Новости и прогнозы: валютный рынок от 16-03-2004

Американские избиратели уделят повышенное внимание экономике при выборе президента страны. Опросы показывают, что доверие к экономике подвержено сомнениям. Возможно, поэтому Дж. Буш посвятил свое очередное предвыборное выступление экономическим достижениям прошедших лет его правления. 68% американцев живут сейчас в собственных домах, подчеркнул президент в своей речи. "Экономика сильна и продолжает набирать силу, - заявил президент. - Да, все еще есть люди, ищущие работу, и в этом нет сомнений. Однако дела идут все лучше". Безработица вообще является больной темой, поскольку к ней постоянно апеллирует соперник Буша на выборах Джон Керри Наиболее излюбленной претензией демократов является упоминание о том, что за три минувших года США потеряли 3 млн. рабочих мест. Обнародованные в понедельник итоги общенационального опроса Гэллапа показывают, что 47% избирателей считают, что экономические условия в США ухудшаются, против 44% думающих, что они улучшаются. 39% американцев удовлетворены тем, как развивается экономика, однако в январе таких насчитывалось 55%.

Новые факты, подкрепляющие версию причастности исламских террористов к терактам в Испании, приведут к росту неуверенности на рынках, но не вызовут резкого понижения курсов акций в ближайшее время. Так считают некоторые биржевые аналитики. Нервозность будет усиливаться, и любой новый инцидент приведёт к лихорадочным действиям. Но, так как об ответственности "Аль-Каиды" подозревали уже и раньше, то подтверждение её причастности к трагедии не станет большой неожиданностью. Негативные последствия, если таковые будут, испытают на себе, в первую очередь, акции авиакомпаний и крупных туристических концернов.
В воскресенье правительство Испании объявило о том, что ответственность за теракты, в результате которых погибло 200 и было ранено полторы тысячи человек, взяла на себя "Аль-Каида". До этого испанские власти настаивали на версии, по которой основные подозрения ложились на баскскую группировку ЭТА. Для мировых рынков эта версия имела бы, по оценке экспертов, менее значительные последствия, чем "авторство" организации Усамы бин Ладена.
Министр экономики Германии Вольфганг Клемент (Wolfgang Clement) /СДПГ/ сообщил, что у правительства ФРГ пока нет причин корректировать свои экономические прогнозы. В понедельник он подтвердил, что рост ВВП в этом году должен составить 1,5-2%.
Главный экономист банка Deutsche Bank Норберт Вальтер (Norbert Walter) заявил, что он продолжает придерживаться своих прогнозов экономического роста в ФРГ и Европе на уровне 2%: "У меня возникли некоторые опасения, но в ближайшее время я останусь при прежнем прогнозе". По словам экономиста, неспокойная ситуация, возникшая после терактов в Мадриде и парламентских выборов в Испании, приведёт к тому, что "в марте-апреле у нас будут относительно плохие показатели". Испания же является одной из наиболее динамично развивающихся стран Европы, поэтому она находится "в гораздо более лучшем положении, нежели, к примеру, Германия и Италия".
По мнению Норберта Вальтера, мадридские теракты могут отрицательно сказаться на деловом климате в еврозоне и привести к спекуляциям о том, какие другие цели подвержены особой опасности в Европе. Больше всего это отразится на туристическом секторе. Немецкий финансовый эксперт заявил также о возможных последствиях для курса евро отметив, что и другие факторы способны повлиять на сохранение курса единой европейской валюты на нынешнем уровня. "В течение года снова проявит свою слабость доллар", - уверен Норберт Вальтер.

На фондовом рынке типичная для пост-ФРС сессии волатильность.
Рейтинги:
Buckingham Research повысил 3M Company Neutral " Accumulate
CSFB повысил Georgia-Pacific Underperform " Neutral
Sun Trust Rbsn Humphrey повысил Main Street Banks Neutral " Buy

CSFB понизил Boeing Outperform " Neutral
UBS понизил Chicago Mercantile Neutral " Reduce
Merrill Lynch понизил SAFECO Buy " Neutral

IMF повысил прогнозы по ВВП за 2004 год. Согласно обновленным прогнозам, в 2004 году ВВП США составит +4.6%; ВВП Германии составит 1.7%; ВВП мировой экономики увеличится до +4.6%.

Доллар остается под давлением. Marc Chandler, HSBC, говорит, что отчет не содержит ничего нового, что повлияло бы на валютный рынок. Аналитик был бы очень удивлен, если EUR/USD закроет день над 1.2320 или USD/JPY ниже 108.80.

Как и ожидалось FOMC оставил ставку на уровне 1.0%. Первичная реакция рынка была позитивной, но вскоре индексы вернулись на уровни, достигнутые до объявления решения.

FOMC: голосование прошло единогласно
FOMC: коровый СPI остается "приглушенным".
FOMC: сокращения на рынке труда замедлились, но "процессы найма отстают".
FOMC: экспансия экономики США проходит "солидными темпами".
FOMC: дефляция нежелательна, инфляционные риски практически равны.

Перед оглашением результатов заседания FOMC курс доллара по отношению к основным валютам практически не изменился. Против иены доллар находится в районе дневного минимума, который был достигнут в результате срыва стопов по EUR/JPY. EUR/USD на 1.2275 против 1.2272. USD/CHF на 1.2770 против 1.2751, D/JPY на 108.91 против Y110.30, и только GBP/USD вырос до 1.8121 против 1.8055.

Рынок немного отошел от дневных минимумов после опровержения слухов о заминированных станциях метро в Нью-Йорке. Nasdaq вновь вернулся в положительную зону.
22 из 30 компонентов Dow торгуются в положительной зоне. Лидерами восходящего движения являются 3M (MMM 78.43 +3.56), Caterpillar (CAT 75.06 +1.08) и Home Depot (HD 35.98 +0.57). Среди отстающих можно отметить American Express (AXP 50.25 -0.70), Honeywell (HON 31.92 -0.67) и Boeing (BA 39.28 -0.50).

Ведущие экономисты 23 первичных дилеров Казначейства США единогласно предсказывают, что сегодня на заседании FOMC и на значительное время в будущем ставки останутся неизменными. Этот прогноз реален как минимум до тех пор, пока payrolls в рамках Отчета по занятости не покажут нескольких месяцев значительного роста.
Но беспокойство среди экономистов вызывают не только non-farm payrolls. Рост "core" (исключающего волатильные компоненты) PCE и/или стабилизация инфляции может стать необходимым условием роста ставок, говорят экономисты.
Stephen Stanley, экономист в Greenwich Capital Markets, сказал, что Федеральный Резерв может прийти к решению повысить ставку после двух или трех ростов non-farm payroll "в районе 200К". Но он назвал эту цифру как минимальную. "Им может понадобиться рост основной (core) инфляции до нижней границы предпочтительного диапазона", которую он оценивает в 1% для PCE и 1.5% для CPI. "Это необходимые, но не обязательные условия повышения ставок", говорит Stanley. "Если он (Федеральный Резерв) отметят явную тенденцию роста инфляции на фоне значительного роста payroll который может оказаться значительнее, чем мы пока предполагаем, они могут повысить ставку основываясь в большей степени на инфляции, чем на занятости", говорит Stanley.
David Resler, ведущий экономист Nomura Securities,также сказал, для Федерального Резерва очень важно создание новых рабочих мест и выразил уверенность в том, что комитет по монетарной политике желал бы увидеть "прирост новых рабочих мест в среднем 125,000 - 175,000 на протяжении нескольких месяцев". Однако Resler также говорит, что "рост корового PCE и/или CPI до 2%," тоже может сыграть ключевую роль в решении ФРС повысить ставки.
В то же время Kevin Logan, Dresdner Bank, говорит, что ФРС должен устраивать "рост количества новыз рабочих мест в прошлом году почти на 1.5% или на 2 млн.". Logan считает, что "CPI г/г на уровне 2.5%" неизбежно влечет за собой действия со стороны ФРС.
Однако, Peter Kretzmer, Bank of America, говорит, что пока банк не намерен менять свои прогнозы, согласно которым, ставка будет повышена на 25 базисных пунктов не раньше сентября. Kretzmer предостерегает, что "необязательно быстрый рост количества новых рабочих мест ведет к такому же быстрому повышению ставок". Более важным условием, по мнению Kretzmer, является коровый CPI и PCE.
Kathy Bostjancic, Merrill Lynch, также считает инфляционное давление важным фактором для вынесения решения по ставкам, и говорит, что сигналом для ФРС "должен стать рост корового PCE до 1.5%".
John Ryding, Bear Stearns, считает, что коровый CPI выше 2% должен быть сигналом для ФРС. Jim Glassman, J.P. Morgan говорит, что "для возобновления дебатов по поводу повышения ставок необходимо создать около 2 млн.- 2.5 млн. рабочих мест".
Joe Abate, Lehman Brothers, является сторонником мнения, что следует создавать около 200,000 рабочих мест ежемесячно "на протяжении, по крайней мере, четырех месяцев". Более того, Abate считает, что зеленый свет ФРС дадут рост ВВП более, чем на 5% в сочетании с ростом показателя payroll и "сигналами минимальной стабилизации инфляции".
Экономисты Citigroup считают, что ставки ФРС на протяжении 2004 года останутся без изменения. Ранее экономисты Citigroup считали, что ставка будет повышена на 25 базисных пунктов в августе этого года.

