Новости и прогнозы: валютный рынок от 14-12-2004

05:00 Япония, Leading indicators (ноябрь), итог 20.0 20.0
05:00 Япония, Coincident indicators (ноябрь), итог 11.1 11.1
09:00 Еврозона, Labour cost index (Q3), предварительно, г/г 2.2% 2.2%
09:30 Британия, Claimant count (ноябрь) +0.1K +0.9K
09:30 Британия, Claimant count rate (ноябрь) 2.7% 2.7%
09:30 Британия, Average earnings (3 месяца по октябрь), г/г 3.9% 3.7%
09:30 Британия, ILO Jobless rate (3 месяца по октябрь) - 4.6%
13:30 США, NY Fed Empire State manufacturing index (декабрь) 19.5 19.8

Экономисты Bear отмечают, что сегодняшнее решение FOMC абсолютно ничем не удивило, а "неизменность" сопроводительного заявления позволяет оставить в силе прежние прогнозы о повышении ставки на 25 пунктов на заседаниях FOMC 2 февраля и 22 марта. "Мы не ожидаем, что в ближайшее время ФРС решить приостановиться, равно как и не предполагаем об ускорении темпов повышений пока "ядро" PCE не превысит 2%," говорят аналитики.

EUR/USD показал максимальную отметку на $1.3315 и снова вернулся к фигуре (ранее максимум был достигнут на $1.3338). Уже отмечалось, что в области $1.3330 расположены ордера на продажу, далее - на $1.3350. Объемы по-прежнему небольшие.

Особой реакции Wall Street на решение FOMC не последовало, поскольку как само решение. Так и текст сопроводительного заявления оправдали, в большей степени, ожидания рынка. Тем не менее, основные индексы достигли новых сессионных максимумов. Среди сегодняшних лидеров стоит отметить сектор полупроводников, авиаперевозок, брокерских услуг, энергетики, здравоохранения. Среди немногих аутсайдеров наиболее яркими являются сектор связи, телекоммуникационных услуг.

Экономист Steve Wood из Insight Economics прогнозирует: "ФРС в дальнейшем продолжит повышать краткосрочную ставку, при этом на заседании 2 февраля ставка будет в очередной раз повышена на 25 пунктов. Однако, в будущем году повышения ставки будут более зависимы от экономических данных."

Экономист Ian Shepherdson из HFE говорит, что решение FOMC "оправдало ожидания", к тому же "существенных изменений в тексте сопроводительного заявления не было." Shepherdson отмечает: "Федеральный Резерв по-прежнему прибег к повышению с целью ограничения роста инфляции в 2005/06 и не обеспокоен инфляционной ситуацией в краткосрочной перспективе - риски остаются сбалансированными."

USD/JPY вернулся в область Y105.35 на фоне ослабления доллара, в то время как евро/йена торгуется в районе Y140.20/25. Объемы по-прежнему невелики.

GBP/USD также восстанавливается. Курс достиг новых сессионных максимумов в области $1.9300, где ранее отмечались ордера на продажу. Далее продажи возможны в области $1.9320/30.

EUR/USD торгуется в области $1.3310 после вынесения решения FOMC. Трейдеры отмечают, что объемы торгов по-прежнему небольшие.

Как и ожидалось, FOMC повысил основную ставку ФРС на 25 пунктов до 2.25%. Реакции рынка не последовало, что и предполагали многие аналитики. Теперь инвесторы ожидают текст сопроводительного заявления.

Доллар снова слегка восстанавливается в преддверии вынесения решения по ставкам. Евро в настоящий момент торгуется на $1.3287, стерлинг - на $1.9261, доллар/франк - на Chf1.1559, доллар/йена - на Y105.53.

До вынесения решения FOMC осталось несколько минут. Основные индексы торгуются немногим выше нулевой отметки. Лидеры на NYSE сейчас превосходят аутсайдеров в соотношении 17:14, в то время как на Nasdaq это соотношение составляет 16:14. Тем временем, индекс банковского сектора Nasdaq, IXBK, проявлял устойчивость на протяжении всей сессии и недавно поднялся в "зеленую" зону, в то время как сектор домостроительства продолжает ослабевать (-0.5%). Ожидается, что FOMC повысит ставку на 25 пунктов до 2.25%.

EUR/USD восстановился к $1.3290, однако трейдеры называют это движение лишь результатом закрытия позиций на фоне небольших объемов в преддверии решения FOMC. Минимумы курс отметил в области $1.3260, при этом в районе $1.3260/50 расположены основные ордера на покупку со стопами ниже. Ордера на продажу находятся в зоне $1.3345/50.

Нужно отдать должное Алану Гринспену и его коллегам - своими монотонными повышениями ставки ФРС каждый раз на 25 пунктов они приложили максимум усилий для того, что само по себе решение FOMC уже не является событием для финансовых рынков, как раньше.
Поскольку никто не сомневается в том, что и сегодня основная процентная ставка ФРС будет повышена на 0.25%, то лишь неожиданное решение о повышении на 0.5% или полное бездействие вызовет на рынке какую-либо реакцию. Однако, к этому ли стремится ФРС?
Посмотрим на долгосрочные процентные ставки. Если ФРС желает "контролировать" экономическую ситуацию путем недопущения роста инфляции, этого можно было достичь путем повышения долгосрочных ставок наряду с краткосрочными, однако эт ого не случилось. Доходность по 10-летним облигациям составляет 4.15%, причем этот уровень доходности наблюдался и несколько месяцев назад, даже при условии, что ФРС уже 4 раза в этом году повысила ставку с 1% до 2% - и на горизонте шаг к 2.25%. Касательно доллара, полагается, что ФРС смириться с его ослаблением, поскольку это помогает сокращению торгового дефицита. Однако недавнее резкое падение доллара против евро может заставить представителей Федерального Резерва слегка понервничать и поэтому повышения ставки ФРС пока еще практически ничего не сделало для стабилизации валютного курса доллар.

По словам трейдеров, складывается впечатление, что USD/JPY "тянет время" до FOMC. Другие трейдеры отмечают, что росту курса препятствуют ордера на продажу в области максимумов. Однако и те и другие соглашают, что до решения FOMC, маловероятно, что курс сделает что-то значительно… да и после тоже, тем более, если ставка вновь будет повышена на 25 пунктов, а таекст сопроводительного заявления не претерпит существенных изменений. Ордера на продажу отмечаются выше Y105.85, а также в области максимум прошлой пятницы - на Y106.20. Сейчас курс торгуется на Y105.51.

JP Morgan понизил свой рейтинг компании Alcoa Inc до "neutral" с "overweight" на опасениях касательно того, что высокие затраты приведут к замедлению спроса.

CKE Restaurants, Inc (Delaware Holding Co.) отложила заполнение квартального финансового отчета для Комиссии по ценным бумагам и биржам, ссылаясь на ранее упоминаемую необходимость повторного подведения финансовых показателей в связи с бухгалтерскими ошибками.

Производитель контактных линз и медицинских приборов, компания Cooper Companies, Inc., в отчете за IV квартал превысила ожидания аналитиков.

Разработчик видеоигр Electronic Arts Inc заявил об эксклюзивной сделке с Национальной футбольной лигой и ее игроками.

Flextronics Intl Ltd назвала Thomas Smach своим финансовым директором, заменив на этой должности Robert Dykes.

Verizon огласила свое решение о покупке Sprint Corporation с целью создания крупнейшей национальной компании связи.

Symantec Corp близка к покупке Veritas за более чем $13 млрд. - сообщает New York Times.

Согласно прогнозу экономистов, ФРС США сегодня повысит базовую процентную ставку на очередные 0.25 процентных пункта - до 2.25%. Эксперты также считают, что заявление центрального банка, которое в последние годы оказывает на рынок даже большое влияние, чем само по себе прогнозируемое решение об изменении ставок, тоже не претерпит особых изменений, сохранив формулировку о дальнейшем размеренном повышении стоимости кредитов. Согласно котировкам фьючерсов, рынок с вероятностью в 90% прогнозирует очередное повышение ставки и на следующем заседании - 2 февраля. Большинство экспертов склоняются к тому, что в условиях медленного роста стоимости рабочей силы инфляционные риски пока все же невелики.

