Новости и прогнозы: валютный рынок от 30-01-2004

В пятницу выходили следующие экономические данные:
01:30 Japan Unemployment (December) 4.9% - 5.2%
01:30 Japan Tokyo-area CPI (January) -0.5% - 0.1%
01:30 Japan Tokyo-area CPI (January) Y/Y -0.6% - -0.5%
01:30 Japan Tokyo-area CPI core (January) Y/Y -0.3% - -0.1%
01:30 Japan Nationwide CPI (December) 0.1% - -0.5%
01:30 Japan Nationwide CPI (December) Y/Y -0.4% - -0.5%
01:30 Japan Nationwide CPI core (December) Y/Y unch - -0.1%
07:00 Japan Housing starts (December) Y/Y 9.4% - -0.3%
07:00 Japan Construction orders (December) Y/Y 8.8% - 1.5%
09:00 UK Halifax house price index (January) - 1.8%
09:00 UK Halifax house price index (January) Y/Y - 15.4%
09:00 Germany Retail sales (December) real -2.3% - -3.4% (-1.8%)
09:00 Germany Retail sales (December) real Y/Y -2.5% - -5.3% (-4.8%)
09:45 France PPI (December) -0.1% - 0.1%
09:45 France PPI (December) Y/Y 0.4% - 0.7%
09:45 France Unemployment rate (December) 9.7% - 9.6%
10:30 Italy PPI (December) -0.1% 0.1% unch
10:30 Italy PPI (December) Y/Y 0.8% 0.9% 1.1%
11:30 UK M4 money supply (December) final 0.6% - 0.5%
11:30 UK M4 money supply (December) final Y/Y 6.8% - 6.7%
11:30 UK M4 lending (December) final, bln 14.3 - 13.9
11:30 UK Consumer credit (December), bln 0.8 1.4 1.4 (1.6)
13:00 EU(12) Economic sentiment index (January) 95.8 - 95.6
13:00 EU(12) Business climate indicator (January) 0.04 -0.03 (0.01)
15:30 USA GDP (Q4) advance Y/Y 4.0% 5.0% 8.2%
15:30 USA PCE price index (Q4) advance 0.7% - 1.8%
16:45 USA Michigan sentiment index (January) final 103.8 102.0 103.2
17:00 USA Chicago PMI (January) 65.9 60.5 59.2

В пятницу доллар резко продали до дневных минимумов после публикации отчета по ВВП за IV квартал, рост которого составил 4%, не оправдав ожиданий аналитиков в 5%. Однако, это оказало поддержку евро, который значительно укрепил свои позиции, поднявшись к концу дня с $1.2410 до $1.2475. Стерлинг, в свою очередь, последовал примеру евро и практически повторил его картину, показав сначала минимум в области $1.8057, а затем - максимум на $1.8265 и оставался устойчивым до конца дня. Против швейцарского франка, доллар сначала показал свой минимум в области 1.2512 после чего стремительно вырос до 1.2664, поддержанный следующей партией новостей (Michigan sentiment index: 103.8 и Chicago PMI: 65.9, которые показали рост). Но после этого доллар снова начал снижаться на фоне меркнущей поддержки данных и к концу дня торговался в области 1.2573. Доллар также снизился против йены до Y105.70 после чего начал слегка восстанавливаться.
Напомним, что в среду доллар значительно вырос на фоне заявления Федерального Резерва о том, что ставки остаются на прежнем уровне в 1%, однако главным для участников рынка стало то, что в своем заявлении Фед упустил ставшую уже крылатой фразу "значительный период времени", чего большинство аналитиков не ожидали. Заявление повысило вероятность того, что Федеральный Резерв начнет ужесточать монетарную политику раньше, нежели ожидалось, что сделает доллар более привлекательным для инвесторов. Однако итоговые данные по ВВП за IV квартал "подрезали доллару крылья", который в пятницу уступил свои позиции против основных валют.
Европейская валюта сумела отвоевать часть потерянных позиций, однако бурного роста евро после событий этой недели мало кто ждёт. На эти данные по ВВП США мировой валютный рынок отреагировал падением доллара и скачком курса евро. В результате единая валюта сумела отвоевать часть тех позиций, которые ей пришлось сдать в течение недели. Тем не менее в пятницу евро всё ещё стоил дешевле, чем в понедельник.
Стоит напомнить, что на следующей неделе внимание рынка будет сосредоточено на данных по payroll, а также на заседании Большой Семерки.

"Скудные" пятничные экономические данные Еврозоны являются последним признаком того, что центральному банку необходимо повысить оборонительный барьер, дабы избежать нападок на предстоящем заседании Большой Семерки в Бока Рейтон, Флорида, - если только банк не даст понять, что намеревается понизить ставки раньше, нежели все ожидают. Все это потому, что Джон Сноу и Алан Гринспен, вероятнее всего, будут "ходить вокруг стола переговоров", задавая своим коллегам вопрос о том, что они делают в поддержку восстановления мировой экономики. Примите во внимание, что если американцы "зациклились" на экономическом росте, то это только потому, что в голове у Сноу в этом году президентские выборы. Это также потому, что на фоне серии недавних разочаровывающих данных по сектору занятости, "творцы" монетарной политики находятся под "прессом" того, каким большим должен быть экономический рост США, чтобы стимулировать создание новых рабочих мест. Учитывая это, последнее заявление Федерального Резерва нельзя воспринимать как конкретный признак того, что ставки в США будут повышены в ближайшее время. Кроме всего прочего, если бы Федеральный Резерв повторил в своем заявлении фразу "значительный период времени" (которая повторяется уже на протяжении 7 месяцев), это означало бы, что ставки останутся на текущем уровне еще год или более. Поэтому, риторика среды была, скорее всего, путем выхода из угла, в который Федеральный Резерв сам себя загнал, а не предостережение о внезапном изменении политики.
Если взять во внимание то, что США применили все свои финансовые и монетарные стимулы, страна может достичь, на данные момент "неуловимого", роста занятости, однако для этого ей необходима поддержка остального развитого мира. Слабый доллар устраивает американских экспортеров, однако если рынки, на которые они экспортируют находятся в "депрессии", то это приносит лишь частичное и краткосрочное облегчение.

Итак, что же собираются остальные банкиры заявить на заседании Большой Семерки в Бока Рейтон?
Так, у Банка Канады будет относительно спокойный день, поскольку в начале этого месяца банк понизил свои ставки и смотрит довольно оптимистически в свое будущее.
Не все так четко и ясно с Великобританией, поскольку Банк Англии, похоже, сейчас не так уж и торопиться повышать ставки, как в конце прошлого года, несмотря на медленно растущую инфляцию. Правда и в том, что Банк Англии озабочен вероятностью образования "пузыря" на рынке жилья в случае, если монетарная политика будет укрепляться слишком значительно и быстрыми темпами - он предпочитает медленное сокращение этого "пузыря". Банк Англии также волнуется по поводу укрепляющегося стерлинга, который оказался довольно устойчивым против евро. Поэтому позиция Банка Англии далека от "ястребиной".

Итак, что же остается ЕЦБ?
Тишина, которую, вероятнее всего мы будем наблюдать во время выступления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише в Бока Рейтон, может быть напряженной, "пропитываемой" осторожно отобранными фразами относительно нежелательного роста евро и необходимости ценовой стабильности. Комментарии Трише на этой неделе по поводу того, что восстановление в Еврозоне "на верном пути" без сомнения основаны на недавних данных. Однако, 2.3%-месячное снижение декабрьских розничных продаж Германии вместе с растущей безработицей во Франции тяжело назвать впечатляющими признаками экономического восстановления. Если Трише серьезно настроен против резкого роста евро к $1.40 в ближайшие месяцы, он, что более вероятно, прибегнет к ослаблению политики ЕЦБ, чем к напрасным усилиям убеждать США изменить свою монетарную политику или вернуть доллар "на круги своя".

Европейская валюта сумела отвоевать часть потерянных позиций, однако бурного роста евро после событий этой недели мало кто ждёт. Рост ВВП США составил в последнем квартале прошлого года 4%. Таким образом, крупнейшая экономика мира продолжает развиваться весьма высокими темпами, которые, однако, оказались ниже, чем ожидали эксперты. Они рассчитывали на рост примерно в 5%.
На эти данные мировой валютный рынок отреагировал падением доллара и скачком курса евро. В результате единая валюта сумела отвоевать часть тех позиций, которые ей пришлось сдать в течение недели. Тем не менее в пятницу евро всё ещё стоил дешевле, чем в понедельник. Укрепление доллара на прошлой неделе было вызвано предположением инвесторов, что дела в американской экономике идут настолько хорошо, что в обозримом будущем Федеральной резервной системе США придётся поднять процентные ставки. А это сделает доллар более выгодным объектом для вложений. В среду такое предположение инвесторов косвенно подтвердило руководство Федеральной резервной системы. После этого курс евро по отношению к доллару падал на протяжении двух дней, однако в пятницу, после поступления разочаровывающих макроэкономических данных из США, вновь несколько укрепился. Тем не менее бурного роста евро после событий нынешней недели мало кто ждёт.

