Новости и прогнозы: валютный рынок от 14-01-2005

В пятницу были опубликованы следующие данные:
04:30 Япония, Industrial output (ноябрь), итог, м/м 1.7% 1.5% 1.5%
04:30 Япония, Industrial output (ноябрь), итог, г/г 4.5% 4.3% 4.3%
05:00 Япония, Machinery orders (ноябрь) adjusted, м/м 19.9% 3.5% -3.1%
05:00 Япония, Machinery orders (ноябрь) unadjusted, г/г 15.1% - -9.9%
13:30 США, PPI (декабрь), м/м -0.7% -0.1% 0.5%
13:30 США, PPI (декабрь), г/г 4.1% - 5.0%
13:30 США, PPI excluding food and energy (декабрь), м/м 0.1% 0.2% 0.2%
13:30 США, PPI excluding food and energy (декабрь), г/г 2.2% - 1.9%
13:30 США, Business inventories (ноябрь) 1.0% 0.5% 0.4 (0.2)%
14:15 США, Industrial production (декабрь) 0.8% 0.2% 0.2 (0.3)%
14:15 США, Capacity utilisation (декабрь) 79.2 78.9 78.6 (78.7)

В последний торговый день недели доллар практически вернулся к максимальным отметкам, зафиксированным неделю назад. Восстановление американской валюты на текущей неделе было приостановлено выходом данных по торговому дефициту, который в ноябре вырос до очередного рекордного уровня в $60.3 млрд. Два дня назад это привело к стремительному падению доллара на 1.1% против евро и 0.8% против Йены.
В пятницу доллар восстановился против единой валюты, чему способствовало выступление управляющего ФРС Сент-Луиса Вильяма Пула, который заявил о том, что монетарные власти США могут отойти от «умеренности», повышая основную ставку ФРС. Это позволяет предположить, что центральный банк в определенный момент прибегнет к более ускоренным темпам повышения, а это, в свою очередь, увеличит дифференциал со ставкой ЕЦБ.
Дополнительную поддержку курсу национальной валюты США оказало также выступление члена Совета ЕЦБ Акселя Вебера, который заявил, что более высокая процентная ставка ФРС и высокие темпы экономического роста США могут оказать значительную поддержку доллару.
Доллар продолжил сохранять свои позиции после того, как пятничный отчет показал снижение PPI на 0.7% в декабре, что является максимальным с апреля 2003 года (PPI m/m диаграмма). По итогам 2004 года показатель вырос до 14-летнего максимума. Немаловажным также стало то, что «ядро» PPI, исключающее столь волатильные компоненты как энергоносители и продовольствие, выросло всего на 0.1% вместо прогнозируемым +0.2% (PPI core диаграмма). Рынок был также приятно впечатлен сильным ростом промышленного производства на 0.8% против прогноза в +0.5% и значительно превысив предыдущий показатель в +0.2% (Ind. Product. диаграмма).

EUR/USD протестировал поддержку в районе $1.3060/55, после чего курс резко восстановился. Ордера на продажу, размещенные на подходе к $1.3130 сдержали укрепление пары. Закрытие длинных позиций по евро привело к снижению курса в район $1.3080. До конца торгового дня курс был зажат в пределах этого диапазона, стабилизировавшись к концу американской сессии в области $1.3100.
GBP/USD начал день в районе отметки $1.8830 и первую половину торгов уверенно ослабевал, протестировав ордера на покупку, расположенные в районе $1.8650/30, где временную получил поддержку. В ходе восстановления пара укрепилась в область $1.8730 (50% $1.8828/1.8638). Позднее курс снова ослабел, протестировав ордера на покупку в районе $1.8640/30 после чего вернулся к Y1.8690.
USD/JPY на азиатской сессии вырос к Y103.15, где столкнулся с сопротивлением со стороны ордеров на продажу. В дальнейшем, продажи евро против иены вызвали ослабление долларовой пары, в результате чего был достигнут уровеньY102.50, где ослабление курса было приостановлено. Позднее курс продолжил ослабевать, преодолев ордера на покупку в области Y102.20/00 и показал минимумы в районе Y101.80.

Основными событиями следующей недели станут отчеты по притоку капитала в США, которые покажут эффективность финансирования торгового дефицита, а также инфляционные данные. Так, декабрьский отчет по CPI будет опубликован в среду, при этом прогноз говорит об увеличении показателя на 0.1%, а «ядра» CPI – на 0.2% (CPI m/m диаграмма, CPI core диаграмма). Во вторник ФРС Нью-Йорка опубликует Empire State index. Beige Book и обзор Philadelphia Federal Reserve (Philly Fed index диаграмма) также запланированы на следующую неделю. Conference Board опубликует Leading Indicators за декабрь в четверг, а Университет Мичиган предоставит свой отчет по потребительскому доверию в пятницу (Michigan sent. Index диаграмма).
В начале недели состоится встреча министров финансов Еврозоны и рынок будет с нетерпением ожидать комментариев касательно ситуации на валютном рынке.

Внимание рынка на следующей неделе будет приковано к выходу инфляционных показателей, при этом инвесторы будут ожидать намеки касательно агрессивности в повышении ставки ФРС в грядущие месяцы, что может оказать поддержку доллару.
В Еврозоне участники рынка также будут ожидать декабрьских данных по инфляции, чтобы получить подтверждение спокойствия ЕЦБ относительно ценовой ситуации в регионе, о чем заявлялось на этой неделе.
Трейдеры валютного рынка с нетерпением ожидают данных Казначейства по притоку капитала, которые будут опубликованы во вторник. Они смогут оказать значительное влияние на доллар в свете его недавнего восстановления.
«Мы полагаем, что основными данными следующей недели станут данные по внешней торговле и финансированию торгового дефицита. Отчет Казначейства США представляет собой. Вероятно, наибольший риск для доллара,» говорит Kamal Sharma из Dresdner Kleinwort Wasserstein. «Критической отметкой является $60.3 млрд. (торговый дефицит за ноябрь) и показатель по притокам капитала выше этой цифры станут сильной поддержкой для доллара.»
В начале недели состоится встреча министров финансов Еврозоны и рынок будет с нетерпением ожидать комментариев касательно ситуации на валютном рынке. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, который также будет присутствовать на этой встрече, в пятницу заявил, что резкое удорожание евро было нежелательным и может навредить экономическому росту региона.
Проведенный среди экономистов опрос показал, что CPI за декабрь, данные по которому будут опубликованы в среду, вырос на 0.1%, а «ядро» CPI – на 0.2% (CPI m/m диаграмма, CPI core диаграмма).
В минувшем году Федеральный Резерв на протяжении пяти заседаний подряд повышал ставку ФРС на 25 базисных пунктов с 1% до 2.25% (Federal Funds 25 years диаграмма).
«На следующей неделе внимание рынка будет приковано к CPI, что определит динамику рынка, в частности если учесть то, что Федеральный Резерв несколько обеспокоен инфляционными рисками в США,» говорит Alessandro Tentori из BNP Paribas.
«Вопрос заключается в том, когда центральный банк намеревается ускорить темпы повышения ставки. Минутки ФРС от декабрьского заседания указывают на то, что представители Федерального Резерва видят риски роста инфляции.»
В четверг управляющий ФРС Сент-Луиса Вильям Пул заявил, что инфляция остается сдержанной, однако он напомнил рынкам, что центральный банк не будет колебаться относительно темпов повышения ставки в случае необходимости.
Во вторник ФРС Нью-Йорка опубликует Empire State index. Beige Book и обзор Philadelphia Federal Reserve (Philly Fed index диаграмма) также запланированы на следующую неделю. Conference Board опубликует Leading Indicators за декабрь в четверг, а Университет Мичиган предоставит свой отчет по потребительскому доверию в пятницу (Michigan sent. Index диаграмма).

09:00 Италия, CPI (декабрь), итог, м/м - 0.2%
09:00 Италия, CPI (декабрь), итог, г/г - 2.0%
09:00 Италия, HICP (декабрь), итог, г/г - 2.3%
США, День Мартина Лютера Кинга

Немецкий концерн Opel в прошлом году продолжил нести убытки, при этом увеличив их объем. Согласно информации газеты Die Welt, если в 2003 году потери предприятия оценивались суммой в 384 млн., то в 2004-м этот показатель составил 550 млн. евро. Концерн General Motors (GM), дочерней фирмой которого является Opel, незамедлительно опроверг сообщение газеты. Официальный отчет GM за 2004 год будет опубликован в следующую среду. При этом в нем будут представлены данные о деятельности GM на европейском континенте в целом, где он представлен 27 автомобильными марками. В связи с этим отдельные данные по деятельности фирмы Opel особой роли не играют, подчеркнул представитель американского концерна.

