Новости и прогнозы: валютный рынок от 16-12-2003

S&P установил новый максимум на 1075.46, переписав цену закрытия пятницы 1074.14. На рынке сохраняются "бычьи" настроения, чему способствуют отличные экономические новости, вышедшие сегодня.

Компания Microsoft объявила о том, что полностью убирает с рынка свою старую продукцию, такую как Windows 98, Windows NT 4 и Outlook 2000.
Эти программы содержат специальный код, признанный незаконным в результате судебного разбирательства между Microsoft и его соперником Sun Microsystems.
Однако для многих пользователей - как индивидуальных, так и компаний - это решение Microsoft означает ужасную головную боль.
Ведь теперь Microsoft не будет утруждать себя поиском дырок и созданием заплаток для упомянутого программного обеспечения.
Поскольку выявление новых брешей в программах, как показывает опыт, - процесс бесконечный, пользователи встают перед серьезной проблемой безопасности своих оперативных систем.
Согласно опросам, проведенным американской компанией AssetMetrix, 80% организаций все еще используют Windows 98 или даже 95.
По данным AssetMetrix, лишь на 7% компьютеров в подобных компаниях установлены последние версии Windows XP. Как показал опрос, Windows 2000 - является на данный момент самой популярной оперативной системой. В опросе участвовали 670 компаний с общим количеством компьютеров - около 375 тысяч.
В начале этого года уже была официально отменена бесплатная поддержка системы Windows 98. В заявлении Microsoft говорится, что регулярных заплаток для старых программных продуктов компания выпускать не будет, однако будет держать руку на пульсе и принимать меры в случае действительно серьезной угрозы.
Ранее подобная же участь постигла Windows 95, которая была объявлена "вне закона" в декабре прошлого года. Договор с компанией Sun Microsystems был достигнут еще в январе 2001 года. В 2001 году Sun подала на Microsoft в суд за создание версии языка ява, совместимого только с Windows. Sun утверждала, что этот факт серьезно затруднил использование продукции конкурирующих с Microsoft компаний.
Гигант программного обеспечения выплатил тогда своему сопернику 20 млн. долларов в рамках внесудебного урегулирования иска.

Индексы на торгах во вторник показывают устойчивый рост. Правда, трейдеры напоминают об установившейся недавно тенденции разворачивать движение в последние часы перед закрытием. Однако сейчас на рынке отмечают недостаток продавцов. В любом случае вторник оказался успешным для Dow и других индексов.

Во вторник на мировых финансовых рынках был вновь зафиксирован рекордно высокий курс единой европейской валюты.
В ходе торгов за один евро давали около 1,2350 долл. Специалисты отмечают, что нынешний скачок стоимости единой европейской валюты обусловлен в первую очередь новыми терактами, произошедшими в понедельник в Ираке. Таким образом, долларовая эйфория, охватившая было валютные рынки сразу после ареста Саддама Хусейна, прекратилась, не оказав существенного влияния на курсы основных денежных единиц.
Время для валютных интервенций пока еще не пришло
Следует отметить, что более других озабочены повышением курса евро экспортеры из Европы. Чрезмерно высокий курс может привести к удорожанию экспорта и тем самым к потере конкурентоспособности товаров из ЕС. Однако главный экономист Европейского центрального банка Отмар Иссинг (Otmar Issing) заявил, что время для валютных интервенций пока еще не пришло. Он, в частности, отметил, что в настоящее время обменный курс единой европейской денежной единицы соответствует средневзвешенной стоимости тех европейских валют, которые заменил евро.

Руководство немецкого производителя модной одежды Escada продолжает усилия по оздоровлению фирмы. В прошлом финансовом году, итоги которого концерн Escada подвел 31 октября, чистый убыток дизайнерского дома составил 75 миллионов евро. В связи с этим было решено, что все ресурсы должны быть направлены на поддержание престижа основной марки. В начале декабря концерн продал 90% акций ранее принадлежавшей ему фирмы Feraud. Такая же участь ожидает в ближайшем будущем компании Primera и Laurel. Кроме того, согласно плану реструктуризации производства, намечено сократить пятую часть сотрудников концерна. Благодаря этим мероприятиям концерн Escada намерен уменьшить свои расходы в текущем финансовом году на 60 миллионов евро и к следующему сентябрю вернуться в разряд прибыльных.

Исследование консалтинговой фирмы Mercer Management Consulting и Института имени Фраунхофера.
Автомобилестроительная промышленность переживает новый бум. До 2015 года количество предприятий-субпоставщиков может возрасти на 70%. А произойдет это за счет реструктуризации отрасли: большую часть работ по конструированию и производству новых машин будут осуществлять не изготовители, как это было до сих пор, а субпоставщики. Изготовители же будут концентрировать свои усилия на выпуске фирменных модулей и компонентов. Причина таких преобразований – в появлении новых технологий и увеличении количества автомобилей сложной конструкции. Таковы результаты исследования, проведенного консалтинговой фирмой Mercer Management Consulting и Институтом имени Фраунхофера.
На долю автоиндустрии приходится 15% мирового вала
Предприятия-производители и предприятия-субпоставщики располагают по всему миру 8,8 миллиона рабочих мест, на долю автомобилестроительной промышленности приходится 15% совокупного общественного продукта. Одной из важнейших отраслей экономики автомобилестроительная промышленность будет оставаться и впредь.
Важный показатель: бортовая электроника
Сегодня в среднем на каждый автомобиль приходится электронной начинки на 2.220 евро, в 2015 бортовой электроники в среднем автомобиле будет на 4.150 евро, и это при постоянном падении цен на продукцию IT.
Тесное сотрудничество автопредприятий-субпоставщиков с такими фирмами, как Bosch, Continental, Delphi, Johnson Contols, Siemens, ThyssenKrupp и т.д., возрастет к 2015 году на 70%. В связи с этим, на предприятиях-субпоставщиках в разных странах мира ожидается создание 3,3 миллиона рабочих мест. Причем, в первую очередь будут востребованы специалисты высокой квалификации – особенно из области электроники и электротехники. Всё больше внимания в отрасли будет уделяться сервису, контакту с покупателем. Маркетинговые инвестиции не требуют таких затрат, как новые технологии, но обещают значительно более высокие доходы.
Значительную часть работ по развитию и производству продукции предприятия-производители передают предприятиям-поставщикам. Уже сегодня производители осуществляют разработку и сборку автомобилей лишь на 35%. К 2015 году эта доля упадёт до 23%. Остальную работу (кузов и шасси, отделочные работы, лакирование) будут проводить предприятия-субпоставщики и сервисные службы.
Европа обгонит всех, если...
Регионами, где наблюдается особый автомобильный бум, являются Китай, Индия и Европа. Но абсолютным лидером в этом отношении в ближайшее десятилетие будет Европа. Если сегодня вновь созданная стоимость в автомобилестроительной отрасли составляет здесь 204 млрд. евро, то к 2015 году эта цифра составит 318 млрд. Число рабочих мест возрастёт до 1,2 млн. человек.
При приросте в 114 млрд. евро Европа станет мировым лидером по производству автомобилей. Таким образом, она обгонит регион свободной торговли NAFTA, вновь созданная стоимость в котором может увеличиться к 2015 году с 227-ми лишь до 267 млрд. евро.
Впрочем, подобный сценарий будет возможен лишь в том случае, если рамочные условия для реализации автомобилей и работы в Европе не будут ухудшаться, - предостерегают эксперты, - в противном случае автомобилестроительная отрасль будет вкладывать капитал в создание новых предприятий (и, соответственно, новых рабочих мест) за пределами ЕС.

Ордера на покупку расположены в зоне $1.2310/00. Стопы - при пробитии зоны $1.2300/1.2280.

Люди, ищущие работу, особое внимание уделяют новогодним настроениям. Многие наниматели планируют в первые три месяца 2004 года увеличить количество рабочих мест, - говорит Manpower Employment Outlook Survey.
Ожидается, что занятость вырастет на 13%, тогда как в четвертом квартале прогнозировался ее рост на 10%. Это впервые за пять лет, когда прогнозы на первый квартал, с учетом сезонных колебаний, превышают план по найму четвертого квартала.
Исследования Manpower оказали, что почти 16,000 компаний США планируют каждый месяц увеличивать наем рабочей силы. U.S.
Тогда как в 2001 году перспективы занятости составляли 24%, в первом квартале 2002 года они выросли на 7%.
"Компании позитивно относятся к найму рабочей силы " говорит Jeffrey Joerres, Manpower.

Несмотря на продолжительную слабость доллара и новые непревзойденные максимумы евро, золото оказалось неспособным пробить максимумы прошлой недели около $ 411.70. Аналитики отметили, что, по всей видимости, нам стоит ждать дальнейшую консолидацию вокруг $ 410 к концу года. "Мы видим не фиксирование прибыли, а, скорее, продолжение покупки", - говорит Энди Мааг, аналитик драгоценных металлов в UBS. Однако защитные остановки, как считают, расположены ниже $ 400, и это вместе с недостатком ликвидности в декабре, может побудить спекулятивных игроков устроить охоту за стопами, которые могли бы означать падение к $ 397.00. "Тем временем восходящий тренд все еще очень силен", - подчеркивает Мааг. UBS прогнозирует к концу 2004 года рост цен на золото до $ 445 при возможном диапазоне от $370 до $ 470

Цена на акции Advancepcs (ADVP) снизилась на 3.57 (-6.46%).