Фондовый рынок продолжает разочаровывать снижением, поскольку инвесторы сегодня настроены только продавать… Активность продаж на этой неделе частично стала результатом фокусирования на валютных беспокойствах, а также упущением Федеральным Резервом в своем заявлении фразы "значительный период"… Объемы торгов на NYSE составляет 744 млн акций, при этом растущие акции превосходят снижающиеся в пропорции 381 млн к 359 млн, а компании-аутсайдеры уступают лидерам 1,631 к 1,493… Объемы торгов на Nasdaq составляют 953 млн акций, при этом снижающиеся в цене акции "взяли верх" над растущими в пропорции 471 млн к 470 млн, при этом количество компаний-лидеров "обошло" аутсайдеров 1,521 к 1,463…

Объем ВВП США в IV квартале вырос на 4%, тогда как аналитики ожидали роста в 5%. На помним, что в III квартале ВВП взлетел на рекордные с 1984 года 8.2%. Причиной замедления стало снижение потребительских расходов. Расходы потребителей, на долю которых приходится 70% экономики страны, в прошлом квартале составили 2.6% г/г. "Рост охладился до более стабильной траектории", - отмечает главный экономист Lehman Brothers Этан Харрис. Объем ВВП, скорректированный на инфляцию, в октябре-декабре составил $10.597 трлн. г/г. Без учета инфляции ВВП достиг $11.246 трлн. По итогам 2003 года экономика выросла на 3.1% - это наиболее значительный прирост с 2000 года после увеличения на 2.2% в 2002 году.

Итоговое значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета выросло в январе до 103.8 пункта с 92.6 пункта месяцем ранее и 103.2 пункта в первой половине января. Прогноз экономистов составлял 103 пункта. Январское значение индекса стало максимальным с ноября 2000 года. Рост доверия связывается с низкими процентными ставками, которые наряду с улучшением рынка жилья и ростом рынка акций ускоряют рост экономики. Индекс рассчитывается на основе данных, полученных в ходе телефонного опроса около 500 потребителей, он играет важную роль, поскольку на долю расходов населения приходится 70% ВВП США. Субиндекс, показывающий отношение потребителей к будущему, вырос в январе до 100.1 пункта с 89.8 пункта месяцем ранее. Субиндекс текущих настроений увеличился до 109.5 пункта с 97 в декабре.

Как сообщила Национальная ассоциации менеджеров по закупкам Чикаго, индекс менеджеров по закупкам, отражающий состояние деловой активности на Среднем Западе США, вырос в январе 2004 года до 65.9 пункта с 61.2 пункта в декабре 2003 года. Это самое максимальное значение с июля 1994 года. Аналитики ожидали роста индекса в декабре до 62.0 пункта. Значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост. Индекс занятости снизился в январе 2004 года до 48.3 пункта с 49.6 пункта в декабре 2003 года. Экономист Энтони Каридакис из Bank One назвал показатель чикагского индекса в 65.9 "весьма внушительным", напоминая о его сильной корреляции с индексом ISM. Он ожидает, что значение национального ISM в январе составит 64.0.

Есть несколько интересных версий относительно основных индексов. Прежде всего отметим, что S&P 500 сейчас находится посреди восходящего 9-недельного тренда и индексу необходимо закрыться выше 1141.55, чтобы увеличить этот тренд еще на одну неделю. Это может быть трудновато, поскольку сейчас S&P -2.83, находясь на отметке в 1131.28 и не проявляет особого интереса к росту. Во-вторых, многие верят в то, что "как пройдет январь - таким будет и год", для чего Dow необходимо закрыться выше 10453.92, чтобы показать плюсовой месяц. Сейчас DJIA -29.26 на отметке 10481.03.

Заседание ФРС по ставкам в среду было в фокусе рынка. ФРС отказалась от упоминания в своем заявлении того, что процентная ставка будет сохранена на низком уровне "значительный период времени". Участники рынка теперь спекулируют по поводу времени повышения ставок. Курс доллара в этих условиях резко вырос, однако не стоит забывать о другом важном событии - встречи Большой Семерки.

Основные индексы слегка улучшили свое положение, однако остаются в торговом диапазоне, в котором провели большую часть сессии… Nasdaq продолжает превосходить своих "коллег", хотя Dow и S&P 500 находятся относительно не далеко от нулевой отметки… Среди основных аутсайдеров пятницы - сектор транспортных услуг, который снизился на 2.6%… "Подливая масла в огонь" отметим, что доходы Yellow Road (YELL 30.94 -5.47) в IV квартале составили $0.71, что на $0.07 ниже прогнозов аналитиков… Также среди аутсайдеров стоит отметить Delta (DAL 10.49 -1.07)… CSFB понизил рейтинг DAL до Underperform с Neutral…

Студия Pixar Animation прерывает отношения с компанией Walt Disney. В последнее десятилетие сотрудничество компаний было довольно плодотворным, однако теперь Walt Disney больше не будет предоставлять Pixar свой брэнд и дистребьютерскую сеть. Pixar под маркой Walt Disney выпустила такие детские блокбастеры как "История игрушек", "Корпорация Монстров" и "В поисках Немо". Две компании в этом сотрудничестве заработали свыше $2,5 миллиардов.
Pixar, возглавляемая по совместительству знаменитым директором компьютерной фирмы Apple Стивом Джобсом, долгое время требовала, чтобы доля самой студии в этом партнерстве возросла. А управляющий директор Walt Disney Майкл Эйзнер не соглашался. Из-за этого весь "сыр-бор".
"Я не думаю, что проблемы возникли только сейчас, - говорит Стенли Голд, бывший директор Disney Corporation. - Они были изначально заложены в несправедливости отношений между Disney и Pixar. Это, безусловно, вина Эйзнера. Он хотел бесплатного сыра, но это можно получить только раз или два, а строить так отношения на долгий срок невозможно. Мне трудно себе представить, что корпорация будет делать дальше после разрыва отношений с Pixar. Ведь Эйзнер только что закрыл последнюю диснеевскую студию мультипликационных фильмов и уволил всех художников".
Пока две компании расходятся, студия Pixar мастерит под общей маркой два новых полнометражных фильма - "Невероятные" и "Автомобили".

Сейчас неудачное время для Китая в ревальвации юаня, сказал Justin Yifu Lin, ведущий экономист и советник китайского правительства. CNY в итоге укрепится против доллара, однако это займет "достаточно много времени". "Главное - это стабильность", сказал он. В своем выступлении Lin не упомянул валютные курсы, однако отвечал на вопросы относительно валютной политики.

Основные индексы "застряли" в отрицательной зоне, при этом самым крупным "неудачником" среди них является Dow… Сегодня 23 из 30 компонентов Dow торгуются в "красной" зоне, что, естесственно, оказывает давление на весь индекс… General Motors (GM 49.46 -1.25) и Exxon Mobil (XOM 40.63 -0.84) в настоящий момент являются крупнейшими аутсайдерами Dow...

Morgan Keegan повысил рейтинг Whirlpool WHR с Mkt Perform до Outperform.

Prudential повысил рейтинг Pixar Animation PIXR с Underweight до Neutral и определил ценовой ориентир на акции в $63.

Bear Stearns повысил рейтинг Coca-Cola Ent CCE с Peer Perform до Outperform.

Goldman Sachs повысил рейтинг Lear Corp LEA с In-Line до Outperform.

JP Morgan повысил рейтинг Yahoo! YHOO с Neutral до Overweight.

Goldman Sachs понизил рейтинг General Motors GM с Outperform до In-Line.

Deutsche Securities PeopleSoft PSFT с Buy до Hold.

Banc of America Sec Estee Lauder EL с Buy до Neutral.

Оператор таких сайтов, как GameSpot.com and ZDNet.com, CNET Networks (CNET) показал квартальную прибыль, которая превысила ожидания, благодаря интернет-рекламе.

Производитель графического и документального программного обеспечения Adobe Systems (ADBE) сказал о повышении своих прогнозов по прибыли и доходам в связи с сильным запуском последней версии своего продукта.

Прибыль второй по величине в США энергетической компании ChevronTexaco Corp. выросла в IV квартале 2003 до $1.7 млрд. или $1.63 на акцию с $900 млн. или $0.85 на акцию за аналогичный период прошлого года, гласит отчет компании. Рост прибыли был вызван повышением цен на нефть и природный газ. Аналитики прогнозировали показатели прибыли на уровне $1.56. Выручка компании выросла на 12 % до $30 млрд.

Компания Gateway Inc (GTW), заявившая в четверг о чистых убытках, в пятницу сказала о намерении купить частную компанию eMachines за $235 млн, что приведет к созданию третьего по величине национального производителя ПК. Gateway, в отличие от предыдущих кварталов, не предоставил своего финансового прогноза на текущий квартал и заявил, что в последующие месяцы может закрыть около 190 розничных магазинов.

Компьютерная анимационная студия Pixar (PIXR) в четверг внезапно заявила о своем разрыве с Disney, ссылаясь на недоговоренность относительно доли студии в партнерстве.

