Новости и прогнозы: валютный рынок от 15-03-2004

Немецкий экономический институт Ifw понизил свои прогнозы по росту ВВП Германии в 2004 году до 1.6% с 1.8%, прогнозировавшихся в прошлом году. Причинами называется сохранение высокого курса евро, а также меньший, чем ждали, рост экономики в IV квартале. В то же время, если рост курса евро продолжится, то рост экономики Германии может оказаться еще медленнее.

Отсутствие со стороны FOMC намеков на возможность повышения ставков в обозримом будущем поставит сильный барьер на пути дальнейшего значительного роста курса доллара на текущей неделе, считают аналитики BoA.

Рейтинги:
McDonald Invst повысил Burlington Res Hold " Buy
Blaylock & Partners повысил EchoStar Hold " Buy
Bernstein повысил Coca-Cola Mkt Perform " Outperform
AG Edwards повысил Bank of NY Hold " Buy
UBS повысил El Paso Reduce " Neutral
UBS повысил GlobalSantaFe Reduce " Neutral

Blaylock & Partners понизил Dollar General Buy " Hold
JP Morgan понизил Nortel Overweight " Neutral
Jefferies & Co понизил InterCept Group Buy " Hold
Thomas Weisel понизил InterActiveCorp Outperform " Peer Perform

Трагедия в Мадриде омрачила открытие туристической ярмарки в Берлине. Подавленное настроение в павильоне Испании. Представитель объединения туроператоров Косты дель Соль Аурелия Каван:
"Я думаю, что последствия будут весьма негативные. Люди в шоке. Ведь это было самое крупное из когда-либо совершенных в Испании покушений. Мы испытываем чувство глубокого траура, а туристы наверняка задумаются, стоит ли им вообще ездить на отдых в Испанию". Такую точку зрения разделяет и председатель союза немецких туристических фирм и бюро путешествий Клаус Лепле:
"Я потрясен происшедшим в Мадриде, где трусливые, подлые убийцы лишили жизни почти двести человек и сотни ранили. Но мы знаем, в какое время живем. Пока неизвестно, кто стоит за этим преступлением. Возможно, ЭТА, в свете предстоящих в воскресенье парламентских выборов. Но быть может, подоплека покушения и в том, что Испания была союзником американцев и англичан в иракской компании, и всё это дело рук Аль-Каиды. Но сути дела это не меняет. Ведь речь идет о подрыве безопасности, в том числе, безопасности туристов".
Клаус Лепле ожидает негативных последствий взрывов в Мадриде для международной туристической индустрии, только было оправившейся после 11 сентября 2001 года. Не столь пессимистично оценивает ситуацию официальный представитель берлинской ярмарки ИТВ Петер Кёппен:
"Я не думаю, что покушение в Мадриде негативно отразится на испанцах, если не считать их траура. Туризм в Испании снова переживает подъем. В любое время, в любой стране случаются трагедии, приводящие к всплеску негодования и печали. Но ИТБ всегда была аполитичным мероприятием и, я думаю, такой должна оставаться".

Индексы отсаются в районах сессионных минимумов. Участники рынка продолжают фокусировать внимание на геополитических рисках.
К аутсайдерам присоединились Delta (DAL 7.76 -1.08), Continental (CAL 11.55 -1.45) и Americans parent AMR (AMR 12.91 -1.06). DAL сегодня заявил о том, что убытки за первый квартал составили $400 млн., тогда как ранее прогнозировались в размере $300-350 млн.

"Драматическое", нестабильное восстановление доллара с многолетних минимумов против многих основных валют, которое можно было наблюдать на протяжении последних недель, не убедило большинство банков в том, что худшее уже "за спиной" американской валюты. Так, большинство ведущих финансовых институтов, занимающихся операциями на валютном рынке, уверены, что доллар продолжит ослабевать еще как минимум на протяжении года.
Из 14 банков, принимавших участие в опросе, лишь 3 прогнозирует повышение курса доллара против европейской валюты к концу года и всего лишь 2 видят рост доллара против японской йены. Средний прогноз говорит о курсе евро к концу месяца на $1.2580, в 3-х месячном периоде - на $1.2900 и к концу года - на $1.3350. Против японской йены, прогнозируется снижение доллара до Y110 за месяц, до Y105 в 3-х месячном периоде и к концу года - до Y99.50.
Опрос предполагает, что недавнее восстановление доллара больше похоже на откат, нежели на реальный поворот фортуны. И действительно, банки Wall Street продолжают верить в то, что доллар находится посреди циклического нисходящего тренда.
Несмотря на надежды относительно того, что Федеральный Резерв начнет повышать ставки раньше, чем ожидалось, низкая доходность американских долларовых активов выглядит менее привлекательной для иностранных инвестиций, способных профинансировать рекордный дефицит платежного баланса США.
"Мы полагаем, что снижение доллара продолжится и в следующем году, при этом основываемся на последних данных о рекордном торговом дефиците США", сказал Michael Woolfolk, ведущий валютный стратег Bank of New York. Прогноз банка далеко не в пользу доллара, снижение которого он видит вплоть до $1.42 против евро и до Y93 против японской йены к следующему марту.
Опубликованный в среду отчет по торговле США показал рекордный дефицит за январь в размере $43.06 млрд. Неожиданное увеличение дефицита против пересмотренного в сторону повышения ($42.69 млрд.) показателя предыдущего месяца предоставляет очевидные факты того, что "ослабевающий доллар реального влияния на дефицит платежного баланса США пока не оказал", добавил Woolfolk. Его недавнее понижение прогноза по доллару последовало за заседанием Большой Семерки, страны-члены которой в прошлом месяце предостерегли о нежелательности чрезмерной волатильности на валютном рынке, без малейшего намека на возможное оказание поддержки американской валюте.
"Без реальной угрозы рыночной интервенции, поддержанной Казначейством США, вербальная интервенции, вероятнее всего, не будет эффективна относительно долгосрочного снижения доллара", сказал он.
Между тем, восстановление доллара с рекордного минимума против евро на $1.2925, а также 3-летнего минимума против японской йены в области Y105.20 в середине февраля произошло на фоне беспокойств потенциального изменения политики центральных банков. Спекулятивные настроения относительно того, что ЕЦБ может понизить ставки или провести интервенцию на валютном рынке с целью ограничения роста курса евро "заставили" инвесторов закрыть короткие позиции по доллару, делая ставки на новые минимумы.
Намеки на то, что Федеральный Резерв может начать ужесточать монетарную политику до июня также способствовали росту доллара до последнего разочарования на фронте занятости, февральский отчет по которой показал месячный прирост всего на 21,000, в то время как экономисты рассчитывали увидеть значительно большую цифру. Это моментально остудило настроение рынка касательно американской валюты.
"Коммерческие инвестиции увеличиваются, однако не настолько масштабно, как нам хотелось бы, но все ожидали значительно большего количества наймов в феврале", отметила Lara Rhame, ведущий экономист Brown Brothers Harriman & Co. в Нью-Йорке, годовая цель которой составляет $1.38 против евро и Y100 против йены.
Несмотря на общий оптимистический прогноз по экономике США, "многие секторы продолжат разочаровывать и это отразится на политике Федерального Резерва", добавила Rhame. "Учитывая тот факт, что ФРС удерживает ставки на 45-летнем минимуме в 1%, США будет чрезвычайно тяжело профинансировать дефицит платежного баланса, что, в свою очередь, продолжит оказывать негативное влияние на доллар", согласился Steven Englander, ведущий валютный стратег по североамериканскому региону в Barclays Capital (Нью-Йорк). Банк ожидает, что евро вернется к $1.18 в годовой перспективе после роста в область $1.33, что предрекается на середину июня.
"Есть сомнения относительно того, что рост евро выше $1.30 будет поэтапным, что вынудит ЕЦБ, в конечном итоге, к понижению ставок с целью компенсации влияния сильного евро на экономику региона. Вдобавок ко всему, рынок труда США начнет демонстрировать признаки "оздоровления", что приведет к росту доходности правительственных облигаций", добавил он.
Между тем, некоторые банки изменили переоценили свои прогнозы касательно доллара и как минимум один из них убежден в том, что ставки в США и Европе будут изменены и перестанут оказывать столь значительно давление на американскую валюту. "Доллар также должен значительно выиграть от оптимистического прогноза развития экономической ситуации в США и устранения дифференциала ставок в Еврозоне", отметил Anderson и добавил, что "ожидает понижения ставок ЕЦБ на 50 базисных пунктов с текущего уровня в 2% в сентябре этого года, за чем в ноябре последует повышение ставок Федеральным Резервом на аналогичную величину. Вдобавок ко всему он добавил, что по сегодняшний день вербальные интервенции официальных лиц Европы были довольно эффективными, давая рынку четко понять, что их "не устраивает евро выше $1.30".