Экономисты CSFB прогнозируют, что FOMC сегодня повысит ставку на 25 пунктов и до 3.5% в 2005 году.

Во вторник доллар продолжил укреплять свои позиции как против евро, так и против йены на ожиданиях повышения основной процентной ставки ФРС, что может произойти уже в пятый раз в этом году. Сейчас инвесторы не склонны продавать американскую валюту, даже несмотря на то, что сегодня официальный отчет показал увеличение торгового дефицита до рекордной величины в $55.5 млрд. против пересмотренного с понижением сентябрьского показателя в -$50.9 млрд. Отдельный отчет вторника показал увеличение промышленного производства в ноябре на 0.3%, что значительно ниже предыдущего показателя в 0.6%, но слегка выше прогнозов в 0.2%. Однако, сегодня рынок полностью проигнорировал экономические отчеты. Наибольший рост доллара наблюдался против японской йены, при этом некоторые трейдеры продают йену накануне выхода отчета Банка Японии Tankan, который, согласно опросу аналитиков, может показать ослабление делового оптимизма в Стране Восходящего Солнца.
Тем временем, наиболее ярким событием вторника станет решение FOMC по ставке ФРС, которое будет вынесено немного позднее - в 19:15 GMT. Рынок практически не сомневается в том, что Федеральный Резерв повысит основную процентную ставку на 25 пунктов до 2.25%, что может стать пятым повышением подряд в текущем году. Напомним, что последний раз ФРС повышала ставку пять раз подряд в период с ноября 1988 по февраль 1989 гг. В случае, если прогнозы большинства оправдаются, основная ставка ФРС впервые с апреля 2001 года превысит ставку ЕЦБ, которая продолжает оставаться на уровне 2%. Опрос 22 ведущих агентств показал, что 19 из них ожидают повышения ставки до 2.5% на следующем заседании FOMC 2 февраля, при этом три оставшихся включают Dresdner, CIBC World Markets Inc. и Merrill Lynch & Co. Однако, не решение FOMC интересует инвесторов - они с нетерпением ожидают сопроводительного заявления Федерального Резерва, в ожидании рассмотреть какие-либо намеки на перспективы монетарной политики на 2005 год. Особое внимание будет уделено фразе об "умеренности" в повышении ставки. Аналитики полагают, что в свете последних инфляционных данных (пятничный отчет по PPI) Федеральный Резерв оставит в тексте заявления "умеренность".
Фондовый рынок во вторник открылся нейтрально, при этом первую половину сессии основные индексы продолжали торговаться в узком ценовом диапазоне в свете роста цен на нефть, понижения рейтинга компонента Dow Alcoa и неуверенностью инвесторов в преддверии оглашения решения FOMC, которое состоится 19:15 GMT. Напомним, что накануне индексы выросли на известии о том, что Oracle, наконец, заключил договор о покупке PeopleSoft, завершив тем самым 18-месячные переговоры. В результате S&P 500 показал новый 3-1/2летний максимум, а Dow вырос до 9-месячного максимума. После такого роста инвесторы сегодня проявляют некоторую осторожность после выхода смешанных экономических данных и в преддверии решения FOMC, на котором, согласно прогнозам, будет повышена ставка ФРС до 2.25%. Основной корпоративной новостью является понижение рейтинга акций Alcoa со стороны J.P. Morgan до "neutral" с "overweight", что оказывает давление на Dow. Кроме этого, New York Times сообщает, что сделка Symantec о покупке Veritas Software подходит к концу и оценивается она в более чем $13 млрд. Компания Boeing заявила о повышении квартального дивиденда до 25 центов на акцию с ранних 20 центов на акцию.

За последние часы ситуация по Dow практически не изменилась, в то время как Nasdaq и S&P 500 достигли новых сессионных максимумов. Nasdaq вырвался из узкого диапазона и показал максимум на 2157.67 на фоне роста акций полупроводникового сектора (SOX +1.6%). Следующий уровень сопротивления трейдеры отмечают на 2179/2181. Тем временем, S&P поднялся выше отметки 1200.

Некоторые трейдеры пессимистично настроены относительно того, что USD/JPY уже завершил свое движение на сегодня, при этом японские банки упоминаются в качестве продавцов курса в области максимумов. До этого, основной спрос на доллар исходил со стороны хеджевых фондов. В настоящий момент USD/JPY торгуется на Y105.69.

"Наблюдается некоторая степень неуверенности в новых длинных позициях по доллару в преддверии решения FOMC," говорит Derek Halpenny, валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd. "Даже несмотря на то, что рынок практически уверен в том, каким будет это решение." В этом году доллар упал на 5.1% против евро и на 1.4% против йены. Halpenny прогнозирует, что в концу года доллар будет торговаться в области $1.35 против евро. Сейчас курс находится на $1.3270.

Согласно последнему опросу управляющих менеджеров, проведенному Merrill Lynch в декабре, американский доллар может продолжить восстановление. По мнению опрошенных, акции будут более выгодным вложением средств, нежели облигации в условиях повышения ставок ФРС. При этом менеджеры ждут, что доллар продолжит рост в 2005 году. Эксперты считают, что мировой экономический рост и рост корпоративных прибылей замедлятся в следующем году.
Менеджеры сообщили, что 54% их активов в портфеле составляют акции, при этом доля наличных денег снизилась с 4.6% до 4%, что означает то, что на фондовый рынок пришли новые деньги. 60% опрошенных считают, что инфляция будет расти в ближайшие 12 месяцев, при этом рост издержек будет сопровождаться ростом зарплат и снижением производительности. Менеджеры также ожидают, что цены на нефть в следующем году будут снижаться. Мировые процентные ставки в 2005 году будут расти, 78% опрошенных ждут роста долгосрочных ставок и 83% - краткосрочных. Только 57% менеджеров считают, что доллар будет дешеветь в 2005 году, а 22% (что довольно удивительно) уверены, что доллар станет наиболее сильной валютой следующего года. 3% опрошенных видят доллар недооцененным (в ноябре 24% назвали его переоцененным). 44% назвали переоцененным евро (против 19% в ноябре).

EUR/USD снизился к $1.3265, поглотив стопы при прохождении $1.3270. Ордера на покупку отмечаются в области $1.3260/50.

ОПЕК может принять решение о сокращении квот на добычу нефти на следующей конференции, которая пройдет 30 января в Вене. Об этом заявили официальные представители Кувейта и Катара. По их словам, возможно сокращение официальной квоты на 0.5-1 млн. баррелей нефти в сутки. В настоящее время квота составляет 27 млн. баррелей в сутки. Министры нефтяных ведомств ОПЕК в минувшую пятницу договорились сократить перепроизводство нефти с 1 января 2005 года примерно на 1 млн. баррелей в сутки до уровня установленной квоты. Представители Саудовской Аравии заявили, что страна уже сократила добычу нефти как минимум на 500 тыс. баррелей в сутки.

"В последующие 3-6 недель исторический максимум евро на $1.3470 не будет подвержен тестированию; рынок войдет в период консолидации с торговым диапазоном в $1.30/$1.34," говорит Adam Fazio, технический аналитик CIBC. Momentum направляется в зону перепроданности, что происходит впервые с конца августа, отмечает эксперт. Уровень $1.3000 рассматривается не только как психологически важный, но и как уровень Фибоначчи (31.8%). Нисходящая коррекция евро будет основана, в большей степени, на технических факторах (например, закрытие позиций в конце года или перепозиционирование). "Все еще есть фундаментальные причины для продаж доллара: тройной дефицит (бюджетный, торговый, платежный)," напоминает Fazio. "Диапазон будет пробит в январе, целью роста евро станет $1.3900," добавил он.

USD/JPY продолжает расти на поглощении стопов и торгуется в настоящий момент на Y105.71. трейдеры связывают ослабление йены с ожиданиями выхода Tankan. Напомним, что аналитики прогнозируют снижение индекса делового оптимизма в Японии. Вдобавок ко всему, стремительный рост евро/йены говорит в пользу целевого уровня Y141.00, что также оказывает давление на йену.

