится".

Экономисты BarCap находят реакцию рынка на выступление Гринспена более невероятной, нежели само выступление: среди проигнорированных комментариев была высказана необходимость движения к "более нейтральному уровню" по ставкам, а также ожидания ближайшего роста занятости на рынке труда США.

Трейдер британского банка отмечает сильные стопы по стерлингу выше $1.8940. В настоящий момент курс торгуется в области $1.8922, при этом пара торгуется "довольно тяжело" и скорее всего с текущего уровня стерлинг продадут до $1.8850, однако в таком случае стоит выставить стопы над $1.8950.

Гринспен оставил Европу в четверг с еще большей дилеммой относительно того, как ограничить рост евро. Учитывая его выступление в среду в Конгрессе, где глава ФРС практически дал "зеленый свет" дальнейшим продажам доллара, Гринспен дал четко понять, что единая валюта "должна действовать по собственному усмотрению". Еще до начала выступления главы Федерального Резерва были опасения по вопросу того, как ЕЦБ может повлиять на валютный рынок. Учитывая инфляционное давление, представители центрального банка Европы отклонили любое предположение о возможности понижения ставок в ближайшее время. Nick Parsons, валютный стратег Commerzbank в Лондоне считает, что ценовое давление, оправдывающее низкие ставки ЕЦБ, не ослабится как минимум до середины лета. В то же время, другой вариант ограничения роста евро, - интервенция, - остается пока труднорешимым вопросом. Поскольку Америка дала конкретно понять, что не собирается оказывать помощь в поддержке доллара, вероятность скоординированной интервенции сводится "на нет".

Экономист из Mizuho отметил, что Greenspan впервые использовал слово "значительный", характеризуя слабость экономики США. В заявлении FOMC в качестве слабости экономики опоминались только излишки производственных мощностей. Экономист прогнозирует, что ставки останутся на уровне в 1% до конца года.

Аналитик Barclays Capital, Gemma Wright, сказала, что хоть она и рассматривает текст выступления Гринспена как сбалансированный, "он явно дал понять, что без улучшения ситуации на рынке труда, Федеральный Резерв не будет повышать ставки в обозримом будущем". Она добавила, что такие комментарии опять сместили на ближайшие месяцы основное внимание рынка государственных облигаций к данным по payrolls. После заявления Гринспена о "терпимости" Федерального Резерва, цены на государственные облигации (Treasurys) показали новые максимумы сессии.

Данные Института Статистики, опубликованные в четверг показали, что экономическое восстановление в Германии, которое началось в III квартале прошлого года, продолжилось и в IV квартале, предполагая тем самым окончание 3-летнего спада.
Экономика выросла в квартальном исчислении на 0.2% после того, как в III квартале показала аналогичный прирост. Данные, которые оказались слегка худшими, чем ожидалось, были скорректированы с учетом сезонных колебаний и календарных дней. ВВП также показал рост на 0.2% г/г за последние 3 месяца 2003 года (без учета поправок), однако после применения корректировок показатель остался прежним.
В целом за 2003 год, ВВП показал снижение впервые за десятилетие, сократившись на 0.1% по сравнению с 2002 годом.
Прогноз правительства на экономический рост в 2004 году сводится к 1.5%-2.0%.
Институт Статистики пока еще не предоставил полного анализа последних данных по ВВП, однако заявил, что был заметен "относительно сильный" рост внутреннего спроса. С другой стороны, чистый экспорт сократился.
"Сокращение экспорта в IV квартале вместе с 2.3%-снижением в розничных продажах объясняет, почему в IV кувартале ВВП вырос всего на 0.2%, несмотря на сильный 2.4%-рост в квартальном показателе промышленного производства", сказал ведущий стратег Invesco Asset Management, Joerg Kraemer.
Последние официальные данные показали, что экспорт в номинальном исчислении сократился в IV квартале на 0.7% кв/кв после роста в III квартале на 4.1%. Тем временем импорт вырос на 4.0% кв/кв за последние 3 месяца 2003 года.
Экономист Citigroup, Juergen Michels заявил, что умеренное восстановление в капитальных затратах, а также некоторое укрепление фондового рынка, вероятно, привело к росту ВВП в IV квартале.
Более того, такие данные, как индекс Ifo указывают на ускорение экономического роста, поскольку мировой спрос должен компенсировать негативное влияние сильного евро. Однако угрозой росту остаются слабые потребительские расходы.