Компания Extreme Networks (EXTR) заявила, что ее прибыль за второй квартал ниже, чем прогнозировалось. Диапазон предполагаемой прибыли составляет от $80 млн. до $85 млн., тогда как а первом квартале прибыль составила $87.4 млн.
Цена на акции компании на торгах во вторник снизилась на 1.72 (-21.00%).

Цена акций Pier 1 Imports (PIR) упала на 2.22 (-9.86%).

Торговля идет достаточно вяло.
Рейтинги:
McDonald Invst повысил Oracle Underweight " Hold
Morgan Stanley повысил Concord EFS Underweight " Equal-weight
Banc of America Sec повысил Verizon Neutral " Buy
UBS повысил Lehman Brothers Neutral " Buy
Jefferies & Co повысил Convergys Hold " Buy

WR Hambrecht понизил Pier 1 Imports Buy " Hold
Lehman Brothers понизил Eastman Chem Equal-weight " Underweight
Wachovia понизил Cinergy Mkt Perform " Underperform

Иена торгуется в районе Y107.40/50. По словам трейдеров ничего свехъестественного еще не произошло. Скорее всего были поглощены небольшие объемы стопов в районе Y107.50. Также малые объемы ордеров на покупку упоминаются в районе Y107.00. Однако, если этот уровень будет пробит, картина приобретет крайне негативный оттенок.

Приток иностранных капиталов в октябре составил $27 млрд., тогда как в сентябре он составлял $4.2 млрд. Однако для покрытия дефицита платежного баланса требуется еще около $40 млрд.
Michael Woolfolk, Bank of New York, говорит, что приток капитала за период январь-сентябрь в этом году составил $57 млрд. и $48 млрд. в 2002 году.
Woolfolk, однако, уверен, что медвежьи настроения по отношению к доллару диктуются преимущественно спекулянтами или теми, кто предпочитает краткосрочные прогнозы. Поэтому в ближайший месяц курс евро снизится до $1.18.
"Пока всеохватывающие негативные настроения могут стать причиной дальнейшего роста евро на этой неделе. Но есть возможность и краткосрочного ралли по доллару," говорит он. "Один возможный рывок может стать ралли в завершение года на фондовом рынке США."
Евро против доллара в течение этого года вырос на 17.3%. Кроме того, доллар потерял 9.4% по отношению к иене. Большая доля этого снижения состоялась после сентябрьского заседания стран Большой Семерки, коммюнике которого послужило зеленым светом для инвесторов пересмотреть долларовые позиции.
Большая Семерка призвала азиатские центральные банки к большей гибкости валютных курсов, которые должны базироваться на рыночных механизмах.
Тем не менее, не все банки настроены по отношению к доллару в долгосрочном периоде негативно. Citibank ожидает, что курс евро в течение 12 следующих месяцев снизится до $1.20. Nomura Securities прогнозирует падение до $1.15. Что касается иены, то J.P. Morgan и Goldman Sachs ожидают снижения доллара в следующем году до Y95.

. EUR/USD
. 1-Mo 3-Mos 12-Mos
4Cast 1.2450 1.28 1.35
Bank of New York 1.18 1.23 1.30
Barclays Capital 1.23 1.30 1.18
BNP Paribas 1.19 1.20 1.30
Credit Agricole 1.22 1.23 1.30
Citibank 1.20 1.15 1.20
Deutsche Bank N/A 1.25 1.30
Goldman Sachs N/A 1.24 1.30
HSBC 1.23 1.27 1.35
JPMorgan Chase 1.22 1.25 1.30
Lehman 1.22 1.28 1.35
MG Financial 1.23 1.1850 1.2650
Nomura 1.25 1.30 1.15
UBS 1.20 1.22 1.32

Сревние 1.22 1.245 1.30

USD/JPY :
1-Mo 3-Mos 12-Mos
4Cast 106 105 98
Bank of New York 105 103 100
Barclays Capital 107 103 100
BNP Paribas 105 103 98
Credit Agricole 107 106 100
Citibank 108 110 105
Deutsche Bank N/A 105 99
Goldman Sachs N/A 105 95
HSBC 107 103 98
JPMorgan 105 102 95
Lehman 107 105 100
Nomura 105 95 110
UBS 110 110 100

Средние 107 105 100

Экономисты Bear, Stearns говорят "Первый производственый отчет в декабре говорит о том, что производственный сектор остается в стадии сильного циклического подъема и, может быть, будет создавать новые рабочие места. Следующие декабрьские данные по этому сектору выйдут в четверг - Philadelphia Feds manufacturing activity index."

Drew Matus, Lehman говорит, что данные по Empire State manufacturing показали, что "производственный сектор остается сильным и есть сигналы устойчивого роста."
Ian Shepherdson, главный экономист HFE, говорит, что Empire State index на уровне 37.5 это "обычное снижение, которое все же оставило индекс на уровне, говорящем о сильной промышленной активности. Как всегда нас более интересуют составляющие индекса, нежели он сам. В этом месяце все ключевые компоненты, за исключением заказов, показали рост.

Дефицит платежного баланса на протяжении следующего года ослабит доллар против евро и йены.
Так говорят валютные стратеги ведущих банков, которые понизили свои прогнозы касательно доллара с сентября. В соответствии со средними прогнозами 14 банков, через 1 месяц евро будет торговаться на $1.22, что ниже текущего уровня, но значительно выше своей годовой цели в $1.17, о которой аналитики говорили всего 3 месяца назад. На протяжении следующих 3-х месяцев евро вырастет до $1.2450, а к концу 2004 - покажет $1.30.
Некоторые аналитики ожидают увидеть "спокойную" коррекцию декабрьского роста евро на протяжении месяца. Евро показал рекордный максимум на $1.2360, поднявшись с $1.1994.
Тем временем доллар против йены за месяц снизился до Y107 и продолжит снижение до Y105 следующие 3 месяца. В настоящий момент доллар торгуется в области Y107.60. В следующем году аналитики ожидают увидеть курс на 100. Meg Brown, HSBC говорит, что по прогнозам HSBC Федеральный Резерв будет на протяжении следующего года удерживать ставку на уровне 1.0%, который является 45-летним минимумом.
Несомненным остается тот факт, что состояние финансовой системы США столь плачевно, что даже поимка Саддама Хусейна не смогла прервать падение платежного баланса.
Alan Ruskin, 4Cast, сказал, что это происходит из-за "внутренних сил, влияющих на доллар, а не из-за политики." "Это проблема текущих счетов и финансирования" добавил он.

Чистая прибыль Oracle Corp. во 2 финансовом квартале выросла до $617 млн., или 12 центов на акцию против $535 млн., или 10 центов год назад. Аналитики ожидали 11 центов. Выручка увеличилась на 8% - до $2.5 млрд. "Предпринимательский оптимизм, похоже, растет впервые за последние несколько лет, - сказал финансовый директор Джеф Хэнли. - Если эта тенденция продолжится - а мы думаем, так и случится - это приведет к росту расходов на технологии". Oracle ожидает роста выручки по итогам нынешнего квартала на 7-10% с прошлогоднего уровня $2.31 млрд. при увеличении продаж новых лицензий на 5-15%. Прибыль может достичь 11-12 центов.

Steve Wood, Insight Economics сказал: "Состояние промышленного и производственного секторов продолжает улучшаться. Большие объемы продаж и реконструкция истощенных запасов повышают выпуск. Дальнейший рост показателя приведет к увеличению количества рабочих мест."

Лидеры торгов: сектор нефтепереработки, сектор газа, сектор телекоммуникаций.
Аутсайдеры: полупроводниковый сектор, авиа, сектор розничной торговли, интернет-сектор, сектор золота.

Фунт продолжает поддерживать восходящую тенденцию и пытается пробить уровень сопротивления $1.7500, тогда как евро постепенно снижается. Данная ситуация позволяет euro-sterling тестировать уровень стопов на stg0.7040. В случае срыва стопов нисходящее движение продолжится в район stg0.7025/20, а далее - в зону ордеров на покупку stg0.7000. Если это произойдет, фунт приобретет достаточно силы для повторного тестирования максимумов в районе $1.7412. В случае пробития данного уровня целью восходящего движения становится зона $1.7550/75.

Economist Ian Morris, HSBC говорит, что неожиданное снижение CPI имеет историческое значение. -- "последний раз мы наблюдали снижение core CPI в дефляционной среде в 1962. Недостаток ценового давления возрастал. Самое большое снижение наблюдается в секторе услуг, возможно, это является результатом недавнего роста производительности в вышеуказанном секторе."

Drew Matus, Lehman говорит, что данные по Industrial Production были "довольно сильными, что в сочетании с ранее вышедшими инфляционными данными, указывают на ключевую проблему, с которой столкнулись участники рынка - необходимость смириться с низкой инфляцией при растущем выпуске. Теперь остается только пытаться определить, что FOMC будет делать дальше. Мы продолжаем верить, что Fed прежде всего обращает внимание на инфляционную ситуацию. В этом контексте данные позволяют предположить, что output gap закрывается и что мы в состоянии выиграть битву против дефляции."

