Новости и прогнозы: валютный рынок от 10-02-2004

Friedman Billings повысил Cypress Semi Mkt Perform " Outperform
CSFB повысил Colgate-Palmolive Neutral " Outperform
Prudential повысил Juniper Networks Neutral " Overweight

Prudential понизил Clorox Overweight " Neutral
SunTrust Rbsn Humphrey понизил Rainbow Rentals Overweight " Equal Weight

В январе сбыт автомобилей в ФРГ сократился по сравнению с январём прошлого года на 9%. По сравнению с минувшем декабрём объёмы продаж уменьшились даже на 11%. Таким образом, ни о каком оживлении на немецком автомобильном рынке, который находится в состоянии застоя вот уже 4 года, пока не может быть и речи. Более того, в понедельник 9 февраля стало известно, что автомобильный концерн Volkswagen в апреле во время пасхальных каникул на четыре дня полностью прекратит производство на трёх своих основных заводах в Германии.

Слабость доллара привела к подорожанию золота на торгах во вторник по мере того, как фонды снова начали вкладывать деньги в "желтый металл".
Ранее в ходе сессии котировки унции золота достигли почти двухнедельного максимума $409,75, в то время как на прошлой неделе они составляли $394,30. По словам трейдеров, направление рынку драгоценных металлов продолжает задавать динамика курса долла р-евро, и движение евро к отметке $1,28 делает золото более привлекательным для держателей общеевропейской вал юты и иены.
"...Золото, похоже, заняло хорошие позиции для того, чтобы продолжить рост, если ему удастся прорват ься через... $415 за унцию, верхнюю границу недавнего диапазона", - отметил в ежедневном отчете Камаль Накви, аналитик рынка драгоценных металлов Barclays Capital. Трейдеры ожидают выступления главы ФРС США Алана Гринспена перед Конгрессом в среду, в котором их ос обо интересуют его комментарии относительно доллара и процентных ставок.
"По нашим ожиданиям, рынок останется спокойным в преддверии выступления Гринспена перед Конгрессом п о поводу экономики... однако недавняя ликвидация длинных позиций и слабеющий доллар могут соблазнить ф онды на дальнейшую скупку в ближайшем будущем", - говорится в аналитической записке Rothschild.

Бумаги Ericsson продолжают третий день подряд вытягивать европейский рынок наверх. Причем бумаги самой компании растут уже пять дней подряд, а сегодня они прибавили 5.6%.Сегодня аналитики Goldman, Sachs & Co. повысили прогноз по прибыли компании на 2004 и 2005 годы соответственно до 0.8 шведской кроны с 0.6 кроны и до 1 кроны с 0.9 кроны на акцию соответственно, аргументируя свое решение ростом продаж. Акции Philips поднялись на 2.8%, так как чистая прибыль и продажи компании в 4 квартале превысили прогнозы. Акции UBS поднялись на 2.5%, так как чистая прибыль банка также превысила прогнозы, а кроме того компания намерена увеличить дивиденды на 30% - до 2.6 франка на акцию. Цена акций Renault поднялась на 1.6%. Французский автопроизводитель увеличил во втором полугодии чистую прибыль на 23% -до 1.3 млрд. евро, в то время как эксперты прогнозировали, что показатель составит лишь 1.21 млрд. евро. В то же время снижаются котировки акций нефтяных компаний. Котировки акций крупнейшего в Европе представителя этой отрасли, британской BP, упали на 2.7%. Прибыль компании без учета переоценки стоимости запасов нефти в четвертом квартале увеличилась на 7% - до $2.67 млрд. Тем не менее этот показатель оказался ниже ожиданий аналитиков, прогнозировавших прибыль в размере $3 млрд. Акции французской Total подешевели на 0.5%, итальянской Eni - на 0.4%.

После достижения максимумов сессии, индексы быстро откатили. Рынок относительно спокоен, так как все ждут выступления в среду Алана Гринспена.

Нарушения европейского Пакта стабильности, резкое повышение курса евро... Вступая в новую должность 1 ноября 2003 года, Трише и не подозревал, с какими серьезными проблемами ему придется столкнуться.
В воскресенье 8 февраля исполнилось 100 дней с тех пор, как 1 ноября 2003 года француз Жан-Клод Трише сменил на посту президента Европейского центрального банка голландца Вима Дуйзенберга.
"Руководство Европейским центральным банком для меня большая честь и высокая ответственность", - сказал Жан-Клод Трише в день своего вступления в новую должность. Но то, насколько высокой ответственность окажется в действительности, Трише тогда еще подозревать не мог.
Уже несколько недель спустя министры финансов стран еврозоны отменили штрафные санкции против нарушивших критерии европейского Пакта стабильности Германии и Франции. Реакция Трише не заставила себя ждать. На внеочередном заседании совета ЕЦБ он выступает с резким протестом против срыва Пакта стабильности, выражает абсолютное неприятие предложений о его изменении и требует от стран-нарушителей проведения кардинальных реформ.
Главный экономист финансового института Barclays Capital во Франкфурте-на-Майне Торстен Поллейт (Thorsten Polleit) воспринимает такое решение как единственно правильное: "Основная угроза стабильности европейской валюты - это ни что иное как государственная задолженность. Ведь следующий этап - утрата кредитоспособности правительств, а затем - инфляция эмиссионного банка".
Следующей проблемой, с которой пришлось столкнуться Трише, стал обменный курс евро. Его непомерный рост по отношению к доллару сильно ударил по европейскому экспорту и воспрепятствовал оживлению рынка. На январской встрече глав десяти крупнейших эмиссионных банков в швейцарском Базеле Трише выражает серьезное опасение в связи с резкими колебаниями обменного курса. На готовность ЕЦБ принять меры в связи с ростом курса евро валютные рынки отреагировали незамедлительно: после рекордной отметки в 1,30 доллара курс европейской валюты стал снова падать.
Тем не менее, "валютная проблема" еще не решена. То и дело раздаются голоса, призывающие ЕЦБ понизить курс евро за счет интервенции на валютные рынки. Торстен Поллейт считает такое требование бессмысленным: "Для обеспечения стабильности валюты внутри отдельной страны обменный курс играет лишь второстепенную роль. И придавать столь большое значение балансу обменного курса - неоправданно. Истинным "локомотивам инфляции", а это - предложение денег и ссудного капитала, уделяется куда меньше внимания, чем кратковременному колебанию обменного курса. В результате денежно-кредитная политика оборачивается акционизмом. Так что требование взять курс на интервенцию валютных - явный перебор".
До сих пор Трише навстречу подобным требованиям не шел...
Интерес вызывает и то, как поведет себя шеф ЕЦБ в отношении ставок рефинансирования. На последнем заседании совета ЕЦБ в четверг 5 февраля принято решение ставки рефинансирования не изменять - они по-прежнему будут составлять два процента. При этом, мнения глав национальных эмиссионных банков, которые входят в состав совета ЕЦБ, по данному вопросу расходятся. Одни намерены нынешний уровень ставок рефинансирования сохранить или даже понизить. Другие выступают за их повышение. По мнению наблюдателей, примирить эти два лагеря под силу только Трише.
Трише зарекомендовал себя как красноречивый оратор и способный вести конструктивную дискуссию человек. Так или иначе, Торстен Поллейт расценивает первые сто дней его пребывания на посту главы ЕЦБ положительно. Он считает, что благодаря последовательной политике Трише стратегия и цели ЕЦБ останутся неизменны.

Ведущий экономист ЕЦБ Otmar Issing заявил, что монетарная политика центрального банка "позиционирована в высшей степени хорошо" для обеспечения стабильного, безинфляционного экономического роста в Еврозоне. Однако Issing предостерег, что недостаток доверия кредитно-денежной политике основных государств Еврозоны приводит к низкому уровню потребительских затрат, сдерживая восстановление Европы.

Германия, вероятнее всего, значительно выиграет от мирового роста экономики, несмотря на рост курса евро, заявил главный экономист Центрального банка страны Херманн Ремшпергер.
"Несмотря на существенные колебания валютных курсов в последнее время, шансы на то, что экономика Германии вырастет на волне общего восстановления мировой экономики, довольно высоки", - сказал глава Бундесбанка.
"Рост евро с октября 2000 года означает, что (европейские товары) значительно проигрывают в конкурентоспособности. Однако, если окинуть взглядом долгосрочные перспективы, мы увидим, что индикаторы указывают на нейтральную конкурентную позицию", - добавил он.
Ремшпергера считает, что ВВП Германии в 2004 году может вырасти на 1,5-2,0%, хотя, скорее всего, рост не превысит 1,5%.

May Dept Stores (MAY) заявляет о том, что главы двух магазинов, входящих в ее состав, с 1 июня уходит на пенсию. Оба они проработали в компании по 34 года. На торгах во вторник цена акций компании выросла на 0.57 (+1.68%)

. 3m Co (MMM) - производственный конгломерат заявил об увеличении квартальных дивидендов на 9.1% или до 36 центов на акцию. На текущих торгах цена акций компании выросла на 0.86 (+1.08%).

Кросс установил новый минимум с 27 марта 2003 года на отметке stg0.6798. Если будет пробит уровень поддержки на stg0.6800, целью нисходящего движения станет район stg0.6760. Ордера на продажу расположены в районе stg0.6820.

Резко выросли прибыли за 2003 год французского автопроизводителя, компании Renault. Связано это в первую очередь с высоким спросом на японские автомобили и популярностью у покупателей модели Megane.
Чистая прибыль Renault за 2003 период выросла на 27% по сравнению с 2002 годом и составила 2,48 млрд. евро (около 3,2 млрд. долларов).
На 3,3% выросли продажи - несмотря на снижение продаж на высокодоходном рынке Западной Европы. Успех Renault отчасти объясняется популярностью автомобилей марки Nissan; 44% акций фирмы Nissan принадлежат французской компании.
Фирме Nissan, в свою очередь, принадлежат 15% акций Renault.
Для многих европейских и американских производителей автомобилей 2003 год был не очень успешным - в особенности по сравнению с успехами компании Toyota, которая смогла выйти на второе место в мире по числу проданных машин, сместив с этой позиции Ford.

Regal Entertainment Grpa (RGC) - крупнейший кинотеатр - заявил о более высокой, чем ожидалось, прибыли за четвертый квартал. Это связано с успешным прокатом фильма "Властелин Колец: Возвращение Короля". На торгах во вторник цена акций Regal Entertainment Grpa (RGC) повысилась на 0.55 (2.78%).