Чистая прибыль Nortel Networks Corp. по итогам IV квартала составила рекордные $499 млн. В целом за 2003 года прибыль составила $732 млн., что превзошло ожидания рынка. Выручка в IV квартале выросла на 12% до $2.83 млрд., тогда как три предыдущих года продажи компании в годовом исчислении постоянно снижались. Прибыль составила 11 центов на акцию против убытка в 4 цента на акцию, или $168 млн., год назад. За последние годы Nortel сократила 60 000 рабочих мест и снизила другие издержки.

Чистая прибыль Coca-Cola Enterprises выросла в IV квартале на 66% до $ 128 млн., или 28 центов на акцию, с $ 78 млн., или 17 центов на акцию, годом ранее. Прибыль без учета разовых статей составила $ 78 млн., или 17 центов на акцию, против $ 61 млн., или 13 центов на акцию, годом ранее. Эксперты ожидали прибыль в 13 центов на акцию. Росту прибыли способствовали слабый доллар и увеличение продаж диетических напитков. Квартальный доход вырос на 7% до $ 4.31 млрд. с $ 4.03 млрд. за аналогичный период прошлого года. Рост продаж диетических напитков, в т.ч. Vanilla Coke, Dasani и Sprite Remix компенсировал падение продаж обычных напитков. В 2003 г. чистая прибыль Coca-Cola Enterprises составила $ 674 млн., или $ 1.46 долл. на акцию, против $ 491 млн долл., или $ 1.07 долл. на акцию, годом ранее. Доход компании вырос до $ 17.33 млрд. с $ 16.06 млрд. Кроме того, Coca-Cola Enterprises повысила прогноз по чистой прибыли в 2004 г. с $ 1.41-1.44 на акцию до $ 1.42-1.46 на акцию. Аналитики ранее прогнозировали этот показатель на уровне $ 1.42 на акцию.

Чистая прибыль Honda Motor Co. в III финансовом квартале выросла до 151 млрд. йен ($1.4 млрд.) в октябре-декабре 2003 года против 115.2 млрд. йен за аналогичный период предыдущего года, тогда как аналитики предполагали, что квартальная прибыль составит 114 млрд. йен. Выручка Honda в третьем квартале осталась без изменений и составила 1.99 трлн. йен. Компания повысила прогноз прибыли за финансовый год, который завершится 31 марта, до 473 млрд. йен с 470 млрд. йен, прогнозировавшихся ранее.

Федеральный Резерв в своем экономическом прогнозе или планах действий существенных изменений не сделал, однако слегка "намекнул" участникам рынка, что в будущем изменит свою позицию, заявил Bank of America. Банк продолжает придерживаться своего мнения, что первое повышение ставок ФРС осуществит в августе.

Секретарь Казначейства, Джон Сноу в пятницу заявил, что темпы роста американской экономики в 4% в IV квартале 2003 года является еще одним доказательством, что происходит "устойчивое восстановление". Сноу сказал, что сокращение налогов администрацией Буша привело к "широкомасштабному" росту в экономике, однако добавил, что администрация все еще обдумывает методы стимулирования роста в секторе труда.
"Мы видим много положительных экономических данных в разных сферах, однако мы не удовлетворены этим," сказал Сноу.
Секретарь министерства торговли Дон Эванс заявил, что рост экономики в IV квартале указывает на продолжившийся рост на рынке труда и он снова призвал Конгресс продлить реформу сокращения налогов. Рост в ;% в IV квартале, тем временем, значительно ниже показателя за III квартал, когда ВВП составил 8.2%.

Производитель спортивных товаров Amer Group Plc (AMEAS.HE) в пятницу заявил о достижении соглашения с Philip Morris (BAATABAK) относительно продажи табачного бизнеса Amer, следуя своему заявлению в ноябре 2003 года о намерении прекратить "табачную" деятельность. Amer закроет свой табачный бизнес 26 марта 2004 года, поскольку Philip Morris согласился выкупить обратно эксклюзивное право Amer Tobacco Ltd на производство и продажу сигарет Philip Morris в Финляндии.Кроме всего прочего, Philip Morris купит торговые марки на сигареты Amer Tobacco и необходимое оборудование. Сделка оценивается в EUR29 млн и, согласно ожиданиям, должна оказать положительный эффект на операционную прибыль Amer, которая в I квартале 2004 года может составить EUR18 млн. Philip Morris также купит у Amer Tobacco инвентарь после 26 марта. Также после этой даты, филиал Philip Morris будет отвечать за продажи табачной продукции Philip Morris в Финляндии. Согласно соглашению, 70 работников Amer Tobacco будут переведены в Philip Morris. Площадь фабрики Amer Tobacco в сделке не фигурирует. Данная операция требует одобрения со стороны соответствующих органов.

В этом месяце интервенции Банка Японии на валютных рынках достигли рекордного максимума, составив приблизительно $67 млрд.

На следующей неделе внимание рынка будет сосредоточено на данных по payroll, а также на заседании Большой Семерки, говорит Lara Akin, аналитик финансового рынка Refco Futures.

В пятницу фондовый рынок открылся в минусах… На протяжении последних трех сессий индексы находятся под давлением, претерпевая убытки с момента вынесения решения Федеральным Резервом, который в своем заявлении упустил фразу "значительный период"… Еще один фактор, который "мешает" индексам восстановится, это данные пятницы по итоговому ВВП… Согласно отчету, рост ВВП составил 4.0%, что ниже ожиданий аналитиков в 5.0%, однако все еще говорит о росте экономики… Также сегодня были опубликованы данные по Chicago PMI Index за январь и Michigan Consumer Sentiment... Согласно первому отчету, Chicago PMI вырос на 5 пунктов до 65.9 (ожидали 62.1), превысив ноябрьский показатель в 64.1 и установив новый максимум десятилетия… Michigan Consumer Sentiment за январь был пересмотрен с 103.2 до 103.8 (прогноз 103.0)… Общий индекс вырос в январе на 12% и на 34% выше минимумов марта…

После того, как рынок обсудил вопрос о том, что именно значит слово "значительный" в заявлении Федерального Резерва, Commerzbank спрашивает, "на сколько терпимым на самом деле является Алан Гринспен?". Низкая инфляция, высокая безработица, неиспользуемые производственные мощности - все предполагает достаточно большую степень терпимости, говорит банк, но опасается, что "FOMC может проводить ряд незначительных шагов от заседания к заседанию в сторону более высоких ставок".

Уровень сопротивления 4: $ 1.2610 Дневной максимум 26 января
Уровень сопротивления 3: $ 1.2575 76.4 % от 1.2350 до 1.2645
Уровень сопротивления 2: $ 1.2525 Дневной максимум 29 января
Уровень сопротивления 1: $ 1.2490 Часовой максимум

Текущий уровень: $ 1.2414

Уровень поддержки 1: $ 1.2350 Часовой минимум
Уровень поддержки 2: $ 1.2335 Минимум 19 января
Уровень поддержки 3: $ 1.2315 38.2 % от 1.2898 до 1.1380

Комментарий: Торги сегодня довольно волатильные. После достижения часового максимума на $1.2490 нисходящее движение является более вероятным. Основная поддержка - на $1.2335.

Экономисты ANZ говорят, что текст FOMC предполагает усиление ожиданий рынком ужесточения монетарной политики Федеральным Резервом в середине года, если не раннее. Однако до повышения ставок, ФРС пожелает увидеть 1-2 месяца значительного роста занятости в секторе труда в 150-200K, а также реакцию потребительских и корпоративных расходов в свете потенциального снижения на рынке ценных бумаг США, что явилось результатом "перефразировки". Тем не менее, в краткосрочном и среднесрочном периоде доллару еще есть куда снижаться.

Chicago PMI вышел намного сильнее, чем ожидали аналитики, и его значение составило 65.9. Однако эксперты отмечают, что компонент timely employment снизился до 48.3 с 49.6. "А это все еще указывает на сокращение," говорят аналитики.
Supplier deliveries index в январе упал до 56.2 по сравнению с декабрьским 57.2.
New orders index вырос до 69.7 после 66.1 в декабре.
Chicago index основывается на опросе менеджеров по закупкам в северном Иллинойсе и северо-западной Индиане - данные регионы являются крупнейшими промышленными регионами в США.

В январе Michigan Consumer Confidence Index вырос до 103.8 по сравнению с 92.6 в декабре. Экономисты ожидали выход индекса на уровне 103.
Это максимальный уровень с ноября 2000 года, когда его значение составило 107.6.
Индекс текщих условий составил 109.5, максимальный уровень с декабря 2000 года (110.5). В декабре 2003 года значение данного индекса было 97.
Индекс ожиданий, отражающий надежды потребителей на ближайшее будущее, вырос до 100.1 по сравнению с 89.8 в декабре.
Цены акций на фондовом рынке США после выхода данных повысились, но в целом рынок остался смешанным. Цены на Казначейские обязательства немного выросли.

Изменение текста заявления Федерального Резерва, в частности касательно фразы "значительный период времени", по мнению UBS, сигнализирует о том, что следующей "козырной" фразой станет "сбалансированные риски стабильного роста". Банк надеется увидеть какие-либо "сигналы" в выступлении Гринспена перед Конгрессом через 2 недели. UBS ожидает первого повышения ставки в августе.