David Rosenberg, Merrill Lynch, в понедельник повторил свой прогноз по S&P 500 EPS на 2004 год: "ML ожидает $62 в качестве доходов от операций, что на 15% выше $54.10 в 2003 году. "Однако, приблизительно 4% из этих 15% приходятся на валютные операции в соответствии с нашими прогнозами по доллару с курсом против евро в $1.33 и Y90.00 против йены к концу следующего года," говорит он. Rosenberg говорит, что наиболее прибыльными будут такие секторы, как: сырье, технологии, энергоносители и финансы. "Первые 3 сектора будут расти благодаря увеличению внешних продаж. Также мы считаем, что в 2004 году доллар продолжит слабеть и что экономический рост США "перекинется" на зарубежные страны," добавил он.

Уровень сопротивления 4: stg0.7150 Пройденная вершина 23 июля
Уровень сопротивления 3: stg0.7120 Пройденная вершина 9 октября
Уровень сопротивления 2: stg0.7100 Дневной максимум 13 октября
Уровень сопротивления 1: stg0.7075 Дневной максимум 8 декабря

Текущий уровень: Stg0.7050

Уровень поддержки 1: stg0.7040 Дневной максимум 12 декабря и часовой минимум
Уровень поддержки 2: stg0.7020 5-дневный МА и 50.0% от 0.7075 до 0.6965
Уровень поддержки 3: stg0.7005 Спроецированное движение фигуры head-&-shoulders
Уровень поддержки 4: stg0.6965 Низ 11 декабря и 55-дневный МА

Комментарий: Кросс формирует на часовых графиках потенциальную модель head-&-shoulders, при этом линия шеи приходится на stg0.7040. Прохождение этого уровня делает следующей целью уровень stg0.7005, который также совпадает с 61.8 от stg0.7075 до stg0.6965.

Не оправдав надежды Wall Street на небольшой рост, ноябрьский индекс цен потребителей в США обвалился. Департамент Труда заявил, что CPI в ноябре упал на 0.2% после того, как остался неизменным в октябре. Согласно данным Briefing.com, экономисты ожидали, что он вырастет на 0.1%.
Исключающий изменчивые цены на продукты питания и энергию так называемый "чистый" CPI упал на 0.1% после того, как в октябре вырос на 0.2%. Согласно тому же источнику, экономисты ожидали, что он поднимется на 0.1%.
Чистый CPI впервые упал с декабря 1982 года. За последние 12 месяцев чистый CPI вырос всего лишь на 1.1%, самый медленный рост с мая 1963 года.
Эти данные имели мало влияния на рынок фондовых бумаг США, который продолжал находиться под влиянием негативного открытия Wall Street. Цены на бонды казначейства выросли.
Несмотря на постепенный экономический рост с конца 2001 года, когда закончился последний период спада, и резкий взлет экономики в 3 квартале, уровень инфляции остался низким благодаря некоторым мерам, позволяющим ФРС не менять основную процентную ставку.

Экономисты Bear, Stearns говорят, что "Данные по промышленному производству превысили ожидания " и "предполагает наличие в дальнейшем очевидных признаков сильного циклического роста в экономике. Однако, несмотря на ноябрьский рост, показатель производственных мощностей остается на позитивном уровне для Fed, однако мы считаем, что другие показатели, такие, например, как ISM предполагают, что индикатор действующих производственных мощностей значительно выше."

Экономисты HFE, говорят: "Рост (housing) starts удивил, однако снижение в permits, в сочетании со снижением new home sales в ноябре предполагают, что они не смогут оставаться на таком уровне долго. Домостроительство приведет к большему росту ВВП в IV квартале, чем мы ожидали, однако этого не достаточно для внесения изменений в наш прогноз роста ВВП на 4%."

Относительно техники по евро, Bert Balan из Saxo Bank пишет: "Курс может еще вырасти до $1.2375, однако сначала мы может увидеть коррекцию до $1.2275. Следующий торговый цикл фокусируется на зоне 1.2600, а в дальнейшем - $1.2850."

Уровень сопротивления 4: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105
Уровень сопротивления 3: $1.7614 Линия сопротивления от 18 ноября
Уровень сопротивления 2: $1.7574 Вершина дневного Bollinger
Уровень сопротивления 1: $1.7509 Вершина текущего движения 12 декабря

Текущая цена: $1.7490

Уровень поддержки 1: $1.7435 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: $1.7390 Дневной минимум 15 декабря
Уровень поддержки 3: $1.7378 Линия поддержки от 12 ноября

Комментарий: Пока все индикаторы указывают на дальнейший рост, учитывая тот факт, что стерлинг установил новый 11-летний максимум на $1.7512. Следующая цель - $1.7574, однако психологически важным барьером является $1.7550.

CABLE показал новый 11-летний максимум на $1.7512. Если курс сможет пройти эту зону, то следующая цель - $1.7574, однако продажи можно ожидать на подходе к $1.7550.

Фьючерсы указывают на открытие фондового рынка с повышением среди основных индексов.
В понедельник, основные индексы не смогли удержать свои утренние прибыли, которые были замечены на фоне задержания Саддама Хусейна, эффект от которого, как оказалось позднее, имел краткосрочный характер.
Dow Jones industrial average потерял 0.2%, Nasdaq composite index снизился на 1.6%.
Перед началом торгов были опубликованы экономические данные по США, среди которых: Нousing starts, ноябрь, +4.5% до 2.070 млн против 1.96 млн. Нousing permits, ноябрь, -5/4% до 1/874 млн. Ноябрьский CPI -0.2% м/м, +1.8% г/г, чистый CPI -0.1% м/м, +1.1% г/г. Данные по CPI вышли ниже прогнозов аналитиков, хоты в целом остаются положительными. Также вышел показатель дефицита платежного баланса: $135.0 млрд. против $139.4 млрд. во 2 кв. ( предв. $138.7 млрд.).
Касательно корпоративных новостей, Oracle (ORCL: Research, Estimates) опубликовал отчет о доходах за II квартал, который превысил ожидания аналитиков. Компания также повысила свой прогноз по продажам на текущий квартал.
Pier 1 Imports (PIR) опубликовал сильный квартальный отчет о прибыли, однако комментируя декабрьские продажи, компания заявила, что поток покупателей был слабым на территории всей страны и что продажи в магазинах, которые работают минимум 1 год, снизятся на 4-8%.
Доходы на 10-летние облигации снизились до 4.24% с 4.25%.
Доллар показал новый минимум против евро на $1.2363 и слегка изменился против йены. Слабый доллар играет на руку экспортерам, однако аналитики справедливо опасаются снижения доверия иностранных инвесторов к американским активам, номинированным в падающей валюте.

DOLLAR-YEN торгуется в области Y107.60, слегка выше сессионных минимумов на Y107.50. Трейдеры в замешательстве относительно того, участвует ли в текущих покупках Банк Японии или нет. Тем временем ордера на покупку остаются в области Y107.50/40 со стопами ниже Y107.00.

CABLE поднимается выше к $1.7500, однако на подходе к $1.7510 может встретить сопротивление (недавний максимум/ новый 11-летний пик на $1.7509). Если курс поднимется выше $1.7510, то движение продолжится к техническому уровню сопротивления на $1.7574. Ордера на продажу замечены на $1.7550.

EURO-DOLLAR находится под давлением продаж со стороны американских и швейцарских банков. Курс показал минимум на $1.2318, где, по словам трейдеров, были замечены покупки все тех же американцев.

EURO-STERLING снижется, поскольку на европейских торгах кросс не смог подняться выше stg0.7076. Все же рост остается в силе пока кросс не снизился под stg0.7040. Если это произойдет - можно ожидать более глубокую коррекцию в stg0.7025/20. Если же еврофунт останется выше stg0.7050/40, то вероятен рост выше stg0.7075/80, что, в свою очередь, может продолжиться до stg0.7100.

EURO-DOLLAR снижается в зону $1.2330 после публикации данных по США, которые вышли ниже ожиданий, однако в общем остаются положительными. Раннее, в этой области упоминались ордера на покупку. Дальнейшие ордера на покупку замечены в районе $1.2300/10 со стопами ниже.

Доллар слегка растет, хотя данные по CPI вышли слабыми. Фьючерсы также растут с фьючерсами на DOW +10 пунктов.

Министр финансов Германии, Hans Eichel в понедельник заявил, что доходы от НДС в ноябре показали "ошеломляюще" сильный рост, что говорит о начале роста внутреннего спроса Германии. Eichel не предоставил точных цифр о поступлениях от НДС за ноябрь. Точные данные должны быть опубликованы в конце этого месяца. Eichel также вновь подтвердил ранние комментарии относительно того, что Германия сейчас вступает в фазу непрерывного экономического роста.
"В настоящий момент мы выбираемся из "экономической дыры", в которой находились последние 3 года, сказал министр. Eichel также заявил, что федеральное правительство продаст свою долю аэропортов в Кельне, Франкфурте и Мюнхене, а также порта в Дуйсбурге. Согласно ожиданиям, доходы от этих продаж составят E5.3 млрд, что поможет сформировать необходимую дополнительную сумму в E7.8 млрд на программу по снижению налогов на доходы, которая была одобрена правительством и оппозицией сегодня утром.