Vodafone решил купить компанию Verizon Communications (VZ). Приблизительная стоимость сделки составит $150 млрд. На текущих торгах цена акций Verizon Communications выросла на 0.73 (+1.98%).

Компания Clorox Co (CLX) заявила о том, что ее прибыль за текущий квартал будет значительно ниже прогнозов. На торгах во вторник цена акций компании снизилась на 1.96 (-3.91%).

В свете коммюнике усиление гибкости валют и нежелательные чрезмерные движения на валютных рынках являются более важными, тогда как торговые переговоры в условиях нахождения торгово-взвешенного индекса доллара на 8-летнем минимуме выглядят всего лишь побочным продуктом.
Вернемся к доллару на 8-летнем минимуме. Надо отметить, что для разных стран это событие имеет различное значение. Для США слабый доллар не является ни предметом для беспокойства, ни главной целью. Их вполне устраивает все как есть. Рекордный дефицит платежного баланса приводит к тому, что некоторое удешевление доллара является даже желательным. Это успешно используется среди других механизмов для оценки экономического дисбаланса. У США есть несколько аспектов экономической жизни достойные более пристального рассмотрения, чем слабый доллар. К ним относится низкая инфляция, слабость рынка труда и неспособность США в последние несколько декад занять более подходящее место в разрезе глобальной экономике. Несомненно, официальная Америка установила в последние месяцы своеобразный рекорд, говоря, что доллар не так уж и подешевел в историческом понимании. Более того, официальные лица США предпочли бы направить дебаты Большой Семерки в русло обсуждения стратегии обеспечения экономического роста, а не фокусировать внимание на валютных рынках. Тем временем, официальные представители Европы и Японии выражают недовольство ослаблением доллара и, соответственно, усилением евро и иены. Интерпретация коммюнике Большой Семерки как призыва к стабилизации доллара выглядит для министров финансов Европы очень естественно. Европейская позиция касательно евро (и доллара) была очень хорошо выражена 19 января в коммюнике Еврогруппы: "... наша долгосрочная стратегия не изменилась: в среднесрочной и долгосрочной перспективе евро должен отражать фундаментальную картину в экономике. В настоящее время мы особенно подчеркиваем необходимость стабильности, и мы обеспокоены чрезмерными движениями на валютном рынке." Не правда ли где-то вы уже это слышали?
В коммюнике Большой Семерки из Бока-Ратон есть все, кроме стабилизации евро. Надо сказать, что у евро есть опыт поведения в аналогичной ситуации еще со времен заседания G7 в Дубаи.
При открытии Азиатской сессии после заседания рынок сначала продал евро и купил доллар, создавая видимость того, что европейская и японская интерпретация коммюнике уже полностью учтена трейдерами. Но это не более, чем первая реакция. Уже через несколько часов евро вернулся на исходные позиции, поскольку начала проявляться истинная реакция рынка.
Этот взгляд не противоречит интерпретации США, которые не склонны беспокоиться по поводу дальнейшего ослабления доллара. Более того, официальные лица США продолжают настаивать на том, что лучше всего оставить обменные курсы валют рынку, а интервенционные вмешательства свести к минимуму. Другими словами, желание Европы стабилизировать доллар не совпадает с тем, чего хотят США.
Официальная Европа просчиталась с Большой Семеркой. Коммюнике фактически оказалось беззубым, а надежды Европы не оправдавшимися. Рынки намерены продолжать начатую тенденцию.

BoA говорит, что глава Федерального Резерва Алан Гринспен столкнулся с ситуацией, когда ему придется занять позицию "между двух стульев" в своем выступлении в среду по вопросу экономической ситуации в США. Так, желая выразить оптимизм относительно экономики страны, он пожелает удержаться от фраз, говорящих в пользу ближайшего повышения ставок. Растущие дефициты, а также слабая ситуация на рынке труда также будут среди многочисленных вопросов главному финансисту страны, однако будут ли получены конкретные ответы - неизвестно.

На совещании в понедельник вечером министры финансов Еврозоны одобрили заявление по поводу обменных курсов, сделанные на недавней встрече семи ведущих экономических держав мира, прошедшей в эти выходные в США. Напомним, что, не упоминая доллар, её участники назвали "нежелательным" сильное колебание курсов валют. В заключительном коммюнике было указано, что "чрезвычайно резкие колебания валют отрицательно сказываются на экономическом росте". На такой формулировке настаивали, в первую очередь, европейские члены клуба.
12 министров Еврозоны после встречи в Брюсселе отдельных заявлений по евро делать не стали. Они надеются на позитивное влияние, которое должно возыметь на валютные рынки предупреждение со стороны Большой Семёрки. В то же время банковские аналитики, работающие на мировых валютных рынках, по всей видимости, всерьёз это не восприняли - в понедельник евро опять вырос. По мнению многих экспертов, слова о "нежелательности" сильных колебаний валютных курсов могут лишь несколько затормозить падение доллара, но кардинально ситуацию не изменят.
Тем не менее, как сообщил министр финансов Австрии Карл-Хайнц Грассер (Karl-Heinz Grasser), валютные интервенции на совещании представителей стран Еврозоны не обсуждались. По его словам, министры финансов высказывали озабоченность по поводу сильного доллара совсем недавно, на их январской встрече, поэтому сейчас необходимости делать какие-либо новые заявления нет, так как их позиция с тех пор не изменилась.
Помимо валютной проблемы министры финансов Еврозоны обсудили перспективы экономического роста, состояние бюджетов и стабилизационных программ в отдельных странах Европейского Союза. По итогам совещания комиссар ЕС Педро Солбес выразил особую озабоченность бюджетной ситуацией во Франции и в Италии. По его словам, правительство в Париже (как и кабинет министров в Берлине) обязалось до 2005 года снизить дефицит государственного бюджета, выполнив требования Пакта стабильности о том, что он не должен превышать трёх процентов от ВВП. По данным Солбеса, достижение этой цели во Франции вновь под угрозой. Неблагоприятно складывается ситуация и в Италии.
На совещании представителей 12-ти стран Еврозоны в понедельник министр финансов Германии Ханс Айхель (Hans Eichel) в очередной раз отверг предложение значительно увеличить бюджет ЕС. Во вторник этот вопрос выносится на общее заседание министров финансов всех 15-ти государств Европейского Союза (Ecofin). Ранее Комиссия ЕС в связи с необходимостью финансировать расширение Евросоюза предложила в период между 2007 и 2013 годом увеличить этот бюджет до 1,24% от суммарного ВВП. Германия и пять других государств-доноров потребовали ограничить отчисления в него на уровне в 1%.

Аналитики Goldman Sachs считают, что евро в ближайшее время будет находиться в установленном диапазоне. "Пара торговалась в пределах 1.2375 - 1.2850 с начала января. Призрак интервенции "достучался" даже до встречи G7, поэтому мы рекомендуем быть осторожнее". "Наш прогноз по росту ВВП Еврозоны в четвертом квартале находится выше консенсуса (данные будут опубликованы в пятницу, прогноз - 2.4% кв/кв). Отчет должен поддержать евро", - считают эксперты.

Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) приняла решение сократить объем добычи нефти с 1 апреля 2004 года на 1,0 млн. баррелей в сутки для предотвращения падения цен на "черное золото" с окончанием зимнего сезона.
В настоящее время, официальный "потолок" добычи нефти ОПЕК составляет 24,5 млн. баррелей в сутки. Большинство аналитиков ожидали, что ОПЕК оставит добычу без изменений. Кроме того, ОПЕК приняла решение немедленно прекратить несогласованное перепроизводство нефти в объеме 1,5 млн. баррелей в сутки.
После объявления о решении ОПЕК цена на нефть индикативного сорта Brent с поставкой в марте выросла на 79 центов до $29,90 за баррель.

Розничные торговцы утверждают, что американские потребители в начале января наводнили магазины, но позже ажиотаж спал в связи с плохой погодой практически во всей стране и возвращением детей на учебу, чем и закончили праздничный сезон. Трехнедельный ажиотаж помог немногим торговцам, в основном тем, кто торговал зимней одеждой и широкоэкранными телевизорами. Однако, в общем, плохая погода стала преградой, и "карманы оказались намного скуднее", нежели обычно. Действительно, многие продавцы зимней одежды удерживали в "ежовых рукавицах" наличные товары на протяжении праздничного сезона и выкладывали на прилавки только весеннюю одежду, когда спрос был на теплую одежду. Однако в первой половине месяца наблюдался настоящий всплеск, спровоцированный подарочными карточками. Дело в том, что период погашения этих карточек был перенесен с декабря на январь.
"Это странный месяц," говорит Mott, Palisades Center, a Pyramid Company. "В начале погашались остатки, перенесенные с праздников. А в середине месяца мы вступили в стадию глубокого затишья." Запасы зимних товаров истощены. "Это представляет проблему. Если покупатель захочет вернуть товар, обменять его будет очень трудно, так как запасов очень мало".
В последнюю неделю наблюдался, хоть и искусственно созданный, но такой необходимый рост. В Нью-Йорке была неделя без налогов. Люди пренебрегли плохой погодой и вышли за покупками, что привело к возрастанию объемов продаж весенних товаров.
Karen MacDonald, Taubmans Centers Inc., говорит, что прощупать пульс января достаточно тяжело, поскольку участвовало много факторов как помогающих, так и препятствующих продажам. Но в целом за год наблюдается увеличение объемов продаж.
Данные по объемам розничных продаж за январь будут опубликованы в четверг 12 февраля в 13:30 GMT.

Индексы торгуются в положительной зоне.
Лидерами торгов являются компьютерный сектор, сектор компьютерных сетей и сектор нефтепродуктов.
Среди аутсайдеров можно отметить только сектор нефти.

