Новости и прогнозы: валютный рынок от 12-11-2003

На фоне устрашающих заголовков, что трудящиеся США сейчас заменяется машинами и дешевой иностранной рабочей силой, может показаться, что в настоящее время ситуация на рынке труда так хороша как никогда. Однако, большинство экономистов утверждают, что еще много чего предстоит сделать для этого, хотя восстановление может привести к мучительному замедлению.
"Все мы все еще видим определенный спад на рынке труда, в некоторых разных отраслях," сказала Lara Rhame (бывший экономист Федерального Резерва, теперь - главный экономист Brown Brothers Harriman).
Rhame и многие другие экономисты считают, что безработица, которая сейчас находится на уровне в 6%, может снизиться до 5%, что, в свою очередь, может "заставить" Fed задуматься над повышением ставок. Но до тех пор, пока этого не произошло, рынок труда будет оставаться слабым по отношению к предыдущими восстановлениями экономики. Тем не менее, перспектива есть: самого высокого уровня в 6.4% в 2003 году безработица достигла в июне. Для сравнения - уровень безработицы вырос до 7.8% после экономического спада 1990 - 91 годов и 10.8% после спада 1981-82 годов.
Тем, кто считает, что безработица снизится до 3.8% (показатель 2000 года) - придется "немного" подождать. Необходимо помнить, что уровень в 6% длительный промежуток времени считался оптимальным.

Будущее экономики США выглядит привлекательным, но заявление Федерального Резерва относительно того, что он в состоянии подождать "определенный период" перед осуществлением следующих "ужесточающих" шагов привело к "росту волатильности и неопределенности", заявил Shadow Open Market Committee после своего полугодового заседания.
Комитет 7 академий и отдельных экономистов также считает, что Fed обеспокоен "надутой" инфляцией и что члены Federal Open Market Committee не желают прийти к определенному языку, что лишь "сбивает с толку". "В общем, экономика находится на пути здорового восстановления," говорит комитет.
Настоящими членами Shadow Open Market Committee являются: со-председатель Charles Plosser из University of Rochester и Anna Schwartz из National Bureau of Economic Research, а также Gregory Hess из Claremont College, Lee Hoskins из Pacific Research, Mickey Levy из Bank of America Securities, Bennett McCallum и Alan Stockman из Carnegi-Mellon и University of Rochester.
"Нам продолжают говорить о нежелательных рисках дефляции," говорится в заявлении комитета. "Дефляция часто характеризуется как "нестабильность", "подрывающая силы" или "опасность". Несмотря на эти утверждения, ни экономическая теория, ни исторический рекорд не дают оснований для оправдания наших опасений."
Члены комитета говорят, что в США имели место длительные периоды дефляции, "которые ассоциировали с реальным ростом", хотя период Великой Депрессии не был одним из них.
Депрессия "является больше исключением, нежели правилом, будучи практически единственным периодом, когда дефляция сопровождалась снижением в производственном выпуске," сказали они.
Anna Scwartz сказала, что текущий дефицит платежного баланса поднимает вопрос о том, что "мотивирует иностранцами в накоплении больших сбережений, приобретении Американских фирм, акций и облигаций и т.д." Ответ очевиден: США выступают как "зона безопасности" с низким уровнем инфляции, низкой стоимостью трансакций наряду с высокой производительностью и приемлемыми ставками.
Shadow FOMC был организован "на антипатии" экономиста Karl Brunner, его студента и сотрудника Allan Meltzer, которую они испытывали к контролю Президента Никсона над зарплатами и ценами. Позднее из этого комитета вышли William Poole в ряды Fed, а до него - Jerry Jordan.

Прогноз по ВВП Германии на 2004 год увеличится на 1.7%, если будет принят проект правительства по снижению налогов, и на 1.5% - если этого не произойдет. Дефицит Германии в следующем году составит 3.6% от ВВП в случае принятия проекта и 3.4% - если его не примут. Оба прогноза ниже дифицита в 4.1% от ВВП на этот год, но все еще выше нормы Пакта Стабильности в 3%. Wise Men видят ВВП EMU в +0.4% в этом году и 1.8% - в следующем. Средний прогноз по инфляции EMU сводится к 2.0% в следующем году, так же как и в этом. По прогнозам Wise Men, политика ECB останется без изменений до конца 2004 года. Однако, они предостерегают, что при значительном росте ликвидности в результате ускорения темпов развития экономики в ближайшее время, ECB может поднять ставку, также как и снизить ее при резком росте евро. Они также говорят, что вероятность резкого ослабления доллара в следующем году очень мала, что "ударит" по экономике EMU.

Dow +117, Nasdaq +39, S&P +12.25

Основные индексы торгуются в районе своих максимумов.
23 из 30 компонентов Dow находятся в зеленой зоне. Среди лидеров текущего движения Caterpillar (CAT 73.53 +1.58), IBM (IBM 90.86 +1.50), Altria (MO 50.01 +1.31) и Alcoa (AA 32.49 +1.07).

Tony Crescenzi, Miller, Tabak говорит, что поведение рынка отражает "рефляционную политику Федерального Резерва." Он говорит, что политика Fed сохранит свои позиции при росте цен Казначейских обязательств. Tony Crescenzi говорит: "Низкие процентные ставки и более слабый доллар - хорошая новость для корпоративной Америки, отсюда следует рост на фондовом рынке."

В среду министерство финансов Японии объявило о том, что в сентябре активное сальдо текущего платежного баланса страны выросло на 37,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Это связано с ростом экспорта.
В сентябре показатель активного сальдо без учета сезонных колебаний составил 1,589 трлн. иен ($14,6 млрд.). Рост был во многом обусловлен повышением на 9,3% экспорта до 46,31 трлн. иен ($425,64 млрд.). Этот факт еще раз подтверждает важное значение, которое зарубежный спрос на японские товары и услуги оказывает на экономику страны.
Экономика Японии в последнее время начала стабилизироваться после длительного застоя. Это происходит за счет увеличения поставок товаров в США, а также в другие страны Азии. Рост активного сальдо продолжается третий месяц подряд. В августе сальдо увеличилось на 33,6%.

Cisco Systems говорит о покупке продукции компании Latitude Communications (LATD) на сумму около $80 млн. На текущих торгах акции компании выросли на 0.85 (+27.87%).

Акции фармацевтической компании Lexicon Genetics (LEXG) повысились на 1.09 (+21.33%).

Treasury Secretary John Snow, в своем выступлении в Albuquerque Chamber of Commerce в среду повторил то, что накануне говорил во вторник в Phoenix, что "экономика США с каждым днем становится сильнее."
Snow говорит: "В Америке сейчас рекордное число покупателей нового жилья и владельцев домов." Объемы на фондовом рынке "возросли, добавив к благосостоянию инвесторов с начала этого года около $2 трлн."

Dave Solin видит фунт в свете предыдущих рекомендаций продавть валюту при ее повышении. Он говорит, что фунт предлагает использовать движения фунта наверх. Solin советует подождать пробития зоны поддержки $1.6635/50 перед добавлением или восстановлением коротких позиций по фунту.
Ближайший уровень сопротивления находится на $1.6825, 50% Fibo от падения фунта с максимума октября на $1.1075.
Solin говорит, что стопы по коротким позициям следует размещать над линией сопротивления в районе $1.6885/00, но при развитии нисходящей тенденции стопы нужно понизить. Цель нисходящего движения он видит в районе $1.6525/45 и возможно даже в районе $1.6375/90.

Federal Reserve Bank of New York говорит о замедлении в ноябре деловой активности в технологическом секторе США.
Реальный Tech Pulse Index в ноябре показал 34.3% по сравнению с октябрьскими 38.1%. Номинальный индекс в ноябре составил 31.5%, тогда как в октябре был 34.7%.
На протяжении прошлого года реальный индекс вырос на 32.9%, номинальный - на 23.6%. Таким образом, мы можем говорить о восстановлении технологического сектора США.
Тем не менее, рост реального Tech Pulse index на 32.9% за последние 12 месяцев на 21% ниже, чем среднегодовой рост индекса за период 1995-2000гг.
Tech Pulse Index является суммой статистических данных, описывающих состояние технологического сектора экономики. Индекс рассчитывается ежемесячно и учитывает данные, которые влияют на сектор в целом. Эти данные включают инвестиции, потребление, занятость, промышленное производство и отгруженную продукцию в технологическом секторе.

Третья по величине нефтяная компания США ConocoPhillips ведет переговоры о создании совместного предприятия с российской компанией "ЛУКОЙЛ".
В 1999 году "ЛУКОЙЛ" и ConocoPhillips подписали договор о намерениях на совместную разработку нефтяных месторождений в России. Вице-президент "ЛУКОЙЛа" Леонид Федун сообщил, что в сентябре проходили переговоры между руководителями компаний о предложениях ConocoPhillips по разработке нефтерождений на севере страны.
"Глава "ЛУКОЙЛа" Вагит Алекперов и глава ConocoPhillips Джеймс Малва встретились в Нью-Йорке, где обсудили возможность создания совместного предприятия. Процесс идет. Была возможность заключить соглашение о разделе продукции, но от этой идеи отказались. Это будет российская компания, доля которой будет принадлежать Conoco".
Стороны обсуждают также возможность приобретения американский компанией 10-15% акций "ЛУКОЙЛа" за 1,7-2,5 млрд. долларов.
Федун также не исключил возможности более тесного сотрудничества, но отметил: "Мы не планируем продавать компанию. Мы выстраиваем "ЛУКОЙЛ" с тем, чтобы передать его нашим детям".
"ЛУКОЙЛ", действия которого поддерживает президент России Владимир Путин, настаивает на том, что в результате сделки компания должна получить что-то взамен - к примеру, какие-то активы за рубежом.
Интерес к сделке с "ЛУКОЙЛом" проявили также ExxonMobil и ChevronTexaco, однако переговоры с ConocoPhillips продвинулись сильнее всего.
11% акций "ЛУКОЙЛа" уже принадлежат американской Capital Group, и если ConocoPhillips получит 10-15%, то западные инвесторы сумеют более эффективно влиять на решения, принимаемые в российской компании.