Комиссия по антимонопольной политике поддержала план Европейской комиссии, предлагающий наложить штраф и другие санкции на компьютерный гигант Microsoft.
Согласно этому плану, Microsoft могут заставить поделиться со своими конкурентами исходными кодами операционной системы Windows и выпустить ее новую, урезанную, версию.
По мнению членов комиссии, это позволит соперникам Microsoft встраивать в Windows свои мультимедийные программные продукты. А потребители смогут выбирать: либо купить полную операционную систему Windows, вместе со всеми мультимедийными программами Microsoft, либо только ее сокращенный вариант.
Кроме того, как ожидают, комиссия одобрит предложение наложить на Microsoft штраф на сумму в несколько сотен миллионов евро. Однако окончательное решение по этому плану будет принято в конце марта.
Европейская комиссия уже давно обеспокоена доминирующим положением операционной системы фирмы Microsoft - Windows. По ее словам, это не дает возможности конкурентам компании внедрять и закреплять свое мультимедийное программное обеспечение. Комиссия также заявляет, что Microsoft практические держит в секрете свою операционную систему.
Брюссель намерен объявить Microsoft ультиматум: либо к установленному сроку выполнить все требования, либо быть готовым к штрафу и другим санкциям.
Члены комиссии очень тщательно работали над проектом предлагаемого плана, поскольку Microsoft почти наверняка обратится в суд в случае любого неблагоприятного для себя решения.

Сегодня рынок валют напоминает сюрреалистическую картину. Курс USD/JPY вернул утраченные позиции после того, как Банк Японии заявил об отказе от дальнейшего проведения интервенций. Сейчас USD/JPY находится в районе 110.50. И это после снижения к 109.25. Странно, очень странно.

Негативные настроения на рынке сохраняются. Расследование по поводу причастности Аль-Каиды к терактам в Испании отрицательно повлияло на европейский фондовый рынок. Испанский IBEX закрылся с понижением на 4.2%.
Геополитическая нестабильность отразилась и на рынках США. Участники рынка предпочитают оставаться в стороне и не рисковать. Большинство секторов торгуется в отрицательной зоне.

Токийское отделение крупного американского банка, традиционно выступающее агентом Банка Японии, покупает USD/JPY, в результате чего курс вырос до 110.00. "Были сорваны достаточно большие объемы стопов. Эта игра называется "накажи спекулянта" и Банк Японии очень неплохо вжился в роль", - говорят трейдеры. На вышеуказанном уровне, кроме упомянутого банка, покупали и многие японские банки.

Доллар протестировал уровень Y109.15, который может стать дневным минимумом. Похоже, что нисходящая тенденция по иене боле предпочтительна, чем ралли с Y109.15. В случае пробития данного уровня снижение продолжится в район Y108.27. Критическим уровнем поддержки является Y107.50.

Основные индексы остаются в районе сессионных минимумов. Участники рынка не спешат использовать данное снижение как возможность для покупки.
Среди наиболее отстающих можно отметить KLA Tencor (KLAC 51.93 -1.16), STMicroelectronics (23.25 -1.05) и Xilinx (XLNX 37.74 -0.81).

Данные, вышедшие в понедельник, говорят о росте промышленного производства в феврале на 0.7% м/м и о притоке капитала в январе в США в размере $92.0 млрд.
Подорожание доллара по отношению к основным валютам было спровоцировано сильными продажами евро против доллара и иены. Это помогло доллару компенсировать убытки против франка и фунта.
Однако, слабый фондовый рынок США, опасения новых терактов и ослабление доллара против иены ограничили рост американской валюты.
К середине американской сессии евро находился на $1.2240, все еще выше $1.2223 при закрытии в пятницу, но ниже ночного максимума в районе $1.2310. Евро против иены ночью достиг уровня Y136.40, а сейчас снизился в район Y135.13.
Доллар подешевел против швейцарского франка до CHF1.2780 с CHF1.2826 при закрытии в пятницу. Однако минимум понедельника находится на CHF1.2704. Курс фунта снизился до $1.8000 с $1.8019. Доллар против иены подешевел до Y110.40 с Y110.84.
Согласно данным TICS, в январе приток капитала в США составил $92 млрд. Это показывает сокращение дефицита платежного баланса и сильный зарубежный спрос на активы США. Однако, по мнению Steve Barrow, Bear Stearns, администрации Буша еще надо много работать, чтобы остановить поддержку доллара центральными банками азиатского региона.
По словам трейдеров, ордера на покупку со стороны Банка Японии ожидались в районе 110.60 и сейчас должны быть в районе 110.00. Однако они не будут удивлены, если Банк Японии уберет ордера, как это произошло на прошлой неделе, чтобы застать рынок врасплох и сорвать стопы.

В понедельник на европейских торгах золото подорожало, благодаря росту евро против доллара. Котировки евро к доллару повысились после сообщений о том, что ко взрывам в Мадриде 11 марта может быть причастна экстремистская группировка "аль-Каида".
Однако трейдеры считают, что подорожание золота не связано напрямую с обострением геополитической напряженности и повышенным интересом к "тихим гаваням" для капиталовложений.
"В прошлом мы говорили о стремлении в "тихую гавань", но на этот раз все по-другому. Мы просто следуем за долларом; со стороны фондов и производителей интереса нет", - сказал Питер Хиллиярд, ANZ.
"Некоторые участники рынка хотели бы воспользоваться любым снижением котировок, но его не происходит - каждый раз, когда мы снижаемся до $395,00-396,00, спрос повышается, а когда мы вновь возвращаемся до $400, начинается распродажа".
Котировки золота на спотовом рынке выросли до $398,00/398,75 за унцию с $394,90/395,60 при закрытии в Нью-Йорке в пятницу.
Котировки платины на спотовом рынке поднялись до $909,00/914,00 с $902,00/907,00 в Нью-Йорке.

Основные индексы продолжают снижение. Геополитическая нестабильность вынуждает участников рынка закрывать позиции, поскольку никто не желает рисковать понапрасну.
Лидером торгов является сектор нефтепереработки.
Аутсайдеры дня: сектор компьютерных сетей, сектор бакалейных магазинов, полупроводниковый сектор, сектор золота, сектор транспорта и сектор брокерских услуг.

Курс USD/JPY снизился до дневного минимума на 110.58. По словам трейдеров, ордера на покупку со стороны Банка Японии ожидались в районе 110.60 и сейчас должны быть в районе 110.50. Однако они не будут удивлены, если Банк Японии уберет ордера, как это произошло на прошлой неделе, чтобы застать рынок врасплох и сорвать стопы.

Основные индексы продолжают оставаться в отрицательной зоне.
Акции General Electric подорожали на 3 цента или на 0.1% до 30.62. Промышленный гигант заявил о своей уверенности в росте прибыли в первом полугодии.
Акции InVision Technologies выросли на 8.07 или 20% до 49.29. General Electric планирует купить компанию за $900 млн.
Акции Humboldt Bancorp выросли на 2 или 11% до 20. Компания Umpqua Holdings согласилась купить Humboldt за $340 млн.

Мартовские результаты ZEW могут быть в значительной мере обусловлены терактами в Мадриде. Так считают 40% из 300 опрошенных респондентов. Ожидается снижение индекса ZEW до 65.0 по сравнению с 69.9 в феврале. Индекс снижается уже третий месяц подряд.

Buba: В начале 2004 года частное потребление оставалось слабым.
Buba: Промышленный сектор Германии в начале 2004 года усилился
Buba: Пока не произошло разворота в строительном секторе германии.
Buba сказал, что частное потребление в Германии остается блеклым.

Частное потребление, оцениваемое многими аналитиками в качестве ключевого фактора для восстановления экономики Еврозоны в целом, в начале 2004 года в Германии продолжало показывать очень слабый рост. Кроме этого, на фоне начавшегося роста в промышленном секторе с начала 2004 года, строительный сектор не показывает признаков разворота. Такие комментарии добавили сомнений в устойчивости восстановления в экономике Германии и Еврозоны в целом, поддерживая разговоры о возможности снижения ставки ЕЦБ.
Розничные продажи в Германии с начала года показали небольшой рост, центральный банк также отметил, что низкие объемы продаж в последние два месяца 2003 года являются обычным явлением. В результате этого, Bundesbank заявил, что ситуация в данном секторе нормализуется. Возвращаясь к развитию ситуации в промышленности, Bundesbank отметил, что в начале года наблюдается рост. Тогда как объемы заказов немного снизились с декабрьских уровней, производство в январе слегка выросло.
В своем ежемесячном отчете Bundesbank заявил, что Германия требует дальнейшего проведения структурных реформ "для восстановления веры в устойчивость общественных финансах и вновь созданию в Германии благоприятные экономические условия". В отчете также было сказано, что невыполнение Германией и Францией требований Пакта роста и стабильности ослабляет основы валютного союза.

Согласно данным TICS, в январе приток капитала в США составил $92 млрд. Это показывает сокращение дефицита платежного баланса и сильный зарубежный спрос на активы США. Однако, по мнению Steve Barrow, Bear Stearns, администрации Буша еще надо много работать, чтобы остановить поддержку доллара центральными банками азиатского региона.

Слабость реакции доллара на американские данные говорит о том, что "очень немногие готовы совершать крупные сделки" в покупку доллара, говорит Tommy Molloy, трейдер Bank Leumi, добавляя, что пока он ожидает колебания EUR/USD в диапазоне 1.22-1.23. Ночные покупки доллара связаны с тем, что инвесторы воспользовались возможностью закрыть давние сделки на продажу доллара, говорит он. "Это была коррекция недавних неудач доллара, но сейчас участники рынка готовятся к возобновлению негативной для доллара тенденции до конца года", говорит он.