USD/JPY продолжает тестировать уровень поддержки 108.82. "Пробитие 108.75 откроет дорогу на 108.00. Пробитие 108.00 откроет дорогу на 105", говорит Andrew Busch, BMO Nesbitt. "Министерство финансов об этом знает и может быть во всеоружии".

Уровень сопротивления 5: $ 1.8390 линия сопротивления с 18 февраля и 55-дневный МА
Уровень сопротивления 4: $ 1.8230 61.8 % движения $ 1.7910 - $ 1.8585
Уровень сопротивления 3: $ 1.8285 максимум 10 марта
Уровень сопротивления 2: $ 1.8250 линия шеи фигуры голова-и-плечи
Уровень сопротивления 1: $ 1.8200 23.6 % движения $ 1.7910 - $ 1.9140

Уровень поддержки 1: $ 1.8115 максимум 15 марта
Уровень поддержки 2: $ 1.8065 часовой максимум 15 марта
Уровень поддержки 3: $ 1.8010 часовой минимум азиатской сессии
Уровень поддержки 4: $ 1.7945 минимум 15 марта
Уровень поддержки 5: $ 1.7985 часовой максимум/минимум

Фунт пока достиг только скромной цели на уровне $ 1.8200, выдвинутую на первый план этим утром. Часовые осцилляторы должны покинуть зону перекупленности. Уровень поддежрки находится на $1.8115.

В отношении компании Tenet Healthcare (THC) начато федеральное расследование по поводу счетов за оплату услуг здравоохранения. На торгах во вторник цена акций компании снизилась на 0.31 (-3.16%).

Акции P.F. Changs China Bistro (PFCB) снизились на 1.63 (-3.23%).

Уровень сопротивления 4: Y110.90 линия сопротивления с 8 марта
Уровень сопротивления 3: Y110.75 Tenken - линия облака Ichimoku
Уровень сопротивления 2: Y110.45 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: Y109.50 часовой максимум

Уровень поддержки 1: Y108.75 Kijun - линия облака Ichimoku и 50.0 % движения Y112.30-Y105.20
Уровень поддержки 2: Y108.30 максимум шипа 9 января
Уровень поддержки 3: Y108.10 минимум 23, 24, 25 февраля
Уровень поддержки 4: Y107.90 61.8 % движения Y112.30 - Y105.20 и максимум 20 января

Доллар нашел поддержку перед уровнем Y108.75. Учитывая, что часовые графики перепроданы, в ближайшее время не исключен сильный отскок наверх. Однако 5-дневный МА на Y110.45 скорее всего сдержит рост.

Геополитические события, нарастающая опасность и слухи способствуют снижению фондового рынка. Nasdaq уже торгуется в отрицательной зоне.
Курсируют неподтвержденные слухи о закрытии нескольких станций в метро в Нью-Йорке из-за обнаружения там бомб. Слухи о поимке Бен Ладена оказались неверными. Наконец, Министерство юстиции Франции заявило, что стране угрожает некая исламская группировка.
Безусловно, рынок не мог на это не отреагировать, особенно, после событий в Мадриде.

Компания Swift Transportation (SWFT) заявила, что прогнозы по прибыли за первый квартал "значительно ниже" предварительных оценок аналитиков. По словам Swift квартальная прибыль будет намного меньше ожидаемых 19 центов на акцию. На торгах во вторник цена акций компании снизилась на 2.51 (-12.85%).

На текущих торгах акции Take-Two Interactive Software (TTWO) выросли на 1.59 (+4.97%).

Крупнейший банк Франции BNP Paribas сказал, что выплатит Community First Bankshares (CFBX) $1.2 млрд., чтобы Community First Bankshares представлял его в США. На торгах во вторник цена акций Community First Bankshares выросла на 4.16 (+14.86%).

Курс доллара резко подорожал против евро и франка в результате сильных продаж EUR/JPY, которые привели к срыву стопов.
Уровень поддержки по EUR/JPY находится на 133.40. Зона поддержки для EUR/USD расположена в районе 1.2230-50.

IMF повысил прогнозы по ВВП за 2004 год. Согласно обновленным прогнозам, в 2004 году ВВП США составит +4.6%; ВВП Германии составит 1.7%; ВВП мировой экономики увеличится до +4.6%.

EUR/JPY сорвала стопы в районе 134.00 и снизилась до 133.70. По словам дилеров, в результате продаж кросс-курса были сорваны стопы по EUR/USD в районе 1.2320. "Были сорваны внушительные объемы стопов. Но это движение не имеет никакого отношения к фундаментальной картине".

Сегодня в 19.15 GMT состоится заседание FOMC. Практически все уверены, что ставки будут оставлены без изменения. Это обусловлено отсутствием устойчивого роста на рынке труда США. В июне 2003 года ставки достигли 1% - минимального уровня за последние 45 лет. С тех пор изменений в монетарной политике Федерального Резерва не происходило. Тогда как рост экономики достаточно селен, рынок труда довольно слабый. Это, по мнению аналитиков, удержит ФРС от повышения ставки в ближайшее время.

Курс доллара вырос по отношению к основным валютам, поскольку в результате продаж EUR/JPY были сорваны стопы в районе 134.50. В результате этого курс EUR/USD снизился к 1.2300. USD/CHF вырос до 1.2750, USD/JPY преодолел уровень поддержки 109.00.
Настроение на покупку доллара частично обусловлено грядущим заседанием FOMC, но нисходящая тенденция продолжается.

"Данные по строительству новых домов вышли немного слабее. Но есть еще элементы, которые положительно влияют на рынок недвижимости. Я не думаю, что эти данные нанесу доллару сокрушительный удар".

Оптимистические настроения на рынке сохраняются.
Лидеры торгов: интернет-сектор, сектор полупроводников, сектор телекоммуникаций, сектор золота, сектор брокерских услуг, сектор горнорудной промышленности, сектор авиаперевозок и сектор лесного хозяйства.
Аутсайдеры: сектор обороны и аэрокосмических разработок, сектор транспортных перевозок.

Во вторник на европейских торгах цены на нефть снизились. Сегодня последний день обращения контрактов на апрель.
Также снижению рынка способствовали ожидания роста запасов сырой нефти в США. К середине дня апрельские фьючерсы на сырую нефть марки Brent снизились на 50 центов до $33,30 за баррель, что в значительной степени было вызвано истечением контрактов. Майские фьючерсы, торги по которым начинаются в среду, упали в цене на 35 центов до $32,46 за баррель.
Внимание инвесторов в значительной степени приковано к недельным данным о запасах топлива в США, которые будут опубликованы в среду Ожидается, что запасы сырой нефти в США вырастут, а запасы нефтепродуктов останутся примерно на прежнем уровне.
При этом снижение цен на нефть скорее всего будет сдерживаться сохраняющимися опасениями инвесторов по поводу новых актов насилия после взрывов в Мадриде на прошлой неделе и подтверждением Организацией стран-экспортеров нефти того, что ее решение о запланированном сокращение добычи нефти на 1,0 млн. баррелей нефти в сутки будет проведено в жизнь.

Уровень сопротивления 4: Y111.40 максимум 12 марта
Уровень сопротивления 3: Y110.90 линия сопротивления с 8 марта
Уровень сопротивления 2: Y110.75 Tenken - линия облака Ichimoku
Уровень сопротивления 1: Y110.45 5-дневный МА

Уровень поддержки 1: Y108.75 Kijun - линия облака Ichimoku и 50.0 % движения Y112.30-Y105.20
Уровень поддержки 2: Y108.30 максимум шипа 9 января
Уровень поддержки 3: Y108.10 минимум 23, 24, 25 февраля

Доллар находится под давлением. Вероятно пробитие уровня Y109.00, что подкрепляется сильным снижением 10-дневного моментума. Цель после выхода из треугольника находится в районе Y108.65 - немного ниже Kijun-линии облака Ichimoku.

На европейских торгах во вторник золото немного подорожало, благодаря дальнейшему снижению доллара против евро.
Котировки золота колебались в пределах узкого диапазона вокруг отметки $400 за унцию, вновь достигнутой на торгах в Азии.
К середине дня котировки золота на спотовом рынке выросли до $400,50/401,25 за унцию с $399,25/399,75 при закрытии в Нью-Йорке накануне.
"Золоту сейчас приходится не слишком легко, поскольку некоторым хотелось бы, чтобы оно снизилось до $395,00, однако две трети участников рынка ждут продолжения роста котировок. Учитывая положение доллара, я думаю, это возможно", - сказал один лондонский дилер. Золото обычно двигается в направлении, обратном движению курса доллара. Обстановка на валютном рынке сейчас является главным фактором, определяющим котировки "желтого металла". Как показали взрывы в Мадриде на прошлой неделе, геополитика отошла на второй план.
По мнению аналитиков, на рынке закрепилась тенденция к росту золота, однако фонды будут дожидаться дальнейшего роста евро.