Сразу 4 securities firms повысили рейтинг Central Parking (CPC) после того, как компания заявила о росте доходов за третий квартал на 16%. На текущих торгах цена акций компании снизилась на 0.16 (-1.15%).

Ipayment Inc (IPMT) во вторник заявила о прибыли 29 центов на акцию. Это на 12 центов превышает прогнозы экспертов. На торгах в среду цена акций компании выросла на 3.70 (+16.09%).

Компания Akamai Technologies (AKAM) говорит, что China Telecom, ведущий провайдер Китая, хочет использовать ее серверы для улучшения Internet в стране. Цена акций Akamai Technologies (AKAM) повысилась на 0.67 (+6.47%).

Ордера на продажу фунта расположены в зоне $1.6810/20. Ордера на покупку - в районе $1.6700/10.

Wedbush Morgan Securities понизил рейтинг компании FriedmanS IncA (FRM) до "sell" с "buy" по сле того, как компания повысила ожидания роста своих задолженностей. На текущих торгах акции компании упали на 4.84 (-40.37%).

Акции Vaxgen Inc (VXGN) снизились на 0.51 (-5.18%), а акции FARO Technologies (FARO) упали на 2.42 (-9.60%).

В среду на мировых валютных рынках неожиданно сильно вырос курс евро.
Валютные дилеры объясняют ослабление доллара ростом напряженности в Ираке, где в результате взрыва бомбы перед штабом итальянской военизированной полиции, погибло 12 человек. Тем не менее, большинство аналитиков считают, что теракты в Ираке не окажут длительного негативного воздействия на курс доллара. По их мнению, сегодня на рыночную стоимость основных валют большее влияние оказывают экономические, а не политические факторы. А в ближайшем будущем экономика Соединенных Штатов будет расти быстрее экономики Еврозоны. Так, в среду совет немецких экспертов по оценке общеэкономического развития заявил, что в 2004 году экономический рост в Еврозоне составит 1,8%, в то время как в Соединенных Штатах совокупный объем всех произведенных товаров и услуг увеличится на 4% процента. Однако при этом немецкие эксперты выразили озабоченность ростом дефицита государственного бюджета и внешнеторгового баланса США, который, по их мнению, может привести к понижению стоимости американской валюты.

Dow +60, Nasdaq +24, S&P +6.27

Сейчас на рынке торгуется 590 млн. акций и 880 млн. акций на NYSE и Nasdaq, соответственно. Лидерами дня являются технологический сектор и сектор биотехнологий, а также сектор золота, алюминия и строительства жилых домов.
Явных аутсайдеров на торгах в среду нет. Хотя секторы здравоохранения и нефтепереработки находятся в отрицательной зоне.

Европейская антимонопольная комиссия начала рассмотрение дела крупнейшего в мире производителя программного обеспечения - американского концерна Microsoft. Европейский союз обвиняет Microsoft в злоупотреблении своим доминирующим положением на рынке операционных компьютерных систем. Нарекание комиссара ЕС по вопросам конкуренции Mario Monti вызвал, в частности, тот факт, что Microsoft распространяет свою операционную систему Windows в паре с программой Windows-Mediaplayer и тем самым, пытается вытеснить с рынка конкурентов в области производства мультимедийных программ. Ранее американское правосудие уже признало концерн Microsoft виновным в нарушении антимонопольного законодательства. Однако тогда руководству концерна удалось выкрутиться, заключив мировую сделку с американской администрацией, к которой в последствии присоединилось большинство американских штатов.
На этот раз все гораздо серьезнее. В случае признания концерна Microsoft виновным в злоупотреблении доминирующем положением на рынке операционных систем, Европейская антимонопольная комиссия может наложить на него штраф на сумму в 3 миллиарда и 200 миллионов американских долларов.

Ноябрьский инфляционный отчет Банка Англии оправдывает более жесткую монетарную политику, но опасения подрыва доверия потребителей требует очень осторожных и продуманных действий со стороны МРС. Основываясь на этом проекте Neville Hill, экономист CSFB.Based говорит: "оправдание повышения ставки выглядят безупречно."
В то же время Hill добавил, что опасения по поводу доверия потребителей приведут к тому, что МРС вряд ли повысит ставку в следующем месяце.
Alan Castle, экономист Lehman Brothers, сказал, что отчет по инфляции говорит о том, что МРС серьезно обсуждал возможность повышения ставки на ноябрьском заседании на 50 базисных пунктов. Отчет по инфляции "был более ястребиным, чем все ожидали. Однако я не хотел бы наталкивать вас на мысль, что и в декабе ставка будет повышена."
Castle также говорит, что состояние потребительского доверия делает невозможным повышение ставки в следующем месяце. По его прогнозам ставка вновь будет повышена в феврале 2004 года, а не в мае, как раньше говорили Lehman Brothers.
Отчет по инфляции также позволяет предположить, что рынки не ошибаются в своих ожиданиях дальнейшего повышения. Согласно рыночным прогнозам ставка будет повышена до 4.1% уже в первом квартале следующего года, до 4.8% - к четвертому кварталу и до 5.2% - к четвертому кварталу 2005 года.
"МРС следует выбрать такую линию поведения, при которой можно сохранить равновесие между установкой инфляционных целей и потребительским доверием. " говорит George Buckley, экономист Deutsche Bank. Рынки могут прогнозировать повышение ставки к концу 2005 года на 150 базисных пунктов, но "некоторые члены МРС были бы очень обеспокоены влияием такого повышения на доверие потребителей," говорит Buckley.
Что касается аналитиков, то они видят ставку на уровне 4% к марту 2004 года, 4.25% к июню 2004, и 4.50% - к сентябрю, на котором он и продержится до конца 2004 года

Фундаментальные аналитики пытаются найти объяснение начавшемуся процессу продажи акций. Помимо идеи о том что рынки уже надолго вперед оценили положительные новости, нам предлагается идея о негативном влиянии на рост акций и прибылей компаний повышения процентных ставок. Аналитики говорят, что продавцы могли бы предполагать, что недавние новые свидетельства восстановления экономики приближают процесс повышения процентных ставок. "Мы думаем, что инвесторы обеспокоены, что данные были слишком хорошими", - сказал он в интервью CBS MarketWatch, подразумевая сильные цифры по валовому внутреннему продукту в третьем квартале и рост занятости в октябре выше прогнозов. "Так как процентные ставки находятся на небывало низком уровне, я думаю, что инвесторы начинают ожидать, что краткосрочные вскоре должны будут начать расти некоторое время в течение следующих шести месяцев. Эти опасения, кажется, уже закладываются в рынок, судя по его динамике в течение прошлой недели или в начале нынешней", - говорит Форелли. В то время как повышение ставок было бы признанием того, что экономика оправилась, он полагает, что оно могло пошатнуть психологию рынка из-за веры инвесторов в то, что повышение ставок замедляет рост прибылей.

По словам трейдеров, предполагается наличие ордеров на продажу в районе Y126.70/ 127.00. Однако, объемы ордеров невелики.
Снижение EURO-YEN в зону Y124.15 поставит под сомнение продолжение восходящей тенденции.

Dow +18, Nasdaq +15, S&P +2.70

На торгах в среду основные индексы компенсируют убытки вчерашнего дня. Рынок возвращается к своим 52-недельным максимумам, хотя многие аналитики согласны с тем, что необходим катализатор для поддержания восходящей тенденции в ближайшее время. Таким катализатором может выступить выход данных по Initial Claims или PPI и Retails Sales.
В долгосрочном же периоде фундаментальная картина для фондового рынка остается благоприятной, поскольку ставка находится на самом низком за всю историю уровне, инфляция умеренная, а политика Fed соответствует сложившейся в экономике ситуации.

Глава Банка Англии, Mervyn King, в среду заявил, что еще слишком рано говорить о том, достаточно ли повышения ставки на 25 пунктов для удержания RPIX на целевом уровне. Выступая с речью после публикации Ноябрьского отчета по инфляции, King сказал, что BOE должен "быть начеку" каждый месяц, контролируя колебания зарплат.
King также сказал, что подняв процентную ставку, MPC учел потенциальный эффект на сектор потребления, размер задолженности которого достиг исторического пика.
Большинство последних заголовков в прессе говорили о том, что высокий уровень долгов и рост цен на недвижимость "вынудили" повысить ставку, но King сказал, что MPC не фокусировал свое внимание на корпоративных долгах или ценах на недвижимость при рассмотрении инфляции.
Ни затраты потребителей, ни рынок недвижимости не показал того снижения, которого ожидал комитет. King сказал, что ожидал довольно резкого снижения цен на недвижимость.
Картина по задолженности всех домохозяйств "без сомнения так ужасна, как говорится в заголовках газетных статей", сказал он.
Он добавил, что "некоторые домохозяйства с огромными долгами будут сильно задеты экономическими обстоятельствами или процентными ставками." Он призвал кредиторов к "разумному финансовому планированию".
Он также предостерег потребителей "тщательно обдумывать размер кредита, который они могут себе позволить исходя из своих доходов."
В отношении output gap (разница между потенциалом экономики и ее реальным состоянием), King сказал, что геп очень маленький, "трудно поверить в то, что он был далеко от 0-вого уровня".
Он также опроверг мнение, что MPC "перестарался" в изменении ставок.
Он переоценил силу стерлинга с августа и сказал, что значительного роста не было.
Он также сказал, что монетарная политика была верным инструментом для удержания экономики и инфляции на приемлемом уровне. "В условиях эластичной экономики монетарная политика дает нам все необходимое," сказал King.
Фискальная политика не должна изменяться в ответ на краткосрочные перемены, добавил он.

Трейдеры говорят, что EURO-DOLLAR слишком агрессивно покупают, поднимая единую валюту выше зону ордеров на продажу на $1.1640. Говорят о стопах выше $1.1650, но основное внимание приковано к технически важной зоне - $1.1675/80 (61.8% от $1.1385 до $1.1860).