Ведущие экономисты 23 первичных дилеров Казначейства США единогласно предсказывают, что на завтрашнем заседании FOMC и на значительное время в будущем ставки останутся неизменными. Этот прогноз реален как минимум до тех пор, пока payrolls в рамках Отчета по занятости не покажут нескольких месяцев значительного роста.
Но беспокойство среди экономистов вызывают не только non-farm payrolls. Рост "core" (исключающего волатильные компоненты) PCE и/или стабилизация инфляции может стать необходимым условием роста ставок, говорят экономисты.
Stephen Stanley, экономист в Greenwich Capital Markets, сказал, что Федеральный Резерв может прийти к решению повысить ставку после двух или трех ростов non-farm payroll "в районе 200К". Но он назвал эту цифру как минимальную. "Им может понадобиться рост основной (core) инфляции до нижней границы предпочтительного диапазона", которую он оценивает в 1% для PCE и 1.5% для CPI. "Это необходимые, но не обязательные условия повышения ставок", говорит Stanley. "Если он (Федеральный Резерв) отметят явную тенденцию роста инфляции на фоне значительного роста payroll который может оказаться значительнее, чем мы пока предполагаем, они могут повысить ставку основываясь в большей степени на инфляции, чем на занятости", говорит Stanley.
David Resler, ведущий экономист Nomura Securities,также сказал, для Федерального Резерва очень важно создание новых рабочих мест и выразил уверенность в том, что комитет по монетарной политике желал бы увидеть "прирост новых рабочих мест в среднем 125,000 - 175,000 на протяжении нескольких месяцев". Однако Resler также говорит, что "рост корового PCE и/или CPI до 2%," тоже может сыграть ключевую роль в решении ФРС повысить ставки.
В то же время Kevin Logan, Dresdner Bank, говорит, что ФРС должен устраивать "рост количества новыз рабочих мест в прошлом году почти на 1.5% или на 2 млн.". Logan считает, что "CPI г/г на уровне 2.5%" неизбежно влечет за собой действия со стороны ФРС.
Однако, Peter Kretzmer, Bank of America, говорит, что пока банк не намерен менять свои прогнозы, согласно которым, ставка будет повышена на 25 базисных пунктов не раньше сентября. Kretzmer предостерегает, что "необязательно быстрый рост количества новых рабочих мест ведет к такому же быстрому повышению ставок". Более важным условием, по мнению Kretzmer, является коровый CPI и PCE.
Kathy Bostjancic, Merrill Lynch, также считает инфляционное давление важным фактором для вынесения решения по ставкам, и говорит, что сигналом для ФРС "должен стать рост корового PCE до 1.5%".
John Ryding, Bear Stearns, считает, что коровый CPI выше 2% должен быть сигналом для ФРС. Jim Glassman, J.P. Morgan говорит, что "для возобновления дебатов по поводу повышения ставок необходимо создать около 2 млн.- 2.5 млн. рабочих мест".
Joe Abate, Lehman Brothers, является сторонником мнения, что следует создавать около 200,000 рабочих мест ежемесячно "на протяжении, по крайней мере, четырех месяцев". Более того, Abate считает, что зеленый свет ФРС дадут рост ВВП более, чем на 5% в сочетании с ростом показателя payroll и "сигналами минимальной стабилизации инфляции".
Экономисты Citigroup считают, что ставки ФРС на протяжении 2004 года останутся без изменения. Ранее экономисты Citigroup считали, что ставка будет повышена на 25 базисных пунктов в августе этого года.

В понедельник фондовый рынок США открылся со снижением, продолжая тенденцию прошлой недели. Это связано с нарастанием страхов по поводу новых терактов и возможной причастности к ним Аль-Каиды. Кроме того, сюрпризом стали результаты выборов в Испании.
Лидером торгов является сектор нефтепереработки.
Аутсайдеры дня: сектор компьютерных сетей, сектор бакалейных магазинов, полупроводниковый сектор, сектор золота, сектор транспорта и сектор брокерских услуг.

На будущей неделе будет опубликовано большое количество британских данных, наиболее важными из которых является февральская инфляция. HSBC прогнозирует, что CPI за месяц не изменится, его годовой прирост составит 1.4%, годовой рост RPIX 2.4%. В среду ожидаются Минутки с мартовского заседания MPC, о ожидается, что при принятии решения о сохранении ставки голоса разделились 8-1 (ожидается, что за повышение ставки проголосовал Large). В то же время предполагается, что в сопроводительный текст скажет о постепенном приближении к следующему повышению ставки.

Канцлер Германии Герхард Шредер не считает, что взрывы в Мадриде подвергли опасности восстановление экономики Германии.
"Я надеюсь и об этом говорят мои прогнозы, что фаза развития экономики продолжится", - заявил Шредер.
Он сказал, что его точка зрения поддерживается экономистами.
В результате атаки террористов в Мадриде погибло около 200 человек и получили ранения - около 1,500. Остается неясным, кто несет ответственность за эту трагедию. В числе подозреваемых и исламские группировки, и баскские сепаратисты.
Рост глобальной экономики очень пострадал после атаки террористов 11 сентября 2001 года в Нью-Йорке.
Экономика Германии, которая ориентируется на экспорт, в 2003 году показала рост на 0.1%, тогда как в 2002 году ее рост составил 0.2% и 0.6% - в 200. Экономисты считают, что теракты - одна из причин таких слабых темпов развития страны.

В феврале в США зарегистрирован более быстрый рост промышленного производства, чем прогнозировали аналитики. Предположительно это связано с ростом государственного производственного сектора.
Промышленный выпуск в прошлом месяце вырос на 0.7%. Январские результаты не были пересмотрены и остались на уровне 0.8%.
Загрузка производственных мощностей в феврале выросла до 76.6%. Это выше пересмотренных результатов января, составивших 76.1%. До пересмотра январский показатель загрузки производственных мощностей оценивался в 76.2%.
Согласно февральскому отчету, производственный выпуск вырос на 1.0% по сравнению с пересмотренными январскими 0.2%. Сначала рост январского выпуска оценивался в 0.3%. . Показатель использования производственных мощностей в прошлом месяце вырос до 75.2%. В январе он вырос до 74.6% и не был пересмотрен.
Выпуск в автомобильном секторе в прошлом месяце увеличился, тогда как в январе было зарегистрировано снижение. Производство и сборка легковых автомобилей и легких грузовиков увеличилось до 12.60 млн. по сравнению с январскими 12.29 млн.
Производство автомобилей и запасных частей в феврале увеличилось на 1.6%, а производство сопутствующих товаров - на 1.4%. В январе вышеупомянутые категории зафиксировали рост на 0.6% и 1.0% соответственно.
Без учета автомобильного сектора производство в прошлом месяце выросло на 0.9%. В январе данный показатель увеличился на 0.2%.
Производство в горнодобывающей промышленности в феврале увеличилось на 0.1% по сравнению с ростом на 0.4% в предыдущем месяце. Использование производственных мощностей в данном секторе достигло уровня 85.7%.
Производство товаров длительного использования выросло на 1.0% после увеличения на 0.7% в январе. Производство товаров, не входящих в вышеуказанную категорию, в феврале выросло на 0.7% после январского роста на 0.5%.
Производство бизнес-оборудования увеличилось на 1.1% по сравнению с ростом на 0.6% в январе. Кроме того, зафиксирован рост на 2.1% в технологическом секторе. В январе производство в данном секторе выросло на 2.5%.
В полупроводниковом секторе производство увеличилось на 3.0% по сравнению с ростом на 2.6% в январе. Выпуск компьютеров и офисного оборудования в феврале уже второй раз подряд увеличился на 2.1%. Производство коммуникационного оборудования выросло на 0.3% после 3.0% в январе.
Без учета высокотехнологической промышленности в феврале промышленное производство выросло на 0.7%. Рост показателя продолжается второй месяц подряд.

Долларовый индекс торгуется в рамках треугольника с параметрами 87.85 и 89.28, считает JP Morgan. Однако говорят, что такая фигура может быть консолидацией перед разворотом текущей тенденции. Это предполагает дальнейший рост доллара.

Несмотря на быструю коррекцию по USD/JPY на недавних сессиях, последовательность повышающихся минимумов сохраняется. ЕЕ может нарушить только пробитие уровня поддержки 110.20. Исходя из этих соображений, банки ждут, что курс продолжит повышение в район 113.37 и далее - к 114.20. Зона поддержки находится в диапазоне 110.65 - 110.45.

Capacity utilisation, февраль: 76.4%

Industrial production, февраль: 0.4%

К середине дня в понедельник евро подорожал, несмотря на сюрприз, преподнесенный выборами в Испании. Победила социалистическая партия.
Хоть некоторые ожидали политическую депрессию после взрывов бомб в Мадриде, рынок решил по-другому.
"Это не вполне понятно", - говорит Marvin Barth, Citibank.
Доллар должен был выиграть от политической нестабильности в Еврозоне, поскольку проблемы такого порядка должны были бы сделать евро менее привлекательным.
Однако, если взрывы в Мадриде, унесшие жизни 200 человек, расценивать как подготовку к новым атакам на США, трудно ожидать укрепления доллара.
Первичная реакция на события в Испании для евро была негативной. Инвесторы возвращались к традиционной валюте убежища для таких случаев - к доллару.
Это ярко отражено в последних данных Chicago Mercantile Exchange при закрытии в пятницу. Количество длинных позиций по евро сократилось на 17%.
Тем не менее, не все были уверены, что укрепление доллара продлится долго. Jim ONeill, Goldman Sachs, считает, что нарастание опасности подтолкнет швейцарский франк, традиционную валюту убежища, к новой границе.
Он рекомендует снова начать продавать доллар не только против иены, но также и против евро. Около 1200 GMT евро находился на $1.2287, что выше $1.2220 при закрытии в пятницу, но ниже ранее установленного максимума на $1.2316.
Доллар также подешевел по отношению к иене до Y110.64 с Y110.80 и к франку до CHF1.2738 с CHF1.2826.
Перед выступлением Гордона Брауна курс фунта вырос до $1.8052 с $1.8027.
Тем не менее, аналитики склонны считать, что недавний рост фунта больше связан с ослаблением доллара и последними тенденциями на валютном рынке, чем с развитием ситуации непосредственно в Британии.

