Lo que debes saber el jueves 31 de marzo:
La historia principal en los mercados de divisas el miércoles fue un debilitamiento continuo del dólar estadounidense, donde el DXY cayó un 0.6% más a 97.80, donde ahora prueba los mínimos de mediados de marzo más de un 1.5% por debajo de los máximos semanales anteriores. Las publicaciones de datos de EE.UU. del miércoles (empleos de ADP y PIB final del cuarto trimestre y estimaciones del PCE subyacente) fueron sólidas, lo que junto con un discurso más agresivo de la Fed ayudó a solidificar las expectativas de un aumento de tasas de 50 pb por parte del banco en mayo.
Pero esto no fue suficiente para proteger al dólar estadounidense de una combinación bajista de 1) movimientos desfavorables en el diferencial de tasas en medio de la caída de los rendimientos estadounidenses, 2) ventas de fin de mes/trimestre y 3) optimismo con respecto a las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania. Con respecto a esto último, aunque el escepticismo sobre el progreso aparente en las conversaciones de esta semana sigue siendo elevado a raíz de la continua ofensiva de Rusia en Ucrania, los mercados de divisas parecen estar valorando una perspectiva geopolítica más favorable.
"El conflicto puede estar pasando a una fase más localizada con algunos de los escenarios de riesgo de cola más extremos reduciendo su probabilidad", dijeron analistas de JPMorgan el miércoles en una nota en la que también recomendaron comprar ER/USD. Como referencia, el EUR/USD alcanzó sus niveles más altos desde principios de mes por encima de 1.1150 el miércoles, subiendo un 0.7% en el día y un 1.9% más que los mínimos semanales anteriores por debajo de 1.0950. El euro obtuvo cierto impulso independiente de la continua subida de los rendimientos de la zona euro a corto plazo, ya que los operadores continuaron apostando al endurecimiento del BCE a raíz de las últimas cifras preliminares de inflación del IAPC de marzo de España y Alemania, que sorprendieron al alza de nuevo.
En términos del resto del G10, mientras que el euro tuvo un desempeño fuerte, de ninguna manera fue el mejor, con el franco suizo y el yen japonés llevándose la corona. El USD/JPY cayó un 0.8% para volver a situarse por debajo de 122.00, una función directa de la caída de los rendimientos de EE.UU. en el día, dejándolo ahora más de un 2.5% por debajo de los máximos semanales anteriores mientras los operadores ponderaban los recientes comentarios de los responsables políticos japoneses sobre la reciente debilidad del yen. Mientras tanto, el USD/CHF experimentó una caída inusualmente grande del 0,9% desde por encima de 0.9300 hasta el mínimo de 0.9200, dejándolo solo a unos pocos pips de probar su promedio móvil de 200 días.
En términos del resto de las principales divisas del G10, el kiwi se benefició de los sólidos datos nacionales (consentimientos de construcción de viviendas nuevas y sentimiento empresarial), con el NZD/USD repuntando ligeramente por encima del 0.5% subiendo por encima de 0.6900. Su contraparte de las antípodas, el dólar australiano, fracasó junto con el dólar canadiense para beneficiarse de los precios de la energía más altos, con el AUD/USD operando sin inspiración en la zona de 0.7500 (todavía cerca de máximos de varios meses) y el USD/CAD languideciendo justo por debajo de 1.2500 y mínimos casi anuales.
Finalmente, la libra esterlina tuvo un desempeño intermedio, con GBP/USD recuperándose en 1.3150 pero sin poder mantenerse por encima de su promedio móvil de 21 días por sexta sesión consecutiva, ya que el cruce EUR/GBP alcanzó su nivel más alto en más de tres meses cerca de 0.8500.
Más adelante, si bien el enfoque del mercado de divisas permanecerá paralizado en los desarrollos geopolíticos y cualquier impacto asociado en el apetito por el riesgo/el complejo de materias primas, los datos económicos también seguirán siendo un factor clave, y los comerciantes seguirán sopesando simultáneamente la divergencia de la política monetaria del G10. La reunión de la OPEP+, el PCE subyacente de febrero de EE.UU. y el PIB de enero de Canadá son los principales eventos a tener en cuenta en la próxima sesión, antes de la publicación del informe del mercado laboral de EE.UU. el viernes, que es el evento más importante de la semana. Las cifras de inflación del IAPC de la zona euro también se publicarán el viernes y deberían mostrar un fuerte aumento, como lo hicieron las cifras nacionales de España y Alemania el miércoles.