После нейтрального открытия рынка во вторник, основные индексы продолжают торговаться в узком ценовом диапазоне в свете роста цен на нефть, понижения рейтинга компонента Dow Alcoa и неуверенностью инвесторов в преддверии оглашения решения FOMC, которое состоится позднее.
Спустя около двух часов после начала торгов, Dow Jones industrial average (-4.65 до 10633.67) снижался, в то время как Standard & Poor's 500 (+0.25 до 1198.93) и Nasdaq composite (+3.20 до 2151.70) демонстрировали незначительный рост.
В понедельник индексы выросли на некоторых корпоративных сообщениях, основным из которых стало известие о том, что Oracle, наконец, заключил договор о покупке PeopleSoft, завершив тем самым 18-месячные переговоры. В результате S&P 500 показал новый 3-1/2летний максимум, а Dow вырос до 9-месячного максимума. После такого роста, инвесторы проявляют некоторую осторожность после выхода смешанных экономических данных и в преддверии решения FOMC.
Результат сегодняшнего заседания Федерального Резерва, который примет решение по основной процентной ставке ФРС, будет вынесено в 19:15 GMT. Экономисты ожидают, что FOMC в очередной раз повысит ставку на 25 базисных пунктов до 2.25%.
Среди корпоративных новостей: акции Alcoa упали почти на 3%, что оказало давление на Dow, после того, как J.P. Morgan понизил рейтинг акций компании до "neutral" с "overweight".
Согласно сообщению New York Times, сделка Symantec о покупке Veritas Software подходит к концу. Эта сделка оценивается в более чем $13 млрд. Акции Veritas выросли в цене на 13% на этом сообщении, в то время как акции Symantec упали на 12%.
Среди других новостей: компонент Dow, компания Boeing заявила о повышении квартального дивиденда до 25 центов на акцию с ранних 20 центов на акцию.
Настроение рынка смешанное. На New York Stock Exchange соотношение лидеров и аутсайдеров практически сравнялось, при этом объемы торгов составили 310 млн. акций. На Nasdaq лидеры превосходят аутсайдеров с небольшим разрывом и объемами в размере 560 млн. акций.
Перед открытием рынка были опубликованы октябрьские данные по торговому балансу, согласно которым торговый дефицит вырос до рекордной отметки в $55.5 млрд., поскольку растущие цены на нефть привели к росту импорта. Показатель значительно превысил ожидания аналитиков в -$53 млрд. Другой отчет показал рост промышленного производства в ноябре на 0.3% против 0.6% месяцем ранее. В то время как средний прогноз составлял +0.2%.

USD/JPY продолжает упорствовать, достигнув максимальной отметки на Y105.70, преодолев зону ордеров на продажу. Располагавшихся на Y105.50/60.

GBP/USD следует за снижением евро, однако снова столкнулся с ордерами на покупку, расположенными в районе $1.9225/20. Курс откатил к текущим уровням на $1.9230/35. Основные стопы отмечаются на пробитии $1.9190, поглощение которых может привести более глубокое снижение стерлинга до $1.9150. Ордера на продажу расположены на $1.9250/55, на подходе к пройденным максимумам на $1.9285/90.

Фьючерсы на нефть-сырец продолжают дорожать на опасениях более сурового зимнего сезона, нежели обычно, в восточных и северо-восточных регионах США, что приведет к росту спроса на отопительное топливо в преддверии выхода в среду данных по еженедельным запасам нефти. Национальная метеорологическая служба США вчера дала прогноз холодной погоды в период с 19 декабря по 23 декабря, что привело к закрытию коротких позиций по нефтяным фьючерсам, учитывая тот факт, что северо-восточные регионы используют 80% общего топливного запаса США. Это привело к росту цен на нефть. Завтра отчет по еженедельным запасам США станет важным событием и любое снижение в печном топливе приведет к росту цен на нефть. Сейчас фьючерсы на легкую американскую нефть выросли в цене на 22 цента до $41.45 за баррель, а январские фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 61 цент до $38.45 за баррель.

EUR/USD снова торгуется в области $1.3290, в то время как евро/йена тестирует ордера на продажу со стороны экспортеров на Y140.10, а доллар/йена продолжает восстанавливаться. Ордера на покупку евро остаются на $1.3280, при этом мало кто упоминал наличие стопов.

EUR/GBP торгуется в области stg0.6910, при этом ранее снижение кросса было ограничено ордерами на покупку, расположенными на подходе к stg0.6900 - на stg0.6905. Стопы отмечаются ниже stg0.6900, поглощение которых откроет дорогу на stg0.6885, а далее - к stg0.6870. Ордера на продажу расположены в области stg0.6925, более крупные - на подходе к stg0.6935.

Экономисты Morgan Stanley говорят, что "на основании данных по торговому балансу мы снижаем прогноз ВВП пор итогам Q4 с +4.4%, до+3.9%, причем ожидается, что чистый экспорт теперь будет несколько ниже нулевой отметки, в то время как ранее мы ожидали незначительное положительное значение показателя."

Как мы и предполагали, основные фондовые индексы в настоящее время торгуются разнонаправлено.
Давление на Dow оказывает снижение аналитиками рейтингов двух его компонентов - Alcoa (AA 30.75 -1.56) и Honeywell (HON 35.85 -0.60). Так рейтинг акций крупнейшего производителя алюминия Alcoa был снижен JP Morgan до уровня "Neutral" с "Overweight" в связи с повышением затрат, и снижением спроса на продукцию компании.
Deutsche Bank снизил рейтинг HON до "Hold" с "Buy" после публикации Honeywell прогноза на 2005год, а также сообщения о вероятной покупке Novar.

Кросс преодолел уровень Y140.00, и установил максимум дня в районе Y140.10. По некоторым данным укрепление пары вызвано спросом со стороны крупного американского хедж фонда. Незначительные объемы ордеров на продажу, размещенные, как считается японскими экспортерами, отмечаются в районе Y140.10, и выше.

Нефть марки WTI на Nymex в настоящее время пытается преодолеть 5-дневную МА, которая проходит в районе отметки $41.50. Выход выше данного уровня откроет дорогу продолжению роста в область $43.30 и выше, на $43.80 прежде чем появятся желающие продавать нефть.

Рост пары по некоторым данным связан с спросом со стороны крупного инвестиционного фонда, что привело к легкому преодолению зоны ордеров на продажу, размещавшихся в районе Y105.00. В случае сохранения настроения на покупку, следует ожидать продолжения роста в район Y105.50/60.

На рынке практически ни у кого нет сомнений относительно того, какое решение на сегодняшнем заседании примет FOMC. Согласно фьючерсам по федеральным фондам Чикагской биржи, вероятность повышения ставки составляет как минимум 98%. Тем не менее, несмотря на то, что вопрос со ставкой практически можно считать решенным, наибольшее внимание инвесторов будет привлечено сопроводительным заявлением Федерального Резерва, при этом участники рынка тщательно будут отслеживать любые намеки на то, что центральный банк сделает на своем следующем заседании, которое состоится в феврале.
Jeffrey Saut, ведущий стратег Raymond James Financial, отмечает, что слабый ноябрьский отчет по рынку занятости США говорит о том, что экономика страны еще не настолько сильна, как полагали многие, прогнозируя повышение ставки ФРС в декабре до 2.25%. Это повышение может стать пятым подряд в текущем году. «Данные по занятости, опубликованные в прошлую пятницу, соответствуют «вялой» экономике. Вопрос о повышении ставки на сегодняшнем заседании является свершившимся фактом,» говорит Saut.
И в то время, когда многие экономисты твердят, что Федеральный Резерв продолжит цикл повышения ставок в следующем году, для инвесторов основным вопросом остается то, насколько агрессивно будет проводить центральный банк монетарную политику?