JP Morgan понизил рейтинг ProLogis PLD с Overweight до Neutral.
Robert W. Baird понизил рейтинг Lear Corp LEA с Outperform до Neutral.
Oppenheimer понизил рейтинг Bowater BOW с Buy до Neutral.

Sun Trust Rbsn Humphrey повысил рейтинг Kohl's KSS с Neutral до Buy.
CSFB повысил рейтинг Corus Entertainment CJR с Neutral до Outperform.
Prudential повысил рейтинг Reynolds American RAI с Underweight до Neutral.
UBS повысил рейтинг Flextronics FLEX с Neutral до Buy.

USD/JPY продолжает торговаться на Y101.92, так и не сумев поглотить стопы, отмечавшиеся в области Y101.80. В декабре курс дважды тестировал Y101.80, однако день закрывал выше Y103.00. Сегодня признаков отката нет и трейдеры рассчитывают на следующей неделе увидеть продолжение удорожания Йены, как против доллара, так и по кроссам. EUR/JPY, похоже, закроется ниже Y134.00, что предполагает возможный возврат к апрельским минимумам в районе Y125.75. Этот пессимистический прогноз по кроссу может оказать давление на доллар/Йену, несмотря на то, что при снижении курса под отметку Y102, участники рынка будут ожидать вмешательства властей Японии.

Значительных изменений на фондовом рынке по-прежнему нет. Акции компонента Dow, Walt Disney выросли после того, как Merrill Lynch повысил рейтинг до Buy с Neutral. Акции Altria Group выросли после того, как ее подразделение Phillip Morris USA заявил о повышении цен на сигареты на $0.10 за пачку.

«Время доллара истекает,» отмечает Стив Ингландер из Barclays Capital. Он напоминает про данные в следующий вторник от Казначейства о притоках капитала в США (Treasury International Capital Systems (TICS) data). Внимание к этому отчету должно быть повышенным в свете последних рекордных цифр по торговому дефициту за ноябрь ($60.3 млрд.). «Возможно, цифры чистого притока капитала упадут ниже уровня прошлого месяца в $48.1 млрд.,»- говорит он. В то время как частные притоки из Японии, возможно, выросли в ноябре, есть весомые свидетельства того, что уровень официального спроса в целом снизился. Рост евро и иены в течение ноября также указывают на то, что движения капитала обеспечили американскую валюту скудной поддержкой. «Следовательно, отчет предоставит небольшую поддержку доллару,» говорит Ингландер.

Piper Jaffrey повысил рейтинг акций Ask Jeeves Inc до «outperform» с «market perform», а также повысил их ценовой ориентир до $40 с $32.

BB&T Corporation заявил о 37%-м росте прибыли, однако операционная прибыль банка не оправдала ожиданий Wall Street на 1 цент из расчета на акцию.

Производитель микрочипов, компания Cree Inc предоставила слабый квартальный отчет за II квартал, а также прогноз по прибыли на III квартал, который не оправдал прогнозы аналитиков. Wells Fargo понизил рейтинг акций компании до «hold» с «buy».

Morgan Stanley повысил рейтинг акций телекоммуникационной компании EchoStar Communications Corp до «overweight» с «equal-weight».

Mittal Steel Co N V заявила о намерении выкупить 37% акций китайского сталепроизводителя Hunan Valin Iron & Steel Group.

Banc of America повысила рейтинг акций Novell, Inc. до «buy» с «neutral», а также повысил ценовой ориентир до $8.50 с $7.50.

USD/JPY торгуется немногим выше сессионных минимумов в области Y101.80 – на Y101.92, а кросс торгуется в области Y133.45/50.

EUR/USD продолжает колебаться в области $1.3100, периодически снижаясь к $1.3090. ранее отмечались ордера на покупку на $1.3060. Ордера на продажу находятся в районе $1.3150.

Ситуация на фондовом рынке практически не изменилась – основные индексы продолжают торговаться выше нулевой отметки. Доллар продолжил восстанавливаться против евро и Йены, чему способствовали оптимистические высказывания Буша и представителя ФРС Пула. Товарные рынки уже закрылись в связи с сокращенным графиком работы по причине праздника , посвященного Мартину Лютеру Кингу.

Объединение торгово-промышленных палат Германии (DIHK) считает, что в 2005 году в стране появились признаки, свидетельствующие о незначительном увеличении объемов частного потребления. Эксперт объединения Аксель Ничке заявил, что рост этого показателя в текущем году может составить от 0,5%-1,0%. Согласно сведениям Федерального статистического ведомства в Висбадене, в прошлом году объем частного потребления в ФРГ уменьшился на 0,3%.
«Настоящего увеличения доходов не предвидится, но общее настроение улучшится, так как темпы сокращения рабочих мест замедлятся,» - считает он. Это приведет к укреплению уверенности в завтрашнем дне и, соответственно, уменьшению так называемой сберегательной квоты, то есть средств, откладываемых на завтрашний день. Более скептическую оценку ситуации дал руководитель Института экономических исследований в Галле Ульрих Блум. Он отметил, что рост экспорта перестал автоматически положительно сказываться на внутренней конъюнктуре.

USD/JPY торгуется ниже Y102.00, где ранее отмечались ордера на покупку. Трейдеры напоминают о стопах ниже Y101.80, поглощение которых может привести к значительному ослаблению курса в условиях тонкого рынка.

Европейские индексы продолжили расти в пятницу вслед за акциями сырьевых компаний - BP Plc и Stora Enso Oyj. Акции горнодобывающих компаний поднялись в цене после сообщения японской газеты Nihon Keizai, что Rio Tinto намерена повысить на 50% цены на железную руду. Аналитики Deutsche Bank и UBS прогнозируют повышение цен на металл в текущем году. Кроме того, аналитики ссылаются на очередной рост курса доллара к евро. Акции Rio Tinto, третьей в мире горнодобывающей компании, подорожали на 2.8%; эксперты Deutsche Bank повысили прогнозы по стоимости акций этого сектора. Подорожали также акции европейских нефтяных компаний: BP (+0.7%) и Repsol YPF SA (+1.7%). Стоимость сырой нефти в пятницу держалась около максимума за последние 6 недель после 3.6%-ного повышения на торгах в четверг на ожиданиях, что холодная погода в США приведет к увеличению спроса на нефть, а ОПЕК сократит добычу. Акции Stora Enso, ведущего мирового производителя бумаги, подорожали на 0.5%. Акции Deutsche Bank выросли на 2.2%. Банк намерен зарезервировать 600 млн. евро на четвертый квартал для оплаты расходов, связанных с сокращением штата и излишними офисными площадями. Банк все же ожидает получить прибыль по итогам четвертого квартала. Акции швейцарского фармацевтического концерна Roche Holding AG подорожали на 0.9%.

EUR/JPY сейчас наиболее перепродана с августа 2003 года, отмечают технические аналитики Merrill Lynch. «Снижение кросса, вероятно, связано со значительным количеством длинных позиций по евро. Которые сейчас закрываются и есть вероятность снижения евро/Йены до Y131.00. Январские короткие позиции будут удерживаться до пробития кроссом трендовой линии на Y135.75.» Другие аналитики указывают на поддержку в области Y133.68 (минимумы 21 сентября и 50% от апрельских минимумов в области Y125.77 до декабрьских максимумов на Y141.60. Технические аналитики Citigroup напоминают, что закрытие ниже Y134.05 скажет в пользу дальнейшего ослабления кросса.

EUR/JPY показал минимумы в области ключевой линии поддержки на Y133.70, пройдя зону ордеров на покупку и стопов на Y134.00. Трейдеры отмечают, что пробитие сессионных минимумов приведет к поглощению значительного количества стопов и агрессивному снижению.