Цены на золото сегодня снизились на фоне роста курса доллара, что понижает привлекательность номинированного в американской валюте "желтого металла" для инвесторов. Связь золота с долларом была ключевым фактором роста котировок этого металла в предыдущие месяцы. Слабый доллар делает золото дешевле для обладателей других валют, таких как евро.
Однако рынок видит признаки завершения периода слабости доллара, ожидая скорого повышения процентных ставок ФРС США.
Внимание инвесторов также привлекут макроэкономические данные США, публикуемые в пятницу. Многие игроки на рынке считают, что в том случае, если они будут достаточно сильными, повышение ставок произойдет уже в первой половине текущего года.
"Прогноз (для золота) не выглядит хорошим на данный момент", - сказал один из европейских трейдеров. "Волатильность останется высокой на будущих сессиях, крупную роль в направлении движения рынка продолжат играть валютные курсы", - говорят аналитики.

Фьючерсы указывают на открытие фондового рынка с повышением.
ВВП в четвертом квартале вырос на 4%. Это достаточно высокий результат, хотя и не такой высокий, как 8.2% в третьем квартале или 5%, которые прогнозировали эксперты.
Кроме того, сегодня ожидается выход индекса Мичиганского университета, который ожидается 103, и Chicago PMI - на уровне 62.1.
Dow Jones на торгах в четверг вырос на 0.4%. Однако за неделю голубые фишки потеряли 58 пунктов. Nasdaq в четверг снизился на 0.4% и, в общем, отошел от точки равновесия на 44-1/2.
Акции Asian-Pacific из-за роста Nikkei показали смешанное закрытие. Европейские рынки сегодня росли.

Что касается корпоративных отчетов.
ChevronTexaco Corp. (NYSE: CVX) заявила, что ее доход за четвертый квартал 2003 года составляет $1.7 млрд. ($1.63 на акцию). В прошлом году он составил $0.9 млрд. ($0.85 на акцию).

MB Financial, Inc. (NASDAQ:MBFI) заявила, что в четвертом квартале чистый доход составил $14.3 млн., тогда как в 2002 году он был на уровне $12.3 млн. Доходы выросли на 16.1%. Доходы по акциям в четвертом квартале 2003 года выросли на 1.6% и составили $0.52 на акцию по сравнению с $0.45 в четвертом квартале 2002 года. В 2003 году чистый доход компании составил $53.4 млн. по сравнению с $46.4 за 2002 год. Доходы выросли на 15.1%.

Simsbury Bank & Trust Company заявил о том, что в 2003 году чистый доход составил $1,722,634. По сравнению с прошлым годом доход вырос на 10%.
Годовой доход по акциям составил $2.16 на акцию. В 2002 году он был $1.98 на акцию. В четвертом квартале чистый доход составил $413,000 или $0.52 на акцию по сравнению с $484,000 или $0.61 на акцию в четвертом квартале 2002 года.

По словам BarCap, с практической точки зрения, решение Федерального Резерва опустить фразу "значительный период времени" означает, что рынкам не стоит больше рассчитывать на то, что ужесточение монетарной политики будет иметь место во II квартале. Инвесторам необходимо будет оценивать экономические данные с пониманием того, что подобный шаг вероятен.

Правительство США в пятницу заявило, что после очень сильного ВВП за третий квартал 2003 года в четвертом квартале следует ожидать продолжения роста экономики. Однако, вышедшие данные очень разочаровали аналитиков Wall Street.
ВВП, основной индикатор экономической активности в четвертом квартале вырос на 4%, тогда как в третьем квартале его рост составил 8.2%. Ожидания экономистов составляли 5%.

RBoS считает целью снижения стерлинга уровень $1.7900, а $1.8090 является важной отметкой для подобного движения. В настоящий момент фунт находится на 1.8225, при этом уровень поддержки расположен на $1.8140, но пробитие $1.8090 приведет к резкому снижению. Что касается верхних границ - банк рекомендует продавать с $1.8250-75.

По мнению HSBC, ожидания серьезного роста январских payrolls вряд ли оправдаются. Банк ожидает их увеличение на 100K. Аналитики банка отмечают продолжение снижения в январе показателя jobless claims, однако это снижение замедлилось. Уровень безработицы ожидается 5.8% (5.7%), а почасовые заработки +0.1%. Данные будут опубликованы в следующую пятницу.

Подтверждение того факта, что Банк Японии затратил рекордное количество средств на проведение интервенции поспособствовало увеличению продаж доллара против иены в середине европейской сессии.
Валюта США немного укрепилась и стабилизировалась, поскольку участники рынка ожидают выхода американских данных.
За этот месяц общая сумма, потраченная Банком Японии на проведение интервенций, составила около Y7.2 трлн. Центральный банк Японии побил собственный рекорд, установленный в прошлом сентябре, когда сумма для интервенций составила Y5.1 трлн. В целом в 2003 году было на интервенции затрачено Y20.1 трлн. Эти данные стали причиной немедленного возобновления продаж доллара, в результате чего он снизился против иены с Y106.00 до Y105.74.
С другой стороны, доллар тяготеет к торговле в узком диапазоне.
Продолжается эффект поддержки доллара после решения Fed изменить свою риторику, что готовит почву для повышения ставки. Кроме того, по мнению аналитиков, ожидание сильных данных по экономике США заставляет участников рынка закрывать короткие позиции по доллару.
Однако главным лимитирующим фактором выступает заседание Большой Семерки, которое состоится на следующей неделе во Флориде. Ожидание этого события сеет неуверенность в среде участников рынка. Хотя ожидается, что в коммюнике будет упоминаться слабость доллара, США, которым выгодно такое состояние дел, могут оказать сопротивление. По мнению аналитиков, если Большая Семерка выразит удовлетворение по поводу существующей долларовой тенденции, это станет причиной новой волны продаж американской валюты после заседания.
Евро не помогли вышедшие данные по розничным продажам Германии, которые в декабре упали на 2.3%, хотя прогнозировался рост на 0.6%. В ноябре розничные продажи также снизились на 3.4% и рынок ожидал какой-то компенсации.
К середине европейской сессии курс евро снизился до $1.2383 с $1.2410. Также доллар подорожал против франка до CHF1.2620 с CHF1.2595, а фунт подешевел до $1.8107 с $1.8160.

Котировки фьючерсов на поставку сырой нефти упали в четверг в цене на 2,4% на торгах в Нью-Йорке из-за сокращения спекулятивными фондами своих длинных позиций в "черном золоте", отметили трейдеры. Падение цен на нефть продолжается уже четыре сессии подряд.
Наметившееся с утра в Нью-Йорке снижение котировок только ускорилось после того, как правительственные данные показали сокращение складских запасов природного газа в стране на меньшую величину, чем прогнозировали аналитики.
Фьючерсы на печное топливо, на которых и так оказывало сильное давление истечение в пятницу срока контрактов, упали до двухнедельного минимума.
"Неожиданное падение на рынке на этой неделе, особенно сегодня и вчера, проходило во главе с печным топливом и выглядит все это, как продажа накануне окончания зимы", - комментирует ситуацию Том Муни, аналитик хьюстонского агентства Southeastern Energy Inc.
"Возможно трейдеры осознали, что запасы выглядят более чем достаточными, чтобы справиться даже с самой холодной зимой", - добавил он.
Мартовские фьючерсы на американскую легкую нефть сорта WTI упали в итоге на $0,81 до $32,81 за баррель, причем по ходу торгов падения достигало $32,41 за баррель.
В Лондоне мартовская Brent опустилась на $0,62 до $29,13 за баррель, торгуясь в коридоре от $28,81 до $29,97.

SocGen ожидает, что с этих уровней USD/CHF будет тестировать предыдущий максимум на 1.2728. Промежуточный уровень сопротивления находится на 1.2650. В случае пробития 1.2728 целью восходящего движения станет зона 1.2797-1.2821, после чего нисходящее движение, скорее всего, возобновится.

Акции в Европе сегодня растут. Бумаги Novartis AG упали в цене на 0.9% после того, как Wall Street J ournal сообщил о возможной покупке Aventis SA за 46 млрд. евро. Бумаги крупнейшей фармацевтической компании Франции Aventis подорожали на 2.8%. Котировки акций Nokia Oyj увеличились на 0.9%. Бумаги высокотехнологических компаний растут на открытие торгов в Европе после того, как Nortel Networks Corp. представила финансовые показатели за прошедший квартал, которые превзошли прогнозы аналитиков

Похоже, что экономике Швейцарии в этом году удастся выйти из рецессии, но необходимость реформ для защиты долгосрочного роста остается, считает OECD.
Исследования OECD показали, что в этом году можно ожидать роста экономики Швейцарии на 1.2% и на 1.8% - в следующем. В 2003 году рост экономики страны составил около 0.5%.
Уровень жизни остается довольно высоким. Однако после того, как в последние две декады наблюдалось снижение роста, необходимость в реформировании не отпала. OECD призывает к открытости рынков газа и электроэнергии в стране, это же относится к секторам почтовых услуг и здравоохранения.
По мнению OECD, SNВ следует придерживаться существующей монетарной политики до тех пор, пока восстановление экономики окончательно не утвердится.
Прогнозы OECD на этот год более пессимистичны, чем ожидания швейцарских экономистов, согласно которым рост экономики в этом году составит 1.5%-1.8%.
Большинство экономистов считает, что SNB в этом году повысит ставку на 0.25%.