Рынок открылся с повышением. Индексы компенсируют потери понедельника, благодаря отчетам 3М и Lehman Brothers.
В понедельник основные индексы достигли годовых минимумов. Dow закрылся на 3-месячном минимуме. Фондовый рынок снижался 5 из 6 последних сессий.
Повышению индексов способствовали некоторые оптимистические отчеты.
После закрытия в понедельник компонент Dow 3M (MMM) заявила о повышении прогнозов по прибыли за первый квартал и год в целом, мотивируя это возрастающей тенденцией в секторе.
Перед открытием рынка во вторник Lehman Bros. (LEH) заявила о росте прибыли до $2.21 на акцию по сравнению с $1.15 на акцию годом ранее. Аналитики прогнозировали прибыль в размере $1.67 на акцию.
Отчет был воспринят другими банками как хорошее знамение, особенно в свете отчетов прошлой недели, таких как Bear Stearns и Morgan Stanley.
Сегодня состоится заседание FOMC. Большинство экономистов считают, что Федеральный Резерв оставит ставки без изменения на уровне 1%. Такое решение будет продиктовано слабым отчетом по февральским payrolls и другими сигналами замедления роста экономики.

Курс USD/JPY тяготеет к снижению. Сейчас он находится в районе дневного минимума. Есть вероятность срыва стопов в районе 109.00. По словам дилеров Банк Японии не разместил ордера на покупку в районе 109.00, но следует соблюдать осторожность. Курс находится на уровне поддержки.

Согласно мартовским исследованиям Merrill Lynch, фунт и евро выглядят переоцененными, тогда как иена и юань - сильно недооцененными.
Исходя из этого, доллар рассматривается как слегка недооцененный, иена, скорее всего, продолжит дорожать, тогда как евро и фунт, согласно прогнозам, подешевеют.

В первом квартале прибыль Lehman Brothers выросла до $1.78 млрд. по сравнению с $768 млн. в первом квартале прошлого года и $1.03 млрд. в четвертом квартале.
Находящиеся в управлении активы на 29 февраля увеличились до рекордной суммы $124 млрд. по сравнению с $116 млрд. на 30 ноября 2003 года.
В первом квартале доля акционерного капитала выросла до 21% по сравнению с 14% в первом финансовом квартале 2003 года и 19% в четвертом квартале 2003 финансового года.

Банк рекомендует держать длинные позиции по EUR/USD с целью на 1.29 и стопом на 1.2230. Также следует оставить длинные позиции по фунту.

Во вторник ожидается открытие фондового рынка с повышением.
В центре внимания рынков находится заседание Федерального Резерва. Решение по ставкам будет объявлено сегодня в 19.15 GMT. Это позволит инвесторам решить, продолжится ли недавнее снижение на рынке акций или же оно подошло к завершению.
Лондонский FTSE 100, также как и рынки Франции и Германии все утро метались между положительной и отрицательной зоной.
В Японии Sony Corp. (SNE) и Canon Inc. (CAJ) стали причиной низкого закрытия Nikkei 225, поскольку институциональные инвесторы предпочли продавать после снижения фондового рынка США. Индекс снизился на 75.61 пункта или 0.7% до 11242.29.
Корпоративные новости.
3M Co. (MMM) повысила свои прогнозы по прибыли за первый квартал, отмечая рост спроса на продукцию и общее улучшение промышленно тенденции. Компания заявила, что в первом квартале ожидается прибыль в размере 86-88 центов на акцию. Ранее этот диапазон составлял 80-82 цента на акцию.
Во вторник перед открытием рынка ожидаются отчеты General Mills Inc. (GIS) и Lehman Brothers Holdings Inc. (LEH).

В своем восходящем движении доллар встретил сопротивление и приостановился. Пробитие по EUR/USD уровня сопротивления на 1.24 или по USD/JPY уровня поддержки Y109 может привести к срыву стопов и достаточно сильным движениям, - говорит Tim Mazanec, Investors Bank & Trust .

В феврале строительство домов снизилось второй месяц подряд. Снижение превзошло ожидания аналитиков.
Согласно данным Министерства торговли, показатель начала строительства новых домов с учетом сезонности снизился на 4.0% до 1.855 млн.
Ранее правительство повысило оценки активности в секторе строительства домов. Отчет вышел значительно слабее любых прогнозов. 20 опрошенных экономистов показали, что ожидали рост показателя начала строительства новых домов на 1% до 1.920 млн.
Февральское падение достигло уровней, которые не были видны с августа. Кроме того, это почти на 10% ниже рекордного уровня декабря, составившего 2.051 млн. единиц. Это максимальный уровень за 20 лет.
Сектор строительства домов США в последние несколько лет был достаточно сильным. Этому способствовали низкие ставки и полное игнорирование ожидаемой рецессии.
Февральский отчет по строительству домов показал снижение количества разрешений на застройку на 5% до 1.903.
Начатое строительство домов, рассчитанных на одну семью, снизилось на 4.1% до 1.489 млн. Строительство многоквартирных домов также сократилось на 4.0%.
по сравнению с февралем 2003 года количество начатых строительств выросло на 13.1%.

В начале американской сессии доллар компенсирует убытки по отношению к основным валютам, поскольку инвесторы предпочитают закрывать позиции перед объявлением решения FOMC. Так как прогнозируется, что ставки будут оставлены без изменения, рынок будет внимательно отслеживать малейшие изменения в речи разработчиков монетарной политики. Предположение, что ставки не могут всегда оставаться на низком уровне, должно положительно отразится на долларе. Однако "любой такой сигнал все равно оставляет время для осуществления повышения ставок, которые все же зависят и от данных. Немедленная реакция ФРС может быть достаточно приглушенной", - считает Daniel Katzive, UBS.

Ожидается рост февральских Housing Starts на 2.1% до 1.94 млн.
В феврале экономисты ждут умеренного роста housing starts, но при этом также ждут значительный откат building permits. Оценки предполагают рост housing starts в районе 2.1% до уровня годового прироста в 1.94 млн., но от housing permits ждут снижения на 1.0% до 1.90 млн.. Министерство торговли должно опубликовать эти данные во вторник в 1330 GMT.
"Мы ждет роста housing starts в феврале на 2.5% до 1.95 млн.", говорит Joe Abate, ведущий экономист в Lehman Brothers в Нью Йорке. "Мы ожидаем, что влияние погодных факторов, вызвавшие снижение в январе housing starts практически на 8%, в феврале понизится, в то время как низкие процентные ставки и сильные ожидания роста цен на недвижимость должны поддержать сильный спрос". Он ждет building permits на "солидном" уровне в 1.90 млн..

Отчет Tankan Банка Японии, который будет опубликован 1 апреля, имеет все шансы стать блокбастером. Результаты пересмотра показывают улучшение состояния непроизводственных предприятий.
GS рекомендует покупать иену против доллара и евро. По мнению аналитиков, сильный Tankan приведет к росту JGB.

На европейских торгах доллар продолжал находиться под давлением, чему способствовал набор факторов, включавших рост опасений в связи с причастностью аль Каиды к взрывам в Мадриде, снижение ожиданий роста ставок в США и сообщение о том, что Япония стала гораздо менее агрессивно поддерживать доллар. Снижение доллара позволило евро проигнорировать гораздо более слабые, чем ожидалось, данные ZEW и существенно подняться над $1.2300.
Аналитик Union Bank of Switzerland сказал, что снижение доллара против йены также вызвало ажиотажную скупку calls-опционов по цене. Спекулянту рассчитываю либо на возобновление интервенций, либо на обвал курса. Большинство операций произошло после сообщения, опубликованного вчера вечером в газете Nihon Keizai Shimbun, что Банк Японии планирует перестать вмешиваться на рынок после завершения в этом месяце финансового года.
Аналитики говорят, что это усиливает впечатление, что поддержка Большой Семеркой агрессивных интервенций Банка Японии может прекратиться в случае, если банк преуспеет в сокращении высокого уровня спекулятивных позиций, открытых на продажу доллара против йены. Сейчас это произошло, и теперь ожидается, что Банк Японии пересмотрит свою политику валютных интервенций в замедление снижения курса доллара на менее агрессивную, но более непредсказуемую.
Признаки этого уже появились неделю или две назад, и сегодня утром на рынке также не отмечалось присутствие Банка Японии даже несмотря на снижение доллара ниже, казалось бы, ключевого уровня Y110.00.
Сами же японские официальные лица продолжают отрицать какие-либо изменения в валютной политике, и министр финансов Sadakazu Tanigaki сообщил парламенту, что для сглаживания излишней волатильности рынкам был преподан урок.
В то же время основным событием на Европейской сессии была публикаций мартовского ZEW confidence index по Германии. Он вышел на уровне 57.6, оказавшись не только ниже февральского значения 69.9, но и гораздо ниже среднего прогноза рынка в 65.0. Аналитики приписали столь значительное снижение влиянию произошедших на прошлой неделе взрывах в Мадриде, произошедших до того, как были опрошена практически половина респондентов.
Но эти данные не смогли остановить рост курса евро против доллара. К 1200 GMT, курс евро вырос до $1.2355 с $1.2273 на закрытии вчерашних торгов.
Помимо явного изменения в политике банка Японии, доллар также пострадал от роста доказательств того, что произошедшие в прошлый четверг взрывы в Мадриде являются делом рук аль Каиды. Учитывая, что ново избранный премьер министр Испании Jose Luis Rodriquez Zapatero пообещал вывести испанские войска из Ирака, США становятся все более изолированы в борьбе с терроризмом.
Ситуация же в американской экономике вряд ли окажет поддержку доллару. Широко ожидается, что Федеральный Резерв сохранит неизменными процентные ставки в США на своем сегодняшнем заседании. Но аналитики, что инвесторы могут оказаться напуганы, если FOMC каким-либо образом намекнет на то, что слабость рынка труда может привести к еще большей задержке с повышением процентных ставок.
К обеду продавцы снизили курс доллара до Y109.35 с Y110.30 на закрытии вчерашних торгов. Продолжает усиливаться статус швейцарского франка в качестве валюты-убежища, курс доллар упал до CHF1.2686 с CHF1.2751, в то время как курс фунта вырос с $1.8055 до $1.8170.