Вопрос о замене доллара на евро в качестве расчетной валютной единицы в торговле нефтью официально не входит в повестку дня нынешней внеочередной сессии конференции ОПЕК. Однако трудно предположить, чтобы страны-экспортеры воздержались от обсуждения этой темы прямо или косвенно в рамках сегодняшних консультаций, поскольку падение курса американского доллара неизбежно ведет к снижению реальных доходов от нефтяного экспорта. Такого мнения придерживаются источники, близкие к штаб-квартире ОПЕК в Вене.
Еще в конце прошлого года бывший генеральный секретарь ОПЕК Альваро Сильва Кальдерон завил: "Вопрос о переходе в торговле нефтью на евро нами рассматривается. Вполне возможно, что мы его обсудим более конкретно и в свое время примем соответствующее решение". В середине января, когда курс американской валюты упал до рекордно низкого уровня в $1,29 за евро, растущую озабоченность стран- экспортеров публично выразил и бывший председатель конференции ОПЕК, министр энергетики, промышленности, электрификации и водных ресурсов Катара Абдалла бен Хамад аль-Атыйя, добавив, однако, что смена расчетной единицы является серьезным и трудным решением.
Потери стран-экспортеров из-за ослабления курса доллара составляют, по их собственным оценкам, 25-30%. В связи с этим эксперты считают, что уже сам по себе факт обсуждения возможности смены расчетной единицы свидетельствует о постепенном росте привлекательности евро внутри ОПЕК. К тому же есть и еще один фактор, способный повлиять на характер обсуждения этой проблемы. Этот фактор - Россия, которая, будучи важнейшим конкурентом ОПЕК, в последние месяцы неоднократно заявляла о возможном переходе на евро в расчетах за нефть. Пока наиболее влиятельные страны-члены ОПЕК не намерены отказываться от доллара. Так, представители Саудовской Аравии, Индонезии и Алжира высказались недавно против перехода на евро. Однако в случае дальнейшего падения курса доллара их настроения вполне могут поменяться.

Чистая прибыль UBS AG в четвертом квартале составила 1.86 млрд. швейцарских франков ($1.51 млрд.), или 1.86 франка на акцию, против убытка в размере 101 млн. франков, или 0.9 франка, за аналогичный период 2002 года. Аналитики ожидали в среднем прибыль на уровне 1.53 млрд. франков. UBS сообщил также о намерении увеличить дивиденды на 30% - до 2.6 франка на акцию. Швейцарский банк обогнал своих основных конкурентов, таких как Credit Suisse Group и Deutsche Bank AG, за последние два года во многом благодаря расширению работы с ценными бумагами, а также развитию подразделения, занимающегося инвестициями. По итогам прошлого года чистая прибыль UBS достигла максимума с 2000 года - 6.29 млрд. франков.

Чистая прибыль Royal Philips Electronics NV в четвертом квартале составила 598 млн. евро по сравнению с убытком в размере 1.53 млрд. евро за аналогичный период 2002 года. Таким образом, прибыль Philips увеличивалась третий квартал подряд. Выручка в четвертом квартале выросла на 1% - до 9.01 млрд. евро с 8.92 млрд. евро годом ранее. Аналитики прогнозировали в среднем чистую прибыль в размере 438 млн. евро, а выручку - 8.24 млрд. евро.

Чистая прибыль Вritish Petroleum в четвертом квартале составила $2.667 млрд. При этом аналитики прогнозировали, что прибыль компании будет находиться в коридоре в $2.9-3.2 млрд. при среднем прогнозе $3.03 млрд. Компания объявила о намерении возобновить скупку своих акций с целью укрепить их позиции в текущем квартале. Представители ВР заявили, что в основных сферах деятельности компании - разведке месторождений и добычи нефти - повышение цен на нефть и газ, а также дополнительные вложения в совместное предприятие ТНК-ВР были компенсированы высокой амортизацией, колебаниями курсов иностранных валют и единовременными расходами. Прибыль компании за 2003 год выросла до $12.379 млрд. по сравнению с $8.715 млрд. в 2002 году. Подобный рост прибыли был обеспечен высокими ценами на нефть.

Трейдеры говорят, что EUR/USD, вероятнее всего, вскоре протестирует уровень $1.30. "Похоже, что все уверены в том, что мы на пути к $1.30 и что это лишь вопрос времени". После заседания Большой Семерки рынок практически уверен в том, что ЕЦБ не будет предпринимать никаких действий, по крайней мере до $1.30. В настоящий момент евро торгуется в области $1.2708.

Аналитики Merrill Lynch говорят, что выступление Гринспена в среду "прольет свет" относительно сути, стоящей за предостережением Большой Семерки о "волатильности". "Голубиные" комментарии могут нанести удар по доллару и "выбросить рынки на встречную полосу с официальными представителями Большой Семерки", тестируя решимость ЕЦБ проводить интервенцию или же понижать ставки с целью замедления роста евро. Если же комментарии окажутся "ястребиными". То это может "привести к раннему азиатскому ралли на закрытии коротких позиций по доллару", добавили они.

Очередным знаменательным событием для валютных рынков может стать выступления Гринспена в среду. "Можно ожидать 150-пунктового движения по EUR, при том в любом направлении", в зависимости настроения главы Федерального Резерва относительно ужесточения монетарной политики, говорят трейдеры. Сейчас евро торгуется в области $1.2721.

Во вторник фондовый рынок открылся нейтрально, что происходит уже вторую сессию подряд, следуя за ростом прошлой недели, в ожидании экономических данных, которые будет опубликованы позднее на этой неделе.
Спустя полчаса после открытия рынка, Dow Jones industrial average торгуется в минусах (-3.33 пункта или -0.03%), снизившись до 10575.70, а Standard & Poors 500 слегка растет (+1.12 пунктов или +0.10%), поднявшись до 1140.93, в то время как Nasdaq composite опережает остальные индексы с ростом в +4.64 или +0.23%, поднявшись до 2065.21.
Большее число компаний S&P 500 уже опубликовали свои квартальные результаты о прибылях, которые в большей степени оказались положительными. Однако инвесторы теперь ожитдают результатов I квартала.
До открытия нового сезона корпоративных отчетов по мнению аналитиков есть большая вероятность того, что фондовый рынок будет незначительно отклоняться от нулевой отметки.
Экономические данные, выход которых запланирован на этой неделе, включают отчет по розничным продажам, индекс потребительского доверия, и также материально-производственные запасы, что может оказать некоторое влияние на рынок.
Цены на казначейские облигации снизились, при этом доход на 10-летние облигации вырос 4.08%. Доллар ослаб против евро и йены.

Ведущий экономист Бундесбанка Hermann Remsperger говорит, что экономика Германии, вероятнее всего, вырастет в 2004 году на 1.5% - 2%. Растущий объем заказов говорит о сильном зарубежном спросе, а также о росте внутреннего спроса. Однако все еще есть определенные риски, если учесть высокий уровень зависимости от зарубежного спроса. Он добавил, что экспортеры Германии потеряли долю рынка из-за растущего евро, однако конкурентоспособность компаний все еще в нейтральной зоне.

Китай сегодня официально заявил, что его он намерена сохранить курс юаня стабильным, отвергнув тем самым любые попытки давления со стороны США и Японии, направленные на ревальвацию китайской валюты. "Мы постепенно улучшаем механизм формирования курса юаня и будем поддерживать общую стабильность национальной валюты на сбалансированном и разумном уровне", подчеркнул премьер-министр Китая, добавив, что укрепление валюты в ближайших планах правительства не значится. Народный банк Китая ранее опроверг опубликованное на выходных сообщение одной из газет о том, что не позднее следующего месяца будет предпринят "значительный" шаг по укреплению курса китайской валюты.

Во вторник ЕЦБ заявил, что валютные резервы снизились на EUR1.7 млрд. до EUR174.0 млрд. на 6 февраля. Чистые золотые резервы, тем временем, остались без изменений на EUR130.344. ЕЦБ также заявил, что наличная масса в обращении увеличилась на EUR3.2 млрд. до EUR418.8 млрд. Задолженность правительству сократилась на EUR11.5 млрд. до EUR42.5 млрд.

Открытие фондового рынка во вторник ожидается смешанным с вероятностью снижения, поскольку инвесторы не решаются к значительным действиям в ожидании выступления Алана Гринспена в Конгрессе.
Фьючерсы на Standard & Poors 500 снизились на 1.20 до 1138.70, фьючерсы Dow Jones Industrial Average снизились на 17 до 10555, а фьючерсы Nasdaq оставались на одном уровне, на 1494.
Среди корпоративных новостей, внимание инвесторов будет приковано к компании Viacom, а также Vodafone Group.
Vodafone рассмотрел вопрос о приобретении Verizon Communications в порядке одержания полного контроля над Verizon Wireless. Эта сделка, вероятнее всего, будет проведена путем "вражеского" поглощения компании Verizon, которая оценивается приблизительно в $150 млрд.
Медийный магнат Viacom Incb (VIA.B) опубликовал убытки в IV квартале, что связано с неэффективной деятельностью радиоподразделения компании Infinity, а также в телевизионном бизнесе. Viacom заявил о квартальном убытке в 22 цента на акцию, при этом годом раннее прибыль компании составляла 37 центов на акцию.
Промышленный гигант 3m Co (MMM) заявил, что повысил свой квартальный дивиденд на 9.1% до 36 центов на акцию.
Экономических новостей сегодня не ожидается. В среду и четверг глава Федерального Резерва Алана Гринспен будет выступать в Конгрессе со своим регулярным отчетом относительно экономической ситуации в стране. Инвесторы будут внимательно отслеживать его выступление в надежде увидеть какие-либо намеки в его речи касательно повышения ставок в ближайшем будущем.
После пятничного роста основные индексы снова снизились в понедельник, поскольку инвесторы были обеспокоены слишком стремительным и масштабным движением рынка.
Dow Jones Industrial Average, который в пятницу вырос на 97 пунктов, в понедельник потерял 14 пунктов или 0.13%, закончив день на отметке 10579.03. Nasdaq Composite Index снизился на 0.17% или 3.44 пункта до 2060.57, в то время как Standard & Poors 500 снизился на 0.26% или 2.95 пункта до 1139.81.

Трейдеры отмечают, что ордера на продажу стерлинга расположены в зоне $1.8720/30, где также находится технический уровень сопротивления на $1.8725. В настоящий момент курс торгуется в области $1.8704. Стопы упоминаются на пробитии $1.8730, поглощение которых откроет дорогу на $1.8825, однако промежуточный уровень сопротивления находится в зоне $1.8750 и $1.8780. Ордера на покупку - на $1.8680/70, дальнейшие - на $1.8650.