Francesca Fornasari, Morgan Stanley.
"Данные, которые выйдут сегодня, будут рассматриваться как напоминание о размере финансового гепа в США. Большинство иностранных инвесторов уже владеют активами США, поэтому вероятность дальнейших покупок низка. Все это продолжит оказывать давление на доллар.

Takashi Toyahara, Nomura Securities.
"Понятно то, что Саддам не руководил повстанческими действиями в Ираке и его арест не приведет к прекращению насилия на Среднем Востоке. Для продаж доллара есть много причин. Некоторые говорят о затянувшихся геополитических рисках, другие ссылаются на двойной дефицит США."

Kota Kimura, Shinkin Central Bank.
"У нас была замечательная возможность купить доллар, однако он не смог показать устойчивый рост. По существу, фонды не собираются возвращаться в США."

Naomi Fink, BNP Paribas SA.
"Для доллара сейчас одна дорога и она ведет вниз. Никто в действительности не желает открывать стратегические позиции по доллару.

1.В 13:30 Nov housing starts, ноябрь. Предыдущее значение 1.96 млн, средний прогноз 1.91 млн.
2.В 13:30 C/A balance за III квартал. Предыдущее значение -$138.7 млрд, прогноз: -$136 млрд.
3.В 13:30 CPI, ноябрь. Предыдущее значение 0.0/+0.2%, средний прогноз: +0.1%/+0.1%. 4.В 13:55 Redbook chain store, на 13 декабря.
5.В 14:15 IP и Cap-U, ноябрь. IP составлял +0.2%, прогноз: +0.6%.

Данные по составу портфеля Казначейства за октябрь показали, что иностранные инвестиции в США выросли до $41.0 млрд. после снижения в сентябре до $15.9 млрд. Данные TIC показали, что в октябре чистые покупки облигаций Казначейства увеличились на $12 млрд. (покупали центральные банки, но придавали частные инвесторы). Покупки ценные бумаги федеральных агентств увеличились на $9.4 млрд., а корпоративных облигаций на $20.9 млрд.. Зарубежные покупки акций сократились на $1.3 млрд.
Казначейство сообщило, что государственными организациями было куплено активов на $23 млрд., при этом центральные банки и монетарные институты купили казначейских облигаций на $19.5 млрд.. По странам, объемы казначейских облигаций в Японии вырос на $17.5 млрд., в Британии на $5.0 млрд., в Гонконге на $0.9 млрд., и в Карибских банковских центрах сократились на $7.1 млрд.

EURO открылся на европейских торгах на $1.2329.
Поглощение стопов на Азиатской сессии привело к тому , что евро, наряду с еврофунтом, показали свои новые максимумы с евро на $1.2354.
Однако ордера на продажу (связанные с опционами) сдержали рост и курс к открытию Европейской сессии снизился до $1.2330. Ходили разговоры об опционном барьере на $1.2360. Однако рынок остается бычьим с целями на $1.2380 и $1.2400. Ордера на покупку расположены в области $1.2300/10.
Экономические данные Еврозоны:
1.Сonstruction production в III квартале (с учетом сезонных поправок) составил -0.2% кв/кв после пересмотренных данных за II квартал на +0.5% кв/кв против +0.3%.
2.Франция: Профицит sa current account, октябрь сократился до +E100 млн против сентябрьского показателя в +E1.495 млрд, что ниже ожиданий.
Германия: Институт Halle считает, что в этом году ВВП Германии будет нейтральным и вырастет на 1.6% в 2004, и на 1.8% в 2005. Halle последним из шести исследовательских институтов Германии опубликовал свои прогнозы относительно экономического роста на 2003-5. Halle также прогнозирует, что ВВП Еврозоны в 2003 году составил +0.4%, +1.8% в 2004 и +2.0% в 2005. Несмотря прогноз умеренного роста в 2005 году, Halle считает, что ЕЦБ повысит ставки на 50 базисных пунктов во втором полугодии следующего года. Однако Halle говорит, что риски восстановления мировой экономики от валютных курсов "преувеличены". Институт также ожидает, что по курсу доллара не будет наблюдаться резкого падения.

YEN открылась на Европейской сессии на Y107.73 против доллара и Y132.82 против евро. На азиатских торгах доллар-йена торговался в узком диапазоне около Y107.75.
Евро-йена последовала за ростом евро, поглотив стопы при прохождении Y133 до Y133.15. Однако, продажи японского банка вернули кросс под Y133.
На фоне ослабления доллара против евро доллар-йена продолжал оставаться в узком торговом диапазоне. Ордера на продажу кросса упоминаются в области Y133.15/25. Стопы замечены на Y133.35 с дальнейшими ордерами на продажу на Y133.50. Ордера на покупку замечены в зоне Y132.50/60 со стопами на Y132.40.
Ордера на покупку доллара располагаются в районе Y107.40/50 (их связывают с Банком Японии). Ордера на продажу отмечены в области Y107.80/00.
Официальные лица Японии:
MIZOGUCHI: MOF внимательно наблюдает за спекулятивными колебаниями на валютном рынке, и что эти спекулятивные колебания не будут долгосрочными. Также он отметил, что он не беспокоится оп поводу уровня фондов, необходимых для проведения интервенций.
TANIGAKI: В этом году не будет дополнительного выпуска облигаций.
FUKUI: Минуты с последнего заседания Банка Японии показали, что будет продолжать проводить политику с тесной связи с годовыми тенденциями потребительских цен, проводя политику количественного увеличения ликвидности.
На заседании Банк Японии третий раз подряд принял решение не менять монетарную политику. Policy Board единогласно решил сохранить цель по outstanding balance of deposits in current accounts held by private financial institutions at the central bank в диапазоне Y27-Y32 трлн.

STERLING открылся на Европейской сессии на $1.7457 и stg0.7062 против евро.
На азиатских торгах лидирующую роль играл евро-фунт с поглощением стопов на stg0.7065, что помогло евро достичь рекордного максимума против доллара.
На Ервопейской сессии евро-доллар откатил от своих вершин, в то время как ерво-фунт поддерживался спросом со стороны английских банков, что способствовало снижению стерлинга до $1.7435.
На фоне установления евро нового максимума, фунт поднялся выше $1.7450 и ордера на продажу теперь сконцентрированы на $1.7500. Стопы замечены на $1.7510.
Ордера на покупку кросса расположены в области stg0.7040/50, а ордера на покупку фунта - на $1.7435. Экономические данные Британии:
1.Британия, ноябрь, CPI м/м=-0.1, г/г=+1.3%; прогноз м/м=+0.1%, г/г=+1.5%
2.Британия, ноябрь RPI м/м=+0.1%; г/г=+2.5%; прогноз м/м=+0.1%, г/г=+2.7% y/y
3.Ожидается рост House prices на 8% в 2004 - Halifax.

Трейдеры говорят, что на текущем уровне по EURO-DOLLAR могут возникнуть покупки с более сильным интересом на подходе к $1.2300. Что касается продаж, то они ожидаются в области нового максимума на $1.2363, вплоть до $1.2380 (на этих уровнях также отмечаются опционы).

Ожидания относительно того, что Федеральный Резерв оставит ставки без изменений на протяжении следующего года были поддержаны минутками FOMC от 28 октября, несмотря на намеки о возможном повышении ставок, которые можно было услышать на заседании 9 декабря.
Однако тот факт, что FOMC повторил свою возможность и желание "поддержания своей политики… значительный период времени," еще не означает, что ставки будут оставлены на уровне 1%.
Два момента в заседании FOMC 28 октября привлекли внимание наблюдателей.
Первый из них следующий: "Члены комитета подчеркнули, что перспективы сохраняющейся "вялости" на рынке труда в сочетании с существенным дальнейшим ростом производительности говорят в пользу того, что уровни инфляции будут оставаться низкими на протяжении года или двух."
Второй момент заключается в следующем: "Забегая наперед, члены комитета допускают, что экономическое развитие в соответствии с их ожиданиями полностью не "ликвидирует" огромную текущую разницу в занятости и других ресурсах до, возможно, конца 2005 года или, может быть, даже позднее."
Однако эти два момента нельзя воспринимать как аксиому к бесконечному удержанию ставок на текущем уровне. Официальные лица Федерального Резерва долго говорили о том, что для сокращения output gap потребуется много времени. Они также заявили, что "согласованная" политика не обязательно должна означать неизменность целевого ориентира в ставках.
В минутках это было выражено следующим образом: "Учитывая текущие обстоятельства, степень ослабления в ресурсах и инфляции предполагает, что Комитет может подождать более значительных признаков экономического восстановления до принятия значительных поправок в своей монетарной политике."
Заметьте, что в минутках указываются "значительные поправки", а не просто изменения. В конце концов, с 28 октября многое изменилось.
На заседании 9 декабря снова было использована фраза "considerable period", однако были сделаны другие отступления от предыдущего отчета.
Самым важным является то, что теперь FOMC говорит, что риски роста "практически равные," имея в виду риски роста и снижения инфляции.
Так, выражения "устойчивые затраты" и "стабилизация ситуации на рынке труда", которые были использованы FOMC в отчете от 28 октября, теперь говорится так: "В промежутке между последними заседаниями, очевидные признаки увеличились, что подтверждает, что output активно растет, а рынок труда умеренно восстанавливается."
С захватом бывшего диктатора Ирака, Саддама Хусейна, вероятнее всего, что экономические и финансовые условия укрепятся еще больше.
Итак, в то время, пока раннее повышение ставок Федеральным Резервом не ожидается, нельзя исключать осуществления этого действия до 2005 года.