По словам Кинга еще не вполне понятно, сократило ли ноябрьское повышение ставки аппетиты потребителей касательно займов. Хотя он добавил, что паники в рядах домохозяйств из-за сокращения расходов однозначно не наблюдается.
Однако он отметил, что все еще непонятно как точно повлияло повышение ставки на расходы потребителей, учитывая высокий уровень задолженностей домохозяйств.
MPC отмечал неуверенность как основную причину постепенного повышения ставки, поскольку мировая экономика набирает обороты.
King опроверг предположение об угрозе восстановлению экономики со стороны высокого уровня задолженности. Он отметил, что с проблемой возврата долгов столкнулась только малая часть домохозяйств.
"Группа домохозяйств, для которой проблема долгов является серьезной, довольно невелика", - говорит Кинг. "Я не считаю, что это окажет влияние в макроэкономическом масштабе".

Банк Франции пересмотрел свой прогноз роста ВВП на I кварал 2004 года с понижением до +0.5% с +0.7%. Показатель делового оптимизма в декабре снизился до 99 с 101.

Иностранные инвесторы в январе приобрели акции японских компания на сумму в Y1.4642 трлн., а облигаций - на Y1.3344 трлн. В свою очередь, японские инвесторы выступали продавцами иностранных акций на сумму Y133.5 млрд. и покупателями иностранных облигаций на Y814.8 млрд.
По итогам года, иностранные инвесторы приобрели японские акции на Y9.77 трлн., что является самым высоким показателем с 1999 года, когда инвестиции в сектор IT были сильными.

На вопрос о том, явилось ли недавнее повышение ставки Банком Англии отменой долгожданного восстановления баланса в экономике, так как это спровоцировало дальнейшее удорожание фунта, Кинг ответил, что не видит прямой зависимости между этими событиями.
По словам Кинга "решение по ставкам не оказало прямого влияния на обменный курс".
В последние два месяца мы наблюдаем рост обменного курса фунта, но это связано с "эффектом от удорожания евро", - добавил Кинг.
Кинг заявил: "то, что происходит с валютным курсом, несомненно, окажет влияние на монетарную политику". Но не последовало ни малейшего намека насчет дальнейших шагов Банка Англии.
Хотя, согласно прогнозам центрального банка, уровень инфляции вырастет в 1.3% в декабре до 2% в первом квартале, Кинг сказал, что в первой половине года уровень инфляции будет волатильным. "В первом полугодии CPI может, как расти, так и снижаться", - отметил Кинг.

Экономисты Bear, в отличие от других экономистов говорят, что они слышали, как Гринспен "четко предостерег о том, что ставки будут значительно повышены", однако добавили, что глава ФРС сказал это достаточно быстро, дабы, по их мнению, не акцентировать на этом внимание аудитории.

Tomoko Fujii из NikkoCitigroup говорит, что EUR/USD нацелился на важный психологический уровень $1.3000 не более, чем за 3 месяца на фоне вчерашних комментариев Гринспена. При этом он добавил, что есть вероятность, что USD/JPY протестирует "защитный барьер" правительства Японии на Y105. Однако рост доллара банк видит не раннее середины лета, когда рынок труда даст четкие признаки восстановления и ФРС сможет ужесточить свою политику.

ВВП за IV квартал вырос на 0.2% кв/кв (с учетом сезонных поправок) после +0.2% кв/кв в III квартале, поскольку сильный внутренний спрос был компенсирован сокращением профицита торгового баланса. ВВП за IV квартал также вырос на 0.2% г/г. Месячные данные оказались ниже ожиданий в +0.3% кв/кв, однако годовые данные оправдали прогнозы аналитиков.