Доллар вырос более чем на 1 цент, показав максимальное увеличение за неделю, после того. Как один из представителей Федерального Резерва заявил о том, что в один момент монетарные власти США могут оставить «умеренность» в процессе повышения ставки ФРС. По словам некоторых трейдеров и аналитиков, комментарии управляющего ФРС Сент-Луиса Вильяма Пула могут означать, что центральный банк прибегнет к более ускоренным темпам в повышении основной процентной ставки, что увеличит дифференциал по сравнению со ставкой ЕЦБ. Доллар также вырос после того, как член Совета ЕЦБ Аксель Вебер заявил, что более высокая процентная ставка ФРС и высокие темпы экономического роста США могут оказать значительную поддержку доллару. Напомним, что в прошлом году Федеральный Резерв на протяжении пяти заседаний подряд повышал ставку на 25 пунктов, в результате чего к концу года ставка выросла с 1% до 2.25%, в то время как ставка ЕЦБ с 2001 года остается на прежнем уровне в 2%.
Доллар продолжил удерживать свой рост после того, как сегодняшний отчет показал снижение PPI на 0.7% в декабре, что является максимальным падением с апреля 2003 года. По итогам 2004 года показатель вырос до 14-летнего максимума. Немаловажным также стало то, что «ядро» PPI, исключающее столь волатильные компоненты как энергоносители и продовольствие, выросло всего на 0.1% вместо прогнозируемым +0.2%. также сильными оказались данные по промышленному производству, которое выросло на 0.8% против прогноза в +0.5% и значительно превысив предыдущий показатель в +0.2%. Отдельный отчет показал ноябрьский рост Business inventories на 1.0% против ожиданий в +0.6%. Данные по Business inventories за октябрь были пересмотрены в сторону роста до +0.4% с +0.2%.
В пятницу фондовый рынок открылся на оптимистической ноте после слабого закрытия накануне, чему способствовали сильные экономические данные, опубликованные до начала торгов. В четверг сессия была относительно спокойной и слегка слабой вплоть до последнего часа торгов, когда был опубликован разочаровывающий прогноз по прибыли на 2005 год от компонента Dow, автопроизводителя General Motors. Сегодня снижаются в цене акции Sun Microsystems (-7%) после того, как компания заявила о сокращении квартальной выручки, которая не оправдала прогнозов аналитиков и оказалась ниже показателя за прошлый год. Акции Cree упали на 22% вслед за публикацией квартального отчета в четверг вечером. Компания также предостерегла о том, что прибыль по итогам текущего квартала также не оправдает прогнозов.

Основные индексы продолжают торговаться в позитивной зоне после выхода сильных экономических данных. Интерес инвесторов возобновился после того. Как декабрьский отчет по PPI показал снижение на 0.7% против ожиданий в -0.2%, а «ядро» PPI показало увеичение всего на +0.1% против прогноза в +0.2%. Дополнительную поддержку оказали данные по промышленному производству (+0.8% против ожиданий в +0.5%). Среди лидеров сегодня стоит отметить полупроводниковый, домостроительный сектор, а также группу программного обеспечения и авиаперевозок. Также растут акции розничных, здравоохранительных и энергетических компаний, причем последние дорожают в свете того, что цены на нефть остаются выше отметки в $48 за баррель. Среди аутсайдеров – сектор компьютерного оборудования, что связано со слабым отчетом Sun Microsystems, а также общего понижения рейтинга сектора со стороны Bear Stearns.

Инвесторы больше «не сосредотачиваются на самих повышениях ставки, они теперь ориентируются по темпам их роста,» говорит Scott Schultz, валютный трейдер Brown Brothers Harriman & Co. «Если ФРС упустит фразу об умеренности, как предположил Пул, это окажет доллару поддержку.»

Нельзя сказать, что инвесторы в долговые обязательства кладут все яйца в одну корзину, однако, если цены на облигации Еврозоны упадут, их ждет довольно плохой год.
Аналитики сходятся во мнении, что доходность бондов в большинстве крупных индустриальных стран в этом году вырастет, соответственно цены на бонды упадут, и при этом худшие перспективы - у американского рынка. Поэтому многие инвесторы ставят на зону евро, где ситуация будет лучшей из худших и даже предоставит возможность для разумного роста.
«Рост экономики замедляется. Европейский центральный банк реагирует медленно. Валюта относительно дорогая. Причин для ухудшения ситуации на рынке облигаций нет,» - считает аналитик Эндрю Поппер из SG Hambros.
С ним соглашаются другие эксперты. Билл Гросс из крупного американского облигационного фонда PIMCO настолько негативно оценивает перспективы бондов США, что недавно даже посоветовал своим клиентам хранить средства в наличных. При этом он относительно позитивно отзывается о ситуации в Еврозоне.
«С учетом того, что евро растет, а инфляция в зоне евро снижается, германские облигации остаются лучшим выбором по сравнению с облигациями американского правительства, несмотря на то, что их доходность на 0,5% ниже, - написал Гросс в своем последнем инвестиционном обзоре. - Может, они и не обеспечат нам процветание в 2005 году, как это было в 2004, однако жизни в них осталось больше».
Облигации Еврозоны показали в прошлом году доходность 7,64% годовых в местной валюте, согласно индекcам гособлигаций Citigroup, против 3,53% годовых для облигаций правительства США.
Американские инвесторы во многом выгадали благодаря падающему доллару. Им облигации Еврозоны принесли 16%-й доход.

ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА В ЕВРОПЕ
Относительно повышенное внимание многих инвесторов к Еврозоне в этом году отчасти основано на макроэкономических прогнозах, а отчасти - на традиционном сравнении с Соединенными Штатами. Инфляция в США, вероятно, увеличится, Федеральная резервная система продолжает ужесточать политику, а спрос на долларовые облигации идет преимущественно из-за рубежа по ставкам, которые долго не продержатся.
В Еврозоне, напротив, идет стабильный, традиционно небольшой экономический рост, инфляция обуздана, а ставки ЕЦБ останутся, как ожидается, без изменений в течение почти всего года, а может, даже будут снижены, чтобы стимулировать рост. Ничего удивительного, что инвесторы выбирают Еврозону.
Последние опросы показали, что доля облигаций Еврозоны в портфелях ведущих инвесторов выросла в декабре по сравнению с ноябрем, в то время как доля гособлигаций США сократилась. Между тем, вера в Еврозону не так уж тверда.
Большинство инвесторов предпочитают вкладывать деньги в обязательства с близким сроком погашения или в акции, а разговоры о том, что бонды Еврозоны принесут доход, аналогичный прошлогоднему, почти не ведутся.
«Мы не ожидаем, что этот год окажется таким же успешным, как 2004-й, потому что долговые обязательства Еврозоны дороги,» - говорит Беттина Мюллер из DWS Investments.

РИСК ВПЕРЕДИ?
А что если этот год окажется гораздо хуже? Некоторые инвесторы находят ошибочными предположения, которые рисуют позитивную картину с бондами Еврозоны.
«Многие верят, что ЕЦБ снизит ставку: евро очень подорожал, внутренний рост очень незначителен, а любое положительное влияние внешнего роста будет задавлено высоким курсом европейской валюты, - считает Раджив де Мельо из Pictet Asset Management. - Весь упор здесь на то, что ЕЦБ ничего не будет предпринимать или снизит ставку. Я же думаю, что он ее повысит».
Де Мельо отметил, что рост экономики Еврозоны близок к своему истинному потенциалу и что причин для крайне либеральной кредитно-денежной политики все меньше. Он ожидает повышения ставок ЕЦБ до 2,5% - с нынешних 2,0% - к лету. Подобный шаг может застать инвесторов врасплох и ударить по портфелю с большой долей облигаций Еврозоны.
Мнение Де Мельо разделяет Тони Долфин из Henderson Global Investors, который также считает долговые обязательства Еврозоны крайне зависимыми от неожиданных повышений ставок ЕЦБ. По его словам, ситуация может очень быстро измениться. Инфляция в зоне евро может вырасти и потребовать ужесточения политики.
Кроме того, цены на облигации высоки. По расчетам Долфина, как американские, так и европейские бонды переоценены почти на один процентный пункт, причем последние - в большей степени. «Европейских облигаций следует избегать,» - считает он.

Нельзя сказать, что инвесторы в долговые обязательства кладут все яйца в одну корзину, однако, если цены на облигации Еврозоны упадут, их ждет довольно плохой год.
Аналитики сходятся во мнении, что доходность бондов в большинстве крупных индустриальных стран в этом году вырастет, соответственно цены на бонды упадут, и при этом худшие перспективы - у американского рынка. Поэтому многие инвесторы ставят на зону евро, где ситуация будет лучшей из худших и даже предоставит возможность для разумного роста.
«Рост экономики замедляется. Европейский центральный банк реагирует медленно. Валюта относительно дорогая. Причин для ухудшения ситуации на рынке облигаций нет,» - считает аналитик Эндрю Поппер из SG Hambros.
С ним соглашаются другие эксперты. Билл Гросс из крупного американского облигационного фонда PIMCO настолько негативно оценивает перспективы бондов США, что недавно даже посоветовал своим клиентам хранить средства в наличных. При этом он относительно позитивно отзывается о ситуации в Еврозоне.
«С учетом того, что евро растет, а инфляция в зоне евро снижается, германские облигации остаются лучшим выбором по сравнению с облигациями американского правительства, несмотря на то, что их доходность на 0,5% ниже, - написал Гросс в своем последнем инвестиционном обзоре. - Может, они и не обеспечат нам процветание в 2005 году, как это было в 2004, однако жизни в них осталось больше».
Облигации Еврозоны показали в прошлом году доходность 7,64% годовых в местной валюте, согласно индекcам гособлигаций Citigroup, против 3,53% годовых для облигаций правительства США.
Американские инвесторы во многом выгадали благодаря падающему доллару. Им облигации Еврозоны принесли 16%-й доход.

ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА В ЕВРОПЕ
Относительно повышенное внимание многих инвесторов к Еврозоне в этом году отчасти основано на макроэкономических прогнозах, а отчасти - на традиционном сравнении с Соединенными Штатами. Инфляция в США, вероятно, увеличится, Федеральная резервная система продолжает ужесточать политику, а спрос на долларовые облигации идет преимущественно из-за рубежа по ставкам, которые долго не продержатся.
В Еврозоне, напротив, идет стабильный, традиционно небольшой экономический рост, инфляция обуздана, а ставки ЕЦБ останутся, как ожидается, без изменений в течение почти всего года, а может, даже будут снижены, чтобы стимулировать рост. Ничего удивительного, что инвесторы выбирают Еврозону.
Последние опросы показали, что доля облигаций Еврозоны в портфелях ведущих инвесторов выросла в декабре по сравнению с ноябрем, в то время как доля гособлигаций США сократилась. Между тем, вера в Еврозону не так уж тверда.
Большинство инвесторов предпочитают вкладывать деньги в обязательства с близким сроком погашения или в акции, а разговоры о том, что бонды Еврозоны принесут доход, аналогичный прошлогоднему, почти не ведутся.
«Мы не ожидаем, что этот год окажется таким же успешным, как 2004-й, потому что долговые обязательства Еврозоны дороги,» - говорит Беттина Мюллер из DWS Investments.

РИСК ВПЕРЕДИ?
А что если этот год окажется гораздо хуже? Некоторые инвесторы находят ошибочными предположения, которые рисуют позитивную картину с бондами Еврозоны.
«Многие верят, что ЕЦБ снизит ставку: евро очень подорожал, внутренний рост очень незначителен, а любое положительное влияние внешнего роста будет задавлено высоким курсом европейской валюты, - считает Раджив де Мельо из Pictet Asset Management. - Весь упор здесь на то, что ЕЦБ ничего не будет предпринимать или снизит ставку. Я же думаю, что он ее повысит».
Де Мельо отметил, что рост экономики Еврозоны близок к своему истинному потенциалу и что причин для крайне либеральной кредитно-денежной политики все меньше. Он ожидает повышения ставок ЕЦБ до 2,5% - с нынешних 2,0% - к лету. Подобный шаг может застать инвесторов врасплох и ударить по портфелю с большой долей облигаций Еврозоны.
Мнение Де Мельо разделяет Тони Долфин из Henderson Global Investors, который также считает долговые обязательства Еврозоны крайне зависимыми от неожиданных повышений ставок ЕЦБ. По его словам, ситуация может очень быстро измениться. Инфляция в зоне евро может вырасти и потребовать ужесточения политики.
Кроме того, цены на облигации высоки. По расчетам Долфина, как американские, так и европейские бонды переоценены почти на один процентный пункт, причем последние - в большей степени. «Европейских облигаций следует избегать,» - считает он.

EUR/USD продолжает торговаться в области $1.3100. трейдеры ожидают снижения курса в краткосрочной перспективе, которая может затянуться на неделю. Закрытие ниже $1.3120 может негативно повлиять на настроения по евро.

EUR/JPY показал минимумы на Y134.05 после чего слегка восстановился и сейчас торгуется в области Y134.22. Район Y134.00 представляет собой минимумы 19 ноября и, по словам трейдеров, на подходе к этому уровню находятся ордера на покупку. Стопы отмечаются ниже фигуры, поглощение которых приведет к более агрессивным продажам кросса. Объемы торгов. Тем временем, ниже среднедневных.

В пятницу фондовый рынок открылся на оптимистической ноте после слабого закрытия накануне. Лидерами роста являются акции технологического сектора. Также свою роль сыграли выходившие экономические отчеты – PPI, Industrial Production и Business inventories.
Спустя около двух часов после начала торгов, Nasdaq composite (+14.30 до 2084.86) демонстрировал наибольшие прибыли в +0.69%, в то время как Dow Jones industrial average (+44.41 до 10550.24) и Standard & Poor's 500 (+5.30 до 1182.75) укрепились примерно на +0.4%.
Уходящая неделя была для Wall Street трудной, поскольку основные индексы консолидировались после сильного роста, зафиксированного в конце 2004 года. В четверг сессия была относительно спокойной и слегка слабой вплоть до последнего часа торгов, когда был опубликован разочаровывающий прогноз по прибыли на 2005 год от компонента Dow, автопроизводителя General Motors.
До открытия рынка в пятницу был опубликован ряд экономических отчетов, из которых большее влияние на рынок отказали данные по PPI в свете беспокойств относительно роста инфляции в стране. Так, в декабре PPI упал на 0.7% против +0,5% месяцем ранее, что, в большей степени, объясняется снижением цен на топливо. Экономисты же прогнозировали снижение показателя всего на 0.2%. так называемое «ядро» PPI, которое исключает столь волатильные компоненты как энергоносители и продовольствие, вырос на 0.1%, что ниже прогнозов аналитиков в +0.2% и ноябрьского показателя, который также составляет +0.2%.
Также был опубликован отчет по промышленному производству за декабрь, показавший удивительно сильный рост на 0.8% против 0.2% месяцем ранее.
Отдельный отчет показал ноябрьский рост Business inventories на 1.0% против ожиданий в +0.6%. Business inventories за октябрь были пересмотрены в сторону роста до +0.4% с +0.2%.
На корпоративном фронте: акции компонента Dow Walt Disney выросли на 2% после того, как Merrill Lynch повысил рейтинг компании до «buy» с «neutral», ссылаясь на прогнозы продолжения роста прибыли. Брокерская фирма также повысила свой прогноз прибыли Disney на 2005 год до $1.26 из расчета на акцию с $1.23.
Акции Sun Microsystems снизились в цене после того, как компания заявила о сокращении квартальной выручки, которая не оправдала прогнозов аналитиков и оказалась ниже показателя за прошлый год. Sun также заявила о прибыли в 1 цент на акцию. Акции Sun упали на 7% и возглавили список наиболее активно торгующихся акций на Nasdaq.
Акции Cree упали на 22% вслед за публикацией квартального отчета в четверг вечером. Производитель микрочипов заявил о росте прибыли против прошлогоднего результата, однако не оправдал прогнозов экспертов. Cree также предостерегла о том, что прибыль по итогам текущего квартале также не оправдает прогнозов.
Настроение рынка позитивное. На New York Stock Exchange лидеры превосходят аутсайдеров в соотношении примерно 3:2 на объемах в 225 млн. акций. На Nasdaq это соотношение составляет 8:5, при этом объемы торгов равны 410 млн. акций.
Февральские фьючерсы на легкую американскую нефть снизились в цене на 29 центов до $47.75 за баррель.
Цены на казначейские облигации снизились после выхода сильного отчета по промышленному производству, при этом доходность 10-летних бондов выросла до 4.22% с 4.16%. Золото подешевело на $3.50 до $421.60 за унцию.

GBP/USD не смог пробиться выше $1.8730 и сейчас торгуется в области $1.8690. Есть вероятность продолжения ослабления стерлинга до ордеров на покупку, расположенных на $1.8640/30.

USD/JPY показал новые сессионные минимумы в области Y102.15 и резко откатил к текущим уровням на Y102.44. По словам трейдеров, в районе минимумов, вплоть до Y102.00, находились ордера на покупку курса. На Y101.80 находятся как ордера на покупку, так и стопы.

Трейдеры склоняются к мнению, что рост доллара, наблюдавшийся в последние дни, был связан с рядом факторов, включая улучшенное настроение по экономике США. Комментарии представителя ФРС Пула (в четверг вечером) и президента Буша (сегодня) оказали поддержку американской валюте, в то время как выступление главы ЕЦБ Трише относительно того, что рост евро «нежелателен» стоит за сегодняшним восстановлением доллара наряду с возобновленными продажами евро/Йены. Пробитие минимумов 2005 года по евро. Которые в прошлую пятницу были зафиксированы на $1.3025, сделают целью ключевой технический уровень на $1.2930. Преодоление этого уровня, в свою очередь, действительно заставит, по мнению трейдеров, нервничать евробыков. «В этой области курс нужно будет покупать,» отмечает один европейский трейдер. «По крайней мере до тех пор, пока администрация Буша не перейдет от слов к делу.»

Рост пары в район $1.3140 был вызван поглощением стопов, размещенных выше верхней границы торгового диапазона европейской сессии $1.3130. В настоящее время пара вернулась в район $1.3120.

Экономисты JPM говорят, что " промышленное производство в США, несмотря на достаточно высокие ожидания, удивило своим ростом. Показатель industrial production вырос на 0,8% (при средних ожиданиях +0.5%, JPM прогнозировал 0.6%) рост manufacturing output составил 0.7%. Рост индекса ISM в ноябре и декабре, а также прогнозы увеличения промышленного производства в новом году, дают можно основания для определенного оптимизма по поводу сохранения темпов роста сектора в текущем году.
Удивительными являются масштабы роста, так выпуск потребительских товаров увеличился на 0.7%, оборудования на 0.9%, а материалов на 0.9%."