Carl Weinberg из High Frequency Economics говорит, что публикация немецкого IFO в этот четверг является "наиболее значительным отчетом этого года для стран всей Европы." Тем не менее, IFO можно "использовать" лишь как индикатор роста, а не в качестве лидирующего экономического показателя, говорит он, напоминая, что декабрьский IFO, предположительно, должен отразить экономическую ситуацию в декабре, учитывая, что месяц еще не завершился. Средний прогноз аналитиков для показателя делового оптимизма West German IFO составляет 96.3, против ноябрьского 95.7.

Банк Японии повысил свою оценку экономики страны уже 4-ый месяц подряд. При этом Банк сослался на умеренное экономическое восстановление, а также на продолжение улучшения корпоративного доверия. Уже 3-е заседание комитета политики Банка Японии оканчивается решением не вносить изменения в текущую монетарную политику.

Европейские биржи находятся в отрицательном диапазоне, однако выше сессионных минимумов. Среди основного аутсайдера замечена французская техническая компания Cap Gemini, которая понизила свой прогноз по продажам на IV квартал. Акции финансовых компаний также торгуются в минусах с лидером снижения в лице Credit Agricole, ретинг которого был понижен Julius Bear до "neutral" с "buy". CAC -19 пунктов (-0.5%), DAX -32 пункта (-0.8%) и FTSE-100 потерял 6 пунктов (-0.1%).

EUR/USD: Дальнейшие ордера на продажу отмечены в районе $1.2480.
Ордера на покупку - на $1.2300/10.

GBP/USD: Ордера на продажу остаются на подходе к $1.7500 со стопами на пробитии $1.7510.
Ордера на покупку замечены на $1.7450.

EUR/GBP: Ордера на продажу сохраняются на подходе к stg0.7075 со стопами на проходе выше stg0.7080.
Ордера на покупку отмечены на stg0.7050/40 со стопами ниже.

USD/CHF: Ордера на продажу отмечены в районе азиатских максимумов на Chf1.2635, вплоть до Chf1.2650 со стопами выше.

USD/JPY: Ордера на продажу находятся на Y107.80/00 и Y108.20.
Ордера на покупку находятся в области Y107.40/50.

EUR/JPY: Ордера на продажу сохранились в районе Y133.15/25, со стопами на проходе выше Y133.35.
Ордера на покупку сохраняются на Y132.60/50, стопы нижеY132.40.

EUR/CHF: Ордера на продажу замечены на подходе к Chf1.5600.
Ордера на покупку - в зоне Chf1.5520/15.

Рост евро и снижение доллара против франка оказывает положительное давление на EURO-SWISS, который вырос с азиатских минимумов на Chf1.5520 в область Chf1.5560/65, после чего откатил к Chf1.5545. Ордера на продажу замечены на подходе к Chf1.5600. Ордера на покупку - в зоне Chf1.5520/15.

DOLLAR-SWISS нашел поддержку на Chf1.2580, при чем трейдеры упоминают Швейцарские банки в качестве участников в текущем движении. Ходили слабые слухи относительно участия Национального Банка Швейцарии. Если курс снизится под Chf1.2580 - следующей целью движения станет уровень Chf1.2525. Ордера на продажу отмечены в районе азиатских максимумов на Chf1.2635, вплоть до Chf1.2650 со стопами выше.

Германия: Институт Halle считает, что в этом году ВВП Германии будет нейтральным и вырастет на 1.6% в 2004, и на 1.8% в 2005. Halle последним из шести исследовательских институтов Германии опубликовал свои прогнозы относительно экономического роста на 2003-5. Halle также прогнозирует, что ВВП Еврозоны в 2003 году составил +0.4%, +1.8% в 2004 и +2.0% в 2005. Несмотря прогноз умеренного роста в 2005 году, Halle считает, что ЕЦБ повысит ставки на 50 базисных пунктов во втором полугодии следующего года. Однако Halle говорит, что риски восстановления мировой экономики от валютных курсов "преувеличены". Институт также ожидает, что по курсу доллара не будет наблюдаться резкого падения.

Сonstruction production в III квартале (с учетом сезонных поправок) составил -0.2% кв/кв после пересмотренных данных за II квартал на +0.5% кв/кв против +0.3%. На годовой основе construction output снизился на 0.4%, что ниже показателя за II квартал в -0.2% (данные были пересмотрены с -0.5%). Эти данные подтверждают, что и так слабый сектор строительства еще больше ухудшился в III квартале.

Уровень сопротивления 4: Y108.75 61.8% от Y106.75 до Y110.00
Уровень сопротивления 3: Y108.50 Линия сопротивления от 15 сентября и 21-дневный МА
Уровень сопротивления 2: Y108.15 Линия сопротивления от 1 декабря
Уровень сопротивления 1: Y107.84 Часовой максимум Азиатской сессии

Текущий уровень: Y107.60

Уровень поддержки 1: Y107.45 Дневной минимум 15 декабря
Уровень поддержки 2: Y106.74 Низ текущего движения
Уровень поддержки 3: Y106.30 Недельный минимум 18 сентября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y106.05 Дневной минимум 12 сентября 2000 года

Комментарий: Доллар продолжает находиться под давлением после того, как не смог подняться выше Y107.84 на Азиатской сессии и находится значительно ниже линии сопротивления от 1 декабря на Y108.15. Пока курс находится ниже этой линии сопротивления, остается риск снижения к Y106.74.

Член МРС Банка Англии, Kate Barker, которая была уполномочена канцлером казначейства Gordon Brown для составления отчета по вопросу спроса на рынке недвижимости Британии, в понедельник заявила, что не желает "замораживать" рост цен в этом секторе на данном этапе. Банк Англии подчеркнул проблемы, вызванные в последние месяцы ростом уровня инфляции цен на недвижимость, а также трудности, вытекающие из этого, в проведении монетарной политики. "Полное прекращение инфляции цен на недвижимость не скажется положительно на экономике," сказала Barker. Она добавила, что для экономики будет благоприятным рост цен на недвижимость, однако скорость этого роста должна соотноситься с доходами. На прошлой неделе Barker опубликовала свой предварительный отчет одновременно с выходом Pre-Budget Report, а ее полный отчет, содержащий рекомендации по монетарной политике будет опубликован в Spring Budget. Она подчеркнула, что любое из предложенных ею мероприятий не будет столь радикальным, что сможет "выбить из колеи" рынок недвижимости. "В краткосрочной перспективе я не хочу нарушать ситуацию на рынке недвижимости," сказала она. Восстановление активности на рынке недвижимости - с годовым ростом цен по некоторым параметрам приблизительно на 15-16% - наряду с продолжающимся быстрым ростом долгов домохозяйств вызывают опасения Банка Англии в том, что текущие темпы роста потребления могут быть основаны на чрезмерно оптимистических ожиданиях будущего роста доходов или реальных процентных ставок.

Ордера на покупку фунта снова замечены на $1.7450. Ордера на продажу остаются на подходе к $1.7500 со стопами на пробитии $1.7510.

EURO-DOLLAR показал новый максимум на $1.2363, столкнувшись с основным сопротивлением на уровне $1.2360, который трейдеры также связывали с опционами. В настоящий момент курс торгуется в области $1.2355. Если евро сможет подняться выше $1.2360 - то следующей целью движения наверх станет следующий опционный барьер на $1.2480, где также упоминаются ордера на продажу. Следующий барьер замечен на $1.2500.

Британия, ноябрь, CPI м/м=-0.1, г/г=+1.3%; прогноз м/м=+0.1%, г/г=+1.5%
Британия, ноябрь RPI м/м=+0.1%; г/г=+2.5%; прогноз м/м=+0.1%, г/г=+2.7% y/y
Новый целевой индикатор инфляции, CPI в годовом исчислении, снизился в прошлом месяце со значения 1.4%, показанного в октябре, до минимального уровня с +1.1% (июнь прошлого года). Самый большой нисходящий эффект заметен в таких категориях, как одежда и обувь, а также в культуре и отдыхе. Небольшое снижение заметно в секторе алкогольных напитков и табачных изделий, а также в коммуникациях.
Основной рост наблюдался в транспортной категории, в основном благодаря снижению стоимости авиаперевозок, а также в продовольственной групе и среди безалкогольных напитков.
Все категории RPI вышли ниже прогнозов аналитиков. Группы одежды и обуви показали основное снижение на годовой основе. Данные говорят о том, что CPI значительно ниже нового целевого ориентира в 2.0%, в то время как RPIX на 2.5% ("старый" целевой ориентир).

Курс показал новый исторический максимум на $1.2357, пройдя выше недавнего максимума Азиатской сессии на $1.2354, но импульс в продолжение движения быстро угас, и курс откатился к $1.2345. Ордера на продажу в защиту опционов, отмеченные на подходе к барьеру на $1.2360, продолжают оказывать жесткое сопротивление. Стопы отмечены на проходе выше, но любые срывы стопов натолкнутся на следующий опционный барьер на $1.2380 и $1.2400.