В то время как большинство трейдеров ожидали поэтапного снижение доллара против йены в будущие недели и месяцы, настойчивые интервенции властей Японии убедили, по крайней мере некоторых долларовых медведей закрыть свои позиции. Вдобавок ко всему, опционный барьер на Y105, вероятнее всего, укрепит защиту Министерства Финансов этого уровня.
С упоминанием присутствия MOF на рынке, даже сильные экономические данные не помогли доллар-йене выйти из узкого торгового диапазона, в котором курс находился на протяжении Азиатской сессии. Доллар все еще продолжал находится под давлением вчерашних комментариев Гринспена, основным из которых было "спокойствие" ФРС касательно слабого доллара, что посогает сокращению дефицита платежного баланса. USD/JPY чудом избежал 3.5-летнего минимума благодарая поддержки MOF Японии. В настоящий момент курс торгуется в области Y105.31. EUR/USD показал новый месячный максимум на $1.2844 после чего слегка откатил и сейчас торгуется в области $1.2830.
Профицит платежного баланса Японии вырос на 38.5% в декабре против показателя предыдущего года, показав тем самым 6-й месяц роста подряд, несмотря на годовое удорожание йены против доллара на 12%.
Также в декабре, core machinery orders выросли на 8.1% м/м, что значительно больше прогнозов аналитиков в 1.9%. Декабрьский рост последовал за ноябрьским снижением на 7.8%.
Устойчивые экономические данные за IV квартал подчеркнули мнение правительства относительно того, что экономика укрепляется и находится на пути восстановления.

Глава Банка Англии Мервин Кинг признал, что после прогнозов центрального банка, в которых говорится об ускорении роста экономики и низкой инфляции в последующие два года, его можно упрекнуть во взгляде на мир сквозь розовые очки. На пресс-конференции после выхода квартального инфляционного отчета Банка Англии Кинг заявил, что он рискует быть поставленным на одну ступень с Doctor Pangloss, персонажем Candide Вольтера, который настойчиво твердил, что "все для лучших в лучшем из миров".
"В прошлом мае я говорил, что взгляд центрального банка можно описать как проявление позитивного Панглоссианства", -сказал Кинг. "Вы можете догадаться, что это относится к сложившейся ситуации с ее ускоренным ростом экономики и низкой инфляцией".
Однако, Кинг предупредил, что несмотря на такую картину, экономические риски все же существуют.
В своем заявлении Кинг сказал, что в этом году экономика станет более сбалансированной, тогда как в последние три года она слишком зависела от расходов потребительского и государственного сектора.
По словам Кинга "для деловых кругов перспективы для экспорта и инвестирования выглядят более привлекательно, чем на протяжении уже значительного отрезка времени". "Сейчас во главе угла долгожданное восстановление баланса в экономике".

Bloomberg.
Comcast делает предложение о покупке Disney, предлагая $54.1 млрд.
Comcast Corp., стремясь создать крупнейшую в мире медийной компанией, сделал предложение о покупке Walt Disney Co. за $54.1 млрд в акциях. Неожиданное предложение увеличило давление на исполнительного директора Disney Michael Eisner, поскольку бывшие директора пытаются свергнуть его.
Прибыль Societe Generale выросла на 77%.
Societe Generale SA, третий по величине банк Франции, заявил, что в IV квартале прибыль выросла на 77%, чему способствовал рост фондового рынка.

CNN
Иллюзии Dell?
Wall Street надеется на чрезмерно положительный прогноз на I квартал от Dell. Однако ожидания могут быть завышенными.
"Улыбка" вернулась к фондам.
Dow закрылся на самом высоком уровне за более, чем 2.5 года, что связано с ободряющим выступлением Гринспена.

Wall-Street Journal
"Пророчества" Гринспена.
Гринспен считает, что количество новых рабочих мест вскоре увеличится, однако отметил, что Федеральный Резерв может оставаться "терпимым" в повышении ставок.
Vodafone предлагает AT&T $35 млрд.
Представитель Vodafone сказал, что компания предложила Совету директоров AT&T сделку о покупке компании, которая оценивается в $35 млрд.

Financial Times
Гринспен приветствует слабый доллар.
Первый день выступления Алана Гринспена в Конгрессе завершился стремительным ростом евро и ослаблением доллара.