Ожидаемое в 1915 GMT решение по ставкам Федерального Резерва и сопровождающее его заявление, вероятно, не окажутся событием для рынка, считают в Bear Stearns, так как все единодушно ждет сохранения неизменными как ставки, так и склонности (policy bias). В заявлении не будет ничего, что могло бы вызвать движение в ту или иную сторону, так как баланс рисков не изменился. Федеральный Резерв может быть оптимистичным по поводу восстановления в экономике, подтвердить мягкость ценового давления и опять предупредить о слабости рынка труда.

Курс EUR/USD продолжает расти, показав максимум на 1.2376, и в краткосрочной перспективе можно ждать продолжения роста, считают в ABN-Amro. Курс в своем движении последовал за USD/JPY, в то время, как, по мнению аналитиков банка, спекулянты нейтральны на 1.2250, так как своего максимума длинные позиции достигли на 1.2950. В ближайшее время банк ждет тестирования 1.2380.

Согласно ожиданиям, Минутки с мартовского заседания МРС завтра в 0930 GMT покажут, что лишь один член комитета из девяти проголосовал за повышение ставки, считают в WestLB. Если же распределение голосов окажется теснее, ожидается, что цены на рынке изменятся, учитывая повышения ставки в апреле. В то же время последние экономические данные говорят, что благоприятнее будет повышение ставки в мае.

Christoph Rieger из Commerzbank считает, что ЕЦБ может сохранять ставки неизменными в первом полугодии 2004 года несмотря на ухудшение настроений в регионе. В марте ZEW снизился более чем на 12 пунктов до 57.6 с 69.9.

Заседание ЕЦБ в четверг не должно принести изменений в монетарной политике, но нельзя и сбрасывать со счетов возможность реакции на взрывы в Мадриде и результаты выборов в Испании. Аналитик Bank of America считает, что учитывая тот факт, что на данный момент основное внимание уделяется потребительском оптимизму, "выпуск коммюнике в четверг говорит о том, что ЕЦБ готов прибегнуть к действиям в случае снижения оптимизма, и эту возможность нельзя не учитывать".

Германия, март ZEW Econ Expectations Index 57.6 в сравнении с 69.9 в феврале
Германия, март ZEW Index ниже прогнозировавшегося 65.0
Финансовые аналитики в марте стали более скептичными по поводу перспектив роста экономики Германии, чем за месяц до этого, так как разочаровавший американский отчет по занятости разжег опасения, что восстановление экономики США не устойчиво, показали опубликованные во вторник данные.
Индекс экономических ожиданий Zentrum fuer Europaeische Wirtschaftsforschung снизился более чем на 12 пунктов до 57.6 с февральского значения 69.9, и значительно ниже среднего прогноза аналитиков в 65.0. Кроме того, это третье подряд снижение очень волатильного индикатора, все еще находящегося на достаточно высоких уровнях, предполагающем продолжение умеренного восстановления в экономике Германии.
Мартовское значение индекса выше циклического минимума, показанного в декабре 2002 года и составившего 0,6, а также выше исторического среднего, составляющего 34. Значение показателя выше нуля говорит о том, что большее количество аналитиков оптимистично по поводу экономических перспектив.
Вероятно, самая крупная экономике Еврозоны в 2004 годы вырастет на 1.5% - 2.0%, после показанного по итогам 2003 года первого за десятилетие сокращения ВВП.

Трейдер отметил, что курс USD/JPY является лидером в снижении курса доллара. До сих пор не отмечено признаков спроса со стороны Банка Японии, и это вдохновляет продавцов, добавляет он, но не стоит забывать, что недавно банк Японии изменил тактику и может затаиться в районе 109.00, готовый сильно двинуть рынок. Сейчас курс торгуется по 109.30

Сегодня тактика проведения интервенций Банком Японии явно показывает признаки изменения, давая основания ждать гораздо большего снижения курса доллара против йены. Derek Halpenny, валютный стратег из Bank of Tokyo-Mitsubishi в Лондоне считает, что это, а также снижение ожиданий роста ставок в США, может снизить курс доллара середине года в диапазон Y100-Y105. "В долгосрочной перспективе вы можете рассчитывать на рост курса йены", говорит он, отмечая, что значительный приток инвестиционных капиталов наверняка сохранится независимо от действий Банка Японии.
На рынке, говорят, что центральный банк Японии может прекратить проведение агрессивных интервенций на валютном рынке после того, как вчера вечером Nihon Keizai Shimbun сказал, что банк откажется от такой тактики по окончании финансового года в конце марта. В первые два месяца Банк Японии потратил на интервенции не менее Y20 трлн. с целью ограничения роста курса йены против доллара.
В то же время Halpenny сказал, любые изменения в политике не могут скрыть того факта, что страны Большой Семерки согласны поддержать валютные манипуляции Банка Японии в связи с большими объемами спекулятивных позиций на рынке. Сейчас, учитывая успехи банка в развороте рынка, просто нет особой необходимости продолжать проводить интервенции в прежних масштабах. "Политика никогда не строится сама по себе, и в любом случае они сохраняют поддержку Большой Семерки", говорит Halpenny, отмечая нежелание других стран Большой Семерки вмешиваться на валютный рынок кроме экстренных случаев. "В этой связи они должны были как то изменить тактику", добавляет он.

Представитель ZEW сказал, что взрывы в Мадриде "вряд ли стали причиной снижения экономических ожиданий". Согласно данным части опроса, проведенного до взрывов, значение индекса могло быть в районе 59.1, после взрыва - 55.9.

Худшие, чем ожидалось, данные ZEW, предполагают дальнейшие пересмотры вниз и так слабых оценок ожиданий роста, говорит Rainer Guntermann из DrKW. Вероятно, снижение покажет и индекс Ifo, так как текущие условия не достаточно сильны для компенсации падения компонента ожиданий. Но в то же время данные все еще говорят о продолжении восстановления, хоть оно и слабее, чем ожидалось.

Британия, февраль, CPI м/м 0,3
Британия, февраль, CPI г/г 1,3
Британия, февраль, RPI г/г 2,5
Британия, февраль, RPI м/м 0,4
Британия, февраль, RPI-X г/г 2,3
Основная мера инфляции в Британии продолжила в феврале опускаться ниже целевого ориентира Банка Англии в 2% в результате продолжившегося снижения цен на одежду. Офис национальной статистики во вторник сообщил о том, что Consumer Prices Index с января вырос на 0.3%, что составило годовой прирост в 1.3%. Данные совпали с ожидавшимся рынком снижением годового показателя с январских 1.4%.
Цены на одежды в январе сильно упали на скидках розничных торговцев в ходе пост-Рождественских распродаж, но традиционно они восстанавливались в феврале. В этом году такого не случилось, и цены на одежду и обувь снизились с января на 0.3% и на 4.0% в сравнении с прошлогодним уровнем. В феврале 2003 года месячный рост цен на одежду составил 1%.
С ноября МРС Банка Англии дважды повышал ставки с целью упреждения роста ценового давления и с учетом восстановления мировой экономики. В качестве источника ценового давления в первом полугодии МРС выделил коммунальные услуги, но в феврале рост цен на воду, электричество и газ составил лишь 0.1% при уровне годового прироста в 2.2%. Таким образом в этом году отмечаются лишь незначительны признаки общего роста цен, но все же ожидается, что в апреле-мае МРС опять прибегнет к повышению процентных ставок в ответ на признаки сильного экономического роста. До декабря целевой ориентир по инфляции для МРС определялся по Retail Price Index excluding mortgage interest payments. В феврале RPIX вырос на 0.3%, годовой прирост составил 2.3%. Общий индекс Retail Price Index вырос в феврале на 0.4% при годовом приросте в 2.5%. Несмотря на переход ценового ориентира по инфляции на CPI, индекс RPI продолжает использоваться для индексирования пенсий, калькуляции доходов по привязанным к нему бондам и как основа большинства соглашений по зарплатам.
Цены на услуги выросли в феврале на 0.2% при годовом приросте в 3.2%, в то время как цены на товары выросли на 0.2%, снизившись в годовом исчислении на 0.4%. Цены на товары растут последние шесть месяцев, так как рост спроса в мире в целом более чем компенсирует рост курса стерлинга против доллара.