Morgan Stanley снизил свои прогнозы по евро на конец июня до $1.19 с $1.25, заявив, что экономика Еврозоны, и особенно Германии, очень далека от состояния роста.
"Понимая всю опасность ситуации, разработчики монетарной политики Еврозоны намного внимательнее относятся к зоне $1.30 - $1.35, чем думают рынки", - говорит Morgan Stanley. "Мы уверены, что для евро будет крайне затруднительно снова протестировать в этом году $1.30".

Goldman Sachs понизил 3-месячные прогнозы по евро до $1.20 с $1.26, мотивируя это тем, что в Еврозоне ухудшается ситуация с платежным балансом и низкий ВВП.
Собственные оценки Goldman Sachs базовой стоимости евро составили $1.15, несмотря на то, что 6- и 12-месячные прогнозы предполагают $1.30.

Скорее всего на заседании во вторник Банк Японии оставит монетарную политику без изменений. Тем не менее, вероятность дальнейшего снижения ставок сохраняется, поскольку Банк Японии хочет стабилизировать платежный баланс, - говорит Eiji Dohke, UBS.
Банк Японии может использовать окончание финансового года, страх перед терактами и заседание в следующем месяце Большой Семерки для оправдания следующего шага.

BarCap прогнозирует большое падение немецкого индекса ZEW, предполагая его мартовское значение в 57.0 в сравнении с февральским 69.9. В качестве причин называет сомнения в силе восстановления экономики Германии и слабые последние данные, что еще больше усложнилось влиянием взрывов в Мадриде. Данные ожидаются завтра в 1000 GMT.

На это неделе основное внимание торгующих стерлингов сосредоточено на Минуткам МРС с мартовского заседания Банка Англии а также бюджеты на 2004 год, считают аналитики WestLB. Позитивные экономические комментарии от Гордона Брауна должны поддержать фунт, но усиление версии о причастности к взрывам в Мадриде Аль Каиды может погасить все восходящие импульсы. В целом, на неделе ожидается торговля EUR/GBP в диапазоне 0.6730-0.6850.

В начале торгов в понедельник американский фондовый рынок готов откатить после того, как испанские избиратели отвергли правительство, поддерживавшее американские военные инициативы в Ираке - позиция, которая, возможна, стала причиной прошедших на прошлой неделе взрывов. Фьючерсы предполагают снижение рынка на открытии, погасив импульс роста, продемонстрированного в конце недели.
В воскресение на всеобщих выборах в Испании победу одержала Социалистическая партия, сместив правящую Popular Party после ее восьмилетнего пребывания у руля. Вновь избранный премьер министр Jose Luis Rodriguez Zapatero в понедельник пообещал вывести испанские войска из Ирака в ближайшие несколько месяцев.
Партия победила на следующий день после взрывов в Мадриде, унесших жизни 200 человек. Есть основания предполагать, что за этими взрывами стоит Аль Каида.
Помимо признания проблемы американского присутствия в Ираке, выборы подчеркнули риск4 терроризма и его потенциал влиять на смены правительств 0- неопределенность, которую не очень любят инвесторы.
В начале торгов понедельника, после сообщения о результатах выборов в Испании и возобновления беспокойства поп оводу терроризма, снизились европейские рынки. Но рынки азиатско-тихоокеанского региона показали рост. Nikkei index вырос на 1.4%.
В пятницу рынок вырос после ряда позитивных комментариев аналитиков по поводу Dell и концентрации внимания рынка на связи взрывов с внутренними, а не международными террористическими организациями. Dow Jones industrial average вырос на 1.1%, в то время как Nasdaq composite index вырос на 2.1%. Но этого роста оказалось недостаточно для предотвращения негативного закрытия недельных торгов.
Сегодня ожидается ряд экономических данных. В 14:15 GMT будут опубликованы индексы industrial production за февраль, от которого ждут роста на 0.4% после роста в январе на 0.8%, и индекс capacity utilization, средний прогноз по которому составляет 76.4%, что на 0.2% выше январского значения 76.2%. Также сегодня перед самым открытием торгов ждут публикацию Empire State index for New York manufacturing, от которого ждут снижения в марте до 38.9 с февральского значения 42.05.
Из торгующихся в Европе американских акций, Microsoft (MSFT) сейчас показывает снижение практически на 2%. Это связано с ожидающимися санкциями за нарушение антитрестовского законодательства Еврозоны.

Экономисты ждут более спокойного роста февральского индекса industrial production. Средний прогноз 12 экономистов предполагает его рост на 0.4%, что может привести к росту capacity utilization на 0.2% до 76.4%. Данные должны быть опубликованы Федеральным Резервом в 1415 GMT сегодня.
"Мы опять не ждет особой поддержки индексу от холодной погоды, которая могла бы усилить utility production", сказал Lou Crandall, ведущий экономист Wrightson ICAP в Jersey City, N.J. "Объемы выпуска производственного сектора не выглядят столь обещающими. Несмотря на значительный рост в большом количестве секторов, производство автомобилей сократилось". Crandall считает, что индекс вырастет на 0.4% и что это приведет к росту capacity utilization rate до 76.4%.

Уровень поддержки 1 - 1.7900 (промежуточный)
Уровень сопротивления 1 - 1.8150 (промежуточный)
Уровень поддержки 2 (умеренный)
Уровень сопротивления 2 - 1.8265 (промежуточный)
GBP/USDs break below its uptrend line from September last week was very negative so theres likely to be further downside in the shorter term at least; expect a test this week of 100-day moving average support (now at 1.7846), and a drop to 1.7793 (the 38.2% retracement of the rise from the September low) wouldnt be surprising. The downtrend line from the February peak (at 1.8420 and falling about 0.0040/day) would have to break to show the market was bottoming.

Частное потребление, оцениваемое многими аналитиками в качестве ключевого фактора для восстановления экономики Еврозоны в целом, в начале 2004 года в Германии продолжало показывать очень слабый рост. Кроме этого, на фоне начавшегося роста в промышленном секторе с начала 2004 года, строительный сектор не показывает признаков разворота. Такие комментарии добавили сомнений в устойчивости восстановления в экономике Германии и Еврозоны в целом, поддерживая разговоры о возможности снижения ставки ЕЦБ.

Уровень поддержки 1 - 110.50 (промежуточный)
Уровень сопротивления 1 - 111.40 (промежуточный)
Уровень поддержки 2 - 110.00 (умеренный)
Уровень сопротивления 2 - 111.97 (сильный)
Курс USD/JPY на неделе имеет незначительную склонность к снижению после прохода на прошлой неделе линии поддержки восходящей тенденции от середины февраля и не сумевшего протестировать сильный уровень сопротивления на 200-дневном МА (сейчас на 111.97). Падение к уровню поддержки на 109.60 (38.2% откат от роста с февральских минимумов) не удивит. В среднесрочной перспективе рынок, вероятно, консолидируется. Сильный уровень поддержки находится на 108, а сильный уровень сопротивления на 112, и отсутствие ясных признаков склонности к значительному движению в каком-либо направлении.

Немецкий экономический институт Ifw понизил свои прогнозы по росту ВВП Германии в 2004 году до 1.6% с 1.8%, прогнозировавшихся в прошлом году. Причинами называется сохранение высокого курса евро, а также меньший, чем ждали, рост экономики в IV квартале. В то же время, если рост курса евро продолжится, то рост экономики Германии может оказаться еще медленнее.

Уровень поддержки 1 - 1.2660 (умеренный)
Уровень сопротивления 1 - 1.2875 (промежуточный)
Уровень поддержки 2 - 1.2630 (умеренный)
Уровень сопротивления 1 - 1.2915 (промежуточный)
Курс USD/CHF показывает смешанные сигналы в краткосрочной перспективе, и в начале текущей неделе, вероятно, продолжит колебаться в узком диапазоне между линией поддержки восходящего тренда от февральского минимума (сегодня на 1.2660 и растет более чем на 0.0025 в день) и линией сопротивления промежуточного нисходящего тренда от мартовского максимума (сейчас на 1.2875). Проход одной из линий покажет направление краткосрочной динамики. Недельный осциллятор предполагает большую вероятность прохода вверх, в случае которого USD/CHF протестирует линию нисходящего тренда с сентября, которая сейчас проходит на 1.3000.

В своем ежемесячном отчете Bundesbank заявил, что Германия требует дальнейшего проведения структурных реформ "для восстановления веры в устойчивость общественных финансах и вновь созданию в Германии благоприятные экономические условия". В отчете также было сказано, что невыполнение Германией и Францией требований Пакта роста и стабильности ослабляет основы валютного союза.