К середине европейских торгов давление на доллар ослабилось, что помогло американской валюте слегка окрепнуть после значительных потерь, которых претерпел доллар на Азиатской сессии. Первоначальное снижение доллара было вызвано очередным разочарованием, что министры финансов Большой Семерки, которые встречались на выходных во Флориде, не сделали ничего для поддержания доллара. Однако сейчас рынок обратил свои взоры на завтрашний день, ожидая выступления главы Федерального Резерва Алана Гринспена в Конгрессе.
Долларовые быки надеются на то, что его комментарии отразят более "ястребиное" настроение других членов ФРС, отмечая готовность Феда рассмотреть повышение ставок раньше, нежели ожидается.
В понедельник вечером Совет экономистов Белого Дома помог "вдохновить" положительные спекуляции относительно экономики США, прогнозируя рост рабочих мест на этот год на 2.6 млн. Недостаточное укрепление ситуации на рынке труда, которое можно было наблюдать последние месяцы, рассматривается важным фактором, сдерживающим ужесточение монетарной политики на данном этапе. Учитывая новые беспокойства рынка, доллар оказался под прессом новых продаж против таких валют, как стерлинг, а также австралийский и новозеландский доллар. Однако большее внимание привлекает к себе ослабление доллара против евро, поскольку единая валюта на пути к своему историческому максимуму на $1.2900. Хотя официальные лица Европы настаивают на том, что они "довольны" текущим уровнем евро, - при этом некоторые высказали предположение о пользе сильного евро для Еврозоны, - рынок остается уверенным в том, что они предпримут определенные меры, если единая валюта поднимется значительно выше $1.30 и начнет угрожать экономическому восстановлению региона. Однако, некоторые экономисты предполагают, что евро может показать значительно большее ралли до того, как ЕЦБ предпримет какие-либо шаги.
Monica Fan, валютный стратег из RBC Capital Markets, отмечает, что ЕЦБ преследует "симметричную политику" в тех случаях, когда TWI может вырасти еще на 15% выше своей долгосрочной средней на 100.5. В настоящий момент индекс лишь на 5% выше средней и в последний раз, когда ЕЦБ проводил интервенцию в конце 2000 года, курс снизился на 20% ниже средней.
После роста евро до $1.2787, курс снизился в область $1.2750, однако все еще находится значительно выше $1.2694, что можно было наблюдать в конце американских торгов в понедельник.
Доллар против йены оставался более "жизнерадостным". Так, к середине вторника доллар-йена торговался в зоне Y105.40, где курс оставался после снижения с Y105.90 вечером в понедельник.
Многие верили в то, что неспособность доллар-йены снизиться под этот уровень связана с защитой этой зоны со стороны Банка Японии. Во вторник утром Китай еще раз отказался искусственным образом ревальвировать юань против доллара, а власти Южной Кореи, как упоминалось, продолжали в понедельник свою интервенцию с целью удержания вона на низком уровне.
Derek Halfpenny, валютный стратег из Bank of Tokyo-Mitsubishi в Лондоне, предполагает, что Таиланд и Тайвань также оказывают поддержку доллару и вероятность того, что Банк Японии отступит именно сейчас - очень мала.

Во вторник доллар открыл Американскую сессию нейтрально, слегка укрепляясь против основных валют. Однако это продлилось недолго, поскольку ожидания выступления Гринспена оказывают свое давление на доллар. Сейчас EUR/USD торгуется в области $1.2753, GBP/USD - на $1.8701, USD/CHF - на 1.2283, а USD/JPY - в зоне Y105.36.

Уровень сопротивления 4: Y106.87 Линия сопротивления от 3 ноября 2003 года
Уровень сопротивления 3: Y106.30 Дневной максимум 14, 28 января
Уровень сопротивления 2: Y105.90 Дневной максимум 9 февраля
Уровень сопротивления 1: Y105.60 50.0% от Y105.38 до Y105.88

Текущий уровень: Y105.37

Уровень поддержки 1: Y105.25 Дно текущего движения 3 февраля
Уровень поддержки 2: Y104.98 Линия поддержки от 10 октября 2003 года
Уровень поддержки 3: Y104.80 Дно разворота 7 сентября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y104.30 Дневной минимум 26 июня 2000 года

Комментарий: Доллар снизился под уровень поддержки на Y105.40, однако приостановка снижения говорит в пользу вероятности отката. Часовые графики находятся в зоне перепроданности, при этом быстрый часовой momentum уже разворачивается наверх. Есть риск отката до Y105.60, что совпадает с 50.0% отката от Y105.38 до Y105.88.

Уровень сопротивления 4: Y135.80 Вершина канала от 9 января
Уровень сопротивления 3: Y135.60 Пройденная вершина 22 января
Уровень сопротивления 2: Y135.15 61.8% от Y130.80 до Y137.84
Уровень сопротивления 1: Y134.90 Дневной максимум 9 февраля

Текущий уровень: Y134.49

Уровень поддержки 1: Y133.85 Вершина дневного облака Ichimoku
Уровень поддержки 2: Y133.55 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: Y132.70 Дневной минимум 6 февраля
Уровень поддержки 4: Y132.15 Дневной минимум 5 февраля

Комментарий: Оставаясь ниже Y134.90 кросс выглядит довольно "непривлекательным", однако это временное ослабление, поскольку часовые графики "выходят" из зоны перекупленности. Среднесрочный прогноз - движение к уровню Фибоначчи на Y135.15.

Monument Securities говорит, что закрепление EUR/GBP ниже поддержки на 0.6820 делает следующей целью снижения - 0.6801 (минимум ноября), а после этого - уровень 0.6770. Сейчас кросс находится на 0.6822. Уровень сопротивления отмечается на 0.6845/50 и 0.6875.

Уровень сопротивления 4: stg0.6950 Пройденный максимум 20 января
Уровень сопротивления 3: stg0.6925 Дневной максимум 28 января
Уровень сопротивления 2: stg0.6885 Линия сопротивления от 7 января
Уровень сопротивления 1: stg0.6840 23.6% от stg0.6815 до stg0.6930 и 5-дневный МА

Текущий уровень: Stg0.6822

Уровень поддержки 1: stg0.6815 Дневной минимум 4 февраля
Уровень поддержки 2: stg0.6805 Дно разворота 5 ноября
Уровень поддержки 3: stg0.6760 Дневной минимум 26 марта и 38.2% от stg0.7250 до stg0.5855
Уровень поддержки 4: stg0.6720 Дневной минимум 17 марта

Комментарий: Существует риск снижения к важному уровню поддержки на stg0.6805. Однако промежуточный уровень поддержки отмечается на stg0.6815, что может стать катализатором снижения.

EUR/USD: Ордера на продажу отмечаются на $1.2805/10.
Ордера на покупку - на $1.2700, дальнейшие - на $1.2680.

GBP/USD: Ордера на продажу расположены на $1.8700, дальнейшие - на $1.8725.
Ордера на покупку - на $1.8600.

EUR/GBP: Ордера на покупку расположены в зоне stg0.6820/15.

USD/JPY: Ордера на продажу со стороны экспортеров находятся на Y105.90.
Ордера на покупку - в зоне Y105.25/30 со стопами на Y105.00.

Еврофунт продолжает снижаться, начиная тестировать ордера на покупку, расположенные в зоне stg0.6820/15. Прохождение этой зоны открывает дорогу на тестирование более сильного уровня в области stg0.6805/00.

Во вторник продавцы доллара могут слегка понервничать в преддверии выступления главы Федерального Резерва Алана Гринспена, которое состоится в среду. Однако учитывая тот факт, что евро продолжает "подбираться" к $1.3000, что вызывает большие опасения интервенции со стороны Европы, недели выступления Гринспена.
"Забегая наперед, мы, вероятнее всего, увидим единоличную интервенцию ЕЦБ", предостерег Steven Saywell, валютный стратег Citibank в Лондоне.
На прошлой неделе, Бен Бернанке, один из коллег Гринспена по Федеральному Комитету Открытого Рынка, помог повысить надежды рынка на то, что Федеральный резерв на пути ужесточения монетарной политики раньше, нежели ожидается. Однако, учитывая относительную слабость рынка труда в США согласно пятничному отчету по nonfarm payrolls, который показал прирост в 112К, не стоит надеяться на то, что Гринспен "намекнет" на ближайшее повышение ставок.
"Мы больше настроены на то, что он красноречиво будет говорит о стороне терпимости ФРС", сказал Saywell, отмечая, что ожидания рынка сводятся к упоминанию главой Федерального Резерва того, что экономический рост США в этом году составит 3.5%-4.5%, а уровень инфляции останется на 1%-1.5%.

Интервенция более вероятна, нежели понижение ставок.
Последний годовой отчет ведущих советников Белого Дома по экономическим вопросам также помогли вернуть в фокус внимания мнения Гринспена. Согласно этому отчету, в 2004 году экономический рост достигнет 4%, а занятость увеличится на 2.6 млн. Это намного больше рабочих мест, чем было создано в последние месяцы и подчеркивает намерение администрации Буша стимулировать экономику как можно упорнее перед ноябрьскими президентскими выборами.
В результате, на встрече Большой Семерки на прошедших выходных во Флориде, которая призвала к большей "гибкости" на валютных рынках, можно было увидеть негласное подтверждение США поддержки политики "игнорирования доллара". А теперь, учитывая маловероятность поддержки доллара с Гринспеном в его выступлении, давление на доллара снова в центре внимания.
Saywell говорит, что евро продолжит расти на фоне общего ослабления доллара против таких валютных пар, как стерлинг, а также австралийский и новозеландский доллар.
Снова появились опасения относительно того, что евро снова протестирует свой рекордный максимум недалеко от $1.3000, что представляет собой новую угрозу экономическому восстановлению Европы.
Относительно рисков интервенции со стороны ЕЦБ, министр финансов Бельгии Didier Reynders сказал, что покупка доллара не является неотвратимым шагом, однако это можно сделать "за один день".
Многие предчувствуют, что этот день может наступить намного раньше, чем ожидается, тем более в условиях большей вероятности применения интервенции после того, как ЕЦБ оставил ставки на прежнем уровне. "Все-таки большая вероятность именно проведения интервенции, а не понижения ставок", добавил Saywell.
Конечно же, ЕЦБ не будет действовать в одиночку. Хотя с трудом вериться, что США окажут Европе в этом поддержку, в то время как Банк Японии остается довольно активным на рынке, пытаясь предотвратить дальнейшее снижение доллара под Y105.50.