Стерлинг продолжает следовать за евро, и в настоящее время приближается к отметке $1.8730. Преодоление данного уровня приведет к продолжению роста в район $1.8750 и выше, к $1.8785/90 и $1.8820/30. Ордера на покупку остаются в районе $1.8650/30.

Как и предполагалось, основные фондовые индексы открыли торги с повышением. Поддержку рынку оказывают экономические данные. Неожиданное снижение индекса PPI, вызваное резким падением цен на нефть в декабре, несколько снижает опасения роста инфляции, и повышения процентных ставок более быстрыми темпами.

Экономисты из Goldman отмечают резкий всплеск производственной активности в декабре. "Рост промышленного производства составил 0.8%, причем рост носил широкий характер, и отмечался во всех отраслях промышленности. Заслуживает внимания и увеличение коэффициента использования производственных мощностей, который достиг максимального уровня с декабря 2000."

Экономист Ian Shepherdson из HFE по поводу декабрьского PPI отмечает, что "незначительный рост ядра индекса был вызван снижением цен на автомобили, мужскую одежду и мебель, однако тенденция к повышению ядра PPI остается в силе, так по сравнению с прошлым годом индекс вырос на 2.2%, в декабре 2003 года показатель составлял 1.0%.
Данный факт отражает рост цен на сырье, что предполагает достижение показателем в скором времени отметки 2.5%. Принимая во внимание рост цен на импортные товары, в настоящее время, впервые за последние годы увеличивается вероятность восходящего давления на индекс CPI."

Основные фондовые индексы после вчерашнего снижения, вызванного предупреждением General Motors о вероятном снижении доходов в 2005 году, сегодня могут открыть торги с повышением. Данное мнение подтверждает динамика фьючерсов - S&P: +2.2,Nasdaq: +4.0.
Оптимизма участникам торгов может добавить снижение индексов PPI, что может несколько ослабить ожидания увеличения темпов роста процентных ставок, а также откат цены на нефть, которая после достижения вчера шестинедельного максимума в настоящее время снизилась на 4 цента, и торгуется на отметке $48 за баррель. Нефть марки упала на 27 центов до $44.94 за баррель.
Среди корпоративных новостей внимания заслуживает сообщение Wall Street Journal в соответствии с которым Boeing намерен объявить о прекращении производства самолетов модели Boeing 717. Акции Boeing, которые входят в Dow на торгах в четверг снизились на 2.5%.
Sun Microsystems продемонстрировал незначительную прибыль по итогам прошедшего квартала, которая, однако, оказалась ниже ожиданий аналитиков. Вчера акции Sun потеряли 4% своей стоимости.

Выход неожиданно слабых данных по PPI вызвало по началу незначительное снижение доллара, сменившееся вскоре ростом американской валюты. Так EURUSD протестировав верхнюю границу торгового диапазона $1.3090/25, в настоящее время вернулся к нижней его границе. Ордера на продажу остаются на подходе к $1.3130, спрос сосредоточен в области $1.3050/60.
Стерлинг после непродолжительного роста в настоящее время снова торгуется ниже отметки $1.8700.

Кросс в настоящее время тестирует минимумы дня в районе линии поддержки двухнедельного нисходящего канала Y134.40/35. Преодоление последнего уровня приведет к снижению в район поддержки Y134.10/00, где отмечаются значительные объемы ордеров на покупку кросса.

Были опубликованы следующие данные:
04:30 JP Industrial output (ноябрь) итоговый 1.7% 1.5% 1.5%
04:30 JP Industrial output (ноябрь) итоговый, г/г 4.3% 4.3%
05:00 JP Machinery orders (ноябрь) adjusted, [MchONv] 19.9% -3.1%
05:00 JP Machinery orders (ноябрь) unadjusted, г/г, [MchONv] 15.1% -9.9%

Выступления официальных представителей ФРС и ЕЦБ оказали поддержку доллару, в результате чего американская валюта полностью компенсировала потери, понесенные после публикации рекордного дефицита торгового баланса США. Президент федерального банка Сент-Луиса Уильяма Пула дал понять, что ФРС может ускорить темпы повышения ставок, а член совета европейского центрального банка Аксель Вебер, в сегодня в своем выступлении отметил, что высокий уровень процентных ставок, и более быстрые темпы экономического роста в США по сравнению со странами евро зоны, могут оказать поддержку американской валюте. В результате доллар протестировал ключевые уровни сопротивления против основных валют.

EUR/USD протестировал поддержку в районе $1.3060/55, после чего курс резко восстановился. Ордера на продажу, размещенные на подходе к $1.3130 сдержали укрепление пары. Закрытие длинных позиций по евро привело к снижению курса в район $1.3080. Ордера на покупку остаются на $1.3060/50, причем наблюдатели отмечают, что часть спроса связана с защитой опционов на $1.3050. Ордера на покупку отмечаются также в районе $1.3025/20.
GBP/USD начал день в районе отметки $1.8720. после непродолжительной консолидации в данной области стерлинг, вслед за продажами евро против доллара, продолжил снижение. В результате курс протестировал ордера на покупку, расположенные в районе $1.8650/30, где получил поддержку. В ходе восстановления пара укрепилась в область $1.8730 (50% $1.8828/1.8638). После отката в район $1.8670, пара снова вернулась выше отметки $1.8700. Ордера на покупку остаются в районе $1.8640/30, Предложение сосредоточено на Y1.8730, $1.8750, $1.8785/90.
USD/JPY открыл сессию в районе Y103.00 попытка роста встретила сопротивление со стороны ордеров на продажу размещенных в районе Y103.20. В дальнейшем, продажи евро против иены вызвали ослабление долларовой пары, в результате чего был достигнут уровеньY102.50, где отмечаются ордера на покупку доллара, простирающиеся до Y102.20. Ордера на продажу остаются в районе Y103.20/30, усиливаясь с приближением к Y103.55/65.

В 1330GMT будут опубликованы данные по PPI, а в 1415GMT и промышленному производству в США. Статистику по данным показателям за 6 лет можно посмотреть здесь: PPI m/m диаграмма
PPI core диаграмма
Ind. Product. диаграмма
Следует помнить, что сейчас все выходящие новости по американской экономике будут рассматриваться сквозь призму их влияния на процесс повышения ставок ФРС.
В случае выхода сильных показателей, свидетельствующих о росте инфляции и ускорения темпов роста промышленного производства можно ожидать продолжения укрепления доллара и тестирования ключевых уровней сопротивления против основных валют. До выхода новостей по экономике США основные валюты продолжат консолидироваться в сложившихся к настоящему моменту диапазонах.

На внутридневных графиках стерлинг формирует инверсную фигуру "голова-плечи". Линия шеи проходит на $1.8725. Измеренной целью пробития данного уровня является отметка $1.8825. В настоящий момент пара торгуется в районе $1.8700.

Пара в настоящее время консолидируется в районе пробитого ранее уровня поддержки Y102.50, где отмечаются ордера на покупку доллара. Существует вероятность продолжения снижения в направлении Y102.20, и далее к Y101.80 - минимуму 2 декабря 2004 года.
Промежуточный уровень сопротивления находится на Y103.20 (пройденная поддержка и 61.8% отката снижения от Y115.15 к Y112.10). Важный уровень сопротивления остается в области Y104.00 (Y104.05 - 23.6% движения Y111.41-Y101.80).

Ордера на продажу, размещенные на подходе к $1.3130 сдержали укрепление пары, последовавшее после тестирования поддержки в районе $1.3060/55. Закрытие длинных позиций по евро привело к снижению курса к настоящему моменту в район $1.3100.
Ордера на покупку остаются на $1.3060/50, причем наблюдатели отмечают, что часть спроса связана с защитой опционов на $1.3050. Ордера на покупку отмечаются также в районе $1.3025/20.

В 1330GMT состоится публикация индекса цен производителей, а также ядра показателя, исключающего цены на энергоносители и продукты питания за декабрь.
В соответствии со средними прогнозами ожидается снижение индекса PPI на 0.1% по сравнению с ростом на 0.5% в предыдущем месяце, что связано в основном со снижением цен на нефть, которое наблюдалось в декабре. В этой связи более точным индикатором инфляции представляется ядро индекса, не учитывающее цены на энергоносители и продукты питания. Ожидается, что показатель останется на уровне прошлого месяца +0.2%.
С технической точки зрения ядро индекса в последнее время находилось в диапазоне -0.1%/+0.3%. Статистику по данным индикаторам можно увидеть здесь: PPI m/m диаграмма PPI core диаграмма
Выход показателя за пределы верхней границы данного коридора будет свидетельствовать о том, что производители начинают перекладывать рост цен плечи потребителей, что в дальнейшем может оказать влияние на рост индекса розничных цен, который является одним из основных факторов, учитываемых ФРС при принятии решений по поводу повышения процентных ставок. Таким образом, рост PPI может оказать дополнительную поддержку доллару.