Курс евро вырос, проявив иммунитет к ожидавшемуся некоторыми участниками негативному влиянию мадридских событий. Курс доллара в целом стабилизировался, но выглядит уязвимым на фоне разговоров о том, что следующие масштабные теракты произойдут в США. Курс евро против доллара вырос до $1.2309, в то время как против йены курс доллара несколько снизился до Y110.67. Кабель вырос до $1.8108.

Уровень поддержки 1 - 1.2140 (промежуточный)
Уровень сопротивления 1- 1.2300 (промежуточный)
Уровень поддержки 2 - 1.2060 (промежуточный)
Уровень сопротивления 2 - 1.2355 (умеренный)
На текущей неделе курс EUR/USD имеет склонность к снижению после того, как на прошлой неделе был сформирован новый нисходящий тренд, ограниченный сверху линией сопротивления от февральского максимума. Курс сохранит эту склонность до тех пор, пока эта линия сопротивления (сейчас находящаяся на 1.2355 и снижающаяся приблизительно на 30 пунктов в день) будет сдерживать откаты. Падение курса в среднесрочной перспективе к 1.1970 (61.8% откат от роста с минимумов ноября) не удивит, и целью модели двойной вершины все еще является 1.1766. Любой проход нисходящей линии сопротивления может привести к восстановлению курса как минимум до 1.2495 (50% откат от падения с февральского максимума).

Аналитики Mizuho Corporate Bank прогнозируют продолжение торговли USD/JPY в рамках формирующегося треугольника, так как восходящая тенденция прекратилась. На сегодня, банк прогнозирует торги в диапазоне 110.20-111.50. Ниже 110.00, что выглядит крайне мало вероятным, целью снижения станут 109.50 и 109.00. Рост выше 111.50 откроет путь на 112.50, но до конца марта этот уровень ограничит все попытки роста. Сейчас курс торгуется по 110.72.

Отсутствие со стороны FOMC намеков на возможность повышения ставков в обозримом будущем поставит сильный барьер на пути дальнейшего значительного роста курса доллара на текущей неделе, считают аналитики BoA.

Теракты, выборы и доллар Взрывы бомб в Мадриде на прошедшей неделе, унесшие 200 жизней, не только усиливают страхи по поводу терроризма в Европе и мире в целом, но и привнесли на рынки новые неопределенности, что может замедлить процесс экономического восстановления. Корпорации могут сократить планируемые объемы инвестиций и стать еще осторожнее, принимая решения по найму новых работников, что может нанести ущерб восстановлению мировой экономики.
С точки зрения валютных курсов, это может привести к "рефляционной" торговле, которая характеризуется возобновлением так называемых carry trades, что в свою очередь окажет давление на курс доллара, и скорее всего основную поддержку окажет курсу евро. Эти торги определяются тем, что инвесторы стремятся одалживать средства в валютах с низкими процентными ставками, такими как доллар, с целью инвестирования в активы в валютах стран с более высокими процентными ставкам.
Таким образом, вместо того, чтобы доллар упал вследствие снижения склонности инвесторов к рискованным решениям, появились признаки того, что евро может пострадать в большей степени. Новые данные, опубликованные в пятницу, о распределении позиций валютных фьючерсных спекулянтом на Chicago Mercantile Exchange показали сокращение чистой длинной позиции по евро до 26,000 в сравнении с 32,000 неделей ранее. Хоть это и отражает значительную ликвидацию длинных позиций по евро, он еще не показывает признаков полномасштабной капитуляции. "Еще многое может произойти", говорит аналитик, предсказывая, что курс евро может упасть вплоть до $1.1700, если хедж фонды начнут развивать новую серьезную тенденцию
Сегодня с начале торгов евро получил передышку после давления, оказывавшегося на него на прошлой неделе, поднявшись с уровня закрытия сессии в пятницу на $1.2222 выше $1.2300. Его курс также вырос и против йены с Y135.46 до Y136.36.

Публикация данных Казначейства США по потокам капиталов (TIC) за январь (1400 GMT) может нести в себе риск для доллара в краткосрочной перспективе, но едва ли сможет привести к смене глобального тренда, считают в BarCap. Признаки более широкого притока капиталов будут позитивными для доллара, но недавнее сильное сокращение прироста дефицита платежного баланса может привести к снижению беспокойства рынка по этому поводу и, соответственно, снижению интереса к данным. В декабре покупки иностранцами американских активов составили $80.8 млрд. в сравнении с ноябрьскими $82.4 млрд.

Значительное внимание рынок продолжает уделять геополитическим рискам, но на текущей неделе особенно вероятно, что участники начнут уделять особенное внимание фундаменталиям, говорит Graham McDevitt из ABN AMRO. Ситуация на рынках остается достаточно позитивной для доллара, а основные реакции на взрывы в Мадриде прошли в пятницу. Основным событием недели является завтрашнее заседание и решение по ставкам FOMC.

Появившиеся в понедельник признаки того, что теракты могут повлиять на результаты выборов, как минимум в Европе, вероятно, ухудшат оценки перспектив евро. На текущих уровнях, аналитики ждут его дальнейшего роста на сокращении carry trades, которые достаточно долго негативно влияли на доллар. С политической и экономической точек зрения, это привнесет новые неопределенности, которые замедлят его рост.
Тем не менее, Hans Redeker, ведущий валютный стратег в BNP Paribas, сомневается, что мадридские события в ближайшие несколько дней приведут к экономическим последствиям, аналогичным последствиям после событий 11 сентября 2001 года.
Восстановление мировой экономики практически полностью зависит от роста в США. Сейчас он достаточно широк, что способствует значительному усилению мировых рынков, говорит он, ссылаясь на восстановление американского и европейского фондовых рынков в прошлую пятницу, продолжившегося в понедельник ростом азиатских рынков. "Я не думаю, что взрывы в Мадриде могут повредить мировой экономике в степени, сравнимой с влиянием событий 11 сентября 2001 года", говорит Redeker.
В то же время, неожиданная победа Испанской социалистической партии показала, что произошедшие в Мадриде в прошлый четверг теракты оказали влияние на прошедшие в воскресение всеобщие выборы. "Теракты явно повлияли на результаты выборов", говорит Redeker.

Аналитики RBoS говорят, что курс фунта против доллара впечатляюще вырос от уровня поддержки канала на 1.7900-1.7870 и есть существенные признаки возможности продолжения этого роста к 1.83 уже на текущей неделе. Сейчас курс торгуется по 1.8114, основные уровни сопротивления для продолжения движения к 1.83 находятся на 1.8120 и 1.8150, но пройти их с первой попытки может быть сложно, что делает возможным снижение к 1.80-1.7980, прежде чем инициатива вернется к покупателям. .

Дневная тенденция Toppish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 132.51
Уровень сопротивления 3 137.11
Уровень сопротивления 2 136.76
Уровень сопротивления 1 136.17
Уровень поддержки 1 134.71
Уровень поддержки 2 134.47
Уровень поддержки 3 133.75
Комментарий. В краткосрочной перспективе кросс сформировал вершину, но на сегодня целью является уровень сопротивления на Y136.17, проход которого приведет к тестированию уровня сопротивления на Y136.76. Важный уровень поддержки проходит на Y134.71, но он не должен тестироваться сегодня.

Аналитики UBS говорят, что последние данные по объемам спекулятивных торгов фьючерсами на IMM, доступные за неделю по 9 марта, показывают дельнейшее сокращение коротких позиций по доллару. Чистая спекулятивная длинная позиция по EUR/USD сократилась на 26k с 32k за неделю до этого, до самого низкого значения с сентября 2003 года. Чистая длинная позиция по кабелю (GBP/USD) сократилась до 21.6k с 25.2k, в то время как длинная позиция по AUD сохранилась на уровне 23k, минимальном с сентября 2003 года. JPY противоречит этой тенденции, и чистая короткая позиция сократилась до 29.4k с 21k, отражая тот факт, что USD/JPY написал максимум 5 марта.

На текущей неделе должны быть опубликованы несколько ключевых индикаторов, говорящих об активности в феврале помимо заседания Федерального Резерва. Министерство труда объявило о задержке публикации индекса PPI за январь и февраль в связи с проблемами перехода на новую систему классификации. Министерство пока не смогло четко определить день и время публикации, но пообещало, что объявит о них как минимум за день до публикации на сайте и через новостные системы.

Ожидается рост февральских Industrial Production на 0.4% .
Экономисты ждут более спокойного роста февральского индекса industrial production. Средний прогноз 12 экономистов предполагает его рост на 0.4%, что может привести к росту capacity utilization на 0.2% до 76.4%. Данные должны быть опубликованы Федеральным Резервом в 1415 GMT сегодня.
"Мы опять не ждет особой поддержки индексу от холодной погоды, которая могла бы усилить utility production", сказал Lou Crandall, ведущий экономист Wrightson ICAP в Jersey City, N.J. "Объемы выпуска производственного сектора не выглядят столь обещающими. Несмотря на значительный рост в большом количестве секторов, производство автомобилей сократилось". Crandall считает, что индекс вырастет на 0.4% и что это приведет к росту capacity utilization rate до 76.4%.