«Умеренный» рост или нет?
Многое зависит от того, что будет происходить с курсом американского доллара и ценами на нефть.
«Основным вопросом на 2005 год являются размеры возможных повышений ставки ФРС,» говорит Stephen Rigo, ведущий аналитик Puglisi & Co.
В частности, рынку любопытно будет посмотреть на то, повторится ли Федеральный Резерв относительно «умеренности» повышения ставки, что инвесторы уже давно воспринимают на повышение не более, чем на 25 пунктов на любом из последующих заседаний. Учитывая то, что пятничный отчет по PPI показал, что инфляция остается под контролем, у центрального банка США нет причин предпринимать жесткие меры с целью «охлаждения» экономики. «Ядро» PPI, исключающее такие волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, в ноябре вырос на 0.2%, что слегка ниже октябрьского показателя в +0.3% и соответствует прогнозам аналитиков.
Margo Cook из BNY Asset Management заявила, что отчет по PPI в сочетании со слабым ноябрьским отчетом по сектору занятости в США, может вынудить ФРС и на этот раз в своем сопроводительном заявлении повториться касательно «умеренности» в повышении ставок. «Если бы отчет по занятости оказался оптимистичным, Федеральный Резерв прибег бы к изменению текста заявления в пользу лучшего экономического роста,» говорит Cook. «Однако ноябрьский отчет может слегка ограничить оптимизм ФРС,» добавила эксперт.
Тем временем, Saut полагает, что инвесторы более пристально будут отслеживать экономические данные, нежели заявление Федерального Резерва, которое зачастую полно «экономической болтовни». «Я не уделяю много внимания тому, что говорят представители Федерального Резерва, поскольку не понимаю, что они имеют ввиду, когда говорят что-то. Они всегда говорят загадками. ФРС в этом случае похожа на Нострадамуса. Когда участники рынка пытаются расшифровать то, что сказали члены Федерального Резерва – это выглядит довольно комично,» отмечает Saut.
Независимо от того, что говорит ФРС, аналитики в своем большинстве ожидают, что фраза об «умеренности» останется в заявлении, поскольку значительных очевидных фактов того, что экономика «на грани перегрева» нет.
«Единственное, что я могу с уверенностью сказать - это то, что пик экономического роста мы уже наблюдали. ФРС вынуждена будет повышать ставку для успокоения инфляционных опасений, однако центральному банку следует быть очень осмотрительным,» говорит Rigo. При этом эксперт заметил, что в следующем году ожидается замедление роста корпоративных прибылей по сравнению с сильными в этом смысле 2003 и 2004 годами.
Согласно прогнозу Saut, экономика США в следующем году покажет рост ВВП примерно на 3%-4%. На основании этого Saut считает вполне вероятным еще несколько повышений ставки ФРС на 25 пунктов на восьми заседаниях FOMC, запланированных на 2005 год. Он также добавил, что основная процентная ставка ФРС к концу следующего года, вероятно, не превысит 3.5%, что все еще является относительно низким уровнем.

Ставка и доллар.
Абсолютно непредсказуемой является картина с долларом. Если ФРС в своем сопроводительном заявлении прокомментирует ситуацию с недавним ослаблением доллара, это будет означать, что «Гринспен и компания» обеспокоены положением национальной валюты США. В конце концов, длительное падение курса доллара может привести к росту инфляции, - в частности, если снова начнется удорожание нефти, - что может привести к отказу ФРС от «умеренности» в темпах повышения ставки.
Некоторые аналитики говорят, что центральный банк может искать методы поддержки доллара и борьбы с инфляцией путем повышения основной ставки более быстрыми темпами, чем рынки ожидают в настоящий момент.
«Федеральный Резерв уже отметил степень растущих инфляционных опасений, что только усугубит дальнейшее ослабление доллара,» говорит Louise Purtle из CreditSights. «Это также увеличивает вероятность того, что повышения ставки в 2005 году будут большими, чем ожидается сейчас.»
Однако Cook из BNY считает, что обеспокоенность Федерального Резерва ситуацией с ослабевающим долларом маловероятна. «Я не думаю, что ФРС предпримет меры для защиты национальной валюты хотя бы потому, что традиционно это касается полномочий Казначейства,» говорит Cook.

Основные фондовые индексы, вероятно, откроются с нейтрально.
В Азии основные рынки завершили торги с повышением, после публикации в понедельник данных, свидетельствующих о росте розничных продаж в США.
В 14:15GMT состоится публикация данных по Industrial production. Прогноз предполагает рост показателя на 0.2% после увеличения на 0.7 в октябре. Сapacity utilization прогнозируется на уровне 77.8% против 77.7% месяцем ранее.
В преддверии решения ФРС по поводу ставок, цена казначейских обязательств снижается, Доходность 10-летних облигаций в настоящее время составляет 4.16% против 4.15% днем ранее.
Среди корпоративных новостей стоит отметить сообщение New York Times о переговорах между Symantec и Veritas Software по поводу покупки последней. Сумма сделки оценивается в $13 млрд. В случае заключения соглашения, данное слияние станет самым крупным в секторе программного обеспечения.
На торгах в Лондоне акции Veritas выросли на $2.31, или 9%, до отметки $27.50.

Рост USDJPY выше отметки Y105.00 в сочетании со снижением евро ниже отметки $1.3300, привели к преодолению кроссом уровня Y140.00, где ранее отмечались ордера на продажу, а также опционный барьер.

После выхода данных по торговому балансу, в соответствии с которыми в октябре дефицит увеличился до $55.5 млрд. против $50.9 млрд. в сентябре, доллар снизился до $1.3338 против евро, однако данное укрепление единой валюты было использовано участниками торгов для закрытия коротких позиций по доллару, в результате чего в настоящее время EURUSD снизился в район $1.3300.

EURO-YEN не может преодолеть Y139.85 Несмотря на то, что после очередного неудачного тестирования сопротивления в районе Y139.85, пара снизилась к отметке Y139.65, настроения на покупку сохраняются. Ордера на продажу остаются в районе Y139.85. Кроме того, на подходе к Y140.00 отмечен опционный барьер. Преодоление отметки Y140.00 откроет дорогу в район Y140.20/35. Ордера на покупку остаются на отметке Y139.20.

В соответствии с прогнозами ожидается увеличение дефицита торгового баланса в октябре до $53 млрд. против $51.6 млрд. в сентябре. Публикация данных намечена на 1330GMT.
Статистику по данному показателю можно посмотреть здесь: US Total Trade Balance

Были опубликованы следующие данные:
08:30 IT CPI, ноябрь, итог, м/м, [CPINv] 0.1% 0.0% 0.0%
08:30 IT CPI, ноябрь, итог, г/г, [CPINvY] 1.9% 2.0% 2.0%
08:30 IT HICP, ноябрь, итог, г/г, [HICPNv] 2.0% 2.1% 2.1%
09:30 UK HICP, ноябрь, м/м, [HICPNv] 0.2% 0.3%
09:30 UK HICP, ноябрь, г/г, [HICPY] 1.5% 1.2%
09:30 UK Retail prices, ноябрь, м/м 0.2% 0.3%
09:30 UK Retail prices, ноябрь, г/г 3.2% 3.3%
09:30 UK RPI-X, ноябрь, г/г 2.2% 2.1%

Спокойствие на валютном рынке объясняется ожиданием участниками торгов данных из США. Основные валюты на протяжении всей сессии оставались в торговых диапазонах вчерашнего дня.
Сегодняшний день может стать во многом определяющим с точки зрения ближайших перспектив доллара. Важнейшим событием дня, без сомнения, станет публикация в 1330GMT данных дефицита торгового баланса. В соответствии с прогнозами ожидается рост октябрьского показателя до $53 млрд. с $51.6 млрд. в сентябре. Статистику по данному показателю можно посмотреть здесь: US Total Trade Balance

EUR/USD открыл сессию в районе отметки $1.3300. После неудачной попытки преодолеть сопротивление в районе $1.3320/30 торговля продолжилась в диапазоне $1.3290/30. Ордера на продажу находятся в области $1.3320/30, усиливаясь на подходе к $1.3345/60. - Спрос отмечается $1.3280/75, усиливаясь с приближением к $1.3260/50, стопы отмечены в районе $1.3245.
GBP/USD в начале сессии протестировал ордера на продажу в районе $1.9250, после чего курс снизился в область $1.9200. Спрос в данном районе, а также общее ослабление доллара привело к повторному тестированию $1.9250, прежде чем курс скорректировался к $1.9235. После публикации сильных данных по CPI пара преодолела отметку $1.9250, и достигла зоны сопротивления $1.9270/80, которая продолжает сдерживать рост курса до настоящего времени. Ордера на продажу отмечаются также в районе $1.9320/30. Спрос сосредоточен на $1.9200/1.9190, $1.9165/45.
USD/JPY начал сессию в районе Y104.83. Попытка роста выше Y105.00 к успеху не привела, ордера на продажу, размещенные на подходе к отметке Y105.10, оказали сопротивление паре. Большую часть сессии иена провела немногим ниже отметки Y105.00. Ордера на продажу остаются в районе Y105.00/10, Y105.50/60. Спрос отмечается на Y104.65/50.