Курс вырос с минимумов начала Европейской сессии на $1.7435, ранее спустившись ниже базы Азиатской сессии на $1.7450 в ходе коррекции от ночных максимумов на $1.7497, и сейчас опять торгуется на $1.7475. Ордера на продажу сохраняются на подходе к $1.7500 со стопами на проходе выше $1.7510. Срыв стопов позволит ралли продолжиться к $1.7550/60. Ордера на покупку сохраняются на $1.7435/25.

Рост кросса приостановился недалеко от максимумов Азиатской сессии на stg0.7075, отмеченного после срыва стопов выше stg0.7065. Сейчас курс торгуется на stg0.7070. Ордера на продажу сохраняются на подходе к stg0.7075 со стопами на проходе выше stg0.7080. Срыв стопов поможет продолжению ралли до stg0.7100, с более сильным уровнем сопротивления на stg0.7120. Ордера на покупку отмечены на stg0.7050/40 со стопами ниже.

Dow закончил торги снижением на 19 пунктов, разочаровав быков, покупавших индекс на росте в начале торгов, составившего 97 пунктов и показавшего новый максимум 2003 года на 10,139.63. Nasdaq также разочаровал быков, если не больше, так как технологический индекс снизился практически на 31 пункт после того, как показал рост на более чем 30 пунктов в начале торгов. S&P 500 снизился на 6 пунктов после роста в начале сессии на 8 пунктов до нового максимума 2003 года на 1082.82.

Уровень сопротивления 4: $1.2425 Минимум диапазона октября 1996 года.
Уровень сопротивления 3: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 и зона консолидации
Уровень сопротивления 2: $1.2398 Вершина дневного Bollinger band
Уровень сопротивления 1: $1.2354 Исторический максимум и максимум 12 декабря

Текущий уровень: $1.2336

Уровень поддержки 1: $1.2300 Часовые минимумы и 23.6% от $1.2354 до $1.2132
Уровень поддержки 2: $1.2270 38.2% от $1.2354 до $1.2132
Уровень поддержки 3: $1.2250 5-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.2200 Линия поддержки канала от 7 ноября

Комментарий: новый исторический максимум на $1.2354 показан на Азиатской сессии, но дневные и часовые индикаторы остаются неубедительными - показывают медвежью дивергенцию и предупреждая о возможности коррекционного снижения в ближайшее время. Промежуточный уровень поддержки находится на $1.2300/05, но возможно и снижение к 5-дневному МА на $1.2250. Сильный уровень сопротивления находится в районе $1.2400/10, исходя из долгосрочных синтетических графиков.

Ноябрьские данные по потребительским ценам, ожидаемые сегодня, согласно ожиданиям, покажут сокращение разрыва между старой британской мерой инфляции RPIX и новой CPI, основанной на европейской методике гармонизации индекса потребительских цен. Обзор показал, что в среднем аналитики ждут в ноябре роста CPI на 0.1% с октября и на 1.5% относительно прошлого года, что выше октябрьского значения годового прироста в 1.4%. Ожидается снижение уровня годового прироста RPIX до 2.6% с 2.7% в октябре. Ожидается, что текущий разрыв между двумя мерами инфляции, составляющий 1.1%, продолжит сокращаться в течение будущего года.

Трейдеры говорят об опционном барьере на $1.2360, и продажи в его защиту в значительной степени оказали сопротивление росту курса евро на подходе к $1.2354. Следующий барьер отмечен на $1.2380, а также на $1.2400.

Ведущий экономист ЕЦБ Otmar Issing признал вчера, что центральный банк может проводить интервенции на валютном рынке в случае, если он решит, что это необходимо, но не сказал, что такое решение будет рассматриваться сейчас или в ближайшем будущем. На вопрос о возможности валютной интервенции с учетом последнего роста курса евро против доллара, Issing сказал: "Если нам понадобится, мы сможем". После этого Issing напомнил аудитории, что ЕЦБ комментирует валютные интервенции только после их проведения, и никогда предварительно. В то же время, Issing не сказал ничего, что позволило бы думать, что ЕЦБ обсуждает вопрос проведения интервенции в виду роста курса евро. "Сейчас мы находимся приблизительно там, откуда начали (когда евро был введен в обращение в 1999 году)", сказал он. Текущий курс евро находится "приблизительно в районе долгосрочного среднего", добавил он.

В целом курс мало изменился, так как основной интерес был прикован к торговле евро. Курс немного подрос на фоне спроса на EUR/JPY, но наткнулся на серьезное сопротивление со стороны ордеров на продажу на Y107.80/85. Интерес на продажу был остановил курс в районе Y107.84, и движение не смогло сорвать упоминавшиеся значительные объемы стопов на проходе выше Y107.85. Сейчас курс торгуется в районе Y107.70/75. Ордера на покупку отмечены на подходе к Y107.50, больше на Y107.20. Проход выше Y107.85 может натолкнуться на интерес на продажу в районе Y108.00/10. При проходе выше этого уровня целью движения будет Y108.50.

Спрос на евро на Азиатской сессии был причиной роста покупок EUR/JPY пенсионными фондами посредством японских банков, что привело к быстрому росту курса через максимумы Американской сесии понедельника на Y132.59 и срыву стопов на проходе выше Y132.80 перед написанием максимума на Y133.13. После этого курс откатился под Y133.00, консолидируясь в районе пройденного уровня сопротивления на Y132.80. Ордера на продажу сохранились в районе Y133.15/25, со стопами на проходе выше Y133.35. Но ожидается возобновление интереса на продажу уже на подходе к Y133.50. Ордера на покупку сохраняются на Y132.60/50, стопы нижеY132.40.

Сегодня ожидается пакет американских данных, начиная с store sales в 1245GMT, CPI и housing starts в 1330GMT, Redbook за неделю по 13 декабря в 1355GMT и industrial production в 1415GMT.
Ожидается рост CPI в ноябре на 0.1%, отражая снижение цен на энергоносители, который был компенсирован продолжающимся ростом цен на продукты питания. Ожидается рост основного CPI на 0.1%, так как выросли цены на медицинское обслуживание, а также цены на автомобили с окончанием ряда стимулирующих акций. Этот рост должен быть компенсирован снижением компонента недвижимости.
В ноябре также ожидается снижение Housing starts до 1.910 млн. после того, как индикатор показал практически 17-летний максимум в октябре. Рост new home sales на фоне малого количества запасов поддерживает активный рост строительного сектора.
Ожидается рост в ноябре Industrial production на 0.6%. Рост на протяжении пяти месяцев подряд отражает увеличение рабочей недели и ожидания умеренного роста коммунального сектора. Также ожидается рост Capacity utilization до 75.4%, но уровень остается низким.

В начале Европейской сессии EUR/USD стабилизировался в районе $1.2330/35 после коррекции курса с максимума Азиатской сессии и исторического максимума на $1.2354. Дальневосточные трейдеры отмечают, что интерес на продажу от максимума исходил от "многих крупных участников". Часть продаж имеет отношение к защите опционов, хоть пока и не отмечено особо защищаемых уровней. Ордера на продажу сохранились на подходе к $1.2360 со стопами выше. Дальше ожидается появление ордеров на продажу на подходе к $1.2400. Ордера на покупку отмечены на $1.2325, больше на подходе к $1.2300.

MIZOGUCHI: MOF внимательно наблюдает за спекулятивными колебаниями на валютном рынке, и что эти спекулятивные колебания не будут долгосрочными. Также он отметил, что он не беспокоится оп поводу уровня фондов, необходимых для проведения интервенций.
TANIGAKI: В этом году не будет дополнительного выпуска облигаций.
FUKUI: Минуты с последнего заседания Банка Японии показали, что будет продолжать проводить политику с тесной связи с годовыми тенденциями потребительских цен, проводя политику количественного увеличения ликвидности.

Обзор Азиатской сессии.
Основные валюты торговались в достаточно узких диапазона. Евро смог написать новый исторический максимум на $1.2356, сорвав незначительные стопы выше 1.2330. Трейдеры отмечают слабые объемы торгов. Йена торговалась в диапазоне Y107.60-Y107.85 против доллара и Y132.45-Y133.10 против евро.

USD/JPY торговался в узком диапазоне в районе Y107.75, так как разговоры об ордерах на покупку со стороны банков-агентов Банка Японии на Y107.40/50 оказывали ему поддержку.
В то же время йена протестировала ордера на продажу на Y133 против евро на фоне роста последнего против доллара.
Были сорваны небольшие стопы по кроссы, который торговался на Y133.15. Выше стопы отмечены на Y132.30 Евро откатил к Y132.80, но на Y132.00/10 отмечены значительные ордера на покупку.
Против доллара ордера на покупку отмечены на Y107.40/50, а ордера на продажу отмечены перед стопами на Y107.85/90.

Евро торговался в диапазоне $1.2300-$1.2356 против доллара.
В начале Азиатской сессии евро торговался в районе $1.2310, откатив от исторических максимумов на $1.2325, отмеченных вчера на Американской сессии.
В то же время ходят разговоры о стопах в районе $1.2330/50, и спекулятивные торговцы подняли курс до ордеров на продажу по $1.2325 сорвал стопы на $1.2330
Стопы по EUR/GBP также были сорваны на stg0.7065, и среди покупателей опять упоминался британский банк.
Ликвидность на рынке слабая, и евро поднялся до новых максимумов на $1.2354, прежде чем продажи американского банка и защитников опционов заставили его откатить к $1.2335
Ордера отмечены в районе $1.2350/55, стопы находятся выше, а ордера на покупку на $1.2300/10.