Данные по инфляции в Британии в феврале в целом вышли в рамках ожиданий. В то же время CPI снизился практически к минимуму целевого диапазона МРС, а потому дальнейший рост ставок более вероятен в мае, чем в апреле. После данных курс фунта незначительно снизился.

Аналитики SG говорят, что пока EUR/JPY торгуется ниже 136.10, сохраняется риск снижения к линии поддержки на 134.45. Рост кросса выше 136.10 отменит нисходящую тенденцию и приведет к тестированию уровня сопротивления на 137.33. В дальнейшем банк ждет возврата к 139.00 и максимуму 2003 года на 140.92. Сейчас кросс торгуется по 135.0.

Аналитики RBoS говорят, что тактика проведения/не проведения интервенций, применяемая Банком Японии, делает крайне сложным торговлю и оценку анализ динамики йены, что, возможно, и является целью Банка. Кросс GBP/JPY сейчас подходит к уровню поддержки канала на 197.00-196.50, что представляет собой возможность для покупки с целью 201.0 и 205.0. В то же время пробитие 196.50 делает целью движения 190.-188.

Аналитики RBoS говорят, что сегодня важный барьер для кабеля находится на 1.8150. Этот уровень остановил восстановления курса на прошлой неделе, а также является минимумом начала марта. Проход выше него подтвердит формирование базы и приведет к дальнейшей коррекции к 1.8340 и 1.8410. Если 1.8150 удержит, а 1.8050-30 будет пройден, то целями станут 1.7910 и 1.7870. Сейчас курс торгуется на 1.8106

Пересмотр февральских инфляционных данных по Италии вряд ли приведет к изменению оценок инфляции в Еврозоне в целом, считает экономист из Lehman. Итоговое значение итальянского CPI составило 2.3% г/г, что ниже первоначальной оценки 2.4%. "This is too small a change to alter the picture for euro-area inflation," Lehman says in a note, adding EU inflation will be confirmed to have dropped to 1.6% y-y in Feb when data released Wed

Дневная тенденция Toppish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 132.48
Уровень сопротивления 3 137.11
Уровень сопротивления 2 136.76
Уровень сопротивления 1 136.17
Уровень поддержки 1 134.71
Уровень поддержки 2 134.47
Уровень поддержки 3 133.75
Комментарий. Пока курс написал максимум и целью его снижения является уровень поддержки Y134.71.

Все еще не обнаружены признаки роста ценового давления, заставившего МРС уже дважды повысить ставку. Февральский CPI вышел как и ожидалось +0.3% м/м и +1.3% г/г, и цены на одежду не дали продолжится традиционному снижению цен после января. Вероятно, MPC повысит ставку в апреле или мае с учетом признаков сильного роста экономики. RPI вырос на +0.4% м/м и на +2.5% г/г.

На результаты мартовского опроса ZEW могут значительно повлиять произошедшие в прошлый четверг взрывы в Мадриде, так как более 40% из 300 респондентов опрашивались после этих событий. В результате ZEW может опубликовать отдельно к основному индексу опубликовать оценки до/после взрывов, говорит Volker Kleff из ZEW. Ожидается, что индекс ZEW снизится в марте третий месяц подряд до 65.0 с февральского значения 69.9 на фоне роста курса евро и опасений по поводу терроризма.

Nicole Elliott из Mizuho Corporate bank сказала, что понедельник заставил рынки серьезно понервничать, особенно после падения USD/JPY до 109.20 на американских торгах. В то же время, она считает, что сейчас доллар может возобновить свой рост и на текущей сессии удержаться выше 109.50, скорее всего торгуясь между ним и 110.50, но не выше 111.00. Сейчас курс торгуется по 109.62

Февраль показал максимумом роста оптимизма в Европе, и сегодняшние данные ZEW помогут оценить, будет в дальнейшем временный откат или разворот тенденции, считает Deutsche Bank. Он прогнозирует 62.7 в сравнении с 69.6 и отмечает, что даже более слабые данные вряд ли вызовут реакцию ЕЦБ, но зато могут помочь рынку бондов. Данные ожидаются в 1000 GMT.

Трейдеры говорят о покупках USD/JPY американским инвестиционным банком выше 109.50, а токийское подразделение того же банка покупало курс на азиатских торгах. Трейдеры говорят, что банк выполняет крупный клиентский заказ, либо выступает в качестве агента банка Японии. Сейчас курс торгуется на 109.60

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 1.3141
Уровень сопротивления 3 1.2933
Уровень сопротивления 2 1.2867
Уровень сопротивления 1 1.2780
Уровень поддержки 1 1.2718
Уровень поддержки 2 1.2679
Уровень поддержки 3 1.2620
Комментарий. Сохраняя склонность к роста, курс для начала тестирует уровень поддержки на CHF1.2718, проход которого приведет в зону CHF1.2679. Уровень сопротивления находится на CHF1.2780, но сегодня вряд ли будет достигнут.

Дневная тенденция Bullish
Недельная тенденция Bullish
200-дневный МА 111.97
Уровень сопротивления 3 111.21
Уровень сопротивления 2 110.43
Уровень сопротивления 1 110.21
Уровень поддержки 1 109.75
Уровень поддержки 2 109.15
Уровень поддержки 3 108.84
Комментарий. Сохраняя склонность к росту, тестирует промежуточный уровень поддержки на Y109.75, проход которого приведет в следующую зону на Y109.15. Любые краткосрочные попытки роста будут останавливаться в районе Y110.21 - Y110.43.

Восстановление объемов продаж одежды, обуви и товаров для дома должны перерасти в повышение февральских оценок инфляции, считают аналитики. Меньшее количество дисконтов должно привести к росту CPI в феврале на 0.3% до 1.3% годового прироста, в то время как от RPIX и RPI ждут прироста на 0.4% с годовыми значениями соответственно 2.4% и 2.6%. Данные ожидаются в 0930 GMT.

Курс доллара откатил, так как геополитические проблемы было осложнены снижением курса USD/JPY, вызванного спекуляцией о наличии у банка Японии плана по прекращению интервенций.. Курс торгуется значительно ниже 110.00 на 109.65, что, возможно, и является признаком того, что такой план действительно существует. HSBC называет в качестве уровней поддержки 109.60, 109.20 и 108.80. В преддверии ожидаемого решения FOMC о сохранении текущей монетарной политики. курс EUR/USD прошел 1.2300 (вчерашний максимум на 1.2272). Рынок ждет снижения немецкого ZEW survey (1000), что может проверить уверенность покупателей евро. HSBC считает, что рост курса евро выше 1.2340/1.24 отменит риск продолжения снижения.

Курс доллара снизился против йены на сегодняшних азиатских торгах, чем способствовало продолжение разговоров о том, что Япония оценивает возможность отказа от проведения масштабных интервенций в продажу йены. Доллар все еще продолжает снижаться после ночного падения, частично связанного с сообщением Nikkei Financial Daily о том, что Банк Японии взвешивает возможность отказа от стратегии проведения валютных интервенция с целью снижения курса йены.
Участники из Токио разделились во мнении о том, как интерпретировать это сообщение, в котором было сказано, что ряд официальных лиц из Банка Японии предсказывали отказ Банка от политики масштабных продаж йены уже к концу месяца. Это сообщение осложнило возможность роста курса доллара после резкого падения на 35 пунктов в район Y110.03, что некоторые трейдеры приписали снятию министерством финансов ордеров на покупку доллара с Y110.30.
"Отмечался подозрительный спрос на доллар в районе Y110.30, который вдруг прекратился, но все те же структуры (банки-агенты Банка Японии) оказали поддержку доллару после его падения к Y110.00", сказал дилер из европейского банка.
Курс евро также снизился против йены в начале торгов на крупном заказе на продажу со стороны американского инвестиционного банка, что также привело к умеренному снижению курса единой валюты и против доллара, говорит дилер. Но евро после этого более чем компенсировал потери против доллара, так как трейдеры начали закрывать короткие позиции, отмечает дилер. Решение Банка Японии о сохранении монетарной политики практически не отразилось на валютных курсах, так как именно такое решение ожидалось рынком несмотря на рост признаков восстановления в экономике и недавнюю стабилизацию на финансовых рынках.
В 0515 GMT, доллар торговался по Y110.16, ниже уровня закрытия торгов в понедельник на Y110.31. Поздним утром в понедельник доллар торговался на Y110.91.
Евро торговался по $1.2271, поднявшись с уровня закрытия торгов в понедельник на $1.2264. В конце вчерашних азиатских торгов евро стоил $1.2232. Против йены евро торговался по Y135.15, снизившись с уровня закрытия понедельника Y135.28. В конце вчерашние Азиатской сессии евро стоил Y135.71.
Стерлинг торговался по $1.8040, снизившись с уровня закрытия понедельника на $1.8054, но поднявшись с уровня закрытия азиатских торгов понедельника на $1.8008.