Вельтеке повторил, что сильный евро позволяет ЕЦБ держать процентные ставки низкими, несмотря на высокую ликвидность и экономический рост. Сегодняшняя речь Велтеке аналогична той, что он произносил в прошлый вторник; текст не содержит никаких комментариев встречи Большой Семерки в минувшие выходные, на которой присутствовал Вельтеке. Банкир повторил, что устойчивая валюта положительна и, что негативное воздействие сильного евро на экспорт не должно быть слишком высоким. Он снова отметил, что тенденция роста мировой экономики и международной торговли более важна для экспорта, чем валютные курсы. Он также напомнил, что ожидания европейских экспортеров оптимистичны, несмотря на повышение курса евро. Вельтеке повторил, что недавние данные Германии носят позитивный характер, однако внутреннему спросу еще предстоит восстановиться, чтобы обеспечить самоподдерживающееся функционирование экономики.

Лондонский индекс FTSE 100 во вторник снизился на 25.7 пунктов до 4408.7, что связано со снижением курса акций нефтяных компаний после того, как BP PLCs (BP.LN) показал рост квартальной прибыли, что, тем не менее, не оправдало ожидания аналитиков. Нефтяной гигант заработал $2.67 млрд. кв/кв, что лучше показателя прошлого года в $2.64 млрд., однако значительно меньше $3.01 млрд., что прогнозировали аналитики. BP также планирует вернуться к программе выкупа своих акций, которая была приостановлена во второй половине прошлого года и заявил, что намеревается продать свою 2.1%-долю в китайской нефтяной компании China Petroleum & Chemical Corp. Фондовый рынок Континентальной Европы также торговался с понижением.

Институт Статистики заявил, что занятость в Германии в IV квартале сократилась на 0.6% г/г, снижая, таким образом, темп падения с I квартала, когда уровень занятости сократился на 1.5%. Занятость с учетом сезонных изменений снизилась на 0.1% г/г в IV квартале. В 2003 году, уровень занятости снизился на 1.1% до 38.2 млн. работающих человек.

После того, как Большая Семерка ужесточила свои предостережения валютным рынкам относительно чрезмерной волатильности, разговоры понедельника о валютной интервенции "витали" над рынком.
Некоторые официальные лица Европы значительно обострили дебаты, давая понять, что они готовы подтвердить комментарии Большой Семерки, предприняв конкретные действия для ограничения роста курса евро против доллара.
Практически одновременно другие официальные лица внесли дополнительную нервозность в ситуацию, отметив, что реальные действия в ближайшем будущем не предвидятся. В любом случае, противоречивые заявления европейских официальных лиц оставили участников рынка в некотором смущении и достаточно скептическом настроении.
"Я не настолько сумасшедший, чтобы назвать это все блефом, но они занимались этим и раньше", сказал William Hummer, ведущий экономист в Wayne Hummer Investments, чикагской инвестиционной фирмы, руководящей активами на сумму около $1.25 млрд. "Они хорошо умеют разговаривать, но плохи на деле".
И в самом деле, и так жесткие комментарии в коммюнике Большой Семерки, отметившей, что "чрезмерная волатильность и неоправданные движения на валютном рынке являются нежелательными с точки зрения экономического роста" были практически проигнорированы большинством участников валютного рынка, которые не видят за этими словами реального потенциала для конкретных действий.
Такая реакция вызвала массу комментариев со стороны европейских официальных лиц. Дипломатический источник в Европейском союзе сообщил, что на заседании министров финансов EU могли обсуждаться "все возможные пути" предотвращения роста евро. На просьбу о подробностях, дипломат сказал, "Существует лишь три пути - вербальная интервенция, сокращение процентных ставок и реальная интервенция на рынке" с покупкой значительных объемов доллара. В то же время он не ожидает немедленных действий, но ситуация может измениться, если евро значительно вырастет и стабилизируется на высоком уровне.
Но министр финансов Австрии Karl-Heinz Grasser сказал, что он "крайне уверен", что вопрос интервенции не будет обсуждаться, в то время как министр финансов Бельгии Didier Reynders сказал, что интервенция не является неизбежной, и в будущем она "возможна" при поддержке Федерального Резерва.

Уровень $1.30 все еще ключевой.
Эти комментарии оказали некоторое влияние на рынок. В 2:00 EST понедельника евро торговался на $1.2690, снизившись из области $1.2720 после публикации комментариев европейского дипломата, что было лишь незначительно ниже уровня закрытия американских торгов. В то же время единая валюта резко выросла от минимумов на $1.2580, отмеченных после первоначальной "судорожной" реакции на заявление Большой Семерки на открытии азиатских торгов в понедельник.
Комментарии секретаря Казначейства США John Snow, самого активного защитника "гибкости" валютных курсов в Большой Семерке, также повлияли на обсуждения вопроса интервенции. Он сказал, что интервенции на валютном рынке "должны происходить как можно реже, но в то же время, никогда не стоит говорит "никогда".
Министры Европы, после заседания Большой Семерки на прошедших выходных, говорят, что итоговое коммюнике группы относительно валютных курсов "сделало четкое послание" рынку, что волатильность и нежелательные движения, - аналитики утверждают, что это было адресовано ерво, - не позволительны. Сильный евро "грозит" сокращением экспорта, который является крупнейшим источником экономического роста в регионе.
Президент ЕЦБ Jean-Claude Trichet в субботу заявил, что "коммюнике было очень хорошим", в то время как другие должностные лица Европы называют его "историческим". По словам аналитиков, напряженные разговоры могли оказать на рынок краткосрочное влияние и привести к снижению ерво в области $1.25 или даже ниже. Однако ЕЦБ необходимо будет избавиться от присущей ему осторожности и нежелания "набраться больше смелости" в принятии решительных мер с целью предотвращения тестирования европейской валютой психологического "болевого порога" на $1.30.
"Вероятнее всего, понадобится сильное спекулятивное движения выше $1.30, чтобы спровоцировать интервенцию по евро со стороны ЕЦБ", говорит Marc Chandler, ведущий валютный стратег HSBC в Нью-Йорке.
12 января евро показал исторический максимум немногим ниже $1.29. И действительно, снижение курса с этого уровня было вызвано предостережение президента ЕЦБ Trichet от "чрезмерных" движений на валютных рынках. Единственный случай, когда ЕЦБ проводило интервенцию самостоятельно или совместно с другими центральными банками Еврозоны был в ноябре 2000 года. Тогда банк покупал евро в трижды: когда единая валюта ослабла до $0.8300, показав свой рекордный минимум на $0.8230.

BoA говорит, что глава Федерального Резерва Алан Гринспен столкнулся с ситуацией, когда ему придется занять позицию "между двух стульев" в своем выступлении в среду по вопросу экономической ситуации в США. Так, желая выразить оптимизм относительно экономики страны, он пожелает удержаться от фраз, говорящих в пользу ближайшего повышения ставок. Растущие дефициты, а также слабая ситуация на рынке труда также будут среди многочисленных вопросов главному финансисту страны, однако будут ли получены конкретные ответы - неизвестно.

Ведущий экономист ЕЦБ Otmar Issing заявил, что монетарная политика центрального банка "позиционирована в высшей степени хорошо" для обеспечения стабильного, безинфляционного экономического роста в Еврозоне. Однако Issing предостерег, что недостаток доверия кредитно-денежной политике основных государств Еврозоны приводит к низкому уровню потребительских затрат, сдерживая восстановление Европы.

UBS предполагает, что теперь, по завершению заседания Большой Семерки, официальные лица Еврозоны попытаются в полной мере использовать свое красноречие с целью ограничение двустороннего риска по евро/доллару. Банк прогнозирует, что евро на 3-х месячной основе вырастет до $1.30, но не стоит ожидать, что это будет "плавание с попутным ветром".

GBP/USD может приостановиться около $1.87, однако Goldman все еще рекомендует держать длинные позиции. Goldman говорит, что укрепление экономики Британии, ужесточение монетарной политики, а также заявление Большой Семерки "заставляют" рынок нервничать относительно открытия позиций по евро и йене против американского доллара. Есть вероятность, что "GBP может продолжить свой рост".

Трейдеры отмечают, что сегодня истекают опционы, расположенные на Y105.40, что делает вероятным консолидацию курс недалеко от этого уровня.

GBP/JPY достигает вершины своего долгосрочного диапазона 180.00-200.00. RBoS ожидает, что в итоге кросс перейдет в диапазон 205.00-210.00 и только самые смелые позволят себе покупать в зоне 198.00-199.00. Есть вероятность отката до 195.00 и 193.00. В настоящий момент фунт-йена торгуется в области 196.85.

USD снижается против основных валют, поскольку рынок предпочел продавать американскую валюту после заседания Большой Семерки, на котором министры финансов ведущих мировых стран повторили свою сентябрьскую фразу относительно гибкости валют, при этом США практически дали всем понять, что их вполне устраивает слабый доллар. Тем не менее, ситуация напряжена в преддверии выступления Алана Гринспена в среду, что слегка сдерживает давление на доллар. Так, EUR вырос до $1.2786, в то время как GBP показал новый 11-летний максимум на $1.8697. USD снизился до Y105.37, где рынок подозревает наличие официальной поддержки доллара.

USD/CHF снизился до сессионных минимумов в области 1.2259, при этом, по словам трейдеров, швейцарские и немецкие банки выступали крупнейшими продавцами. Это движение CHF "подтолкнуло" EUR/USD вверх на более, чем 10 пунктов до $1.2790, где, как отмечают трейдеры, некоторые европейские банки начали продавать курс.

Стерлинг продолжает свой рост после заседания Большой Семерки и RBoS говорит, что наряду с AUD и SEK фунт в полной мере использует свое преимущество от слабости доллара. Однако, в краткосрочной перспективе, банк не склоняется к возможности роста стерлинга выше уровня $1.87 и ожидает снижения до $1.8610-00. Пробитие выше $1.87 приведет курс к уровню сопротивления на $1.8745 и $1.8790. Сейчас курс торгуется в области $1.8690.

EUR/USD начал сегодняшние торги ниже $1.2700, но хороший спрос на EUR/JPY в преддверии ожидающегося на текущей неделе аукциона немецких государственных облигаций помогли курсу подняться выше значительных по объему ордеров на продажу на $1.2700/10. Выше были сорваны стопы на проходе $1.2730, что также провело и к дополнительным покупкам неопознанных участников. Курс резко поднялся к максимуму на $1.2749, как раз к ранее упоминавшемуся уровню ордеров на продажу евро со стороны азиатского центрального банка на $1.2750/55.
Во вторник в начале торгов доллар-йена вырос, что было связано с сильным спросом на евро-йену. Курс торговался у сессионного максимума, когда ордера на продажу, расположенные в зоне Y105.90/00 сдержали рост. Доллар-йена снизился до минимумов в области Y105.52, поскольку доллар ослаб против всех основных валют. Однако возникший спрос в области Y105.50, - который снова связывали с официальными покупками, - оказал курсу поддержку. Ниже ордера на покупку отмечаются на Y105.20/25 со стопами ниже Y105.00.