Фондовые индексы в Европе сегодня растут. Акции одной из крупнейших в мире горнодобывающих компаний Rio Tinto подорожали в начале торговой сессии на 1.7%. Акции финской Stora Enso, занимающейся производством бумаги, прибавили в цене 0.7%. При этом снижаются акции химических компаний. Акции BASF упали на 0.3%, Syngenta - на 0.8%. Стоимость акций одной из крупнейших в мире пивоваренных компаний InBev NV снизилась на 2.3% после сообщения о замедлении темпов роста продаж в четвертом квартале.
CAC-40 + 16 пунктов (+0.4%), Xetra-DAX + 12 пунктов (+0.3%), FTSE-100 + 22 пункта (+0.5%).

В ходе восстановления, после тестирования отметки $1.8638, GBPUSD в настоящее время достиг $1.8730 (50% сегодняшнего движения $1.8827/1.8638, и пробитая ранее поддержка). В данном районе сосредодточены ордера на продажу курса, которые окажут сопротивления дальнейшему укреплению пары. Тем не менее, в случае преодоления данного уровня, можно ожидать продолжения роста в направлении $1.8750 и $1.8780/85.
Ордера на покупку остаются в районе дневных минимумов $1.8640/30, стопы отмечаются ниже последнего уровня.

Доллар резко подорожал по отношению к евро после комментариев Президента федерального банка Сент-Луиса Уильяма Пула. В них в частности отмечалось, что принцип постепенности в вопросе повышения процентных ставок подходит к завершению, тогда как экономика США продолжит восстанавливаться. В общем, Пул дал понять, что ФРС может ускорить темпы повышения ставок.
Дополнительный импульс рост курса доллара получил после выступления члена совета европейского центрального банка Акселя Вебера, в котором он в частности отметил, что высокий уровень процентных ставок, и более быстрые темпы экономического роста в США по сравнению со странами евро зоны, могут оказать поддержку американской валюте. Таким образом, в настоящее время в фокус рынка снова возвращается проблема дифференциала процентных ставок и темпов экономического роста. Принимая во внимание, что после вчерашнего выступления Председателя ЕЦБ Трише стало понятно, что в Европе ставки повысятся нескоро, а также помня, что цикл повышения ставок в Великобритании практически завершился, и более того, ходят разговоры о возможности снижения процентных ставок уже в текущем году, преимущества доллара в данном аспекте становятся все более очевидными.
В начале американской сессии будут опубликованы данные по экономике США, среди которых особое внимание стоит уделить индексу цен производителей, а также его компоненте, исключающей цены на энергоносители и продукты питания. Выход сильного показателя, демонстрирующего рост инфляции, станет еще одним аргументом в пользу повышения процентных ставок более быстрыми темпами, и сможет оказать поддержку американской валюте.

Кросс продолжает держаться выше 5-дневного МА, что дает определенные надежды на рост пары в направлении stg0.7038 который представляет собой 50.0% движения stg0.6970-0.7105. Дневные индикаторы только начинают разворачиваться вверх. В настоящее время пара торгуется в районе stg0.7008.

EURUSD в настоящее время тестирует ордера на продажу в районе $1.3120/30. Пробитие последнего уровня приведет к продолжению роста в направлении $1.3150. В случае, если пара не сможет преодолеть сопротивление $1.3120/30, можно ожидать возобновления настроения на продажу, и повторного снижения в район дневных минимумов $1.3060/50. В данном районе ранее отмечались ордера на покупку пары. Спрос усиливается при подходе к $1.3025/20.

Уровень сопротивления 3: Y104.00
Уровень сопротивления 2: Y103.50
Уровень сопротивления 1: Y103.20
Текущая цена Y102.54
Уровень поддержки 1: Y102.20
Уровень поддержки 2: Y101.80
Уровень поддержки 3: Y101.20

Комментарий. Курс протестировал промежуточный уровень сопротивления на Y103.20 (пройденная поддержка и 61.8% отката снижения от Y115.15 к Y112.10). Важный уровень сопротивления остается в области Y104.00 (Y104.05 - 23.6% движения Y111.41-Y101.80). В настоящее время пара вернулась в район пробитого ранее уровня Y102.50. В настоящее время вероятно продолжения снижения в направлении уровня поддержки Y102.20, и далее к Y101.80 - минимуму 2 декабря 2004 года.

Уровень сопротивления 3: Chf1.1950
Уровень сопротивления 2: Chf1.1880
Уровень сопротивления 1:Chf1.1840
Текущая цена Chf1.1810
Уровень поддержки 1: Chf1.1720
Уровень поддержки 2: Chf1.1620
Уровень поддержки 3: Chf1.1580

Комментарий. После неудачного тестирования района максимумов 7 января Chf1.1880, курс вернулся в район Chf1.1800. Ближайший уровень поддержки находится на Chf1.1720, далее - на Chf1.1620 (23.6% от Chf1.2692 до Chf1.1289), пробитие которого откроет дорогу сначала на Chf1.1560. Серьезным уровнем сопротивления остается Chf1.1950.

Уровень сопротивления 3: $1.9120
Уровень сопротивления 2: $1.8950
Уровень сопротивления 1: $1.8820
Текущая цена $1.8723
Уровень поддержки 1: $1.8700
Уровень поддержки 2: $1.8650
Уровень поддержки 3: $1.8560

Комментарий. Курс протестировал важный уровень поддержки на $1.8650, представляющий собой 50% движения от $1.7735 до $1.9545. В случае преодоления данного уровня можно ожидать продолжения снижения в направлении $1.8560, где в настоящее время проходит линия поддержки нисходящего канала с середины декабря. Ближайший уровень сопротивления отмечается на $1.8720, более серьезный находится на $1.8820. Ключевое сопротивление находится в районе $1.8950 ($1.8942 - максимум 12 января).

Уровень сопротивления 3: $1.3340
Уровень сопротивления 2: $1.3280
Уровень сопротивления 1: $1.3220
Текущая цена $1.3106
Уровень поддержки 1: $1.3050
Уровень поддержки 2: $1.3020
Уровень поддержки 3: $1.2960

Комментарий. Курс пробил промежуточный уровень поддержки $1.3080, и протестировал отметку $1.3050. Ордера на покупку, сосредоточенные в данном районе оказали паре поддержку. В результате в настоящее время курс укрепляется в направлении промежуточного уровня сопротивления $1.3220, который ранее представлял поддержку пятидневного восходящего канала. Однако ослабить существующие настроения на продажу евро сможет только преодоление уровня $1.3340 (верхняя граница канала).
В случае возобновления настроений на продажу, и преодоления уровня $1.3050, можно ожидать продолжения снижения в район $1.3000/20. Прохождение последнего уровня поставит целью снижения район $1.2960.

В ходе фиксации прибыли пара укрепилась в район Y134.75. Ордера на продажу отмечаются на подходе к Y135.00, усиливаясь к Y135.50/70 и Y136.15/25. Спрос сосредоточен в области Y134.40, более серьезный - на Y134.10/00.

Уровень поддержки $1.3050 оказался достаточно сильным, чтобы остановить снижение евро. Сейчас курс вновь вернулся в район $1.3100. Ордера на продажу отмечаются в районе $1.3120, более значительные объемы - на $1.3150. Ордера на покупку находятся в области $1.3060/50, и далее - в области $1.3025/20

ВВП Германии вырос в 2004 году на 1,7%, показав самые высокие темпы роста за последние четыре года. В 2003 году было зафиксировано сокращение ВВП на 0,1%.
Министр экономики Германии Вольфганг Клемент сказал, что восстановление экономики страны скорее всего ускорится в 2005 году. "Данные о ВВП за 2004 год дают нам больше оснований для уверенности на фоне увеличения числа признаков более сильного роста экономики в 2005 году" - заявил Клемент. "2004 год был поворотным. В 2005 году экономическое восстановление расширится и углубится", - добавил он.

EUR/JPY тестирует зону поддержки Y134.70/50. Продажи кросс-курса снова создают нисходящее давление на евро. Прохождение Y134.70 приведет к продолжению снижения в район Y134.10/00.