Вероятнее всего, до выхода новостей не стоит ожидать на рынке повышенной активности. После публикации данных, в случае сюрпризных изменений показателей, по сравнению с ожиданиями, в ту или другую сторону, вероятно повышение волатильности, и выход основных валют из сложившихся диапазонов.

Цена сырой нефти в США выросла до до $41.10. Лондонская нефть Brent повысилась до $38.19.
Несмотря на решение ОПЕК о снижении добычи нефти до установленной квоты, некоторые трейдеры все же неуверенны в том, что данного снижения будет достаточно для восстановление рыночного баланса.
Кроме того, не все страны сокращают добычу в январе, несмотря на решение ОПЕК. И аналитики уверены, что в ОПЕК не позволят цене на нефть упасть слишком сильно. Согласно предварительным опросам, аналитики прогнозируют рост запасов переработанной нефти на 1.1 млн. баррелей за неделю на 10 декабря.

Ордера на продажу, размещенные в районе $1.3325/30 сдержали рост пары, которая в настоящее время снизилась в район $1.3320. Тем не менее, настроения на покупку в настоящее время сохраняются. В случае, если паре удастся преодолеть отметку $1.3330, следует ожидать продолжение роста в область $1.3345/60.

Общее ослабление доллара привело к преодолению GBPUSD сопротивления в районе $1.9270/75, и установлению максимума дня на отметке $1.9285. Тем не менее, особого настроения на продолжение роста в настоящее время на рынке не наблюдается. В случае если паре удастся закрепиться выше $1.9270/75, следует ожидать продолжение роста, целью которго представляется район $1.9320/30, однако для этого необходимо преодоление EURUSD уровня $1.3330.

"Тот факт, что паре удалось закрепиться в районе 1.3250 1.3330, делает наш прогноз относительно продолжения укрепления доллара в ближайшем времени не столь вероятным, как это представлялось ранее. Направление выхода курса из данного диапазона покажет дальнейшее направление движения доллара. Так преодоление отметки 1.3330/50, приведет к повторному тестированию исторических максимумов, а снижение под 1.3250, может привести курс в район 1.3150."

В настоящее время пара тестирует район максимумов азиатской сессии $1.3325. Ордера на продажу, размещенные в районе $1.3325/30 пока оказывают паре сопротивление. Преодоление отметки $1.3330 приведет к продолжению роста в район $1.3345/60. В данной области по некоторым данным находится опционный барьер, а также ордера на продажу пары.

Кросс продолжает настойчиво тестировать район сессионных максимумов Y139.75/80. Ордера на продажу размещены в области Y139.85, кроме того, ходят разговоры о крупном опционном барьере на подходе к Y140.00. Пробитие данной отметки откроет дорогу в район Y140.20/35. Ордера на покупку остаются в районе Y139.20, спрос наблюдается вплоть до отметки Y138.90. Стопы находятся ниже данного уровня.

Сегодняшний день может стать во многом определяющим с точки зрения ближайших перспектив доллара. Важнейшим событием дня без сомнения станет публикация данных дефицита торгового баланса. В соответствии с прогнозами ожидается рост октябрьского показателя до $53 млрд. с $51.6 млрд. в сентябре. В случае подтверждения опасений наблюдателей, и расширения дефицита, что позволит говорить о том, что хроническая проблема США, связанная со структурным дисбалансом продолжает иметь место, можно ожидать продолжения продаж американской валюты.
С другой стороны, фактором поддержки доллара могут стать результаты сегодняшнего заседания ФРС. Несмотря на то, что практически все уверенны в том, что процентная ставка будет повышена с текущего уровня 2% на 25 базисных пункта, внимание наблюдателей будет сосредоточено на возможных намеках по поводу намерений ФРС продолжить политику постепенного повышения процентных ставок в 2005 году. Следует отметить, что ставка на уровне 2,25%, превысит аналогичный показатель ЕЦБ, который, напомним, не менялся с июня 2003 года и в настоящее время составляет 2%. Данный факт может снова вывести на первый план проблему дифференциала процентных ставок, что также в пользу доллара.
Таким образом, тон выступления представителей ФРС, которое состоится после объявления решения по ставкам, стать определяющим для преспектив американской валюты, и ситуации на рынке в целом. С большой вероятностью можно предположить, что до выхода новостей торги будут проходить в пределах сложившихся диапазонов.

Фондовые рынки в Европе сегодня торгуются смешанно. Рост отмечается в банковском и автомобильном секторах. Стоимость акций HBOS выросла на 4.6%. Банк заявил, что прибыль по итогам 2004 года превысит прогнозы экспертов. Акции банка Northern Rock Plc подорожали на 2.4%, Lloyd TSB Group Plc - на 1.1%. Котировки акций крупнейшего в Европе авто производителя Volkswagen выросли на 1.2%, а акции Renault SA укрепились на 1.2%. Продажи автомобилей в Западной Европе увеличились в ноябре на 9.5%, что стало максимальным приростом в текущем году. CAC-40 0.0%, Xetra-DAX + 10 пунктов (+0.3%), а FTSE-100 снизился на 25 пунктов (-0.5%).

После выхода сильных по сравнению с ожиданиями данных по CPI, кросс снижается в район уровня поддержки stg0.6910. Прохождение данного уровня приведет к продолжению снижения в район stg0.6900, и далее к stg0.6885. Серьезным уровнем поддержки остается отметка stg0.6870. В случае, если пара не сможет преодолеть уровень stg0.6910, можно ожидать откат в район stg0.6935.

Уровень сопротивления 3: Y107.00
Уровень сопротивления 2: Y106.20
Уровень сопротивления 1: Y105.20
Текущая цена Y104.93
Уровень поддержки 1: Y104.60
Уровень поддержки 2: Y104.20
Уровень поддержки 3: Y103.60

Комментарий. Курс торгуется в узком диапазоне Y104.60 / Y105.00. Сильный уровень поддержки находится на Y104.60 (38.2% от Y106.20/Y102.00). Прохождение данного уровня откроет дорогу к Y104.20 (50% от Y106.20/Y102.00), а далее - к уровню Y103.60 (61.8%). Ближайший уровень сопротивления находится на Y105.20, ключевое сопротивление- в области Y106.20.

Уровень сопротивления 3: Y107.00
Уровень сопротивления 2: Y106.20
Уровень сопротивления 1: Y105.20
Текущая цена Y104.93
Уровень поддержки 1: Y104.60
Уровень поддержки 2: Y104.20
Уровень поддержки 3: Y103.60

Комментарий. Курс торгуется в узком диапазоне Y104.60 / Y105.00. Сильный уровень поддержки находится на Y104.60 (38.2% от Y106.20/Y102.00). Прохождение данного уровня откроет дорогу к Y104.20 (50% от Y106.20/Y102.00), а далее - к уровню Y103.60 (61.8%). Ближайший уровень сопротивления находится на Y105.20, ключевое сопротивление- в области Y106.20.

Уровень сопротивления 3: Chf1.1810
Уровень сопротивления 2: Chf1.1720
Уровень сопротивления 1: Chf1.1620
Текущая цена Chf1.1541
Уровень поддержки 1: Chf1.1520
Уровень поддержки 2: Chf1.1460
Уровень поддержки 3: Chf1.1300

Комментарий. Техническая картина практически не изменилась. Ближайшее сопротивление находится в районе Chf1.1560. Ключевой уровень сопротивления остается на Chf1.1720 (канальная линия и 50% от Chf1.2119/Chf1.1300). Ближайший уровень поддержки находится на Chf1.1520. Преодоление этой поддержки откроет дорогу на Chf1.1460, а оттуда - к недавним минимумам в области Chf1.1300.

Уровень сопротивления 3: $1.9440
Уровень сопротивления 2: $1.9330
Уровень сопротивления 1: $1.9280
Текущая цена $1.9265
Уровень поддержки 1: $1.9200
Уровень поддержки 2: $1.9130
Уровень поддержки 3: $1.9020

Комментарий. Фунт преодолел промежуточный уровень сопротивления на $1.9250. В настоящее время целью продолжения роста представляется максимум понедельника $1.9380. Поддержка отмечается в районе $1.9200. Преодоление этого уровня откроет дорогу на $1.9130. Важный уровень поддержки расположен на $1.9020 (50% от $1.8516/$1.9515).