Поскольку рост евро возобновился, а представители ЕЦБ заявили, что нет необходимости в понижении ставок, - по крайней мере в настоящий момент, - тем не менее банк продолжает тщательно отслеживать курс единой валюты. "В настоящий момент понижение ставок не актуально", заявила Gertrude Tumpel-Gugerell, член Совета ЕЦБ.
В последние недели был заметен рост спекулятивных настроений относительно того, что ЕЦБ может рассматривать возможность понижения ставок с текущего уровня в 2% с целью компенсации отрицательного эффекта роста евро на экономический рост и инфляцию. В декабре, когда ЕЦБ делал свой экономический прогноз на 2004 и 2005 годы, банк основывался на обменном курсе евро в $1.17, однако в настоящий момент евро торгуется в области $1.27, что недалеко от исторического максимума на $1.29.
Выступая перед журналистами во вторник вечером, г-жа Tumpel-Gugerell заявила, что банк был "заведен в тупик" своими декабрьскими прогнозами экономического роста, поскольку зарубежный спрос в Еврозоне оказался "сильнее, нежели ожидалось" и компенсировал рост евро, который мог навредить экспорту.
Г-жа Tumpel-Gugerell заявила, что сейчас банк ожидает "небольшого снижения" прогнозов по инфляции на этот год и следующий, что связано со снижением цен на импорт. Уровень инфляции, который в январе составил 2%, в течение года, скорее всего, останется ниже данной отметки, что более или менее соответствует нашему определению ценовой стабильности". Инфляционные цели ЕЦБ ниже, но достаточно близко к 2%.
Г-жа Tumpel-Gugerell отметила, что инфляционные прогнозы являются "благоприятными". Это слово ЕЦБ не употреблял с прошлого года, когда евро начал свое восхождение и когда цена на нефть, новые налоги и другие административные выплаты способствовали росту инфляции.
Однако, сигналом того, что ЕЦБ не готов изменить свою политику в ближайшем будущем, послужила следующая фраза: "в целом данная ситуация удовлетворяет наши ожидания и говорит об улучшении перспектив по сравнению с последними тремя годами".
Месяц назад ЕЦБ и другие официальные представители Еврозоны начали с переменным успехом разговоры о желательном снижении курса евро на валютных рынках, поскольку чрезмерная волатильность является предметом для беспокойства. Вербальная интервенция увенчалась высказыванием в коммюнике Большой Семерки, что волатильность может повредить экономике.
"В последние недели удорожание евро по отношению к доллару несколько замедлилось",- отметила г-жа Tumpel-Gugerell.
Но курс евро все же продолжает расти и ЕЦБ внимательно за этим наблюдает. "Безусловно, обменные курсы устанавливаются на рынке",- говорит она. "И конечно мы должны видеть, как это происходит".
Г-жа Tumpel-Gugerell уклонилась от комментариев по поводу интервенции для приостановки роста евро. На вопрос, обсуждалась ли возможность проведения интервенции на заседании министров финансов Еврозоны в начале недели, она ответила, что не присутствовала на данном заседании, но "некоторые участники говорили, что это не было темой обсуждения".

Richard Jerram из ING говорит, что если Кэрри станет следующим президентом США, это может стать негативом для Японии, поскольку может означать разрыв соглашения, согласно которому Япония поддерживает войну США в Ираке. При этом США не жалуются на экономическую политику Японии, такую как например массивные интервенции на валютных рынках.

Richard Jerram из ING говорит, что если Кэрри станет следующим президентом США, это может стать негативом для Японии, поскольку может означать разрыв соглашения, согласно которому Япония поддерживает войну США в Ираке. При этом США не жалуются на экономическую политику Японии, такую как например массивные интервенции на валютных рынках.

Фондовый рынок Японии вернулся праздников среды в "бодром настроении". Nikkei 225 вырос на 122.56 пункта или 1.18% до 10487.96. TOPIX вырос на 9.03 пункта или 0.88% до 1034.28. Лидеры превосходили аутсайдеров в соотношении 1,057 к 327.