Ожидается рост февральских Housing Starts на 2.1% до 1.94 млн.
В феврале экономисты ждут умеренного роста housing starts, но при этом также ждут значительный откат building permits. Оценки предполагают рост housing starts в районе 2.1% до уровня годового прироста в 1.94 млн., но от housing permits ждут снижения на 1.0% до 1.90 млн.. Министерство торговли должно опубликовать эти данные во вторник в 1330 GMT.
"Мы ждет роста housing starts в феврале на 2.5% до 1.95 млн.", говорит Joe Abate, ведущий экономист в Lehman Brothers в Нью Йорке. "Мы ожидаем, что влияние погодных факторов, вызвавшие снижение в январе housing starts практически на 8%, в феврале понизится, в то время как низкие процентные ставки и сильные ожидания роста цен на недвижимость должны поддержать сильный спрос". Он ждет building permits на "солидном" уровне в 1.90 млн..

Ожидается рост Consumer Price Index на 0.3%, Core на 0.1%
Несмотря на отсутствие существенной информации, традиционно предоставляемой producer price index, данные по которому за январь и февраль так и небыли опубликованы, экономисты ждут, что инфляция, измеряемая consumer price index, в феврале останется умеренной.
Их средний прогноз составил 0.3% прирост общего индекса, и только на 0.1% прирост "core" составляющего, исключающего волатильные компоненты энергетики и продуктов питания. Февральские данные CPI ожидается в среду в 1330 GMT.
"Рост цен на бензин, вероятно, помогут общему им=индексу вырасти в феврале на 0.3%", говорит Jessica Walker, экономист Moodys Investors Service в Нью-Йорке. Хоть это и будет второй прирост подряд, "годовой прирост CPI составит лишь 1.5%, наименьшие темпы роста с июля 2002 года. Прирост основного (core) компонента на 0.1% приведет к годовому приросту на лишь на 0.9%, минимальных темпах роста основного компонента с января 1966 года".

Другие данные
ФРБ в Нью-Йорке в понедельник должен опубликовать мартовский March manufacturing survey (1330 GMT). Экономисты ждут снижения manufacturing index в марте до 38.1 с февральского 42.1.
Экономисты ждут роста jobless claims на 4,000 до 345,000 по итогам недели, закончившейся 13 марта. Министерство труда должно опубликовать эти данные в четверг в 1330 GMT.
Conference Board должен в четверг опубликовать февральский index of leading indicators (1500 GMT). Ожидается, что leading index в феврале останется на уровне 0.0% после солидного роста в январе на 0.5%.
ФРБ Филадельфии должен в 1700 GMT в четверг опубликовать результаты мартовского регионального обзора активности в промышленном секторе. Экономисты ожидают незначительного снижения индекса до 30.0 с февральского 31.4.

ABN-Amro считает, что наиболее важным событием дня будет публикаций январских данных TIC Казначейством США, ожидаемых сегодня после обеда. В ноябре и декабре значительно вырос приток капиталов на американский фондовый рынок после октябрьских данных, вызвавших резкий рост волатильности на рынке бондов. Рынки будут настороженно ждать, продолжилось ли улучшение ситуации и в январе.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 112.05
Уровень сопротивления 3 112.37
Уровень сопротивления 2 111.61
Уровень сопротивления 1 111.32
Уровень поддержки 1 110.68
Уровень поддержки 2 110.40
Уровень поддержки 3 110.19
Комментарий. Сохраняя склонность к росту, первоначально может протестировать промежуточный уровень поддержки на Y110.68, проход которого может привести к снижению до Y110.40. Краткосрочные попытки роста будут ограничены уровнем сопротивления Y111.32.

В январе итальянский индекс industrial output неожиданно снизился на 0.2% м/м, и показал годовой прирост лишь на 0.3%. Экономисты ждали рост месячного показателя на 0.1% при годовом приросте в 0.4%. Декабрьский показатель был пересмотрен вверх до -0.1% м/м и +0.1% г/г. Компоненты investment goods и intermediate goods снизились соответственно на 0.5% и на 0.3%, в то время как компонент consumer goods вырос в январе на 1.5%.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 1.3146
Уровень сопротивления 3 1.3012
Уровень сопротивления 2 1.2933
Уровень сопротивления 1 1.2867
Уровень поддержки 1 1.2770
Уровень поддержки 2 1.2722
Уровень поддержки 3 1.2681
Комментарий. Несмотря на общую склонность к росту, первоначально ожидается тестирование уровня поддержки на CHF1.2770, проход которого открывает путь на CHF1.2722. Уровень сопротивления находится на CHF1.2867, и сегодня он вряд ли будет достигнут.

Причиной последнего проста курса евро называют агрессивные покупки британского участника, которые привели курс до максимумов дня выше 1.2270. Сейчас курс торгуется на 1.2268, показав на Азиатской сессии минимум на 1.2198. Следующий уровень сопротивления находится на 1.2280.

EUR/USD: для того, чтобы определиться с дальнейшим направлением движения, курс должен пройти ниже 1.2163, или выше 1.2388, целями являются 1.2056 или 1.2462.
Кабель. Промежуточное дно ожидается на 1.7905 но проход выше 1.8155, если курс закрепится выше, сделает целью движения 1.8588.
USD/JPY. Пока курс находится выше 110.44, сохраняется тенденция роста, целью которого является 111.41.

Аналитики HSBC заявили, что курс EUR/USD сегодня должен удержаться выше 1.2200 для того, чтобы получить в последствии возможность вырасти к 1.2340 и 1.2400. При проходе ниже 1.2200, целью явится уровень поддержки на 1.2185-50, а в дальнейшем 1.2085. Сейчас курс торгуется на 1.2267.

Курс доллара вырос против йены на Азиатской сессии на слухах о возможности интервенций со стороны Банка Японии, способствовавших формированию базы. Трейдеры говорят об ордерах на покупку доллара со стороны Банка Японии в районе Y110.50, что удерживает участников от попыток продавать доллар том районе. Эти ордера на покупку, вероятно, предназначены для предотвращения снижения курса доллара против йены на беспокойстве по поводу терроризма, так как все больше факторов говорит о причастности к взрывам в Мадриде Аль-Каиды, говорят трейдеры.
В то же время рост доллара был ограниченным, так как участники рынка не торопятся покупать доллар после двух ударов, нанесенных быкам по доллару на прошлой неделе, когда Банк Японии неожиданно прекращал поддержку американской валюты, что приводило к ее значительным снижениям, говорит европейский банковский дилер.
Учитывая рост японского профицита торгового баланса а также ожидания спроса на японские акции, с апреля ждут возобновления нисходящей тенденции по доллару, говорит Junya Tanase, валютный аналитик в JP Morgan Chase & Co. в Токио. "Мы также верим, что министерство финансов Японии после окончания финансового года прекратит проведение политики массированных валютных интервенций", говорит Tanase. "Помимо этого, мы ждем возобновления общей тенденции снижения курса доллара".
На азиатских торгах курс евро снизился против доллара на новостях о победе социалистической оппозиции по результатам проведенного в Испании опроса в преддверии всеобщих выборов. Но после этого курс восстановился, поддержанный покупкам евро против йены европейскими инвесторами, целью которых, по всей видимости, являлось хеджирование номинированных в йене активов, сказал японский банковский трейдер. Торговля кроссом помогла вырасти и курсу доллар против йены.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.7076
Уровень сопротивления 3 1.8218
Уровень сопротивления 2 1.8153
Уровень сопротивления 1 1.8110
Уровень поддержки 1 1.7903
Уровень поддержки 2 1.7822
Уровень поддержки 3 1.7784
Комментарий. Курс сохраняет склонность к снижению, но на сегодня целью коррекционного роста является $1.8110, проход которого дает возможность протестировать $1.8153. Уровень поддержки находится на $1.7903.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.1849
Уровень сопротивления 3 1.2396
Уровень сопротивления 2 1.2337
Уровень сопротивления 1 1.2271
Уровень поддержки 1 1.2160
Уровень поддержки 2 1.2130
Уровень поддержки 3 1.2054
Комментарий. Курс сохраняет склонность к снижению, но ожидается тестирование уровня сопротивления на $1.2271. Проход этого уровня откроет путь к следующему уровню сопротивления на $1.2337. Уровень поддержки находится на $1.2160 now.

Динамика курса EUR/USD достаточно дерганная, но он все же вырос после незначительных продаж на сообщении о победе социалистов в проведенном в Испании опросе. Основным на рынке продолжает оставаться склонность инвесторов к более надежным активам, что оказывает негативное влияние на доллар, особенно с ростом уверенности в том, что за мадридскими взрывами стоит Аль Каида. Курс EUR/USD торгуется на 1.2254 в сравнении с закрытием пятницы на 1.2222, но для исчезновения риска падения курса до 1.2085/1.1985, он должен закрепиться выше 1.2340/1.2400, считают аналитики HSBC. Курс GBP торгуется на $1.8064 против $1.8018, в от время как USD/CHF на 1.2785 против 1.2826. Говорят об ордерах на покупку со стороны Банка Японии на 110.50, что оказывает поддержку курсу, но технически рост ограничен 111.60, говорят они.

Сегодня на рынке ждут не много данных, и наиболее важными из них являются данные по промышленному сектору США. В 14:15 будут опубликованы индексы Industrial production, ждут роста на 0.4%, и capacity utilization, ждут 76.4%.
В Европе в 08:30 ждут итальянский индекс Industrial production на уровне +0.1% м/м и +0.4% г/г. Позже, в 13:30, ждут мартовский американский Empire state mfg index на уровне 38.1 после 42.1 в феврале.
Помимо этого, сегодня начинается двухдневное заседание Банка Японии.