Уровень сопротивления 3: $1.3420
Уровень сопротивления 2: $1.3350
Уровень сопротивления 1: $1.3320
Текущая цена $1.3315
Уровень поддержки 1: $1.3260
Уровень поддержки 2: $1.3220
Уровень поддержки 3: $1.3160

Комментарий. Евро в настоящее время находится у верхней границы торгового диапазона последних дней. Важная зона сопротивления находится в районе $1.3320/50 (61.8% от $1.3473/$1.3136 ). Ближайший уровень поддержки находится на $1.3260. В случае его пробития нисходящее движение продолжится в район $1.3220.

У Федерального Резерва нет необходимости предупреждать рынок, если он решить сделать паузу в повышении ставок, так как "постепенный" темп повышения и так предполагает, что возможны паузы. Однако совсем другое дело, если ФРС решит ужесточить политику для борьбы с инфляцией.
Аналитики прогнозируют, что ставка достигнет значения 2.5% в марте, а это означает, что перерыв будет сделан или в феврале или в марте.

Динамику изменений ставок ФРС за 25 и 50 лет можно посмотреть здесь: Federal Funds 25 years диаграмма и Federal Funds 50 years диаграмма

Ордера на продажу по-прежнему остаются в районе Chf1.1560. Более сильный уровень сопротивления расположен на Chf1.1600. В случае его пробития восходящее движение продолжится к Chf1.1635, а затем в район Chf1.1680/95.
Ордера на покупку находятся в области Chf1.1490-1.1520. Прохождение данной зоны откроет дорогу к Chf1.1465/45.

В ноябре дефицит бюджета США вырос до $57,9 млрд., что почти на $15 млрд. превышает показатель аналогичного периода 2003 года и на $4 млрд. - средний прогноз экспертов. Расходы в ноябре выросли на 19,4% - до $192,4 млрд., доходы - на 13,8%, до $134,5 млрд.
С 2001 года США живут в условиях постоянно растущего дефицита бюджета. По итогам прошедшего финансового года он достиг рекордных $412,3 млрд. В течение ближайших пяти лет Белый дом обещает сократить дефицит в 2 раза за счет роста экономики США и сдерживания увеличения расходов.

Европейские биржи открылись с повышением, что было обусловлено вчерашним ростом на Wall Street. В понедельник Dow достиг максимального уровня с 1 марта 2004 года, тогда как S&P-500 установил новый годовой максимум и закрылся на самом лучшем уровне с 7 августа 2001 года. На торгах во вторник Xetra-DAX установил новый годовой максимум и достиг максимального уровня с 10 июля 2002 года.

Иена консолидируется ниже 105.20/50. На сегодня ожидается продолжение консолидации в пределах 105.50/104.50, затем снижение к 104.00. При падении ниже 103.85 возможно резкое движение к 103.00 и 102.50. Не исключено и снижение к 101.25.
Аналитики банка рекомендуют продавать на 105.00, добавить на 105.60, стоп выше 106.20. Закрыть короткие позиции в районе 104.50, возобновить продажи ниже с целью 104.00/103.85. Снова продавать ниже 103.75 с целью 102.50.

Ожидается, что Банк Японии снизит оценку уровня развития экономики страны в своем месячном отчете по экономическому и финансовому развитию за декабрь, который будет опубликован в пятницу.
Хотя центральный банк Японии придерживается мнения о том, что экономика страны будет находиться в фазе восстановления, в будущем можно ожидать снижения экспорта и корпоративной производительности.
Банк Японии даст окончательную оценку уровню экономического развития страны после рассмотрения данных по уровню корпоративных настроений Tankan, которые будут опубликованы в среду.

Пока пара торгуется выше 1.3139, можно ждать продолжения движения в пределах 1.3250-1.3350. Затем возможен рост к 1.3470 и, что пока проблематично, к 1.3500-1.3525.
Аналитики банка рекомендуют покупать в районе 1.3250/1.3200, стоп ниже 1.3139. Закрыть длинные позиции в районе 1.3350, снова покупать выше 1.3385 с целью 1.3470 и, возможно, 1.3500/1.3525.

Курс по-прежнему не может преодолеть уровень ордеров на продажу Y105.10. Если он все-таки будет пройден, восходящее движение продлится в район Y105.50/60. Не теряют актуальности ордера на покупку в области Y104.50. Согласно слухам, стопы отмечены ниже отметки Y104.20. По мнению трейдеров, пока курс торгуется выше Y104.50 будут сохраняться настроения на покупку.

ЕЦБ не имеет целевого курса евро, - об этом заявил в понедельник в кулуарах банковского форума член совета управляющих Европейского банка Витор Констанцио. Он также выразил мнение, что экономика США находятся на пути к тому, чтобы значительно сократить дефицита бюджета, "и правительство Соединенных Штатов обещало это сделать".

На азиатских торгах основные валюты оставались в диапазонах вчерашнего дня. Участники рынка предпочитают занимать выжидательную позицию, поскольку грядет целая серия важных событий, способных существенно повлиять на ситуацию на рынке. Напомним, что этими событиями являются торговый баланс США за октябрь, заседание Федерального Резерва, обзор делового настроения Tankan Банка Японии, данные по потокам иностранного капитала в США за октябрь.
По прогнозам, дефицит торгового баланса в США за октябрь должен составить $52.8 млрд, по сравнению с $51.6 млрд месяцем ранее.
Что касается заседания FOMC, то рынок практически уверен в очередном повышении процентной ставки на 25 базисных пунктов до 2.25 %. Динамику изменений ставок ФРС за 25 и 50 лет можно посмотреть здесь: Federal Funds 25 years диаграмма и Federal Funds 50 years диаграмма. Однако инвесторов намного больше интересует, что будет сказано в заявлении ФРС, которое последует сразу после оглашения ставок. Они с нетерпением ждут любых намеков на то, что ФРС откажется от политики "постепенного" ужесточения монетарной политики.

EUR/USD на протяжении всей сессии консолидировался в диапазоне $1.3270-1.3320.
GBP/USD в ходе азиатских торгов протестировал уровень поддержки на $1.9200 (нижняя граница часового канала). После нескольких часов консолидации в узком диапазоне $1.9200/10 курс начал повышаться и к началу европейских торгов достиг отметки $1.9225.
USD/JPY на азиатской сессии продолжила консолидироваться в диапазоне вчерашнего дня Y104.60/00.

Европейские данные, а также данные по промышленному производству в США (статистику по данному показателю за 5 лет можно посмотреть здесь: Ind. Product. диаграмма) вряд ли будут оценены по достоинству, поскольку рынок сконцентрирован на другом.
Сегодня на американской сессии состоится два важных события: выход данных по торговому балансу США и оглашение ставок ФРС. Вероятнее всего, большую часть дня рынок будет пребывать в состоянии нерешительного ожидания, после чего возможен резкий рост волатильности и выход из сложившегося диапазона.

В своем выступлении в понедельник глава центрального банка Люксембурга Yves Mersch заявил: интервенции на валютном рынке являются одним из инструментов центральных банков, но они должны применяться только в "исключительных" случаях.
На вопрос, является текущее снижение доллара более "нежелательным", чем то, которое наблюдалось 10 лет назад, Mersch ответил: "Мы сейчас немного выше долгосрочной исторической средней, но однозначно ниже пика. Поэтому мы и говорим, что чрезмерная волатильность является нежелательной".
Mersch согласился, что растущий курс евро может оказать давление на внутреннюю инфляцию в Еврозоне, но напомнил, что остается еще и вероятность роста цен, что может компенсировать друг друга.

Фондовый рынок Японии во вторник закрылся с повышением. Этому способствовал рост на фондовом рынке США. Nikkei вырос на 126.33 пункта, или 1.17%, до 10915.58. TOPIX подорожал на 13.71 пункта, или 1.26%, до 1099.55.

Фондовый рынок Японии во вторник закрылся с повышением. Этому способствовал рост на фондовом рынке США. Nikkei вырос на 126.33 пункта, или 1.17%, до 10915.58. TOPIX подорожал на 13.71 пункта, или 1.26%, до 1099.55.