Трейдеры говорят, утренние комментарии некоторых глав центральных банков, похоже, дали "зеленый свет" покупкам евро-доллара. Министр финансов Австрии отметил, что движение курса EUR/USD переоценено и необходимо сосредоточить внимание на реальном курсе евро, а не на его номинале. Министр финансов Испании Rato говорит, что он не обеспокоен текущим курсом евро, в то время как министр иностранных дел Австрии Grasser видит несущественное влияние на дальнейший рост евро.

Торговый дефицит Британии сократился в декабре до GBP 4.2 млрд. с GBP 4.4 млрд., несмотря на рост дефицита с Еврозоной до рекордного размера в GBP 2.8 млрд. (-GBP 2.1 млрд. в ноябре). Рост в экспорте со странами мира произошел благодаря резкому росту с США, который показал рекордный месячный профицит.

Оптовые цены (Wholesale prices) в Германии в январе выросли на 0.5%. В значительной степени рост был связан в повышением цен на сезонные продукты питания (seasonal food prices) на 4.0%.
В годовом исчислении показатель в январе снизился до +0.4% с декабрьского значения +1.3% в связи с благоприятным базовым эффектом. (в январе 2003 года WPI вырос в сравнении с предыдущим месяцем на 1.2%).
В дополнение к росту цен на сезонные продукты питания, цены на электроэнергию (energy prices) выросли на 0.4% с декабря. За исключением нефтепродуктов, WPI также вырос на 0.5% с прошлого месяца, а уровень годового прироста сократился с декабрьского +1.3% до +1.1%.
В целом, данные продолжают показывать мягкость ценового давления в самой крупной экономике Еврозоны.

Трейдеры отмечают заметную склонность USD/JPY к продолжению снижения, а также значительные объемы стопов ниже 105.20, а также ниже 105.00. Отмечают интерес на покупку в районе 105.35, но не со стороны японских банков, как это традиционно случалось ранее. Трейдеры считают, что прорыв 104.90 приведет к резкому снижению к 104.50, а после и к 104.00. Сейчас курс находится на 105.42.

Ожидается, что данные по торговому балансу в Британии, UK goods trade, продолжат показывать растущий дефицит, и дефицит общего торгового баланса за декабрь ожидается на уровне GBP4.3 млрд. в сравнении с GBP4.4 млрд. в ноябре. Эта ситуация вряд ли на что-либо повлияет, так как ключевой экспорт в Еврозону продолжает снижаться, а сильный внутренний спрос продолжает всасывать импорт. Что касается баланса по торговле со странами, не входящими в Еврозону, non-EU trade, то и здесь ожидается дефицит, который сохранится на ноябрьском уровне в GBP2.1 млрд. Данные ждут в 0930 GMT.

Министр финансов Франции Mer уклонился от комментариев по поводу того, был ли он удивлен реакцией валютного рынка на коммюнике Большой Семерки.
"Рынок волен реагировать, как ему угодно. Но людям не следует формировать свое мнение на основании какой-то мгновенной реакции," сказал Mer.
Он добавил, что заседание в Бока-Ратоне поколебало "относительно оптимистичные замечания по поводу роста экономики."
Mer заявил, что и он, и министр финансов Испании уверены, что в Еврозоне есть условия для более стабильного и продолжительного экономического роста.

Министры финансов Европы однозначно расстроены тем, что коммюнике Большой Семерки не оказало давления на евро, способствуя его снижению. Проблема в том, что валютные рынки не предполагают, что Большая Семерка и в дальнейшем будет прибегать к влиянию на рынок посредством вербальных интервенций. Это делает коммюнике практически "бессмысленным", поскольку она не оправдало малейших надежд на изменение ситуации или, по крайней мере, на какую-либо определенность.

В конце Азиатской сессии доллар прорвался ниже Y105.50 - уровня, который многие участники рынка рассматривали как текущий болевой порог Банка Японии, и на котором ожидались ордера на покупку банков-агентов BoJ. Минимум сессии сейчас находится на 105.38, и следующее предполагаемое место нахождения ордеров на покупку отмечают на Y105.25/30. Стопы опять предполагаются ниже Y105.00.

EUR/USD начал сегодняшние торги ниже $1.2700, но хороший спрос на EUR/JPY в преддверии ожидающегося на текущей неделе аукциона немецких государственных облигаций помогли курсу подняться выше значительных по объему ордеров на продажу на $1.2700/10. Выше были сорваны стопы на проходе $1.2730, что также провело и к дополнительным покупкам неопознанных участников. Курс резко поднялся к максимуму на $1.2749, как раз к ранее упоминавшемуся уровню ордеров на продажу евро со стороны азиатского центрального банка на $1.2750/55. Эти ордера ненадолго приостановили рост курса. Исполнение этих ордеров и срыв стопов в районе $1.2760 привел евро к текущему максимуму дня на $1.2798.

Стерлинг опять воспользовался преимуществом общего снижения курса доллара, и кабель показал новый максимум за 11,5 лет. Курс начал торги ниже $1.8600, но хороший спрос со стороны британского участника поднял курс выше $1.8600 до $1.8620. Покупки со стороны фондов помогли курсу подняться выше $1.8630, сорвав стопы выше предыдущего максимума на $1.8635. Ордера на продажу отмечались на $1.8650/55 - они первоначально и ограничили рост. В дальнейшем рост курса продолжился, показав текущий максимум на $1.8691. Трейдеры отмечают, что любые "орлиные" намеки в инфляционном отчете Банка Англии опять окажут поддержку стерлингу.

Курс USD/JPY тестирует минимумы последних сессий, так как дилеры отмечают отсутствие спроса со стороны банков-агентов BoJ, говорят трейдеры. Курс опустился ниже 105.50 до минимума на 105.38, в районе которого сейчас и находится. Рынок готов снижать курс и дальше, но очень нервничает, так как новые короткие позиции в любой момент могут оказаться уязвимыми для резкого роста на "официальном" спросе.

Курс EUR/USD резко вырос до 1.2790 на срыве стопов, говорят трейдеры, отмечая, что стопы начали срабатывать уже на 1.2765, а позже и на 1.2780. Отмечают хороший спрос на курс, и говорят, что евро будут покупать на любых попытках снижения курса к 1.2760 с целью тестирования 1.2810-20. Сейчас курс находится на 1.2777.

Экономисты Goldman Sachs говорят, что Алан Гринспен, в своем выступлении по вопросам монетарной политики 11-12, "вероятнее всего продолжит подчеркивать способность Федерального Резерва оставаться терпимым". Однако они говорят, что изменения в "основной тенденции" ожиданий экономического роста и безработицы могут заставить рынок настроиться то, что ужесточение монетарной политики начнется в 2004 году, - хотя экономисты в это с трудом верят.

EUR/USD и другие основные курсы закончили торги в понедельник недалеко от уровней закрытия пятницы, сильно удивив трейдеров, ожидавших значительных колебаний курса в ту или иную сторону после окончания заседания Большой Семерки. "Вы можете поверить, что мы практически вернулись на уровни пятницы?", спрашивал один американский трейдер. Некоторые торговцы опционами в течение дня понесли значительные потери, так как волатильность йены составила около половины пятничного диапазона, сказал он. "Покупать волатильность" была наиболее предпочтительной рыночной стратегией, объясняет один трейдер по поводу тех нескольких трейдеров, которые предпочли сохранять открытые позиции перед решением Большой Семерки. Отсутствие импульса для движения в том или ином направлении повредило трейдерам, оставившим короткие позиции по доллару против евро и йены, будучи незначительно обеспокоенными возможностью интервенции в случае чрезмерного движения по доллару.
EUR/USD закрылся на $1.2700, откатив от дневного максимума на $1.2761, отмеченного на Европейской сессии, и поднявшись с минимума начала Азиатской сессии на $1.2605. В пятницы евро также закрылся в районе фигуры. USD/JPY закрылся на Y105.60,торговавшись с течение дня в диапазоне $105.52 - Y106.06. В пятницу USD/JPY закрылся в районе Y105.50. "Очень сложный момент для определения направления, в котором мы пойдем отсюда", говорит Grant Wilson, ведущий дилер в Mellon Bank в Питсбурге.
Участники рынка, которые держат излишние короткие позиции по доллару против йены, могут быть вынуждены закрыть эти позиции в случае неожиданного ралли курса, говорит он. В то же время, учитывая, что рынок подошел к "пику сезона репатриации капиталов", такое ралли, скорее всего, будет ограниченным максимумами пятницы ниже Y107.00, считает Wilson.
Несмотря на достаточно вялые торги по итогам дня, большинство участников рынка продолжают утверждать, что коммюнике Большой Семерки ничего не изменил в оценках макроэкономических факторов (растущий платежный дефицит, низкие процентные ставки и сохраняющаяся неопределенность экономических перспектив в США), которые, согласно ожиданиям, продолжат оказывать давление на доллар в ближайшие сессии.
Michael Woolfolk, валютный стратег в Bank of New York, выполнил свое обещание пересмотреть прогноз по курсу доллара против евро на конец года в случае, если текст коммюнике Большой Семерки не подтвердит его ожиданий, повысив прогноз с $1.3000 до $1.4000. Он готов и дальше повышать свою цель по росту евро в случае, если приток капиталов в США начнет снижаться.
Bank of New York называет три фактора, которые продолжают оказывать влияние на поток капиталов в США, говорит Woolfolk.
1) Рост американского фондового рынка на 15-20%
2) Повышение процентных ставок в США на 100 б.п., что моет повысить привлекательность американских процентных ставок.
3) Рост американского экспорта на фоне снижения курса доллара.
Он говорит, что отсутствие любого из этих трех событий может привести к дополнительному снижению доллара. На вопрос о потенциальной угрозе интервенции, Woolfolk говорит, что он готов откорректировать ниже свои прогнозы по курсу евро, если ЕЦБ (или G3) решит провести реальную интервенцию.
Рынок ждет, сможет ли заявление Большой Семерки успокоить разговоры по поводу доллара и позволить ему более спокойное снижение, или же Большая Семерка покажет более четкое отношение к продолжению снижения курса доллара. На текущий момент Woolfolk продолжает придерживаться своего прогноза в $1.40, добавляя, "Рынок ждет, решится ли Большая Семерка подтвердить свои слова реальными деньгами".
На других рынках, золото закрылось на $406.75/oz., недалеко от максимумов узкого диапазона торгов $402.75 - $407.30. Американский фондовый рынок незначительно снизился. Dow Jones Industrial Average закончил торги со снижением на 14 пунктов до 10,579, а Nasdaq Composite снизился на 3 пункта до 2,061. Ни одно из нескольких выступлений Сноу, путешествующего сейчас по Флориде, не оказало воздействия на рынок, ожидающий отчет главы Федерального Резерва Alan Greenspan по экономике в среду и четверг. Согласно расписанию, Гринспен должен выступать в среду с полугодовым отчетом по экономике перед House Financial Services Committee и повторить свое выступление в четверг перед Senate Banking Committee.