EURO
Ордера на покупку: 1.3055
Ордера на продажу: 1.3200

YEN
Ордера на покупку: 102.30/35 и 102.20
Ордера на продажу: 103.10/20

STERLING
Ордера на покупку: 1.8650
Ордера на продажу: 1.8800

В начале европейской сессии курс торгуется в районе Chf1.1810. Ближайшей зоной ордеров на продажу является Chf1.1840/50. В случае ее пробития восходящее движение продолжится в район ключевой зоны сопротивления Chf1.1890/00. Преодоление и этого района откроет дорогу к Chf1.2075/1.2145. По мнению трейдеров, пробитию Chf1.1850 будет соответствовать снижение евро к $1.3050/25.
Ордера на покупку USD/CHF находятся в районе Chf1.1750/40 и далее - в районе Chf1.1715/00. Ключевой зоной поддержки является Chf1.1680/70. Пробитие данной зоны будет говорить об ослаблении бычьих настроений.

Поскольку курс торгуется очень близко к ключевым поддержкам 101.83 и 101.25, то нисходящее движение на нашло продолжения. Цены теперь движутся к 103.50/104.00. Сегодня ожидается консолидация в пределах 102.25/103.25.
Аналитики рекомендуют продавать в районе 103.00/103.40, стоп выше 103.80. Закрыть короткие позиции на подходе к 102.25. Далее возможны продажи ниже 101.70 с целью 101.25.

На азиатских торгах в пятницу цены на нефть оставались выше отметки $48 за баррель, поскольку рынки готовятся к сильному похолоданию в северном полушарии.
Февральские фьючерсы на нефть light sweet торговались по $48.04, что равняется цене закрытия в Нью-Йорке и является максимумом с 30 ноября.
Прогнозы дилеров о снижении цен к уровням вокруг $45 так и не подтвердились в связи с сообщениями о наступлении на США холодного фронта и обеспокоенностью предстоящими выборами в Ираке, которые могут спровоцировать новые диверсии. Кроме того, в день выборов в Ираке, 30 января, состоится заседание ОРЕС, и участники рынка обеспокоены возможностью сокращения объемов производства нефти.

То, что евро не смог пробить первое сопротивление на 1.3275 оказалось сюрпризом. Курс вернулся к тестированию района 1.3100. Ожидается, что пара удержится выше данного уровня. Евро не перепродан, а настроения на продажу сохраняются. На следующей неделе вероятен рост к 1.3350/1.3400.
Аналитики банка рекомендуют покупать на 1.3100, стоп ниже 1.3025. Добавить к длинным позициям выше 1.3175 с целью 1.3300. Снова покупать выше 1.3315 с целью 1.3425/1.3460.

В четверг президент США Джордж Буш заявил, что подготовленный им проект бюджета, который будет предложен в следующем месяце, предполагает замораживание расходов на некоторые программы и отказ от финансирования других, в целях борьбы с дефицитом бюджета.
На вопрос, обеспокоен ли он падением национальной валюты, Буш ответил: "Наша администрация придерживается политики сильного доллара. И я уверен, что иностранные инвесторы сочтут Америку прекрасным местом для инвестирования".
Буш пообещал вдвое сократить рекордный дефицит федерального бюджета к 2009 г., в чем сильно сомневаются и демократы, и часть республиканцев. Впрочем, сам Буш торжественно заявил, что он уверен в том, что сможет выполнить задуманное.

Bloomberg
Доллар вырос после комментариев Пула
Доллар резко подорожал по отношению к евро после комментариев представителя Федерального Резерва. В них отмечалось, что принцип постепенности подходит к завершению, тогда как экономика продолжит восстанавливаться.
Президент Федерального Банка Сент-Луиса Уильям Пул предположил, что ФРС ускорит темпы повышения ставок. То, что дифференциал ставок склоняется в пользу США может повысить заинтересованность в американских активах.

ВВС
Невзлин будет бороться за ЮКОС
Один из совладельцев российской нефтяной компании ЮКОС Леонид Невзлин, которому накануне экс-глава компании Михаил Ходорковский передал 60% акций холдинговой компании Group Menatep, основным активом которой являются акции ЮКОСа, в четверг заявил, что намерен защищать интересы акционеров и работников компании.
"Я намерен действовать в интересах всех акционеров ЮКОСа, защищая их интересы самыми эффективными из доступных способов", - заявил Невзлин.
США: выборы в Ираке не будут идеальными
Представители США признали, что грядущие выборы в Ираке вовсе не будут идеальными. Об этом заявил пресс-секретарь Белого дома Скотт Макклеллан. "Мы понимаем, что идеальными эти выборы не будут, - сказал он. - Но мы сделаем все, чтобы помочь иракскому народу и временному правительству обеспечить как можно более широкую явку избирателей".

Deutsche Welle
У EADS - пятилетка перевыполнения планов
Европейский аэрокосмический и оборонный концерн EADS вот уже пятый год подряд перевыполняет собственные планы. Об этом объявили французский и немецкий сопредседатели концерна Филипп Камю и Райнер Хертрих. Они сообщили, что годовой оборот EADS составил 32 миллиарда евро, а прибыль превысила 2 миллиарда 300 миллионов евро - это примерно на 100 миллионов больше, чем ранее прогнозировало само руководство.
Оборот рынка нелегального труда в Германии равен 15,5% ВВП
В последнее время в Германии стали меньше работать нелегально: без юридического оформления трудовых отношений, отчислений в фонды социального и медицинского страхования и выплаты подоходного налога.
Среди причин уменьшения оборотов черного рынка труда и занятости называют введение низкооплачиваемых повременных договоров (так называемых "Minijobs"), изменения в законодательстве, регулирующим оказание ремесленных услуг, а также усиление контроля за соблюдением трудового и налогового законодательства.

1.Признаков значительного ценового давления не наблюдается.
2.Последние экономические данные смешанные, однако они предполагают продолжение экономического роста.
3.Глобальный экономический рост продолжится, что окажет поддержку экономике Еврозоны.
4.Финансовая среда остается благоприятной.
5.Риски ослабления экономического роста в последние недели снизились.
6.Сильные колебания на валютном рынке нежелательны.
7.Риски роста инфляции необходимо тщательно отслеживать
. 8.Сегодняшние ставки соответствуют экономической ситуации.

Тимоти Гейтнер, президент Федерального Резервного Банка Нью-Йорка, заявил, что набор трудноразрешимых макроэкономических проблем повышает вероятность потрясений в системе мировых цен на финансовые инструменты.
Вероятность таких потрясений, по его словам, достаточно невелика, но, тем не менее, выше, чем раньше, и выше, допустимого уровня.
Гейтнер сообщил, что угроза потрясений пока не отразилась на превалирующих ценах финансового рынка.

Торги на азиатской сессии проходили достаточно активно. Основные валюты продолжали снижаться по отношению к доллару. Данные по рекордному дефициту торгового баланса в США перечеркнули восстановление, с которого доллар начал новый год. Однако, опасения в отношении дефицита торгового баланса были уравновешены перспективой повышения процентной ставки ФРС до 4.0% к концу года с текущего уровня 2.25%, а также возможностью осуществления первых шагов по сокращению дефицита в стране.
В то же время растет число голосов, призывающих страны Азии сделать свои валюты более гибкими по отношению к доллару. Это станет главной темой обсуждения на встрече стран G7, также как и вопрос о проблеме дефицита в США.

EUR/USD после тестирования уровня сопротивления $1.3220 начал снижаться. В результате был пробит уровень поддержки $1.3180 и протестирован $1.3080. Ордера на покупку в данном районе оказали евро весьма слабую поддержку. К началу европейских торгов курс торговался в диапазоне $1.3000/15.
GBP/USD в ходе азиатских торгов снизился с $1.8830 до $1.8700. ордера на покупку в указанном районе поддержки остановили падение курса и спровоцировали его возврат к $1.8740.
USD/JPY на азиатской сессии протестировал уровень сопротивления Y103.20, после чего начал снижаться. Перед началом европейских торгов курс стабилизировался в районе Y102.80.

Сегодня на американской сессии будут опубликованы данные по PPI и промышленному производству в США. Статистику по данным показателям за 6 лет можно посмотреть здесь:
PPI m/m диаграмма
PPI core диаграмма
Ind. Product. диаграмма
Следует помнить, что сейчас все выходящие новости по американской экономике будут рассматриваться сквозь призму их влияния на процесс повышения ставок ФРС.

Экономисты Goldman говорят: "Retail sales оказались практически такими, как и ожидалось. Неожиданный рост показали Jobless claims. Nonpetroleum import prices оказались под давлением слабого доллара."

В пятницу японский фондовый рынок закрылся со значительным повышением, чему способствовали превзошедшие ожидания экономические данные. В результате Nikkei вырос на 80.17 пункта, или 0.71%, до 11438.39. TOPIX повысился на 5.65 пункта, или 0.50%, до 1145.69.

Ian Shepherdson, ведущий экономист HFE, говорит, что декабрьские данные по розничным продажам "на самом деле лучше, нежели могут показаться на первый взгляд, поскольку продажи за вычетом автопродаж сократились в свете снижения цен на бензин."