Financial Times
Oracle покупает PeopleSoft
В понедельник компания Oracle объявила о покупке PeopleSoft. Сумма сделки составила $10.3 млрд. (?7.56 млрд.), положив тем самым конец 18-месячной битве. Все пять первоначальных предложений PeopleSoft отвергал. Конкуренту компании, корпорации Oracle, пришлось поднять цену предложения о покупке до 10,3 млрд. долларов, что на 11% выше рыночной стоимости компании.

ВВС
Главой ВТО может стать Паскаль Лами
Бывший комиссар Евросоюза по вопросам торговли Паскаль Лами заявил, что его кандидатура выдвинута Францией на пост главы Всемирной торговой организации. Нынешний глава ВТО таиландец Супачай Панитчпакти уходит со своего поста в августе будущего года.

Deutsche Welle
Немецкие биржевики нацелились на Лондон
Немцы в очередной раз попытались купить старейшую европейскую биржу, но в LSE сочли предложенную сумму слишком низкой и в очередной раз отказались.
Deutsche Boerse, операционная компания фондовых бирж Германии, предприняла новую попытку приобрести Лондонскую фондовую биржу (LSE), предложив 5,3 фунта стерлинга за акцию или в общей сложности 1,35 миллиарда фунтов стерлингов (1,95 миллиарда евро) наличными. Руководство британской биржи сочло сумму недостаточно высокой и предложило провести переговоры с целью выработки "значительно улучшенного предложения".
На столе у каждого третьего шефа - творческий хаос
Авторы актуального бизнес-опроса заглянули в офисы немецких руководителей. В онлайн-исследовании на добровольной основе приняло участие 2500 начальников фирм и предприятий. Оказалось, что в каждом третьем офисе царит творческий хаос или, говоря другими словами, рабочий беспорядок. Каждый пятый признался, что огромный поток бумажных документов значительно осложняет работу. 11% указало, что уже практически перешли на безбумажную технологию. Выяснилось, что всё больше и больше менеджеров предпочитают общаться с сотрудниками с помощью современных средств коммуникации, а не по старинке, то есть в личном разговоре.

Bloomberg
ФРС продолжит повышать ставки
Сегодня ФРС повысит ставки пятый раз подряд, начиная с июня. Кроме того, Федеральный Резерв и в дальнейшем намерен придерживаться принципа постепенного ужесточения монетарной политики. Повышение составит 25 базисных пунктов до уровня 2.25%.

"Многие инвесторы, прогнозирующие снижение притока капитала (TIC) , могут быть сильно удивлены", - считает Michael Woolfolk из Bank of New York.
Средние ожидания предполагают снижение октябрьского показателя ниже уровня $60 млрд. по сравнению с притоком капитала в $63.4 млрд. в сентябре.
BONY ожидает, что иностранный спрос на американские активы может оказаться на уровне $73.5 млрд., что станет демонстрацией того факта, что спрос на американские активы по-прежнему высок. По мнению Woolfolk, из трех отчетов (торговый баланс, TIC, баланс текущих платежей), именно TIC заставит рынок "думать о долларе". Что касается остальных отчетов, то BONY прогнозирует расширение дефицита торгового баланса до $55 млрд. с $51.6 млрд. в сентябре. Дефицит баланса текущих платежей, по мнению BONY, в Q3 достигнет нового рекордного значения в $175 млрд.

Экономисты Citigroup, как и многие другие эксперты, прогнозируют повышение ставки ФРС на 25 б.п. на ближайшем заседании. "Экономика на верном пути, финансовые условия хорошие и имеются признаки того, что инфляция имеет тенденцию к росту. Все это предполагает, что Fed не свернет с намеченного ранее пути". Экономисты уверены, что ставка может быть повышена на 150 б.п. до конца 2005 года.

Первый день новой торговой недели ознаменовался ослаблением курса доллара после 4-дневного роста. Несколькими днями ранее доллар укреплял свои позиции на ожиданиях повышения основной процентной ставки ФРС на заседании FOMC. Доллар завершил трехдневную коррекцию, поскольку многие участники рынка предпочли зафиксировать прибыль от ралли прошлой недели.
Вышедшие данные по индексу цен производителей в Британии в целом оправдали ожидания рынка. Стоит отметить, что цены на нефть за прошедший период упали на 12.8% м/м. Дальнейшее снижение нефтяных цен поможет снизить инфляционное давление, тогда как другие факторы продолжают повышать ядро инфляции.
Среди данных понедельника стоит отметить рост розничных продаж, что, принимая во внимание, начало сезона праздничных покупок, является положительным фактором. Он дает понять, что на активность американских потребителей не повлияли факторы роста цен на нефть, а также замедление темпов восстановления рынка труда. Статистику по данному показателю за 5 лет можно посмотреть здесь: Retail Sales диаграмма и Retail Sales (ex. auto) диаграмма.
Что же касается общих настроений, то сейчас участники торгов предпочитают ждать. Дело в том, что на этой неделе выходят данные по торговому и платежному балансу США. Напомним, что именно достижение дефицитами этих балансов рекордных высот и стало основной причиной падения доллара. Теперь же ситуация усложняется из-за вероятности повышения ставок ФРС. Такое стечение обстоятельств должно оказать доллару поддержку. Но, с другой стороны, ожидается возобновление роста обоих дефицитов. Такая неопределенность заставляет инвесторов быть сдержаннее, в результате чего валюты торговались в достаточно узких диапазонах.

EUR/USD в первой половине дня протестировал уровень сопротивления $1.3300. Однако попытки пробития не увенчались успехом, и курс снизился в район $1.3260. Во второй половине дня курс возобновил рост и ему удалось пройти отметку $1.3300. Дневной максимум был установлен на $1.3331. Затем последовало небольшое снижение, и торги завершились на отметке $1.3310.
GBP/USD на протяжении большей части торгов находится в диапазоне $1.9130-1.9220, поочередно тестируя его границы. Однако на американской сессии курс пробил верхнюю границу диапазона и достиг уровня $1.9280. Затем последовала небольшая коррекция дневного движения, и торги завершились на $1.9253.
USD/JPY в течение дня неоднократно тестировал уровень сопротивления Y105.50. Однако все попытки оказались безуспешными. Нижняя граница дневного диапазона отмечается в районе Y104.50. День закрылся в середине дневного диапазона на Y104.83.

Следует отметить, что тенденция к снижению доллара еще не закончилась. Однако в ближайшее время она может быть ограничена ожиданием решения по ставкам Федерального Резерва. Согласно общему мнению на заседании во вторник ставки ФРС будут повышены на 25 базисных пунктов. В это же время демонстрирует замедление экономика Японии. Есть вероятность того, что отчет Tankan, который будет опубликован 15 декабря, покажет снижение делового доверия в среде крупнейших производственников. Если так произойдет, это будет первое снижение за последние 18 месяцев.
В этом квартале американская валюта подешевела на 6.4% по отношению к евро и на 4.7% по отношению к иене. Частично это было связано с опасениями сокращения инвестиционного потока в США, что может затруднить компенсацию дефицита платежного баланса.

Инвесторы ожидают, что ослабление внешних позиций США подчеркнет, что проблемы американской экономики, ставшие причиной беспрестанного падения доллара, сохраняются. Беспокойство в отношении данных по торговому и платежному балансу подорвало спрос на доллар, имевший место на прошлой неделе, и может свести на нет любую потенциальную поддержку со стороны вероятного повышения ставок ФРС.
Майкл Клавиттер, WestLB, Дюссельдорф, считает, что повышению на прошлой неделе недоставало фундаментальной поддержки, а на этой неделе есть гораздо больше источников для причинения вреда.