Курс USD/JPY снизился под ключевой уровень поддержки на 105.50, показав минимум на 105.41, на продолжающихся продажах со стороны американских фондов, других реальных счетов, говорит японский трейдер. "Такое подключение к продажам реальных денег связано с тем, что последняя интервенция Министерства финансов, оцениваемая в 7 трлн. йен, не привело в заметному росту курса доллара". Пока курс продолжает торговаться выше минимальных отметок последнего времени. Следующим уровнем поддержки является минимум от 3-го февраля на 105.22, говорит трейдер из Токио.

Nikkei закончил торги со снижением на 0.4% до 10365.40. Индекс снижается третью сессию подряд, благодаря сокращению cross shareholdings (перекрестное владение компаний акциями друг друга) и фиксации прибылей в преддверии окончания финансового года в конце марта, говорят трейдеры. Впервые с 25 декабря индекс закрылся ниже отметки 10400. Ожидается продолжение снижения Nikkei на продолжении продаж акций в преддверии окончания года. Поддержка для индекса находится в районе 10200. Topix вырос на 0.1% до 1025.25. Количество снижавшихся акций превысило количество выросших в соотношении 715 к 659.

Курс доллара не смог удержать вчерашние уровни против основных валют, предлагающих более высокую процентную доходность, таких как EUR, AUD, GBP, так как эффект заявления Большой Семерки снизился. С приближением отчета Алана Гринспена на рынке отмечается рост волатильности.
На Азиатской сессии отмечались покупки евро против доллара азиатскими центральными банками, а также его покупки американскими фондами в преддверии аукциона государственных облигаций в Германии. На заседании EcoFin не ожидается обсуждения каких-либо совместных действий по предотвращению дальнейшего роста курса евро против доллара.
Курс USD/JPY неуверенно снизился, так как и Tanigaki, и Mizoguchi сказали, что Япония будет продолжать ограничивать рост курса йены, а также сохраняющихся на рынке подозрениях о наличии ордеров на покупку доллара со стороны Бакна Японии в районе 105.50. EUR/USD торгуется на 1.2748, USD/JPY на 105.44 (первоначально курс вырос до 105.90). Долла также снизился против азиатских валют, так как ни Корея, ни Тайвань не проявили ни малейшей терпимости к росту курса собственных валют независимо от рекомендаций Большой Семерки.

По разговорам, швейцарские участники продавали сегодня USD/JPY, что привело к снижению курса к обсуждавшемуся рынком уровню "официальных" ордеров на покупку в районе 105.50-105.55, сказал сингапурский дилер. Хоть Банк Японии и откровенно оказывает поддержку курсу, в краткосрочной перспективе ситуация оценивается негативно для доллара, и любой проход ниже промежуточного уровня поддержки на 105.30 делает целью дальнейшего движения 105.00. Сейчас курс торгуется на 105.47.

По слухам, американские фонды покупали евро на Азиатской сессии с целью в последствии купить на аукционах текущей недели немецкие государственные облигации, говорят валютные дилеры. Правительство Германии собирается продать пятилетних бондов на 8 млрд. евро. Пока курс ограничен диапазоном 1.2700-1.2770.

Япония, overall household spending выросли в декабре на 0.4% в сравнении с прошлогодним уровнем. Показатель растет второй месяц подряд, что происходит впервые с конца 2002 года. Данные предполагают вероятное начало улучшения потребительских настроений, так как произошедшее благодаря росту спроса на экспорт улучшение ситуации в экономике начинает отражаться на рабочих. С октября по декабрь показатель также вырос на 0.2%, но по итогам 2003 года потребительские затраты снизились на 0.8%.

Институт экономики DIW говорит, что в четвертом квартале ВВП Германии вырос на 0.4% по сравнению с +0.2% в третьем квартале, чему поспособствовал рост производственных заказов. Восстановление глобальной экономики требует новых заводов и инвестиций в машинное оборудование. Однако, внутренний спрос остается слабым и недостаточным для поддержания дальнейшего восстановления экономики. В первом квартале этого года рост ВВП также ожидается на уровне 0.4%.

Вероятно, к концу финансового года, Япония потратит на валютные интервенции до Y15 трлн., если сегодня дополнительный бюджет будет одобрен верхней палатой парламента, как и ожидается, говорит валютный стратег из Morgan Stanley, Toru Umemoto. С учетом столь существенного арсенала, мы предполагаем очень малую вероятность снижения курса йены ниже 105 до окончания финансового года. Дополнительный бюджет предполагает увеличение предела возможных затрат на проведение валютных интервенций на Y21 трлн. до Y100 трлн., но из них уже использовано на проведение валютных интервенций и другие нужны около Y6 трлн.

Доллар США немного упал против всех основных валют, кроме японской иены. Банк Японии все еще защищает уровень 105.00. На рынке властвуют негативные настроения по отношению к доллару против остальных валют после встречи Большой Семерки. Рынок ждет, насколько "ястребиным" будет выступление в среду главы Федерального Резерва Алана Гринспена по поводу снижения процентных ставок.

Несмотря на заявление министров финансов Большой Семерки о нежелательности слишком сильных колебаний валютных курсов, доллар вновь резко упал относительно ведущих мировых валют.
Министры финансов стран Большой Семерки и России обсуждали ситуацию, сложившуюся на валютных рынках. Рекордный торговый и бюджетный дефицит США в сочетании с сентябрьским заявлением Большой Семерки о "большей гибкости обменных курсов" и острожными намеками американцев о желательности отказа от политики сильного доллара привели к резкому падению американской валюты относительно евро, иены и фунта.
В результате европейские и японские производители стали проигрывать американцам на мировых рынках, что еще больше тормозит крайне медленный рост в Европе и Японии.
После встречи во Флориде министры финансов осудили " чрезмерные колебания на валютном рынке". Это, как надеялись министры, станет своего рода препятствием на пути дальнейшего ослабления доллара.
В качестве поддержки американцы получили призыв к "большей гибкости" на валютных рынках. Это - явный кивок в сторону Китая.
Американцы хотят, чтобы Китай, один из основных конкурентов США на мировых рынках, отказался от жесткой привязки своей, как полагают экономисты, недооцененной, валюты- юаня - к доллару и дал ему свободно расти относительно мировых валют.
По-видимому, эти заявления отражают закулисные соглашения о том, что доллару не следует продолжать падать относительно фунта, иены и евро, но при этом курс юаня должен стать плавающим.
Однако валютные рынки восприняли заявление не серьезнее, чем заклинания дождя шаманами. Что бы ни говорили финансовые власти, это будет иметь лишь временный эффект, потому, что причины падения доллара остаются неизменными", - утверждает Кацунори Китакура из токийского Chuo Mutsui Trust and Banking.
Индустриально развитые страны не раз в прошлом принимали совместные действия для выравнивая ситуации на валютных рынках. Наиболее известным таким шагом были "Соглашения Плаза" 1980-х годов, когда ведущие капиталистические страны на протяжении нескольких лет снижали курс доллара относительно иены и немецкой марки. В 2000-2001 годах центральные банки стран Большой Семерки проводили единовременные валютные интервенции для поддержания евро.
Однако исторический опят подсказывает, что при открытых валютных рынках экономическая политика ведущих стран имеет куда большее значение для валютных курсов, чем согласованные интервенции.
Помимо экономических причин падения доллара, существуют еще и политические - нынешний год в США - предвыборный, и дешевый доллар - на руку президенту Буш. Он способствует увеличению экспорта и, следовательно, росту экономики, цифры которого станут предметом особого внимания накануне выборов, которые намечены на ноябрь.
Это означает, что Белый дом вряд ли пойдет на резкое изменение экономической политики до выборов.

В декабре оптовые запасы (Wholesale inventories) выросли на 0.6%. Это в два раза больше, чем прогнозировали аналитики. Кроме того, оптовые запасы увеличиваются четвертый месяц подряд, что указывает на рост доли импорта в данных по торговому балансу, который будет опубликован в пятницу.

Министр финансов Бельгии Reynders, исходя из последних предостережений по сильному евро, сказал, что скоординированная интервенция с другими центральными банками "возможна", однако не неизбежна. "Это решение не может приниматься единолично - оно должно быть утверждено всеми центральными банками", сказал он и добавил, что это можно провести "за один день". EUR/USD сейчас слегка снижается , торгуясь в области $1.2680.