Федеральный Резерв сохранил процентные ставки, но неожиданно опустил фразу "значительный период времени" в сопровождающем решение заявлении. Это несколько шокировало, но, опустив фразу, они сказали, что будут терпимы в проведении политики. Это выглядит как игра в слова, но Казначейские облигации, тем не менее, сильно упали в цене.

Член правления ЕЦБ и глава Bundesbank Ernst Welteke в четверг опроверг любые высказывания по поводу урезания ставок в Еврозоне. Он подчеркнул, что текущие монетарные условия мешают усилению экономического роста. Welteke также заявил, что более высокий обменный курс евро скорее позволяет ЕЦБ удержать ставки на низком уровне, чем способствует их дальнейшему снижению.
Welteke напоминает, что "номинальная и реальная ставки в Германии никогда не были на таком низком уровне, как сейчас". Банкир снова сказал, что "не следует переоценивать негативное влияние обменного курса евро на экономику". Он указал на то, что "как показывает опыт, рост глобальной экономики намного больше влияет на экономику Еврозоны, чем уровень обменного курса".
Welteke настроен достаточно оптимистично, но немного обеспокоен по поводу перспектив экономического роста в Еврозоне. "Экономические данные подтверждают старт восстановления экономики, но еще нельзя с уверенностью говорить об устойчивости роста," объясняет Welteke. "Экономические перспективы для Европы хороши, но не исключен некоторый риск," отмечает он, указывая на огромный двойной дефицит США. "В данный момент дефицит платежного баланса США финансируется притоками капитала со стороны азиатских центральных банков, целью которых является удержание курса национальных валют на стабильном к=уровне (против доллара). Но тут возникает вопрос "как долго банк Японии сможет проводить такую политику до того, как у него начнутся проблемы с монетарной политикой".
В комментариях по экономике Германии президент Bundesbank заметил, что в данное время еще не заметно убедительного роста. Welteke еще раз сказал, что правительство Германии продолжает курс реформ, направленных на ускорение роста экономики страны. Welteke также подчеркнул необходимость фискальных реформ не только в Германии, но и в Еврозоне в целом.

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.2350 - 1.2500
Держать длинные позиции от 1.2500 со стопом на 1.2300. Цель 1.2800.

Mizuho Bank
Мы продолжаем считать, что коррекция евро может продлиться до 1.2200. Евро пока не так сильно перепродан, а моментум настроен по-медвежьи. Нисходящее давление будет усиливаться ниже 1.2450.
Стратегия. Продажа 1.2420/1.2450, стоп/разворот выше 1.2530 (цель - 1.2615). Закрыть короткие позиции на 1.2350. Возобновить продажи ниже 1.2330 с целью 1.2200.

Спустя 5 лет евро столкнулся с новыми проблемами.
Евро стал наличной валютой для 300 млн европейцев в январе 2002 года. Двенадцать государств - Франция, Германия, Греция, Италия, Испания, Португалия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Ирландия, Австрия и Финляндия - все конвертировали в единую валюту, однако к этому времени евро уже имел начальный старт как электронная валюта в 1999 году, исключительно для пользования финансовыми институтами. В целом, эта процедура оказалась болезненной. Первоначально были жалобы на разменную монету в 1 и 2 цента; затем имел место мини-скандал относительно содержания никеля в монетах, что раздражало тех, у кого была аллергия на этот металл. Первоначальные опасения относительно вероятности подделки новой валюты оказались безосновательными, поскольку голограммы на банкнотах делают их подделку практически невозможной.

Максимумы и минимумы
В самом начале своего существования евро оценивалось $1.18 и с тех пор были установлены новые максимумы и минимумы. Дно было сформировано в конце 2000 года в районе $ 0.84. Сейчас евро находится недалеко от исторических максимумов, что является результатом политики слабого доллара, проводимой администрацией Буша. Это вызывает недовольство промышленников Европы, которые говорят, что их продукция из-за очень дорогого евро не выдерживает ценовой конкуренции, тогда как их американские коллеги наслаждаются жизнью в ожидании выборов. Недавно курс евро вплотную подошел к отметке $1.30, но вербальная интервенция ЕЦБ поспособствовала его снижению. Сильный евро препятствует росту экономики в Европе и начинает раздражать лидеров европейских стран, которые ждут реального воплощения своего заявления о том, что к 2010 году экономика Европы обгонит экономику США.

Инфляция - Ахиллесова пята.
Возможно наибольшую опасность во времена перемен представляет высокая инфляция. Она становится причиной раздутых цен на недвижимость и приводит в смятение обменные курсы. Печально известен факт, имевший место в Италии, когда официально объявленный уровень инфляции около 2% воспринимался просто как нонсенс. "Раздувание" цен превратилось в национальный спорт и часто сопровождалось их ростом на 50% и даже 100%. Средний потребитель обеднел на 30 - 40%.
Министерство статистики Италии Italstat прибегло к самозащите путем вводящих в заблуждение разговоров о "потребительской корзине" и "розничной и социальной дивергенции". Министр финансов Италии Giulio Tremonti попытался разрешить вопрос предложением банкнот достоинством Ђ1, чтобы подчеркнуть стоимость евро. Это было несколько запоздалое решение и успеха не принесло.
Инфляция стала предметом споров между премьер-министром Италии и президентом Еврокомиссии Romano Prodi. Romano Prodi призвал к честности и предположил, что мониторинг в Италии был не таким, каким мог бы быть, возвращаясь к той точке зрения, что инфляция евро имела место только в Италии. Остальные страны Еврозоны не пострадали. Его комментарии не нашли отклика у властей, присутствовавших в Риме.

Неиспытанный и непроверенный
У евро до сих пор есть некоторые структурные несостыковки. Основной является то, что Великобритания, Дания и Швеция не перешли на единую европейскую валюту. Пока эти страны будут придерживаться своих позиций, евро останется удачным экспериментом, требующим завершенности. Это значит, что любые претензии к доллару могут подождать. Но наиболее важным является тот факт, что ЕЦБ еще не решил проблемы с безработицей и рецессией в различных регионах Еврозоны.
Рецессия в Скандинавии, требующая увеличения расходов, не совпадает с необходимостью фискальных преобразований в Южной Европе. Если ЕЦБ сможет успешно преодолеть трудные времена, евро трансформируется из эксперимента в настоящую валюту убежища для иностранных инвесторов.
Максимальный за всю историю двойной дефицит в США в сочетании с кризисом системы здравоохранения могут оказать на доллар феноменальное давление. Инвесторы могут перевести свои активы из доллара в более безопасные места, поскольку США становятся очень неуютными с экономической точки зрения.
Единственным реальным заменителем доллара может оказаться евро. Это значит, что Европа станет очень популярным местом для прямых зарубежных инвестиций, что поднимет стоимость евро.
Секретарь Казначейства США John Connally еще в 1970-е годы назвал наши дни "конкурирующий девальвацией" в незабвенном замечании: "Извините - наша валюта, ваши проблемы". С тех пор немногое изменилось.

Быстрое падение доллара против иены может повредить экономике Японии и является одной из причин, почему Банк Японии на заседании прошлой недели склонился к "облегчению" монетарной политики, - говорит заместитель главы Банка Японии Toshiro Mutoh.
Такие действия монетарной политики будут способствовать восстановлению экономики Японии и помогут бороться с инфляцией. Однако цены, по крайней мере, на протяжении 2004 года, следует снижать.
Mutoh дает понять, что центральный банк обеспокоен ослаблением доллара. "Обменный курс на валютном рынке является предметом для беспокойства," говорит он.

Минутки заседания Fed показали, что FOMC не против, как уже звучало в декабре, избавиться от высказывания о "значительном периоде". Однако, скорее всего, "в ближайшем будущем поддержание ставок на неизменном уровне принесет значительную выгоду."

UBS продолжает продавать EUR/CHF от 1.5620, рассчитывая на достижение им нижней части диапазона 1.5300-1.5700, стопы на 1.5720. Несмотря на то, что цены рынка опционов предполагают рост кросса, UBS прогнозирует его снижение на фундаментальных основаниях.

Кабель тестирует ключевой уровень поддержки 1.81, говорит RBoS, что его уверенный проход предполагает резкое продолжение снижения курса до 1.8025. Ниже присутствует риск снижения к 1.7900-1.7850, прежде чем возобновится долгосрочная бычья тенденция. Сопротивление находится на 1.8185-90 и 1.8270. Сейчас курс торгуется по 1.8106.

Крупному швейцарскому банку сегодня приглянулся франк, и он продает USD/CHF и EUR/CHF на текущих уровнях. USD/CHF торгуется на 1.2637, практически на максимумах дня.