Уровень сопротивления 4: $1.1755 Вершина 30 октября
Уровень сопротивления 3: $1.1720 Дневная зона консолидации
Уровень сопротивления 2: $1.1680 61.8% от $1.1385 до $1.1860
Уровень сопротивления 1: $1.1660 Дневной минимум 28, 29 октября

Текущий уровень: $1.1635

Уровень поддержки 1: $1.1585 Часовые пики/низы
Уровень поддержки 2: $1.1540 Дневной максимум 7 ноября
Уровень поддержки 3: $1.1515 Часовая линия поддержки от 7 ноября
Уровень поддержки 4: $1.1455 Дневной минимум 10, 11 ноября

Комментарий: Техническая картина улучшилась после того, как евро прошел 13-дневную линию сопротивления на $1.1530. На дальнейший рост указывает как momentum, так и slow-stochastics.

CABLE продолжает "упираться" в уровень сопротивления на $1.6760, где упоминались ордера на продажу и стопы, расположенные на пробитии этого уровня. Дальнейшие ордера на продажу замечены в области $1.6780, вплоть до $1.6820.

EURO-DOLLAR поднимается в зону $1.1635 на срабатывании стопов, но трейдеры говорят об ордерах на продажу на $1.1640, которые, возможно, остановят движение.

Наблюдаемый рост можно объяснить предшествующими 3-мя сессиями снижения… Инвесторы ожидают нового толчка для роста индексов к новым 52-недельным пикам… Сегодня не ожидается никаких экономических отчетов…

В своем ноябрьском отчете об инфляции, Комитет Монетарной Политики Банка Англии повысил свой прогноз относительно экономического роста и инфляции, которая в ближайшие 2 года может превысить свой целевой ориентир.
В отчете говорится, что MPC рассматривает "общие риски роста минимальными," а инфляционные риски "сбалансированными", что действительно подтверждается публикацией лучшего отчета, чем предыдущий.
Прогноз банка по RPIX сводится к 2.6%.
В соответствии с основным прогнозом, инфляция снизится в ближайшее время, "отражая снижающееся влияние от цен на недвижимость ", после чего вернется к своему целевому ориентиру.
В отчете говорится о том, что внутреннее и внешнее ценовое давление может привести к росту в среднесрочном периоде.
Были замечания относительно того, что рынок труда начал укрепляться, что приведет к росту доходов.
Инфляционный прогноз оказался "немногим выше" нежели в августовском отчете и в этом отношении мнения членов Комитета разошлись, однако не кардинально.
В соответствии с отчетом, ожидается больший рост ВВП, чем, снова-таки, в августовском отчете.
В предшествующем августовском квартальном отчете, BOE прогнозировал, что инфляция резко снизится в краткосрочном периоде и останется ниже 2.5% на протяжении 2004 года и лишь после этого увеличится.
Августовский отчет показал рост RPIX до 2.64% к концу 2-х летнего периода, что выше целевого ориентира в 2.5%.
Августовский отчет говорит, что инфляционные риски "минимальны".
В этом месяце, банк заявил, что все основные риски сосредотачиваются вокруг прогнозов относительно мировой экономики.
Самым важным в отчете был прогноз "стабильного роста" потребительских затрат, сильного роста общественно-государственных расходах и "скромный" рост инвестиций. Прогноз экономического роста был значительно оптимистичнее, чем в августе.
Возвращаясь к августовскому отчету, BOE заявил, что рост мировой экономики и ее дисбаланс, а также обзор consumer spending и house price inflation в Британии, так же как и рост доходов - все это было важным для прогнозов.
Августовский прогноз показал, что перспектива роста ВВП такая же как и в мае, с прогнозируемым ростом выше 2.5%.
В ноябрьском отчете говорится, что House price inflation была значительно выше роста доходов и это "неприемлемо в среднесрочном периоде". Домовладельцы и арендаторы могут пересмотреть размер своих отчислений по кредитам в соответствии с их доходами. Отчет этого месяца говорит о том, что видны признаки "продолжения стабильности" в валютном курсе национальной денежной единицы - стерлинге.
MPC ожидает, что в 2004 году экономика США превысит ожидаемый рост, однако в 2005 году он снизится.

EURO-DOLLAR зажат в узком диапазоне в области $1.1600 на фоне снижения по euro-yen и росту dollar-yen выше Y109.00.

При прохождении DOLLAR-YEN Y109.00 рынком были поглощены стопы и курс поднялся до Y109.18, после чего снова вернулся к Y109.00. Трейдеры говорят, что на этом уровне доллар продали модельные фонды и что ордера на продажу теперь находятся на Y109.20.

Поскольку сегодня новостей нет, то рынок сосредоточился на том, что будет завтра. Во вторник, индекс S&P 500 потерял 0.54, и, похоже, сегодня откроется нейтрально или продолжит тенденцию вторника.
Dow потерял 119 пунктов и S&P 11 пунктов за последние 3 дня. Это не много, учитывая то, насколько далеко рынок может зайти, но тем не менее, снижение кажется серьезным, поскольку оно произошло после выхода хороших данных по занятости США в пятницу. Сейчас похоже на то, что рынок "ищет" повод для роста.

Новостей сегодня мало.
Во вторник, после закрытия, компания Abercrombie & Fitch (ANF 28.83) опубликовала свой отчет, в котором заявила, что ее прогнозы на IV квартал не совпадают с прогнозами аналитиков. ANF откроется с понижением.
Computer Sciences (CSC 40.79) на пенни превысил ожидания по доходам и оправдал прогнозы аналитиков относительно прибыли.
Cisco (CSCO 22.35) заявил о небольшом приобретении на сумму $80 млн.
Merck (MRK 43.87) заявил о прекращении исследований препарата от депрессии. Эти новости могут повлиять на отдельные сектора, но на рынок в целом.

Рынок ожидает толчка от чего-то более важного. Трейдеры (и аналитики) говорят об отчете Applied Materials (AMAT 24.90), который будет опубликован в четверг после закрытия. Wal-Mart (WMT 58.28) будет отчитываться в четверг утром, а Dell (DELL 35.01) - также в четверг после закрытия. Новые данные по claims выходят также в четверг, а PPI и Retail Sales - в пятницу.

Рейтинги:
Prudential понизил рейтинг ANF, в то время как CSFB повысил CSC. Prudential повысил Merck до "overweight".

EURO-STERLING вернулся в зону stg0.6930 после того, как не смог подняться выше stg0.6950, показав максимум на stg0.6946. Ордера на продажу остаются на подходе к stg0.6950, вплоть до stg0.6960 со стопами выше. Дальнейшие ордера на продажу замечены в зоне stg0.6990/00. Ордера на покупку - на stg0.6910/00.

DOLLAR-YEN поднялся выше Y109.00 и показал свежие максимумы дня, пройдя пик недели на Y109.15 на фоне укрепления доллара на Американской сессии. Трейдеры говорят, что покупки доллара при прохождении Y109.00 довольно агрессивны.

После публикации Банком Англии квартального отчета по инфляции, существенным вопросом для рынков Британии является: "не находится ли Великобритания на пике последствий от резкого повышения ставок?" Прогноз по RPIX превысил целевой ориентир на ближайшие 2 года, в то время как прогноз по ВВП повысился. BOE повторил, что пока мировая экономика поднимается, общая картина остается неопределенной. Минутки MPC, которые будут опубликованы на следующей неделе, будут более важными для определения направления рынка.

Доллар остается под давлением. Похоже, что сильные данные по занятости, опубликованные на прошлой неделе, не могут оказать ему поддержку. EUR/USD, наконец, поднялся выше всеми обсуждаемого уровня $1.1550 и теперь многие считают, что доллар продолжит слабеть. Сегодня, EUR/USD вырос на фоне больших покупок EUR/JPY, к тому же многие трейдеры говорили о том, что это "дело рук Министерства Финансов Японии". Тем временем, некоторые аналитики говорят, что эта слабость доллара связана с отсутствием экономических новостей вплоть до четверга.

Евро вырос против доллара и йены на утренних торгах в среду на сильном спросе на euro-yen.

EURO открылся на Европейской сессии на $1.1565.
Резкий рост euro-yen в начале азиатских торгов, который некоторые трейдеры приписывают покупкам Банка Японии, оказал больше влияния на euro-dollar, чем на dollar-yen и поднял евро с $1.1510 до $1.1570, а поздее - выше $1.1600.
Ордера на продажу на $1.1600 были поглощены рынком и курс подошел к следующей зоне продаж на $1.1610/20, стопы упоминаются выше. Дальнейшие ордера расположены на $1.1680. Ордера на покупку - на $1.1550 и $1.1520.
Министр Финансов Голландии предложил новые правила Пакта Стабильности для "усмирения" дефицита бюджета.
Германия: Прогноз по ВВП на 2004 год увеличится на 1.7%, если будет принят проект правительства по снижению налогов, и на 1.5% - если этого не произойдет. Дефицит Германии в следующем году составит 3.6% от ВВП в случае принятия проекта и 3.4% - если его не примут. Оба прогноза ниже дифицита в 4.1% от ВВП на этот год, но все еще выше нормы Пакта Стабильности в 3%. Wise Men видят ВВП EMU в +0.4% в этом году и 1.8% - в следующем. Средний прогноз по инфляции EMU сводится к 2.0% в следующем году, так же как и в этом. По прогнозам Wise Men, политика ECB останется без изменений до конца 2004 года. Однако, они предостерегают, что при значительном росте ликвидности в результате ускорения темпов развития экономики в ближайшее время, ECB может поднять ставку, также как и снизить ее при резком росте евро. Они также говорят, что вероятность резкого ослабления доллара в следующем году очень мала, что "ударит" по экономике EMU.
Экономические данные Еврозоны:
Total hourly labor costs за II квартал 2003 года выросли на 3.1%г/г.
Франция: Сентябрьский mfg output +0.9% m/m, -2.1% y/y против августовского -0.5% m/m

YEN открылась на Y108.75 против доллара и Y125.77 против евро.
Euro-yen пользовалась большим спросом на азиатских торгах, что привело к ее резкому росту выше Y125. Однако многие трейдеры заметили сравнительное бездействие по dollar-yen. Японские трастовые банки были основными покупателями кросса, что продолжилось и на европейских торгах.
Немецкие банки упоминались продавцами на прохождении евро Y126 наряду с продажами экспортеров на Y126.20.
Однако, на спросе со стороны Американского банка способствовал росту кросса выше Y126.30, что привело к поглощению стопов и кросс поднялся к зоне ордеров на продажу на Y126.50.
Ордера на покупку замечены на Y125.40/50, большими объемами - на Y125.00.
Рост по доллар-йене сдерживали ордера на продажу на Y109.00, которые замечены вплоть до Y109.20 со стопами на Y109.30
Ордера на покупку - в области Y108.50/60.