Las acciones de EE.UU. cayeron modestamente en todos los ámbitos el miércoles, ya que los inversores tomaron ganancias luego de la impresionante carrera alcista reciente, con un ojo puesto en los desarrollos geopolíticos y las perspectivas de la política de la Fed y la economía de EE.UU. El S&P 500, que subió casi hasta 4.640 el martes, volvió a cotizar cerca del nivel de 4.600, después de haber caído alrededor de un 0.5% a medida que el optimismo sobre las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania se desvaneció un poco después de los continuos ataques rusos en Ucrania.
Mientras tanto, los datos de EE.UU. (Empleos de ADP de marzo y PIB final del cuarto trimestre e inflación PCE subyacente) fueron sólidos y los inversores los consideraron como un apoyo a las expectativas de un aumento de tasas de 50 pb por parte de la Reserva Federal en mayo. Las expectativas de un ajuste más rápido de la Reserva Federal han llevado a partes clave de la curva de rendimiento de EE.UU. hacia la inversión recientemente, una preocupación para los inversores, ya que las inversiones de la curva de rendimiento han pronosticado recesiones con precisión en el pasado. Ambos también han sido citados por los inversores como razones para la toma de ganancias y la modesta recesión del miércoles.
Eso significa que el índice va camino de su primera sesión negativa en cinco y solo la tercera desde el 15 de marzo. De hecho, desde esa fecha, el índice ha subido un sorprendente 9.5% aproximadamente y, a medida que se acerca el final del mes, está en camino de registrar una ganancia mensual de alrededor del 5.3%. Por lo tanto, el S&P 500 está en camino de registrar una pérdida trimestral de alrededor del 3.3%, el peor desempeño trimestral desde el primer semestre de 2020. Pero eso oculta el hecho de que el índice pudo recuperarse más del 11.5% desde los mínimos trimestrales anteriores registrados en febrero a la zona de 4.120.
Mirando los otros índices principales de EE.UU.; el índice Nasdaq 100 de tecnología pesada cayó por última vez alrededor de un 0.7%, aunque sigue estando sólidamente respaldado por encima de 15.100 después de que el índice alcanzara su nivel más alto desde mediados de enero el martes en los 15.250. En la semana, el índice aún cotiza alrededor de un 2.5% más alto, a medida que se acerca el final del mes, las ganancias desde finales de febrero se sitúan en torno al 6,3%. Esa fuerte ganancia mensual significa que el Nasdaq 100 está en camino de terminar el trimestre con pérdidas de alrededor del 7,0%, lo que no está mal si se tiene en cuenta que el índice bajó en un momento más del 20% en el trimestre.
Por último, el Dow Jones cayó un 0.2 % por última vez y sigue estando sólidamente respaldado por encima del nivel de 35.000, lo que lo encamina a terminar el mes con ganancias de alrededor del 3.9 % y pérdidas trimestrales de alrededor del 5.0%. El índice de volatilidad CBOE S&P 500 (o VIX) se consolidó por última vez en el área de 19.00 y cerca de su nivel más bajo desde mediados de enero, después de haber caído precipitadamente en las últimas semanas desde los máximos de 37.50 registrados a principios de este mes. Los analistas han cuestionado la resiliencia del amplio mercado de valores y la aparente complacencia del VIX (que vuelve a estar por debajo de su promedio a largo plazo de 20) frente a riesgos tan elevados relacionados con la geopolítica, la política de la Fed (y el banco central) y la inflación.
La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, dijo en una entrevista con el WSJ el miércoles que el aumento actual de la inflación es diferente al que enfrentó el expresidente de la Fed, Paul Volcker (que ocupó el cargo entre 1975 y 1979), y que aún no se ha integrado en la economía. Es probable que el camino hacia la normalización de la política sea largo, continuó George, y agregó que la tasa neutral de la Fed probablemente sea de alrededor del 2.5%, aunque gran parte está cambiando.