Трейдеры говорят, что британский участник активно продавал кабель выше 1.8100, а также что крупный европейский банк также продает фунт против доллара. Сейчас курс на 1.8095.

Основным на рынке является рост USD, и ожидается сохранение этой тенденции в преддверии американских данных по ВВП за IV квартал, январским Chic PMI и UoM, ожидания по которым очень сильны. В UBS считают, что для отмены риска снижения курса, EUR/USD должен подняться выше 1.2660, или уже идти тестировать уровень поддержки 1.2335.
USD/JPY торгуется в диапазоне 105.50/106.50 и данные по объемам интервенций Министерства финансов ожидаются в 1000 GMT (ждут Y7трлн.).
По фунту, HSBC прогнозирует проход ниже $1.81, в то время как рост будет ограничиваться $1.8250.

SG говорит по поводу EUR/USD, что для снижения риска падения курса к ключевой зоне поддержки на 1.2338-15, ему нужно подняться выше 1.2450, а после и выше 1.2541. Сейчас курс торгуется на 1.2376.

Описание Trichet восстановление экономики Еврозоны как "уверенно начинающегося" подорвал разговоры о возможности снижения ставок ЕЦБ, считают в HVB; считает, что для снижения ставки практически нет шансов. Американский отчет по занятости и заседание Большой Семерки даст большую ясность в отношении направления дальнейшего движения рынков.

Первые оценки ВВП США за IV квартал, ожидаемые в 1330 GMT, могут оказать поддержку курсу доллара, считают в Commerzbank, так как банк ожидает публикацию значения, на 0.4% превышающего среднерыночный прогноз в 5.0%. Но при этом предупреждает, что индикаторы настроений, ожидаемые позже, могут оказать давление на доллар. Сейчас курс евро составляет приблизительно 1.2370.

Исполнительный директор Банка Англии и член МРС Paul Tucker в ходе выступления сказал, что в случае роста экономики в рамках прогнозов, будет необходимо постепенное повышение ставки репо. Также он сказал, что смена целевых ориентиров по инфляции не снизит эффективность монетарной политики. Переход на цели по CPI не означает ухудшение в проведении адекватной монетарной политики. Подтвердил мнение о необходимости постепенного роста ставок в случае, если темпы экономического роста совпадут с прогнозами. Нет оснований полагать, что переход к CPI может оказать влияние на реальную экономику.

Аналитики из UBS говорят, что рынок должен откорректировать собственное предположение о риске более раннего, что прогнозировалось ранее, изменения ставки по федеральным фондам, и особенно тем, кто рассчитывал на неизменность монетарной политики в 2004 году. Говоря об этом, банк продолжает придерживаться своего негативного отношения к доллару (EUR/USD через месяц на 1.27, через 3 месяца на 1.30), но говорит, что медведям по доллару, вероятно, стоит потерпеть с открытием новых коротких позиций, так как в краткосрочной перспективе доминирует риск роста курса доллара.

Минутки FOMC показали, что Федеральный резерв четко заявил, что слабый доллар поддержит рост экспорта. В публичных выступлениях официальные лица Федерального Резерва периодиечски говорили, что ослабление доллара помогает. Это явно не предполагает ни малейшего беспокойства со стороны Федерального Резерва по поводу снижения курса доллара.

Nicole Elliott из Mizuho Corporate Bank говорит, что она ждет общего резкого выхода из основных валют в американский доллар, и USD/JPY может хорошо вырасти. Уверенный проход выше 106.35 ставит целью важный уровень сопротивления 106.75, а возможно и 107.50. Сейчас курс находится на 105.85, уровень поддержки проходит на 105.70 и 105.45.

В пятницы для EUR/USD Азиатская сессия была безжизненной, так как курс консолидировался немногим выше $1.2400. В начале торгов американские инвестиционные банки подняли курс выше $1.2400, но отсутствие поддержки, а также ордера на продажу на $1.2425 ограничили рост. Показав максимум сессии на $1.2418, до конца Азиатской сессии пара бесцельно колебалась в диапазоне $1.2405/15. Ордера на продажу отмечены на $1.2450, ордера на покупку на $1.2380 и $1.2350. EUR/GBP также практически не изменился, стабилизировавшись в узком диапазоне stg0.6828/33.

Безработица во Франции в декабре выросла на 11.000 человек, закончив 3-хмесячное снижение количества безработных. Это привело к росту уровня безработицы до 9.7% с ноябрьского 9.6%, и данные подтверждают, что оптимизм потребителей останется в ближайшем будущем низким. Экономисты ждали, что уровень безработицы сохранится в декабре на 9.6%.

Доллар стабилизировался против основных валют, решив передохнуть после последнего ралли на ободряющих экономических данных и более резкого комментария Федерального Резерва после принятия решения по ставкам. Несмотря на то, что курс продолжал удерживать набранное ночью, импульс роста заметно иссяк и курс не смог продолжить рост после того, как рынок перестал обсуждать влияние сделанного в среду заявления Федерального Резерва, говорят трейдеры в Токио. "Похоже, рынок в конце концов несколько успокоился", говорит Masamichi Koike, глава отдела валютной торговли в Sumitomo Mitsui Banking Corp. Но ожидания того, что ВВП в США в IV квартале, данные о котором будут опубликованы сегодня, покажет солидный рост, помогает доллару сохранять большинство из набранного курсом за последние несколько сессий.
Курс доллара растет против евро со среды, когда FOMC оставил ставку по федеральным фондам неизменной на исторически низком уровне 1%, но заявил, что он "верит, что комитет может проявить терпимость в изменении монетарной политики". Это отличалось от ранее дававшегося обещания сохранять низкие ставки "значительный период времени", и таким образом привело к разговорам о том, что рост ставок может начаться раньше, чем прогнозировалось большинством обозревателей. Koike из SMBC сказал, что, несмотря на окончание первичной реакцией на заявление, в будущем это может продолжать работать в качестве катализатора для постепенного снижения курсов валют, предлагающих более высокую доходность, против доллара.
Против йены, движения по доллару были ограничены сверху сохраняющимися ордерами на продажу от японских экспортеров и опасениями интервенций снизу, ограничив его колебания 25-пунктовым диапазоном, говорят трейдеры в Токио. В 0515 GMT, доллар торговался на Y105.93, практически не изменившись против Y105.90 в конце вчерашних торгов. Вчера на Азиатской сессии доллар торговался на Y106.05.
Евро был на $1.2414, незначительно выше уровней конца вчерашней американской сессии $1.2410. В четверг на Азиатской сессии евро торговался на $1.2465.
Против йены евро котировался по Y131.50, поднявшись с уровня окончания американских торгов Y131.42. В четверг кросс торговался в Токио на Y132.20.
Стерлинг показывал $1.8163, незначительно выше вчерашнего закрытия на $1.8160 и ниже вчерашнего же уровня Азитаской сессии $1.8173.

JP Morgan считает, что среднесрочные оценки доллара после неожиданного решения Федерального Резерва практически не изменились. До заседания банк рассчитывал на окончание торговли в диапазоне и возобновление тенденции снижения курса доллара, но сейчас, в краткосрочной перспективе, оптимальным может оказаться торговля в старом диапазоне: EUR/USD $1.2330-$1.29, USD/CHF 1.2774-1.2140, стерлинг $1.7830-$1.8580. В самом худшем случае мы увидим слегка сильный доллар.

Немецкие retail sales за декабрь снизились в реальном исчислении на 2.3% с прошлого месяца и на 2.5% относительно прошлогоднего уровня несмотря на Рождественский сезон, сообщил stats office. Данные хуже ожэидавшихся м/м +0.6%, и г/г -0.8%. Продажи снизились во всех категориях, и пока не ожидается значительного роста частного потребления в первом полугодии 2004 года, так как безработица останется высокой на фоне продолжающихся правительственных дебатов по вопросам налоговой, пенсионной реформ и реформы системы здравоохранения.

CNN
Что думает Федеральный Резерв?
Некоторые обозреватели считают, что Федеральный Резерв пребывает в нерешительности; но управляющие центральных банков могут быть сумасшедшими как лисы.
Надежда на рост ставок
Процентные ставки низки, но когда они начнут расти, что когда-то все же произойдет, цены на недвижимость пострадают.

Financial Times
Доллар нуждается в мягком снижении.
В реальном мире ничто не может предотвратить резких движений; но неизбежные колебания приносят еще больше вреда, если правительства начинают принимать меры по управлению процессом.
Уровень безработицы в Японии неожиданно снизился.

Bloomberg
Вероятно, темпы роста экономики США с октября по декабрь составят 5%.
В III квартале экономика США может показать рост на 5% в среднегодовом исчислении, так как деловые круги увеличили производство для восстановления уровня запасов и больше инвестируют в новое оборудование.
Deutsche Bank, давший наилучший прогноз по валютным курсам в прошлом квартале, предсказывает падение доллара.
Deutsche Bank AG, чья команда валютных стратегов заняла первое место из 29-ти за наиболее аккуратное прогнозирование валютных курсов в прошлом квартале, предсказывает, что доллар продолжит свое двухлетнее снижение против евро.