STERLING открылся на Европейской сессии на $1.6715 и stg0.6919 против евро.
Cable и euro-sterling в основном следовали за ростом евро на азиатских торгах, который, в свою очередь, следовал за ростом euro-yen.
При прохождении $1.6700 рынком были поглощены стопы и euro-sterling вырос с stg0.6910 до stg0.6925.
Затем сable торговался в диапазоне $1.6700/35 и лишь немного отреагировал на публикацию данных Британии по рынку труда и отчета по инфляции.
Ордера на продажу замечены в области $1.6750/55, вплоть до $1.6780.
Ордера на покупку - в зоне $1.6650/40 со стопами ниже, поглощение которых может привести к движению на $1.6570.
Ордера на покупку кросса находятся на stg0.6900.
BOE:
1.Инфляционные ожидания немного выше, чем в августовском отчете.
2.RPIX в краткосрочный период снизится, а затем приблизится к целевому ориентиру.
3.Мнения среди членов MPC относительно инфляционных прогнозов варьируются.
4.Признаки глобального экономического роста укрепляются, однако модель мирового роста "остается неопределенной".
5.Прогнозы устойчивости потребительского рынка лучше, чем в августе.
6.Прогнозы по ВВП лучше, чем в августовском отчете.
7.Пересмотр ВВП оказал незначительное влияние на мнение членов МРС относительно инфляции.
8.Экономический рост приведет к росту доходов.
9.Рынок труда начинает укрепляться.
"Ястребиный" инфляционный отчет с большим прогнозом по инфляции, чем в августовском отчете, которая в ближайшие 2 года превысит 2.5%, несмотря на ноябрьское повышение ставки. В отчете говорится о том, что внутреннее и внешнее ценовое давление может привести к росту в среднесрочном периоде. Прогноз экономического роста был пересмотрен с небольшим повышением. Отчет указывает на дальнейшее ужесточение монетарной политики.
BOE KING:
1.Обеспокоен уровнем задолженности потребителей.
2.МРС будет тщательно наблюдать за движениями зарплат.
3.Временные факторы подтолкнули RPIX к росту в краткосрочном периоде.
4.МРС внимателен к эффекту роста ставок на потребительские расходы.
5.Большие кредиты домохозяйств вносят неопределенность в инфляционный показатель.
6.Цены на недвижимость останутся без значительных изменений в грядущие 2 года.
7.МРС помнит, что рост цен на недвижимость связан с ростом доходов.
8.В краткосрочной перспективе существует риск роста рынка недвижимости.
9.Экономическое восстановление США замедлится.
10.Взгляд на мировую экономику немного изменился с августа.
11.Твердо уверен, что резервный запас Британии большой.
12.Не знает, будет ли достаточным последнее повышение ставки.
13.Банк Англии будет менять ставку в сторону роста или снижения в зависимости от экономической ситуации в стране.
Экономические данные Британии:
1.Октябрьский claimant count unemployment -3,300
2.Июль-сентябрь unemployment (ILO): +12,000 против предыдущих 3х месяцев.
3.Сентябрьские headline avg. earnings: 3.6% против августовских +3.4% ; manufacturing +0.3.
4.Сент. ex-bonus avg. earnings: 3.7% y/y против авг. +3.5% y/y.

Уровень сопротивления 4: $1.6900 Линия сопротивления от 30 Sept
Уровень сопротивления 3: $1.6820 21- дневный МА и 50.0% от $1.6570 до 1.7080
Уровень сопротивления 2: $1.6780 Дневной максимум 6 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.6755 Дневной максимум 7 ноября

Текущий уровень: $1.6755

Уровень поддержки 1: $1.6700 Часовые максимумы/минимумы
Уровень поддержки 2: $1.6640 Дневной минимум 11 ноября
Уровень поддержки 3: $1.6570 Минимум разворотного Hammer 7 ноября и база дневного Bollinger band
Уровень поддержки 4: $1.6515 38.2% от $1.7080 до $1.5615

Комментарий: Фунт тестирует уровень сопротивления на $1.6755, хотя часовые графики "не уверены" в росте.

CABLE поднимается к зоне ордеров на продажу, расположенных на $1.6760 со стопами на пробитии этого уровня. Если стопы будут поглощены, то движение продолжится до $1.6780, вплоть до $1.6820. Ордера на покупку - в области $1.6710/00.

Фондовый рынок Европы торгуется в нейтральной зоне с небольшим отклонением в отрицательный диапазон. Снижению способствуют снижение акций немецких банков после того, как Commerzbank заявил об убытках в III квартале в E2.3 млрд. CAC -13пп (-0.4%), DAX -28пп (-0.8%) и FTSE-100 в нейтральной зоне.

EUR/USD: Ордера на продажу расположены вплоть до $1.1610.
Ордера на покупку - на $1.1550 и $1.1520.

GBP/USD: Ордера на продажу отмечены на 1.6750/55, более значительные на 1.6780.
Ордера на покупку на 1.6650/40 со стопами ниже.

EUR/GBP: Ордеров на продажу расположены на подходе к stg0.6950, вплоть до stg0.6960 со стопами выше.
Ордера на покупку замечены на подходе к stg0.6900.

USD/CHF: Ордера на продажу отмечены на 1.3570/80, более значительные на 1.3600/10.
Ордера на покупку - между 1.3500 и 1.3480.

USD/JPY: Ордера на продажу отмечены на 108.90/00.
Ордера на покупку отмечены на 108.50/60 со стопами ниже 108.40.

EUR/JPY: Ордера на продажу замечены на Y126.50, вплоть до Y126.80 со стопами выше.
Первые ордера на покупку отмечены на 125.40/50, более существенные на подходе к 125.00.

EUR/CHF: Ордера на продажу отмечены на подходе к 1.5700 со стопами выше. Дальше ордера на продажу отмечены на 1.5750.
Ордера на покупку от 1.5660/50.

DOLLAR-SWISS торгуется ниже утренних минимумов на Chf1.3525/20 и подошел к зоне раннее упоминавшихся ордеров на покупку на Chf1.3500/1.3480. Euro-Swiss торгуется в области Chf1.5670, удерживаясь в дневном диапазоне Chf1.5658/87.

Последние данные по рынку труда Британии говорят о том, что уровень безработицы продолжает постепенно снижаться, в то время как занятость достигла рекордного уровня. Average earnings выросли за счет роста в частном секторе и manufacturing earnings.
Признаки роста на рынке труда стали очевидными, после того, как занятость населения выросла на 28,000 за 3 месяца по сентябрь, до 28.15 млн.
Headline average earnings выросли до 3.6% в сентябре с 3.4% в августе. Private-sector earnings, включая bonuses выросли до 3.1% с 2.9%, в то время как manufacturing earnings выросли до 3.3% с 3.0%.
Manufacturing earnings росли с июня с 2.9%, после снижения с 4.1% в мае.
Services average earnings выросли до 3.8% с 3.7% Headline average earnings в public-sector остались на уровне 5.6%.
По официальным данным, безработица, в то же время, за 3 месяца по сентябрь выросла на 12,000 кв/кв до 1.48 млн, но снизилась на 70,000 г/г. Уровень безработицы остался на прежней отметке в 5.0%.
Сlaimant count снизился на 3,300 в сентябре против пересмотренного снижения на 1,500 в августе. Unemployment rate осталась на прежнем уровне в 3.0%. Последний раз она была ниже этого уровня в июне 1975 года.

EURO-YEN продолжает свой рост, поглотив стопы при прохождении Y126.30, что подняло кросс к Y126.45/50, после чего восхождение немного приостановилось и кросс сейчас торгуется в зоне Y126.30. Ордера на продажу замечены на Y126.50, вплоть до Y126.80 со стопами выше.

EURO-DOLLAR торгуется выше $1.1600, поднимая вслед за собой euro-yen, по которой было замечено поглощение стопов при прохождении Y126.30. Euro-dollar показал максимум на $1.1608 и сейчас торгуется в области $1.1600. Ордера на продажу расположены вплоть до $1.1610 с разговорами о стопах выше $1.1610 и $1.1620, поглощение которых приведет к движению на $1.1650/60.

Быстрый опрос около 20 трейдеров относительно отчета по инфляции Банка Англии показал, что для большинства он оказался не таким "ястребиным", как они ожидали.

WISEMEN:
1.HICP Германии в 2003 году составит 1.1%, а в 2004 - 1.2%.
2.Дефицит Германии в 2003 году составит 4.1% от ВВП.
3.При снижении налогов, дефицит 2004 года составит 3.6% и 3.4% в противном случае.
4.UNIT LABOR COSTS Германии в 2003 году +0.6% и +0.2% в 2004 году.
5.ВВП EMU за 2003 год +0.4%, в 2004 году +1.8%.
6.EMU HICP в 2003 и 2004 годах составит 2.0%.
7.Средние цены на нефть за баррель в 2004 году составят $27.

Прогноз по ВВП Германии на 2004 год увеличится на 1.7%, если будет принят проект правительства по снижению налогов, и на 1.5% - если этого не произойдет. Дефицит Германии в следующем году составит 3.6% от ВВП в случае принятия проекта и 3.4% - если его не примут. Оба прогноза ниже дифицита в 4.1% от ВВП на этот год, но все еще выше нормы Пакта Стабильности в 3%. Wise Men видит ВВП EMU в +0.4% в этом году и 1.8% - в следующем. Средний прогноз по инфляции EMU сводится к 2.0% в следующем году, так же как и в этом. По прогнозам Wise Men, политика ECB останется без изменений до конца 2004 года. Однако, они предостерегают, что при значительном росте ликвидности в результате ускорения темпов развития экономики в ближайшее время, ECB может поднять ставку, также как и снизить ее при резком росте евро. Они также говорят, что вероятность резкого ослабления доллара в следующем году очень мала, что "ударит" по экономике EMU.