Представители Федерального Резерва становятся более уверенными относительно экономических перспектив страны. Экономика, темпы роста которой в III квартале текущего года составили 3.9% г/г и эта тенденция продолжается, смогла вынести стремительное удорожание нефти, наблюдавшееся в этом году.
В настоящий момент уровень инфляции в стране не представляет угрозы. Однако на протяжении нескольких месяцев ФРС настаивала на том, что основная ставка по федеральным фондам должна постепенно увеличиваться до нейтрального уровня с целью предотвращения роста инфляционного давления.
Большинство аналитиков предрекают, что на своем очередном заседании, - которое состоится во вторник, - FOMC прибегнет к повышению ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что станет уже пятым подряд повышением в этом году. Маловероятно, что текст сопроводительного заявления Федерального Резерва претерпит значительных изменений. Согласно прогнозам, экономика США в этом году вырастет на 4%. Многие эксперты полагают, что снижение цен на энергоресурсы, которое мы имеем возможность наблюдать в последнее время, положительно скажется на темпах роста ВВП в следующем году.
Слабый ноябрьский отчет по сектору занятости США, разочаровавший рынки, показал, что средний ежемесячный прирост новых рабочих мест в стране за последние 3 месяца составил 178,000 и 185,000 с начала года - этого, тем не менее, вполне достаточно для улучшения ситуации на рынке труда.
В то время, когда высокие цены на нефть спровоцировали рост основного инфляционного показателя, "ядро" инфляции продолжало оставаться под контролем. "Ядро" индекса потребительских затрат, исключающее такие волатильные компоненты как продовольствие и энергоресурсы, и являющееся наиболее тщательно отслеживаемым показателем Федерального Резерва, оставалось устойчивым на уровне 1.5% г/г на протяжении последних нескольких месяцев. Допустимый диапазон ФРС по данному индикатору составляет 1%-2%. Высокие цены на нефть привели к росту краткосрочных прогнозов по инфляции, однако официальные представители отмечают, что рынки не повысили свои инфляционные ожидания, что, частично, связано с повышением ставки ФРС со стороны центрального банка США.
Тем временем, CPI и PPI все же показали некоторый рост инфляционного давления, тогда как снижающийся курс доллара привел к росту цен на импорт. На прошлой неделе Министерство труда США заявило, что цены на импорт, за исключением энергоресурсов, выросли на 3.4% г/г, что является максимальным ростом с 1995 года.
Peter Hooper, ведущий экономист Deutsche Bank и бывший экономист ФРС отмечает, что в обозримом будущем инфляционные риски продолжат расти, однако не настолько, чтобы это привело к изменению лингвистики Федерального Резерва касательно умеренного повышения процентной ставки.
После того, как ставка впервые была повышена с исторически низкого уровня в 1%, представители ФРС заявили, что дальнейшие темпы роста ставки будут определяться фундаментальной стороной. Вероятнее всего, что FOMC продолжит повышать ставки с целью ограничения инфляционного давления - по крайней мере до тех пор, пока не станет очевидным, что это может привести к дестабилизации экономического роста в стране. Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая в середине июня выросла почти до 4.9% (до начала цикла повышения ставок ФРС), сейчас составляет примерно 4.2%. Это говорит о том, что экономике страны был нанесен незначительный ущерб.
Ожидается, что продолжающийся экономический рост приведет к значительному улучшению на рынке труда к концу 2005- началу 2006 гг. Однако к этому времени, вероятнее всего, ФРС пожелает, чтобы основная ставка находилась на нейтральном уровне. Долгосрочный уровень по ставке ФРС представители Федерального Резерва называют район 4%. Однако не стоит забывать, что нейтральный уровень является изменяемым ориентиром, который основывается на разных факторах, включая торговый дефицит и низкую ставку по депозитам.
В начале текущего года Федеральный Резерв проводил достаточно плодотворную работу коммуникативного характера с финансовыми рынками в плане подготовки инвесторов к тому, что основная ставка по федеральным фондам будет расти.
В прошлом месяце, на конференции во Франкфурте, глава ФРС Алан Гринспен заявил: "Повышение ставок так долго "рекламировалось", что любой желающий мог захеджировать свои позиции. Те же, кто этого не сделал, осознанно подвергли себя риску потенциальных убытков".

Уровень сопротивления 3: Y107.00
Уровень сопротивления 2: Y106.20
Уровень сопротивления 1: Y105.20
Текущая цена Y104.93
Уровень поддержки 1: Y104.60
Уровень поддержки 2: Y104.20
Уровень поддержки 3: Y103.60

Комментарий. Курс очередной раз безуспешно протестировал сильный уровень поддержки на Y104.60 (38.2% от Y106.20/Y102.00). Прохождение данного уровня откроет дорогу к Y104.20 (50% от Y106.20/Y102.00), а далее - к уровню Y103.60 (61.8%). Ближайший уровень сопротивления находится на Y105.20, далее - в области Y106.20.

Уровень сопротивления 3: Chf1.1810
Уровень сопротивления 2: Chf1.1720
Уровень сопротивления 1: Chf1.1620
Текущая цена Chf1.1550
Уровень поддержки 1: Chf1.1520
Уровень поддержки 2: Chf1.1460
Уровень поддержки 3: Chf1.1300

Комментарий. Техническая картина со вчерашнего дня почти не изменилась. Важный уровень сопротивления остается на Chf1.1720 (канальная линия и 50% от Chf1.2119/Chf1.1300). Ближайший уровень поддержки находится на Chf1.1520. Преодоление этой поддержки откроет дорогу на Chf1.1460, а оттуда - к недавним минимумам в области Chf1.1300.

Уровень сопротивления 3: $1.9440
Уровень сопротивления 2: $1.9330
Уровень сопротивления 1: $1.9280
Текущая цена $1.9205
Уровень поддержки 1: $1.9200
Уровень поддержки 2: $1.9130
Уровень поддержки 3: $1.9020

Комментарий. Фунт протестировал уровень сопротивления на $1.9200 (линия поддержки канала на часовом графике). Преодоление этого уровня откроет дорогу на $1.9130. Важный уровень поддержки расположен на $1.9020 (50% от $1.8516/$1.9515). Ближайший важный уровень сопротивления расположен на $1.9330 ( верхняя граница часового канала). В случае его прохождения целью восходящего движения станет район $1.9440 (ширина отложенного часового канала).

Уровень сопротивления 3: $1.3420
Уровень сопротивления 2: $1.3350
Уровень сопротивления 1: $1.3300
Текущая цена $1.3288
Уровень поддержки 1: $1.3260
Уровень поддержки 2: $1.3220
Уровень поддержки 3: $1.3160

Комментарий. Евро продолжает торговаться в достаточно узком диапазоне. Курс протестировал уровень поддержки на $1.3260. В случае его пробития нисходящее движение продлится в район $1.3220. Важный уровень сопротивления расположен на $1.3300 ($1.3306 - 50% $1.3473/$1.3136). Преодоление этого сопротивления приведет евро к следующему важному уровню $1.3345/50 (50%).

High Low Close
EUR/USD 1.3331 1.3214 1.331
USD/JPY 105.46 104.51 104.83
GBP/USD 1.9277 1.9109 1.9253
USD/CHF 1.1618 1.1515 1.1536

EUR/JPY 139.67 138.9 139.54
EUR/GBP 0.6937 0.6905 0.6916
GBP/JPY 202 200.64 201.81
GBP/CHF 2.2226 2.2131 2.2211

Nikkei +32.45 (+0.30%) 10789.25.
FTSE +5.60 +(0.90%) 4694.00
DJA +98.13 (+0.93%) 10641.35
Nasdaq +19.87 (+0.93%) 2147.94
S&P +10.77 (+0.91%) 1198.77
US10YT 0 4.15% 100 25/32

08:30 IT CPI, ноябрь, итог, м/м 0.0% 0.0%
08:30 IT CPI, ноябрь, итог, г/г 2.0% 2.0%
08:30 IT HICP, ноябрь, итог, г/г 2.1% 2.1%
09:30 UK HICP, ноябрь, м/м 0.3%
09:30 UK HICP, ноябрь, г/г 1.2%
09:30 UK Retail prices, ноябрь, м/м 0.3%
09:30 UK Retail prices, ноябрь, г/г 3.3%
09:30 UK RPI-X, ноябрь, г/г 2.1%
13:30 US International trade, октябрь, млрд -52.9 -51.6
13:30 US Export, октябрь, млрд. 97.4
13:30 US Import, октябрь, млрд. 149.0
13:55 US Redbook (11.12)
14:15 US Industrial production, ноябрь 0.2% 0.7%
14:15 US Capacity utilisation, ноябрь 77.8 77.7
19:15 US Оглашение решения FOMC +0.25% 2%
23:50 JP BoJ Tankan survey 23 26