Говорят, что базирующаяся в Вашингтоне консультационная фирма выпустила отчет с критикой Федерального Резерва. В нем говорится, что в декабре рынок был готов к изменениям в тексте заявления, и его разочаровали, в то время как январское заседание мешает прогнозированию неоднозначными изменениями в тексте заявления. В отчете опять поднимается проблема коммуникации Федерального Резерва с рынком, и что последний комментарий снижает вероятность более раннего повышения ставки. На этих комментариях облигации незначительно подросли, а также они помогли ограничить падение Bunds на открытии.

Японская компания Canon, после публикации сильного отчета за 2003 год, сказала, что для достижения в этом году роста прибылей необходимо, чтобы курс йены оставался в диапазоне 100-105. Аналитики говорят, что очень многие японские экспортеры разделяют опасения Canon по поводу снижения курса доллара, и такие настроения могут вынудить Министерство финансов Японии продолжать активные действия по защите доллара. Сейчас курс USD/JPY составляет 105.93.

Возобновление широко спроса на доллар привело к его значительному росту в четверг, так как участники рынка продолжили сокращение существовавших позиций на его продажу и открытие новых спекулятивных покупок доллара, что привело к снижению EUR/USD ниже $1.24 впервые с 20 января.
EUR/USD закрылся на $1.2411, откатив от максимумов дня на $1.2531, отмеченного на Азиатской сессии, и поднявшись от минимумов дня на $1.2359, показанного на американских торгах. Уверенный проход ниже минимумов 19 января на $1.2330-35 и уровня поддержки Фибоначчи на $1.2315, согласно ожиданиям, откроет путь к дальнейшим значительным продажам евро, которые могут привести к снижению его курса до важной линии поддержки на $1.2140, говорит аналитик. С другой стороны, если уровень поддержки на $1.2330-35 устоит, участники рынка получат хорошие основания для открытия новых длинных позиций по евро с целью тестирования вершины торгового диапазона $1.2330/$1.2898 и прохода психологического уровня сопротивления на $1.3000, предполагаемого болевого порога ЕЦБ.
В то же время, в преддверии заседания на будущей неделе Большой Семерки любой рост курса евро, вероятно, будет ограниченным, особенно с учетом препятствий на пути вверх в виде заявления ЕЦБ, который потенциально может снизить процентные ставки в будущий четверг, а также вероятная значительная коррекция слабых американских non-farm payrolls в пятницу. Учитывая предупреждение президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet против "брутальных" движений на валютном рынке, прозвучавшего две недели назад, а также изменения в тексте заявления FOMC после принятия решения по ставкам, из которого была исключена фраза о "значительном периоде времени", участники рынка видят основания для продолжения краткосрочной восходящей коррекции по доллару.
По другим курсам, стерлинг закрылся на $1.8163, в нижней части дневного диапазона торгов $1.8084 - $1.8272, USD/CHF закрылся на Chf1.2593, в верхней зоне дневного диапазона торгов Chf1.2479 - Chf1.2643. Только USD/JPY, закрывшийся на Y105.94, незначительно изменился в течение дня, так как спрос на доллар был компенсировался значительным интересом на продажу евро против йены. "Люди сохраняют короткие позиции (по доллару) - сможем ли мы продолжить движение вверх? Да", говорит Rebecca Patterson, экономист JP Morgan Chase. В то же время она говорит, что на рынке уже нет такого объема коротких позиций по доллару, как это было в начале декабря. И в самом деле, проводимый JP Morgan Chase обзор фондов показал, что количество коротких позиций по доллару сейчас лишь незначительно превышает среднее значение последних лет. Таким образом, считает она, потенциал продолжения коррекционного роста курса доллара ограничен. "В ближайшее время мы ждем, что торги по EUR/USD и доллару в целом будут порывистыми, так как инвесторы уделяют гораздо больше, чем обычно, внимания американским данным и комментариям представителей монетарных властей, дающие намеки на будущее монетарной политики", говорит она.
Patterson будет использовать любые снижения евро для добавления к среднесрочным позициям на продажу доллара. "Несмотря на то, что изменение в тексте заявления дает Федеральному Резерву возможность действовать более гибко и открывает дверь для более раннего повышения ставки, наши экономисты не думают, что FOMC войдет в эту дверь раньше, чем ожидалось (JPMC прогнозирует повышение ставки на 25 бп в ноябре )", говорит она. Рассматривая ключевой уровень поддержки $1.2335 с точки зрения оценки возможности дальнейшего снижения курса евро, JPMC все еще придерживается прогноза по уровню евро на конец марта в $1.3000, добавляет Patterson.
На других рынках, золото закрылось на $399.50/oz после резкого движения, в ходе которого цена на него упала с ночных максимумов на $411.10 до минимумов в районе $396.65 на американских торгах, уровня, не отмечавшегося с 1 декабря. Напоминаем, что первого декабря евро торговался против доллара в диапазоне $1.1934 - $1.2041.
Снижение цены на золото ниже $400.00/oz не было полной неожиданностью, но легкость, с которой цена упала ниже этого уровня, удивила, говорят аналитики. Уровень поддержки по доллару отмечается в районе $394.00/$395.00, и спрос наблюдается вплоть до минимумов на $391.00/$392.00, отмеченных в ноябре.
Американский фондовый рынок метался с позитива в негатив и обратно, так как международные инвесторы пытались оценить вероятное влияние роста ставок в США на спрос на американские акции. Dow Jones industrial average закрылся ростом на 42 пункта на 10,510, а Nasdaq Composite снизился на 9 пунктов до 2,068.
В пятницу американский рынок ждет большой пакет данных, включающий первые оценки (advance) ВВП (GDP) США за IV квартал, финальное значение University of Michigan consumer sentiment и Chicago PMI за январь. Средний прогноз по ВВП составляет +5.0% в сравнении с горящими +8.2 в III квартале. Также ждут незначительного снижения итоговых оценок consumer sentiment до 103.0 (предварительно 103.2) и рост Chicago PMI до 62.0 с декабрьских 61.2.

В четверг министр финансов Японии Hayashi заявил, что Япония проведет интервенцию, когда движения на валютном рынке станут слишком чрезмерными, как это было в последнее время, подчеркивая решение властей ограничить укрепление йены.
"Наше отношение к ситуации на валютном рынке не изменилось. Валюты должны отражать реальное состояние экономики и изменяться стабильно," сказал Hayashi. "Мы считаем, что последние движения были достаточно быстрыми. Когда происходит подобная ситуация, мы предпринимаем временные меры," добавил он.
Валютные трейдеры говорят, что Министерсто Финансов, действуя от имени Банка Японии, купило около $5 - $10 млрд на валютных рынках в среду с целью укрепления доллара. В этом месяце правительство активно интервенило с целью поддержки доллара и ограничения роста йены, опасаясь, что укрепляющаяся национальная валюта навредит экспортерам и их способности поддерживать экономическое восстановление.
Hayashi заявил, что хотя у правительства и нет определенных уровней валютного курса, оно остается верным своей позиции действовать против чрезмерных колебаний. И в то время, как многие начали спекулировать на том, что власти Японии не будут проводить интервенцию в преддверии заседания глав центральных банков и министров финансов Большой Семерки, заявление Hayashi подтвердило, что власти не изменили своего отношения к валютам. Он также отказался комментировать решение FOMC оставить ставку на текущем уровне, однако сказал, что верит в устойчивое восстановление экономики в США.

Рост курса евро по отношению к доллару ослабил конкурентоспособность европейских компаний в IV квартале 2003 г. на 2%, заявил представитель Европейской Комиссии. А по сравнению с 2002 г. конкурентоспособность упала на 10 %. Тем не менее, сегодня конкурентоспособность европейских производителей на 2 % ниже среднего уровня 1980-2002 годов. Комиссия заявила, что номинальный эффективный обменный курс евро по отношению к валютам двенадцати развитых стран повысился примерно на 4 % в IV квартале 2003 г. и превышает уровень, на котором он находился в момент введения валюты в обращение, на 9 %.

В четверг были опубликованы данные по Jobless claims, согласно которым на прошлой неделе в США количество обращений за пособиями по безработице слегка сократилось, однако показатель не оправдал ожиданий Wall Street. Министерство труда заявило, что на прошлой неделе 342,000 человек подали заявки на получения пособия по безработице против пересмотренного показателя предшествующей недели на 340,000. Средняя новых заявок за 4 недели выросла до 346,000 против пересмотренных данных предшествующей недели на 345,250. Continued claims, количество людей, находящихся без работы неделю и более, выросли до 3.13 млн на 17 января против пересмотренного показателя предшествующей недели в 3.12 млн.
Министерство труда заявило, что 47 штатов и территорий заявили о сокращении в unadjusted initial claims на 17 января, в то время как 6 - показали рост. Самое значительное снижение на прошлой неделе было отмечено в Северной Каролине (-16,649), что связано с меньшим количеством увольнений в таких сферах как производство каучука и пластика, пиломатериалов и дерева, текстиля и мебели. Тем временем, штат Флорида показал самый большой рост, заявив, что количество заявок выросло на 2,555 из-за увольнений с сфере строительства, торговли, услуг и промышленности, а также в с/х.
После публикации данных ситуация на рынке фьючерсов слегка изменилась, что все еще указывает на положительное открытие фондового рынка. Цены казначейских облигаций слегка снизились.