EURO-STERLING подошел к зоне ордеров на продажу, которые расположены на подходе к stg0.6950, вплоть до stg0.6960 со стопами выше, поглощение которых приведет к движению в район stg0.6995/0.7000. Ордера на покупку замечены на подходе к stg0.6900.

BOE KING:
1.Обеспокоен уровнем задолженности потребителей.
2.МРС будет тщательно наблюдать за движениями зарплат.
3.Временные факторы подтолкнули RPIX к росту в краткосрочном периоде.
4.МРС внимателен к эффекту роста ставок на потребительские расходы.
5.Большие кредиты домохозяйств вносят неопределенность в инфляционный показатель.
6.Цены на недвижимость останутся без значительных изменений в грядущие 2 года.
7.МРС помнит, что рост цен на недвижимость связан с ростом доходов.
8.В краткосрочной перспективе существует риск роста рынка недвижимости.
9.Экономическое восстановление США замедлится.
10.Взгляд на мировую экономику немного изменился с августа.
11.Твердо уверен, что резервный запас Британии большой.
12.Не знает, будет ли достаточным последнее повышение ставки.
13.Банк Англии будет менять ставку в сторону роста или снижения в зависимости от экономической ситуации в стране.

Прогноз по RPIX превысил целевой ориентир на ближайшие 2 года.
BOE:
1.Инфляционные ожидания немного выше, чем в августовском отчете.
2.RPIX в краткосрочный период снизится, а затем приблизится к целевому ориентиру.
3.Мнения среди членов MPC относительно инфляционных прогнозов варьируются.
4.Признаки глобального экономического роста укрепляются, однако модель мирового роста "остается неопределенной".
5.Прогнозы устойчивости потребительского рынка лучше, чем в августе.
6.Прогнозы по ВВП лучше, чем в августовском отчете.
7.Пересмотр ВВП оказал незначительное влияние на мнение членов МРС относительно инфляции.
8.Экономический рост приведет к росту доходов.
9.Рынок труда начинает укрепляться.
"Ястребиный" инфляционный отчет с большим прогнозом по инфляции, чем в августовском отчете, которая в ближайшие 2 года превысит 2.5%, несмотря на ноябрьское повышение ставки. В отчете говорится о том, что внутреннее и внешнее ценовое давление может привести к росту в среднесрочном периоде. Прогноз экономического роста был пересмотрен с небольшим повышением. Отчет указывает на дальнейшее ужесточение монетарной политики.

Уровень сопротивления 4: Y110.80 Дневной максимум 4 ноября
Уровень сопротивления 3: Y110.40 Дневной максимум 7 ноября
Уровень сопротивления 2: Y109.25 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: Y109.10 Дневной максимум 11 ноября

Текущий уровень: Y108.90

Уровень поддержки 1: Y108.50 Дневной минимум 11 ноября
Уровень поддержки 2: Y107.85 Дно текущего движения 29 октября и 10 ноября
Уровень поддержки 3: Y106.85 Низы октября, ноября 2000 года
Уровень поддержки 4: Y106.30 Недельный минимум 18 сентября 2000

Комментарий: Доллар торгуется в диапазоне Y108.50/109.10 - как часовые, так и дневные графики находятся в нейтральной зоне, без каких-либо признаков пробития. Тем не менее, последнее ценовое изменение остается медвежьим, что подтвердиться в случае прохождения курса уровня поддержки на Y107.85.

Никаких особых изменений на валютных рынках не происходит в свете того, что данные по рынку труда Британии остались в тени ожидающегося квартального отчета Банка Англии по инфляции, который будет опубликован в 10:30GMT. Этот отчет оставляет возможность повышения учетной ставки, но выражает сомнения по поводу уверенности восстановления глобальной экономики и устойчивости роста потребления в Британии, что может опровергнуть любые ожидания быстрого повышения ставки. Августовский отчет показал, что основные инфляционные ожидания по RPIX по окончании двухлетнего прогнозируемого периода увеличились до 2.64%, что превышает целевой ориентир в 2.5%, и продолжил расти.

Уровень сопротивления 4: stg0.7020 Дневная зона консолидации
Уровень сопротивления 3: stg0.6995 Вершина 23 октября
Уровень сопротивления 2: stg0.6960 50.0% от stg0.6805 до stg0.7120
Уровень сопротивления 1: stg0.6940 Бывшая линия поддержки от минимума , теперь - сопротивление

Текущий уровень: Stg0.6930

Уровень поддержки 1: stg0.6905 21-дневный МА
Уровень поддержки 2: stg0.6885 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: stg0.6960 Дневные максимумы/минимумы
Уровень поддержки 4: stg0.6810 Дно текущего движения 5 ноября

Комментарий: Похоже, что быки взяли ситуацию под контроль и кросс поднимается к области stg0.6940/50, где находится бывшая линия сопротивления и последний 200-дневный МА. Здесь можно ожидать приостановки движения, но 10-дневный momentum говорит в пользу роста со среднесрочными целями по направлению к вершине дневного Bollinger на stg0.7000.

Открыл торги в районе дневных минимумов на 1.6647, и вслед за ростом евро подрос, чем помог срыв стопов при проходе выше 1.6700/10. Курс показал максимум на 1.6727. На этом уровня частично были закрыты прибыльные позиции, что привело к коррекции курса до 1.6710/00 к открытию Европейской сессии. Курс продолжает находиться выше 1.6700, т.к. рынок ждет данных по безработице в Британии в 0930GMT и более важный инфляционный отчет Банка Англии в1030GMT. Ордера на продажу отмечены на 1.6750/55, более значительные на 1.6780. Ордера на покупку на 1.6650/40 со стопами ниже, которые, если будут сорваны, откроют дорогу для снижения к 1.6570.

Британия, октябрь CLAIMANT COUNT UNEMPLOYMENT DN 3,300 M/M; RATE 3.0
Британия, сентябрь HEADLINE AVERAGE EARNINGS UP 3.6% Y/Y VS AUG 3.4%
Британия, июль-сентябрь UNEMPLOYMENT UP 12,000 Q/Q; RATE 5.0%

Британия, сентябрь SINGLE-MONTH AVERAGE EARNINGS UP 3.6% Y/Y VS AUG 3.5%
Британия, сентябрь HEADLINE PRIV. SECTOR SERVICES EARNINGS +3.1% Y/Y
Британия, сентябрь HEADLINE MANUFACTURING AVERAGE EARNINGS +3.3% Y/Y
Британия, сентябрь HEADLINE SERVICE SECTOR AVERAGE EARNINGS +3.8% Y/Y
Британия, сентябрь HEADLINE PUBLIC SECTOR AVERAGE EARNINGS +5.6% Y/Y
Британия, сентябрь HEADLINE PRIVATE SECTOR AVERAGE EARNINGS +3.1% Y/Y
Британия, сентябрь AVERAGE EARN. INCLUDING BONUSES +3.6% Y/Y VS +3.4% Y/Y
Британия, сентябрь AVERAGE EARN. EX-BONUSES +3.7% Y/Y VS +3.5% Y/Y IN AUG
Британия, июль-сентябрь EMPLOYMENT UP 28,000 Q/Q; RATE 74.6%

Уровень сопротивления 4: $1.6900 Линия сопротивления от 30 Sept
Уровень сопротивления 3: $1.6820 21- дневный МА и 50.0% от $1.6570 до 1.7080
Уровень сопротивления 2: $1.6780 Дневной максимум 6 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.6755 Дневной максимум 7 ноября
Текущий уровень: $1.6720
Уровень поддержки 1: $1.6640 Дневной минимум 11 ноября
Уровень поддержки 2: $1.6570 Минимум разворотной Hammer 7 ноября и база дневного Bollinger band
Уровень поддержки 3: $1.6515 38.2% от $1.7080 до $1.5615
Уровень поддержки 4: $1.6470 55- дневный МА
Комментарий: Фунт снижался после прохода ниже линии поддержки канала на 1.6665, а сейчас растет к 1.6755. Проход выше этого уровня еще больше улучшит его оценки, предполагая рост к уровням Фибоначчи на 1.6780 и 1.6820. Уровень поддержки 1.6640.