Ведущие экономисты 23 первичных дилеров Казначейства США единогласно предсказывают, что на завтрашнем заседании FOMC и на значительное время в будущем ставки останутся неизменными. Этот прогноз реален как минимум до тех пор, пока payrolls в рамках Отчета по занятости не покажут нескольких месяцев значительного роста.
Но беспокойство среди экономистов вызывают не только non-farm payrolls. Рост "core" (исключающего волатильные компоненты) PCE и/или стабилизация инфляции может стать необходимым условием роста ставок, говорят экономисты.
Stephen Stanley, экономист в Greenwich Capital Markets, сказал, что Федеральный Резерв может прийти к решению повысить ставку после двух или трех ростов non-farm payroll "в районе 200К". Но он назвал эту цифру как минимальную. "Им может понадобиться рост основной (core) инфляции до нижней границы предпочтительного диапазона", которую он оценивает в 1% для PCE и 1.5% для CPI. "Это необходимые, но не обязательные условия повышения ставок", говорит Stanley. "Если он (Федеральный Резерв) отметят явную тенденцию роста инфляции на фоне значительного роста payroll который может оказаться значительнее, чем мы пока предполагаем, они могут повысить ставку основываясь в большей степени на инфляции, чем на занятости", говорит Stanley.
David Resler, ведущий экономист Nomura Securities,также сказал, для Федерального Резерва очень важно создание новых рабочих мест и выразил уверенность в том, что комитет по монетарной политике желал бы увидеть "прирост новых рабочих мест в среднем 125,000 - 175,000 на протяжении нескольких месяцев". Однако Resler также говорит, что "рост корового PCE и/или CPI до 2%," тоже может сыграть ключевую роль в решении ФРС повысить ставки.
В то же время Kevin Logan, Dresdner Bank, говорит, что ФРС должен устраивать "рост количества новыз рабочих мест в прошлом году почти на 1.5% или на 2 млн.". Logan считает, что "CPI г/г на уровне 2.5%" неизбежно влечет за собой действия со стороны ФРС.
Однако, Peter Kretzmer, Bank of America, говорит, что пока банк не намерен менять свои прогнозы, согласно которым, ставка будет повышена на 25 базисных пунктов не раньше сентября. Kretzmer предостерегает, что "необязательно быстрый рост количества новых рабочих мест ведет к такому же быстрому повышению ставок". Более важным условием, по мнению Kretzmer, является коровый CPI и PCE.
Kathy Bostjancic, Merrill Lynch, также считает инфляционное давление важным фактором для вынесения решения по ставкам, и говорит, что сигналом для ФРС "должен стать рост корового PCE до 1.5%".
John Ryding, Bear Stearns, считает, что коровый CPI выше 2% должен быть сигналом для ФРС. Jim Glassman, J.P. Morgan говорит, что "для возобновления дебатов по поводу повышения ставок необходимо создать около 2 млн.- 2.5 млн. рабочих мест".
Joe Abate, Lehman Brothers, является сторонником мнения, что следует создавать около 200,000 рабочих мест ежемесячно "на протяжении, по крайней мере, четырех месяцев". Более того, Abate считает, что зеленый свет ФРС дадут рост ВВП более, чем на 5% в сочетании с ростом показателя payroll и "сигналами минимальной стабилизации инфляции".
Экономисты Citigroup считают, что ставки ФРС на протяжении 2004 года останутся без изменения. Ранее экономисты Citigroup считали, что ставка будет повышена на 25 базисных пунктов в августе этого года.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.7092
Уровень сопротивления 3 1.8218
Уровень сопротивления 2 1.8153
Уровень сопротивления 1 1.8110
Уровень поддержки 1 1.8000
Уровень поддержки 2 1.7903
Уровень поддержки 3 1.7822
Комментарий. Сохраняется склонность к снижению. Но на сегодня целью является уровень сопротивления $1.8110, проход которого откроет путь на в следующую зону сопротивления $1.8153. Уровень поддержки находится на $1.8000.

Вчерашнее резкое падение на американской сессии курса USD/JPY на американских торгах к 109.20 произошли на очень ликвидном рынке после сообщения в японской прессе о вероятном отказе Банка Японии от проведения масштабных валютных интервенций. После этого курс откатил назад к 110.50 на покупках доллара банками-агентами Банка Японии. Но аналитик базирующегося в Лондоне банка сказал о том, что, если Банк Японии действительно изменит валютную политику, то доллар идет к 100.00. Но пока он не видит признаков реального изменения ситуации и и ждет продолжения интервенция со стороны Банка Японии.

Учитывая обеденное резкое и краткосрочное падение USD/JPY и сокращение позиций в преддверии сегодняшнего заседания FOMC, курс доллара несколько снизился против основных валют к закрытию торгов понедельника, говорят трейдеры. И хоть никто не ждет, что Федеральный Резерв сегодня решит повысить ставку, рынок находится в напряженном ожидании заявления, публикуемого после решения, в котором Федеральный Резерв может дать намеки на то, когда же он планирует повысить ставку, добавляют они. Традиционно заявление Федерального Резерва публикуется в 19:15 GMT.
Курс USD/JPY закрылся по Y110.31, откатив от дневного максимума на Y111.09, показанного на азиатских торгах, и поднявшись с дневного минимума на Y109.16. Ранее курс резко упал более чем на 100 пунктов до дневного минимума после сообщения Nikkei News о том, что Банк Японии, возможно, рассмотрит вопрос о прекращении интервенций в ослабление курса йены. После того, как в прямом эфире начала передаваться эта информация, доллар упал против йены ниже предполагавшейся новой "линии на песке" Банка Японии Y110.00, так как участники рынка резко покинули короткие позиции по йене. Падение продлилось до Y109.20, прежде чем курс смог стабилизироваться и начать движение вверх при поддержке Банка Японии, говорят трейдеры. На прошлой неделе Банк выходил на рынок в районе Y110.10/20, стараясь предотвратить снижение доллара ниже Y110.00 йен, что могло вернуть курс в старый диапазон Y105/Y110, добавляют они.
По другим валютам. Курс EUR/USD закрылся на $1.2264, стерлинг на $1.8054, в сравнении с уровнями середины дня в районе $1.2220 и $1.8000. Несмотря на незначительные продажи доллара на закрытии торгов в преддверии сегодняшних событий, трейдеры остаются более склонными к покупкам доллара, в основном в связи с показанным в последние несколько сессий явным нежеланием доллара снижаться, несмотря на ясные основания для этого. В то же время аналитики настаивают, что улучшение настроений по доллару может быть связано с закрытие позиций carry trades и другими изменениями позиций на рынке, а не с желанием покупать доллар. В последние несколько сессий сокращение позиций в валютах в высокой доходностью (австралийский доллар, стерлинг и т.д.) помогли создать доллару иллюзию роста, влияние которого продлилось и на начало недели, добавляют они.
Взрывы поездов в Мадриде в прошлый четверг и результаты выборов в Испании в выходные также привнесли на рынки дополнительную неопределенность, так как пока участники не могут определиться с тем, являются эти события негативными для доллара или для евро. "США рискует остаться в изоляции", считает Steven Englander, ведущий валютный экономист в Barclays Capital, добавляя, "Эти события должны быть негативными для доллара". Он утверждает, что хоть в краткосрочной перспективе доллар может получить временную поддержку, так как участники рынка продолжают сокращать рискованные вложения, дальнейшие переоценки результатов взрывов в Мадриде/выборов в Испании может привести к новой нисходящей тенденции по доллару. "Влияние этих событий не закончится через 24 часа", говорит Englander.
Перед ожидаемым в четверг заседанием ЕЦБ, на рынке опять появились рассуждения о возможности упреждающего снижения ставки в Еврозоне. Большинство аналитиков считают такое события маловероятным. "Я не думаю, что на рынке есть особые ожидания каких-либо действий со стороны ЕЦБ в связи с взрывами в Мадриде", говорит Englander. К тому же это второе заседание ЕЦБ в месяце, что всегда означало неизменность политики. ЕЦБ заявил об этом как о правиле, согласно которому только на первом заседании месяца банк обсуждает проблемы монетарной политики. С другой стороны, ЕЦБ оставляет за собой возможность изменения монетарной политики в любое время.
На других рынках. Курс золота закрылся на $399.50/oz, в верхней зоне дневного диапазона торгов $395.60 - $400.50. Снизился американский фондовый рынок. Dow Jones industrial average потерял 137 пункта, снизившись до 10,103, а Nasdaq Composite снизился на 46 пунктов до 1,939.