La perspectiva de una inversión de la curva de rendimiento debe considerarse en la discusión del balance de la Fed, continuó George, y agregó que las posiciones de la Fed deberían caer significativamente, lo que permitiría que las tasas a largo plazo suban.
Las inversiones de la curva de rendimiento tienen implicaciones para la estabilidad financiera, señaló, y la eliminación de los activos de la Fed podría ayudar a acentuar la curva. La tasa de política aumentará de manera constante y deliberada, agregó, antes de concluir que la economía estadounidense se está desempeñando bien.
El presidente de la Fed de Filadelfia, Tomas Barkin, dijo el miércoles que estaría abierto a un aumento de tasas de 50 pb en mayo si fuera necesario y que analizará la inflación y la fortaleza de la economía, según una entrevista en Bloomberg TV.
La guerra en Ucrania se ha sumado a las presiones inflacionarias, señaló, pero no ha afectado la demanda estadounidense. De hecho, todavía hay una tonelada de exceso de demanda de mano de obra, continuó, y señaló que parece que la inflación se asentará el próximo año cuando las medidas de ajuste de la Fed entren en vigor, se gasten los ahorros excesivos de los consumidores y se reduzcan los obstáculos en la cadena de suministro. La demanda subyacente en la economía sigue siendo fuerte, dijo Barkin.
Al mismo tiempo que Barkin hacía sus comentarios, el reportero de Fox, Charles Gasparino, dijo que las fuentes comerciales le habían dicho que la sólida lectura central del PCE (para el cuarto trimestre de 2021) del miércoles prácticamente había asegurado un aumento de la tasa de 50 pb en la próxima reunión.
Gasparino dijo que algunos operadores pensaban que la Fed podría moverse para elevar las tasas dentro de la reunión, pero otras fuentes le habían dicho que este era un movimiento poco probable.
El reporte de empleo de ADP mostró cifras en línea con las expectativas. Según ADP, los trabajos en el sector privado se incrementaron en marzo en 455.000, en línea con los 450.000 del consenso del mercado. Las cifras de febrero fueron revisadas al alza desde 475.000 a 486.000. La lectura de marzo es la más baja desde agosto de 2021.
Nela Richardson, economista jefe de ADP afirmó que el crecimiento en los puestos de trabajo fue a lo largo de todos los sectores, contribuyendo a una creación de 1,5 millones de puestos de trabajo en el primer trimestre de 2022. Advirtió que se ven obstáculos para el crecimiento del mercado laboral, ante limitaciones en la oferta.
El dólar no tuvo una reacción significativa al reporte. Los metales marcaron nuevos máximos diarios y los futuros de Wall Street extendieron la caída. En minutos será el turno de una nueva estimación de crecimiento del PIB del cuarto trimestre.
El índice principal de inflación minorista de Alemania subió a 7.6% (anual) en marzo según datos preliminares, por encima del 6.7% del consenso del mercado. En febrero se había ubicado en 5.1%. La tasa anual de inflación es la más alta desde 1981.
El índice de precios al consumidor registró una suba del 2.5% en el mes, mayor al 1.6% esperado y al 0.9% de febrero.
El euro retrocedió levemente tras los datos. Ahora le foco pasa al reporte de empleo de ADP de EE.UU.
Tras una fuerte suba del 1.23% el martes, los futuros del S&P 500 apuntan a una corrección moderada y caen 0.23%. En Europa, las principales plazas operan en rojo con caídas de hasta el 1.40%, antes de datos importantes y con la atención en Ucrania.
El optimismo por los anuncios de una desaceleración en las operaciones militaras por parte de Rusia, se va desvaneciendo. En Ucrania afirman que no estaría ocurriendo. El clima de cautela sigue vigente y se mezclara con datos económicos en las próximas horas.
Las materias primas suben el miércoles. El petróleo se recuperó completamente de la caída del martes y trepa 2.45%, con el WTI firme sobre 105.00$. El oro sube 0.55% y está en 1925$, mientras que la palta extiende el rebote y está cerca de 25.00$.