Сохраняющееся негативное отношение к доллару, а также негативная динамика американского фондового рынка подняли евро к новым историческим максимумам, и к концу понедельника оставили доллар в негативной зоне относительно основных валют.
EUR/USD закрылся на $1.2300, показав закрытие на этом уровне впервые за более чем пять лет. В то же время евро не смог закрыться выше ключевого уровня сопротивления на $1.2315, максимума октября 1998 года, согласно синтетическим графикам, тем самым показав неоднозначность ситуации.
Ранее евро показал новый исторический максимум около $1.2325, резко развернувшись вверх с ночных минимумов на $1.2125, отмеченных после активных покупок доллара на новостях о пленении Саддама Хусейна. "Сенсационная поимка Саддама не смогла привести к мощному укреплению доллара из-за дисбаланса между символическим значением этого факта и его практическим значением для валютного рынка", сказал Ashraf Laidi, ведущий валютный аналитик в MG Financial. Он отметил, что пленение Хусейна незначительно отразится на росте текущих дефицитов, а также на тот факт, что американские инструменты предлагают более низкую доходность в сравнении с Австралийскими, Британскими и Европейскими. Также Laidi говорит, что публикация в понедельник данных TIC Казначейства США ослабили опасения по поводу американского дефицита платежного баланса, показав в октябре улучшение спроса со стороны иностранных инвесторов на американские активы. Данные показали резкий рост притока капиталов в американские правительственные программы на 390% до $9.4 млрд. "Это подтверждает, что единственным источником стабильных покупок американских активов являются иностранные центральные банки, которые не показывают особых изменений спроса на американские активы", сказал он.
Laidi отмечает, что квартальные данные по американскому платежному балансу (current account), ожидаемые во вторник, могут показать некоторое улучшение ситуации (до -$137.0 млрд.) и должен показать, что дефицит продолжает финансироваться иностранцами. "Если предполагать, что октябрьский дефицит вырастет до $42 млрд., то торговый дефицит за 10 месяцев 2003 года составит $456 млрд., что меньше отмеченных во вчерашних данных чистых покупок американских акций и облигаций, составивших $545 млрд.", говорит он. "Таким образом проблема финансирования дефицита торгового баланса продолжает решаться, и потому маловероятно, что покупки иностранцами американских активов резко сократятся", говорит Laidi.
У центральных банков есть две причины для покупки американских активов. Во-первых, они не хотят девальвации долларовых активов, уже имеющихся в их распоряжении, а во вторых, они не хотят излишнего удорожания собственных валют против доллара, так как это может сильно повредить экономическому росту. Это говорит о том, что низкие реальные процентные ставки по доллару в большей мере являются основанием для его снижения, чем широко обсуждаемая проблема роста дефицита платежного баланса. "Эта проблема широко обсуждается в прессе", добавил он. "Это одно из нескольких мнений, обсуждаемых на финансовых рынках".
Что касается других валют, то USD/JPY закрылся на Y107.65, а USD/CHF на Chf1.2620, обе недалеко от минимумов дневных диапазонов Y107.39-Y108.37 и Chf1.2600-Chf1.2809.
Сегодня участников рынка ждет пакет американских данных, включающий Сurrent Аccount за III квартал, а также ноябрьские CPI, industrial production и capacity utilization.

EUR/GBP сорвал стопы на Азиатской сессии, прежде чем откатить от максимумов. Этот факт ограничил рост фунта против доллара, который ограничился тестированием ордеров на продажу на $1.7500 прежде чем откатил к $1.7455.

USD/JPY торговался в узком диапазоне в районе Y107.75, так как разговоры об ордерах на покупку со стороны банков-агентов Банка Японии на Y107.40/50 оказывали ему поддержку. В то же время йена протестировала ордера на продажу на Y133 против евро на фоне роста последнего против доллара. Были сорваны небольшие стопы по кроссы, который торговался на Y133.15. Выше стопы отмечены на Y132.30 Евро откатил к Y132.80, но на Y132.00/10 отмечены значительные ордера на покупку. Против доллара ордера на покупку отмечены на Y107.40/50, а ордера на продажу отмечены перед стопами на Y107.85/90.

В начале Азиатской сессии евро торговался в районе $1.2310, откатив от исторических максимумов на $1.2325, отмеченных вчера на Американской сессии. В то же время ходят разговоры о стопах в районе $1.2330/50, и спекулятивные торговцы подняли курс до ордеров на продажу по $1.2325 сорвал стопы на $1.2330 Стопы по EUR/GBP также были сорваны на stg0.7065, и среди покупателей опять упоминался британский банк. Ликвидность на рынке слабая, и евро поднялся до новых максимумов на $1.2354, прежде чем продажи американского банка и защитников опционов заставили его откатить к $1.2335 Ордера отмечены в районе $1.2350/55, стопы находятся выше, а ордера на покупку на $1.2300/10.

На заседании Банк Японии третий раз подряд принял решение не менять монетарную политику. Policy Board единогласно решил сохранить цель по outstanding balance of deposits in current accounts held by private financial institutions at the central bank в диапазоне Y27-Y32 трлн.

Если снижение доллара будет проходить в сочетании с нанесением ущерба долларовым активам, то администрация Буша должна быть настороже.
Хотя падение доллара по отношению к основным валютам и можно назвать драматическим, остается непонятным, почему администрация ведет себя так, будто ничего не происходит.
Более того, администрация видит, что необходимо сократить дефицит платежного баланса, а снижающийся доллар является частью учетного процесса. Похоже, что США имеют полную поддержку со стороны Большой Семерки, также как и International Monetary Fund.
Администрация наглядно демонстрирует, что снижение доллара, по крайней мере частично, является отражением очень низких ставок Федерального Резерва.
С начала года курс евро вырос с $1.05 до максимума этой недели $1.2276. Рост евро не был постепенным и стабильным. В начале сентября он был прерван, но затем восстановился.
Доллар также снизился против фунта и швейцарского франка. От дальнейшего падения против иены его удерживают только интервенции Банка Японии.
Официальные лица США все же отказываются от интервенции в поддержку доллара. Определенные надежды возлагались на рынок, который остался равнодушным. Treasury Secretary John Snow много раз говорил о своей приверженности к политике "сильного доллара," но как уже повторялось, обменный курс доллара устанавливается рынком.
Администрация никогда не отвергала возможность проведения интервенции, но считает это последним методом, который она применит против ослабления доллара.
Ситуация начала выходить из-под контроля в конце весны, когда Президент Буш лично выразил недовольство быстрым снижением доллара. В мае, когда курс евро быстро рос против доллара и были попытки пробить уровень $1.20, Буш сказал "в данный момент рынки выступают против доллара, что не соответствует нашей политике" и добавил "рынки увидят рост экономики и, таким образом, поддержат доллар."
9 июня Буш объяснил ослабление доллара "дифференциалом учетных ставок между Европой и США." Он сказал "что разница учетных ставок побуждает людей продавать доллар и покупать евро, чтобы получить больший доход от инвестиций И поэтому вы видите давление на доллар."
Позже доллар усиливался, однако в сентябре снижение продолжилось, в результате чего евро установил новый исторический максимум, а фунт - 11-летний максимум.
Ни Президент Буш, ни Секретарь Казначейства Snow не возражали против последнего раунда продаж доллара. Snow просто повторил, что он предпочитает "сильный доллар", кроме того подчеркнул, что доллар вполне адекватно выглядит на конкурентных валютных рынках.
Достаточно легкое отношение к ослаблению доллара в сочетании с поведением участников финансовых рынков сделало многое. Следует отметить, что несмотря на снижение доллара, фондовый рынок США стабильно растет. Dow Jones в четверг впервые с мая 2003 года закрылся выше 10,000.
Несмотря на очень благоприятные экономические условия, доллар снижается, и это совсем не тревожит администрацию.
Что же еще? Размеры дефицита платежного баланса оправдывают снижение доллара, называя это частью процесса регулирования глобального торгового дисбаланса.
Другим ключевым аспектом регулирования процесса является убеждение, что экономики Европы и Японии быстро растут. Вследствие этого туда будет импортироваться все больше американских товаров, что поможет увеличить сбережения в США и установить режим гибкого обменного курса, особенно это касается Китая.
Вышедшее 20 сентября коммюнике G7 гласило: "Мы вновь подтверждаем, что обменные курсы должны отражать экономические реалии. Мы продолжаем внимательно наблюдать за валютными рынками. В связи с этим, мы убеждены, что для всестороннего регулирования международных финансовых систем, базирующегося на рыночных механизмах, желательно поддержание гибких валютных курсов основными странами и экономическими регионами." В пятницу перед заседанием курс евро составлял $1.1346. После заседания в понедельник курс вырос до $1.1468 и с тех пор стабильно растет.