Nikkei закончил торги ростом на 1.4% до 11317.90 после отмеченного в пятницу роста на Wall Street, приведшего к широкомасштабному закрытию коротких позиций после трех сессий снижения рынка. Лидерами рынка явился банковский и другие сектора, связанные с ростом внутреннего спроса. Акции высокотехнологических и ведущих экспортно-ориентированных компаний отставали, так как инвесторы ждут подтверждения продолжения роста американского рынка. Соотношение количества росших и падавших акций составило 1268 к 235. Более широкий индекс Topix в относительном исчислении вырос больше, чем Nikkei, на 1.6% до 1124.92.

Курс EUR достаточно волатилен после сообщения неожиданной победе Социалистов в Испании в последнем опросе. Избиратели обвиняли правительство за поддержку войны в Ираке а также сокрытии фактов, говорящих о причастности Аль-Каиды к взрывам в Мадриде. Некоторые считают, что такие результаты опроса могут привести к снижению решительности других стран по поддержке антитеррористической войны, что негативно для доллара, американского платежного дефицита. Снижение склонности к риску участников рынка после сообщения в пятницу о появлении подозрению о причастности к мадридским взрывам Аль Каиды все еще сохраняется.
Курс EUR/USD торгуется на 1.2250, чем поспособствовала информация о разминировании бомбы недалеко от американского консульства в Пакистане. Курс USD/JPY торгуется на 110.92 (говорят об "официальных" ордерах на покупку по 110.50).
Началось двухдневное заседание Банка Японии. Ходят разговоры о возможности дополнительного облегчения монетарной политики. После ралли в пятницу на американском фондовом рынке, особенно учитывая рост технологического сектора, существенно выросли и азиатские рынки; Nikkei +1.3%.

Курс доллара на азиатских торгах снизился до минимумов сессии против EUR, CHF, GBP после сообщения о том, что саперы разминировали бомбу, заложенную в автомобиле, припаркованном около хорошо охраняемого американского консульства в южно пакистанском городе Карачи. Но хоть участники рынка и пользуются сообщениями о терроризме как поводом для продаж доллара против европейских валют, страхи по поводу возможности интервенций со стороны Банка Японии заставляют спекулянтов сторониться USD/JPY, который подрос на фоне роста EUR/JPY. Сейчас вопрос заключается в том, продолжится ли движение, так как объемы торгов перед открытием европейской сессии достаточно низки, что снижает важность роста котировок.

CNN
Рынок бондов должен быть настороже.
Вряд ли Федеральный Резерв повысит ставки на текущей неделе, но это не означает, что стоит продолжать покупать бонды.
Колебания сбалансированы.
Фондовый рынок откорректировался, деньги текут из технологического сектора, и цены на бонды выросли. Куда идет Wall Street?
Что дальше произойдет с технологическим сектором?
Несмотря на ралли в пятницу, стоит ждать дальнейшего снижения сектора.

Financial Times
Мировые фондовые рынки ждет опасная неделя.
Ожидается, что в начале недели британский и европейские рынки снизятся, так как мировые рынки проявляют большее стремление к безопасным активам после появления все новых подтверждений связи между взрывами в Мадриде и аль Каидой.
По итогам недели Wall Street снизился.
На прошедшей неделе американский фондовый рынок значительно снизился, так как осторожные инвесторы продавали акции в связи с неопределенностью по поводу роста их доходности, реальной стоимости и возвращении опасений по поводу терроризма.

Bloomberg
По результатам опроса, Федеральный Резерв может сохранить процентные ставки на текущем уровне до 2005 года.
До повышения процентных ставок как минимум еще девять месяцев, считает большинство экономистов ведущих фирм с Wall Street.
Курс швейцарского франка вырос после того, как результаты расследования взрывов в Мадриде показали причастность к ним Аль-Каиды.
Цены на американские казначейские облигации выросли после того, как в мадридских взрывах обнаружился след Аль-Каиды - рынок ищет безопасные активы.
На Азиатской сессии выросли цены на 10-летние облигации после того, как испанские власти получили видеокассету, якобы от Аль-Каиды, признающей свою ответственность за взрывы в Мадриде.

Согласно государственному институту статистики Insee, в январе во Франции слабое потребление нанесло ощутимый удар по производству.
Промышленное производство во второй по величине экономике Еврозоны в январе снизилось на 0.5% м/м, что значительно ниже ожидаемого роста на 0.4%.
Производство без учета выпуска продуктов питания и энергии в январе снизилось на 0.3% м/м. Производство потребительских товаров снизилось по сравнению с предыдущим месяцем на 1.8%, отражая ослабление потребления со стороны домохозяйств. Также снизилось и производство автомобилей. Снижение в данном секторе составило 2.3% м/м.

Практически не изменившиеся оценки потребительского оптимизма, согласно предварительным данным Мичиганского университета, на фоне вчерашнего роста объемов розничных продаж (retail sales) на 0.6% говорит о том, что "потребление остается сильным", и "таким и останется", говорит аналитик ING Financial Mkts. Firm, прогнозирующий рост потребления в I квартале на 4%.

Курс доллар продолжил восстанавливаться против евро после позитивных американских данных, показавших замедление роста платежного дефицита и все еще высокие уровни потребительского оптимизма. Новости о сокращении прироста платежного дефицита и солидные показатели обзора Мичиганского университета помогли доллару полностью компенсировать вчерашние потери, вызванные взрывами в Мадриде. "Они открыли путь восстановлению курса доллара", говорит Steve Pearson, валютный стратег HBOS. "Он получил несколько ударов, но должен устоять".
В IV квартале дефицит торгового баланса сократился до 127.5 млрд. долларов, оказавшись на 10 млрд. лучше, чем ждал рынок, в основном благодаря более высоким объемам репатриированных доходов. "Это подтверждает подозрение о том, что дефицит начинает сокращаться", говорит Pearson. Тем не менее, настроения по доллару больше улучшились после публикации результатов обзора потребительских настроений Мичиганского университета, показавшего рост компонента текущих условий (current conditions index) до 3-летнего максимума несмотря на снижение общего показателя.
Вчера доллар получил серьезный удар после смертоносной бомбовой атаки в Мадриде, что привело к росту опасений по поводу терроризма. Несмотря на то, что испанские официальные лица продолжают считать, что ответственными за это является баскская сепаратистская организация Eta, к окончательному выводу еще не пришли и возможны варианты. Министр иностранных дал Ana Palacio сообщила французскому радио Europe 1 о том, что есть "серьезные основания", говорящие о причастности ЕТА, но добавила, что Испания не отклоняет версию о возможности того, что взрывы - дело рук исламских радикалов.
В столь неопределенной ситуации, опасаясь возможных дальнейших терактов, участники рынка не захотят держать открытые позиции, и могут прикрыть уже существующие, говорит Aziz McMahon, валютный стратег ABN Amro.
Курс евро против доллара опустился ниже 1.22, снизившись за неделю приблизительно на 2 цента, в то время как против йены за это время курс доллара практически не изменился. Рост опасений по поводу новой волны терроризма традиционно воспринимается как негативный фактор для доллара и других валют с большими дефицитами платежных балансов, так как они могут привести к сокращению международных потоков капиталов.
Наиболее благоприятно рост опасений по поводу терроризма отразился на швейцарском франке, и не только благодаря значительному профициту торгового баланса Швейцарии, но и потому, что обычно франка является валютой не склонных к рискам инвесторов в периоды неопределенностей. Недавно франк показал 6-недельный максимум против евро.
Помимо всего вышеперечисленного, аналитики говорят, что более важным фактором для формирования настроений по доллару окажется динамика мировых фондовых рынков. На прошлой неделе оптимизм фондовых рынков поубавился, что стало причиной последовавшего за этим значительного снижения Dow Jones index и Nasdaq index.

С точки зрения валютной политики, избрание на пост президента США кандидата от демократов Керри рассматривается как менее благоприятный для доллара исход, чем переизбрание Буша, считает Alan Ruskin из 4Cast, "особенно для его курса по отношению к валютам развивающихся стран азиатского региона". По результатам ноябрьского опроса, появившиеся тогда протекционистские разговоры, по видимому, продолжатся. В свою очередь рынок бондов будет ждать, когда Керри полностью огласит свою программы. Первые оценки ожидания предполагают рост бюджетного дефицита на протяжении еще четырех лет. Таким образом рынок может рассматривать избрание Буша как более позитивный фактор и для рынка бондов.

Участники валютного рынка могут начать открывать новые длинные позиции по евро против доллара, так как долгосрочная тенденция остается негативной для доллара, а точка входа на продажу доллара является наилучшей за последние несколько месяцев, считают в Lehman Brothers. Аналитики отмечают, что банк в прошлый четверг уже открыл позиции на покупку EUR/USD по 1.2259, а текущий рост курса доллара является отражением краткосрочных колебаний в связи со снижением склонности к рискам, закрытием позиций, т.е. циклическими факторами. Также аналитики отмечают, что их оценки предполагают скорое окончание влияния этих краткосрочных циклических факторов. Сейчас EUR/USD торгуется на 1.2235.