En minutos se conocerá el dato preliminar de inflación de Alemania de marzo. La suba en la inflación ha creado expectativas de un ajuste monetario más pronto de lo esperado por parte del Banco Central Europeo. Luego será el turno del reporte de empleo privado de ADP en EE.UU., que será seguido por una nueva estimación de crecimiento del PIB del cuarto trimestre. Thomas Barkin y Esther George, funcionarios de la Reserva Federal hablarán en público. En la tarde americana, se conocerán cifras de inventarios de petróleo de EIA.
El dólar está cayendo por segunda jornada en forma consecutiva, pese al rebote en los rendimientos de los bonos del Tesoro. La suba en las commodities y en las tasas de bonos de gobierno a lo largo del mundo, le está sacando fuerza. El DXY está en mínimos semanales en la zona de 98.00.
"El hecho de que Ucrania haya empezado a poner sus demandas en el papel, para ser más específicos, es algo positivo", ha dicho el miércoles un portavoz del Kremlin, según informa Reuters. El portavoz, sin embargo, añadió que no han notado nada que parezca un avance en las negociaciones.
"Hay mucho trabajo por delante."
"Las conversaciones de paz deben celebrarse en privado, no entrarán en el fondo de lo que se está discutiendo".
"Crimea es parte de Rusia y la Constitución rusa impide discusiones sobre el destino de las regiones rusas con cualquiera".
"Debería trabajarse en la idea de los legisladores superiores de pedir a otros países que paguen por una amplia gama de exportaciones rusas en rublos".
"Tal idea es de interés nacional de Rusia y la de sus socios."
"El papel del dólar como la principal moneda de reserva global se ha reducido, los asentamientos en las monedas nacionales son inevitables".
"El método de pago de gas en rublos se anunciará públicamente."
"Rusia no exigirá inmediatamente el cambio a los pagos de gas en rublos, promete un cambio gradual".
Uno de los asesores económicos del gobierno alemán, Volker Wieland, ha advertido el miércoles que el riesgo de una recesión en Alemania es sustancial.
"Una lección importante de las crisis del coronavirus y Rusia es que la economía alemana necesita diversificación, no sólo para la energía, sino también en las cadenas de suministro de la industria del país, ya que el sector depende en gran medida de los productos del extranjero", ha agregado.
Sus comentarios se producen después de que el consejo de asesores económicos del gobierno alemán haya recortado el miércoles la previsión de PIB del país en más de la mitad para este año, citando la incertidumbre económica debido a la invasión rusa de Ucrania.
La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha hablado sobre las perspectivas de inflación en un acto organizado por el Banco de Chipre el miércoles.
Tomará tiempo antes de que podamos restaurar las cadenas de suministro.
No vemos que algunos factores que alimenten la inflación, como el combustible y los alimentos, sigan aumentando cada vez más.
El Consejo de Asesores Económicos del gobierno alemán ha recortado el miércoles la previsión del producto interior bruto PIB del país en más de la mitad para este año, ante la incertidumbre económica debido a la invasión rusa de Ucrania.
"Se prevé el crecimiento del PIB alemán del 3.6% en 2023."
"Se recorta la previsión de crecimiento del PIB alemán en 2022 al 1.8% desde el 4.6%".
"Se espera una tasa de inflación promedio del 6.1% en 2022 y del 3.4% en 2023".
"Antes del estallido de la guerra, el aumento de la producción industrial y un mercado laboral robusto apuntaban a una recuperación económica".
"La guerra rusa contra Ucrania ha empeorado drásticamente las condiciones económicas".
"Alemania debería armarse contra un posible cese de los suministros energéticos rusos y, al mismo tiempo, poner fin rápidamente a su dependencia de estas importaciones".
"A menos que haya una escalada dramática del conflicto en Ucrania, la primera subida puede llegar a finales de este año", ha dicho el miércoles el responsable de políticas del Banco Central Europeo (BCE) y gobernador del banco central eslovaco, Peter Kazimir, al comentar sobre las perspectivas de crecimiento.