Американские военные в ночь на воскресенье поймали живым бывшего диктатора Ирака Саддама Хусейна недалеко от его родного города Тиркит, объявили в воскресенье официальные лица США. "Леди и джентльмены, мы взяли его", сказал Paul Bremer. CNN сообщает, что новость о пленении Саддама во многих районах Багдада была воспринята с радостью.
Саддам был пленен около 8.30 по местному времени (17:30 GMT) в ночь на воскресенье на ферме, находящейся приблизительно в 15 км. южнее Тиркита, сказал Bremer. Он был найден в "паучьей норе" 6-8 футов глубиной, вырытой в фундаменте дома, и сдался без боя, сказал на конференции генерал-лейтенант Ricardo Sanchez. Бывший лидер оказался "разговорчивым и готовым к сотрудничеству".
Саддам был пойман в ходе проведения двухэтапной совместной операции сил 4-й пехотной дивизии США и спецподразделений, названной "Красный Рассвет". Разведка установила, что Саддам находится в одном из двух укрытий. Операция была завершена без единого выстрела, сказал Sanchez. Официальные лица сообщили, что Саддам находится в хорошей физической форме. Видео, предложенное американскими военными, показало длиннобородого мужчину, сильно похожего на Саддама, которого обследовал американский врач.
"Сегодня большой день для иракского народа и коалиции", сказал Sanchez. "Это очень хорошая новость для народа Ирака", сказал в воскресенье британский премьер министр Tony Blair. "Это рассеяло мрак, окружавшие его долгое время, а также кошмары возвращения режима Саддама. Сейчас эти страхи ушли". Президент США George W. Bush сказал в воскресенье, что "мрачный и болезненный" период в жизни иракского народа окончен. В то же время он предупредил, что еще не продолжается насилие в Ираке, и что американские войска продолжат работу по наведению мира в стране.
Пленение Саддама произошло почти через девять месяцев после начала Иракской войны 19 марта и через восемь месяцев после того, как президент Буш объявил об окончании активных боевых действий. Пленение Саддама является большой победой сил коалиции на пути в миру в Ираке. Он и бывшие члены его правительства частично руководил движением сопротивления коалиционным войскам и новому правительству. Более того, многие иракцы говорили, что не будут помогать силам коалиции и новому правительству из опасений, что в какой-то момент Саддам вернется к власти.
Саддам должен предстать перед судом за геноцид и военные преступления, рынках, массовых убийствах и применении химического оружия против оппозиции. В то же время Bremer говорит, что еще преждевременно обсуждать вопрос места и времени проведения суда.

На начавшейся неделе может вырасти доходность облигаций, так как рыночный энтузиазм после Минут с октябрьского заседания Федерального Резерва снизился, особенно на фоне роста акций.
Rich Gilhooly, ведущий стратег по бондам в BNP Paribas, сказал, что ралли на рынке бондов после публикации Минуток "выдыхается", что, вероятно, нанесет вред настроениям на этой неделе. Он сказал, что Минуты, в которых Федеральный Резерв говорил о том, что слабость рынка труда может продлиться до 2005 года, начали терять новизну уже в пятницу, когда дилеры продавали 10-летние облигации на фоне написания акциями новых 19-месячных максимумов.
К тому же на наделе будет опубликовано несколько опережающих индикаторов, и особенно Empire State в понедельник и Philly Fed в четверг. От них обоих ждут дополнительного роста, что покажет продолжение роста объемов регионального производства. Оценки Empire составляют 33. Initial jobless claims за неделю по 13 декабря захватывают период обзора декабрьского отчета по занятости. Большое изменение моджет изменить оценки, но пока оценки payrolls находятся в промежутке от +100,000 до +125,000 - не на столько большие, чтобы начать беспокоить участников рынка по поводу инфляционных оценок Федерального Резерва. Первые оценки jobless claims составляют 370,000 или снижение на 8,000.
Много данных публикуется во вторник, среди которых housing starts, CPI, industrial production и current account по США. Ожидается, что рынок недвижимости останется сильным, и Housing starts в районе 1.9 млн. Ожидается, что CPI останется низким, основные оценки говорят о росте на 0.1% общего и основного индексов. Остальные данные вряд ли существенно повлияют на рынок.
Joe LaVorgna, ведущий экономист в Duetsche Bank, сказал, что два основных фактора этой недели - это CPI во вторник и weekly claims в четверг, так пока Федеральный Резерв больше всего обеспокоен "ценовой динамикой и ситуацией на рынке труда". Он ждет умеренного роста основного индекса на 0.1% и роста на 0.2% основного индекса, что все еще говорит о слабости инфляционного давления. К тому же он не ждет, что неожиданное снижение в пятницу PPI изменит прогнозы по CPI, объясняя это тем, что большая часть снижения связано со снижением цен на пищевые продукты, которые "очень слабо коррелируют с CPI".
Что касается weekly claims, он говорит, что данные будут нарушены снегопадами на Восточном побережье, отмечая, что отчет будет привлекать большее внимание по нескольким причинам. В дополнение из-за связи недельных данных с payrolls, LaVorgna полагает, что "народ все еще чешут затылки" по поводу возможной слабости ноябрьского отчета по занятости. И с учетом того, что рынок все еще продолжает обсуждать правдивость обзора домохозяйств, похоже, рынок "смотрит на claims как на промежуточный указатель", говорит LaVorgna.

Девять русских пограничников были убиты во время перехода группы чеченских боевиков в соседний с Чечней Дагестан.

В понедельник доллар развернулся вниз на европейской и американской сессиях, так как трейдеры сбросили со счетов важность факта пленения Саддама Хусейна, а также сильное значение Empire State survey. Медведи по доллару были привлечены данными о том, что покупки американских активов в октябре, также как и в сентябре, опять сократились. Евро вырос до нового исторического максимума $1.2325, и продолжил рост на Азиатской сессии. Стопы отмечены на $1.2350. Также трейдеры предупреждают о малых объемах торгов. Ордера на покупку отмечены на $1.2300

Доллар находится под давлением, но страхи возможной интервенции, а также покупки EUR/JPY японским трастовым банком ограничивают его потери. Ордера на покупку находятся на Y107.40/50, и трейдеры относят их к банкам-агентам Банка Японии. Ордера на продажу находятся на Y107.80/00 и Y108.20. Стопы по EUR/JPY выше Y133.00

Обсуждение новой конституции в субботу в Брюсселе не принесло результатов, так как лидеры не смогли решить разногласия по поводу будущей системы голосования Европейского Совета. Не было принято окончательного решения и по срокам нового обсуждения этой проблемы. Не смотря на множество альтернативных предложений, премьер министр Италии Silvio Berlusconi, возглавлявший переговоры, не смог привести к соглашению Испанию и Польшу с одной стороны и остальными текущими и будущими членами Евросоюза с другой по поводу будущего количества голосов в совете.

Правительство Германии и оппозиции пришли к соглашению сократить на половину размер дополнительного сокращения налогов в следующем году до E7.8 млрд. с E15.6 млрд., сократив потребность в новых заимствованиях. Согласно пересмотренному постановлению, E6.04 млрд. из E7.8 будут финансироваться продажами продажами активов (E5.3 млрд.) и сокращением субсидий (E0.738 млрд.). Оставшаяся сумма, составляющая более E1.8 млрд., будет финансироваться дополнительными заимствованиями. Первоначальный проект предполагал новое заимствование в размере E5 млрд., которые должны были компенсировать сокращение поступлений. Пока не ясно, какая часть целевого дополнительного заимствования E29.3 млрд. будет сокращена в соответствии с видоизмененным проектом сокращения налогов, с учетом изменений в сокращении налоговый дотаций. Компромисс также увеличивает гибкость рынка труда согласно запланированным государственным реформам, но практически ничего не изменилось в переговорах с профсоюзами, в которых государство призывает к заключению контрактов с профсоюзами в отдельности после переговоров с каждой фирмой. Фирмам и профсоюзам дан один год на то, чтобы самостоятельно найти компромисс по этому спорному вопросу.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
05:00 JP Ноябрь, BoJ monthly economic report
05:00 JP BoJ meeting announcement
09:30 GB Retail prices, ноябрь, м/м 0.1 0.1
09:30 GB Retail prices, ноябрь, г/г 2.6
09:30 GB RPI-X, ноябрь, г/г 2.7 2.7
13:30 US CPI, ноябрь, м/м 0.1 0.0
13:30 US CPI, ноябрь, г/г 2.0
13:30 US CPI excluding food and energy, ноябрь, м/м 0.1 0.2
13:30 US CPI excluding food and energy, ноябрь, г/г 1.3
13:30 US Housing starts, ноябрь, млн. 1920 1960
14:15 US Industrial production, ноябрь, м/м 0.4 0.2
14:15 US Capacity utilisation, ноябрь 75.3 75.0
14:30 US Current account, III квартал, млрд. -135.5 -138.7

Daily History за 15 декабря 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,2326 1,213 1,2323
USD/JPY 108,42 107,36 107,55
GBP/USD 1,7484 1,7354 1,7475
USD/CHF 1,2816 1,2593 1,2595

EUR/JPY 132,63 131,22 132,53
EUR/GBP 0,7062 0,6986 0,7052
GBP/JPY 188,61 187,5 187,94
GBP/CHF 2,2248 2,1996 2,2009

DJA 10022.82 -19.34 -0.19%
Nasdaq 1918.26 -30.74 -1.58%
S&P 1068.04 - 6.10 -0.57%
US10YT 99 29/32 -4/32 4.25%