Аналитики Lehman Brothers в Токио считают, что Банк Японии завтра не будет ничего менять в монетарной политике, но добавляет, что "есть значительные шансы" на то, что Банк дополнительно облегчит политику, так как центральный банк продолжает уделять большое внимание риску роста курса йены, а также преждевременному росту рыночных долгосрочных процентных ставок, которые могут задушить начинающееся восстановление в экономике.

Недостаток создания в экономике новых рабочих мест является наиболее негативным фактором с точки зрения перспектив переизбрания Буша на новых президентский срок, особенно на промышленных среднем западе и северо-востоке. Итоги президентских выборов 2004 года могут определиться результатами голосования в таких штатах, как Огайо, Пенсильвания, Западная Виржиния - в низ на последних выборах голоса избирателей разделились лишь незначительно. Структурные изменения в экономике привели к появлению новой ситуации и в политике, потере старых связей между благосостоянием и популярностью президента. Это привело к потере связи между данными, говорящими о ситуации в экономике, и тем, что на самом деле ощущают и американцы.

Оглядываясь на события прошедшей недели, можно отметить, что на ней происходило достаточно много событий, взбудораживших рынки. Среди них игры в кошки-мышки Банка Японии, закрытие позиций carry trade и под конец покупки валют-убежищ после взрывов в Мадриде. Евро закрылся на выше $1.2200, откатив от показанного во вторник максимума недели в районе $1.2460 на фоне резкого 100-пунктового падения курса доллара против йены до Y110.25, пробив уровень поддержки на $1.2160/75, тестировавшийся в четверг и пятницу. USD/JPY закрылся в районе Y110.90, откатив от максимумов понедельника в районе Y112.30 и поднявшись с минимумов вторника в районе Y110.20/25. Учитывая тот факт, что курс золота закончил неделю в районе минимумов, настроение на рынке становится все более оптимистичным для доллара. Один трейдер так его охарактеризовал, "Все негативные для доллара новости уже вышли - мы знаем по поводу дефицита бюджета, торговом дефиците и так далее - нужны иные стимулы".

Евро открыл американские торги пятницы в районе $1.2239, йена в районе Y111.27. Перед этим в течении дня курсы торговались в диапазонах $1.2209/$1.2372 и Y110.74/Y111.37.
Курс евро против доллара неожиданно резко вырос до $1.2250/60 после публикации лучших, чем ждали, данных по американскому платежному балансу (Current Account), но после этого курс доллара стабилизировался, после чего вырос в свою очередь. Курс евро снизился под $1.2200, и даже попытался пройти уровень поддержки на $1.2180 (где отмечались покупки со стороны азиатских участников), протестировав минимумы на $1.2173.
В начале американских торгов курс доллара рос и показал новый максимум против йены на Y111.39, но вскоре продажи евро привели к снижению кросс EUR/JPY ниже Y135.00, что оказало давление и на доллар.
После обеда курс евро, а также курс фунта выросли против доллара. Последний поднялся с минимума начала американской сессии в районе $1.7920 выше $1.8000. Евро закончил торги на $1.2222, стерлинг на $1.8028, USD/JPY на Y110.90.

Дефицит платежного баланса США, несмотря на неожиданное замедление его роста в IV квартале прошлого года, остается основным фактором, который может предотвратить превращение текущего коррекционного роста курса доллара в устойчивое его восстановление. Состав потоков капиталов в США продолжает говорить о структурной слабости доллара.

Ширится трещины в недавно едином мнении рынка о том, что текущее снижение курса доллара является лишь коррекцией долгосрочной нисходящей тенденции. Несколько ведущих банков повысили свои прогнозы по курсу доллара. Хоть большинство ведущих финансовых институтов валютного рынка продолжают придерживаться мнения о том, что в годовой перспективе курс доллара продолжит свое снижение, некоторые пересматривают свои прогнозы. Они говорят, что хоть массированные интервенции Банка Японии смогут лишь задержать неизбежный рост курса йены, драматический рост евро до рекордных максимумов является чрезмерным.

Univ Michigan Mid March Sentiment Said 94.1; Feb 94.4
Univ Michigan Mid-March Expectations 86.6; Feb 88.5
Univ Michigan Mid-March Current Index 105.7; Feb 103.6

В последнее время индекс потребительского оптимизма очень волатилен. После резкого роста в январе, в последние два месяца индекс неожиданно снизился. Экономисты несколько озадачены этой тенденцией, так как масса экономических данных недвусмысленно говорят о том, что на данный момент экономическую ситуацию можно назвать очень хорошей.
Аналитики верят, что основной силой, давящей на потребителей "является тем же фактором, который является основным камнем преткновения для всех усилий по восстановлению устойчивого роста в экономике. Экономика все еще не в состоянии создавать новые рабочие места в количестве, которое привело бы к общему росту занятости".
И в самом деле, рынку ясно напомнили данные недельной давности, когда февральский отчет по занятости показал рост nonfarm payrolls лишь на 21,000. Аналитики и представители Федерального Резерва продолжают спорить по вопросу о том, почему на текущей стадии восстановления в экономике генерируется настолько мало рабочих мест, и многие аналитики говорят о том, что проблема является структурной, что в свою очередь значительно усложняет создание новых рабочих мест.
Еще одним популярным объяснением слабого роста количества новых рабочих мест является крайне высокий роста производительности труда, что снижает необходимость в новых работниках. В своем отчете перед Конгрессом, глава Федерального Резерва в четверг заявил, что "значительное отставание в создании новых рабочих мест по иронии является следствием роста производительности труда". Но он добавил, что "в будущем с продолжением роста объемов выпускаемой продукции темпы роста занятости увеличатся".
До тех пор, пока не начнется рост занятости в широком понимании, скорее всего, уровень потребительского оптимизма останется невысоким. И в такой ситуации, не ясно, какие выводы можно делать из этих данных.
В четверг Министерство торговли заявило, что рост февральских объемов розничных продаж (retail sales) на большие, чем ожидалось, 0.6%, произошло благодаря значительному росту покупок автомобилей. До тех пор, пока потребители продолжают тратить, именно это будет важнее всем мнений аналитиков .

Дефицит платежного баланса (current account), более широкая мера национальной торговли, неожиданно сократился в IV квартале. Торговый баланс измеряет торговлю товарами и услугами, а также финансовые трансакции. С октября по декабрь его дефицит составил $127.5 млрд., сообщило сегодня Министерство торговли. По итогам всего 2003 года, Дефицит платежного баланса увеличился до рекордных $541.8 млрд. с $480.9 млрд. за год до этого.
В IV дефицит неожиданно сократился. Опрос экономистов предполагал его рост до $136.0 млрд.. Данные за III квартал пересмотрены до $135.3 млрд., что несколько выше предыдущей оценки в $135.0 млрд.. Данные торгового баланса говорят о том, что львиная доля дефицита приходится на торговлю товарами и услугами, дефицит которой в IV квартале составил $122.9 млрд. в сравнении с $121.6 млрд. в третьем.
Иностранные трансферы, такие как платежи иностранцев в международные организации, добавили к дефициту платежного баланса $17.2 млрд.. D III квартале иностранные трансферы составили $16.7 млрд.. Баланс инвестиций показал профицит в $13.8 млрд., так как американцы больше заработали на своих инвестициях за рубеж, чем иностранцы на своих инвестициях в американскую экономику. Данные показали, что иностранцы купили американских агентских и корпоративных бондов на $64.8 млрд., аналогичных предлагаемыми Fannie Mae (FNM) и Freddie Mac (FRE), что больше, чем $13.0 млрд., показанные в III квартале. Также в IV квартале иностранцы купили казначейских облигаций на $20.1 млрд., что ниже показателя предыдущего квартала, составившего $50.2 млрд.. Также чистая покупка иностранцами американских акций составила $22.7 млрд., в сравнении с чистыми продажами в III квартале в $3.4 млрд.. Прямые зарубежные инвестиции составили $23.2 млрд. в сравнении с $1.8 млрд. в III квартале.

На неделе ожидается ряд экономических индикаторов, освещающих экономическую активность в феврале помимо заседания FOMC.
Министерство труда отложило публикацию январских и февральских PPI в связи с проблемами перехода на новую методику калькуляции показателя. Министерство пока не может назвать четкую дату и время публикации, но обещает, но планирует объявить о публикации на сайте как минимум за день.

High Low Close
EUR/USD 1.2377 1.2173 1.2222
USD/JPY 111.43 110.6 110.9
GBP/USD 1.8144 1.7907 1.8028
USD/CHF 1.2881 1.2645 1.2836

EUR/JPY 137.07 134.83 135.53
EUR/GBP 0.6849 0.6771 0.6782
GBP/JPY 200.97 198.37 199.89
GBP/CHF 2.3158 2.2852 2.3136

DJA 10240.08 +111.70 +1.10%
Nasdaq 1984.73 +40.84 +2.10%
S&P 1120.57 +13.79 +1.25%
US10YT 101 26/32 3.77%

08:30 Italy Industrial production (January) adjusted - -0.2%
08:30 Italy Industrial production (January) Y/Y adjusted - -0.2%
13:30 USA NY Fed Empire State manufacturing index (March) 37.0 42.1
14:15 USA Industrial production (February) 0.6% 0.8%
14:15 USA Capacity utilisation (February) 76.5 76.2