Mientras tanto, el responsable de políticas del BCE, Madis Muller, ha dicho que "el APP podría terminar en el tercer trimestre".
"Hay un montón de choques impredecibles golpeando la economía, cosas que (y a menudo lo hacen) mueven la producción y la inflación, por lo que la trayectoria apropiada de las tasas de interés también es necesariamente impredecible", ha dicho el vicegobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Ben Broadbent, en su discurso del miércoles.
"La invasión rusa de Ucrania ha llevado a aumentos sustanciales en el costo de la energía y otros productos básicos."
"Como gran importador neto de manufacturas y materias primas, es dudoso que el Reino Unido haya experimentado alguna vez un impacto externo a los ingresos nacionales reales a esta escala".
"Desde la estrecha perspectiva de la política monetaria, esto dará lugar en el corto plazo a una difícil combinación de una inflación aún mayor, pero un crecimiento más débil de la demanda interna y de la producción".
"Mi impresión es que las comunicaciones de los bancos centrales a veces se pueden confundir con compromisos más firmes de lo que realmente son".
El Covid-19 y la guerra en Ucrania requieren que Europa lleve a cabo varias políticas. Se necesitarán varios cambios para que Europa haga un esfuerzo considerable de inversión pública y privada, según informan los economistas de Natixis.
"Dada la enorme necesidad de gasto público e inversión pública y privada a raíz del COVID-19 y como respuesta a la guerra en Ucrania, Europa se dirige hacia una economía de guerra. Tendrá que retener sus ahorros y tolerar altos déficits fiscales y bajas tasas de interés a pesar de la inflación".
"El crecimiento europeo se verá primero debilitado por el aumento de los precios de la energía y otros productos básicos y por las dificultades de suministro. Pero a medio plazo, es probable que el enorme esfuerzo de inversión pública y privada levante el crecimiento potencial".
"Los mercados de renta variable europeos se verán afectados primero por una mayor aversión al riesgo, mayores precios de la energía y otras materias primas, pérdidas de capital en Rusia, etc. Pero luego deberían reforzarse: déficits fiscales; mayor inversión privada; tasas de interés reales extremadamente negativas."
Tras su reunión con el primer ministro de Japón, Fumio Kishida, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Haruhiko Kuroda , ha dicho que "el coste de comprar dólares para comprar materias primas es uno de los principales factores detrás del debilitamiento del yen".
Se discutió sobre economía y los mercados financieros en Japón y en el extranjero con el primer ministro Kishida.
Se discutió sobre la economía global y las situaciones con respecto a Rusia y Ucrania con el primer ministro Kishida.
Se discutió con el primer ministro sobre de la economía global después del covid, Rusia y la situación en Ucrania.
Dijo que los movimientos en divisas deben reflejar fundamentos económicos.
El primer ministro Kishida no hizo ninguna solicitud específica sobre política monetaria.
No se discutió nada en particular para las divisas.
No cree que el ajuste monetario tenga un impacto directo en las monedas.
No cree que la operación de mercado del BoJ esté afectando directamente a los movimientos en las monedas.
El yen se está debilitando, pero es impulsado en parte por la compra de dólares para las importaciones de energía.
El aumento de las tasas de interés estadounidenses también es un factor detrás de la debilidad del yen.
Esto es lo que necesita saber para operar hoy miércoles 30 de marzo:
El renovado optimismo por una solución diplomática al conflicto entre Rusia y Ucrania permitió el martes que los flujos monetarios de apetito por el riesgo dominaran los mercados financieros y provocó que el dólar estadounidense perdiera interés. El dólar se mantiene a la defensiva al inicio de la sesión europea del miércoles a medida que el foco cambia al informe de empleos del sector privade de ADP y a los datos del PIB del cuarto trimestre de Estados Unidos. El calendario europeo trae el informe de inflación alemán y las cifras de sentimiento de la eurozona. Además, los inversores estarán atentos a los desarrollos geopolíticos.