В ходе азиатских торгов были опубликованы данные по торговому и платежному балансу Японии. Согласно данным Министерства Финансов Японии, впервые за 17 месяцев положительное сальдо по текущим операциям в ноябре снизилось. Однако это соответствовало прогнозу аналитиков. Такой результат стал причиной увеличения объема импорта, который практически в два раза превысил экспорт, а также активного оттока инвестиционных фондов по сравнению со значительным притоком в ноябре прошлого года. Также снизился профицит торгового баланса. Однако, несмотря на значительное падение показателей профицитов обоих балансов в ноябре, Министерство финансов не придало этому большого значения.
"Мы не считаем, что происходит коренной перелом восходящего тренда, поскольку снижение показателей было обусловлено преимущественно техническими факторами, которые и повлияли на такой рост импорта", - заявил представитель Министерства Финансов.
Основными событиями европейской сессии в четверг можно было бы назвать решения Банка Англии и ЕЦБ по ставкам. Однако, учитывая тот факт, что центральные банки оставили свои ставки без изменений (4.75% и 2%), влияния на рынок это не оказало. К примеру, стерлинг больше отреагировал на выход британских данных по промышленному производству, которые оказались слабыми и способствовали ослаблению курса в преддверии оглашения решения МРС.
Также среди новостей четверга можно отметить значительный рост декабрьских розничных продаж в США.
Статистику по данным показателям можно посмотреть здесь:
(Retail Sales диаграмма).
(Retail Sales (ex. auto) диаграмма). Неожиданно увеличилось количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице. Однако главной новостью можно считать выступление Президента ЕЦБ Трише

EUR/USD в начале дня вырос до $1.3270. Закрытие позиций в дальнейшем привело к ослаблению евро и его прохождению $1.3220. Речь Трише оказала на евро отрицательное влияние, в результате чего курс протестировал уровень поддержки $1.3180. Ордера на покупку в районе данного уровня сдержали снижение евро и стали причиной его возврата в район ранее пробитых $1.3220. День закрылся на отметке $1.3224.
GBP/USD первоначально восстанавливался с $1.8914 до $1.8925/30, однако после выхода данных по промышленному производству курс начал ослабевать, снизившись к ордерам на покупку, расположенным на $1.8850. Позднее курс показал новые сессионные минимумы в районе $1.8830 в преддверии вынесения решения МРС. Банк Англии оставил ставку без изменений, что оказало некоторую поддержку фунту и он слегка восстановился. Затем в свете всестороннего укрепления доллара фунт продолжил снижение. В результате дневной минимум был установлен в районе $1.8790. Затем последовала небольшая коррекция, и торги завершились в районе $1.8820.
USD/JPY торговался в области декабрьских минимумов. Японские ордера на покупку оказали курсу поддержку ниже Y102.30 в начале европейских торгов после чего курс восстановился на закрытии позиций до Y102.80. Ордера на продажу со стороны японских экспортеров, расположенные в этой области, ограничили рост курса и доллар вернулся к Y102.65/70. Торги завершились в середине дневного диапазона на отметке Y102.37.

На своей пресс-конференции во Франкфурте Трише сообщил, что на данный момент нет достаточных доказательств, что в Еврозоне растет внутреннее инфляционное давление. По его словам, недавние изменения курса единой валюты неблагоприятны и нежелательны для экономического роста.
Можно предположить, что ЕЦБ все еще склоняется к повышению процентной ставки в будущем, однако, принимая во внимание отсутствие серьезного экономического роста и высокий курс евро, произойдет это нескоро. Комментарии президента ЕЦБ прозвучали вскоре после того, как основная учетная ставка была оставлена на 6-летнем минимуме - 2% - двадцатый раз подряд.
Данный факт, наряду с техническими факторами оказал поддержку доллару, который смог компенсировать значительную часть потерь, понесенных в среду. Напомним, что причиной резкого снижения курса доллара стал неожиданный рост дефицита торгового баланса США до нового рекордного значения.

"Экономика Японии развивается хорошо и трудно будет найти оправдание валютной интервенции в случае ее проведения властями страны," говорит Hidehiko Inamura из Citigroup Inc. "Даже при прохождении курсом Y100 против доллара причин нельзя будет найти." Citigroup прогнозирует рост Йены к концу марта до Y98 против доллара.

Выступая в четверг в Германии ISSING заявил, что не менять процентные ставки иногда тяжелее, чем изменять их. Он заверил, что действия не будут неожиданностью для рынков, а также отметил, что валютные курсы не могут быть целью монетарной политики. Тем не менее, по его мнению, движения на валютном рынке несут в себе инфляционные риски.

Уровень сопротивления 3: Y104.00
Уровень сопротивления 2: Y103.50
Уровень сопротивления 1: Y103.10
Текущая цена Y102.74
Уровень поддержки 1: Y102.20
Уровень поддержки 2: Y101.80
Уровень поддержки 3: Y101.20

Комментарий. Курс протестировал промежуточный уровень сопротивления на Y103.10 (пройденная поддержка). Важный уровень сопротивления остается в области Y104.00 (Y104.05 - 23.6% движения Y111.41-Y101.80). Уровень поддержки остается на Y102.20, далее - на Y101.80 - минимум 2 декабря 2004 года.

Уровень сопротивления 3: Chf1.1950
Уровень сопротивления 2: Chf1.1880
Уровень сопротивления 1:Chf1.1840
Текущая цена Chf1.1811
Уровень поддержки 1: Chf1.1720
Уровень поддержки 2: Chf1.1620
Уровень поддержки 3: Chf1.1580

Комментарий. Курс протестировал уровень сопротивления на Chf1.1840. Однако серьезным уровнем является Chf1.1950. Ближайший уровень поддержки находится на Chf1.1720, далее - на Chf1.1620 (23.6% от Chf1.2692 од Chf1.1289), пробитие которого откроет дорогу сначала на Chf1.1560.

Уровень сопротивления 3: $1.9120
Уровень сопротивления 2: $1.8950
Уровень сопротивления 1: $1.8820
Текущая цена $1.8720
Уровень поддержки 1: $1.8700
Уровень поддержки 2: $1.8650
Уровень поддержки 3: $1.8560

Комментарий. Курс приблизился к важному уровню поддержки на $1.8700. Преодоление этого уровня откроет дорогу на $1.8650, а далее - к $1.8560. Ближайший уровень сопротивления находится на $1.8820. Более серьезный - на $1.8950 ($1.8942 - максимум 12 января). Сильный уровень сопротивления располагается на $1.9120 (23.6% движения $1.9545-$1.7735).

Уровень сопротивления 3: $1.3340
Уровень сопротивления 2: $1.3280
Уровень сопротивления 1: $1.3220
Текущая цена $1.3104
Уровень поддержки 1: $1.3080
Уровень поддержки 2: $1.3050
Уровень поддержки 3: $1.2960

Комментарий. Евро вновь вернулся в район области поддержки $1.3050/80. В случае ее прохождения целью снижения станет район $1.2960. Ближайший серьезный уровень сопротивления находится на $1.3220. Однако ослабить существующие настроения на продажу евро сможет только преодоление уровня $1.3340 (верхняя граница канала).

High Low Close
EUR/USD 1.327 1.319 1.3224
USD/JPY 102.86 102.2 102.37
GBP/USD 1.8931 1.8791 1.8826
USD/CHF 1.1744 1.1663 1.1715

EUR/JPY 136.22 135.08 135.37
EUR/GBP 0.7039 0.6994 0.7026
GBP/JPY 193.9 192.41 192.71
GBP/CHF 2.2119 2.199 2.2051

Nikkei -95.17 (-0.83%) 11358.22
FTSE +16.7 (+0.4%) 4800.30
DJA -111.66 (-1.05%) 10506.12
Nasdaq -21.97 (-1.05%) 2070.56
S&P -10.28 (-0.87%) 1177.42
US10YT +14/32 4.18% 100 17/32

04:30 JP Industrial output (ноябрь) итоговый 1.5% 1.5%
04:30 JP Industrial output (ноябрь) итоговый, г/г 4.3% 4.3%
05:00 JP Machinery orders (ноябрь) adjusted -3.1%
05:00 JP Machinery orders (ноябрь) unadjusted, г/г -9.9%
13:30 US PPI (декабрь) -0.1% 0.5%
13:30 US PPI (декабрь), г/г 5.0%
13:30 US PPI excluding food and energy (декабрь) 0.2% 0.2%
13:30 US PPI excluding food and energy (декабрь), г/г 1.9%
14:15 US Industrial production (декабрь) 0.2% 0.2%
14:15 US Capacity utilisation (декабрь) 78.9 78.7
15:00 US Business inventories (ноябрь) 0.5% 0.2%