Несмотря на заявление министров финансов Большой Семерки о нежелательности слишком сильных колебаний валютных курсов, доллар вновь резко упал относительно ведущих мировых валют . Министры финансов стран Большой Семерки на встрече в Бока Ратон во Флориде обсуждали ситуацию, сложившуюся на валютных рынках. Рекордный торговый и бюджетный дефицит США вместе с сентябрьским заявлением Большой Семерки о "большей гибкости валютных курсов" и острожными намеками США о возможности отказа от политики сильного доллара привели к резкому падению американской валюты относительно евро, йены и стерлинга.
После встречи во Флориде министры финансов осудили "чрезмерные колебания на валютном рынке". Это, как надеялись министры, станет своего рода препятствием на пути дальнейшего ослабления доллара. В качестве поддержки США получили призыв к "большей гибкости" на валютных рынках. Это - "камень в огород Китая". Администрация Буша желает, чтобы Китай, один из основных конкурентов США на мировых рынках, отказался от жесткой привязки своей, как полагают экономисты, недооцененной, валюты- юаня - к доллару и дал ему свободно расти относительно мировых валют.
По-видимому, эти заявления отражают закулисные соглашения о том, что доллару не следует продолжать падать относительно фунта, йены и евро, но при этом курс юаня должен стать плавающим.
Однако валютные рынки не восприняли заявление всерьез. Что бы ни говорили власти, это будет иметь лишь временный эффект, потому что причины падения доллара остаются неизменными", - утверждают экономисты из Chuo Mutsui Trust and Banking.
Индустриально развитые страны не раз в прошлом принимали совместные действия для "выравнивая" ситуации на валютных рынках. Наиболее известным таким шагом были "Соглашения Плаза" 1980-х годов, когда ведущие капиталистические страны на протяжении нескольких лет снижали курс доллара относительно йены и немецкой марки. В 2000-2001 годах центральные банки стран Большой Семерки проводили совместные валютные интервенции для поддержания евро.
Однако исторический опыт подсказывает, что при открытых валютных рынках экономическая политика ведущих стран имеет куда большее значение для валютных курсов, чем согласованные интервенции.
При этом Китай, как бы странно это не показалось, не является членом "Семерки". Помимо экономических причин падения доллара, существуют еще и политические - нынешний год в США - предвыборный, и дешевый доллар - на руку президенту Бушу. Он способствует увеличению экспорта и, следовательно, росту экономики, цифры которого станут предметом особого внимания накануне выборов, которые намечены на ноябрь. Это означает, что Белый дом вряд ли пойдет на резкое изменение экономической политики до выборов.

Секретарь Казначейства США Джон Сноу в понедельник повторил свою позицию "сильного доллара", а также высказал свое мнение относительно того, что интервенция на валютном рынке должна быть сведена к минимуму. "Вы знаете нашу политику - сильный доллар в интересах США", заявил Сноу, отвечая на вопросы репортеров. "Мы полагаемся на конкурентные валютные рынки, которые должны устанавливать стоимость валют; мы считаем, что это наилучшая политика".
Сноу сказал, что валютная интервенция "должна быть сведена к минимуму, однако… никогда не говори никогда". Комментарии Сноу вышли после заседания на прошедших выходных министров финансов Большой Семерки, которые в своем итоговом заявлении выразили обеспокоенность волатитльностью на валютных рынках.
Валютные рынки все еще "усваивают" текст коммюнике, а тем временем в понедельник доллар относительно восстановился в понедельник после того, как снизился против основных европейских валют. Так, доллар против евро показал новый 11-летний максимум в области $1.8630.

Американские торги йена открыла на Y105.65 против доллара и на Y134.65 против йены.
В противоположность ценовой динамике по другим курсам, USD/JPY, очевидно, достиг целей Большой Семерки, показав стабильность и отсутствие чрезмерной волатильности. К середине американских торгов доллар незначительно подрастал, медленно поднявшись к Y105.90, пробив после времени истечения опционов уровень Y105.60, в то время как против остальных валют курс доллара снижался. Это снижение заставило EUR/JPY ближе к обеду колебаться в узком диапазоне в районе Y134.50, так как кросс отражал более тяжелый настрой по EUR/USD, который привел к его снижению под Y134.00, исполнив ордера на покупку, и показать минимумы в районе Y133.80. Ближе к обеду USD/JPY торговался в относительно широком для него диапазоне Y105.60/80, тестируя к концу европейских торгов его нижнюю зону. После обеда курс доллара вырос к Y105.70, а кросс опять поднялся выше Y134.00 на фоне некоторого роста курса евро. Ордера на покупку отмечены в районе Y105.50, и некоторые полагают, что они имеют отношение к Банку Японии, а стопы отмечаются ниже Y105.30 и ордеров на покупку на Y105.20. Далее стопы ожидаются ниже Y105.00. Ордера на продажу отмечались выше Y106.00 и Y135.00. незначительные стопы на Y133.80.

Сессию евро открыл на $1.2735, показав перед этим на Европейской сессии максимум на $1.2766.
Евро быстро о пустился в зону $1.2700, и в качестве продавца трейдеры отметили немецкий банк, а также возобновились разговоры о том, что европейские центральные банки продавали евро в районе максимумов. Кроме этого, ходили разговоры, что маржинальные торговцы фиксировали прибыли после покупок курса с минимумов Азиатской сессии в районе $1.2600. Первоначальное снижение приостановилось на $1.2700 со появлением разговоров с просе на евро со стороны азиатских участников, но курс не смог подняться выше $1.2730. Ближе к середине сессии курс смог опуститься ниже $1.2700, выполнив ордера на покупку на $1.2690, а также незначительные по объемам стопы, так как закрытие неуверенных покупок оказало давление на EUR/USD и ряд кроссов. С учетом не очень значительных объемов торгов, к обеду евро снизился к $1.2652, и к окончанию европейских торгов восстановился к $1.2685. После обеда на американских торгах курс был ограничен узким диапазоном $1.2675/90, так как трейдеры, вдоль и поперек изучив коммюнике, не нашли в нем ничего существенно нового. Ордера на покупку отмечались на $1.2640/30, стопы ниже. Далее ордера на покупку отмечались на $1.2600/10. Ордера на продажу на $1.2760/65, стопы выше.

В понедельник, президент Бундесбанка Эрнст Вельтеке заявил, что не стоит преувеличивать эффекты от сильного евро на экспорт. Улучшения в мировой экономике более, чем компенсировали влияние сильного евро, сказал он и добавил, что у компаний все еще оптимистичные прогнозы по экспорту, даже если сильный евро снизит конкурентоспособность некоторых из них.
"Опыт показывает, что динамика мировой торговли оказывает намного большее влияние, чем уровень обменного курса валюты", сказал он. Он добавил, что удорожание евро помогает ЕЦБ удерживать ставки на низком уровне. Еврозона уже начинает наблюдать начало экономического восстановления, в основном благодаря росту мировой экономики, сказал Вельтеке.
В соответствии с последними экономическими данными, заметны некоторые улучшения в экономике Германии. Однако, признаков сильного восстановления пока еще нет. Вельтеке повторил, что Бундесбанк прогнозирует рост экономики Германии в IV квартале 2003 года на 0.25% после роста на 0.2% в III квартале. Институт федеральной статистики опубликует отчет по данным ВВП Германии за IV квартал 2003 года в четверг в 07:00 GMT.

Жизнь валютных трейдеров, похоже, стала еще сложнее после последнего коммюнике Большой Семерки. Хоть в официальном заключении и сохранились слова о том, что валютные курсы должны играть роль в сглаживании дисбалансов в мировой экономике, Европа абсолютно серьезно предостерегает рынок о своем нежелании того, чтобы евро продолжал тянуть основной груз дальнейшего снижения курса доллара.
Нельзя сказать, чтобы это оказалось неожиданностью для валютного рынка после того, как еще месяц назад президент ЕЦБ Трише впервые начал предупреждать о нежелательности неоправданно резких колебаний на валютном рынке. Но с успешным включением фразы о том, что "чрезмерная волатильность и неоправданные движения на валютном рынке являются нежелательными для экономического роста" в итоговое коммюнике, Европа формально сообщила рынку о том, что она не будет терпеть продолжение резкого роста курса евро.
Включение этого предупреждения должно предотвратить угрозу более резкого снижения курса доллара в связи с огромностью и продолжающимся ростом американского дефицита платежного баланса, а также должно привести к снижению доллара уже против гораздо большего количества мировых валют. Хоть эти валюты и не назывались прямо, но все же подразумевается дальнейшее давление на Южную Корею, Тайвань, Таиланд и Сингапур с целью дальнейшего роста курсов их валют против доллара. Но до тех пор, пока Китай не позволит вырасти курсу юаня - события, которого аналитики не ждут в лучшем случае ранее конца текущего года - рынок едва ли поверит, что азиатские страны позволят вырасти курсам собственных валют.
И пока Япония экспериментирует большую гибкость, позволяя йене вырасти почти на 8% против доллара с момента предыдущего заседания Большой Семерки в сентябре, последнее коммюнике, вероятно, предоставляет "покрытие" Министерству Финансов Японии в продолжении интервенций против сильной йены и слабости доллара. Итак, с началом новой торговой недели, трейдеры и инвесторы оказались лицом к лицу с двойной дилеммой относительно того, что рост йены против доллара, все еще вероятнее всего, будет регулироваться властями Японии, в то время как рост евро-доллара будет иметь большие ограничения, по меньшей мере в краткосрочной перспективе.
Сентябрьское и февральское заявления Большой Семерки практически идентичны за исключением новой фразы относительно волатильности, а также ударения на то, что большая гибкость необходима больше в тех регионах, где "ее недостает". Для валютных рынков последнее заседания Большой Семерки предоставляет двойной риск в таких парах, как евро-доллар. Коммюнике не говорит о том, что вероятность продолжения роста евро исключается. Как показывали в прошлом месяце разные источники Европы, официальные лица не обеспокоены самим ростом евро, как волатильностью движения курса. Рост выше $1.30 не обязательно должен стать вопросом №1 для ЕЦБ, если только курс не достигнет в ближайшие дни $1.35, что заставит ЕЦБ действовать односторонне. Эти факторы стоит рассматривать в текущем контексте, когда рынок находится в очень коротких долларовых позициях. Тем временем, на фоне ослабевающего доллара и наличия мирового дисбаланса, особенно в условиях отсутствия в настоящий момент сильного экономического роста в Европе, валютные рынки более склонны к поддержке евро. В краткосрочной же перспективе, вероятнее всего, продолжится давление на доллар-йену. Однако если доллар-йена оправдает усилия Банка Японии, рынок может переключить свое внимание на покупку евро-йены.

High Low Close
EUR/USD 1,2766 1,2597 1,27
USD/JPY 106,06 105,52 105,6
GBP/USD 1,8633 1,8489 1,8611
USD/CHF 1,2446 1,2291 1,235

EUR/JPY 134,98 133,17 134,11
EUR/GBP 0,6886 0,6812 0,6825
GBP/JPY 196,17 193,78 194,75
GBP/CHF 2,3016 2,2768 2,2983

DJA 10579.03 -14.00 -0.13%
Nasdaq 2060.57 - 3.44 -0.17%
S&P 1139.81 - 2.95 -0.26%
US10YT 101 17/32 +6/32 4.05%

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
05:00 JP Household spending, декабрь
09:30 GB Trade balance, декабрь, млрд. -4.3 -4.4
09:30 GB Non-EU trade, декабрь, млрд. -2.2 -2.3