Рассчитываемый Martin Hamblin GfK индекс доверия британских потребителей вырос в январе до 0-й отметки с -5 в декабре, тогда как эксперты прогнозировали рост показателя до -3 пунктов. Январское значение является максимальным с ноября 2002 года. "Потребители решили, что сейчас хорошее время для крупных покупок", - считает директор Martin Hamblin GfK Роджер Райт. Martin Hamblin GfK является подразделением германской GfK Group и каждый месяц от имени Европейской комиссии проводит опрос британцев относительно их финансового состояния и отношения к экономической ситуации. Индекс потребительского доверия достигал рекордной отметки в 10 пп в июне 1987 года и падал до минимума в -35 пунктов в марте 1990 года. Средний уровень этого показателя за последнее десятилетие составляет -2 пункта.

USD продолжает свой рост после публикации данных по jobless claims, однако трейдеры говорят, что рынок продолжает реагировать на упущение фразы "значительный период времени". EUR/USD показал сессионный минимум на $1.2414 после чего откатил и сейчас торгуется в области $1.2447. USD/CHF вырос до 1.2582, откатив в область 1.2565. GBP/USD снизился до $1.8180 после чего слегка восстановился в зону $1.8222, а USD/JPY демонстрирует снижение, торгуясь в настоящий момент в области Y105.70.

Быть в "медвежьей позе" по EUR/JPY становится все более популярным в преддверии заседания Большой Семерки, при этом такие позиции рекомендую как Merrill Lynch, так и HSBC. Merrill не ожидает каких-либо изменений в коммюнике Большой Семерки, однако говорит, что "риски могут склониться к укреплению азиатских валют". Их цель - Y126. HSBC видят снижение до Y130.

Сессию йена открыла на Y106.10 против доллара и Y132.30 против евро после того, как ночью торговалась против доллара в очень узком коридоре.
На фоне того, что основное внимание было сосредоточено на EUR/JPY и трейдеры опять проявили склонность к продаже кросса в рамках "торгов перед заседанием Большой Семерки", кросс продолжал снижаться, накладывая отпечаток на обе половинки кросса, для начала снизив USD/JPY под ордера на покупку на Y105.80, где были обнаружены стопы.. С другой стороны снижение кросса оказывало влияние и на EUR/USD. Кросс прошел ордера на покупку на Y131.90/00, обнаружил стопы и перед открытием американского фондового рынка сформировал базу лишь на Y131.50, снизив курс доллара против йены до Y105.62. С началом широкого возобновления роста курса доллара, его рост против евро превысил показатели против йены, и кросс показал минимумы ниже Y131.10, прежде чем уровень поддержки на Y131.00 вынудил доллар подняться выше Y105.80 и Y106.10 к закрытию европейской сессии. Это движение позволило кроссу консолидироваться в районе Y131.50, оставшись на нем и после обеда, в то время как доллар попытался еще немного подрасти до Y106.20, прежде чем комментарии Welteke по поводу позиции Банка Японии на валютном рынке привели к снижению доллара ниже Y106.00и закрытию в районе Y105.90. Ордера на покупку на Y105.50, стопы ниже.

Сессию евро открыл на $1.2478 после того, как ралли евро в район $1.2520 выдохлось.
В начале сессии курс евро колебался в достаточно узком диапазоне выше $1.2460, на котором, по разговорам, в ходе Европейской сессии азиатские участники покупали евро, но перед началом покупок снижение курса евро против стерлинга и йены привело к более серьезному тестированию уровня поддержки, и курс показал минимум в районе $1.2420, практически достигнув ночных минимумов. Трейдеры решили проявить уважение к техническому уровню поддержки, и с учетом разговоров о покупках азиатскими участниками на ночных минимумах и об опционном барьере на $1.2400, курс нервно восстановился к $1.2460, на котором позиции частично были закрыты. Вторая волна снижения курса перед лондонским фиксингом, по разговорам, привела к срыву стопов ниже $1.2410/15, и чуть позже ниже $1.2400, и минимум быстро переместился на $1.2363, чему способствовало открытие новых коротких позиций по евро. Дальнейшие торги были достаточно нервными и евро не смог удержаться выше $1.2410, закончив день в районе $1.2400. Ордера на покупку отмечались на $1.2360/50, где находятся ордера на закрытие прибыльных коротких позиций по евро. Стопы отмечены ниже и следующий уровень ордеров на покупку находится в районе $1.2330.

Некоторые экономисты считают, что вчерашнее решение FOMC было несколько необычным, так как ему не предшествовало ни единого слова. Никаких заявлений в газетах, никаких отчетов консультантов, приближенных к Fed, не последовало. Возможно, это отчасти и стало причиной болезненной реакции рынка на решение Федерального Резерва.

По словам аналитиков, если ставки США и Еврозоны начнут сближаться раньше, чем ожидалось, есть вероятность того, что валютный рынок в этом году встанет с ног на голову. Многие также полагают, что основные курсы, такие как евродоллар и стерлинг-доллар, еще пробьют установленные диапазоны и на данный момент было бы неразумно открывать длительные позиции на продажу. Совокупность различных факторов указывает на то, что медвежий тренд по доллару "развеивается". Наряду с изменением формулировки заявления ФРС, отмечалась вербальная интервенция ЕЦБ и положительные данные по движению капитала в США, что оставило медвежьим настроениям совсем немного времени. Вопрос о том, поддержит ли США свой шаг в сторону поддержки доллара на заседании Большой Семерки остается открытым.

Повышение ставки в США приведет к уменьшению привлекательности инвестиций в Еврозоне Фондовые рынки Америки и Европы отреагировали на опубликованное в среду вечером заявление Федерального Резерва США значительным понижением курсов акций. Несмотря на то, что руководство главного банка Америки оставило учетную ставку на исторически низком уровне в 1%, новая словесная формулировка, в которую было облечено это решение, была воспринята биржевиками как сигнал грядущего повышения ставки. Если ранее Федеральная резервная система последовательно сообщала, что нынешний уровень банковского процента будет сохранен в течение "значительного периода времени", то в последний раз эти слова в стандартной словесной формуле отсутствовали. По мнению аналитиков, руководство Федеральной резервной системы таким образом готовит рынок к возможным изменениям в своей денежной политике, и недооценивать этот факт не следует. Если в США действительно произойдет повышение ставки, то это, в свою очередь, приведет к уменьшению привлекательности инвестиций в Еврозоне, где в настоящее время ставка банковского процента в два раза выше, чем в Америке. Поэтому неудивительно, что сразу после окончания заседания в Вашингтоне, на мировых валютных рынках курс евро резко упал.

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE
05:00 JP Housing starts, декабрь, г/г -0.3
07:00 GB Nationwide house price index, январь, м/м 1.5
07:00 GB Nationwide house price index, январь, г/г 15.6
07:00 GB Halifax house price index, январь, м/м 1.8
07:00 GB Halifax house price index, январь, г/г 15.4
07:00 DE Retail sales, декабрь, м/м -1.8
07:00 DE Retail sales, декабрь, г/г -4.8
07:45 FR PPI, декабрь, м/м 0.1
07:45 FR PPI, декабрь, г/г 0.7
07:45 FR Unemployment rate, декабрь 9.6
08:00 IT PPI, декабрь, м/м 0.0
08:00 IT PPI, декабрь, г/г 1.1
09:00 EU Current Account, ноябрь
09:30 GB M4 money supply, ноябрь, финальный, м/м 6.7
09:30 GB M4 money supply, ноябрь, финальный, г/г 13.9
09:30 GB M4 lending, ноябрь, финальный, млрд. 7.9
09:30 GB Consumer credit, ноябрь, млрд. 1.6
11:00 EU Economic sentiment index, январь 95.6
11:00 EU Business climate indicator, январь 0.01
13:30 US GDP, IV квартал, предварительно, среднегодовой 5.0 8.2
13:30 US PCE, IV квартал, предварительно, среднегодовой 1.8
14:00 EU Выступает Tommaso Padoa-Schioppa
14:45 US Michigan sentiment index, январь, финальный 102.0 103.2
15:00 US Chicago PMI, январь 60.5 59.2

High Low Close
EUR/USD 1,2531 1,2359 1,2411
USD/JPY 106,35 105,63 105,94
GBP/USD 1,8272 1,8084 1,8163
USD/CHF 1,2643 1,2479 1,2593

EUR/JPY 132,85 131,03 131,45
EUR/GBP 0,6879 0,6817 0,6834
GBP/JPY 193,79 191,8 192,43
GBP/CHF 2,2918 2,2757 2,2871

DJA 10510.29 +41.92 +0.40%
Nasdaq 2068.23 - 9.14 -0.44%
S&P 1134.11 + 5.63 +0.50%
US10YT 100 19/32 +5/32 4.17%