Декабрьский показатель Японии по core machinery вырос на 8.1% м/м, что значительно выше прогнозов аналитиков, которые ожидали +1.9%. Декабрьский рост помог квартальным (октябрь-декабрь)вырасти на 11.3%, что говорит в пользу восстановления капитальных затрат, что поддержит рост экономики в грядущие месяцы. Квартальные (за январь-март) orders ожидаются с незначительным снижением на 0.2%.

Трейдеры говорят, что Министерство Финансов Японии все еще поддерживает USD/JPY в области Y105.30. Рынок сейчас более склонен к коротким позициям по доллару против японской йены, устремив свое внимание на JPY-кроссы. Трейдеры также отмечают, что USD/JPY, вероятно, останется под достаточным давлением продаж и в краткосрочной перспективе курс пробьет Y105.00.

По словам трейдеров, ничего "шокирующего" в инфляционном отчете Банка Англии не было. Ожидается, что ставки некоторое время останутся на текущем уровне. Инфляция в ближайшие два года ожидается на уровне около 2%, поскольку риски GDP/CPI являются сбалансированными. Однако, Банк Англии выразил обеспокоенность по поводу сильного рынка недвижимости.

Азиатская сессия в среду была довольно спокойной для основных валют, что неудивительно, поскольку рынки Японии были закрыты в связи с национальным праздником National Foundation Day, а также ожиданиями рынка выступления главы Федерального Резерва США Алана Гринспена, которые во вторник вечером способствовали ограничению активности торгов.
EUR/USD торговался в области $1.2709, что всего лишь в 15/20 пунктах от цены открытия, однако курс сохранял восходящую тенденцию. USD/JPY находился в районе Y105.45, что на 20 пунктов ниже цены открытия среды. Стерлинг оставался нейтральным на протяжении всей Азиатской сессии, консолидируясь в зоне $1.8703, а доллар против швейцарского франка в начале торгов снизился с 1.2386 до 1.2337 после чего постепенно начал восстанавливаться, поднявшись на 30 пунктов. Аналитики утверждали, что до выступления Гринспена в среду не стоило ожидать особого изменения ситуации на валютном рынке, поскольку лишь немногие пожелают открывать новые позиции в преддверии столь "знаменательного" (как это и оказалось) событием для рынка.

К середине дня в среду доллар немного подорожал, так как рынок ожидал более "ястребиных" настроений, чем это было раньше, от Алана Гринспена в его выступлении в Конгрессе. Любой намек на то, что Fed может повысить ставки мог подстегнуть рост доллара. Внимание рынка было также приковано к Инфляционному отчету Банка Англии, который создал впечатление, что банк может повысить ставку раньше, чем ожидают, что сделало фунт более привлекательным. Тем временем курс евро снизился к уровню поддержки $1.2650, после чего немного повысился $1.2663. Но это все же несколько ниже, чем $1.2697 вечером во вторник. Доллар неплохо укрепился по отношению к швейцарскому франку, совершив восходящее движение до CHF1.2419 с CHF1.2354. Что касается иены, то здесь продолжал доминировать страх перед интервенцией Банка Японии. С вечера вторника курс USD/JPY практически не изменился, пройдя всего лишь до Y105.54 с Y105.43.