Квартальный отчет Банка Англии в среду оставляет возможность повышения учетной ставки, но выражает сомнения по поводу уверенности восстановления глобальной экономики и устойчивости роста потребления в Британии, что может опровергнуть любые ожидания быстрого повышения ставки. Августовский отчет показал, что основной инфляционный ожидания по RPIX по окончании двухлетнего прогнозируемого периода увеличились до 2.64%, что превышает целевой ориентир в 2.5%, и продолжил расти. Экономисты говорят, что, не смотря на значительные изменения в методиках прогнозирования инфляции в ноябрьском отчете, ситуация предполагает дальнейший рост ставок.
George Buckley, Deutsche Bank, однако предостерег, что будет ошибкой допускать, что рост инфляционных ожиданий автоматически приведет к серии быстрых повышений ставок.
"Всегда стоит подчеркивать недостаток механической связи (между инфляцией и монетарной политикой)," сказал он.
"Я ожидаю, что прогнозы только слегка превысит цели," сказал Don Egginton, Daiwa Institute of Research, добавляя, что это бы сочеталось с "достаточно постепенным ужесточением" монетарной политики. Он сказал, что ставки в следующем году могут расти всего лишь на 25 базисных пункта в квартал, поскольку Monetary Policy Committee проверяет реакцию потребителей, у которых размеры долгов значительно превышают доходы. Рыночные ожидания на утренних торгах во вторник предполагали рост ставок на 50 б.п. к марту и на 125 б.п. к декабрю 2004 года.
Минутки с октябрьского заседания показали, что текущие ставки ниже желательно нейтрального уровня, что говорит о экспансионистской текущей монетарной политике, которая "сохранится даже в случае повышения ставок на 25 б.п.". В то же время "Большинство членов комитета в разной степени сомневаются в том, что инфляция превысит ориентир в среднесрочной перспективе или что баланс рисков существенно изменится", показали Минутки.
Повышение ставки на 25 базисных пунктов на заседании Банка Англии 6 ноября предполагает, что некоторые члены MPC повысили свои прогнозы по инфляции. Риск, которые МРС связывает с основным прогнозом по инфляции, включая "риск обвала потребления", будут играть ключевую роль в определении монетарной политики, говорит Buckley.
Целью Inflation Report за ноябрь также будет снижение большего, чем обычно, уровня неопределенности. Он публикуется после значительных пересмотров официальных данных по росту экономики Британии и в период значительных сомнений по поводу силы восстановления мировой экономики. "Это наиболее важный из отчетов банка за последнее время", считает Malcolm Barr, экономист JP Morgan. Он говорит, что отчет публикуется в период, когда ищутся ответы на три ключевых вопроса монетарной политики. Во первых, как Банк Англии оценивает ситуацию в мировой экономике?. Во вторых, с учетом всех пересмотров экономических данных, каковы параметры роста экономики Британии? И в третьих, на сколько зависит монетарная политика от рынка недвижимости и связанного с ним уровня потребительской задолженности? "Все эти вопросы явно слабо освещены на данный момент", говорит Barr.
Минуты октябрьского заседания MPC показал некие сомнения относительно того, насколько большим в действительности есть рост мировой экономики, и даже предполагает снижения августовских прогнозов по росту мировой экономики. "Рост мировой экономики достаточно силен, но останется ли он таким в случае, если запнется рост экономики США, не ясно", говорится в тексте Минуток. И добавляется, что "перспективы роста внешнего спроса в краткосрочной перспективе несколько слабее согласно как месячным прогнозам, так и прогнозам Inflation Report за август".
Что касается output gap, разница между потенциальным и реальным ростом экономики, его придется переоценивать с учетом пересмотров данных по ВВП. Они говорят, что объемы инвестиций оказались выше, чем считалось ранее, предполагая, что output gap может оказаться большим, чем полагалось. Egginton говорит, что он ждет Банк Англии оставит без изменений оценки тенденции роста экономики на текущем уровне 2.5%, но изменит оценки output gap. Отчет может показать, что рост гепа может зависеть от технических предположений по таким параметрам, как снижение стоимости капитала.
Третьим вопросом, отмеченным Barr, является то, нужны ли отдельные изменения монетарной политики в связи с ростом цен на недвижимость и растущей в этой связи степени потребительской задолженности. Ожидается, что этот вопрос будет поднят в ходе ожидаемой после публикации конференции управляющего Банка Англии Mervyn King. Хотя ортодоксальное мнение состоит в том, что является ошибкой отслеживать цены на активы при проведении монетарной политики, мнения членов комитета по поводу возможных рисков роста задолженности потребителей для экономической стабильности, разделились
В среду, в 10:30 GMT будет опубликован ноябрьский Отчет по инфляции, которого с нетерпением ожидают экономисты. После этого King проведет пресс-конференцию.

Курс остается в рамках диапазона Азиатской сессии 1.5658/1.5687 и сейчас торгуется в районе 1.5677. Ордера на продажу отмечены на подходе к 1.5700 со стопами выше. Дальше ордера на продажу отмечены на 1.5750. Ордера на покупку от 1.5660/50.

Вслед за проходом ночью вниз уровня 1.3570, курс снизился до 1.3524 на Азиатской сессии, прежде чем нашел существенный спрос, который помог курсу откорректироваться до 1.3560. Также ночью отмечен хороший спрос на франк по кроссам, особенно CHF/JPY, что связано с разговорами о том, что рост курса приведет к закрытию позиций carry trade, особенно Aussie-Swiss. Ордера на продажу доллара против франка отмечены на 1.3570/80, более значительные на 1.3600/10. Ордера на покупку остались на 1.3520, больший интерес отмечен между 1.3500 и 1.3480.

США рассматривает возможность радикальных изменений в законах о нечестной торговле, которые будут жестко штрафовать импортеров, даже если Вашингтон подчинится требованию WTO по снятию антидемпинговых тарифов на импортную сталь. Комплексные изменения в методологии резко увеличат пошлины на импортную сталь, также являющуюся предметом обложения отдельным антидемпинговым платежом.

Уровень сопротивления 4: $1.1660 Дневной минимум 28 и 29 октября и цель движения после выхода из треугольника.
Уровень сопротивления 3: $1.1620 Дневной максимум 3 ноября и 50.0% от $1.1375 от $1.1860
Уровень сопротивления 2: $1.1605 21-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $1.1585 Часовый максимум
Текущий уровень: $1.1570
Уровень поддержки 1: $1.1540 Дневной максимум 7 ноября
Уровень поддержки 2: $1.1505 Часовый минимум
Уровень поддержки 3: $1.1490 5- дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1455 Дневной минимум 10 и 11 ноября
Комментарий: После выхода из треугольника на часовых графиках, оценки перспектив роста курса продолжают улучшаться. Целью движения является 1.1655/60. Более того, евро также прошел 13-дневную линию сопротивления на 1.1530, и с учетом резкого роста momentum с зоны перепроданности, основной риск сейчас сосредоточен на откате к 1.1605 и 1.1620.

Объемы промышленного производства во Франции в сентябре выросли в рамках ожиданий, усиленные ростом производства полуфабрикатов, согласно первичным данным, учитывающим сезонные колебания.
Рост в сентябре на 0.9% более чем компенсировал августовское снижение показателя (пересмотренного до -0.5% с -0.8%), сохранив объемы выпуска в III квартале неизменным после снижения на 1.3% во втором квартале. Рост оказался несколько выше, чем предсказывало большинство аналитиков. Месячный показатель производства полуфабрикатов вырос на 2,3%, рост показателя capital goods составил +0.4%. Но consumer goods продолжили снижение (-1.6%) и выпуск автомобилей в стагнации. (-0.2%).
Energy output опять снизился (-1.9%), ограничив месячный прирост общего industry production до +0.4%, не смотря на рост фермерского сектора (+1.4%). Industry output снизился в III квартале на 0.1% после снижения на 1.6% во втором. Объемы строительства выросли на 2.5%.
Октябрьский обзор PMI предполагает рост промышленного сектора (52.8), но собственный обзор Insee показывает продолжающуюся слабость сектора. Рост заказов предполагает дальнейшее восстановление в ближайшие месяцы, но недостаток возможностей повышать цены откладывают восстановления уровня корпоративных прибылей, что в свою очередь ограничивает инвестиции.

Покупки японский трастовый банк инициировали спрос, и курс вырос с уровней открытия азиатской сессии на 125.10. Покупки продолжили другие японские игроки, что привело к проходу курса выше 125.50 со срывом стопов выше. Эти стопы привели к росту курса до 125.95, прежде чем ралли остановилось. Крупный немецкий игрок упоминается среди продавцов от максимумов, что помогло курсу снизиться до 125.70. Ордера на продажу все еще находятся на 125.90/126.20. Среди продавцов называются экспортеры. Стопы отмечены при проходе выше 126.30. Первые ордера на покупку отмечены на 125.40/50, более существенные на подходе к 125.00.

Франция, сентябрь, MFG OUTPUT +0.9% M/M; AUG REVISED -0.5% M/M (-0.8%) Франция, сентябрь, MFG OUTPUTнесколько выше прогноза MEDIAN (+0.8%) Франция, сентябрь, IND OUTPUT EX-CONST +0.4% M/M; AUG REV -0.6% (-0.9% Франция, сентябрь, IND OUTPUT EX-CONST. ниже ожидавшегося (MEDIAN +0.8%) Франция, сентябрь, SEMI-FINISHED GOODS +2.3% M/M; CAPITAL GOODS +0.4% Франция, сентябрь, AUTO OUTPUT -0.2% M/M; CONSUMER GOODS -1.6% M/M Франция, сентябрь, CONSTR. OUTPUT +2.5% M/M; FOOD +1.4%; ENERGY -1.9% Франция, III квартал, INDUSTRY OUTPUT -0.1% Q/Q VS 2Q -1.6% Q/Q: Франция, III квартал, MFG OUTPUT FLAT Q/Q VS 2Q -1.3% Q/Q:

Оптимизм среди водителей такси, розничных продавцов и других секторов занятости, сильно чувствительных к ежедневным изменениям активности покупателей, вырос в октябре пятый месяц подряд и впервые за 39 месяцев пересек отметку 50. Diffusion index of economic confidence, публикуемый Правительством Японии, вырос на 2.2 пункта с предыдущего месяца до 50.8 на сильных продажах одежды и ювелирных изделия в частных магазинах, а также на продолжающемся улучшении ситуации в промышленном секторе.

По данным Cantor Index, основные европейские биржи откроются на уровне вчерашнего закрытия или несколько выше. Так предполагается открытие без изменений FTSE и CAC, и рост DAX на 10 пунктов, а Eurostoxx 50 на 5 пунктов.

Глава IG Metall Juergen Peters говорит, что рабочие должны получать зарплату по крайней мере на 3.3% больше, учитывая 1.3% -й рост инфляции и 2%-е увеличение производительности, планируемое в следующем году.
Peters говорит, что повышение зарплаты, требуемое профсоюзами, будет стимулом к повышению внутреннего спроса.
Традиционно профсоюзы получают половину от своих требований. В этом году ключевым моментом переговоров является рабочее время.
Однако, есть опасения, что повышение зарплаты приведет к сокращению тысяч рабочих мест. IG Metall остается самым влиятельным профсоюзом Германии. Его требования по зарплате и соглашения являются образцом для других профсоюзов. Кроме того, он косвенно влияет на другие страны Еврозоны. ECB внимательно наблюдает за разговорами о зарплате в следующем году, беспокоясь, что инфляционные ожидания базируются на поддержании в следующем году умеренного уровня зарплат.