Ver: Previa ADP de marzo: Creación de empleo privado se ralentiza, la curva de rendimientos se aplana
Tras las conversaciones del martes, el Ministerio de Defensa ruso anunció que reducirá la actividad militar en torno a Kiev y Chernihiv. Además, uno de los negociadores de Ucrania señaló que se hicieron suficientes progresos para mantener una reunión entre el presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, y su homólogo ruso, Vladimir Putin.
Aunque el Pentágono ha dicho el miércoles temprano que Rusia estaba moviendo tropas alrededor de Kiev en lugar de retirarlas, la acción del mercado aún no apunta a un aparente cambio negativo en el sentimiento, con los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cotizando planos en el día. El índice dólar estadounidense DXY, que perdió un 0.7% el martes, ya ha caído un 0.3% cerca de 98.00 el miércoles, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años está perdiendo un 1.3% en el día, cotizando en el 2.37%. En un tono similar, la inteligencia militar británica argumentó que las fuerzas rusas regresaban a Bielorrusia para reorganizarse y reabastecerse.
Durante la sesión asiática, el USD/JPY cayó bruscamente hacia 121.00. Como respuesta, el Banco de Japón (BoJ) ha anunciado que ha llevado a cabo una operación de emergencia en el mercado al ofrecer comprar bonos del gobierno japonés a 10-25 años, pero el par no logró escenificar una recuperación convincente. Al comentar los últimos movimientos del mercado, el gobernador del BoJ, Kuroda, ha señalado que el coste de comprar dólares estadounidenses para comprar materias primas fue uno de los principales factores detrás de la reciente debilidad del JPY.
El EUR/USD alcanzó su nivel más alto en más de diez días en 1.1137 el martes y rompió una racha de cuatro días de pérdidas. El par se aferra a modestas ganancias diarias por encima de 1.1100 a primera hora del miércoles.
El GBP/USD subió por encima de 1.3150 durante la sesión europea del martes, pero devolvió sus ganancias diarias para cerrar plano cerca de 1.3100. En el momento de escribir, el par se mueve en territorio positivo cerca de 1.3120.
El oro se desplomó a su nivel más bajo desde finales de febrero a 1.890$ el martes. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos girando hacia abajo, el XAU/USD cambió su dirección durante la sesión estadounidense y continuó subiendo a primera hora del miércoles. En el momento de escribir, el precio del oro registra modestas ganancias diarias por encima de 1.920$.
A pesar de la mejora del sentimiento del mercado, el Bitcoin perdió su impulso alcista el martes y registró pequeñas pérdidas diarias. El BTC/ USD está cotizando plano cerca de 47.500$ en lo que va de día. El Ethereum avanzó a su nivel más alto desde principios de enero hasta 3.483$ el martes antes de entrar en una fase de consolidación cerca de 3.400$ la madrugada del miércoles.
El ministro alemán de Economía, Robert Habeck, ha dicho el miércoles: "Alemania no aceptará ningún incumplimiento del contrato de gas por parte de Rusia", según informa Reuters.
Habeck ha agregado que el gobierno alemán creará un grupo de trabajo de crisis para monitorear el suministro de gas.
Las medidas de crisis del gas son preventivas.
Se insta a los consumidores y a las empresas a reducir el consumo de gas.
Se tomaron las medidas de crisis después de que Rusia exigiera el pago del gas en rublos.
El almacenamiento de gas alemán está a una capacidad de alrededor del 25%.
La pregunta clave es cómo de llenas estarán las instalaciones de almacenamiento de gas en otoño.
Los altos precios de la gasolina están empujando a la baja el consumo.
Los países de la UE deben hacer frente a cualquier paro del suministro de gas ruso juntos.
Todos los contratos de entregas de gas están siendo respetados por el momento.
El ministro chino de Relaciones Exteriores, Wang Yi, y su homólogo ruso, Serguéi Lavrov, se reúnen el miércoles en la provincia oriental china de Anhui, según informa Reuters citando titulares de la emisora estatal CGTN.
Hasta el momento no se han facilitado detalles sobre dicha reunión.
"Lavrov y diplomáticos de otros países tenían previsto mantener conversaciones organizadas por China sobre Afganistán el miércoles", según Reuters.
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