Кульминацией Американской сессии стало выступление Гринспена в Сенате, ожидания которого "держало в ежовых рукавицах" рынок вчерашнего дня. На комментариях главы Федерального Резерва относительно того, что снижение доллара должно помочь сократить дефицит платежного баланса страны американская валюта резко ослабла, что позволило евро показать новый сессионный максимум в области $1.2840, а стерлингу - новую 11-летнюю вершину на $1.8930. Гринспен отметил, что результатом снижения курса доллара стал лишь "мягкий разворот" в ценах на импорт. Частично это связано с хеджированием иностранными экспортерами валютных рисков, сказал он. Но учитывая краткосрочность большинства контрактов на деривативы, хеджирование может только отсрочить, но "не может отменить последствия изменений валютных курсов". Это поможет снизить импорт и "сдержать" рост платежного дефицита. Гринспен дал свои комментарии по поводу влияния снижения курса доллар на инфляцию. Он добавил, что "значительно выросли объемы хеджирования со стороны экспортеров, особенно коротких позиций по доллару", что частично компенсировало влияние колебаний валютных курсов на экспортеров. Тем временем, заметного влияния на инфляцию со стороны снижающегося курса доллара нет; коррекция произойдет, если курс продолжит снижаться. На данный момент влияние умеренное, но со временем влияние курса может отразиться на импортных ценах, но пока реальные изменения не значительны.
Некоторые аналитики полагают, что Федеральный Резерв повысит ставки с текущего уровня 1958 года в 1% в середине года. Другие полагают, что центральный банк оставит ставки без изменений до ноябрьских президентских выборов. Таким образом, рынок не увидел в отчете Гринспена никаких намеков на поддержку доллара, что оказало значительное давление на американскую валюту, которая снизилась до своего минимума против японской йены за последние 3 года, торгуясь на Y105.18.

Положительное сальдо торгового баланса Германии в 2003 году немного сократилось, составив 129,7 млрд. евро. При этом экспорт Германии, которая является наиболее экономически развитой страной Европы, показал в ушедшем году рекордный рост, хотя темпы роста импорта оказались еще выше.
В декабре положительное сальдо торгового баланса Германии не изменилось по сравнению с ноябрем, составив 10,4 млрд. евро, но выросло по сравнению с 8,4 млрд. евро в декабре 2002 года. Аналитики считали, что сальдо составит в декабре 9,1 млрд. евро.

Региональный стратег Bank of America, Sameer Goel полагает, что вероятнее всего, азиатские центральные банки останутся непреклонными в борьбе с ограничением роста своих валют на валютном рынке. Коммюнике Большой Семерки "преподнесло каждому свое", включая и центральные банки Азии. Однако Sameer Goel добавил, что BoA придерживается мнения, что банки, скорее всего, позволят в этом году валютам поэтапно укрепляться (несмотря на свое недовольство), что связано с различными факторами, включая лучшие экономические данные.

JiJi Press уведомляет об опросе, проведенном среди 17 частных экономико-исследовательских фирм, который в среднем показал прогноз по росту ВВП за квартал с октября по декабрь в 4.8% г/г. Это выше, чем показали США! Квартальный прогноз этих фирм составляет 1.2%, при этом диапазон ожиданий колеблется от 0.6% до 1.9% кв/кв и 2.4% - 8.0% г/г. Предварительные данные по ВВП будут опубликованы 18 февраля.

05:00 Japan Machinery orders (December) adjusted - -7.8%
05:00 Japan Machinery orders (December) unadjusted Y/Y - 13.4%
07:00 Germany GDP (Q4) 0.3% 0.2% 07:00 Germany GDP (Q4) Y/Y unadjusted 0.1% -0.2%
07:45 France GDP (Q4) flash 0.5% 0.4% 07:45 France GDP (Q4) flash Y/Y 0.5% -0.2%
07:50 France Industrial production (December) 0.5% -0.4%
07:50 France Industrial production (December) Y/Y 2.0% 1.2%
13:30 USA Jobless claims (week to 07.02) 345K 356K
13:30 USA Business inventories (December) 0.2% 0.3%
13:30 USA Retail sales (January) 0.0% 0.5%
13:30 USA Retail sales excluding auto (January) 0.5% 0.1%
19:00 USA Federal budget (January), bln 3.0 -16.2
21:30 USA M2 money supply (02.02), bln +8.2

High Low Close
EUR/USD 1.2842 1.2647 1.2834
USD/JPY 105.74 105.16 105.47
GBP/USD 1.8926 1.8644 1.8612
USD/CHF 1.2434 1.2272 1.2298

EUR/JPY 135.38 133.53 135.34
EUR/GBP 0.6814 0.676 0.6786
GBP/JPY 199.50 196.85 199.44
GBP/CHF 2.3273 2.3071 2.3254

DJA 10737.70 +123.85 +1.17%
Nasdaq 2089.66 +14.33 +0.69%
S&P 1157.76 +12.22 +1.07%
US10YT 101 25/32 +23/32 4.02%