Дневная тенденция Bearish
Недельная тенденция Bearish
200-дневный МА 1.1855
Уровень сопротивления 3 1.2434
Уровень сопротивления 2 1.2392
Уровень сопротивления 1 1.2337
Уровень поддержки 1 1.2238
Уровень поддержки 2 1.2160
Уровень поддержки 3 1.2130
Комментарий. Сохраняется негативная тенденция, но ожидается тестирование уровня сопротивления на $1.2337. Проход этого уровня откроет дорогу к зоне сопротивления $1.2392 - $1.2434. Уровень поддержки находится на $1.2238.

Маловероятно, что министерство финансов Японии откажется от политики масштабных интервенций в продажу йены против доллара, так как "цена такого шага будет огромной", говорит Robert Rennie из Westpac. Но он добавляет, что иностранная критика такой политики скорее всего усилится, что послужит причиной (наряду с притоком иностранных капиталов) роста курса йены в 2004 году, если министерство снизит свою активность. В качестве подготовки к такому развитию событий, советует продавать EUR/JPY.

Сегодня будет трудный день. Основным событием является объявление в 1915 GMT решения Федерального Резерва. Фьючерсы по федеральным фондам не предполагают изменений в ставках, и потому основное внимание будет уделяться сопроводительному заявлению, и в особенности комментариям по рынку труда.
В остальном, публикация показателей начнется с итогового февральского HICP (предварительно +0.2% м/м, +2.2% г/г) в Италии в 0830 GMT. Далее ждут февральские оценки инфляции в Британии. Ожидается рост CPI +0.3% м/м, +1.3% г/г, RPIX +0.4% м/м, 2.4% г/г (0930). Позже, в 1000, ожидается мартовский ZEW bus expectations, прогноз по которому составляет 65.0.
Что касается американских данных, то в 1330 ждут публикацию февральских housing starts. Ожидается рост показателя на +1.0% до 1920K.

CNN
Что дальше?
Фондовый рынок корректируется, деньги текут из технологического сектора, цены бондов выросли и вернулась угроза терактов. Что же все это может означать.
Держать, держать и держать.
Маловероятно, что Федеральный Резерв решит повысить ставку на текущей неделе, но это не значит, что стоит покупать бонды.
Банки на Wall Street чувствуют себя хорошо, спасибо.
На этой неделе ожидаются сильные отчеты Lehman Brothers, Bear Stearns и Morgan Stanley.

Financial Times
Испания грозит выводом войск из Ирака
Испания выведет войска из Ирака к концу июня, если не будет четкого мандата ООН на замещение там американских войск, говорит премьер министр
Валютный рынок не отреагировал на смену правительства Испании.

Bloomberg
Опрос Manpower показал, что во II квартале работодатели в США увеличат найм новых работников.
Американские работодатели планируют увеличить найм новых работников во втором квартале, так как спрос на товары и услуги превышает возможности текущих работников.
Гринспен будет цитировать Трише
У Жан Клода Трише, президента ЕЦБ, есть послание для потребителей: тратьте.

Курс USD/JPY все еще склонен к снижению, находясь под воздействием Nikkei Financial Daily о том, что Банк Японии, возможно, размышляет над прекращением интервенций в продажу йены после окончания финансового года. Мнение рынка по поводу этого сообщения разделилось. Многие настроены очень скептически, но при этом доллар продолжает откатываться. Сейчас USD/JPY торгуется на 109.60, EUR/USD на 1.2283.
Банк Японии не изменил монетарную политику, как и ожидалось. Остальной регион волнуется в преддверии выборов. Все азиатские биржи снизились вслед за падением американского рынка.

Базирующийся в Лондоне спекулянт продавал USD/JPY, проверяя решительность Токио в поддержке курса доллара, понизив курс на 25 пунктов до 109.84, сказал дилер. Он также сказал, что, по всей вероятности, спекулянты воспользовались сообщением Nikkei как поводом для продажи доллара и проверки, действительно ли Банк Японии решит прекратить политику проведения интервенций с окончанием финансового года. Также он сказал, что хоть и появились разговоры о том, что Банк Японии выходил на рынок для того, чтобы замедлить снижение USD/JPY, пока объемы спекулятивных продаж превышают объемы покупок Банка. Первый уровень поддержки отмечается на 109.80

Банк Японии сохранил свои оценки постепенного восстановления в экономике, по повысил оценки ряда компонентов, включая corporate goods prices index (CGPI), от которого еще на какое-то время ждут продолжения роста. Также Банк сказал, что годовой показатель инфляции (CPI ) в обозримом будущем останется в районе нулевой отметки. Но, вероятно для успокоения рынка JGB, сказал, что ожидает продолжения постепенного снижения потребительских цен в связи сс охранением значительных дисбалансов между спросом и предложением.

Курс EUR/USD поднялся на 40 пунктов до 1.2299 на фоне закрытия коротких позиций некоторыми трейдерами, сказал японский банковский дилер. Он добавил, что EUR/USD может протестировать 1.2500 в случае, если в ходе своего сегодняшнего заседания Федеральный Резерв, в соответствии с ожиданиями рынка, не покажет признаков удаления вероятного срока повышения ставки в США и будет придерживаться политики "терпимости".

Nikkei закончил торги со снижением на 0.7% до 11242.29 на фоне вчерашнего падения американского рынка, а также вызванных ростом курса йены продаж акций ведущих экспортеров. Несмотря на широкомасштабные продажи в технологическом секторе, общее настроение на рынке остается достаточно позитивным на фоне значительных покупок акций компаний, зависящих от внутреннего спроса. Tsuyoshi Segawa, стратег из Shinko Securities сказал, что он не очень беспокоится об общей ситуации на рынке. Соотношение снижавшихся и росших акций в первой секции TSE составило 810 к 629. Topix снизился на 0.4% до 1120.96. Объемы торгов составили 1.667 млрд., увеличившись в сравнении со вчерашними 1.619 млрд.

Взрывы бомб в Мадриде на прошедшей неделе, унесшие 200 жизней, не только усиливают страхи по поводу терроризма в Европе и мире в целом, но и привнесли на рынки новые неопределенности, что может замедлить процесс экономического восстановления. Корпорации могут сократить планируемые объемы инвестиций и стать еще осторожнее, принимая решения по найму новых работников, что может нанести ущерб восстановлению мировой экономики.
С точки зрения валютных курсов, это может привести к "рефляционной" торговле, которая характеризуется возобновлением так называемых carry trades, что в свою очередь окажет давление на курс доллара, и скорее всего основную поддержку окажет курсу евро. Эти торги определяются тем, что инвесторы стремятся одалживать средства в валютах с низкими процентными ставками, такими как доллар, с целью инвестирования в активы в валютах стран с более высокими процентными ставкам.
Таким образом, вместо того, чтобы доллар упал вследствие снижения склонности инвесторов к рискованным решениям, появились признаки того, что евро может пострадать в большей степени. Новые данные, опубликованные в пятницу, о распределении позиций валютных фьючерсных спекулянтом на Chicago Mercantile Exchange показали сокращение чистой длинной позиции по евро до 26,000 в сравнении с 32,000 неделей ранее. Хоть это и отражает значительную ликвидацию длинных позиций по евро, он еще не показывает признаков полномасштабной капитуляции. "Еще многое может произойти", говорит аналитик, предсказывая, что курс евро может упасть вплоть до $1.1700, если хедж фонды начнут развивать новую серьезную тенденцию

Отсутствие со стороны FOMC намеков на возможность повышения ставков в обозримом будущем поставит сильный барьер на пути дальнейшего значительного роста курса доллара на текущей неделе, считают аналитики BoA.

На это неделе основное внимание торгующих стерлингов сосредоточено на Минуткам МРС с мартовского заседания Банка Англии а также бюджеты на 2004 год, считают аналитики WestLB. Позитивные экономические комментарии от Гордона Брауна должны поддержать фунт, но усиление версии о причастности к взрывам в Мадриде Аль Каиды может погасить все восходящие импульсы. В целом, на неделе ожидается торговля EUR/GBP в диапазоне 0.6730-0.6850.

Согласно данным TICS, в январе приток капитала в США составил $92 млрд. Это показывает сокращение дефицита платежного баланса и сильный зарубежный спрос на активы США. Однако, по мнению Steve Barrow, Bear Stearns, администрации Буша еще надо много работать, чтобы остановить поддержку доллара центральными банками азиатского региона.

Мартовские результаты ZEW могут быть в значительной мере обусловлены терактами в Мадриде. Так считают 40% из 300 опрошенных респондентов. Ожидается снижение индекса ZEW до 65.0 по сравнению с 69.9 в феврале. Индекс снижается уже третий месяц подряд.