Будущее экономики США выглядит привлекательным, но заявление Федерального Резерва относительно того, что он в состоянии подождать "определенный период" перед осуществлением следующих "ужесточающих" шагов привело к "росту волатильности и неопределенности", заявил Shadow Open Market Committee после своего полугодового заседания.
Комитет 7 академий и отдельных экономистов также считает, что Fed обеспокоен "надутой" инфляцией и что члены Federal Open Market Committee не желают прийти к определенному языку, что лишь "сбивает с толку". "В общем, экономика находится на пути здорового восстановления," говорит комитет.
Настоящими членами Shadow Open Market Committee являются: со-председатель Charles Plosser из University of Rochester и Anna Schwartz из National Bureau of Economic Research, а также Gregory Hess из Claremont College, Lee Hoskins из Pacific Research, Mickey Levy из Bank of America Securities, Bennett McCallum и Alan Stockman из Carnegi-Mellon и University of Rochester.
"Нам продолжают говорить о нежелательных рисках дефляции," говорится в заявлении комитета. "Дефляция часто характеризуется как "нестабильность", "подрывающая силы" или "опасность". Несмотря на эти утверждения, ни экономическая теория, ни исторический рекорд не дают оснований для оправдания наших опасений."
Члены комитета говорят, что в США имели место длительные периоды дефляции, "которые ассоциировали с реальным ростом", хотя период Великой Депрессии не был одним из них.
Депрессия "является больше исключением, нежели правилом, будучи практически единственным периодом, когда дефляция сопровождалась снижением в производственном выпуске," сказали они.
Anna Scwartz сказала, что текущий дефицит платежного баланса поднимает вопрос о том, что "мотивирует иностранцами в накоплении больших сбережений, приобретении Американских фирм, акций и облигаций и т.д." Ответ очевиден: США выступают как "зона безопасности" с низким уровнем инфляции, низкой стоимостью трансакций наряду с высокой производительностью и приемлемыми ставками.
Shadow FOMC был организован "на антипатии" экономиста Karl Brunner, его студента и сотрудника Allan Meltzer, которую они испытывали к контролю Президента Никсона над зарплатами и ценами. Позднее из этого комитета вышли William Poole в ряды Fed, а до него - Jerry Jordan.

В среду Банк Японии заявил, что объем пакета акций, которые держит банк, составил 1.8629 млрд., не изменившись в сравнении с 31 октября.

Аналитики в среднем ожидают умеренного роста активности в индустриальном секторе за исключением строительства (Industrial production ex construction), прогнозируя его месячный прирост в 0.8% со снижением относительно прошлогодних уровней на 0.9%. Что касается промышленного сектора (manufacturing output), то здесь ожидается рост на 0.8% с августа, и снижение на 1.3% с сентября прошлого года. Большинство аналитиков ожидают, что рост более чем компенсирует снижение активности в августе, вернув ее на уровень июня. Прогнозы Банка Франции и Insee предполагают такие же результаты, обусловленные ростом производства полуфабрикатов и автомобилей. Средний прогноз предполагает, что в III квартале активность в секторе не изменится после ее снижения во втором квартале на 0.7%.

Nikkei 225 закрыл торги среды ростом на 19.18 пункта или 0.19% до 10226.22. Более широкий индекс TOPIX снизился на 1.15 пункта до 1006.16.

На ранней Азиатской сессии EUR/JPY опять тестировала нижние уровни, пытаясь пройти ордера на покупку на 125.00/10. Но кросс не смог этого сделать, что привело к его росту. Некоторые говорят, что это было связано с интервенцией по кроссы - не невероятно, но это говорило бы о серьезным изменении приоритетов, т.к. недавно опубликованные данные показали, что в июле-сентябре Банк Японии проводил интервенции только против доллара. В то же время были сорваны стопы внутридневных торговцев на 125.45, что привело к росту кросса до 125.95, пока ордера на продажу на 126.00 не ограничили его рост. USD/JPY практически не отреагировал на разговоры об интервенции, хоть и приподнялся от минимумов сессии. Ордера на покупку доллара против йены отмечены на 108.50/60 со стопами ниже 108.40. Ордера на продажу отмечены на 108.90/00.

Резкий рост EUR/JPY помог росту EUR/USD от недавних минимумов на 1.1508. Курс сильно вырос на закрытии коротких внутридневных позиций, что привело его на 1.1545/50. Срыв стопов на этом уровне привел к продолжению движения. USD/CHF снизился, пройдя под ключевой уровень поддержки (100-дневный МА), также поддержав рост курса евро против доллара, поднявшегося до 1.1580 прежде чем спуститься до 1.1560 на частичном снятии прибылей. Дальше ордера на продажу отмечены на 1.1600 со стопами выше.

Обзор финансово экономической прессы

CNN
Следующий бычий рынок.
Основные компании быстрорастущих отраслей укажут путь. Здесь рассматриваются пять из них.
Шести процентная безработица, это хорошо, раз она уже есть?
Рост производительности и конкуренция с оффшорными компаниями не делает невозможным рост занятости, только замедляет ее.

Business 2.0
Грядет бум занятости
Удивлены появлением позитивных новостей с рынка труда? Вот несколько причин: демографическая ситуация ведет к сокращению предложения работников, и чувство, что ситуация 1999 года еще не развивается.

Bloomberg
Результаты выборов в Японии позитивны для рынка бондов, но не для рынка акций.
Редкая ситуация для Японии, когда количество эмоций после выборов превышает их количество во время компании.

Financial Times
США готовы ввести новые жесткие тарифы на импорт стали.
Требования WTO об отмене тарифов привело к активизации намерений действовать.

Экономические прогнозы США растут…
Экономисты видят рост ВВП в следующем году на 4.2%, а уровень безработицы, по их мнению, снизится до 5.9%. Blue Chip Economic Indicators говорит о том, что опрос более 50 аналитиков показал, что рост в 2004 году достигнет 4.2% против 3.9%, как прогнозировалось месяц назад.
В то же время, экономисты повысили свои прогнозы на IV квартал этого года, в соответствии с которыми рост составит 3.8%.
Аналитики теперь ожидают рост экономики на 2.9% в этом году, что немного выше последних ожиданий. Эту волну пересмотров в лучшую сторону спровоцировал отчет правительства США относительно того, что в III квартале экономика страны показала 7.2%- рост, что является лучшим результатом почти за 2 десятилетия. Однако, обзор Blue Chip руководствовался данными начала прошлой недели, до того, как были опубликованы payrolls за октябрь, показавшие рост на 126,000, сопровождавшиеся пересмотрами в лучшую сторону показателей предыдущих месяцев.
Правительство также заявило, что уровень безработицы в стране снизился до 6.0% против 6.1% в сентябре. Вдобавок ко всему, initial claims на 1 ноября показали самый низкий уровень с 2001 года. "Последние данные говорят о том, что сильный рост экономики привел к улучшению делового оптимизма, что, в свою очередь, привело к росту рабочих мест - более очевидным результатом этого роста станет ноябрьский отчет по безработице," говорит Blue Chip.
Экономисты пришли к общему мнению относительно безработицы, уровень которой, по их мнению, снизится до 5.9%.
Большая половина респондентов считает, что Федеральный Резерв начнет повышать ставку, которая в настоящий момент составляет 1% и находится на уровне 1958 года. Аналитики считают, что к концу 2004 года ставка достигнет 1.78%.

Рост рынка труда в США помог рынкам всего мира.
Если обычно хорошие макроэкономические данные ведут к росту рынка, то на минувшей неделе долгожданные данные об улучшении ситуации на рынке труда США остались почти незамеченными в самой Америке, но помогли росту в Европе.
В этом, пожалуй, кроется признак выздоровления на рынке - инвесторы, наученные горькими уроками последних трех лет, постепенно приучаются смотреть не на большие цифры и на общие настроения, а на конкретные показатели конкретных компаний.
Индекс Dow Jones вырос всего на 0,1% до 9810 пунктов, хотя Nasdaq, более восприимчивый к любым колебаниям, поднялся на 2,0% до 1970 пунктов.
Главным событием экономической жизни США на минувшей неделе все же стал неожиданный рост числа рабочих мест - на 126 тысяч за месяц вместо прогнозируемых 50 тысяч.
По словам Алана Гринспэна, главы Федерального резерва США, эти данные в совокупности с ростом объемов промышленных заказов и улучшившиеся показатели прибылей компаний говорят об укреплении американской экономики.
Однако инвесторы жили этой надеждой давно и лишь получили то, чего ждали.
Сезон квартальных отчетов подходит к концу, но без приятных сюрпризов не обошлось. Крупнейший производитель оборудования для компьютерных сетей компания Cisco побила самые смелые ожидания аналитиков и показала не только хорошие квартальные прибыли, но и самый большой объем продаж за три года. Ее акции подорожали за неделю на 7%.
После двух лет непрерывных проблем компьютерная компания Novell могла на минувшей неделе праздновать победу. Она, с одной стороны, получила от IBM инвестиций на 50 млн. долларов, а с другой согласилась купить компанию Suse Linux, что делает ее крупнейшим в мире производителем программного обеспечения на базе этой операционной системы. Акции компании выросли на 28%.
На волне хороший новостей из США европейские рынки добрались до максимальной отметки за год. Во главе роста были компании хай-тека Старого света.
Шведская телекоммуникационная компания Ericsson, немецкий производитель микрочипов Infeneon и французская компьютерная фирма Cap Gemeni набрали за неделю по 3%.
Немецкий фармацевтический гигант Bayer вырос на 6% - таким образом инвесторы приветствовали новость о том, что компания готовится продать свое химическое подразделение, сконцентрировавшись на лекарствах. В целом за неделю индекс ведущих европейских компаний Eurotop вырос на 2,4% до 944 пунктов.
На фоне хороших новостей из США доллар вырос относительно евро до двухмесячного максимума. За один евро в конце недели давали 1,1385 доллара, что на 2,5% меньше, чем в минувшую пятницу.

Issing сделал ударение на то, что ECB не склонен к снижению ставок в ближайшем будущем и сказал: "монетарная политика больше ничего не может сделать" для поддержания экономического роста. Issing сказал, что сейчас ECB больше уверен в восстановлении экономики, чем 3 месяца назад. Он повторил, что по ожиданиям ECB рост достигнет своего пика во II полугодии 2004 года, хотя предостерег, что по причине низких объемов инвестиций, рост может быть ниже, чем 2-2.5%, как раннее говорил ECB. Issing сказал, что ECB ожидает снижения инфляции ниже 2% (предел ценовой стабильности) в среднесрочный период - который по его словам включает следующий год и начинается в конце этого -- но в краткосрочной перспективе инфляция остается "неясной." Это говорит в пользу мнения относительно того, что резкого снижения инфляции в начале 2004 года не будет, как раннее прогнозировал ECB, - это может произойти в конце этого года. Тем временем, Issing повторил, что ECB сейчас больше обеспокоен соблюдением правил Пакта Стабильности.

Американский миллиардер-меценат Джордж Сорос выделил дополнительные $5 млн. в фонд либеральной группы MoveOn.org, целью которой является лишение президентского поста Джорджа Буша. Общая сумма средств, выделенных Соросом на борьбу с действующим президентом, составила уже $15.5 млн.
"Это главная цель моей жизни. Америка под властью Буша представляет угрозу для мира", - говорит Сорос о своем стремлении отстранить Буша от власти. По словам бизнесмена, в речах нынешнего американского президента он слышит отголоски нацистской пропаганды, с которой ему приходилось сталкиваться в детстве, во время проживания в Венгрии
В последнее время Сороса заметно увеличил свою политическую активность в США. Он уже резко раскритиковал политику нынешней американской администрациии. По словам Сороса, доктрина администрации Буша состоит из двух основных пунктов: США должны предпринимать все усилия, чтобы сохранить свое влияние в мире, и США имеют право наносить превентивные удары. Нынешних политических лидеров Америки Сорос называет "проповедниками идеологии превосходства". Он также обвинил администрацию Буша в намеренном преувеличении опасности режима Саддама Хусейна и представила общественности ложные данные о военных программах Ирака

Общий дефицит торгового баланса Британии в сентябре увеличился до максимального размера за всю историю его калькуляции, ведущейся с 1697 года. В основном это связано с ухудшении позиции Британии в торговле нефтью. Дефицит вырос до 3.854 млрд. с 2.619 млрд. в августе. Дефицит и общего товарного торгового баланса, и баланса со странами, не входящими в Еврозону, вырос до максимальных размеров с ноября 2002 года. В сентябре общий дефицит при торговле товарами составил 4.803 млрд. стерлингов против 3.418 млрд. в августе. При торговле со странами, не входящими в Еврозону, дефицит вырос до 2.602 млрд. в сравнении с 1.669 в августе.
Офис Национальной статистики заявил, что из 1.4 млрд. фунтов, на которые вырос дефицит, 0.5 млрд. приходится на дефицит торговля нефтью, что в основном связано с продолжением ремонтных работ в Северном море, а 0.3 млрд. - на дефицит в торговле автомобилями..
Работы по ремонту нефтедобывающего оборудования сейчас подходят к концу, что предполагает улучшение баланса в октябре.
Стоимость экспортных товаров снизились на 2.7%, в то время как импорт подорожал на 5.2%. Объемы экспорта сократились на 2.5% при росте объемов импорта на 5.8%.
Увеличился дефицит и со странами Еврозоны В сентябре он составил 2.201 млрд. при 1.749 в августе. Данные по глобальному дефициту и дефициты со странами, не входящими в Еврозону, оказались выше прогнозов аналитиков, ожидавших их на уровне 3.5 и 1.6 млрд. фунтов соответственно. Стоимость экспорта в страны Еврозоны сократились на 1.9%, в то время как импорт подорожал на 2.9%. Объемы экспорта снизились на 2.1% на фоне роста импорта на 2,9%.

"Если доллар не сможет вырасти на сильных американских данных пятницы, ожидания выхода разочаровывающих данных на текущей неделе предполагают дальнейшее снижение его курса", сказал Eric Nickerson из GlobalEqon. Поведение рынка говорит о том, что большая часть позитивных американских данных уже была учтена в цене, и ожидаемые к публикации на текущей неделе данные едва ли смогут повлиять на ситуацию. "Мы ждем, что в четверг дефицит торгового баланса увеличится до более чем 41 млрд. с 39.2 млрд. а августе", говорит Nickerson. Сохранение большого дефицита, даже вызванного восстановлением объемов запасов, вероятно, окажется негативным для доллара, считает он. От данных по объемам розничных продаж в пятницу Nickerson ждет снижения в целом в связи с сокращением продаж автомобилей, хотя рынок ждет некоторого роста объемов показателя, исключающего продажи автомобилей. "В то время, как слабые данные о потреблении подтвердят предположение о том, что Федеральный Резерв не будет изменять ставки в 2004 году, они также могут породить опасения по поводу будущего корпоративных прибылей. Это, в свою очередь, повредит фондовому рынку и, как следствие, доллару", добавляет Nickerson

Индекс деловых ожиданий Германии вырос в ноябре до своего максимального уровня с июля 2002 года. Ожидания по индексу ZEW в ноябре выросли на 6.2 пункта до +67.2. Это 10-й подъем за последние 11 месяцев. Рост показателя значительно превысил iожидания аналитиков, которые составляли +63.0.
Глава ZEW Wolfgang Franz заявил, то такой результат является удовлетворительным. Оптимизм также подкрепляется неожиданно сильным ростом данных по manufacturing orders за сентябрь.
German current conditions index немного снизился до -87.5. Продолжается нестабильность, связанная с безработицей.
Смешанные данные по Германии все еще дают возможность предположить в ноябре рост Ifo index for west Germany, выхолд которого планируется 25 ноября.
Результаты исследований ZEW для Еврозоны были лучше, чем по Германии. Индекс ожиданий вырос на 5.3 пунктов до +72.1 и EMU current conditions выросли на 4.4 пункта до -72.8.
Результаты исследований ZEW по экономике Германии и текущим условиям часто коррелируют с Ifo business sentiment index for west Germany. Рост ZEW предполагает такой же рост Ifo, хотя прямой связи здесь нет. ZEW опросил 308 финансовых экспертов Германии за период с 27 октября по 10 ноября по поводу их мнения о текущей экономической ситуации и перспективах основных промышленно направленных экономик.

В Италии с учетом поправок на сезонные колебания и количество рабочих дней industrial production вышли в сентябре в целом в рамках ожиданий, снизившись на 0.7% после роста на 0.1% в августе, сообщил ISTAT. Данные оказались несколько выше среднего прогноза аналитиков, ожидавших снижение на 1.0%.
Не смотря на снижение в сентябре, в среднем в III квартале активность в промышленном секторе выросла на 1.4% - первый квартальный рост за год после снижения на 0.9% во II квартале. В годовом исчислении working-day adjusted industrial output в сентябре снизился на 1.7%, что хуже ожидавшегося -0,8% после роста на 2.1% в августе.
В сентябре, с поправкой на сезонность и количество рабочих дней, выпуск потребительских товаров сократился на 2.7%, полуфабрикатов - на 0.3:%, а энергоносителей - на 5.0% в годовом исчислении.
Наибольшее снижение по сравнению с предыдущим месяцем отмечено в секторе "other manufacturing industries" (-9.2%), в то время как наибольший рост пришелся на сектор minerals extraction (+5.3%).

Профицит торгового баланса Германии вырос в сентябре гораздо сильнее, чем ожидалось, что говорит о большем росте профицита торгового баланса в III квартале, чем во втором. В сентябре профицит составил 14.3 млрд. евро, что выше 10.5 млрд. в августе и 11.8 млрд. в сентябре 2002 года.
Не учитывающие сезонные колебания данные говорят, что экспорт будет сильным компонентом при калькуляции ВВП Германии за III квартал, ожидаемого в четверг. В III квартале профицит составил 39.0 млрд. евро, что значительно больше 29.8 млрд. во втором квартале.
В то же время данные нужно интерпретировать осторожно, т.к. они не откорректированы на ценовой и сезонный факторы. Откорректированные данные будут позже сегодня опубликованы Бундесбанком. В сентябре без поправок на сезонные колебания экспорт составил 58.3 млрд. евро, увеличившись на 5,6% с прошлого года, в то время как импорт составил 43.9 млрд. и вырос на 1.4%. С поправкой на сезонные колебания экспорт вырос на 5.3% в сентябре, а импорт на 1.2%.
Платежный баланс Германии также вышел выше всех ожиданий, показав в сентябре профицит в 9.3 млрд. евро в сравнении с +2.4 млрд. в августе и +7.8 млрд. в сентябре 2002 года. Его рост был вызван ростом профицита торгового баланса, а также профицитом в 1.4 млрд. евро баланса платежей по зарплатам и доходам от активов. В то же время в секторе услуг зафиксирован дефицит в 3.5 млрд., также как в балансе трансфертных платежей (-2.6 млрд.).

GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE

07:50 FR Industrial production (Сентябрь) 0,8 -0,9
07:50 FR Industrial production (Сентябрь) г/г -0,9 -1,2
09:30 GB Claimant count (Октябрь) 11,9K
09:30 GB Claimant count rate (Октябрь) 3,1 3,1
09:30 GB Average earnings (3 месяца до сентября) Y/Y 3,4
09:30 GB ILO Jobless rate (3 месяца до сентября) 5,0
10:30 GB BoE quarterly inflation report

Daily History за 11 ноября 2003 года
High Low Close
EUR/USD 1,1534 1,1443 1,1522
USD/JPY 109,17 108,41 108,71
GBP/USD 1,6714 1,6633 1,6652
USD/CHF 1,3755 1,3588 1,3613

EUR/JPY 125,43 124,4 125,24
EUR/GBP 0,693 0,6865 0,6921
GBP/JPY 182,16 180,63 180,99
GBP/CHF 2,2924 2,2621 2,2668

DJA 9737.79 -18.74 -0.19%
Nasdaq 1930.75 -10.89 -0.56%
S&P 1046.57 - 0.54 -0.05%