Buba: В начале 2004 года частное потребление оставалось слабым.
Buba: Промышленный сектор Германии в начале 2004 года усилился
Buba: Пока не произошло разворота в строительном секторе германии.
Buba сказал, что частное потребление в Германии остается блеклым.
Частное потребление, оцениваемое многими аналитиками в качестве ключевого фактора для восстановления экономики Еврозоны в целом, в начале 2004 года в Германии продолжало показывать очень слабый рост. Кроме этого, на фоне начавшегося роста в промышленном секторе с начала 2004 года, строительный сектор не показывает признаков разворота. Такие комментарии добавили сомнений в устойчивости восстановления в экономике Германии и Еврозоны в целом, поддерживая разговоры о возможности снижения ставки ЕЦБ.
Розничные продажи в Германии с начала года показали небольшой рост, центральный банк также отметил, что низкие объемы продаж в последние два месяца 2003 года являются обычным явлением. В результате этого, Bundesbank заявил, что ситуация в данном секторе нормализуется. Возвращаясь к развитию ситуации в промышленности, Bundesbank отметил, что в начале года наблюдается рост. Тогда как объемы заказов немного снизились с декабрьских уровней, производство в январе слегка выросло.
В своем ежемесячном отчете Bundesbank заявил, что Германия требует дальнейшего проведения структурных реформ "для восстановления веры в устойчивость общественных финансах и вновь созданию в Германии благоприятные экономические условия". В отчете также было сказано, что невыполнение Германией и Францией требований Пакта роста и стабильности ослабляет основы валютного союза.

Значительное внимание рынок продолжает уделять геополитическим рискам, но на текущей неделе особенно вероятно, что участники начнут уделять особенное внимание фундаменталиям, говорит Graham McDevitt из ABN AMRO. Ситуация на рынках остается достаточно позитивной для доллара, а основные реакции на взрывы в Мадриде прошли в пятницу. Основным событием недели является заседание и решение по ставкам FOMC.

В январе итальянский индекс industrial output неожиданно снизился на 0.2% м/м, и показал годовой прирост лишь на 0.3%. Экономисты ждали рост месячного показателя на 0.1% при годовом приросте в 0.4%. Декабрьский показатель был пересмотрен вверх до -0.1% м/м и +0.1% г/г. Компоненты investment goods и intermediate goods снизились соответственно на 0.5% и на 0.3%, в то время как компонент consumer goods вырос в январе на 1.5%.

В феврале в США зарегистрирован более быстрый рост промышленного производства, чем прогнозировали аналитики. Предположительно это связано с ростом государственного производственного сектора.
Промышленный выпуск в прошлом месяце вырос на 0.7%. Январские результаты не были пересмотрены и остались на уровне 0.8%.
Загрузка производственных мощностей в феврале выросла до 76.6%. Это выше пересмотренных результатов января, составивших 76.1%. До пересмотра январский показатель загрузки производственных мощностей оценивался в 76.2%.
Согласно февральскому отчету, производственный выпуск вырос на 1.0% по сравнению с пересмотренными январскими 0.2%. Сначала рост январского выпуска оценивался в 0.3%. . Показатель использования производственных мощностей в прошлом месяце вырос до 75.2%. В январе он вырос до 74.6% и не был пересмотрен.
Выпуск в автомобильном секторе в прошлом месяце увеличился, тогда как в январе было зарегистрировано снижение. Производство и сборка легковых автомобилей и легких грузовиков увеличилось до 12.60 млн. по сравнению с январскими 12.29 млн.
Производство автомобилей и запасных частей в феврале увеличилось на 1.6%, а производство сопутствующих товаров - на 1.4%. В январе вышеупомянутые категории зафиксировали рост на 0.6% и 1.0% соответственно.
Без учета автомобильного сектора производство в прошлом месяце выросло на 0.9%. В январе данный показатель увеличился на 0.2%.
Производство в горнодобывающей промышленности в феврале увеличилось на 0.1% по сравнению с ростом на 0.4% в предыдущем месяце. Использование производственных мощностей в данном секторе достигло уровня 85.7%.
Производство товаров длительного использования выросло на 1.0% после увеличения на 0.7% в январе. Производство товаров, не входящих в вышеуказанную категорию, в феврале выросло на 0.7% после январского роста на 0.5%.
Производство бизнес-оборудования увеличилось на 1.1% по сравнению с ростом на 0.6% в январе. Кроме того, зафиксирован рост на 2.1% в технологическом секторе. В январе производство в данном секторе выросло на 2.5%.
В полупроводниковом секторе производство увеличилось на 3.0% по сравнению с ростом на 2.6% в январе. Выпуск компьютеров и офисного оборудования в феврале уже второй раз подряд увеличился на 2.1%. Производство коммуникационного оборудования выросло на 0.3% после 3.0% в январе.
Без учета высокотехнологической промышленности в феврале промышленное производство выросло на 0.7%. Рост показателя продолжается второй месяц подряд.

Банк Японии может облегчить свою монетарную политику, если курс USD/JPY опять снизится в район 105, но это маловероятно, так как долгосрочные оценки предполагают снижение курса JPY, учитывая вероятное замедление роста активности в экономике к концу года, говорит Toshiyuki Hara, экономист Mizuho Securities. Он добавляет, что курс может побывать в том районе в рамках краткосрочных волатильных торгов, "но такое движение будет погашено валютной интервенцией, а не облегчением монетарной политики Банком Японии". После заседания котировки USD/JPY практически не изменились. Сейчас он торгуется на 110.18

Курс USD/JPY после не принесшего неожиданностей заседания Банка Японии, решившего не менять своей монетарной политики, торгуется в узком 10-пунктовом диапазоне выше 110.10. Такого решения ждало большинство участников рынка. Рынки традиционно стабилизируются в преддверии окончания финансового года 31 марта. Но многие аналитики придерживаются мнения, что банк Японии готов к дальнейшему облегчению политики с целью помочь министерству финансов в борьбе с ростом курса йены, если рост последней окажется резким.

Как и ожидалось, Банк Японии не изменил свою монетарную политику. Такое решение было принято единогласно. Но при этом было сказано, что в преддверии окончания финансового года 31 марта, Банк введет на рынок "достаточную ликвидность" независимо от целевых ориентиров для предотвращения любых нежелательных колебаний на финансовых рынках в связи с окончанием года. Таким образом, при отсутствии сегодня каких-либо изменений в монетарной политике, есть основания ждать ее дальнейшего облегчения. Замедляется рост монетарной базы, а Фукуи знает, как действовать упреждающе.

Данные, вышедшие в понедельник, говорят о росте промышленного производства в феврале на 0.7% м/м и о притоке капитала в январе в США в размере $92.0 млрд.
Подорожание доллара по отношению к основным валютам было спровоцировано сильными продажами евро против доллара и иены. Это помогло доллару компенсировать убытки против франка и фунта.
Однако, слабый фондовый рынок США, опасения новых терактов и ослабление доллара против иены ограничили рост американской валюты.
К середине американской сессии евро находился на $1.2240, все еще выше $1.2223 при закрытии в пятницу, но ниже ночного максимума в районе $1.2310. Евро против иены ночью достиг уровня Y136.40, а сейчас снизился в район Y135.13.
Доллар подешевел против швейцарского франка до CHF1.2780 с CHF1.2826 при закрытии в пятницу. Однако минимум понедельника находится на CHF1.2704. Курс фунта снизился до $1.8000 с $1.8019. Доллар против иены подешевел до Y110.40 с Y110.84.
Согласно данным TICS, в январе приток капитала в США составил $92 млрд. Это показывает сокращение дефицита платежного баланса и сильный зарубежный спрос на активы США. Однако, по мнению Steve Barrow, Bear Stearns, администрации Буша еще надо много работать, чтобы остановить поддержку доллара центральными банками азиатского региона.
По словам трейдеров, ордера на покупку со стороны Банка Японии ожидались в районе 110.60 и сейчас должны быть в районе 110.00. Однако они не будут удивлены, если Банк Японии уберет ордера, как это произошло на прошлой неделе, чтобы застать рынок врасплох и сорвать стопы.

High Low Close
EUR/USD 1.232 1.2206 1.2264
USD/JPY 111.09 109.16 110.31
GBP/USD 1.8121 1.794 1.8054
USD/CHF 1.2832 1.2702 1.2759

EUR/JPY 136.41 134.08 135.28
EUR/GBP 0.6824 0.6769 0.6795
GBP/JPY 200.92 196.86 199.14
GBP/CHF 2.3119 2.2933 2.3033

DJA 10102.89 -137.19 -1.34%
Nasdaq 1939.20 -45.53 -2.29%
S&P 1104.49 -16.08 -1.43%
US10YT 101 30/32 4/32 3.76%

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
JP Заседание Банка Японии
06:00 JP Ежемесячный отчет Банка Японии
09:30 GB HICP, февраль, г/г 1,3 1,4
09:30 GB RPI-X, февраль, г/г 2,4 2,4
09:30 GB RPI, февраль, м/м 0,4 -0,2
09:30 GB RPI, февраль, г/г 2,6 2,6
10:00 DE ZEW economic expectations index, март 65,0 69,9
13:30 US Housing starts, февраль, млн. 1930 1903
13:30 US Building permits, февраль, млн. 1950 1899
19:15 US Объявление решения FOMC 1.00% 1.00%